注冊會計師財務(wù)成本管理-1

1、（A） 注冊會計師財務(wù)成本管理 -1一、單項選擇題 （ 總題數(shù)： 25，分?jǐn)?shù)： 25.00）1. 甲希望在 10 年后獲得 80000元，已知銀行存款利率為 2%，那么為了達(dá)到這個目標(biāo)，甲從現(xiàn)在開始，共 計存 10 次，每年末應(yīng)該存入 元。 （F/A ，2%，10）=10.95A. 8706.24B. 6697.11C. 8036.53D. 7305.94A.B.C.D. 這是已知終值求年金，即計算償債基金。A=80000/（F/A ， 2%， 10）=80000/10.95=7305.94（ 元） 。2. 債券M和債券 N是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率

2、均相同，只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險相同，并且等風(fēng)險投資的必要報酬率低于票面利率，則 。A. 償還期限長的債券價值低B. 兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低C. 兩只債券的價值相同D. 償還期限長的債券價值高A.B.C.D. 對于分期付息債券， 當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報酬率 （ 即溢價發(fā)行的情形下 ） ，如 果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期目的臨近 （到期時間縮短 ） ，債券的價值逐漸向面值 回歸（即降低 ）。3. 某企業(yè)的輔助生產(chǎn)車間為基本生產(chǎn)車間提供專用零件。對輔助生產(chǎn)車間進(jìn)行業(yè)績評價所采納的內(nèi)部轉(zhuǎn)移 價格應(yīng)該是 。A. 市場價格B. 以市場

3、為基礎(chǔ)的協(xié)商價格C. 變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格D. 全部成本轉(zhuǎn)移價格A.B.C. D. 在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下，可以采用“市場價格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格；如果中間產(chǎn)品存在非 完全競爭的外部市場，可以采用“以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。本題中輔助生產(chǎn)車間為 基本生產(chǎn)車間提供專用零件，由此可知，中間產(chǎn)品不存在外部市場，所以，選項A、B 不正確。用“全部成本轉(zhuǎn)移價格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格是最差的選擇，只有在無法采用其他形式轉(zhuǎn)移價格時才考慮使用。而本題 中完全可以采取“變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。所以，選項C 正確。4. 某公司生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品的單位銷售價是 40元，

4、變動成本率為 60%。每月總固定成本是 60000 元。按 照下月計劃活動水平， 在銷售價值方面公司的安全邊際為 64000 元。則該公司下個月的計劃活動水平 （單位 ） 應(yīng)該是 元。A. 3100B. 4100C. 5350D. 7750A.B.C. D.單位邊際利潤 =400.4=16（ 元） ；保本點 =60000 16=3750（件） ；安全邊際 =64000 40=1600（件） ；計劃活 動水平 =3750+1600=5350（件） 。5. 甲公司上年年末的留存收益余額為 120 萬元，今年年末的留存收益余額為 150萬元，假設(shè)今年實現(xiàn)了可 持續(xù)增長，銷售增長率為 20%，收益留存

5、率為 40%，則上年的凈利潤為 萬元。 A62.5 B75 C300D450A. B.C.D.今年留存的利潤 =150-120=30（ 萬元 ） ，今年的凈利潤 =3040%=75（萬元 ） ，根據(jù)“今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長” 可知，今年的凈利潤增長率 =今年的銷售增長率 =20%，所以，上年的凈利潤 =75（1+20%）=62.5（ 萬元） 。6. 下列關(guān)于完全成本加利潤型內(nèi)部結(jié)算價格說法不正確的是 。A. 適用于利潤中心之間的往來結(jié)算B. 包含了一定數(shù)量的利潤額C. 有利于調(diào)動各責(zé)任中心增加產(chǎn)量的積極性D. 反映了真實的產(chǎn)品成本A.B.C.D. 完全成本加利潤型內(nèi)部結(jié)算價格計算的利潤不是企業(yè)真

6、實實現(xiàn)的利潤， 在企業(yè)計算產(chǎn)品成本時， 這種利潤 表現(xiàn)為擴(kuò)大了產(chǎn)品成本差異，要作為產(chǎn)品成本差異進(jìn)行調(diào)整，就會增大產(chǎn)品成本差異率，使產(chǎn)品成本核算 不夠真實。所以選項 D 不正確。7. 某零件年需要量 18000件，日供應(yīng)量 90 件，一次訂貨成本 25元，單位儲存成本 10元/年。假設(shè)一年為 360天。需求是均勻的， 不設(shè)置保險庫存并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨， 則下列各項計算結(jié)果不正確的是 。A. 經(jīng)濟(jì)訂貨量為 450 件B. 最高庫存量為 200 件C. 平均庫存量為 200 件D. 與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為 2000 元A.B.C. D.根據(jù)題意可知，日需求量為 18000 360=50（ 件）

7、 ，本題屬于存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用，根據(jù)公式可知，經(jīng)濟(jì)訂 貨量為 450 件，最高庫存量為 450（1-50 90）=200（ 件） ，平均庫存量為 2002=100（件） ，與進(jìn)貨批量有 關(guān)的總成本為 2000 元。8. 下列關(guān)于利潤分配的說法正確的是 。A. 只要本年凈利潤大于 0，就應(yīng)該進(jìn)行利潤分配B. 只有可供分配利潤大于 0 時，才能進(jìn)行利潤分配，計提法定公積金的基數(shù)為可供分配利潤C(jī). 如果可供分配利潤大于 0，則必須計提法定公積金D. “補虧”是按照賬面數(shù)字進(jìn)行的，與所得稅法的虧損后轉(zhuǎn)無關(guān)A.B.C.D. “本年凈利潤大于 0”并不意味著“可供分配利潤大于 0”，如果可供分配利潤小于

8、0，則不能進(jìn)行利潤 分配，所以，選項 A的說法不正確；可供分配利潤大于 0 時，計提法定公積金的基數(shù)不一定為可供分配利 潤，如果年初不存在累計虧損， 并且本年凈利潤大于 0，則計提法定公積金的基數(shù)為本年的凈利潤， 所以， 選項 B 的說法不正確；可供分配利潤大于 0 時，如果盈余公積金累計額達(dá)到公司注冊資本的50%，可不再提取法定公積金，所以，選項 C 的說法不正確。9. 甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為 10%，每股股利為 2 元，若預(yù)計今年保持上年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，則 今年每股股利為 元。A. 2.2B. 2C. 0.2D. 5A. B.C.D.由于今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，所以，今年每股股利

9、增長率=上年的可持續(xù)增長率 =10%，今年每股股利 =2（1+10%）=2.2（ 元） 。10. 下列各項中，在計算企業(yè)全部投入資本總額時不需要考慮的是 。A. 短期借款B. 遞延所得稅資產(chǎn)C. 應(yīng)付賬款D. 資本公積A.B.C. D.企業(yè)全部投入資本的總額， 包括資產(chǎn)負(fù)債表中需要付息的短期借款和長期負(fù)債以及所有者權(quán)益， 還包括遞 延所得稅負(fù)債、遞延所得稅資產(chǎn)、研發(fā)支出資本化等因素。選項C 屬于無息負(fù)債，因此不需要考慮。11. 下列關(guān)于金融市場的說法不正確的是 。A. 資本市場的主要功能是進(jìn)行長期資金的融通B. 金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，構(gòu)成社會的實際財富C. 一級市場是二級市場的

10、基礎(chǔ)，二級市場是一級市場存在和發(fā)展的重要條件之一D. 金融市場基本功能是融通資金A.B. C.D.資本市場是期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場，主要功能是進(jìn)行長期資金的融通， 選項 A正確； 金融資 產(chǎn)不構(gòu)成社會的實際財富，選項 B 不正確；一級市場是二級市場的基礎(chǔ)，沒有一級市場就沒有二級市場， 二級市場是一級市場存在和發(fā)展的重要條件之一，二級市場使得證券更具流動性，正是這種流動性使得證 券受到歡迎，人們才更愿意在一級市場購買它，選項 C 正確；資金融通是金融市場的基本功能之一，選項 D正確。12. 下列有關(guān)長期投資的說法不正確的是 。A. 投資的主體是個人B. 投資的對象是經(jīng)營性資產(chǎn)C. 投資

11、的目的是獲取經(jīng)營活動所需的實物資源D. 長期投資現(xiàn)金流量的計劃和管理過程，稱為資本預(yù)算A. B.C.B. 長期投資的主體是企業(yè)，對象是經(jīng)營性資產(chǎn)，目的是獲取經(jīng)營活動所需的實物資源。13. 下列有關(guān)營運能力比率分析指標(biāo)的說法正確的是 。A. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)以及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少越好B. 非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售成本/ 非流動資產(chǎn)C. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 +非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D. 在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績評價時，最好使用多個時點的平均數(shù)，以減少季節(jié)性、偶然性和人 為因素的影響A.B.C.D. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)并不是越少越好，所以選項A不正確； 選項 B中應(yīng)該把分子的 “銷

12、售成本”改為“銷售收入”；根據(jù)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”的計算公式可知， 選項 C的等式不成立。14. 驅(qū)動權(quán)益凈利率的基本動力是 。A. 銷售凈利率B. 資產(chǎn)凈利率C. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D. 營業(yè)凈利率A.B. C.D.驅(qū)動權(quán)益凈利率的基本動力是資產(chǎn)凈利率。15. 某公司 2009年稅前經(jīng)營利潤為 1200 萬元，所得稅率為 25%，折舊與攤銷為 50萬元，經(jīng)營現(xiàn)金增加 20 萬元，經(jīng)營流動資產(chǎn)增加 150 萬元，經(jīng)營流動負(fù)債增加 100萬元，則公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為 萬元。A. 880B. 950C. 680D. 1180A. B.C.D.經(jīng)營現(xiàn)金毛流量 =1200（1

13、-25%）+50=950（ 萬元） ，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 =950-（20+150-100）=880（ 萬元 ）。16. 甲公司上年年末的留存收益余額為 120 萬元，今年年末的留存收益余額為 150 萬元， 假設(shè)今年實現(xiàn)了可 持續(xù)增長，銷售增長率為 20%，收益留存率為 40%，則上年的凈利潤為 萬元。A. 62.5B. 75C. 300D. 450A. B.C.D.今年留存的利潤 =150-120=30（ 萬元 ） ，今年的凈利潤 =3040%=75（萬元 ） ，根據(jù)“今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長” 可知，今年的凈利潤增長率 =今年的銷售增長率 =20%，所以，上年的凈利潤 =75（1+20%）=62

14、.5（ 萬元） 。17. 下列說法不正確的是 。A. 通常必然發(fā)生的事件概率為 1，不可能發(fā)生的事件概率為 0B. 離散型分布是指隨機(jī)變量只取有限個值，并且對于這些值有確定的概率C. 預(yù)期值反映隨機(jī)變量取值的平均化D. 標(biāo)準(zhǔn)差是用來表示隨機(jī)變量與期望值之間離散程度的一個量，它是離差平方的平均數(shù)A.B.C.D. 方差是用來表示隨機(jī)變量與期望值之間離散程度的一個量， 它是離差平方的平均數(shù)， 標(biāo)準(zhǔn)差是方差的開方。 所以選項 D 的說法不正確。18. 下列對于投資組合風(fēng)險和報酬的表述中，不正確的是 。A. 對于含有兩種證券的組合，投資機(jī)會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險和報酬之間的權(quán)衡 關(guān)系B. 投

15、資人不應(yīng)將資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合C. 當(dāng)存在無風(fēng)險資產(chǎn)并可按無風(fēng)險利率自由借貸時，投資人的風(fēng)險反感程度會影響最佳風(fēng)險資產(chǎn) 組合的確定D. 在一個充分的投資組合下，一項資產(chǎn)的必要收益率高低取決于該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險大小A.B.C. D.當(dāng)存在無風(fēng)險資產(chǎn)并可按無風(fēng)險利率自由借貸時， 個人的投資行為分為兩個階段： 先確定最佳風(fēng)險資產(chǎn)組 合，后考慮無風(fēng)險資產(chǎn)和最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的理想組合，只有第二階段受投資人風(fēng)險反感程度的影響，所 以選項 C 的說法不正確。19. 某種股票當(dāng)前的價格是 40元，最近支付的每股股利是 2元，該股利以大約 5%的速度持續(xù)增長，則該股 票的股利收益率和期望收益率

16、為 。A. 5%和 10%B. 5.5% 和 10.5%C. 10%和 5%D. 5.25% 和 10.25%A.B.C.D. 股利收益率 =預(yù)期第一期股利 / 當(dāng)前股價 =2（1+5%）/40=5.25% ，期望收益率 =股利收益率 +股利增長率 （ 資本 利得收益率 ）=5.25%+5%=10.25%。20. 甲公司在 2008 年 1 月 1 日發(fā)行 5 年期債券，面值 1000 元，票面年利率 6%，于每年 6月 30 日和 12 月31 日付息，到期時一次還本。 ABC公司欲在 2011 年 7 月 1 日購買甲公司債券 100 張，假設(shè)市場利率為 4%， 則債券的價值為 元。A.

17、1000B. 1058.82C. 1028.82D. 1147.11A.B.C. D.債券的價值 =10003%（P/A ， 2%， 3）+1000 （P/F ，2%，3）=302.8839+1000 0.9423=1028.82（ 元）。21. 下列關(guān)于債務(wù)籌資的說法中，不正確的是 。A. 債務(wù)籌資產(chǎn)生合同義務(wù)B. 公司在履行合同義務(wù)時，歸還債權(quán)人本息的請求權(quán)優(yōu)先于股東的股利C. 提供債務(wù)資金的投資者，沒有權(quán)利獲得高于合同規(guī)定利息之外的任何收益D. 因為債務(wù)籌資會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險，所以債務(wù)籌資的成本高于權(quán)益籌資的成本A.B.C.D. 債務(wù)資金的提供者承擔(dān)的風(fēng)險顯著低于股東， 所以其期望報酬率低于

18、股東， 即債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌 資。所以選項 D 的說法不正確。22. 甲公司股票最近四年年末的股價分別為12.6 元、 15.3 元、20.4 元和 26.25 元；那么該股票股價的幾何平均增長率是 。A. 29.10%B. 27.72%C. 25%D. 20.14%A.B. C.D.該股票股價的幾何平均增長率 =(26.25/12.6) 13-1=27.72%23. 某公司 2007 年的銷售凈利率為 10%，留存收益率為 50%。凈利潤和股利的增長率均為 6%，該公司的 值為 2.5 ，國庫券利率為 4%，市場平均股票收益率為 8%。則該公司的內(nèi)在收入乘數(shù)為 。A. 1.15B. 1

19、.25C. 0.625D. 0.425A.B.C. D.內(nèi)在收入乘數(shù) =* ，股利支付率 =1- 留存收益率 =1-50%=50%，股權(quán)成本 =4%+2.5(8%-4%)=14%，則有：內(nèi) 在收入乘數(shù) =* 。24. 某個投資方案的年營業(yè)收入為 150 萬元，年營業(yè)成本為 90 萬元，其中折舊為 20 萬元，所得稅稅率為 25%，該方案每年的營業(yè)現(xiàn)金流量為 萬元。A. 82B. 65C. 80D. 60A.B. C.D.營業(yè)現(xiàn)金流量 =(150-90) (1-25%)+20=65( 萬元 )。25. 東方公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售鋼材，目前準(zhǔn)備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風(fēng)險時， 掌握了以下資

20、料：汽車行業(yè)的代表企業(yè) A 上市公司的權(quán)益 值為 1.2 ，資產(chǎn)負(fù)債率為 60%，投資汽車項目后，公司將繼 續(xù)保持目前 40%的資產(chǎn)負(fù)債率。 A 上市公司的所得稅稅率為 20%，東方公司的所得稅稅率為 25%。則本項目 不含財務(wù)風(fēng)險的 G值是 。A. 1.31B. 1.26C. 0.55D. 0.82A.B.C. D.資產(chǎn)不合財務(wù)風(fēng)險，在類比法下， A公司的資產(chǎn)=項目的資產(chǎn)， A公司產(chǎn)權(quán)比率 =60%/(1-60%)=1.5 ， 資產(chǎn) =1.2/1+(1-20%) 1.5=0.55 。二、多項選擇題 ( 總題數(shù)： 10，分?jǐn)?shù)： 20.00)26. 下列關(guān)于財務(wù)目標(biāo)的說法不正確的有 。A. 主張

21、股東財富最大化意思是說只考慮股東的利益B. 股東財富最大化就是股價最大化或者企業(yè)價值最大化C. 股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量D. 權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值A(chǔ).B.C.D.主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，所以，選項A 的說法不正確。股東財富最大化與股價最大化以及企業(yè)價值最大化的含義并不完全相同，因此，選項B 的說法不正確。股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它 被稱為“權(quán)益的市場增加額”。權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。由此可知，選項C 的說法不正確，選項 D 的說法正

22、確。27. 下列表述中正確的有 。A. 對敲的最壞結(jié)果是股價沒有變動，損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本B. 股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本，才能給投資者帶來凈收益C. 空頭對敲的最好結(jié)果是股價沒有變動，可以賺取看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本D. 股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)到期價值，才能給投資者帶來凈收益A.B. C. D.多頭對敲的最壞結(jié)果是股價沒有變動， 損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本。 空頭對敲的最好結(jié)果是股 價沒有變動，賺取看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本。股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本，才 能給投資者帶來凈收益。28. 下列關(guān)于風(fēng)險的說法正確的有 。A.

23、 如果投資者選擇一項資產(chǎn)并把它加入已有的投資組合中，那么該資產(chǎn)的風(fēng)險完全取決于它如何 影響投資組合收益的波動性B. 投資項目的風(fēng)險大小是一種客觀存在，但投資人是否冒風(fēng)險，則是主觀可以決定的C. 風(fēng)險是在一定條件下，一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度D. 在充分組合的情況下，公司特有風(fēng)險與決策是不相關(guān)的A.B.C.D.29. 下列關(guān)于公司資本成本和項目資本成本的說法中，正確的有 A. 公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率B. 公司資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率C. 項目資本成本是公司投資所要求的最低報酬率D. 項目資本成本是公司資本支出項目所要求的最高報酬率A.B.

24、C.D.本題考核的是如何區(qū)分公司資本成本和項目資本成本。 D 選項不正確，項目資本成本是公司資本支出項目 所要求的最低報酬率。30. 下列屬于凈現(xiàn)值指標(biāo)缺點的有 。A. 不能直接反映投資項目的實際收益率水平B. 當(dāng)各項目投資額不等時，僅用凈現(xiàn)值無法確定獨立投資方案的優(yōu)劣C. 凈現(xiàn)金流量的確定和折現(xiàn)率的確定有一定難度D. 沒有考慮投資的風(fēng)險性A.B.C.D.凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了投資的風(fēng)險性，因為折現(xiàn)率的大小與風(fēng)險性大小有關(guān)，風(fēng)險越大，折現(xiàn)率就越高，凈現(xiàn)值就越小，所以不選選項 D。31. 下列關(guān)于客戶效應(yīng)理論說法不正確的有 。A. 對于投資者來說，因其稅收類別不同，對公司股利政策的偏好也不同B. 邊際

25、稅率較高的投資者偏好高股利支付率的股票，因為他們可以利用現(xiàn)金股利再投資C. 邊際稅率較低的投資者偏好低股利支付率的股票，因為這樣可以減少不必要的交易費用D. 較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較少的現(xiàn)金股利又會引起低稅率階層的不滿A.B. C. D.邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存，用于再投資。邊際稅率較 低的投資者喜歡高股利支付率的股票，偏好經(jīng)常性的高額現(xiàn)金股利，因為較多的現(xiàn)金股利可以彌補其收入 的不足，并可以減少不必要的交易費用。32. 采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法，計算各步驟半成品成本的原因有 。A. 為了計算外售半成品成本B. 為了與同行半成品對比C

26、. 為了計算各種產(chǎn)品成本提供所耗同一種半成品成本數(shù)量D. 為了考核分析各生產(chǎn)步驟等內(nèi)部單位的生產(chǎn)耗費與資金占用水平A.B.C.D.采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法， 計算各步驟半成品成本的原因是：便于計算外售半成品成本； 便于與同行半成品對 比；便于計算各種產(chǎn)品成本提供所耗同一種半成品成本數(shù)量；便于考核分析各生產(chǎn)步驟等內(nèi)部單位的生產(chǎn) 耗費與資金占用水平。33. 下列公式中，正確的有 。A. 多頭看漲期權(quán)到期日價值 =Max（股票市價 - 執(zhí)行價格， 0）B. 空頭看漲期權(quán)凈損益 =空頭看漲期權(quán)到期日價值 +期權(quán)價格C. 空頭看跌期權(quán)到期日價值 =-Max（執(zhí)行價格 - 股票市價， 0）D. 空頭看跌期權(quán)凈損

27、益 =空頭看跌期權(quán)到期日價值 - 期權(quán)價格A.B.C.D.空頭看跌期權(quán)凈損益 =空頭看跌期權(quán)到期日價值 +期權(quán)價格，因此，選項 D 錯誤。34. 產(chǎn)生直接人工工資率差異的原因主要有 。A. 企業(yè)工資的調(diào)整、工資等級的變更B. 獎金和津貼的變更C. 對工人安排、使用的變化D. 工人的技術(shù)等級達(dá)不到工作要求的技術(shù)等級A. B. C.D.本題的主要考核點是直接人工工資率差異產(chǎn)生的原因。 工資率差異 =實際工時 （ 實際工資率 - 標(biāo)準(zhǔn)工資率 ） 工資率差異形成的原因，一般說來，應(yīng)歸屬于人事勞動部門管理，差異的具體原因會涉及生產(chǎn)部門或其他 部門。35. 某公司 2009年 14月份預(yù)計的銷售收入分別為

28、 220萬元、 350萬元、 380萬元和 460萬元，當(dāng)月銷售 當(dāng)月收現(xiàn) 70%，下月收現(xiàn) 20%，再下月收現(xiàn) 10%。則 2009 年 3 月 31 日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項目金額和 2009 年 3 月的銷售現(xiàn)金流入分別為 萬元。A. 149B. 358C. 162D. 390A. B. C.D.本題的主要考核點是資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項目金額和銷售現(xiàn)金流入的確定。2009年 3月 31 日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項目金額 =350 10%+38030%=149（萬元 ） 。 2009 年 3 月的銷售現(xiàn)金流入 =220 10%+350 20%+38070%=358（萬元 ） 。三、計算

29、分析題 （ 總題數(shù)： 4，分?jǐn)?shù)： 40.00）假定無風(fēng)險利率為 8%，你可以按此利率借入和借出資金。現(xiàn)在你有50000 元可用于投資。這里有兩只股票 X，Y，其有關(guān)資料如下：期望收益率標(biāo)準(zhǔn)差XY的協(xié)方差X 0.130.20.4Y 0.210.3要求： （分?jǐn)?shù)： 8.00 ）（1）. 如果你將 50000 元資金的 30%投資于股票 X，70%投資于股票 Y，你的投資組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差 應(yīng)該為多少 ?（分?jǐn)?shù)： 4.00 ） 正確答案： （ 期望收益率 =0.13 30%+0.2170%=0.186方差=0.09 0.2 2+0.49 0.3 2+0.3 0.7 0.4=0.1317 標(biāo)準(zhǔn)差

30、 =0.363）（2）. 假定上述投資組合是一個有效組合，如果你想使 50000 元的投資獲得 12%的期望收益率，你應(yīng)該如何 分配你的投資 ?（分?jǐn)?shù)： 4.00 ） 正確答案： （設(shè)該組合為 Z，期望收益率 =0.186 ，無風(fēng)險收益率 =0.08 ，兩者線性搭配即可，設(shè) Z比例為 Q， 則有 0.186Q+0.08（1-Q）=0.12 解得 Q=37.74% 故有（50000 37.74% 0.3）5661 元投資股票 X； （50000 37.74% 0.7）13209 元投資股票 Y； （50000-5661-13209）31130 元存入銀行。 ） ABC公司的一種新型產(chǎn)品原有信用政

31、策 N/30，每天平均銷量為 5 個，每個售價為 750 元，平均收賬天數(shù) 40天；公司銷售人員提出了新的政策，以便促銷產(chǎn)品， 新的政策包括改變信用政策： 2/10 ，N/50，同時以每個 600元的價格銷售，預(yù)計 改變政策后每天能銷售 20 個，估計 50%的客戶會享受折扣，預(yù)計平均收賬天數(shù) 仍為 40 天。若一年按 360天計算，企業(yè)資本成本率為 10%，每個存貨的儲蓄成 本是 100 元（其中含存貨應(yīng)計利息 ） ，每次訂貨成本為 144元，該新型產(chǎn)品的每個 購買價格為 500 元。要求： （分?jǐn)?shù)： 8.01 ）（1）. 計算公司該產(chǎn)品原有和改變政策后的經(jīng)濟(jì)訂貨量為多少?最佳訂貨次數(shù)為多少

32、 ?（分?jǐn)?shù)： 2.67 ） 正確答案： （ 原政策：年銷量 =5 360=1800（ 個 ）經(jīng)濟(jì)訂貨量 =（2 1800144/100） 1/2=72（ 個） 訂貨次數(shù) =1800/72=25（ 次 ）新政策：年銷量 =20360=7200（ 個）經(jīng)濟(jì)訂貨量 =（2 7200144/100） 1/2=144（ 個） 訂貨次數(shù) =7200/144=50（ 次 ）（2）. 單位缺貨成本為 5 元，存貨從提出至到達(dá)，正常交貨期為 5 天，延遲交貨一天的概率為 0.2 ，延遲交 貨2 天的概率為 0.1 。其他均能提前或按照正常交貨期送達(dá)， 則合理的保險儲備和再訂貨點為多少 ?（分?jǐn)?shù)： 2.67 ）正

33、確答案： （改變政策前： 每天需要量 5 個 若延遲交貨 1天，則交貨期內(nèi)的需要量 =6 5=30（個） 若延遲 交貨 2 天，則交貨期內(nèi)的需要量 75=35（個） 不設(shè)保險儲備：再訂貨點 =5 5=25（個） 缺貨量 S=（30-25） 0.2+（35-25） 0.1=2（ 個） 相關(guān)成本 TC（S，B）=5252+0=250（ 元） 設(shè)保險儲備 =5，再訂貨點 =5 5+5=30（個） 缺貨量 S=（35-30） 0.1=0.5（ 個） 相關(guān)成本 TC（S， B）=5 25 0.5+5 100=562.5（ 元） 所以合 理保險儲備為 0，再訂貨點為 25件 改變政策后： 每天需要量 20

34、 個 若延遲交貨 1天則交貨期內(nèi)的需要量 =6 20=120（個） 若延遲交貨 2 天則交貨期內(nèi)的需要量 720=140（個） 不設(shè)保險儲備：再訂貨點 =5 20=100（ 個） 缺貨量 S=（120-100） 0.2+（140-100） 0.1=8（ 個） 相關(guān)成本 TC（S，B）=5508+0=2000（ 元） 設(shè) 保險儲備 =20，再訂貨點 =520+20=120（ 個） 缺貨量 S=（140-120） 0.1=2（ 個） 相關(guān)成本 TC（S，B）=5 50 2+20 100=2500（ 元） 設(shè)保險儲備 =40再訂貨點 =5 20+40=140（個） 缺貨量 S=0（個） 相關(guān)成本 T

35、C（S， B）=0+40100=4000（元） 所以合理保險儲備為 0，再訂貨點為 100 件。）（3）. 若按照前面所確定的經(jīng)濟(jì)訂貨量和再訂貨點進(jìn)行采購，綜合判斷應(yīng)否改變政策。（分?jǐn)?shù)：2.67 ）正確答案： （單位：元項目原政策銷售收入1800750=1350000銷售成本1800500=900000銷售毛利450000應(yīng)收賬款的(1350000/360) 40 (500/750)應(yīng)計利息10%=10000儲存與訂貨成本(2 180014100)1/2=7200折扣成本0缺貨成本250稅前收益432550所以，應(yīng)當(dāng)采取新政策。 ）新政策7200600=43200007200500=36000

36、007200004320000/36040(500/600)10%=40000(2 7200144100)1/2=1440072006002%50%=432002000620400某公司 2011 年銷售收入總額為 120000 萬元，取得稅后利潤 42000萬元。已知該公司資產(chǎn)總額為 500000 萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為 40%，平均債務(wù)成本為 10%，公司流 通在外的普通股為 15000 萬股。假定所得稅稅率為 30%。公司維持目前的資本結(jié)構(gòu)和資本成本率不變。要求： （分?jǐn)?shù)： 16.00 ）（1）. 公司計劃 2012 年使銷售量增加 12%，若保持原有的經(jīng)營杠桿系數(shù) 2 不變，要想獲得 50

37、000 萬元的稅后 利潤，應(yīng)增發(fā)多少普通股 （當(dāng)前股價為 18元/股） 。（分?jǐn)?shù)： 3.20 ） 正確答案： (2011 年公司負(fù)債總額為 50000040%=200000(萬元) 債務(wù)利息為 200000 10%=20000(萬元 ) 稅 前利潤為 42000/(1-30%)=60000( 萬元) 息稅前利潤 (EBIT) 為60000+20000=80000(萬元) DOL=( EBIT/EBIT)/( Q/Q) 2=( EBIT/EBIT)/12% ，EBIT/EBIT=24% 2012 年 EBIT=80000(1+24%)=99200( 萬元 ) 設(shè) 2012 年利息額為 I ，則(

38、99200-I) (1-30%)=50000 I=27771.43( 萬元) 比上年增加 27771.43-20000=7771.43( 萬元) 負(fù)債增加額 =7771.43/10%=77714.3( 萬元) 2011 年負(fù)債總額為 77714.3+200000=277714.3( 萬元 ) 維持 40%的資產(chǎn)負(fù)債率，則 277714.3/(277714.3+2011 年所有者權(quán)益總 額)=40% 2011 年所有者權(quán)益總額為 416571.45( 萬元) ，比上年增加額 =416571.45-500000 (1-40%)=116571.45( 萬元) 按當(dāng)前股價 18 元/ 股計算，應(yīng)增發(fā)普

39、通股 116571.45/18=6476.19( 萬股)(2) . 假定 2012 年公司的加權(quán)平均資本成本為 13%，則其權(quán)益資本成本是多少 ? (分?jǐn)?shù)： 3.20 ) 正確答案： (13%=10% 40%(1-30%)+ 權(quán)益資本成本 (1-40%) ，權(quán)益資本成本 =17%)(3) . 假定 2009年公司為開發(fā)一項目， 須追加投資 60000萬元，有兩種方案可供選擇： a按 12.5%的利率發(fā) 行債券； b按20元/股增發(fā)股票，計算其每股收益無差別點?(分?jǐn)?shù)： 3.20)正確答案： (EBIT-20000-60000 12.5%)/15000=(EBIT-20000)/(15000+6

40、0000/20)得，EBIT=65000( 萬元)，即每股收益無差別點為 65000 萬元。 )(4) . 依據(jù)(3) ，若新項目提供 3000 萬元的營業(yè)利潤， 公司采取哪種方式籌資較為有利 ?若提供 5000萬元的 營業(yè)利潤呢 ?(不考慮非此項目導(dǎo)致的利潤變化 )(分?jǐn)?shù)： 3.20)正確答案： (新項目投產(chǎn)前公司可獲息稅前利潤 80000萬元，若新項目營業(yè)利潤為 3000萬元。則2012 年可 獲得息稅前利潤 83000 萬元， 2009 年公司息稅前利潤超過 (3) 計算的每股收益無差別點息稅前利潤，公司 采用自己發(fā)行債券籌資比較有利。如新項目營業(yè)利潤為 5000 萬元，由于此時公司息稅

41、前利潤大于 (3) 計算 的每股收益無差別點息稅前利潤，公司應(yīng)采用發(fā)行債券籌資更有利。 )(5) . 甲公司擬投資生產(chǎn)一種新型產(chǎn)品。 由于該產(chǎn)品市場前景不明朗， 甲公司可以現(xiàn)在投產(chǎn)， 也可以在一年 后投產(chǎn)， 但是不管什么時候投產(chǎn)， 都將投入資金 1500 萬元。投產(chǎn)后每一年可以為企業(yè)帶來 240 萬元的自由 現(xiàn)金流量。 甲公司的其他資料如下： (1) 新產(chǎn)品的投產(chǎn)并不會改變目前產(chǎn)權(quán)比率 3/4 的資本結(jié)構(gòu)； (2) 假設(shè)所有者權(quán)益全部為普通股籌資所得，當(dāng)前的普通股市價為 20元/ 股，籌資費率為 2%，預(yù)期下一年的股 利為 3元/股，以后年度保持不變； (3) 債務(wù)稅前的資本成本為 10.2%

42、，甲公司的所得稅稅率為 25%； (4) 預(yù)計該項目價值的波動率為 40%，市場無風(fēng)險利率為 5%； 要求： 請為甲公司作出投資時點的決策。(分 數(shù)： 3.20 ) 正確答案： ( 甲公司的股權(quán)資本成本 =3/20 (1-2%)=15.31% 甲公司的債務(wù)資本成本 =10.1% (1-25%)=7.58%甲公司的加權(quán)資本成本 =7.58% 3/(3+4)+15.31% 4/(4+3)=12% 如果該產(chǎn)品現(xiàn)在投資：凈現(xiàn)值 =240/12%-1500=500( 萬元 ) 如果一年后投資，那么不含股利的資產(chǎn)的當(dāng)前價值為：Sx=S-PV(Div)=240/12%-240/(1+12%)=1785.71

43、( 萬元 ) 一年后投資的成本現(xiàn)值為：PV(K)=1500/(1+5%)=1428.57( 萬元 ) 根據(jù) BS 模型，有：*d2=d1- T1/2 =0.7579-0.4=0.3579查表得： N(0.75)=0.7734 ； N(0.76)=0.7764 ， 利用內(nèi)插法得：*同理， N(0.3579)=0.6398 一年后投資獲得的等待期權(quán)的價值為：C=SxN(d 1)-PV(K)N(d 2)=1785.71 0.7758-1428.57 0.6398=471.35( 萬元 ) 計算表明， 等到下一年在有利可圖時才投資的當(dāng)前價值為471.35 萬元， 這一等待的價值小于現(xiàn)在立即投資可以獲得

44、的 500 萬元凈現(xiàn)值，因此，甲公司應(yīng)該現(xiàn)在進(jìn)行該項目的投資。 )2012年 10月 1日 ABC公司欲投資購買債券， 目前證券市場上有三家公司債券可 供挑選：已知：(P/A，3%，2)=1.9135 ，(P/F，3%，2)=0.9426，(P/F，3%，1/2)=0.9853(分?jǐn)?shù)： 8.01 )(1) .A 公司曾于 2010年1月1日發(fā)行債券，債券面值為 1000 元， 4年期，票面利率為 8%，每年 6月末和12 月末各付息一次，到期一次還本，目前市價為 1100 元，若投資人要求的必要收益率為 6%(復(fù)利，按半年 計息) ，則此時 A公司債券的價值為多少 ?應(yīng)否購買 ?(分?jǐn)?shù)： 2.

45、67 )正確答案： （A 債券的價值 =40+40 （P/A ，3%，2）+1000 （P/F ，3%，2） （P/F ，3%，1/2） =1059.14 0.9853 =1043.57（ 元） 由于 A債券目前市價 （1100 元） 高于其價值 （1043.57 元） ，所以，不應(yīng)該購買。 ）（2）.B 公司曾于 2011 年 7 月 1 日發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為1000 元， 5 年期，票面利率為 3%，單利計息，到期一次還本付息，轉(zhuǎn)換比率為20，轉(zhuǎn)換期為 3 年，債券目前的市價為 1100 元，投資人要求的必要收益率為 6%（單利，按年計息 ） ，若 ABC公司決定在轉(zhuǎn)換期末轉(zhuǎn)換為

46、該公司的股票，并估計能以每股60元的價格立即出售，則此時 B公司債券的價值為多少 ?應(yīng)否購買 ?（分?jǐn)?shù)： 2.67 ） 正確答案： （B 債券的價值 =6020/（1+6%21/12）=1085.97（ 元） 由于 B債券目前市價 （1100 元） 高于其價 值（1085.97 元） ，所以，不應(yīng)該購買。 ）（3）.C 公司 2010年 10月 1日發(fā)行的純貼現(xiàn)債券，債券面值為 1000元， 4 年期，到期還本，投資人要求的 必要收益率為 6%，準(zhǔn)備持有至到期日， 目前市價為 850 元，計算 C 債券的投資收益率并決定應(yīng)否購買 ?（分 數(shù)： 2.67 ） 正確答案： （1000 （P/F ，

47、r ，2）=850（P/F ， r ， 2）=0.85（1+r） 2=1/0.85=1.1765解得： C 債券投資收益率 =8.47%由于 C債券投資收益率 （8.47%） 高于投資人要求的必要收益率 （6%） ，因此，應(yīng)該買 C債券。 ）四、綜合題 （ 總題數(shù)： 1，分?jǐn)?shù)： 15.00）已知 L 公司 2011年和 2012 年的銷售收入為 10000萬元和 12000萬元，稅前經(jīng)營 利潤為 600萬元和 580萬元，利息費用為 125 萬元和 100萬元，平均所得稅率為 30%和 32%，2012 年的股利支付率為 60%。假定該公司的經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債與 銷售收入同比例增長，可動用的金

48、融資產(chǎn)為零， 2011 年末和 2012年末的其他有 資料如下 （ 單位：萬元 ）：項目2011年末2012年末貨幣資金180220交易性金融資產(chǎn)8060可供出售金融資產(chǎn)9482總資產(chǎn)80009800短期借款460510交易性金融負(fù)債5448長期借款810640應(yīng)付債券760380總負(fù)債42004800股東權(quán)益38005000要求： （分?jǐn)?shù)： 14.98 ）（1）. 計算 2011 年和 2012年的稅后經(jīng)營利潤、稅后經(jīng)營利潤率。（分?jǐn)?shù)： 2.14 ）正確答案： （2011 年的稅后經(jīng)營利潤 =600 （1-30%）=420（ 萬元） 2012 年的稅后經(jīng)營利潤 =580（1-32%）=394

49、.4（ 萬元） 2011 年的稅后經(jīng)營利潤率 =420/10000 100%=4.2% 2012年的稅后經(jīng)營利潤率 =394.4/12000 100%=3.29%）（2）. 計算 2011年和 2012 年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)和凈負(fù)債。（分?jǐn)?shù)： 2.14）正確答案： （2011 年末的金融資產(chǎn) =180+80+94=354（萬元） 2011年末的經(jīng)營資產(chǎn) =8000-354=7646（ 萬元） 2011 年末的金融負(fù)債 =460+54+810+760=2084（萬元） 2011 年末的經(jīng)營負(fù)債 =4200-2084=2116（ 萬元） 2011 年末的 凈經(jīng)營資產(chǎn) =經(jīng)營資產(chǎn) -經(jīng)營負(fù)債 =7646

50、-2116=5530（ 萬元） 2011 年末的凈負(fù)債 =金融負(fù)債 -金融資產(chǎn) =2084-354=1730（ 萬元） 2012 年末的金融資產(chǎn) =220+60+82=362（萬元） 2012 年末的經(jīng)營資產(chǎn) =9800-362=9438（ 萬元） 2012 年末的金融負(fù)債 =510+48+640+380=1578（萬元） 2012 年末的經(jīng)營負(fù)債 =4800-1578=3222（萬元） 2012年末的凈經(jīng)營資產(chǎn) =經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債 =9438-3222=6216（萬元） 2012年末的 凈負(fù)債=金融負(fù)債 -金融資產(chǎn) =1578-362=1216（ 萬元）（3）. 計算 2011 年和 20

51、12 年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿、經(jīng)營 差異率、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率 （ 資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)用年末數(shù) ） 。（分?jǐn)?shù)： 2.14 ） 正確答案： （2011 年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率 =稅后經(jīng)營利潤 / 凈經(jīng)營資產(chǎn) 100%=420/5530100%=7.59% 2012 年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率 =稅后經(jīng)營利潤 / 凈經(jīng)營資產(chǎn) 100%=394.4/6216 100%=6.34% 2011 年凈經(jīng)營資產(chǎn)周 次數(shù)=銷售收入 /凈經(jīng)營資產(chǎn) =10000/5530=1.81（ 次） 2012 年凈經(jīng)營資產(chǎn)周次數(shù) =銷售收入 / 凈經(jīng)營資產(chǎn) =12000/6216=1.9

52、3（ 次） 2011 年的稅后利息 =125（1-30%）=87.5（ 萬元） 2012 年的稅后利息 =100 （1-32%）=68（ 萬元） 2011年的稅后利息率 =稅后利息 /凈負(fù)債 100%=87.5/1730 100%=5.06%2 012年的稅后 利息率=稅后利息 /凈負(fù)債 100%=68/1216100%=5.59% 2011年的凈財務(wù)杠桿 =凈負(fù)債 /股東權(quán)益 =1730/3800=0.46 2012 年的凈財務(wù)杠桿 =凈負(fù)債 /股東權(quán)益 =1216/5000=0.24 2011 年的經(jīng)營差異率 =凈經(jīng)營 資產(chǎn)利潤率 - 稅后利息率 =7.59%-5.06%=2.53% 20t2 年的經(jīng)營差異率 =凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率 - 稅后利息率 =6.34%-5.59%=0.75% 2011 年的杠桿貢獻(xiàn)率 =經(jīng)營差異率凈財務(wù)杠桿 =2.53% 0.46=1.16% 2012