[經(jīng)濟(jì)學(xué)]證券投資

1、.第六章證券投資管理第一節(jié)證券投資管理概述一、證券投資的含義與目的 （一）證券投資的含義與特點(diǎn) 1、含義：投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生證券等資產(chǎn)，從而獲得收益的一種投資行為。2、特點(diǎn)1) 流動(dòng)性強(qiáng)2）價(jià)值不穩(wěn)定3）交易成本低 （二）證券投資的目的 1、暫時(shí)存放閑置資金 2、與籌集長(zhǎng)期資金相配合 3、滿足未來財(cái)務(wù)需求4、滿足季節(jié)性經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需求5、獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)二、證券投資的對(duì)象與種類（一）債券投資（二）股票投資（三）基金投資（四）期貨投資（五) 期權(quán)投資三、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益（一）證券投資風(fēng)險(xiǎn) 1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 1）利息率風(fēng)險(xiǎn) 2）再投資風(fēng)險(xiǎn) 3）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) 2、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

2、 1）違約風(fēng)險(xiǎn) 2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 3）破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（二）證券投資收益 1、息票收益率 息票收益率=支付的年利息（股利）總額/證券的面值 2、本期收益率 本期收益率=支付的年利息（股利）總額/證券的市場(chǎng)價(jià)格 3、到期收益率 1）短期證券到期收益率 短期證券到期收益率=【證券年利息（股息）+（證券賣出價(jià)證券買入價(jià)）】/到期年限/證券買入價(jià) 2）長(zhǎng)期證券到期收益率 上式中，i為到期收益率，F(xiàn)1為證券第t年的現(xiàn)金收入，n為期限，P為證券的當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格。4、持有期收益率1）短期持有收益率持有期收益率=【證券年利息（股息）+（證券賣出價(jià)證券買入價(jià)）持有年限】/證券買入價(jià)2）長(zhǎng)期持有收益率四、證券投資的程序 （一

3、）選擇投資對(duì)象 （二）開戶與委托 （三）交割與清算 （四）過戶第二節(jié)債券投資一、債券投資的種類和目的（一）短期債券投資1、含義：在一年以內(nèi)到期或準(zhǔn)備在一年之內(nèi)變現(xiàn)的投資2、目的：合理利用暫時(shí)閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益（二）長(zhǎng)期債券投資1、含義：在一年以上才能到期且不準(zhǔn)備在一年之內(nèi)變現(xiàn)的投資2、目的：獲得穩(wěn)定的收益二、債券的收益率（一）債券收益的來源及影響因素1、來源1）債券的年利息收入2）資本損益2、影響因素1）票面利率2) 期限3）面值4）持有時(shí)間5）購(gòu)買價(jià)格6）出售價(jià)格 （二）債券收益率的計(jì)算 1、票面收益率 票面收益率=債券年利息/債券買入價(jià) 2、直接收益率 直接收益率=債券年利息

4、/債券買入價(jià) 3、持有期收益率 1）息票債券 持有期收益率=債券年利息(債券賣出價(jià)債券買入價(jià)）持有年限債券買入價(jià)100% 2）一次還本付息 持有期收益率=（債券賣出價(jià)債券買入價(jià)）持有年限債券買入價(jià)100%3）貼現(xiàn)債券 持有期收益率=（債券賣出價(jià)債券買入價(jià)）持有年限債券買入價(jià)100%4、到期收益率1）短期債券到期收益率(到期本利和債券買入價(jià)）剩余到期年限債券買入價(jià)100%息票債券 到期收益率=債券年利息(債券面值債券買入價(jià)）剩余到期年限債券買入價(jià)100%一次還本付息 到期收益率=債券面值（1債券票面利率債券有效年限債券買入價(jià) 債券持有年限債券買入價(jià)100%貼現(xiàn)債券 到期收益率=(債券面值債券買入

5、價(jià)）剩余到期年限債券買入價(jià)100%2）長(zhǎng)期債券到期一次還本付息y為到期收益率，PV為債券買入價(jià)，i為債券票面年利息率，n為債券償還期限（年），M為債券面值，t為債券的剩余流通期限（年）分期付息債券其中：y為到期收益率，PV為債券買入價(jià)，M為債券面值，t為剩余的付息年數(shù)，I為當(dāng)期債券票面年利息。三、債券的估價(jià) （一）一般情況下的債券估價(jià)模型 P為債券價(jià)格，i為債券票面利息率，I為每年利息，K為市場(chǎng)利率或投資人要求的必要收益率，n為付息期數(shù)。（二）一次還本付息且不計(jì)復(fù)利債券估價(jià)模型（三）零票面利率債券估價(jià)模型 四、債券投資的優(yōu)缺點(diǎn) （一）債券投資的優(yōu)點(diǎn) 1、本金安全性高 2、收入穩(wěn)定性強(qiáng) 3、市場(chǎng)

6、流動(dòng)性好 （二）債券投資的缺點(diǎn) 1、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)較大 2、沒有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)第三節(jié) 股票投資一、股票投資的種類和目的（一）種類 1、普通股投資 2、優(yōu)先股投資（二）目的 1、獲利 2、控股二、股票的收益率 （一）股票收益的來源和影響因素 1、來源 1）股息2）資本利得2、影響因素1）股份公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)2）股票市場(chǎng)的價(jià)格變化3）公司的股利政策4）投資者的經(jīng)驗(yàn)與技巧 （二）股票收益率的計(jì)算 1、本期收益率 本期收益率年現(xiàn)金股利/本期股票價(jià)格100% 2、持有期收益率 持有期收益率【（出售價(jià)格購(gòu)買價(jià)格）/持有年限年現(xiàn)金股利】/本期股票價(jià)格100% 超過一年： V為股票的購(gòu)買價(jià)格，F(xiàn)為股票的出售價(jià)格，D1為

7、股票投資報(bào)酬（各年獲得的股利），n為投資期限，i為股票持有期收益率。三、股票的估價(jià) （一）短期持有、未來準(zhǔn)備出售的股票估價(jià)模型 V為股票的內(nèi)在價(jià)值，Vn為未來出售時(shí)預(yù)計(jì)的股票價(jià)格，K為投資人要求的必要資金收益率，dt為第t期的預(yù)期股利，n為預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)。 （二）長(zhǎng)期持有、股利穩(wěn)定不變的股票估價(jià)模型V為股票的內(nèi)在價(jià)值，D為每年固定股利，K為投資人要求的資金收益率。（三）長(zhǎng)期持有、股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型 或 D1為第t年的預(yù)期股利四、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn) （一）股票投資的優(yōu)點(diǎn) 1、能夠獲得較高的投資收益 2、能適當(dāng)降低購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) 3、擁有一定的經(jīng)營(yíng)控制權(quán) （二）股票投資的缺點(diǎn) 1、求償權(quán)居后

8、 2、股票價(jià)格不穩(wěn)定 3、股利收入不穩(wěn)定第四節(jié) 基金投資一、投資基金的含義與特征 （一）投資基金的含義 利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式 （二）特征 1、由投資基金的發(fā)起人設(shè)計(jì)、組織各種類型的投資基金 2、基金的份額用“基金單位”來表達(dá) ，基金單位也稱為受益權(quán)單位 ，它是確定投資者在某一投資基金中所持份額的尺度。 3、有指定的信托機(jī)構(gòu)保管和處分基金資產(chǎn)，?？畲鎯?chǔ)以防止基金資產(chǎn)被挪為他用。 4、由指定的基金經(jīng)理公司負(fù)責(zé)基金的投資運(yùn)作。 二、投資基金的種類 （一）根據(jù)組織形態(tài)的不同 1、契約型基金 2、公司型基金 （二）根據(jù)變現(xiàn)方式的不同 1、封閉式基金 2、開放式基金 （三）根據(jù)投資標(biāo)的不同 1、股票基金 2、債券基金 3、貨幣基金 4、期貨基金 5、期權(quán)基金 6、認(rèn)股權(quán)證基金 7、專門基金三、投資基金的估價(jià)與收益率 （一）基金的價(jià)值 1、基金價(jià)值的內(nèi)涵 2、基金單位凈值 基金單位凈值=基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額/基金單位總份額 基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額基金資產(chǎn)總額基金負(fù)債總額 3、基金的報(bào)價(jià)基金認(rèn)購(gòu)價(jià)基金單位凈值首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)基金贖回價(jià)基金單位凈值基金贖回費(fèi) （二）基金收益率 基金收益率（年末持有份數(shù)年末基金單位凈值年初持有份數(shù)年初基金單位凈值