稀釋每股收益的計(jì)算例題與講解

1、例3（2009年計(jì)算分析題）：甲公司為上市公司，20×6年至20×8年的有關(guān)資料如下：20×6年1月1日發(fā)行在外普通股股數(shù)為82 000萬(wàn)股。20×6年5月31日，經(jīng)股東大會(huì)同意并經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門核準(zhǔn)，甲公司以20×6年5月20日為股權(quán)登記日，向全體股東每10股發(fā)放1.5份認(rèn)股權(quán)證，共計(jì)發(fā)放12 300萬(wàn)份認(rèn)股權(quán)證，每份認(rèn)股權(quán)證可以在20×7年5月31日按照每股6元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)1股甲公司普通股。20×7年5月31日，認(rèn)股權(quán)證持有人全部行權(quán)，甲公司收到認(rèn)股權(quán)證持有人交納的股款73 800萬(wàn)元。20×7年6月1日，甲公司辦

2、理完成工商變更登記，將注冊(cè)資本變更為94 300萬(wàn)元。20×8年9月25日，經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，甲公司以20×8年6月30日股份94 300萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)2股股票股利。甲公司歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)20×6年度為36 000萬(wàn)元，20×7年度為54 000萬(wàn)元，20×8年度為40 000萬(wàn)元。甲公司股票20×6年6月至20×6年12月平均市場(chǎng)價(jià)格為每股10元，20×7年1月至20×7年5月平均市場(chǎng)價(jià)格為每股12元。本題假定不存在其他股份變動(dòng)因素。 要求：（1）計(jì)算甲公司20×6年

3、度利潤(rùn)表中列示的基本每股收益和稀釋每股收益。（2）計(jì)算甲公司20×7年度利潤(rùn)表中列示的基本每股收益和稀釋每股收益。（3）計(jì)算甲公司20×8年度利潤(rùn)表中列示的基本每股收益和稀釋每股收益以及經(jīng)重新計(jì)算的比較數(shù)據(jù)。解析：（1）A=36 000（萬(wàn)元），B=82 000（萬(wàn)股），甲公司20×6年度的基本每股收益=36 000/82 0000.44（元/股）。20×6年5月20日為股權(quán)登記日，向全體股東每10股發(fā)放1.5份認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證具有稀釋效應(yīng)的期間是20×6年6月至20×6年12月，則市場(chǎng)均價(jià)應(yīng)選擇每股10元，增加的無(wú)對(duì)價(jià)的股數(shù)=12

4、 30012 300×6/10=4 920（萬(wàn)股）。由于稀釋期間為6月1日至12月31日，則增加的無(wú)對(duì)價(jià)加權(quán)股數(shù)=4 920×7/122 870 （萬(wàn)股），稀釋每股收益36 000/（82 000+2 870） 0.42（元/股）。（2）A=54 000（萬(wàn)元），B=82 000+12 300×7/1289 175（萬(wàn)股），P公司20×7年度的基本每股收益54 000/89 175 0.61（元/股）。由于認(rèn)股權(quán)證在行權(quán)前對(duì)基本每股收益具有稀釋效應(yīng)，認(rèn)股權(quán)證具有稀釋效應(yīng)的期間是20×7年1月至20×7年5月，則市場(chǎng)均價(jià)應(yīng)選擇每股12元

5、，增加的無(wú)對(duì)價(jià)的股數(shù)=12 30012 300×6/126 150（萬(wàn)股）。由于稀釋期間為1月1日至5月31日，則增加的無(wú)對(duì)價(jià)加權(quán)股數(shù)=6 150×5/12=2 562.5（萬(wàn)股），稀釋每股收益54 000/（82 000+12 300×7/12+2 562.5）0.59（元/股）。（3）A=40 000（萬(wàn)元），B=（82 000+12 300）×1.2113 160（萬(wàn)股），甲公司20×8年基本每股收益40 000/113 1600.35（元/股）。由于不存在稀釋因素，則20×8年稀釋每股收益基本每股收益0.35（元/股）。因?yàn)槭?/p>

6、不影響所有者權(quán)益總額的股票股利派發(fā)，則重新計(jì)算的調(diào)整系數(shù)=1+0.2=1.2，故經(jīng)重新計(jì)算的20×7年度基本每股收益=0.61÷1.2=0.50（元/股），經(jīng)重新計(jì)算的20×7年度稀釋每股收益=0.59÷1.2=0.49（元/股）。潛在普通股主要有可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等。一、計(jì)算原則二、可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行公司依法發(fā)行、在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券，可以采用假設(shè)轉(zhuǎn)換法判斷其稀釋性，并計(jì)算稀釋每股收益。要領(lǐng)：計(jì)算增量每股收益。首先，假設(shè)這部分可轉(zhuǎn)換公司債券在當(dāng)期期初（或發(fā)行日）即已轉(zhuǎn)換

7、成普通股，從而一方面增加了發(fā)行在外的普通股股數(shù)，另一方面節(jié)約了公司債券的利息費(fèi)用，增加了歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)。其次，用增加的凈利潤(rùn)除以增加的普通股股數(shù)，得出增量股的每股收益，與原來(lái)的每股收益比較。如果增量股的每股收益小于原每股收益，則說(shuō)明該可轉(zhuǎn)換公司債券具有稀釋作用，應(yīng)當(dāng)計(jì)入稀釋每股收益。三、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)1.含義：認(rèn)股權(quán)證：是指公司發(fā)行的、約定持有人有權(quán)在履約期間內(nèi)或特定到期日按約定價(jià)格向本公司購(gòu)買新股的有價(jià)證券。股份期權(quán)：是指公司授予持有人在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利。股份期權(quán)持有人對(duì)于其享有的股份期權(quán)，可以行權(quán)，也可以放棄該種權(quán)利。2.注

8、意事項(xiàng)：（1）對(duì)于盈利企業(yè)，認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，具有稀釋性。（2）對(duì)于虧損企業(yè)，認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)的假設(shè)行權(quán)一般不影響凈虧損，但增加普通股股數(shù)，從而導(dǎo)致每股虧損金額的減少，實(shí)際上產(chǎn)生了反稀釋的作用，因此，這種情況下，不應(yīng)當(dāng)計(jì)算稀釋每股收益。3.計(jì)算步驟：對(duì)于認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，一般無(wú)需調(diào)整分子凈利潤(rùn)金額，只需要按照下列步驟對(duì)分母普通股加權(quán)平均數(shù)進(jìn)行調(diào)整：（1）假設(shè)這些認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)在當(dāng)期期初（或發(fā)行日）已經(jīng)行權(quán)，計(jì)算按約定行權(quán)價(jià)格發(fā)行普通股將取得的股款金額。（2）假設(shè)按照當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格發(fā)行股票，計(jì)算需發(fā)行多少普通股能夠帶來(lái)

9、上述相同的股款金額。（3）比較行使股份期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證將發(fā)行的普通股股數(shù)與按照平均市場(chǎng)價(jià)格發(fā)行的普通股股數(shù)，差額部分相當(dāng)于無(wú)對(duì)價(jià)發(fā)行的普通股，作為發(fā)行在外普通股股數(shù)的凈增加。（4）將凈增加的普通股股數(shù)乘以其假設(shè)發(fā)行在外的時(shí)間權(quán)數(shù)，據(jù)此調(diào)整稀釋每股收益的分母。計(jì)算公式：增加的普通股股數(shù)擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)行權(quán)價(jià)格×擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)÷當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格其中，普通股平均市場(chǎng)價(jià)格的計(jì)算，理論上應(yīng)當(dāng)包括該普通股每次交易的價(jià)格，但實(shí)務(wù)操作中通常對(duì)每周或每月具有代表性的股票交易價(jià)格進(jìn)行簡(jiǎn)單算術(shù)平均即可。當(dāng)期發(fā)行認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)的，普通股平均市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)當(dāng)自認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)

10、的發(fā)行日起計(jì)算。四、企業(yè)承諾將回購(gòu)其股份的合同回購(gòu)價(jià)平均市價(jià)：稀釋；回購(gòu)價(jià)平均市價(jià)：反稀釋。企業(yè)承諾將回購(gòu)其股份的合同中規(guī)定的回購(gòu)價(jià)格高于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，與前面認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)的計(jì)算思路恰好相反，具體步驟為：（1）假設(shè)企業(yè)于期初按照當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格發(fā)行普通股，以募集足夠的資金來(lái)履行回購(gòu)合同；合同日晚于期初的，則假設(shè)企業(yè)于合同日按照自合同日至期末的普通股平均市場(chǎng)價(jià)格發(fā)行足量的普通股。在該假設(shè)前提下，由于是按照市價(jià)發(fā)行普通股，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源流入與普通股股數(shù)同比例增加，每股收益金額不變。（2）假設(shè)回購(gòu)合同已于當(dāng)期期初（或合同日）履行，按照約定

11、的行權(quán)價(jià)格回購(gòu)本企業(yè)股票。（3）比較假設(shè)發(fā)行的普通股股數(shù)與假設(shè)回購(gòu)的普通股股數(shù)，差額部分作為凈增加的發(fā)行在外普通股股數(shù)，再乘以相應(yīng)的時(shí)間權(quán)重，據(jù)此調(diào)整稀釋每股收益的計(jì)算分母。計(jì)算公式：增加的普通股股數(shù)回購(gòu)價(jià)格×承諾回購(gòu)的普通股股數(shù)÷當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格一承諾回購(gòu)的普通股股數(shù)五、多項(xiàng)潛在普通股1.基本原理：企業(yè)對(duì)外發(fā)行不同潛在普通股的，單獨(dú)考察其中某潛在普通股可能具有稀釋作用，但如果和其他潛在普通股一并考察時(shí)可能恰恰變?yōu)榉聪♂屪饔?。為了反映潛在普通股最大的稀釋作用，?yīng)當(dāng)按照各潛在普通股的稀釋程度從大到小的順序計(jì)入稀釋每股收益，直至稀釋每股收益達(dá)到最小值。2.計(jì)算特點(diǎn)及步驟：稀釋程度根據(jù)增量股的每股收益衡量，即假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為普通股的情況下，將增加的歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)除以增加的普通股股數(shù)的金額。企業(yè)每次發(fā)行的潛在普通股應(yīng)當(dāng)視