公司治理模型的發(fā)展與評價

1、公司治理模型的發(fā)展與評價公司治理理論最初建立在公司的傳統(tǒng)法律模型之上，強調(diào)股東權(quán)利。這種理論被稱為股東中心理論(shareholder-focusedtheory)(也稱為“股東優(yōu)先理論”(shareholderprimacy)或“股東控制理論”(shareholdersovereignty)。隨著理論研究及公司實踐的發(fā)展，公司治理理論出現(xiàn)了突破和擴展的趨勢，產(chǎn)生了一種新的觀點，認為公司治理的中心應加以擴展，而不僅僅限于股東；所有利益相關(guān)者(stakeholder)都應擁有明確的公司控制權(quán)和收益權(quán)。公司治理模型的發(fā)展，無論在理論還是實踐方面都具有重要的研究意義。一、公司治理的利益相關(guān)者模型利益

2、相關(guān)者是指與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營行為和后果具有利害關(guān)系的群體或個人。對企業(yè)而言，其利益相關(guān)者一般可以分為三類：資本市場利益相關(guān)者(股東和公司資本的主要供應者)，產(chǎn)品市場利益相關(guān)者(公司主要顧客、供應商、當?shù)厣鐖F和工會)，以及組織中的利益相關(guān)者(所有公司員工，包括管理人員和一般員工)。每個利益相關(guān)者群體都希望組織在制訂戰(zhàn)略決策時能給他們提供優(yōu)先考慮，以便實現(xiàn)他們的目標，但這些權(quán)益主體的相關(guān)利益及所關(guān)心的焦點問題存在很大的差別，且往往互有矛盾。公司不得不根據(jù)對利益相關(guān)者的依賴程度作出權(quán)衡，優(yōu)先考慮某類利益相關(guān)者?！肮蓶|優(yōu)先”的治理模式正是因此而產(chǎn)生的。然而，隨著人們對企業(yè)行為社會效應的關(guān)注，利益相關(guān)者理論

3、被提了出來，要求在公司治理過程中兼顧各類利益相關(guān)者。為使社會期望與企業(yè)行為達成一致，最直接的方式是通過政府管制或社會調(diào)控。但這種方式的效果是不令人滿意的，一方面因為管制成本過高，另一方面也因為管制的可行性或效果有限。出現(xiàn)后一情況的一個重要原因是，對企業(yè)的社會效應的考核和評價體系尚未完善。傳統(tǒng)的評價方式如利潤的現(xiàn)值評價，由于無法計算企業(yè)導致的社會成本增加，包括對人們健康和財產(chǎn)的損害、對公司的調(diào)查研究和起訴費用等，已越來越不可靠。此外，由于股票市場受多種因素影響，有的只是反映了經(jīng)濟和市場的短期模式和一般水平，或者受到人為操縱，而不能真實地反映公司本身的績效，因而通過股票市場同樣無法作出充分評價。鑒

4、于社會管制方法的失效，人們提出將政府管制或社會調(diào)控內(nèi)生于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中，以內(nèi)部調(diào)控替代外部調(diào)控。其方法是采用一定的組織制度設計方式逐步向企業(yè)內(nèi)部滲透，這種組織制度方式就是重組企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。二、利益相關(guān)者模型與股東中心模型的比較與傳統(tǒng)的股東中心模型比較，利益相關(guān)者治理模型在各方面發(fā)生了變化，表現(xiàn)在：（一）所有者的定位股東中心理論認為，無論從收益上還是從對公司的控制上，公司剩余索取權(quán)的所有者非股東莫屬。利益相關(guān)者理論則認為公司的所有者不僅僅是出資人，而是所有利益相關(guān)者，包括股東、管理層、職工、債權(quán)人、供應商、顧客、消費者、政府等。（二）治理的目標從公司治理理論的淵源看，代理問題是公司治理所要解決

5、的一個核心，因此，在股東中心理論看來，公司治理的主要目標是監(jiān)督和制衡經(jīng)營者，實現(xiàn)股東的資產(chǎn)收益最大化。利益相關(guān)者理論則認為，在公司營運過程中，不僅會出現(xiàn)經(jīng)營者敗德行為，而且也會出現(xiàn)股東濫用有限責任、從而損害其他利益相關(guān)者利益的道德風險，如過度操縱、出資不足、欺騙等行為，公司治理的目標是滿足多方利益相關(guān)者的不同需求，關(guān)注公司經(jīng)營所造成的社會和政治影響。（三）決策模式在股東中心模型下，公司決策主要由所有者和經(jīng)理作出，其他人的作用相當被動。而利益相關(guān)者模型中，公司決策是由多個利益相關(guān)者合力參與、共同形成的。（四）思維邏輯股東中心理論的推導很簡單：股東必然爭取股東價值最大化，在良好的規(guī)制環(huán)境下，通過“

6、看不見的手”的作用，滿足其他索取權(quán)的利益，從而使社會效率最大化。利益相關(guān)者理論則是通過直接考慮相關(guān)者的利益，從而達到社會效率的最大化。（五）對企業(yè)績效評價方式的影響與股東中心模型相對應的是基于財務指標的評價方法；而利益相關(guān)者模型顯然要求從更廣泛的角度進行評價，不僅包括財務績效等經(jīng)濟指標（針對股東），還包括社會責任指標（針對其他利益相關(guān)者），與此相配合，評價方法也由靜態(tài)到動態(tài)，由短期到長期，由定量或定性到定性定量結(jié)合，由主觀或客觀到主客觀結(jié)合，等等。以上看來，兩種模型之間存在的區(qū)別是非常明顯的。理論上，利益相關(guān)者模型似乎存在更多的優(yōu)越之處，但如前所述，股東和其他利益相關(guān)者之間的利益，從短期來看，

7、并不具備一致性，甚至存在明顯的沖突。盡管從長期來看，兩者間能夠達成一致，但我們生活的世界更直接地受到一系列短期績效的影響，而財務分析家、機構(gòu)投資者的行為更加強了這種對短期績效的壓力。這就對利益相關(guān)者治理模式的可行性和效果提出了質(zhì)疑。三、利益相關(guān)者模型評價：支持論與反對論(一)支持論1 理論依據(jù)：系統(tǒng)的內(nèi)在平衡性該理論的倡導者和支持者，其支持觀在一些角度存在不同：(1) 合法性、權(quán)威和責任的平衡。robertsacmonks和nellminow認為，民主社會中公司享有巨大權(quán)利，實踐中，公司對政府產(chǎn)生的影響已至少同政府對企業(yè)的影響一樣大。具有政治言論權(quán)的公司“市民”，對影響它的法律已產(chǎn)生強有力的影

8、響，比如，它可以說服政府，通過立法設置競爭壁壘或減輕負債，幫助他們應付自由競爭。但在享受權(quán)利的同時，必須符合社會整體利益，承擔社會責任，否則就失去合法性和可信任性。因此，公司在“合法性、權(quán)威和責任”之間必須達成平衡。(2) 制度系統(tǒng)的內(nèi)在平衡。新制度經(jīng)濟學認為，制度安排的特征和方式要受到制度環(huán)境的作用和影響。公司治理屬于一種制度安排，它同樣要受到歷史文化、法律規(guī)章等制度環(huán)境的影響。制度因素(包括法律環(huán)境、產(chǎn)業(yè)規(guī)則等)對利益相關(guān)者在董事會中的地位具有重要影響。因為，正如powell(1991)指出，制度模式影響了什么是合法的行為，道德合法性與一套寬泛的、社會的、標準化的判斷和價值觀緊密聯(lián)系，這些

9、判斷和價值觀能增進道德合法性，并推動社會福利。這樣，隨著社會環(huán)境對道德合法性的關(guān)注，組織需要考慮利益相關(guān)者的地位，以提高其對社會道德標準的認同。(3) 組織 ( 企業(yè) ) 系統(tǒng)的互動和開放式網(wǎng)絡。russellackoff(1974)為首的系統(tǒng)理論研究者探討了利益相關(guān)者分析。ackoff是把利益相關(guān)者的概念放到組織系統(tǒng)內(nèi)部來加以論述的，他認為將利益相關(guān)者置入組織系統(tǒng)內(nèi)部，來對組織結(jié)構(gòu)進行重新設計安排，可以形成一個利益相關(guān)者的互動和開放網(wǎng)絡，從而有助于解決社會問題。以上幾種，雖然在著眼點上存在差別，但其理論實質(zhì)是相同的，都是將組織置于一個更大、更為開放的系統(tǒng)中來考慮問題，從而對企業(yè)行為有了新的要

10、求。(3) 實踐依據(jù)：社會經(jīng)濟環(huán)境的發(fā)展與變革傳統(tǒng)的股東至上模式是因為股東提供了公司所需的資本，它遵循著這樣的觀點：由于股東擁有公司的產(chǎn)權(quán)，因而有權(quán)要求通過運用這個產(chǎn)權(quán)使其利益增值。但利益相關(guān)者模式的支持者指出，社會正在從工業(yè)社會發(fā)展到“知識社會”，經(jīng)濟正在從“規(guī)范有型且在生產(chǎn)工具和消費之間有縫隙的東西的生產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“一個全球性的經(jīng)濟，其核心經(jīng)濟活動是提供使生產(chǎn)者和消費者更為融合的知識服務”，首要的資本由物質(zhì)資本轉(zhuǎn)向人力資本，即從“你所擁有的”轉(zhuǎn)向“你所懂得的”(richardcrawford)。事實上，30年來在人力資本上的總投資已超過物質(zhì)資本，員工地位和利益必須受到更多的關(guān)注。在當前的改革浪

11、潮中，俄羅斯等國私有化的失敗，從反面提供了證據(jù)。簡單地將所謂的“私有權(quán)”轉(zhuǎn)移給私人所有者，其他利益相關(guān)者被拋棄在資源重新配置之外，自然會采取不合作態(tài)度，如地方官員的掠奪性行為、雇員的消極怠工行為。在中國，經(jīng)營者腐敗的事件目前屢有發(fā)生。實際上，他們的合作是公司在新環(huán)境中進行重組所不可或缺的。與此相應，股東只是擁有剩余索取權(quán)和收入權(quán)，對引導公司重建有效機制并沒有起到應有的作用。因此，私有化在改革中只起到一部分產(chǎn)權(quán)的作用，并不能替代利益相關(guān)者模型所起的作用。此外，支持觀認為，由于轉(zhuǎn)軌時期信譽機制和法規(guī)的強制力量都很脆弱，阻礙市場經(jīng)濟的正常運行，為此，應盡量保留現(xiàn)存的社會資本，并著手建立新的社會資本，

12、建立廣泛認同的社會契約，而不是向個別人轉(zhuǎn)移巨額財富。否則，社會資本就會遭到破壞。因此，對于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟國家，利益相關(guān)者模式尤其適用?？偟膩碚f，利益相關(guān)者模式的依據(jù)比較充分，其理論思路也與經(jīng)濟發(fā)展的全球化不謀而合，順應了經(jīng)濟和市場環(huán)境變化的趨勢，但經(jīng)過近幾十年的孕育、討論，總體上進展甚微?？磥?，該模式存在著一些固有的缺陷。對此，一些反對者對該模式的不足和缺陷作了討論。（二）反對論：模式的不足與缺陷利益相關(guān)者模式的反對者認為，該模式在理論上存在固有的缺陷，實施條件也尚未具備或完善。1 理論缺陷如前所述，傳統(tǒng)的企業(yè)理論假設企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營目標是一元的，即實現(xiàn)經(jīng)濟利潤最大化，而利益相關(guān)者模式將企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營目

13、標定義為多元的，其中既有社會性的、政治性的，也有經(jīng)濟性的。這樣的企業(yè)實際上是一個政治經(jīng)濟目標合一的組織，帶有很強的公益色彩，其結(jié)果必然引起企業(yè)經(jīng)營效率的損失。這樣便會導致一個兩難困境：任由企業(yè)追求利潤最大化，會對社會造成負外部性，從而提高社會成本、造成社會福利損失；采用各類管制手段，包括通過外部調(diào)控方式和如上利益相關(guān)者的內(nèi)嵌方式，雖能部分地解決市場失效或降低企業(yè)活動的負外部性，但會造成經(jīng)濟效率的損失，尤其是后一種方式，經(jīng)濟效率的損失仍然不可估計。2 實踐應用中的問題利益相關(guān)者模式的反對者認為，該模式涵蓋的權(quán)益主體過于寬泛，不便于實際操作。比如產(chǎn)品市場的利益相關(guān)者，雖與企業(yè)之間利害相關(guān)，但因其數(shù)目眾多，很難組織起來采取有效行動。因此，與其通過這種“內(nèi)嵌”方式，不如還是通過國家或司法干預方式來維護其合法權(quán)益、或是通過“看不見的手”的作用，成本更低一些。利益相關(guān)者模式在理論上無疑是富有新意的，但就目前而言，其有效性尚缺乏實踐的檢驗和相應的實證研究的支持。而且，調(diào)查表明，企業(yè)圓桌會議和經(jīng)營者階層對該模式普遍持反對態(tài)度。四、結(jié)論：模式的修正與發(fā)展盡管利益相關(guān)者治理模式在多個方面都顯示了其合理性，反映了社會和市場經(jīng)濟發(fā)展的趨勢，但目前應用仍然有一定的困難和局限性