第十一 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)ppt課件

1、證證券投券投資資原理原理與實(shí)務(wù)與實(shí)務(wù)遼東學(xué)院遼東學(xué)院第十一章 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn) 證券投資收益的構(gòu)成 證券投資收益的度量 證券投資風(fēng)險(xiǎn) 證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量與防范 第一節(jié) 證券投資收益的構(gòu)成 一、股票投資的收益 股票投資收益主要有股息收益和股票交易收益。 股息是指股票投資者依據(jù)股票從公司分取的盈利。股息的具體形式有現(xiàn)金股息、股票股息、財(cái)產(chǎn)股息、負(fù)債股息、建業(yè)股息。 股票交易收益就是股票價(jià)格的波動低買高賣賺取差價(jià)收入。 第一節(jié) 證券投資收益的構(gòu)成 二、債券投資收益二、債券投資收益 債券的投資收益來自兩個方面：債券的投資收益來自兩個方面： 一是債券的利息收益，二是資本利得。一是債券的利息收益，二是

2、資本利得。 債券利息收益取決于債券的票面利率和付息方債券利息收益取決于債券的票面利率和付息方式。債券的票面利率是指一年的利息占票面金額的式。債券的票面利率是指一年的利息占票面金額的比率。一次性付息有三種形式即以單利計(jì)算、以復(fù)比率。一次性付息有三種形式即以單利計(jì)算、以復(fù)利計(jì)算、以貼現(xiàn)方式計(jì)算。利計(jì)算、以貼現(xiàn)方式計(jì)算。 債券交易收益是指債券買人價(jià)與賣出價(jià)或買人債券交易收益是指債券買人價(jià)與賣出價(jià)或買人價(jià)與到期償還額之間的差額。價(jià)與到期償還額之間的差額。 投資人可以將獲得的債券利息再進(jìn)行投資，其投資人可以將獲得的債券利息再進(jìn)行投資，其收益包括債券的利息收益和資本利得。收益包括債券的利息收益和資本利得。

3、 第一節(jié) 證券投資收益的構(gòu)成 三、基金投資的收益 對于不同種類的證券投資基金，盡管其投資目標(biāo)和投資策略不同，單期收益的構(gòu)成可以歸結(jié)為投資所得紅利、股息、債券利息、買賣證券差價(jià)、存款利息以及其他收入。 第二節(jié) 證券投資收益的度量 一、股票投資收益的度量 股票投資收益的度量是通過股票收益率來實(shí)現(xiàn)的。衡量股票投資收益水平的指標(biāo)主要有股利收益率、持有期收益率和拆股后持有期收益率等。 股票投資收益度量的主要指標(biāo)有股利收益率、.持有期收益率、拆股后持有期收益率等。 第二節(jié) 證券投資收益的度量 二、債券投資收益度量 債券投資收益度量的一般性指標(biāo)有票面收益率、直接收益率、持有期收益率、到期收益率和貼現(xiàn)債券收益

4、率等。這些收益率分別反映投資者在不同買賣價(jià)格和持有年限下的不同收益水平。 第三節(jié) 證券投資風(fēng)險(xiǎn) 一、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括：政策風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)周期性波動風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)購買力風(fēng)險(xiǎn)等。 第三節(jié) 證券投資風(fēng)險(xiǎn) 二、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指只對某個行業(yè)或個別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括：信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 第三節(jié) 證券投資風(fēng)險(xiǎn) 三、收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 收益與風(fēng)險(xiǎn)的

5、基本關(guān)系是： 收益與風(fēng)險(xiǎn)相對應(yīng)，也就是說，風(fēng)險(xiǎn)較大的證券，其要求的收益率相對較高；反之，收益率較低的投資對象，風(fēng)險(xiǎn)相對較小。收益與風(fēng)險(xiǎn)相對應(yīng)的原理只是揭示兩者這種內(nèi)在本質(zhì)關(guān)系：收益與風(fēng)險(xiǎn)共生共存，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是獲取收益的前提；收益是風(fēng)險(xiǎn)的成本和報(bào)酬。 第四節(jié)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量與防范 一、單一證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量離差或標(biāo)準(zhǔn)差方法是常用的衡量單一證券投資風(fēng)險(xiǎn)的方法。這是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的大小與股價(jià)變動或報(bào)酬率的大小是一致的，呈對稱分布或近似對稱分布。而“離差正可以通過衡量股價(jià)的變動程度偏離程度來衡量其風(fēng)險(xiǎn)的大小。 第四節(jié)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量與防范 二、證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量 證券組合理論的主要有風(fēng)險(xiǎn)分散理論、貝他

6、系數(shù)分析兩種方法。 風(fēng)險(xiǎn)分散理論 風(fēng)險(xiǎn)分散理論認(rèn)為，若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險(xiǎn)不是這些股票風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，故投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)。 第四節(jié)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量與防范 二、證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量 貝他系數(shù)分析 該理論認(rèn)為，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分為兩類：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 在整個股市變動時(shí)，個別股票的反應(yīng)不一樣。有的發(fā)生劇烈變動，有的只發(fā)生較小的變動。計(jì)量個別股票隨市場移動趨勢的指標(biāo)是“貝他系數(shù)”。 貝他系數(shù)是反映個別股票相對于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動程度的指標(biāo)。它可以衡量出個別股票的市場風(fēng)險(xiǎn)，而不是公司的特有風(fēng)險(xiǎn)。 第四節(jié)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量與防范 三、系統(tǒng)性

7、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 現(xiàn)代證券組合理論為投資者提供了一個非常有用的投資工具。系數(shù)衡量了股票或股票資產(chǎn)組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小。 p分析法就是用p系數(shù)來衡量股票事股票組合受市場影響而產(chǎn)生的價(jià)值波動性的大小，衡量其風(fēng)險(xiǎn)程度。系數(shù)反映了股票或股票組合的收益率對市場組合收益率的敏感性或反應(yīng)度。 第四節(jié)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量與防范 四、證券投資風(fēng)險(xiǎn)防范 證券投資風(fēng)險(xiǎn)防范主要證券投資組合化、運(yùn)用期貨交易和期權(quán)交易保值避險(xiǎn)和適時(shí)市場操作三個主要途徑。 (一)投資組合就是將投資分散在不同公司、不同種類、不同時(shí)間的股票上。（二運(yùn)用期貨交易和期權(quán)交易保值避險(xiǎn) 套期保值是指以回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。期貨市場的基本經(jīng)濟(jì)功能之一就是其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避機(jī)制，而要達(dá)到此