第五章不確定性分析ppt課件

1、第五章第五章 不確定性分析不確定性分析 本章要點(diǎn)：本章要點(diǎn)： 不確定性分析概述不確定性分析概述盈虧平衡分析盈虧平衡分析敏感性分析敏感性分析第一節(jié)第一節(jié) 不確定性分析概述不確定性分析概述 技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析評(píng)價(jià)的對(duì)象，除了對(duì)已建工技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析評(píng)價(jià)的對(duì)象，除了對(duì)已建工程的事后評(píng)價(jià)外，絕大部分是對(duì)新建、擴(kuò)建、程的事后評(píng)價(jià)外，絕大部分是對(duì)新建、擴(kuò)建、改建工程的評(píng)價(jià)。而這些工程評(píng)價(jià)所采用的根改建工程的評(píng)價(jià)。而這些工程評(píng)價(jià)所采用的根底數(shù)據(jù)，都來自預(yù)測(cè)或估算，有一定程度的不底數(shù)據(jù)，都來自預(yù)測(cè)或估算，有一定程度的不確定性，就必然引起工程經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的不確確定性，就必然引起工程經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的不確定性、風(fēng)險(xiǎn)性，甚至呵斥

2、決策的失誤。定性、風(fēng)險(xiǎn)性，甚至呵斥決策的失誤。 工程投資決策中收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡工程投資決策中收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡投資投資目的目的收益收益風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)一、產(chǎn)生不確定性要素一、產(chǎn)生不確定性要素1 1價(jià)錢價(jià)錢 由于通貨膨脹的存在，會(huì)產(chǎn)生物價(jià)的浮動(dòng)，從而會(huì)影響工由于通貨膨脹的存在，會(huì)產(chǎn)生物價(jià)的浮動(dòng)，從而會(huì)影響工程評(píng)價(jià)中所用的價(jià)錢。例如：消費(fèi)資料價(jià)錢程評(píng)價(jià)中所用的價(jià)錢。例如：消費(fèi)資料價(jià)錢消費(fèi)本錢，消費(fèi)本錢，產(chǎn)品價(jià)錢產(chǎn)品價(jià)錢銷售收入，建立設(shè)備物資價(jià)錢銷售收入，建立設(shè)備物資價(jià)錢投資投資 應(yīng)留意比價(jià)不合理景象和物價(jià)漲落通貨膨脹和物價(jià)的變動(dòng)應(yīng)留意比價(jià)不合理景象和物價(jià)漲落通貨膨脹和物價(jià)的變動(dòng)2 2投資投資1 1投資估算不

3、準(zhǔn)確：資料不全面、估算方法不當(dāng)、人為緣由投資估算不準(zhǔn)確：資料不全面、估算方法不當(dāng)、人為緣由主要緣由主要緣由2 2建立過程中存在節(jié)約或浪費(fèi)建立過程中存在節(jié)約或浪費(fèi)3 3資金籌集方式的變化資金籌集方式的變化3 3 消費(fèi)本錢運(yùn)營本錢消費(fèi)本錢運(yùn)營本錢1 1消費(fèi)資料、燃料動(dòng)力、工資福利、管理費(fèi)等支出的變化消費(fèi)資料、燃料動(dòng)力、工資福利、管理費(fèi)等支出的變化2 2技術(shù)的開展變化技術(shù)的開展變化4 4產(chǎn)量消費(fèi)才干的變化產(chǎn)量消費(fèi)才干的變化 工程評(píng)價(jià)時(shí)要求采用設(shè)計(jì)消費(fèi)才干進(jìn)展計(jì)算，而實(shí)踐消費(fèi)工程評(píng)價(jià)時(shí)要求采用設(shè)計(jì)消費(fèi)才干進(jìn)展計(jì)算，而實(shí)踐消費(fèi)才干達(dá)不到設(shè)計(jì)消費(fèi)才干是經(jīng)常存在的。才干達(dá)不到設(shè)計(jì)消費(fèi)才干是經(jīng)常存在的。5 5

4、建立進(jìn)度和達(dá)產(chǎn)期：建立進(jìn)度和達(dá)產(chǎn)期：工期延伸、投產(chǎn)推遲、添加建立資金利息工期延伸、投產(chǎn)推遲、添加建立資金利息6 6外匯匯率：外匯匯率： 外資工程、引進(jìn)技術(shù)設(shè)備工程和產(chǎn)品出口工外資工程、引進(jìn)技術(shù)設(shè)備工程和產(chǎn)品出口工程程二、不確定性分析的含義二、不確定性分析的含義 所謂不確定性分析是指經(jīng)過綜合分析不確所謂不確定性分析是指經(jīng)過綜合分析不確定性要素的變化對(duì)工程經(jīng)濟(jì)效益的影響程度，定性要素的變化對(duì)工程經(jīng)濟(jì)效益的影響程度，從而調(diào)查工程經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的可靠性、判別工從而調(diào)查工程經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的可靠性、判別工程的風(fēng)險(xiǎn)性、防止投資決策的失誤。程的風(fēng)險(xiǎn)性、防止投資決策的失誤。 三、不確定性分析方法三、不確定性分析方法

5、一盈虧平衡分析：適用于財(cái)務(wù)分析，必需一盈虧平衡分析：適用于財(cái)務(wù)分析，必需進(jìn)展進(jìn)展二敏感性分析：適用于財(cái)務(wù)分析和國民經(jīng)二敏感性分析：適用于財(cái)務(wù)分析和國民經(jīng)濟(jì)分析，必需進(jìn)展?jié)治?，必需進(jìn)展三概率分析：適用于財(cái)務(wù)分析和國民經(jīng)濟(jì)三概率分析：適用于財(cái)務(wù)分析和國民經(jīng)濟(jì)分析分析 四計(jì)算機(jī)模擬分析：特別艱苦的工程進(jìn)展四計(jì)算機(jī)模擬分析：特別艱苦的工程進(jìn)展第二節(jié)第二節(jié) 盈虧平衡分析盈虧平衡分析 一、盈虧平衡分析的含義一、盈虧平衡分析的含義 利用投資工程中的產(chǎn)量、本錢和利潤三者之利用投資工程中的產(chǎn)量、本錢和利潤三者之間的關(guān)系，經(jīng)過測(cè)算工程的盈虧平衡點(diǎn)或保本間的關(guān)系，經(jīng)過測(cè)算工程的盈虧平衡點(diǎn)或保本點(diǎn)，點(diǎn)，BEPBEP

6、，分析預(yù)測(cè)產(chǎn)量、價(jià)錢、本錢等要素，分析預(yù)測(cè)產(chǎn)量、價(jià)錢、本錢等要素對(duì)工程盈虧的影響，從而調(diào)查工程承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的能對(duì)工程盈虧的影響，從而調(diào)查工程承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。力。 二、銷售收入及本錢與產(chǎn)量之間的關(guān)系二、銷售收入及本錢與產(chǎn)量之間的關(guān)系銷售收入銷售收入(TR)(TR)、產(chǎn)品價(jià)、產(chǎn)品價(jià)錢錢(P)(P)與產(chǎn)品產(chǎn)量與產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)(Q)之之間的關(guān)系間的關(guān)系總本錢總本錢(TC)(TC)、固定本錢、固定本錢(TCf)(TCf)、單位產(chǎn)品變動(dòng)本錢、單位產(chǎn)品變動(dòng)本錢(Cv)(Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)量和產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)(Q)之間的之間的關(guān)系關(guān)系TRTRPQPQ0 0Q QTRTR0 0Q QTCTCTCTCTCfTCfCvQCv

7、QTCTCf fCvQCvQ盈虧平衡分析圖盈虧平衡分析圖0 0Q QTRTRPQPQTCTCTCfTCfCvQCvQQ Q* *TRTRTCTCBEPBEP虧損虧損盈利盈利三、盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算絕對(duì)值三、盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算絕對(duì)值由由 即即 可導(dǎo)出：可導(dǎo)出：BEP(BEP(產(chǎn)量產(chǎn)量) )BEP(BEP(價(jià)錢價(jià)錢) )BEP(BEP(單位變動(dòng)本錢單位變動(dòng)本錢) )BEP(BEP(固定本錢固定本錢) )TCTR QCTCPQvfvfCQTCP*vfCPTCQ*QTCPCfv*)(*vfCPQTC盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算相對(duì)值盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算相對(duì)值BEP(BEP(消費(fèi)才干利用率消費(fèi)才干利用率) )Q Q/Q/Q1

8、00%100%BEP(BEP(價(jià)錢價(jià)錢) )P P/P/P100%100%BEP(BEP(單位變動(dòng)本錢單位變動(dòng)本錢) )CvCv/Cv/Cv100%100%BEP(BEP(固定本錢固定本錢) )TCfTCf/ TCf / TCf 100%100%例題：某擬建投資工程設(shè)計(jì)消費(fèi)才干為例題：某擬建投資工程設(shè)計(jì)消費(fèi)才干為60006000噸，噸，產(chǎn)品售價(jià)為產(chǎn)品售價(jià)為14681468元元/ /噸，固定本錢為噸，固定本錢為143143萬元，萬元，單位產(chǎn)品的變動(dòng)本錢為單位產(chǎn)品的變動(dòng)本錢為930930元元/ /噸。假設(shè)產(chǎn)量噸。假設(shè)產(chǎn)量本錢本錢盈利之間均為線性關(guān)系，計(jì)算并分析：盈利之間均為線性關(guān)系，計(jì)算并分析：1

9、.1.不確定性要素對(duì)工程盈虧的影響程度；不確定性要素對(duì)工程盈虧的影響程度；2.2.投資工程的抗風(fēng)險(xiǎn)才干。投資工程的抗風(fēng)險(xiǎn)才干。 盈虧平衡點(diǎn)及允許改動(dòng)率盈虧平衡點(diǎn)及允許改動(dòng)率 l產(chǎn)量、產(chǎn)品售價(jià)、單位可變本錢、固定本錢對(duì)工程盈產(chǎn)量、產(chǎn)品售價(jià)、單位可變本錢、固定本錢對(duì)工程盈虧平衡的影響程度由大到小排序?yàn)椋寒a(chǎn)品售價(jià)、單位虧平衡的影響程度由大到小排序?yàn)椋寒a(chǎn)品售價(jià)、單位可變本錢、產(chǎn)量、固定本錢?？勺儽惧X、產(chǎn)量、固定本錢。l由于用消費(fèi)才干利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)為由于用消費(fèi)才干利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)為44.30%44.30%，工程平安率工程平安率55.70%55.70%3030，故該工程的風(fēng)險(xiǎn)接受才干，故該工

10、程的風(fēng)險(xiǎn)接受才干強(qiáng)。強(qiáng)。 項(xiàng)項(xiàng) 目目產(chǎn)量產(chǎn)量產(chǎn)品售價(jià)產(chǎn)品售價(jià)單位可變成本單位可變成本年固定成本年固定成本BEPBEP（絕對(duì)值絕對(duì)值）2657.992657.99 1168.341168.341129.661129.6632280003228000BEPBEP（相對(duì)值相對(duì)值）44.30%44.30%79.59%79.59%132.22%132.22%225.73%225.73%允許改變率允許改變率-55.70%-55.70% -20.41%-20.41%32.22%32.22%125.73%125.73%四、工程平安率四、工程平安率反映投資工程對(duì)外部反映投資工程對(duì)外部條件變化的風(fēng)險(xiǎn)接受才干。條件

11、變化的風(fēng)險(xiǎn)接受才干。 工程平安率的表達(dá)式：工程平安率的表達(dá)式： f f1- BEP(1- BEP(消費(fèi)才干利用率消費(fèi)才干利用率) )顯然，顯然，f f越大，闡明投資的風(fēng)險(xiǎn)接受才干越強(qiáng)。越大，闡明投資的風(fēng)險(xiǎn)接受才干越強(qiáng)。 工程工程平安率平安率安全率安全率30%30%25%30%25%30%15%25%15%25%10%15%10%15%30%30%安全狀況安全狀況安全安全較安全較安全不很安全不很安全要謹(jǐn)慎要謹(jǐn)慎危險(xiǎn)危險(xiǎn)第三節(jié)第三節(jié) 敏感性分析敏感性分析一、敏感性分析含義一、敏感性分析含義 測(cè)定不確定要素變化對(duì)對(duì)工程經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)目測(cè)定不確定要素變化對(duì)對(duì)工程經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)目的的影響程度，從而判別工程接

12、受風(fēng)險(xiǎn)的才干。的的影響程度，從而判別工程接受風(fēng)險(xiǎn)的才干。 評(píng)價(jià)目的評(píng)價(jià)目的 = f= f不確定要素不確定要素 工程經(jīng)濟(jì)效益目的對(duì)不同的不確定要素的反映工程經(jīng)濟(jì)效益目的對(duì)不同的不確定要素的反映程度不同，這種反映程度，稱為敏感程度。對(duì)經(jīng)濟(jì)效程度不同，這種反映程度，稱為敏感程度。對(duì)經(jīng)濟(jì)效益目的影響大的要素，叫作敏感要素；反之，對(duì)經(jīng)濟(jì)益目的影響大的要素，叫作敏感要素；反之，對(duì)經(jīng)濟(jì)效益目的影響小的要素，叫作不敏感要素。效益目的影響小的要素，叫作不敏感要素。 敏感性分析的中心，就是要從許多不確定要素敏感性分析的中心，就是要從許多不確定要素中找出敏感要素，以供決策。中找出敏感要素，以供決策。二、敏感性分析的

13、步驟二、敏感性分析的步驟 一確定敏感性分析的根本目的一確定敏感性分析的根本目的 內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期二選取主要的不確定要素二選取主要的不確定要素 產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品價(jià)錢、運(yùn)營本錢、固定資產(chǎn)投資、產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品價(jià)錢、運(yùn)營本錢、固定資產(chǎn)投資、建立工期等。應(yīng)根據(jù)工程的特點(diǎn)，對(duì)幾個(gè)變化能夠性大建立工期等。應(yīng)根據(jù)工程的特點(diǎn)，對(duì)幾個(gè)變化能夠性大的要素進(jìn)展分析。的要素進(jìn)展分析。 三計(jì)算根本目的對(duì)主要不確定要素變化的敏感程度。三計(jì)算根本目的對(duì)主要不確定要素變化的敏感程度。 敏感性分析要判別諸要素的敏感程度，并對(duì)各種要敏感性分析要判別諸要素的敏感程度，并對(duì)各種要素的敏

14、感度進(jìn)展綜合分析。分析范圍可根據(jù)各要素的詳素的敏感度進(jìn)展綜合分析。分析范圍可根據(jù)各要素的詳細(xì)情況而定，但最大變化普通不超越細(xì)情況而定，但最大變化普通不超越30%30%。四整理計(jì)算結(jié)果，繪制敏感性分析圖四整理計(jì)算結(jié)果，繪制敏感性分析圖五進(jìn)展綜合分析，判別出影響工程經(jīng)濟(jì)效益的敏感性五進(jìn)展綜合分析，判別出影響工程經(jīng)濟(jì)效益的敏感性要素。要素。 例題：某工程根本方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為例題：某工程根本方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為.13.13萬元，萬元，思索到工程實(shí)施中的一些不確定性要素的變化，分別對(duì)思索到工程實(shí)施中的一些不確定性要素的變化，分別對(duì)固定資產(chǎn)投資、運(yùn)營本錢和產(chǎn)品售價(jià)提高固定資產(chǎn)投資、運(yùn)營本錢和產(chǎn)品售價(jià)提高2

15、0 % 20 % 和降低和降低20 % 20 % 計(jì)算出財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值如下表：計(jì)算出財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值如下表： 試分析：試分析：(1)(1)固定資產(chǎn)投資、運(yùn)營本錢和產(chǎn)品售價(jià)三個(gè)不確定要固定資產(chǎn)投資、運(yùn)營本錢和產(chǎn)品售價(jià)三個(gè)不確定要素中，哪一個(gè)是最敏感要素？素中，哪一個(gè)是最敏感要素？ (2)(2)這三個(gè)不確定要素變動(dòng)多大幅度將會(huì)影響到工程的這三個(gè)不確定要素變動(dòng)多大幅度將會(huì)影響到工程的取舍？取舍？項(xiàng)目項(xiàng)目-20%-20%-10%-10%0 010%10%20%20%固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資175.13175.13155.13155.13135.13135.13115.13115.1395.1395.13經(jīng)營成本

16、經(jīng)營成本190.99190.99163.06163.06135.13135.13107.2107.279.1379.13產(chǎn)品售價(jià)產(chǎn)品售價(jià)12.2512.2573.6973.69135.13135.13196.57196.57258.01258.01敏感性分析表敏感性分析表 1 1由敏感性分析表和敏感性分析圖可以看出，在同由敏感性分析表和敏感性分析圖可以看出，在同樣變動(dòng)率下，對(duì)工程凈現(xiàn)值的影響由大到小的順序樣變動(dòng)率下，對(duì)工程凈現(xiàn)值的影響由大到小的順序?yàn)楫a(chǎn)品售價(jià)、運(yùn)營本錢、固定資產(chǎn)投資，即產(chǎn)品售為產(chǎn)品售價(jià)、運(yùn)營本錢、固定資產(chǎn)投資，即產(chǎn)品售價(jià)是三個(gè)要素中最敏感的要素。價(jià)是三個(gè)要素中最敏感的要素。 2

17、 2當(dāng)產(chǎn)品售價(jià)降低約當(dāng)產(chǎn)品售價(jià)降低約22%22%，或運(yùn)營本錢添加，或運(yùn)營本錢添加48.4%,48.4%,或固定資產(chǎn)投資添加或固定資產(chǎn)投資添加67.6%67.6%時(shí)時(shí), ,將會(huì)影響到工程的取將會(huì)影響到工程的取舍。舍。 項(xiàng) 目項(xiàng) 目-20%-20%-10%-10%0 010%10%20%20%1%1%固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資175.13175.13155.13155.13115.13115.1395.1395.13較基本方案增減較基本方案增減40402020-20-20-40-40-2-2經(jīng)營成本經(jīng)營成本190.99190.99163.06163.06107.2107.279.1379.13較基本

18、方案增減較基本方案增減55.8655.8627.9327.93-27.93-27.93-56-56-2.79-2.79產(chǎn)品售價(jià)產(chǎn)品售價(jià)12.2512.2573.6973.69196.57196.57258.01258.01較基本方案增減較基本方案增減-122.88-122.88-61.44-61.4461.4461.44122.88122.886.146.14135.13135.13135.13135.13135.13135.13敏感性分析圖敏感性分析圖變動(dòng)率201001020投資額14394128941139498948394經(jīng)營成本28374198841139429045586產(chǎn)品價(jià)格10

19、7253351139422453335130變動(dòng)率變動(dòng)率投資額產(chǎn)品價(jià)錢運(yùn)營本錢1010NPV 二多要素敏感性分析二多要素敏感性分析: : 多個(gè)要素變化，共同作用影響多個(gè)要素變化，共同作用影響1.1.雙要素敏感性分析雙要素敏感性分析 敏感面敏感面 上例上例: : 對(duì)對(duì)I I、p p變化變化率變化變化率: x: x、y y作雙要素分析作雙要素分析NPV=-1200(1+x)+35(1+y)NPV=-1200(1+x)+35(1+y)10-20(P/A,10%,10)+80(P/F,10%,10)10-20(P/A,10%,10)+80(P/F,10%,10) = 243.96 1200 x + 2150.4 y = 243.96 1200 x + 2150.4 y 令令 FNPV 0 FNPV 0，那么有，那么有: y - 0.1134 + 0.558 x: y - 0.1134 + 0.558 x y 20% . y 20% . 允許變化范圍允許變化范圍: : NPV0 10% y-0.1134+0.558x NPV0 10% y-0.1134+0.558x 上方上方. . 敏感性與