廣島協(xié)議及人民幣升值

1、廣島協(xié)議與人民幣升值廣島協(xié)議與人民幣升值 廣島協(xié)議前因廣島協(xié)議前因 日本經(jīng)濟(jì)對(duì)美有巨大的貿(mào)易順差，出口實(shí)力強(qiáng)大，經(jīng)濟(jì)增長迅速。美國政府以解決美日貿(mào)易逆差為名與日本政府協(xié)商日元升值，這就是后來被認(rèn)為是日本代價(jià)最昂貴的協(xié)議-“廣島協(xié)議”的由來。 當(dāng)年的日本政府對(duì)美國言聽計(jì)從，1985年9月日本政府公布了“廣島協(xié)議”，主要內(nèi)容是增加了匯率的靈活性。 廣島協(xié)議前因廣島協(xié)議前因 20世紀(jì)80年代，美國經(jīng)濟(jì)長期蕭條和社會(huì)失業(yè)率不斷增高，而師從美國卻一路走好的日本經(jīng)濟(jì)登峰造極，以國家主導(dǎo)型的集團(tuán)主義教育觀和劃一整齊標(biāo)準(zhǔn)人材培養(yǎng)觀為基礎(chǔ)，加上獨(dú)自形成的日本式企業(yè)管理、年功序列、終身雇用為特色，懷青出于藍(lán)而勝于

2、藍(lán)之雄心壯志，誓于處在世界經(jīng)濟(jì)霸主地位的美國爭個(gè)高低，大有將要取而代之氣勢。 面對(duì)咄咄逼人的日本經(jīng)濟(jì)面對(duì)咄咄逼人的日本經(jīng)濟(jì) ，美國不能坐以待，美國不能坐以待斃，必須采取措施來維護(hù)他的世界霸主的地位。于斃，必須采取措施來維護(hù)他的世界霸主的地位。于是就出現(xiàn)了美國壓迫日元升值，最終導(dǎo)致日本泡沫是就出現(xiàn)了美國壓迫日元升值，最終導(dǎo)致日本泡沫經(jīng)濟(jì)的歷史一幕。經(jīng)濟(jì)的歷史一幕。 1987年G5國家再度在法國羅浮宮聚會(huì)，檢討“廣島協(xié)議”以來對(duì)美元不正常貶值對(duì)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，以及以匯率調(diào)整來降低美國貿(mào)易赤字的優(yōu)劣性，結(jié)果是此期間美國出口貿(mào)易并沒有成長，而美國經(jīng)濟(jì)問題的癥結(jié)在于國內(nèi)巨大的財(cái)政赤字。于是羅浮宮協(xié)議

3、要美國不再強(qiáng)迫日元與馬克升值，改以降低政府預(yù)算等國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策來挽救美國經(jīng)濟(jì)。也就是說，廣場協(xié)議并沒有找到當(dāng)時(shí)美國經(jīng)濟(jì)疲軟的癥結(jié)，而日元與馬克升值對(duì)其經(jīng)濟(jì)疲軟的狀況根本于事無補(bǔ)。后果之美國后果之美國后果之日本后果之日本 廣島協(xié)議之后，日元大幅度地升值，對(duì)日本以出口為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。為了要達(dá)到經(jīng)濟(jì)成長的目的，日本政府便以調(diào)降利率等寬松的貨幣政策來維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的景氣。從1986年起，日本的基準(zhǔn)利率大幅下降，這使得國內(nèi)剩余資金大量投入股市及房地產(chǎn)等非生產(chǎn)工具上，從而形成了1990年代著名的日本泡沫經(jīng)濟(jì)。這個(gè)經(jīng)濟(jì)泡沫在1991年破滅之后，日本經(jīng)濟(jì)便陷入戰(zhàn)后最大的不景氣狀態(tài)，一直持續(xù)了十幾年，

4、日本經(jīng)濟(jì)仍然沒有復(fù)蘇之跡象。日元（兌美元）的匯率變動(dòng)日元（兌美元）的匯率變動(dòng)日元在各國外匯儲(chǔ)備中的比重變動(dòng)情況日元在各國外匯儲(chǔ)備中的比重變動(dòng)情況 伴隨著日本金融的自由化和市場的進(jìn)一步開放，伴隨著日本金融的自由化和市場的進(jìn)一步開放，泡沫經(jīng)濟(jì)逐漸形成，到泡沫經(jīng)濟(jì)逐漸形成，到1991 年，日元國際化程度也達(dá)年，日元國際化程度也達(dá)到了到了歷史最高點(diǎn)歷史最高點(diǎn)( 為為8. 5% ) 。之后，隨著。之后，隨著經(jīng)濟(jì)泡沫的經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅破滅，日元國際化開始進(jìn)入下行通道。，日元國際化開始進(jìn)入下行通道。 日元在各國外匯儲(chǔ)備中的比重變動(dòng)情況日元在各國外匯儲(chǔ)備中的比重變動(dòng)情況 2007 年，日元的國際化程度達(dá)到近幾年

5、的年，日元的國際化程度達(dá)到近幾年的歷史最低點(diǎn)，歷史最低點(diǎn)，只有只有2. 9% 美國政府對(duì)中國施加壓力美國政府對(duì)中國施加壓力西方七國集團(tuán)要求人民幣升值 2003年9月20日在阿聯(lián)酋迪拜舉行的發(fā)達(dá)國家七國財(cái)政部長及央行行長會(huì)議（G7）通過共同聲明后閉幕。共同聲明表示，為了維護(hù)國際金融的穩(wěn)定，“主要國家和地區(qū)最好基于市場原理，采用更加靈活的外匯制度”。 雖然沒有點(diǎn)名，但是很明顯七國財(cái)政部長是首次呼吁被稱為“世界工廠”的中國讓人民幣升值。在G7召開之前的19日晚間，G7各國與中國代表進(jìn)行了首次會(huì)晤，同意就外匯等問題繼續(xù)進(jìn)行協(xié)商。 西方七國集團(tuán)2009年10月3日在土耳其城市伊斯坦布爾舉行財(cái)長和央行行長

6、會(huì)議時(shí)，再次要求中國人民幣升值。 美國白宮就人民幣匯率向中國施壓美國白宮就人民幣匯率向中國施壓 美國白宮2010年6月18日就要求中國重估人民幣匯率施加了更多壓力，稱如果中國實(shí)施以市場為基礎(chǔ)的匯率，全球經(jīng)濟(jì)將好轉(zhuǎn)。人民幣兌美元匯率走勢圖（1994至今） 今天中國的金融市場，似乎正在重復(fù)上世紀(jì)80年代日本經(jīng)濟(jì)騰飛時(shí)的繁榮和忙碌。然而，人們同時(shí)警惕著，會(huì)不會(huì)有災(zāi)難站立在這繁華的不遠(yuǎn)處伺機(jī)而動(dòng)？日本經(jīng)濟(jì)泡沫帶來的后果，會(huì)不會(huì)在中國重演？ 中國經(jīng)濟(jì)中國經(jīng)濟(jì)日本經(jīng)濟(jì)日本經(jīng)濟(jì)相同相同&不同不同相似之處可怕的相似可怕的相似相似之處相似之處1.1.相似的國際環(huán)境相似的國際環(huán)境 美國雙赤字2.2.相似的

7、發(fā)展戰(zhàn)略相似的發(fā)展戰(zhàn)略 兩國均是“出口主導(dǎo)型”3.3.相似的低消費(fèi)率相似的低消費(fèi)率 兩國同為高儲(chǔ)蓄率、低消費(fèi)率相似之處相似之處4.4.相似的寬松貨幣政策相似的寬松貨幣政策 當(dāng)時(shí)日本M2占GDP比重持續(xù)上升，從1980年140%左右上升到1991年泡沫破裂前的近190%。中國于2008年11月啟動(dòng)適度寬松的貨幣政策，金融政策轉(zhuǎn)向“積極”，多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，五次降息。5.5.相似的穩(wěn)健財(cái)政相似的穩(wěn)健財(cái)政 1980年，財(cái)政赤字占GDP比重達(dá)到近5%左右，其后財(cái)政狀況大幅改善，赤字逐年減少，為日本80年代經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了保障。中國近幾年財(cái)政赤字明顯減少，即使在大幅財(cái)政刺激的2009年，赤字占GDP比

8、也只有 2.2%，依然控制在3%的國際警戒線以下。6.6.相似的資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)相似的資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn) 80年代日本的土地投機(jī)熱潮與近年中國部分地區(qū)房價(jià)快速上漲類似。今年3月，中國70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格同比上漲15.9%。相似之處相似之處7.7.相似的政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)政策相似的政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)政策 1982年第二次煤油危機(jī)以后，日本的產(chǎn)業(yè)政策注重支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，第三產(chǎn)業(yè)比重不斷上升，主要依賴出口的增長轉(zhuǎn)化為出口和內(nèi)需擴(kuò)大并重。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，中國出臺(tái)了包括十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興計(jì)劃在內(nèi)的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子計(jì)劃。8.8.相似的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和舉措相似的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和舉措 政府高度重視面臨的外在壓力和貿(mào)易順

9、差，強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需。不同之處不同之處 1.1.人民幣升值與日元被動(dòng)升值有本質(zhì)區(qū)別人民幣升值與日元被動(dòng)升值有本質(zhì)區(qū)別 把人民幣升值幅度控制為美國通貨膨脹率與中國設(shè)定的通貨膨脹率目標(biāo)值之差是一個(gè)非常合理的選擇。 2.2.本幣升值對(duì)中國進(jìn)出口影響不大本幣升值對(duì)中國進(jìn)出口影響不大 人民幣緩慢升值并未對(duì)我國出口造成太大影響，我國外匯儲(chǔ)備依然較快增長。而“廣島協(xié)議”后，日元持續(xù)大幅升值卻嚴(yán)重打擊了日本的出口。日本是出口導(dǎo)向型國家，出口的大幅下滑嚴(yán)重動(dòng)搖了日本經(jīng)濟(jì)的根基。 不同之處不同之處3. 3. 目前中國金融體系比當(dāng)時(shí)日本完善得多目前中國金融體系比當(dāng)時(shí)日本完善得多 1989年，日本大藏省采納“巴塞爾協(xié)議”，要求各商業(yè)銀行將自有資本比例提高到8%，此前銀行自有資本比例很低。而中國在匯率體制改革之前早已完成商業(yè)銀行改造，銀行自有資本率充足。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)的成立使金融監(jiān)管和中央銀行職能完全分離，金融監(jiān)管遠(yuǎn)比當(dāng)時(shí)的日本要完善。 4. 4. 中日兩國海內(nèi)外市場的投融資自由度不同中日兩國海內(nèi)外市場的投融資自由度不同 我國的海外投資才剛剛起步，數(shù)量有限，海外人民幣數(shù)量也有限，和日本當(dāng)時(shí)海外投資數(shù)額巨大、擁有大量海外資產(chǎn)是不可比的。不同之處不同之