簡述貨幣政策的主要工具及其功能

1、貨幣政策工具是中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而使用的各種手段和方法。貨幣政策目標(biāo)確定以后，還需要一整套行之有效的貨幣政策工具來保證其實(shí)現(xiàn)。中央銀行可采用的貨幣政策工具通常有一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和其他貨幣政策工具等。一、一般性貨幣政策工具一般性貨幣政策工具是指中央銀行經(jīng)常使用的且能對(duì)社會(huì)的貨幣信用總量進(jìn)行調(diào)節(jié)的 工具，主要包括法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)三大政策工具，俗稱中央銀行的“三大法寶”。（一）法定存款準(zhǔn)備金率目前，凡是實(shí)行中央銀行制度的國家，基本上都實(shí)行了法定存款準(zhǔn)備金制度，即規(guī)定金融機(jī)構(gòu)只要經(jīng)營存款業(yè)務(wù)，就必須繳存法定存款準(zhǔn)備金。金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳存

2、的 存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是法定存款準(zhǔn)備金率。建立法定存款準(zhǔn)備金制度的最初目的是為了防止商業(yè)銀行盲目發(fā)放貸款，保證客戶存款的安全， 維護(hù)金融體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。 20世紀(jì)30年代世界性經(jīng)濟(jì)大危機(jī)后，人們開始認(rèn)識(shí)到法定存款準(zhǔn)備金率是中央銀行調(diào)節(jié)和控 制貨幣供給量的一個(gè)重要工具。1,法定存款準(zhǔn)備金率的作用機(jī)理法定存款準(zhǔn)備金率的作用機(jī)理是：中央銀行通過調(diào)高或調(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率，影響商業(yè)銀行的存款派生能力， 從而達(dá)到調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供給量的目的。具體來說，當(dāng)中央銀行調(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)， 商業(yè)銀行需要上繳中央銀行的法定準(zhǔn)備金數(shù)量減少，可自主運(yùn)用的超額準(zhǔn)備金增加，商業(yè)銀行可用資金增加， 在其他情況不

3、變的條件下， 商業(yè)銀行增加貸款或投 資，引起存款的數(shù)倍擴(kuò)張，市場(chǎng)中貨幣供給量增加。相反，當(dāng)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金 率時(shí)，商業(yè)銀行需要上繳中央銀行的法定準(zhǔn)備金數(shù)量增加，可自主運(yùn)用的超額準(zhǔn)備金減少， 商業(yè)銀行可用資金減少， 在其他情況不變的條件下， 商業(yè)銀行減少貸款或投資，引起存款的數(shù)倍緊縮，市場(chǎng)中貨幣供給量減少。2,法定存款準(zhǔn)備金率的優(yōu)點(diǎn)和局限性法定存款準(zhǔn)備金率的優(yōu)點(diǎn)主要有：第一，中央銀行是法定存款準(zhǔn)備金率的制定者和施行者，中央銀行掌握著主動(dòng)權(quán)。第二，法定存款準(zhǔn)備金率通過影響貨幣乘數(shù)作用于貨幣供給， 作用迅速、有力，見效快。法定存款準(zhǔn)備金率也具有局限性：第一，缺乏彈性，有固定化傾向。由于作用

4、于貨幣乘數(shù)，即使準(zhǔn)備金率較小幅度的調(diào)整，可能也會(huì)引起貨幣供給量的巨大波動(dòng)，因此法定存款準(zhǔn)備金率通常被認(rèn)為是中央銀行最猛烈的貨幣政策工具之一，調(diào)控效果較為強(qiáng)烈，不宜作為中央銀行調(diào)控貨幣供給的日常性工具，這致使它有了固定化的傾向。第二，為了體現(xiàn)公平性， 各國的法定存款準(zhǔn)備金率對(duì)各類存款機(jī)構(gòu)基本都一樣，“一刀切”式的法定存款準(zhǔn)備金率提高，可能使超額存款準(zhǔn)備金率較低的銀行立即陷入流動(dòng)性困境，難以把握貨幣政策的操作力度與效果。第三，調(diào)整法定準(zhǔn)備金率對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營管理干擾較大，增加了銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和管理的難度，當(dāng)對(duì)法定準(zhǔn)備金存款不付息時(shí)，還會(huì)降低銀行的盈利，削弱其在金融領(lǐng)域的競爭力。（二）再貼現(xiàn)政策再貼

5、現(xiàn)是指商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)為了取得資金，將已貼現(xiàn)的未到期票據(jù)再以貼現(xiàn)方式向中央銀行進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的票據(jù)行為。中央銀行的再貼現(xiàn)政策主要包括兩方面的內(nèi)容：一是再貼現(xiàn)利率的確定與調(diào)整；二是再貼現(xiàn)資格的規(guī)定與調(diào)整。1 .再貼現(xiàn)政策的作用機(jī)理（1）調(diào)整再貼現(xiàn)利率的作用機(jī)理。中央銀行調(diào)整再貼現(xiàn)利率主要著眼于短期的供求均衡。中央銀行通常會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的資金供求狀況，隨時(shí)調(diào)整再貼現(xiàn)利率，用以影響商業(yè)銀行借入資金的成本，進(jìn)而影響商業(yè)銀行向社會(huì)提供的信用量，以達(dá)到調(diào)節(jié)貨幣供給量的目的。具體來說，如果中央銀行提高再貼現(xiàn)利率，會(huì)使商業(yè)銀行從中央銀行融資的成本上升，這會(huì)產(chǎn)生兩方面的效果：第一，降低商業(yè)銀 行向中央銀行的借款意愿，

6、減少中央銀行基礎(chǔ)貨幣的投放。第二，反映中央銀行的緊縮政策意向，產(chǎn)生一種告示效果，商業(yè)銀行會(huì)相應(yīng)提高對(duì)客戶的貼現(xiàn)利率和放款利率，減少企業(yè)的資金需求。兩方面的共同作用是使市場(chǎng)上的貨幣供給量減少，利率提高，達(dá)到緊縮效果。中央銀行降低再貼現(xiàn)利率的作用過程與上述相反。(2)規(guī)定與調(diào)整再貼現(xiàn)資格的作用機(jī)理。中央銀行規(guī)定與調(diào)整再貼現(xiàn)的資格是指中央銀行規(guī)定或調(diào)整何種票據(jù)及哪些金融機(jī)構(gòu) 具有向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)的資格。中央銀行對(duì)此進(jìn)行規(guī)定與調(diào)整，能夠改變或引導(dǎo)資金流向，可以發(fā)揮抑制或扶持作用，主要著眼于長期的結(jié)構(gòu)調(diào)整。如中央銀行為調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)、 貫徹產(chǎn)業(yè)政策，可以對(duì)不同的票據(jù)品種、不同的申請(qǐng)機(jī)構(gòu)采取不同的政策。

7、2 .再貼現(xiàn)政策的優(yōu)缺點(diǎn)作為一般性的政策工具，再貼現(xiàn)政策的最大優(yōu)點(diǎn)是中央銀行能夠利用它來履行“最后貸款人”的職責(zé)，并在一定程度上體現(xiàn)中央銀行的政策意圖，既可以調(diào)節(jié)貨幣總量，又可以調(diào)節(jié)信貸結(jié)構(gòu)。然而，再貼現(xiàn)政策也存在明顯的缺陷：第一，中央銀行處于被動(dòng)地位。商業(yè)銀 行是否愿意到中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)，再貼現(xiàn)多少，均由商業(yè)銀行自身決定。 如果商業(yè)銀行不依賴再貼現(xiàn)，而通過其他渠道籌措資金，中央銀行就不能有效調(diào)控貨幣供給量及信貸結(jié)構(gòu)。 第二，影響力有限。在商業(yè)銀行過度依賴再貼現(xiàn)融資的情況下，中央銀行對(duì)再貼現(xiàn)利率的調(diào)整會(huì)受到制約，削弱中央銀行控制貨幣供給量的能力。當(dāng)商業(yè)銀行對(duì)再貼現(xiàn)融資依賴度有限時(shí)，再貼現(xiàn)政策

8、將如“空中樓閣”，難以發(fā)揮作用。(三)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)有價(jià)證券，吞吐基礎(chǔ)貨幣，用以改變商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的可用資金，進(jìn)而影響貨幣供給量和利率，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的一種政策工具。1 .公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的作用機(jī)理中央銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)買賣的證券主要是政府公債和國庫券。根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷， 當(dāng)中央銀行認(rèn)為應(yīng)該放松銀根，增加貨幣供給時(shí)，其就在金融市場(chǎng)上買進(jìn)有價(jià)證券，擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)，直接增加金融機(jī)構(gòu)可用資金的數(shù)量，增強(qiáng)其貸放能力；相反，當(dāng)中央銀行認(rèn)為需要收緊銀根，減少貨幣供給時(shí)，它會(huì)在金融市場(chǎng)上賣出有價(jià)證券，回籠一部分基礎(chǔ)貨幣， 減少金融機(jī)構(gòu)可用資金的數(shù)量，降低其貸

9、放能力。2 .公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)揮作用的前提條件中央銀行的公開市場(chǎng)操作要想正常發(fā)揮作用，需要具備一定的前提條件：第一，中央銀行必須擁有一定數(shù)量、不同品種的有價(jià)證券，擁有調(diào)控整個(gè)金融市場(chǎng)的資金實(shí)力。第二，必須建有一個(gè)統(tǒng)一、規(guī)范、交易品種齊全的全國性的金融市場(chǎng)。第三，必須具有一個(gè)規(guī)范、發(fā) 達(dá)的信用制度，流通領(lǐng)域廣泛使用票據(jù)，存款準(zhǔn)備金政策準(zhǔn)確、適度。3 .公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)和局限性與法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策相比，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)具有主動(dòng)性強(qiáng)、靈活機(jī)動(dòng)、調(diào)控效果緩和等優(yōu)點(diǎn)。第一，主動(dòng)性強(qiáng)。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的主動(dòng)權(quán)在中央銀行，中央銀行可以根據(jù) 具體情況隨時(shí)操作， 且因其操作的目的不是為了盈利，而是為了調(diào)節(jié)貨幣

10、供給量，因此，可以不計(jì)證券交易的價(jià)格，自主性很強(qiáng)，不像再貼現(xiàn)政策那樣較為被動(dòng)。第二，靈活機(jī)動(dòng)，準(zhǔn) 確性強(qiáng)。中央銀行可根據(jù)需要進(jìn)行經(jīng)常性、連續(xù)性的操作，并且買賣數(shù)量可多可少，如發(fā)現(xiàn) 前面操作方向有誤，還可立即進(jìn)行相反的操作，如發(fā)現(xiàn)力度不夠，可隨時(shí)加大買賣的數(shù)量。 在調(diào)控基礎(chǔ)貨幣、貨幣供給量方面較存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策靈活、準(zhǔn)確。第三，調(diào)控 效果和緩，震動(dòng)性小。由于公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)以交易行為出現(xiàn)，不是強(qiáng)制性的，加之中央銀行可以靈活操作，所以其對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)和金融機(jī)構(gòu)的影響比較平緩，不像調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率那樣震動(dòng)較大。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的局限性表現(xiàn)在：第一，各種干擾因素較多，如資本外流、國際收支逆差、社會(huì)公

11、眾大量提款等，這些干擾因素的存在對(duì)中央銀行在公開市場(chǎng)買進(jìn)債券均具有一定的抵 消作用。第二，政策效果較為滯緩， 從中央銀行運(yùn)用公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)開始，到貨幣政策效果的 顯現(xiàn)，需要經(jīng)過一系列的變化過程。 第三，因操作較為細(xì)微， 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)公眾預(yù)期的影 響和對(duì)商業(yè)銀行的強(qiáng)制影響較弱。第四，公開市場(chǎng)操作的隨時(shí)發(fā)生和持續(xù)不斷，使其告示性效果較弱。二、選擇性貨幣政策工具選擇性貨幣政策工具是中央銀行采取的旨在影響銀行資金運(yùn)用方向和信貸資金利率結(jié) 構(gòu)的各種措施。主要包括消費(fèi)者信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制、證券市場(chǎng)信用控制、 優(yōu)惠利率、預(yù)繳進(jìn)口保證金等。（一）消費(fèi)者信用控制消費(fèi)者信用控制是指中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)以外的各種

12、耐用消費(fèi)品的銷售融資予以控制，用以影響消費(fèi)者有支付能力的貨幣需求。如規(guī)定消費(fèi)者分期付款的首次最低付款額；規(guī)定消費(fèi)信貸的最長期限；規(guī)定可以用消費(fèi)信貸購買耐用消費(fèi)品的種類，并對(duì)不同耐用消費(fèi)品規(guī)定相應(yīng)的信貸條件等。（二）證券市場(chǎng)信用控制證券市場(chǎng)信用控制是指中央銀行對(duì)有關(guān)證券交易的各種貸款和信用交易的保證金比率 進(jìn)行限制，并隨時(shí)根據(jù)證券市場(chǎng)的狀況加以調(diào)整，目的在于控制金融市場(chǎng)的交易總量，抑制過度的投機(jī)。（三）不動(dòng)產(chǎn)信用控制不動(dòng)產(chǎn)信用控制是指中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)方面放款的限制措施。如規(guī)定商業(yè)銀行不動(dòng)產(chǎn)貸款單筆最大額度；規(guī)定商業(yè)銀行不動(dòng)產(chǎn)貸款的最長期限；規(guī)定首期付款的最低限額；規(guī)定分?jǐn)傔€款的最低限額

13、等。不動(dòng)產(chǎn)信用控制可以在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期抑制房地產(chǎn)過度投機(jī) 行為。（四）優(yōu)惠利率優(yōu)惠利率是指中央銀行對(duì)國家重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和部門，如出口工業(yè)、農(nóng)業(yè)等，所采取的鼓勵(lì)措施，借以優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、合理配置資源。（五）預(yù)繳進(jìn)口保證金預(yù)繳進(jìn)口保證金是指中央銀行要求進(jìn)口商預(yù)繳相當(dāng)于進(jìn)口商品價(jià)值總額一定比例的存 款，以抑制過快的進(jìn)口增長。預(yù)繳進(jìn)口保證金多為國際收支經(jīng)常出現(xiàn)逆差的國家所采用。三、其他貨幣政策工具中央銀行除了使用一般性政策工具和選擇性的政策工具以外，還可以選擇使用如直接信用控制、間接信用指導(dǎo)等政策工具來對(duì)貨幣供給和利率進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而實(shí)現(xiàn)預(yù)定的貨幣政策目標(biāo)。（一）直接信用控制直接信用控制是指中央銀行以行政命

14、令或其他方式，直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)所進(jìn)行的控制。其手段包括信用配額、直接干預(yù)、流動(dòng)性比率、利率最高限等。1 .信用配額信用配額是指中央銀行根據(jù)金融市場(chǎng)狀況及客觀經(jīng)濟(jì)需要，權(quán)衡輕重緩急，分別對(duì)商業(yè)銀行的信用規(guī)模加以合理分配、限制其最高數(shù)量。2 .直接干預(yù)直接干預(yù)也被稱為直接行動(dòng)，是指中央銀行直接對(duì)商業(yè)銀行的信貸范圍施以干預(yù)。中央銀行直接干預(yù)的方式有：直接限制放款的額度；對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營不當(dāng)?shù)纳虡I(yè)銀行可拒絕再貼現(xiàn), 或采取高于一般利率的懲罰性利率；明確規(guī)定各家銀行的放款或投資的范圍、放款的方針,3 .流動(dòng)性比率流動(dòng)性比率是中央銀行為了限制商業(yè)銀行擴(kuò)張信用，規(guī)定流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)存款的比重。一般

15、說來，流動(dòng)性比率與收益率呈反比。為保持中央銀行規(guī)定的流動(dòng)性比率，商業(yè)銀行必須采取縮減長期放款、擴(kuò)大短期放款和增加易于變現(xiàn)的資產(chǎn)的持有量等措施。4 .利率最高限額利率最高限額是指規(guī)定商業(yè)銀行的定期及儲(chǔ)蓄存款所能支付的最高利率。（二）間接信用指導(dǎo)間接信用指導(dǎo)是指中央銀行采用各種間接的措施對(duì)商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造施以影響。其主要措施有道義勸告、窗口指導(dǎo)等。1 .道義勸告道義勸告是指中央銀行利用其在金融體系中的特殊地位和威望，通過對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)出通告、指示或與各金融機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人舉行面談的方式，以影響其放款的數(shù)量和投資的方向，從而達(dá)到控制和調(diào)節(jié)信用的目的。2 .窗口指導(dǎo)窗口指導(dǎo)是指中央銀行根據(jù)產(chǎn)

16、業(yè)行情、物價(jià)趨勢(shì)和金融市場(chǎng)的動(dòng)向，規(guī)定商業(yè)銀行每季度貸款的增減額，并要求其執(zhí)行，雖然窗口指導(dǎo)沒有法律約束力，但是其作用有時(shí)候也很大。四、中國貨幣政策工具的選用中國人民銀行使用的貨幣政策工具主要有：法定存款準(zhǔn)備金率、 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)和再貸款政策、利率政策、信貸政策和匯率政策等。（一）法定存款準(zhǔn)備金率1984年中國人民銀行專門行使中央銀行職能后，即建立起我國的存款準(zhǔn)備金制度。在1998年存款準(zhǔn)備金制度改革之前，中央銀行對(duì)法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整次數(shù)較少。1998年中國人民銀行對(duì)存款準(zhǔn)備金制度進(jìn)行改革，將原各金融機(jī)構(gòu)在中國人民銀行的“準(zhǔn)備金存款”和“備付金存款”兩個(gè)賬戶合并，并將法定存款準(zhǔn)備金率

17、從13%F調(diào)到8%此后，存款準(zhǔn)備金率不斷調(diào)整，特別是 2007年以后，法定存款準(zhǔn)備金率調(diào)整頻繁，成為我國中央銀行經(jīng)常 使用的貨幣政策工具之一。（二）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)我國的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)包括人民幣公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)和外匯公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)兩部分。外匯公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)1994年3月啟動(dòng)，人民幣公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 1998年5月26日恢復(fù)交易，規(guī)模逐步擴(kuò)大。 1999年以來，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)已成為中國人民銀行貨幣政策日常操作的重要工具，對(duì)于調(diào)控 貨幣供給量、調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動(dòng)性水平、引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率走勢(shì)發(fā)揮了積極的作用。中國人民銀行從1998年開始建立公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商制度，選擇了一批能夠承擔(dān) 大額債券交易的商業(yè)銀行作為公開市場(chǎng)

18、業(yè)務(wù)的交易對(duì)象，目前公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商包括40余家商業(yè)銀行。這些交易商可以運(yùn)用國債、政策性金融債券等作為交易工具與中國人民 銀行開展公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。從交易品種看，中國人民銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購 交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)?；刭徑灰追譃檎刭徍湍婊刭弮煞N，正回購為中國人民銀行向一級(jí)交易商賣出有價(jià)證 券，并約定在未來特定日期買回有價(jià)證券的交易行為，正回購為人民銀行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作，正回購到期則為人民銀行向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的操作；逆回購為中國人民銀行向一級(jí)交易商購買有價(jià)證券，并約定在未來特定日期將有價(jià)證券賣給一級(jí)交易商的交易行為，逆回購為人民銀行向市場(chǎng)上投放流動(dòng)性的操作，逆

19、回購到期則為人民銀行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作。現(xiàn)券交易分為現(xiàn)券買斷和現(xiàn)券賣斷兩種，前者為人民銀行直接從二級(jí)市場(chǎng)買入債券，一次性地投放基礎(chǔ)貨幣；后者為人民銀行直接賣出持有的債券，一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣。中央銀行票據(jù)即中國人民銀行發(fā)行的短期債券，人民銀行通過發(fā)行央行票據(jù)可以回籠基礎(chǔ)貨幣，央行票據(jù)到期則體現(xiàn)為人民銀行投放基礎(chǔ)貨幣。（三）再貼現(xiàn)與再貸款政策自1984年中國人民銀行專門行使中央銀行職能以來，再貸款作為一項(xiàng)重要的貨幣政策 工具，在我國的宏觀調(diào)控中發(fā)揮了重要作用。中國人民銀行于1986年正式開展對(duì)商業(yè)銀行貼現(xiàn)票據(jù)的再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。但由于我國商業(yè)信用不發(fā)達(dá)， 票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展滯后， 在一個(gè)較長時(shí)期內(nèi)致使票

20、據(jù)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)的總量很小，加上再貼現(xiàn)利率與其他貸款利率一樣由國家統(tǒng)一規(guī) 定，其政策效果小到可以忽略不計(jì)。1994年以后，中國人民銀行加大了開展再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的力度，出臺(tái)了相應(yīng)的法規(guī)， 全國再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展較快，再貼現(xiàn)政策的效果比較明顯。 但2002年以來，由于再貼現(xiàn)利率的確定存在一定的問題，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)日益萎縮， 難以發(fā)揮貨幣政策工具的作用。（四）利率政策利率政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，對(duì)利率所采取的方針、政策和措施的總稱。在我國，利率政策一直是我國貨幣政策的重要組成部分，也是我國貨幣政策實(shí)施的主要手段之o目前，中國人民銀行采用的利率工具主要有：一是調(diào)整中央銀行基準(zhǔn)利率，包括再貸款利率、再貼現(xiàn)利

21、率、存款準(zhǔn)備金利率和超額存款準(zhǔn)備金利率；二是調(diào)整金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率；三是制定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的浮動(dòng)范圍；四是制定相關(guān)政策對(duì)各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進(jìn)行調(diào)整等。隨著利率市場(chǎng)化改革的逐步推進(jìn)，作為貨幣政策主要手段之一的利率政策將逐步從對(duì)利 率的直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)化。利率作為重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，在國家宏觀調(diào)控體系中將發(fā)揮更 加重要的作用。（五）信貸政策我國目前的信貸政策大致包含四方面內(nèi)容：一是與貨幣信貸總量擴(kuò)張有關(guān)的政策措施， 能夠影響貨幣乘數(shù)； 二是配合國家產(chǎn)業(yè)政策， 通過貸款貼息等多種手段，引導(dǎo)信貸資金向國家政策需要鼓勵(lì)和扶持的地區(qū)及行業(yè)流動(dòng)，以扶持這些地區(qū)和行業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展；三是限制性的信貸政策，通過“窗口指導(dǎo)” 或引導(dǎo)商業(yè)銀行通過調(diào)整授信額度、調(diào)整信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和風(fēng) 險(xiǎn)溢價(jià)等方式，限制信貸資金向某些產(chǎn)業(yè)、行業(yè)及地區(qū)過度投