財(cái)務(wù)報(bào)告分析第05-06次課——比率分析

1、比率分析比率分析華南農(nóng)業(yè)大學(xué)珠江學(xué)院財(cái)會(huì)系郭少杰財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例討論比率分析指標(biāo)體系比率分析指標(biāo)體系償債能力償債能力盈利能力盈利能力營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量4項(xiàng)項(xiàng)6項(xiàng)項(xiàng)4項(xiàng)項(xiàng)7項(xiàng)項(xiàng)5 5 大類(lèi)大類(lèi)2727個(gè)指標(biāo)個(gè)指標(biāo)上市公司比率上市公司比率6項(xiàng)項(xiàng)一、償債能力比率一、償債能力比率 反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。 包括短期和長(zhǎng)期的償債能力。包括短期和長(zhǎng)期的償債能力。流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)存貨速動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率 1、指標(biāo)、指標(biāo)流動(dòng)負(fù)債貨幣資金現(xiàn)金比率 總資產(chǎn)總負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率100 100 總資產(chǎn)股東權(quán)益股東權(quán)益比率利息費(fèi)用

2、息稅前利潤(rùn)利息保障倍數(shù) 2、指標(biāo)分析、指標(biāo)分析流動(dòng)比率流動(dòng)比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之一就是到期償債企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之一就是到期償債流動(dòng)比率和速動(dòng)比率反映企業(yè)償還短期債務(wù)能力流動(dòng)比率和速動(dòng)比率反映企業(yè)償還短期債務(wù)能力資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)長(zhǎng)期的償債能力資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)長(zhǎng)期的償債能力 v一般認(rèn)為流動(dòng)比率為一般認(rèn)為流動(dòng)比率為 2 的時(shí)候，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力比的時(shí)候，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力比較強(qiáng)，企業(yè)在短期內(nèi)是比較安全的；流動(dòng)比率小于較強(qiáng)，企業(yè)在短期內(nèi)是比較安全的；流動(dòng)比率小于1是一個(gè)警是一個(gè)警告信號(hào)，說(shuō)明企業(yè)有可能無(wú)法及時(shí)償還即將到期的債務(wù)。告信號(hào)，說(shuō)明企業(yè)有可

3、能無(wú)法及時(shí)償還即將到期的債務(wù)。v速動(dòng)比率為速動(dòng)比率為1:1是通常是恰當(dāng)?shù)模幢闶橇鲃?dòng)負(fù)債要求同時(shí)償是通常是恰當(dāng)?shù)?，即便是流?dòng)負(fù)債要求同時(shí)償還，也有足夠的資產(chǎn)用來(lái)及時(shí)償債。還，也有足夠的資產(chǎn)用來(lái)及時(shí)償債。v比率也不是越高越好。比率也不是越高越好。v反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)格。反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)格。短期償債能力短期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率越大，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。資產(chǎn)負(fù)債率越大，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別高，如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別高，償債能力弱，風(fēng)險(xiǎn)大，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)特別關(guān)注。償債能力弱，風(fēng)險(xiǎn)大，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)特別

4、關(guān)注。長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力合理穩(wěn)健合理穩(wěn)健資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 55%65%預(yù)警信號(hào)預(yù)警信號(hào)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 70%以上以上 如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率小于如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率小于50%50%，在企業(yè)盈利時(shí)，可以通過(guò)適度增加借款，在企業(yè)盈利時(shí)，可以通過(guò)適度增加借款用以實(shí)施新的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，或者進(jìn)行新產(chǎn)品的推廣，以獲取額外的利潤(rùn)，但前提用以實(shí)施新的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，或者進(jìn)行新產(chǎn)品的推廣，以獲取額外的利潤(rùn)，但前提是新的項(xiàng)目要確保盈利，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。是新的項(xiàng)目要確保盈利，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。2、指標(biāo)分析、指標(biāo)分析財(cái)務(wù)杠桿流動(dòng)比率流動(dòng)比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率關(guān)注用于償債資產(chǎn)的范圍關(guān)注用于償

5、債資產(chǎn)的范圍大大小小關(guān)注需要償還債務(wù)的范圍關(guān)注需要償還債務(wù)的范圍 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率：關(guān)注企業(yè)的全部資產(chǎn)償還全部債務(wù)的能力：關(guān)注企業(yè)的全部資產(chǎn)償還全部債務(wù)的能力流動(dòng)比率流動(dòng)比率：由于企業(yè)的長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等不能馬上變現(xiàn)，而：由于企業(yè)的長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等不能馬上變現(xiàn)，而企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債也不需要在短期內(nèi)償付，所以我們要考察企業(yè)企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債也不需要在短期內(nèi)償付，所以我們要考察企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還能力以流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還能力速動(dòng)比率速動(dòng)比率：可以及時(shí)地、不貶值地轉(zhuǎn)換為直接償債資產(chǎn)，對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償債：可以及時(shí)地、不貶值地轉(zhuǎn)換為直接償債資產(chǎn)，對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償債能力能

6、力2、指標(biāo)分析、指標(biāo)分析利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)該指標(biāo)用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力該指標(biāo)用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力該指標(biāo)如果足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付該指標(biāo)如果足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付借款利息，企業(yè)債務(wù)利息壓力小借款利息，企業(yè)債務(wù)利息壓力小該指標(biāo)如果太小，該指標(biāo)如果太小，企業(yè)將面臨虧損、不能及時(shí)企業(yè)將面臨虧損、不能及時(shí)償還債務(wù)利息及本金的風(fēng)險(xiǎn)償還債務(wù)利息及本金的風(fēng)險(xiǎn)償債能力指標(biāo)是從資產(chǎn)角度評(píng)價(jià)企業(yè)償還債務(wù)本金的能力，利息保障償債能力指標(biāo)是從資產(chǎn)角度評(píng)價(jià)企業(yè)償還債務(wù)本金的能力，利息保障倍數(shù)是從盈利角度評(píng)價(jià)企業(yè)償還債務(wù)利息的能力，在評(píng)價(jià)企業(yè)綜合償倍數(shù)是從盈利角度評(píng)價(jià)企業(yè)償還債務(wù)利息

7、的能力，在評(píng)價(jià)企業(yè)綜合償債能力時(shí)既要從資產(chǎn)角度考慮，也要從盈利角度考慮。債能力時(shí)既要從資產(chǎn)角度考慮，也要從盈利角度考慮。2、指標(biāo)分析、指標(biāo)分析償債能力指標(biāo)分析償債能力指標(biāo)分析注注 意意 ！即使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率指標(biāo)非常穩(wěn)即使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率指標(biāo)非常穩(wěn)健，但企業(yè)也可能會(huì)面臨到期無(wú)法償還債務(wù)的健，但企業(yè)也可能會(huì)面臨到期無(wú)法償還債務(wù)的可能可能企業(yè)所擁有的現(xiàn)金或者經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入才是償企業(yè)所擁有的現(xiàn)金或者經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入才是償還到期債務(wù)最有力的保障還到期債務(wù)最有力的保障企業(yè)雖然可以通過(guò)債務(wù)重組的方式以非現(xiàn)金資企業(yè)雖然可以通過(guò)債務(wù)重組的方式以非現(xiàn)金資產(chǎn)償還債務(wù)，或者達(dá)成延長(zhǎng)還債期限協(xié)議的方

8、產(chǎn)償還債務(wù)，或者達(dá)成延長(zhǎng)還債期限協(xié)議的方式緩解到期債務(wù)壓力，但這通常意味著企業(yè)利式緩解到期債務(wù)壓力，但這通常意味著企業(yè)利益的更大流失益的更大流失二、盈利能力比率二、盈利能力比率 三個(gè)視角：三個(gè)視角： 產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)視角產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)視角：銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率、營(yíng)：銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、核心利潤(rùn)率、總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率、業(yè)利潤(rùn)率、核心利潤(rùn)率、總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率、 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)視角資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)視角：總資產(chǎn)報(bào)酬率：總資產(chǎn)報(bào)酬率 資本經(jīng)營(yíng)視角資本經(jīng)營(yíng)視角：股東權(quán)益報(bào)酬率、每股收益：股東權(quán)益報(bào)酬率、每股收益1、指標(biāo)、指標(biāo)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)視角產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)視角營(yíng)業(yè)收入毛利潤(rùn)毛利率 營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)凈利率 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)收

9、入總營(yíng)業(yè)費(fèi)用總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率 營(yíng)業(yè)收入核心利潤(rùn)核心利潤(rùn)率 與與與與與與 管理費(fèi)用率、銷(xiāo)售費(fèi)用率管理費(fèi)用率、銷(xiāo)售費(fèi)用率核心利潤(rùn)核心利潤(rùn)=毛利毛利-營(yíng)業(yè)稅金及附加營(yíng)業(yè)稅金及附加-三項(xiàng)期間費(fèi)用三項(xiàng)期間費(fèi)用總營(yíng)業(yè)費(fèi)用總營(yíng)業(yè)費(fèi)用=銷(xiāo)售費(fèi)用銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用管理費(fèi)用資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)視角資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)視角 總資產(chǎn)平均余額息稅前利潤(rùn)總資產(chǎn)報(bào)酬率100息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用（財(cái)務(wù)費(fèi)用代替）利息費(fèi)用（財(cái)務(wù)費(fèi)用代替）資本經(jīng)營(yíng)視角資本經(jīng)營(yíng)視角平均普通股股東權(quán)益凈利潤(rùn)當(dāng)期屬于普通股股東的股東權(quán)益報(bào)酬率 平均凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)平均余額凈利潤(rùn)當(dāng)期屬于普通股股東的凈資產(chǎn)收益率毛利率毛利率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 指標(biāo)表示

10、營(yíng)業(yè)收入的收益水平指標(biāo)表示營(yíng)業(yè)收入的收益水平 指標(biāo)的變化反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)狀況指標(biāo)的變化反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)狀況的穩(wěn)定性、面臨的危險(xiǎn)或可能出現(xiàn)的穩(wěn)定性、面臨的危險(xiǎn)或可能出現(xiàn)的轉(zhuǎn)機(jī)的轉(zhuǎn)機(jī)v 盈利是企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的資金，是企業(yè)發(fā)展所盈利是企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的資金，是企業(yè)發(fā)展所需資金的重要來(lái)源需資金的重要來(lái)源v 毛利率是企業(yè)是凈利率的最初基礎(chǔ)，沒(méi)有足毛利率是企業(yè)是凈利率的最初基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利率便不能形成盈利夠大的毛利率便不能形成盈利v營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率可以分解成為毛利率、銷(xiāo)售費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率可以分解成為毛利率、銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行分率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行分析析，判斷企業(yè)目前存在的

11、問(wèn)題，判斷企業(yè)目前存在的問(wèn)題2、指標(biāo)分析、指標(biāo)分析凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率評(píng)價(jià)企業(yè)投資者投入企業(yè)的資本獲取凈收益的能力評(píng)價(jià)企業(yè)投資者投入企業(yè)的資本獲取凈收益的能力反映企業(yè)持續(xù)收益的能力，該指標(biāo)如果持續(xù)增長(zhǎng)，反映企業(yè)持續(xù)收益的能力，該指標(biāo)如果持續(xù)增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力持續(xù)提高，如果該指標(biāo)降低，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力持續(xù)提高，如果該指標(biāo)降低，可能并非是企業(yè)的盈利減少影響，是由于其他的一可能并非是企業(yè)的盈利減少影響，是由于其他的一些相關(guān)因素導(dǎo)致該指標(biāo)降低，比如：增發(fā)股票等些相關(guān)因素導(dǎo)致該指標(biāo)降低，比如：增發(fā)股票等企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)的最終反映，是償債能力、營(yíng)運(yùn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)的最終反映，是償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力綜合作用的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)資本能力、獲利能力綜合作用的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)效益的核心指標(biāo)經(jīng)營(yíng)效益的核心指標(biāo)100%凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)= =2、指標(biāo)分析、指標(biāo)分析v 該指標(biāo)在我國(guó)評(píng)價(jià)上市公司業(yè)績(jī)綜合指標(biāo)的該指標(biāo)在我國(guó)評(píng)價(jià)上市公司業(yè)績(jī)綜合指標(biāo)的排序中居于首位排序中居于首位v 一般認(rèn)為，