公司管理系統(tǒng)治理存在地問題及解決思路

1、公司治理存在的問題及解決思路一、公司治理的意義公司治理的重要性已受到了中國(guó)企業(yè)界越來(lái)越多的關(guān)注。 一些這 種全球知名、規(guī)模龐大的公司，一夜之間就土崩瓦解，中國(guó)公司應(yīng)該 從中吸取教訓(xùn)。不過，還有許多人存在著這樣的認(rèn)識(shí)誤區(qū)：只有大公 司、國(guó)有大型企業(yè)才需要去考慮公司治理的問題， 而中小企業(yè)對(duì)此是 無(wú)關(guān)緊要的。這種認(rèn)識(shí)存在諸多法律危險(xiǎn)的。實(shí)際上，對(duì)中小企業(yè)、 新進(jìn)企業(yè)和成長(zhǎng)型企業(yè)來(lái)講，公司治理的問題同樣重要。創(chuàng)業(yè)公司尤 其要注意整個(gè)公司的治理結(jié)構(gòu)，應(yīng)該從一開始，就要把公司治理結(jié)構(gòu) 問題解決好。具體來(lái)看，首先，公司治理結(jié)構(gòu)是公司的核心問題。公司治理結(jié) 構(gòu)相當(dāng)于一座樓宇的地基，考慮地基問題的最有效的時(shí)期

2、是在樓宇建 設(shè)之初。第二，中國(guó)人情社會(huì)的許多傳統(tǒng)習(xí)慣使創(chuàng)業(yè)者漠視公司治理， 留下創(chuàng)業(yè)的隱患。在中國(guó)，人們通?？粗氐氖敲孀?、人情，很多時(shí)候 沒有 親兄弟明算賬”的習(xí)慣。創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，不愿意談錢，但是，成功 之后，恰恰是這些 其他事情”構(gòu)成反目、亂的導(dǎo)火索。公司治理結(jié)構(gòu) 在創(chuàng)業(yè)初期沒有得到重視所造成的惡果此時(shí)呈現(xiàn)出來(lái)。第三，目前中 國(guó)尚未形成一整套詳盡完善的公司治理法規(guī)體系。 這就導(dǎo)致在遇到矛 盾時(shí)，所有人都莫衷一是，公說(shuō)公有理，婆說(shuō)婆有理。有限的精力被 擲在無(wú)限的耗中。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，人生最痛苦的事，莫過于此。在 此情況下，更應(yīng)該注重公司自身制度的建設(shè)，規(guī)管理，減少隱患。二、公司治理存在的問題伴隨

3、著改革的進(jìn)程，中國(guó)企業(yè)的改革取得了巨大的進(jìn)展，但是從 公司治理的角度去衡量，仍面臨著諸多的問題：首先，公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 不合理。這主要體現(xiàn)在上市公司的國(guó)有股一股獨(dú)大現(xiàn)象嚴(yán)重，代表國(guó)有股的董事在董事會(huì)中占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。其次，公司治理缺乏透明度， 沒有參加經(jīng)營(yíng)管理的投資者，特別是小股東對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況難以獲得 有效信息，知情權(quán)得不到應(yīng)有的保障。第三，公司的執(zhí)行機(jī)構(gòu)往往缺 乏股東價(jià)值觀念，不重視對(duì)投資者關(guān)系的管理工作， 在管理層與投資 者之間缺乏利益溝通機(jī)制。第四，監(jiān)事會(huì)缺乏有效的監(jiān)督功能。董事 長(zhǎng)的權(quán)力和地位過于突出，外部獨(dú)立董事缺乏保護(hù)中小股東的能力。 最后，公司治理不重視社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)，有些公司唯利是

4、圖，將自己 作為唯一的存在目的，不關(guān)心消費(fèi)者利益、勞動(dòng)者利益、債權(quán)人利益、 地區(qū)利益、環(huán)境利益以及社會(huì)公共利益，不承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，這樣的公 司也就無(wú)法獲得長(zhǎng)久的發(fā)展。總之，企業(yè)缺乏必要的機(jī)制來(lái)保證全體 董事嚴(yán)格履行義務(wù)、維護(hù)股東和其他利害相關(guān)者的利益。三、公司治理的制度的完善完善公司治理，需要從理念、制度與實(shí)踐三個(gè)方面進(jìn)行努力。在 理念上最重要的是要認(rèn)識(shí)到公司治理的重要性， 將良好的公司治理作 為公司經(jīng)營(yíng)管理的基礎(chǔ)性、中心性工作和任務(wù)來(lái)把握，設(shè)計(jì)良好的公 司治理結(jié)構(gòu)和制度安排，在實(shí)踐中踐行這些理念與制度。在理念、制 度與實(shí)踐之間，完善公司治理制度對(duì)于落實(shí)公司治理理念、鼓勵(lì)公司 良治實(shí)踐具有承上啟

5、下的核心作用。 因此，優(yōu)化公司治理自然是公司 的重要使命。從目前存在的問題來(lái)看，完善公司治理制度，主要應(yīng)該包括設(shè)計(jì) 合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)公司治理的透明度、弘揚(yáng)股東價(jià)值、加強(qiáng)監(jiān)督、 強(qiáng)化公司的社會(huì)責(zé)任等。首先，應(yīng)該設(shè)計(jì)較為合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán) 過于集中和過于分散都容易形成部人控制， 因此，應(yīng)當(dāng)通過適當(dāng)?shù)陌?排設(shè)計(jì)合理的、能夠形成相對(duì)制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)。關(guān)于這方面的研究和 論述已有很多，在此不必贅述。其次，公司治理應(yīng)當(dāng)具有相當(dāng)?shù)耐该?度。透明度是強(qiáng)調(diào)公司對(duì)股東及利益相關(guān)者的信息披露義務(wù)。公眾公司固然要真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地依法披露信息，封閉性公司也要 對(duì)股東及利益相關(guān)者依法披露信息。因此，公司治理過

6、程中，應(yīng)當(dāng)依 法完善信息披露規(guī)則，保障股東知情權(quán)的行使，促進(jìn)公司與投資者的 信息溝通渠道。第三，公司治理應(yīng)當(dāng)弘揚(yáng)股東的價(jià)值。公司治理要體 現(xiàn)同股同權(quán)的股東形式平等原則，也要體現(xiàn)禁止控制股東壓榨小股東 的股東實(shí)質(zhì)平等原則。目前，控制股東壓制小股東是一種常見的現(xiàn)象， 嚴(yán)重?fù)p害小股東利益。因此，公司治理需要考慮股東形式平等與實(shí)質(zhì) 平等之間的關(guān)系，建立適當(dāng)向小股東利益傾斜的制度與規(guī)則。第四，鑒于目前許多公司監(jiān)事會(huì)制度脆弱與監(jiān)事人員疲軟等原因?qū)е卤O(jiān)事 會(huì)沒有起到真正的監(jiān)督作用的弊端，公司應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)制度，在監(jiān) 事的選任上，盡量選擇中立性、獨(dú)立性較強(qiáng)的有關(guān)人員充任監(jiān)事。從 制度、條件和報(bào)酬等方面保證監(jiān)事

7、會(huì)監(jiān)督的有效性。最后，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化 公司的社會(huì)責(zé)任。公司不能唯利是圖，因此在治理公司的過程中，應(yīng) 該關(guān)切公司的社會(huì)責(zé)任，遵守法律法規(guī)，通過制度化的機(jī)制關(guān)注消費(fèi) 者利益、職工利益、債權(quán)人利益、環(huán)境利益以及其他社會(huì)公眾利益等。 通過這些制度的執(zhí)行使公司成為有良心的公司、 受人尊重的公司，進(jìn) 而促進(jìn)公司的長(zhǎng)久發(fā)展。一、完善公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)發(fā)展的必然要求（一）良好的公司治理結(jié)構(gòu)決定著企業(yè)運(yùn)作和發(fā)展的質(zhì)量 良好的公司治理結(jié)構(gòu)不僅有利于減少公司代理成本， 加強(qiáng)公司在 全球化時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)能力，改進(jìn)公司績(jī)效，也有利于在更大圍優(yōu)化資源 配置。從世界圍來(lái)看，公司治理結(jié)構(gòu)已成為全球關(guān)注的熱點(diǎn)問題。世 界銀行行長(zhǎng)吉姆 ?

8、沃爾芬森曾經(jīng)指出： “對(duì)世界經(jīng)濟(jì)而言，完善的公司 治理結(jié)構(gòu)將像健全的國(guó)家治理一樣至關(guān)重要。 ” 良好的公司治理結(jié)構(gòu) 是企業(yè)融資、吸引國(guó)際國(guó)資本所必需的。堅(jiān)守良好的公司治理準(zhǔn)則， 也能夠增強(qiáng)國(guó)外投資者對(duì)投資該公司的信心， 從而降低融資成本，最終能夠吸引更穩(wěn)定的資金來(lái)源（二）完善公司治理結(jié)構(gòu)是當(dāng)今世界各國(guó)企業(yè)發(fā)展的共識(shí) 目前我國(guó)大多數(shù)企業(yè)不太重視公司治理結(jié)構(gòu)，由于沒有股權(quán)限 制，在決策機(jī)制上就有這樣的缺陷 老總一個(gè)人說(shuō)了算， 國(guó)有企業(yè) 的一股獨(dú)大也會(huì)有這樣的現(xiàn)象。 這種現(xiàn)象與當(dāng)今世界公司治理結(jié)構(gòu)發(fā) 展趨勢(shì)是背道而馳的。一方面，由于國(guó)際上機(jī)構(gòu)投資者力量的壯大， 手中控制了大量的資金， 如英國(guó)國(guó)家退休

9、金協(xié)會(huì)， 美國(guó)加州公職人員 退休基金協(xié)會(huì)等。 他們?cè)诠局卫碇袝?huì)對(duì)公司施加壓力， 要求管理層 按股東的期望來(lái)管理公司。另一方面，亞洲 金融 危機(jī)的爆發(fā)，也喚醒 了人們對(duì)亞洲公司治理的重新認(rèn)識(shí)。 因此，完善公司治理結(jié)構(gòu)是當(dāng)今 世界各國(guó)企業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。（三）建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)是我國(guó)企業(yè)改制成功的關(guān)鍵 在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制條件下， 面對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勝劣汰的客觀 規(guī)律 ，國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)狀不容樂觀。一些國(guó)有企業(yè) “人人有份，人人不 問”，國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)重，虧損面不斷擴(kuò)大，出現(xiàn) “老國(guó)（國(guó)有企業(yè)） 不如老鄉(xiāng)（鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)） ，老鄉(xiāng)不如老三（三資企業(yè)） ”的局面。這種局 面不改變， 國(guó)有經(jīng)濟(jì)難以持續(xù)有效發(fā)

10、展。 切實(shí)扭轉(zhuǎn)國(guó)企效率低下的局 面刻不容緩。經(jīng)濟(jì)學(xué)家道格拉斯 C 諾斯曾經(jīng)指出：一個(gè)有效率的經(jīng) 濟(jì)組織是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵 ”。而要保持經(jīng)濟(jì)組織的效率就需要明確產(chǎn) 權(quán)并在制度上作出調(diào)整， 建立規(guī)有效的公司治理結(jié)構(gòu)， 這也是企業(yè)能否成功改制的關(guān)鍵所在二、我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)中存在的問題亟待解決由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革是從高度集權(quán)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)開始， 國(guó)統(tǒng)一、開放、競(jìng)爭(zhēng)、有序的市場(chǎng)體系非短期所形成，產(chǎn)品市場(chǎng)條塊分割，資本 市場(chǎng)剛剛起步，經(jīng)理市場(chǎng)根本不存在，市場(chǎng)機(jī)制作用的圍和力度有限。 從實(shí)踐看，公司治理結(jié)構(gòu)尚存在諸多問題：（一）股東大會(huì)“虛設(shè)”股東大會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，它對(duì)公司的一切重大事項(xiàng)有最 終決定權(quán)。但從

11、目前的實(shí)際情況看，不少公司股東大會(huì)的實(shí)際職權(quán)非 常有限，有的甚至形同虛設(shè)。主要表現(xiàn)是：1職權(quán)受到限制。有的公司章程違背公司法的有關(guān)規(guī)定，對(duì)股 東大會(huì)的職權(quán)加以了某些限制，職權(quán)被大大削弱，甚至處于一種被駕 空的地位。2運(yùn)作機(jī)制不規(guī)。有的上市公司對(duì)參加股東大會(huì)的股東資格加 以嚴(yán)格限制，規(guī)定只有持有多少股份的人才有資格出席股東大會(huì)， 或 者規(guī)定只召開股東代表大會(huì)，無(wú)形中把許多股東的合法權(quán)益剝奪了。3職權(quán)的行使受到刁難。如有的股份公司故意不按公司章程規(guī) 定來(lái)定期召開股東大會(huì)；還有的公司千方百計(jì)阻撓股東與會(huì)，從而達(dá) 到逃避股東大會(huì)有效監(jiān)督的目的。（二）董事會(huì)“不懂事” 目前，作為公司常設(shè)決策機(jī)構(gòu)的董事會(huì)

12、作用的發(fā)揮還有不少缺 陷，與規(guī)的公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)董事會(huì)的要求很不適應(yīng)。 “董事會(huì)不懂事” 現(xiàn)象主要表現(xiàn)在：1董事會(huì)議流于形式。一些屬于董事會(huì)職能圍的重大議題沒有 經(jīng)過董事會(huì)議，甚至有些董事會(huì)往往在開會(huì)前做 “工作”，先與少數(shù)人 “通氣”交換意見，甚至在尋求到統(tǒng)一意見再開會(huì)，使董事會(huì)議流于形 式。2董事會(huì)的選舉、任免機(jī)制不規(guī)。董事會(huì)的產(chǎn)生不以為股東謀 利益的能力和貢獻(xiàn)的大小等標(biāo)準(zhǔn)來(lái)挑選，而是根據(jù)代表性、資歷、地 位來(lái)確定的。一些國(guó)有公司的董事長(zhǎng)甚至總經(jīng)理都是直接任命的， 并 不是股東大會(huì)選舉產(chǎn)生的。3董事的角色意識(shí)尚未轉(zhuǎn)換。現(xiàn)在不少董事的官員意識(shí)太濃， 企業(yè)家意識(shí)太淡，心里裝的不是股東，而是上級(jí)，

13、是官員型的管理者， 而不是企業(yè)家型的決策者。4董事的知識(shí)素養(yǎng)有待提高。不少董事對(duì)公司運(yùn)作機(jī)制知之甚 少，對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)茫然不知所從，缺乏洞察市場(chǎng)、從事公司決策與管理 的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，難以正確有效地履行董事職責(zé)。（三）獨(dú)立董事“不獨(dú)立”獨(dú)立董事的特殊性在于其獨(dú)立性，喪失了獨(dú)立性，也就失去了存 在價(jià)值，因此必須盡一切可能保證獨(dú)立董事的獨(dú)立性。1監(jiān)管部門和公司思想不統(tǒng)一。引入獨(dú)立董事制度的主要目的 是為了確保公司的健康發(fā)展，而這正是監(jiān)管部門和公司本身所共同追 求的目標(biāo)。但現(xiàn)實(shí)情況是，中國(guó)證監(jiān)會(huì)力推獨(dú)立董事制度，公司本身 卻不積極甚至變通應(yīng)付，以為設(shè)立獨(dú)立董事束縛了公司手腳。2大小股東立場(chǎng)不一致。公司大都為

14、大股東所掌控，由于傳統(tǒng) 的非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)思想的影響，大股東常常將公司視為自己的分支機(jī)構(gòu)， 這勢(shì)必忽略甚至侵犯其他股東尤其是中小股東的利益。 而獨(dú)立董事主 要是基于保護(hù)中小股東利益設(shè)立的，由于所代表的利益不同，大股東 與獨(dú)立董事之間必然存在矛盾和沖突。于是，大股東憑借其優(yōu)勢(shì)地位， 或者盡一切可能地排斥獨(dú)立董事，限制其作用的發(fā)揮，或者推薦、扶 持對(duì)自己友好的獨(dú)立董事，使之不反對(duì)或支持自己的觀點(diǎn)和利益。（四）監(jiān)事會(huì)“不監(jiān)事”一些公司的監(jiān)督機(jī)制不健全，監(jiān)事會(huì)有名無(wú)實(shí)，沒有充分發(fā)揮監(jiān) 督作用。這主要表現(xiàn)在：1監(jiān)督機(jī)構(gòu)不健全。如有的公司沒有監(jiān)事會(huì)，既使有也只是裝 點(diǎn)公司門面的一種擺設(shè)，還有些公司監(jiān)事會(huì)的組成不

15、符合法定要求， 沒有職工代表，只有大股東的代表。2缺乏獨(dú)立性和權(quán)威性。由于監(jiān)事會(huì)本身的監(jiān)督職權(quán)有限，不 足以對(duì)董事會(huì)及經(jīng)理層形成有效的監(jiān)督。公司法規(guī)定董事會(huì)與監(jiān)事會(huì) 平等制約，但實(shí)際情況是監(jiān)事會(huì)往往比董事會(huì)低，監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)、 經(jīng)理人員的行為往往無(wú)可奈何。3監(jiān)事的整體素質(zhì)不高。作為公司的監(jiān)事，懂法、懂財(cái)務(wù)是公 司對(duì)他起碼的要求。但目前一些公司的監(jiān)事不僅是法盲，連財(cái)務(wù)報(bào)表 也看不懂，多數(shù)時(shí)間是在看報(bào)紙，這樣的監(jiān)事如何能 “監(jiān)事”？（五）新老機(jī)構(gòu)“關(guān)系不順”“新三會(huì)”即股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，是公司法規(guī)定的公司 治理結(jié)構(gòu)的主體構(gòu)架，職能明確、相互制衡的 “新三會(huì)”是現(xiàn)代公司制 度的基本原則和優(yōu)越性

16、的具體體現(xiàn)。 “老三會(huì)”即職代會(huì)、黨委會(huì)、工 會(huì)，是我國(guó)社會(huì)主義傳統(tǒng)企業(yè)制度的重要原則和特征之一，又是我國(guó) 政治制度在國(guó)民經(jīng)濟(jì)基層單位的延伸和表現(xiàn)?！靶氯龝?huì)”是為了保證公 司運(yùn)作效率，實(shí)現(xiàn)出資者利益最大化而作出的制度安排；而 “老三會(huì)” 是社會(huì)政治團(tuán)體的產(chǎn)物，反映和代表的是黨和工人群眾的利益。 這種 目標(biāo)的差異要求制度上創(chuàng)新，以找到 “老三會(huì)”順利過渡到“新三會(huì)”的 正確途徑。三、積極探索完善我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的新思路我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)存問題是轉(zhuǎn)軌過程中制度間不相適應(yīng)的 產(chǎn)物，必須采取措施完善我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)。（一）采取各種措施確保經(jīng)營(yíng)者自主地行使經(jīng)營(yíng)權(quán) 在賦予企業(yè)法人代表以直接對(duì)外投資的股東

17、代表權(quán)前提下， 鼓勵(lì) 企業(yè)之間按照經(jīng)濟(jì)上的在聯(lián)系相互參股。 一方面，可以使企業(yè)之間形 成穩(wěn)定的交易關(guān)系； 另一方面， 這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者在被持股公司以大 股東或董事會(huì)成員的身份出現(xiàn)， 即在公司部形成一個(gè)經(jīng)營(yíng)者集團(tuán)， 再 由這一集團(tuán)按特定的經(jīng)營(yíng)能力標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)過程序推選出經(jīng)營(yíng)者。 這樣使原 有政府部門直接干預(yù)的渠道被堵塞， 政企分開有了現(xiàn)實(shí)的較為寬松的 環(huán)境。而選出的是確有能力的經(jīng)營(yíng)者，為實(shí)現(xiàn)決策的 科學(xué) 化、化和保 證決策的質(zhì)量方面準(zhǔn)備了素質(zhì)基礎(chǔ)， 萬(wàn)一企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程出現(xiàn)暫時(shí)的困 難也容易找到可行的對(duì)策。只要具備對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行有效監(jiān)控的制度， 其經(jīng)營(yíng)決策就能得到較好的實(shí)施。（二）強(qiáng)化債權(quán)人的 “相機(jī)性控制

18、 ”，發(fā)揮銀行的作用所謂 “相機(jī)性控制 ”，就是當(dāng)企業(yè)有償債能力時(shí)，股東是企業(yè)的所 有者，擁有企業(yè)的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)， 而債權(quán)人則只是合同收 益的要求者；相反，當(dāng)企業(yè)償債能力不足或違反債務(wù)合約時(shí)，由于有 關(guān)法律 的保護(hù)，債權(quán)人就應(yīng)參與這兩種權(quán)力的分配。 與股東控制相比， 債權(quán)人控制，尤其是銀行控制更具優(yōu)勢(shì)：1銀行對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和盈虧等方面信息的掌握比股東更多、 更準(zhǔn)確；2銀行利用其對(duì)企業(yè)信息掌握更多、更準(zhǔn)確的優(yōu)勢(shì)，能以較低 的成本有效地控制部人；3當(dāng)企業(yè)無(wú)力償還債務(wù)時(shí)，由于破產(chǎn)機(jī)制的作用，企業(yè)的剩余 索取權(quán)和剩余控制權(quán)便由股東轉(zhuǎn)移給銀行， 從而由銀行對(duì)企業(yè)及其經(jīng)營(yíng)者實(shí)施控制。 重視債權(quán)人

19、尤其是銀行對(duì)公司的治理作用， 有利于提 高公司治理結(jié)構(gòu)的效率。（三）完善國(guó)有資本進(jìn)入企業(yè)的方式和管理體制 目前國(guó)有資本進(jìn)入上市公司均采用股權(quán)投資的方式， 應(yīng)將上市公 司中的國(guó)有資本部分地轉(zhuǎn)為債權(quán)， 節(jié)約監(jiān)督成本， 提高上市公司治理 結(jié)構(gòu)的效率，保證國(guó)有資本金安全與增值?？梢詮南路矫嬷郑?實(shí)現(xiàn)政府雙重職能的分離，使國(guó)有資產(chǎn)管理部門真正成為國(guó) 有資產(chǎn)行政管理的專職機(jī)構(gòu)，成為國(guó)有股的所有者代表。2將國(guó)有股權(quán)授予自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的投資機(jī)構(gòu)等國(guó)有股持 有單位。同時(shí)應(yīng)該通過簽訂和硬化契約來(lái)強(qiáng)化對(duì)國(guó)有股持有單位的激 勵(lì)與監(jiān)督。3國(guó)有股持有單位應(yīng)選擇合格的國(guó)有股權(quán)代表，派駐到被投資 的公司。同時(shí)應(yīng)通過建立

20、董事考評(píng)制度和監(jiān)事職責(zé)制度來(lái)強(qiáng)化對(duì)國(guó)有 股權(quán)代表的激勵(lì)與約束。（四）在明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系的基礎(chǔ)上，建立多元化的投資主體體系 1組建若干自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司或國(guó)有控 股公司，使它們真正成為國(guó)家股的主體，代表國(guó)家行使所有者職能， 對(duì)國(guó)有控股上市公司實(shí)施控制與管理；2大力發(fā)展 “關(guān)系型投資 ”的機(jī)構(gòu)投資者，提高公司的治理效率， 弱化和抵制行政部門對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的干擾；3充分發(fā)揮資產(chǎn)管理公司在債轉(zhuǎn)股公司治理結(jié)構(gòu)中的積極作用； 4通過采取股票獎(jiǎng)勵(lì)、遞延股票報(bào)酬計(jì)劃、股票期權(quán)、業(yè)績(jī)股 份、虛擬股票等持股型報(bào)酬形式， 使公司的人力資本在公司的股權(quán)結(jié) 構(gòu)和收益分配中得以體現(xiàn)，從而建立起有效的人力

21、資本制衡機(jī)制。（五）完善經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬激勵(lì)制度作為“經(jīng)濟(jì)人 ”的經(jīng)營(yíng)者，其動(dòng)力來(lái)源于對(duì)自身利益最大化的追 求，當(dāng)經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為報(bào)酬偏低時(shí)，經(jīng)營(yíng)才能必然不會(huì)得到充分的發(fā)揮， 相反會(huì)誘發(fā)侵犯所有者利益的行為， 以求得心理平衡和補(bǔ)償。 國(guó)此為 了有效解決對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)問題，可以將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬分為兩大部 分：一是基本年薪， 主要根據(jù)經(jīng)營(yíng)者在過去幾年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)加以確 定；二是風(fēng)險(xiǎn)收入，包括年度獎(jiǎng)金和遠(yuǎn)期收入兩個(gè)部分。其中，年度 獎(jiǎng)金主要根據(jù)企業(yè)當(dāng)年經(jīng)營(yíng)狀況確定， 而遠(yuǎn)期收入則主要根據(jù)企業(yè)未 來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況確定，并采用股票、認(rèn)股權(quán)等形式。這種報(bào)酬結(jié)構(gòu)能把經(jīng) 營(yíng)者的報(bào)酬與企業(yè)的過去、 現(xiàn)在和將來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況較好地結(jié)合起

22、來(lái)， 促 使經(jīng)營(yíng)者從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮，而不是采取短期化行為。目前我國(guó)公司治理存在的問題 近些年來(lái)， 盡管公司治理效率不斷提高， 但在當(dāng)前及未來(lái)的公司治理 實(shí)踐中，即使是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家也存在許多值得探討和解決的課題。 根據(jù)對(duì)亞洲公 司投資者進(jìn)行的調(diào)查發(fā)現(xiàn) ,89%的受訪應(yīng)答者寧愿以高于市價(jià) 20%的價(jià)格購(gòu)買有良好公司治 理體系公司的股票。 4因此，良好的公司治理體系對(duì)于提高公司運(yùn)營(yíng)的效率是至關(guān)重要的。從國(guó)際圍來(lái)看， 首先，所有者與管理層構(gòu)造出一個(gè)制衡機(jī)制以求得二 者利益的統(tǒng)一是公司治理面臨的一個(gè)核心問題。 在英美國(guó)家， 公司高級(jí)管理人員的薪 酬一直在持續(xù)增長(zhǎng)，引起了股東和社會(huì)的不滿。 更令股東

23、與公眾不滿的是， 即使公司業(yè)績(jī)?cè)?長(zhǎng)緩慢甚至不增長(zhǎng)，公司高級(jí)管理人員的薪酬仍舊繼續(xù)攀升。盡管有股東價(jià)值最大化的壓 力，但經(jīng)理層會(huì)在股東可 以容忍的圍追求企業(yè)規(guī)模的最大化、 在職消費(fèi)的最大化，通過構(gòu)造 “管理者戰(zhàn)壕”5增加 自身工作的安全性。同時(shí)，管理層濫用權(quán)力的現(xiàn)象也頻頻發(fā)生，尤其 是 2002 年美國(guó)再次爆發(fā)大規(guī)模的公司丑聞，多個(gè) CEO 受到法律制裁。外部監(jiān)控機(jī)制并沒 有有效解決股權(quán)高度分散背景下的“經(jīng)理革命”問題。其次，利益相關(guān)者參與公司治理已成為普遍現(xiàn)象。 當(dāng)今的公司正經(jīng)歷 著一場(chǎng)巨大的變革，諸如報(bào)酬體制、等級(jí)制度、垂直式組織和“命令控制管理技術(shù) 等舊的管理方式和管理思想正面臨著嚴(yán)峻的

24、挑戰(zhàn)，并被逐步取代；強(qiáng)大起來(lái)的顧客群正變得 越來(lái)越苛刻，越來(lái)越無(wú)情，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中“顧客至上”的經(jīng)營(yíng)理念深入人心。形勢(shì)的 變化迫使公司的權(quán)力由部向外部轉(zhuǎn)移， 由管理層向自由市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，趨 向于在其利益相關(guān)者特別是顧客、債權(quán)人、應(yīng)商和社會(huì)區(qū)之間重新分配。因而，公司、股東、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、供應(yīng)商、 顧客員工、公眾、社 區(qū)等利益相關(guān)者之間建立起一套有效的制衡與監(jiān)督機(jī)制已成為歷史 發(fā)展的必然要求。最后，外部治理機(jī)制的作用值得深入探討。 在股權(quán)高度分散的英美模 式中，改變公司經(jīng)營(yíng)效率的推動(dòng)力不是來(lái)自董事會(huì)自身，而是來(lái)自于許多外部治理機(jī) 制。公司控制權(quán)市場(chǎng)所構(gòu)成的外部治理機(jī)制在公司治理實(shí)踐中發(fā)揮著巨大作用。

25、公司控制權(quán)市 場(chǎng)能否對(duì)“管理人員的判斷力和無(wú)能” 構(gòu)成強(qiáng)有力的懲戒， 資本市場(chǎng)能否對(duì)績(jī)效較差的公司 或過度多角化的公司形成強(qiáng)大的威懾力等都還有待進(jìn)一步研究。 外部治理機(jī)制在公司治理中 的作用仍有待在實(shí)踐中大膽探索。中國(guó)加入WTO以后，企業(yè)受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化沖擊越來(lái)越明顯。 因此, 國(guó)企業(yè)必須改善公司治理體系以接受國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)。誰(shuí)的企業(yè)制度優(yōu)越完 善，誰(shuí)就更能夠有效的配置資源實(shí)現(xiàn)更快速度的增長(zhǎng)。公司治理問題無(wú)論對(duì)于中國(guó)改革的深 化、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還是對(duì) 于增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，迎接入世的挑戰(zhàn)，都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義 我國(guó)企業(yè)采用的基本上是類似于日德的公司治理模式， 但由于我國(guó)缺 乏高度發(fā)達(dá)的市場(chǎng)

26、體系，市場(chǎng)難以起到如英美模式的監(jiān)管作用。依照我國(guó) 2005 年修訂 的公司法，在股東會(huì)下平行設(shè)立董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，分別負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)和監(jiān)督。 （如圖 1 所示）股東大會(huì)作為公司的權(quán)力機(jī)關(guān)，居于核心地位。董事會(huì)是公司的經(jīng)營(yíng)決策機(jī)關(guān)，執(zhí) 行股東會(huì)的決議，有權(quán)做出經(jīng)營(yíng)決策。經(jīng)理是高級(jí)管理人員，執(zhí)行董事會(huì)的決議，接受董事 會(huì)的監(jiān)督。監(jiān)事會(huì)是法定的監(jiān)督機(jī)關(guān)，監(jiān)事集體行使對(duì)董事、經(jīng)理的監(jiān)督權(quán)。近些年來(lái)，很 多企業(yè)實(shí)行改制，改制企業(yè)有的運(yùn)作比較規(guī)， 但多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和法人治理并沒有得到 根本改善，法人治理不能符合現(xiàn)代企業(yè)制度的要求， 不少企業(yè)的公司制改革是 “形似而實(shí) 不備”，尚未真正實(shí)現(xiàn)向公司制的機(jī)制轉(zhuǎn)

27、變。公司治理中存在許多亟 待解決的問題。原因3.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理， “超級(jí)股東 ”控制一切 我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是以國(guó)有股、 國(guó)有法人股為主體， 其中非流通的 國(guó)有股、國(guó)有法人 股占很大比例。股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理，表現(xiàn)為國(guó)有股比重過大，社會(huì) 公眾股過于分散，缺乏 有實(shí)力的機(jī)構(gòu)投資者。僅從我國(guó)上市公司來(lái)看，據(jù)資料顯示，上市公 司大部分股權(quán)仍由政府 持有，國(guó)有股和國(guó)有法人股占了全部股權(quán)的 54%，第一大股東是由國(guó) 家持股的公司，占全 部公司總數(shù)的 65%，第一大股東為法人股的占公司總數(shù)的 31%，兩者 合計(jì)占比例 96%。第 一大股東平均持股達(dá)到 50.81% 。6 這一不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，嚴(yán)重 制約

28、了公司治理結(jié)構(gòu)的改進(jìn)和證券市場(chǎng)的發(fā)展。 由于公司董事和高級(jí)管理人員基本上是由各 股東按照股權(quán)比例選舉出來(lái)的，如果出現(xiàn)大股東特別是國(guó)有股東“一股獨(dú)大”的超強(qiáng)控制， 就意味著股東大會(huì)的表決 權(quán)實(shí)際上是由國(guó)有大股東獨(dú)家控制， 董事會(huì)受大股東支配， 成為其發(fā)號(hào)施令的地方。由第一 大股東推薦出來(lái)的董事、經(jīng)理自然不可能代表和維護(hù)全體股東的權(quán) 益，對(duì)公司負(fù)責(zé)，而只是一味地對(duì)大股東俯首稱臣，唯命是從。這樣一來(lái)，大股東的行為難以 得到有效的監(jiān)督，由大股東掌握的董事會(huì)常常擁有至高無(wú)上的權(quán)力。3.2 “部人控制 ”現(xiàn)象嚴(yán)重。企業(yè)控制權(quán)掌握在部人手中， 部人為自己利益的最大化而損害所有者 的利益。這已成為一種相當(dāng)普遍

29、的現(xiàn)象。公司董事會(huì)中除少數(shù)董事由其他人擔(dān)任 外，大部分成員都是原企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)， 董事長(zhǎng)大多為原企業(yè)的廠長(zhǎng)或經(jīng)理。 董事會(huì)與管理層成員 重合。經(jīng)營(yíng)管理層占據(jù)董事會(huì)的大多數(shù)席位，形成部董事占優(yōu)勢(shì)的格局，董事會(huì)獨(dú)立性差， 監(jiān)督功能喪失，于是形成了總經(jīng)理自己監(jiān)督自己， 管理層自己評(píng)價(jià)自己。 董事會(huì)的獨(dú)立性 不夠。一方面是多數(shù)單位董事長(zhǎng)與總經(jīng)理職位合二為一， 另一方面則是經(jīng)營(yíng)管理層占據(jù)董事 會(huì)的大多數(shù)席位，形成部董事占優(yōu)勢(shì)的格局。 于是管理層可以對(duì)自我表現(xiàn)進(jìn)行自我評(píng)價(jià)， 較 難形成董事會(huì)來(lái)保證公司健全的經(jīng)營(yíng)、 決策機(jī)制。 公司經(jīng)營(yíng)層既可以作為國(guó)家股的代表不 理會(huì)中小股東的意見 , 又可以作為部人不理會(huì)國(guó)家

30、這個(gè)大股東的意見 , 從而既可能損害中小 股東的利益 , 又可能損害國(guó)家的利益。具體表現(xiàn)是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的在職消 費(fèi)過大，工資紅利增長(zhǎng)過快，國(guó)家股不分紅或少分紅，或者大量舉債 并拖欠債務(wù)，亂投資造成國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的低效率， 甚至轉(zhuǎn)移國(guó)有資產(chǎn)， 通過關(guān)聯(lián)交易掏空上市公司等。 這些嚴(yán)重?fù)p害了上市公司的利益， 扭 曲公司治理機(jī)制，同時(shí)也嚴(yán)重?fù)p害了廣大中小投資者的利益。3.3 監(jiān)控機(jī)制不健全。在企業(yè)部， 監(jiān)事會(huì)的功能非常有限。 與董事會(huì)平行的公司監(jiān)事會(huì)僅有 部分監(jiān)督權(quán)，而無(wú)控制權(quán)和戰(zhàn)略決策權(quán)， 無(wú)權(quán)任免董事會(huì)成員或高級(jí)經(jīng)理人員， 無(wú)權(quán) 參與和否決董事會(huì)與經(jīng)理層的決策。因此使監(jiān)事會(huì)實(shí)際上只是一個(gè)受到董事會(huì)控制的議事機(jī) 構(gòu)，造成監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能在運(yùn)行中流于形式。監(jiān)事會(huì)僅有監(jiān)督權(quán)而無(wú)控制權(quán)和戰(zhàn)略決策 權(quán)，更無(wú)董事和經(jīng)理的任 免權(quán)。公司法等法規(guī)在規(guī)公司治理結(jié)構(gòu)方面以股東價(jià)值為導(dǎo)向，相對(duì)重視董事會(huì)的作 用而忽視監(jiān)事會(huì)的地位， 對(duì)監(jiān)事會(huì)的運(yùn)