注冊會計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理-129

1、注冊會計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理 -129一、單項(xiàng)選擇題 ( 總題數(shù)： 10，分?jǐn)?shù)： 10.00)1. 企業(yè)為了使其持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低，可采取 ( ) 。A. 力爭現(xiàn)金流量同步 B. 使用現(xiàn)金浮游量C. 加速收款D. 推遲應(yīng)付款的支付 如果能盡量使現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出發(fā)生的時間趨于一致，就可使持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。2. 某上市公司 2005 年初發(fā)行在外股數(shù)為 100萬股， 2005 年 6月 1日發(fā)行 20萬股， 2005 年 8 月 1日回購 12 萬股，那么計(jì)算加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)為 ( ) 。A. 107 萬股B. 106 萬股 C. 105 萬股D. 110 萬股20

2、05 年初股份數(shù)為 100萬股，持續(xù) 6個月； (1 月6 月)2005 年 6月 1日發(fā)行 20萬股，總股數(shù) 120 萬股，持續(xù)兩個月； (7 月8月)2005 年 8月 1日回購 12萬股，總股數(shù) 108 萬股，持續(xù)四個月。 (9 月12月) 加權(quán)平均股數(shù) (100×6+120×2+108×4) ÷12106(萬股)3. 長期循環(huán)應(yīng)注意的特點(diǎn)不包括 ( ) 。A. 固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出發(fā)生在購置的會計(jì)期B. 折舊是本期的費(fèi)用，但不是本期的現(xiàn)金流出C. 只要虧損額不超過折舊額企業(yè)現(xiàn)金余額并不減少D. 產(chǎn)成品轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金后，企業(yè)可視需要重新分配 在不添置固定

3、資產(chǎn)并且沒有其他現(xiàn)金項(xiàng)目的情況下，只要虧損額不超過折舊額，企業(yè)現(xiàn)金余額并不減少。4. 采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法 ( ) 。A. 不能直接提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)成品成本資料B. 能夠全面地反映各個生產(chǎn)步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費(fèi)水平C. 能夠全面地反映第一個生產(chǎn)步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費(fèi)水平D. 能夠全面地反映最后一個生產(chǎn)步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費(fèi)水平 平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不能全面地反映各步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費(fèi)水平( 第一步驟除外 )。5. 某股票最近剛剛支付過的股利為每股 3 元，但由于該公司為資源開采類公司，資源已近枯竭，因此預(yù)計(jì) 未來股利每年將減少 5%，若投資者要求的報酬率為 12%，則該股票價值為 ( ) 元。A. 16.

4、76 B. 15.49C. 11.62D. 9.58股票價值 3×(1-5%)/(12%+5%) 16.76( 元)6. 某投資方案的年?duì)I業(yè)收入為 180 萬元，年?duì)I業(yè)支出為 150 萬元，其中折舊為 20萬元，所得稅率為 33%， 該方案每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量為 ( ) 。A. 40 萬元B. 50 萬元C. 40.1 萬元 D.26 萬元 營業(yè)現(xiàn)金凈流量銷售收入 -付現(xiàn)成本 - 所得稅 =180-(150-20)-(180-150) ×33%40.1( 萬元 ) 營業(yè)現(xiàn)金凈流量凈利潤 +折舊 (180-150) ×(1-33%)+20 40.1( 萬元 ) 營業(yè)

5、現(xiàn)金凈流量收入× (1- 稅率)- 付現(xiàn)成本× (1- 稅率 )+折舊×稅率180×(1-33%)-(150-20) ×(1-33%)+20 × 33%40.1( 萬元 )7. 可以通過證券投資組合分散掉的風(fēng)險是( ) 。A. 利率變動B. 公司經(jīng)營失敗 C. 經(jīng)濟(jì)周期變化D. 稅率變動可以通過證券投資組合分散掉的是非系統(tǒng)風(fēng)險， 非系統(tǒng)風(fēng)險是指發(fā)生于個別公司特有事件造成的風(fēng)險。 司經(jīng)營失敗屬于影響個別公司的風(fēng)險，可以通過證券投資組合分散掉。利率變動、經(jīng)濟(jì)周期變化、稅率變 化屬于影響所有公司的因素引起的風(fēng)險，這種系統(tǒng)風(fēng)險不能通過證券投資

6、組合分散掉。8. 下列關(guān)于杠桿租賃特點(diǎn)的表述中錯誤的是 ( ) 。A. 杠桿租賃是一種涉及三方面關(guān)系人的租賃形式B. 出租人引入資產(chǎn)時通常只支付引入資產(chǎn)價值的20% 40%C. 出租人以引入的資產(chǎn)或出租權(quán)為抵押向貸款人取得借款D. 出租人必須向貸款人借款，利用自己少量資金推動大額租賃業(yè)務(wù) 杠桿租賃，也可以由出租人提供貸款，如果這樣，出租人的身份就有了變化，既是資產(chǎn)的出租者，同時又 是貸款人。9. 如果產(chǎn)品的單價與單位變動成本下降的百分率相同，其他因素不變，則盈虧臨界點(diǎn)銷售量 ( ) 。A. 不變B. 上升 C. 下降D. 不確定盈虧臨界點(diǎn)銷售量固定成本 /( 單價 -單位變動成本 ) ，由公式

7、可知， 若單價與單位變動成本同比下降， 們的差額也會相應(yīng)下降，盈虧臨界點(diǎn)上升。10. 我國證券法規(guī)定，股份有限公司申請其股票上市的條件中不包括( ) 。A. 公司股本總額不少于人民幣 3 000 萬元B. 公司發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的 25%以上C. 公司最近三年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會計(jì)報告無虛假記載D. 公司發(fā)行的股份不小于人民幣 1 億元 D 選項(xiàng)不屬于股票上市的條件。我國可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的 條件之一是：可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行額不小于人民幣 1 億元。二、多項(xiàng)選擇題 ( 總題數(shù)： 10，分?jǐn)?shù)： 20.00)11. 制定標(biāo)準(zhǔn)成本時，其價格標(biāo)準(zhǔn)包括 ( )

8、。A. 原材料單價 B. 小時工資率 C. 小時制造費(fèi)用分配率 D. 單位產(chǎn)品材料消耗量 單位產(chǎn)品材料消耗量是用量標(biāo)準(zhǔn)。12. 下列關(guān)于資本投資特點(diǎn)的表述正確的有 ( ) 。A. 投資的主體是企業(yè) B. 資本資產(chǎn)是指企業(yè)的長期資產(chǎn) C. 投資項(xiàng)目優(yōu)劣的評價標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)以資本成本為標(biāo)準(zhǔn) D. 生產(chǎn)性資產(chǎn)就是專指資本資產(chǎn) 生產(chǎn)性資產(chǎn)可進(jìn)一步分為營運(yùn)資產(chǎn)和資本資產(chǎn)。13. 較高的營運(yùn)資金持有量政策的特點(diǎn)是 ( ) 。A. 風(fēng)險性較大B. 風(fēng)險性較小 C. 收益性較大D. 收益性較小 持有較高的營運(yùn)資金稱為寬松的營運(yùn)資金政策，其特點(diǎn)是收益、風(fēng)險均較低。14. 下列有關(guān)證券投資風(fēng)險的表述中，正確的有 ( )

9、 。A. 證券投資組合的風(fēng)險有公司特別風(fēng)險和市場風(fēng)險兩種 B. 公司特別風(fēng)險是不可分散風(fēng)險C. 股票的市場風(fēng)險不能通過證券投資組合加以消除 D. 當(dāng)投資組合中股票的種類特別多時，非系統(tǒng)性風(fēng)險幾乎可全部分散掉 證券投資風(fēng)險有市場風(fēng)險和公司特別風(fēng)險兩種。 市場風(fēng)險是不可分散的， 但公司特別風(fēng)險是可以通過投資 組合加以分散的。 投資組合中包括的股票種類越多， 風(fēng)險分散的越充分， 當(dāng)組合中股票種類數(shù)量足夠多時， 公司特別風(fēng)險幾乎可全部分散掉。15. 缺貨成本指由于不能及時滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要而給企業(yè)帶來的損失，它包括( ) 。A. 商譽(yù)( 信譽(yù))損失 B. 延期交貨的罰金 C. 采取臨時措施而發(fā)生的超額費(fèi)

10、用 D. 停工待料損失 缺貨成本是指由于存貨不能及時滿足生產(chǎn)需要而給企業(yè)帶來的損失。包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、 產(chǎn)成品缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會的損失。還應(yīng)包括主觀估計(jì)的商譽(yù)損失。16. 在激進(jìn)型籌資政策下，臨時性負(fù)債的資金來源用來滿足( ) 。A. 全部臨時性流動資產(chǎn)的資金需要 B. 部分永久性資產(chǎn)的資金需要 C. 部分權(quán)益資本的資金需要D. 部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)是： 臨時性負(fù)債不但融通全部臨時性流動資產(chǎn)的資金需要， 還解決部分永久性資產(chǎn) 的資金需要。17. 關(guān)于杠桿原理，下列說法正確的有 ( ) 。A. 經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)未使用債務(wù)時經(jīng)營的內(nèi)在風(fēng)險

11、 B. 財(cái)務(wù)杠桿的作用，使普通股每股收益的變動率大于息稅前盈余變動率 C. 總杠桿的作用，使每股收益的變動率大于業(yè)務(wù)量的變動率 D. 不同的企業(yè)，復(fù)合杠桿作用的程度是一致的不同的企業(yè)，其經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的作用程度不同，復(fù)合杠桿的作用程度當(dāng)然也不同，所以D 不對。18. 成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價格依賴的條件包括 ( ) 。A. 要有一個某種形式的非完全競爭的外部市場 B. 在談判者之間共同分享所有的信息資源 C. 最高管理階層的必要干預(yù) D. 存在完全競爭的市場 以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格是在非完全競爭的外部市場下使用。19. 本量利分析中的敏感分析主要研究兩方面的問題，它們是( ) 。A. 有關(guān)參數(shù)發(fā)生

12、多大變化使盈利轉(zhuǎn)為虧損 B. 各參數(shù)變化對利潤變化的影響程度 C. 盈虧臨界點(diǎn)的確定D. 安全邊際和安全邊際率的分析20. 提高企業(yè)經(jīng)營安全性的途徑包括 ( ) 。A. 擴(kuò)大銷售量 B. 降低固定成本 C. 降低單價D. 降低單位變動成本 考察企業(yè)經(jīng)營安全性的指標(biāo)是安全邊際率。 擴(kuò)大銷售量、 降低固定成本和降低單位變動成本都會使盈虧臨 界點(diǎn)作業(yè)率降低，相應(yīng)地使安全邊際率提高。三、判斷題(總題數(shù)： 10，分?jǐn)?shù)： 10.00)21. 如同商品一樣，企業(yè)價值就是將其投入市場后的市場價格。( )A. 正確B. 錯誤 企業(yè)價值是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場價值， 通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計(jì)量。

13、要注意區(qū)分 現(xiàn)時市場價值與公平市場價值?，F(xiàn)時市場價值是指按現(xiàn)行市場價格計(jì)量的資產(chǎn)價值，它可能是公平的，也 可能是不公平的。22. 存貨周轉(zhuǎn)率越高，表示存貨管理的實(shí)績越好。( )A. 正確B. 錯誤 一般來講， 存貨周轉(zhuǎn)率越高， 存貨的占用水平越低， 流動性越強(qiáng)， 存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快， 存貨管理的實(shí)績越好。 但存貨周轉(zhuǎn)率過高， 也可能說明存貨儲備不足， 甚至經(jīng)常缺貨， 或者采購批量過小， 采購次數(shù)過于頻繁，說明存貨管理工作存在問題。23. 在存貨自制與外購的選擇決策時，存貨的購置成本屬于決策相關(guān)的成本。( )A. 正確 B. 錯誤 外購單價與自制單位成本不同，存貨的購置成本也不同

14、，屬于相關(guān)成本。24. 與長期負(fù)債籌資相比，短期借款籌資具有可以隨企業(yè)的需要安排、便于靈活使用、取得較簡便，償債風(fēng) 險較低的特點(diǎn)。 ( )A. 正確B. 錯誤 流動負(fù)債融資期限短，但需要在短期內(nèi)償還，特別是帶有諸多附加條件，因此風(fēng)險較大。25. 穩(wěn)健型籌資政策下臨時性負(fù)債在企業(yè)全部資金來源中所占比重大于激進(jìn)型籌資政策。( )A. 正確B. 錯誤 激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)是， 臨時性負(fù)債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要， 而且還解決部分永久性資產(chǎn) 的需要，因此，其臨時性負(fù)債在企業(yè)全部資金來源中所占的比重大于穩(wěn)健型籌資政策。26. 采用固定股利支付率政策分配利潤時。股利不受經(jīng)營狀況的影響。有利于公司股

15、票的價格的穩(wěn)定。( )A. 正確B. 錯誤 采用固定股利支付率政策， 要求公司每年按固定比例從凈利中支付股利。 由于公司的盈利能力在年度間是 經(jīng)常變動的，因此每年的股利也應(yīng)隨著公司收益的變動而變動，保持股利與利潤之間的一定比例關(guān)系，體 現(xiàn)風(fēng)險投資與風(fēng)險收益的對等。這種政策的不足之處在于，由于股利波動容易使外界產(chǎn)生公司經(jīng)營不穩(wěn)定 的印象，不利于股票價格的穩(wěn)定與上漲。27. 當(dāng)公司用債務(wù)資本部分地替換權(quán)益資本時， 隨債務(wù)資本在全部資本中的比重不斷加大， 加權(quán)平均資本成 本也會隨之下降，公司總價值也會不斷提高。 ( )A. 正確B. 錯誤 在沒有債務(wù)的情況下， 公司的總價值就是其原有股票的市場價值。

16、 當(dāng)公司用債務(wù)資本部分地替換權(quán)益資本 時，一開始公司總價值上升，加權(quán)平均資本成本下降；但當(dāng)債務(wù)達(dá)到一定數(shù)額后，債務(wù)比重再增加，公司 總價值下降，加權(quán)平均資本成本上升。28. 某廠的甲產(chǎn)品單位工時定額為 80 小時。經(jīng)過兩道工序加工完成， 第一道工序的工時定額為 20 小時，第 二道工序的工時定額為 60 小時。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品 30 件，平均完工程度為 60%；第二道工 序有在產(chǎn)品 50 件，平均完工程度為 40%。則分配人工費(fèi)用時在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為 38 件。 ( )A. 正確B. 錯誤 第一工序完工率 (20 ×60%)/80 15%；第一工序約當(dāng)產(chǎn)量 30×

17、;15%4.5( 件) 第二工序完工率 (20+60 × 40%)/80 55%；第二工序約當(dāng)產(chǎn)量 50× 55% 27.5( 件) 在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量 4.5+27.5 32( 件)29. 在其他條件不變的情況下，若使利潤上升30%，單位變動成本需下降 12%；若使利潤上升 35%，銷售量需上升 15%，那么，銷量對利潤的影響比單位變動成本對利潤的影響更為敏感。( )A. 正確B. 錯誤 單位變動成本的敏感系數(shù) 30%/（-12%） -2.5 ；銷量的敏感系數(shù) 35%/15% 2.3330. 正常標(biāo)準(zhǔn)成本從數(shù)額上看，它應(yīng)當(dāng)大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本，但又小于歷史平均水平。（ ）A.

18、正確 B. 錯誤“理想標(biāo)準(zhǔn)成本”是在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達(dá)到的最低成本。而正常標(biāo)準(zhǔn)成本 是在效率良好的條件下，把生產(chǎn)經(jīng)營過程中一般難以避免的損耗和低效率等情況也考慮在內(nèi)，所以要大于 理想標(biāo)準(zhǔn)成本。為體現(xiàn)激勵性正常標(biāo)準(zhǔn)成本要小于歷史平均水平。四、計(jì)算分析題 （ 總題數(shù)： 5，分?jǐn)?shù)： 30.00）31. 某公司在 2006 年 1 月 1 日發(fā)行面值為 200 元的債券，票面利率為 8%，期限 5年，每年付息， 到期還本。 假定市場利率為 10%，無風(fēng)險收益率為 7.4%，企業(yè)所得稅稅率為 33%，債券的 系數(shù)為 0.615 ，每張債券的 發(fā)行費(fèi)預(yù)計(jì)為 5 元。要求：（1）計(jì)

19、算該債券的發(fā)行價格和資金成本；（2）甲公司在發(fā)行時擬購買該債券，其預(yù)期的必要收益率和可接受的購買價格應(yīng)為多少?該投資是否可行 ?（3）甲公司最終將發(fā)行價格定為 190 元，且決定于發(fā)行時購買該債券，則能夠獲得的投資收益率為多少?（4）假定 2010 年 1 月 1 日的市場利率下降到 8%，那么此時債券的價值是多少 ? （分?jǐn)?shù)： 6.00 ）正確答案： （1） 計(jì)算該債券的發(fā)行價格和資金成本： 債券發(fā)行價格 200×8%×（P/A，10%，5）+200×（P/F ，10%，5） 16× 3.7908+200 × 0.620960.65+124.

20、18 184.83（ 元 ）（184.83-5） 200×8%×（1-33%） ×（P/A，K，5）+200×（P/F ，K，5）179.83 10.72 ×（P/A ，K， 5）+200 × （P/F ，K，5）設(shè)K 8%， PV10.72 ×3.9927+200 ×0.6806 42.80+136.12 178.92（ 元）設(shè)K 7%， PV10.72 ×4.1002+200 ×0.7130 43.95+142.60 186.55（ 元） 插值計(jì)算： K7.88%（2）預(yù)期的必要收益率和可接

21、受的購買價格應(yīng)為多少 ?該投資是否可行 ? 預(yù)期必要收益率 7.4%+0.615 × （10%-7.4%） 9% 可接受價格 200×8%×（P/A ，9%，5）+200 ×（P/F ，9%，5） 16×3.8897+200 ×0.6499 62.24+129.98 192.22（ 元） > 184.83（ 元） 該投資可行。（3）甲公司最終將發(fā)行價格定為 190 元，且決定于發(fā)行時購買該債券，則能夠獲得的投資收益率為多少 ? 190200×8%×（P/A，i ，5）+200 ×（P/F ，i，5）

22、i 9%時， PV16×3.8897+200 ×0.6499 62.24+129.98 192.22（ 元 ）i 10%時， PV 16×3.7908+200 ×0.6209 60.65+124.18 184.83（ 元） 采用插值計(jì)算：投資收益率 9.30%（4）假定 2010 年 1 月 1 日的市場利率下降到 8%，那么此時債券的價值是多少 ?*）32. 某企業(yè)采用融資租賃方式 2004年 1月1日租入設(shè)備一臺， 設(shè)備價款 20 000元。租賃合同規(guī)定租期 5年， 利率 15%，租賃手續(xù)費(fèi)按設(shè)備成本的 2%計(jì)算，到期后設(shè)備歸承租企業(yè)所有。（ 計(jì)算結(jié)

23、果精確到元 ）要求：（1）若租金每年年初支付一次，計(jì)算每年應(yīng)支付租金的數(shù)額并編制租金攤銷計(jì)劃表。（ 自行列表計(jì)算，計(jì)算結(jié)果以元為單位 ） ；（2）若租金每年年末支付一次，計(jì)算每年應(yīng)支付租金的數(shù)額并編制租金攤銷計(jì)劃表。（ 自行列表計(jì)算，計(jì)算結(jié)果以元為單位 ） 。（分?jǐn)?shù)： 6.00 ）正確答案： (1) 每期租金 20 000 ÷ (P/A ，15%， 5-1)+1)+(20 000 ×2%÷5) 20 000 ÷ 3.8550+805 188+80 5 268( 元)租金攤銷表年度租金應(yīng)付利息支付本金未付本金設(shè)備本息手續(xù)費(fèi)合計(jì)第 1 年初20 000第 1

24、 年初5 188805 2685 18814 812第 2 年初5 188805 2682 2222 96611 846第 3 年初5 188805 2681 7773 4118 435第 4 年初5 188805 2681 2653 9234 512第 5 年初5 188805 2686764 5120合計(jì)25 94040026 3405 94020 0000(2) 每期租金 20 000 ÷(P/A ， 15%， 5)+(20 000 ×2%÷5) 20 000 ÷ 3.3522+805 966+80 6 046( 元) 租金攤銷表年度租金應(yīng)付利息支

25、付本金未付本金設(shè)備本息手續(xù)費(fèi)合計(jì)第 1 年初20 000第 1 年末5 966806 0463 0002 96617 034第 2 年末5 966806 0462 5553 41113 623第 3 年末5 966806 0462 0433 9239 700第 4 年末5 966806 0461 4554 5115 189第 5 年末5 966806 0467775 1890合計(jì)29 83040030 2309 83020 0000)33.某公司正準(zhǔn)備購買一套設(shè)備，原始投資260萬元，其中設(shè)備投資 230 萬元，開辦費(fèi) 6萬元，墊支流動資金 24 萬元。該項(xiàng)目建設(shè)期為 1 年。設(shè)備投資和開辦費(fèi)

26、于建設(shè)起點(diǎn)投入，流動資金于設(shè)備投產(chǎn)日墊支。該項(xiàng) 目壽命期為 5 年，按直線法折舊，預(yù)計(jì)殘值為 10萬元；開辦費(fèi)于投產(chǎn)后分 3 年攤銷。預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后第 1 年可獲凈利 60 萬元，以后每年遞增 5萬元。 該公司的折舊方法與稅法一致。 該公司現(xiàn)在就存在一套類似的 設(shè)備，該類設(shè)備的資產(chǎn)收益率和普通股市場指數(shù)的歷史資料如下表：年度該類設(shè)備資產(chǎn)收益率 Yi股票指數(shù)的收益率 Xi11112223355.54675-3-566.54該公司的目前資本結(jié)構(gòu)是負(fù)債 40%，權(quán)益 60%，負(fù)債的平均利息率為 8%，所得稅稅率為 33%。目前證券市 場上國庫券的收益率為 6%，平均股票要求的收益率為 15%。 (計(jì)

27、算出的加權(quán)平均資本成本取整 ) 要求：通過計(jì)算說明該設(shè)備購置計(jì)劃是否可行。(分?jǐn)?shù)： 6.00 )正確答案： (1) 確定項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本：年度該類設(shè)備資產(chǎn)收益率 Yi股票指數(shù)的收益率 XiX12Xi Yi1111214413222396355.530.2527.546749425-3-5251566.541626合計(jì)27.526.5273.25248.5公司現(xiàn)有類似的設(shè)備的 資產(chǎn)*資產(chǎn) 0.81 × (1+0.67 ×0.4/0.6)=1.1718 負(fù)債的資本成本 8%× (1-33%) 5.36% 股票的資本成本 6%+1.1718×(15%-6

28、%) 16.55% 加權(quán)平均資本成本 5.36%×40%+16.55%× 60%12%(2) 各年現(xiàn)金凈流量：設(shè)備年折舊 (230-10)/5 44( 萬元)列表計(jì)算各年現(xiàn)金凈流量 (NOF)項(xiàng)目0123456設(shè)備投資開辦費(fèi)投資墊支流動資金80606570稅后利潤-2307544-24444444年折舊-64410-24222開辦費(fèi)攤銷-23611924106111116殘值收入158收回流動資金現(xiàn)金凈流量(3) 計(jì)算凈現(xiàn)值：*-236-24 ×0.8929+106 ×0.7972+111 ×0.7118+116×0.6355+119

29、 ×0.5674 +158 × 0.5066 -236-21.43+84.50+79.01+73.72+67.52+80.04127.36( 萬元) 0，所以該設(shè)備購置方案可行。 )34. 已知：某上市公司現(xiàn)有資金 10 000 萬元，其中：普通股股本 3 500 萬元，長期借款 6 000 萬元，留存 收益 500 萬元。普通股成本為 10.5%，長期借款稅后成本為 6%。有關(guān)投資服務(wù)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)資料表明，該上 市公司股票的系統(tǒng)性風(fēng)險是整個股票市場風(fēng)險的 1.5 倍，目前整個股票市場平均收益率為8%，無風(fēng)險報酬率為 5%。公司適用的所得稅稅率為 33%。公司擬通過再籌資發(fā)展

30、甲、乙兩個投資項(xiàng)目。有關(guān)資料如下：資料一：甲項(xiàng)目投資額為 1 200 萬元，經(jīng)測算，甲項(xiàng)目的資本收益率存在 -5%、12%和 17%三種可能，三種 情況出現(xiàn)的概率分別為 0.4 、0.2 和0.40 。資料二：乙項(xiàng)目投資額為 2 000 萬元，經(jīng)過逐次測試，得到以下數(shù)據(jù)：當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為14%和 15%時，乙項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別為 4.9468 萬元和 -7.4202 萬元。資料三：乙項(xiàng)目所需資金有 A、B兩個籌資方案可供選擇。 A方案：以 2 000元的發(fā)行價，發(fā)行面值為 1 900 元、票面年利率為 12%、期限為 3 年的公司債券； B 方案：增發(fā)普通股，股東要求的風(fēng)險溢價為4%。資料四：假定

31、該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費(fèi)可忽略不計(jì)，公司債券為年末付息，到期還本。要求：(1) 指出該公司股票的 系數(shù)。(2) 計(jì)算該公司股票的必要收益率。(3) 計(jì)算甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率。(4) 計(jì)算乙項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。(5) 以該公司股票的必要收益率為標(biāo)準(zhǔn)判斷是否應(yīng)當(dāng)投資于甲、乙項(xiàng)目。(6) 分別汁算乙項(xiàng)目 A、B 兩個籌資方案的資金成本。(7) 根據(jù)乙項(xiàng)目的內(nèi)部收益率和籌資方案的資金成本，對A、B 兩方案的經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析。(8) 計(jì)算乙項(xiàng)目分別采用 A、B 兩個籌資方案再籌資后，該公司的綜合資金成本。(9) 計(jì)算目前 A、B 方案的綜合資本成本，對乙項(xiàng)目的籌資方案做出決策。(分?jǐn)?shù)： 6.00 )

32、正確答案： (1) 該公司股票的 系數(shù)為 1.5(2) 該公司股票的必要收益率 5%+1.5×(8%-5%) 9.5%(3) 甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率 (-5%) ×0.4+12%×0.2+17%× 0.4 7.2%(4) 乙項(xiàng)目的內(nèi)部收益率 *(5) 判斷是否應(yīng)當(dāng)投資于甲、乙項(xiàng)目： 甲項(xiàng)目預(yù)期收益率 7.2%該公司股票的必要收益率 9.5% 乙項(xiàng)目內(nèi)部收益率 14.4%該公司股票的必要收益率 9.5% 不應(yīng)當(dāng)投資于甲項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)投資于乙項(xiàng)目(6) A 、B 兩個籌資方案的資本成本：A方案的債券成本：2 000 1 900 ×12%×(1-3

33、3%) × (P/A ，K，3)+1 900 ×(P/S ，K，3)2 000 152.76 ×(P/A，K，3)+1 900 ×(P/S ，K，3) 設(shè)： K6%PV 152.76 × 2.6730+1 900 ×0.8396 408.33+1 595.24 2 003.57( 元) 設(shè)： K7%PV 152.76 × 2.6243+1 900 ×0.8163 400.89+1 550.97 1 951.86( 元) 插值計(jì)算： K6.07%B 方案的普通股成本 6.07%+4% 10.07%(7) A 、B 兩

34、個籌資方案的經(jīng)濟(jì)合理性分析A 籌資方案的資金成本 6.07%乙項(xiàng)目內(nèi)部收益率 14.4%B 籌資方案的資金成本 10.07%乙項(xiàng)目內(nèi)部收益率 14.4%A、 B兩個籌資方案在經(jīng)濟(jì)上都是合理的。(8) 計(jì)算綜合資本成本： 目前綜合資本成本10.5%×40%+6%×60%4.2%+3.6%7.8%按 A 方案籌資后的綜合資本成本10.5%×33.33%+6%×50%+6.07%×16.67%3.5%+3%+1.01%7.51%按 B 方案籌資后的綜合資本成本=10.07%×50%+6%×50%5.035%+3%8.04%(9)

35、對乙項(xiàng)目的籌資方案做出決策；按 A 方案籌資后的綜合資本成本 7.51%，不僅低于 B方案，而且低于目前的資本成本， 應(yīng)采用 A籌資方案。 )35. 某企業(yè)本月制造費(fèi)用有關(guān)資料如下： 固定制造費(fèi)用預(yù)算總額 40 000 元 變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率 5 元/ 小時實(shí)際產(chǎn)量耗用工時 實(shí)際發(fā)生制造費(fèi)用 實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時 生產(chǎn)能量標(biāo)準(zhǔn)工時 要求：9 200 小時90 000 元(其中固定部分 40 320 元)10 000 小時9 800 小時(1) 進(jìn)行變動制造費(fèi)用成本差異的分析；(2) 分別采用固定制造費(fèi)用二因素分析法和三因素分析法進(jìn)行分析。 (分?jǐn)?shù)： 6.00 )變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)用 變動制造費(fèi)

36、用成本差異 變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 變動制造費(fèi)用效率差異正確答案： (1) 變動制造費(fèi)用實(shí)際費(fèi)用 90 000-40 320 49 680( 元 )10 000 ×55 0000（ 元）49 680-50 000 -320（ 元 ）（49 680 ÷9 200）-5 ×9 200 3 680（ 元）（9 200-10 000） ×5-4 000（ 元）固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)用 固定制造費(fèi)用成本差異(2) 固定制造費(fèi)用實(shí)際費(fèi)用 40 320( 元)10 000 ×（40 000/9 800） 40 816（ 元 ）40 320-40 816 -496（

37、 元 ）采用二因素法分析： 固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 固定制造費(fèi)用能量差異 采用三因素法分析：40 320-40 000 320（ 元）40 000-40 816 -816（ 元 ）固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異40 320-40 000 320（ 元）固定制造費(fèi)用閑置能量差異 (9 800-9 200) ×(40 000/9 800) 2 449( 元) 固定制造費(fèi)用效率差異 （9 200-10 000） × （40 000/9 800） -3 265（ 元 ）五、綜合題 (總題數(shù)： 2，分?jǐn)?shù)： 30.00)36. 某企業(yè)需增添一套不需安裝的生產(chǎn)設(shè)備，購置成本100萬元，使用壽命 3

38、年，折舊期與使用期一致，采用直線法計(jì)提折舊，期滿無殘值。使用該設(shè)備每年還需發(fā)生 3 萬元的維護(hù)保養(yǎng)費(fèi)用。如果從租賃公司租得 該設(shè)備，租期 3 年，每年末需支付租金 (含租賃資產(chǎn)成本、成本利息 ) 32 萬元，另需在簽訂租賃合同時支 付手續(xù)費(fèi) 3 000 元，租賃期滿后企業(yè)可獲得設(shè)備的所有權(quán)。如果企業(yè)從銀行貸款購買該設(shè)備，貸款年利率 6%，需要在 3 年內(nèi)每年年末等額償還本金。公司適用的所得稅稅率為40%。假設(shè)投資人要求的必要報酬率為 10%。要求：(1) 計(jì)算融資租賃的現(xiàn)金流量 ( 計(jì)算結(jié)果取整 ) ；(2) 計(jì)算借款購買的現(xiàn)金流量 ( 表中數(shù)字，計(jì)算時取整 ) ；(3) 判別企業(yè)應(yīng)選擇哪種方

39、式。(分?jǐn)?shù)： 15.00 ) 正確答案： (1) 計(jì)算融資租賃該設(shè)備的稅后現(xiàn)金流量年度年租金手續(xù)費(fèi)折舊與 攤銷額折舊與攤 銷額抵稅稅后現(xiàn)金流 出現(xiàn)值系數(shù)稅后現(xiàn)金 流出量現(xiàn) 值1320 0003 000 321 000128 400194 6000.9091176 9112320 000321 000128 400191 6000.8264158 3383320 000321 000128 400191 6000.7513143 949合計(jì)960 000963 000385 200577 800497 198表中各欄數(shù)字計(jì)算過程：折舊與攤銷額 (960 000+3 000) ÷3321 000( 元 ) 折舊與攤銷抵稅 321 000 ×40%128 400( 元 ) 稅后現(xiàn)金流出 (第一年 ) (320 000+3 000)-128 400 194 600( 元