第十六章國際收支調(diào)整

1、第十六章國際收支調(diào)整本章結(jié)構(gòu)本章結(jié)構(gòu) 國際收支的彈性分析方法國際收支的彈性分析方法 商品市場與外匯市場 匯率變動的經(jīng)濟(jì)影響 貨幣貶值對國際收支的影響：馬歇爾勒納條件 貨幣貶值的時滯效應(yīng)及“曲線” 國際收支的吸收分析方法國際收支的吸收分析方法 開放條件下的收入決定 開放經(jīng)濟(jì)乘數(shù) 吸收分析法 吸收分析方法的缺陷 國際收支的貨幣分析方法國際收支的貨幣分析方法 貨幣分析法的基本思想 貨幣分析法的簡要總結(jié)與評述一、商品市場與外匯市場一、商品市場與外匯市場圖 161第一節(jié)第一節(jié) 國際收支的彈性分析方法國際收支的彈性分析方法 圖 162二、匯率變動的經(jīng)濟(jì)影響二、匯率變動的經(jīng)濟(jì)影響 （1）對貿(mào)易量的影響（2）

2、對國外價格的影響（3）對本國價格的影響（4）對外匯供需的影響（5）對貿(mào)易條件的影響（6）對A國國家收支的影響 三、貨幣貶值對國際收支的影響：馬歇爾三、貨幣貶值對國際收支的影響：馬歇爾- -勒納條件勒納條件 貨幣貶值所產(chǎn)生的兩個重要效應(yīng)：價格效應(yīng)和貿(mào)易量效應(yīng)，結(jié)合在一起決定了經(jīng)常項目收支的變化。 馬歇爾勒納條件表明，在進(jìn)出口商品的供給彈性趨于無窮大的前提下，如果進(jìn)出口商品需求彈性之和的絕對值大于1，則貨幣貶值就能發(fā)揮其扭轉(zhuǎn)貿(mào)易狀況、改善國際收支的作用。 1mx四、貨幣貶值的時滯效應(yīng)及四、貨幣貶值的時滯效應(yīng)及“曲線曲線” 當(dāng)一國的貨幣當(dāng)局采取使本幣貶值的調(diào)整政策以后，相關(guān)實際部門貿(mào)易量的調(diào)整不會同

3、步進(jìn)行, 而是需要一個過程，從而在本國匯率變動的瞬間到實際部門進(jìn)出口數(shù)量的調(diào)整與隨之而來的國際收支均衡的恢復(fù)之間產(chǎn)生一個時間上的延滯。貶值后貿(mào)易量調(diào)整存在的這種時滯效應(yīng)可用著名的“型曲線”來描述。即一國的貨幣貶值后，最初只會使國際收支狀況進(jìn)一步惡化，只有經(jīng)過一段時滯以后，才會使貿(mào)易收入增加，并改善國際收支狀況。 認(rèn)識時滯決策時滯生產(chǎn)時滯取代時滯交貨時滯J曲線 圖 163第二節(jié)第二節(jié) 國際收支的吸收分析方法國際收支的吸收分析方法 國際收支調(diào)整的吸收方法(Absorption Approach to the Balance of Payments)是西德尼亞歷山大（Sidney Alexander

4、）于1952年任職于國際貨幣基金組織時提出的，該分析方法是指，只有當(dāng)一國商品、勞務(wù)的產(chǎn)出的增加超過其吸收能力的增加時，該國的國際收支才能得以改善。這里“吸收”一詞系指國內(nèi)居民在商品和勞務(wù)上的支出。一、開放經(jīng)濟(jì)下的收入決定一、開放經(jīng)濟(jì)下的收入決定Y-A=X-MS-I=X-M 由以上兩個式子可以知道：在均衡時，收入與本國居民支出之差，即凈儲蓄，等于出口與進(jìn)口之差，即貿(mào)易盈余。而重要的是Y與A的均衡差取決于整個經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行，即內(nèi)生變量C和M，再加上外生變量I、G和X一起決定了Y和A。圖 164二、開放經(jīng)濟(jì)乘數(shù)二、開放經(jīng)濟(jì)乘數(shù) = =此即為開放經(jīng)濟(jì)乘數(shù)或外貿(mào)乘數(shù)。在一般情況下，（1-c+m)1，這表

5、明收入的增加會提高收入與吸收之間的比率，從而改善經(jīng)常項目；而收入的減少則會降低收入與吸收之間的比率，從而惡化經(jīng)常項目。這一點正是國際收支收入調(diào)整機(jī)制的核心思想。mc 11YX1sm三、吸收方法三、吸收方法 d(CA)=(1a)dYdAd 由上式可知，貶值對經(jīng)常項目的影響包括兩部分，即貶值的收入效應(yīng)(1a)dY及貶值的吸收效應(yīng)（直接效用）dAd。只有當(dāng)(1a)dYdAd時，經(jīng)常項目方能得到改善。貨幣貶值對國民收入的影響：貨幣貶值對國民收入的影響：供給方面：當(dāng)一國生產(chǎn)要素尚未被充分利用而存在閑置的生產(chǎn)能力時，由貶值引起的出口需求上升就可能進(jìn)而引發(fā)產(chǎn)量擴(kuò)大，使國民收入增加。貶值的收入效應(yīng)(1a)dY

6、是正還是負(fù)取決于邊際吸收傾向。若a 0；若a 1，則(1a)dY 0；若a =1，則(1a)dY =0。需求方面：如果一國進(jìn)出口需求彈性滿足馬歇爾勒納條件時，貶值即可使國際收支得到改善。 政府對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的角度：如果一國采取貶值政策的同時放松那些保護(hù)性或限制性的貿(mào)易政策，使資源配置的扭曲得以降低，那么，貶值就可以增加國民收入，改善國際收支。 貨幣貶值對吸收的直接影響：貨幣貶值對吸收的直接影響：從貨幣效用來看，貶值政策導(dǎo)致本國通貨膨脹現(xiàn)象，貨幣當(dāng)局同時實行緊縮的貨幣政策，國內(nèi)利率上升，國內(nèi)投資隨之下降。消費者實際貨幣余額減少，引起消費下降，此為貨幣余額效用。貨幣幻覺效應(yīng)，即當(dāng)貨幣貶值、物價

7、上漲時，即使人們的收入與物價同比例上漲，人們也會因物價上漲而減少支出。 收入再分配效用。名義工資水平很難與物價同步上升，實際工資下降，廠商利潤增加。利潤的邊際儲蓄傾向比工資更高，使全社會的吸收水平下降。如果是累進(jìn)所得稅，貶值帶來的名義收入增加將使全體納稅人繳納更多的稅，政府實行緊縮財政政策，將使全社會吸收水平下降，國際收支將因此而得以改善。四、吸收分析方法的缺陷四、吸收分析方法的缺陷（1）吸收分析法是在接受充分就業(yè)作為主要經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)以后出現(xiàn)的。它把彌補(bǔ)國際收支逆差的希望寄托于增稅和減少國民收入上。這實際上等于在國內(nèi)進(jìn)行緊縮政策，而同充分就業(yè)目標(biāo)不相容。（2）這里所說的國際收支仍然指的是貿(mào)易差

8、額，完全忽略了資本移動等在國際收支中的重要地位。（3）它和彈性論、乘數(shù)論一樣，完全忽略了國內(nèi)貨幣供應(yīng)和信用創(chuàng)造對國際收支的影響。一、貨幣分析法的基本思想一、貨幣分析法的基本思想Md=kPY (16. 23)MS=m（D+R） (16. 24) m(D+R)=kPY (16. 25)第三節(jié)第三節(jié) 國際收支的貨幣分析方法國際收支的貨幣分析方法二、貨幣分析法的簡評二、貨幣分析法的簡評 國際收支調(diào)整的貨幣方法的五個主要論點國際收支調(diào)整的貨幣方法的五個主要論點 （1）國際收支本身是一種貨幣現(xiàn)象，因此需要用貨幣理論來進(jìn)行分析； （2）貨幣應(yīng)是存量，不應(yīng)看作流量，因而一種健全的國際收支理論應(yīng)把二者區(qū)別開來；

9、 （3）貨幣的存量可以通過兩種措施來調(diào)整，即國內(nèi)信用的緊縮或擴(kuò)張和國際儲備的增減。一個國家可以任選其中之一； （4）貨幣論者一般都強(qiáng)調(diào)應(yīng)當(dāng)全面分析國際收支，并認(rèn)為調(diào)整國際收支是一個長期過程； （5）以現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中的瓦爾拉定律作為理論基礎(chǔ)，即認(rèn)為在一個經(jīng)濟(jì)社會中，對商品、證券和貨幣的超額需求的總和必然為其他市場上的超額需求所抵消。 西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對貨幣分析法的一些疑問西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對貨幣分析法的一些疑問 貨幣需求函數(shù)是否穩(wěn)定，以及每個居民的財產(chǎn)中各類貨幣需求函數(shù)是否穩(wěn)定，以及每個居民的財產(chǎn)中各類資產(chǎn)的比例關(guān)系是否經(jīng)常不變，以至足以保證貨幣的收入資產(chǎn)的比例關(guān)系是否經(jīng)常不變，以至足以保證貨幣的收入流

10、通速度永遠(yuǎn)不變。對于哪些變量應(yīng)列入貨幣需求函數(shù)，流通速度永遠(yuǎn)不變。對于哪些變量應(yīng)列入貨幣需求函數(shù)，也存在不同看法。也存在不同看法。 貨幣供應(yīng)能否完全由金融當(dāng)局從外部決定，亦或決定貨幣供應(yīng)能否完全由金融當(dāng)局從外部決定，亦或決定于一個國家經(jīng)濟(jì)活動水平的高低。于一個國家經(jīng)濟(jì)活動水平的高低。 瓦爾拉定律認(rèn)為所有市場上的超額需求的總和等于零，瓦爾拉定律認(rèn)為所有市場上的超額需求的總和等于零，這一理論能否適用于市場機(jī)制不同的國家。這一理論能否適用于市場機(jī)制不同的國家。 如果國際收支的調(diào)整是自動化的，何以許多國家的政如果國際收支的調(diào)整是自動化的，何以許多國家的政府常為國際收支問題感到不安。府常為國際收支問題感到不安。 貨幣分析法假定世界市場的運(yùn)行是高效率的，這并不貨幣分析法假定世界市場的運(yùn)行是