不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析

1、第七章不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中非常重要的決策分析方法，兩者既有聯(lián)系又有區(qū)別,本章在第一篇第九章礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，對(duì)不確定分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的有關(guān)理論和在項(xiàng) 目評(píng)價(jià)中的實(shí)際操作進(jìn)一步深化。不確定分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的主要區(qū)別與聯(lián)系有一下幾點(diǎn)：1. 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)所采用的基本變量都是對(duì)未來的預(yù)測和假設(shè)，因而具有不確定性。通過對(duì)擬建 項(xiàng)目具有較大影響的不確定性因素進(jìn)行分析，計(jì)算基本變量的增減變化引起項(xiàng)目財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)效益指 標(biāo)的變化，找出最敏感的因素及其臨界點(diǎn)，預(yù)測項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，使項(xiàng)目的投資決策建立在較 為穩(wěn)妥的基礎(chǔ)上。2. 風(fēng)險(xiǎn)是指未來發(fā)生不利事件的概率或可能性。

2、投資建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于不確定性的存在導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)施后偏離預(yù)期財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)的可能性。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析是通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)別，采用定性或定量分析的方法估計(jì)各風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性及對(duì)項(xiàng)目的影響程度，揭示影響項(xiàng)目成敗 的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素，提出項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警、預(yù)報(bào)和相應(yīng)的對(duì)策，為投資決策服務(wù)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析的另 一重要功能還在于它有助于在可行性研究的過程中，通過信息反饋，改進(jìn)或優(yōu)化項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案，直 接起到降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的作用。風(fēng)險(xiǎn)分析的程序包括風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與防范應(yīng)對(duì)。3. 不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析既有聯(lián)系，又有區(qū)別，由于人們對(duì)未來事物認(rèn)識(shí)的局限性，可獲信 息的有限性以及未來事物本身的不確

3、定性，使得投資建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)施結(jié)果可能偏離預(yù)期目標(biāo)，這就 形成了投資建設(shè)項(xiàng)目預(yù)期目標(biāo)的不確定性，從而使項(xiàng)目可能得到高于或低于預(yù)期的效益，甚至遭受 一定的損失，導(dǎo)致投資建設(shè)項(xiàng)目”有風(fēng)險(xiǎn)”。通過不確定性分析可以找出影響項(xiàng)目效益的敏感因素， 確定敏感程度，但不知這種不確定性因素發(fā)生的可能性及影響程度。借助于風(fēng)險(xiǎn)分析可以得知不確 定性因素發(fā)生的可能性以及給項(xiàng)目帶來經(jīng)濟(jì)損失的程度。不確定性分析找出的敏感因素又可以作為 風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的依據(jù)。7.1經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)1. 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的來源。建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)來源于法律、法規(guī)及政策變化，市場供需變化，資源 開發(fā)與利用、技術(shù)的可靠性、工程方案、融資方案、組織管理、環(huán)

4、境與社會(huì)、外部配套條件等一個(gè) 方面或幾個(gè)方面的共同影響，具體內(nèi)容如下：1）政策方面：由于政府政策調(diào)整，使項(xiàng)目原定目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)所造成的損失，如稅收、金融、環(huán) 保、產(chǎn)業(yè)政策等的調(diào)整變化，稅率、利率、匯率、通貨膨脹率的變化都會(huì)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益帶來影響。2）市場方面：由于市場需求的變化、競爭對(duì)手的競爭策略調(diào)整，項(xiàng)目產(chǎn)品銷路不暢，產(chǎn)品價(jià)格 低迷等，以至產(chǎn)量和銷售收入達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)，給項(xiàng)目預(yù)期收益帶來的損失。3）資源方面：資源開發(fā)與利用的項(xiàng)目，由于礦產(chǎn)資源的儲(chǔ)量、品位、可采儲(chǔ)量、開拓工程量及 采選方式等與原預(yù)測結(jié)果發(fā)生較大偏離，導(dǎo)致項(xiàng)目開采成本增高，產(chǎn)量降低或經(jīng)濟(jì)壽命期縮短，造 成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。在水資源

5、短缺地區(qū)的投資建設(shè)項(xiàng)目，可能受水資源勘察不明、氣候不正常等因 素的影響。對(duì)于農(nóng)業(yè)灌溉項(xiàng)目還可能有水資源分配問題等。4）技術(shù)方面：項(xiàng)目采用的技術(shù)，特別是引進(jìn)技術(shù)的先進(jìn)性、可靠性、適用性和經(jīng)濟(jì)性與原方案 發(fā)生重大變化，導(dǎo)致項(xiàng)目不能按期進(jìn)入正常生產(chǎn)狀態(tài)，或生產(chǎn)能力利用率降低，達(dá)不到設(shè)計(jì)要求， 或生產(chǎn)成本提高，產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)不到預(yù)期要求等。5）工程方面：因工程地質(zhì)和水文地質(zhì)條件出乎預(yù)料的變化，工程設(shè)計(jì)發(fā)生重大變化，導(dǎo)致工程 量增加、投資增加、工期延長所造成的損失；由于前期準(zhǔn)備工作不足，導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)施階段建設(shè)方案 的變化；工程設(shè)計(jì)方案不合理，可能給項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營帶來影響等，造成經(jīng)濟(jì)損失。6）融資方面：項(xiàng)目資金

6、來源的可靠性、充足性和及時(shí)性不能保證；由于工程量預(yù)計(jì)不足、或設(shè) 備材料價(jià)格上升導(dǎo)致投資增加；由于計(jì)劃不周或外部條件等因素導(dǎo)致建設(shè)工期拖延；利率、匯率變 化導(dǎo)致融資成本升高所造成的損失。7）組織管理方面：由于項(xiàng)目組織結(jié)構(gòu)不當(dāng)、管理機(jī)制不完善或是主要管理者能力不足等，導(dǎo)致 項(xiàng)目不能按計(jì)劃建成投產(chǎn)，投資超出估算；或在項(xiàng)目投產(chǎn)后，未能制定有效的企業(yè)競爭策略，在市 場競爭中失敗。8）環(huán)境與社會(huì)方面：對(duì)于許多項(xiàng)目，外部環(huán)境因素包括自然環(huán)境和社會(huì)環(huán)境因素的影響。如項(xiàng) 目選址不當(dāng)，項(xiàng)目對(duì)社區(qū)的影響、生態(tài)環(huán)境影響估計(jì)不足，或是項(xiàng)目環(huán)保措施不當(dāng)，在項(xiàng)目建成后， 可能對(duì)社區(qū)和生態(tài)帶來嚴(yán)重影響，導(dǎo)致社區(qū)居民和社會(huì)的反

7、對(duì)，造成直接經(jīng)濟(jì)損失。9）配套條件方面：建設(shè)項(xiàng)目需要的外部配套設(shè)施，如供水排水、供電供汽、公路鐵路、港口碼 頭以及上下游配套設(shè)施等，在可行性研究中雖都作了考慮，但是實(shí)際上仍然可能存在外部配套設(shè)施沒有如期落實(shí)的問題，致使建設(shè)項(xiàng)目不能發(fā)揮應(yīng)有效益，從而帶來風(fēng)險(xiǎn)。10）其他方面：對(duì)于某些項(xiàng)目，應(yīng)考慮特有的風(fēng)險(xiǎn)圜素。例如，對(duì)于合資項(xiàng)目，要考慮合資對(duì)象 的法人資格和資信問題；對(duì)于農(nóng)業(yè)建設(shè)項(xiàng)目，要考慮因氣候、土壤、水利等條件的變化對(duì)收成不利 影響的風(fēng)險(xiǎn)因素等；許多無形成本和效益的度量是分析專家個(gè)人的主觀價(jià)值判斷，不能量化的外部 或間接效果的定性判斷完全是主觀的。2. 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析的任務(wù)之一，

8、是通過對(duì)政策、市場、資源、技術(shù)、工程、資金、 管理、環(huán)境、外部配套條件和其他等以上十個(gè)方面的分析找出風(fēng)險(xiǎn)因素。上述各方面經(jīng)常是相互關(guān) 聯(lián)的，有時(shí)也難以分清。為尋找風(fēng)險(xiǎn)根源，有必要區(qū)分事件、后果和根源，如建設(shè)工期延誤的原因 和可能的后果，列于表 7.4。表7.4建設(shè)工期延誤的可能原因與后果原因事件可能后果資金短缺建設(shè)工期延誤投資超支建筑材料供應(yīng)延誤推遲建設(shè)熟練勞動(dòng)力不足推遲投產(chǎn)惡劣的天氣還款期延長設(shè)計(jì)變更，工程量增加市場機(jī)會(huì)延誤管理或協(xié)調(diào)不力項(xiàng)目破產(chǎn)財(cái)務(wù)與經(jīng)濟(jì)分析的風(fēng)險(xiǎn)因素可歸納為六類：1. 項(xiàng)目收益風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)出品的數(shù)量 （服務(wù)量）與預(yù)測（財(cái)務(wù)與經(jīng)濟(jì)）價(jià)格；2. 建設(shè)投資風(fēng)險(xiǎn)：建筑安裝工程量、設(shè)備

9、選型與數(shù)量、土地征用和拆遷安置費(fèi)、人工、材料價(jià) 格、機(jī)械使用費(fèi)及取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等;3. 融資風(fēng)險(xiǎn)：資金來源、供應(yīng)量與供應(yīng)時(shí)間等；4. 建設(shè)工期風(fēng)險(xiǎn)：工期延長；5. 運(yùn)營成本費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)：投入的各種原料、材料、燃料、動(dòng)力的需求量與預(yù)測價(jià)格、勞動(dòng)力工資、 各種管理費(fèi)取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等；6. 政策風(fēng)險(xiǎn)：稅率、利率、匯率及通貨膨脹率等。7.2風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)，運(yùn)用系統(tǒng)論的方法對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全面考察綜合分析，找出潛在的各 種風(fēng)險(xiǎn)因素，并對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較、分類，確定各因素問的相關(guān)性與獨(dú)立性，判斷其發(fā)生的可能 性及對(duì)項(xiàng)目的影響程度，按其重要性進(jìn)行排隊(duì)，或賦予權(quán)重。1. 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)選用

10、適當(dāng)?shù)姆椒ā３Ｓ玫姆椒ㄓ袉柧碚{(diào)查、專家 調(diào)查法和情景分析等。具體操作中，一般通過問卷調(diào)查或?qū)＜艺{(diào)查法完成，建立項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素調(diào)查 表（見7.9）。2. 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別應(yīng)注意的問題。1）建設(shè)項(xiàng)目的不同階段存在的主要風(fēng)險(xiǎn)有所不同；2）風(fēng)險(xiǎn)因素依項(xiàng)目不同具有特殊性；3）對(duì)于項(xiàng)目的有關(guān)各方（不同的風(fēng)險(xiǎn)管理主體）可能會(huì)有不同的風(fēng)險(xiǎn)；4）風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成具有明顯的遞階層次，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別應(yīng)層層剖析，盡可能深入到 最基本的風(fēng)險(xiǎn)單元，以明確風(fēng)險(xiǎn)的根本來源；5）正確判斷風(fēng)險(xiǎn)因素間的相關(guān)性與獨(dú)立性；6）識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)注意借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)，要求分析者富有經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)建性和系統(tǒng)觀念。7.3風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)又稱風(fēng)險(xiǎn)測定、測試、衡量和估算等。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是

11、在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別之后，通過定量分析的方法測度風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及對(duì)項(xiàng)目的影響程度。1. 風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)與概率。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是估算風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率及其后果的嚴(yán)重程度，因此，風(fēng)險(xiǎn)與 概率密切相關(guān)。概率是度量某一事件發(fā)生的可能性大小的量，它是隨機(jī)事件的函數(shù)。必然發(fā)生的事 件，其概率為1,不可能事件，其概率為零，一般的隨機(jī)事件，其概率在0與1之間。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)分為主觀概率（估計(jì)）和客觀概率（估計(jì)）兩種。1）主觀概率（估計(jì)）是指人們對(duì)某一風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生可能性的主觀判斷，用介于0到1的數(shù)據(jù)來描述。這種主觀估計(jì)基于人們所掌握的大量信息或長期經(jīng)驗(yàn)的積累，而不是隨意拍腦袋”2）客觀概率（估計(jì)）是根據(jù)大量的試驗(yàn)數(shù)據(jù)，用統(tǒng)計(jì)的方法計(jì)算某

12、一風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性， 它是不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移的客觀存在的概率，客觀概率計(jì)算需要足夠多的試驗(yàn)數(shù)據(jù)作支持。3）在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，要對(duì)項(xiàng)目的投入與產(chǎn)出進(jìn)行從機(jī)會(huì)研究到投產(chǎn)運(yùn)營全過程的預(yù)測。由于不 可能獲得足夠時(shí)間與資金對(duì)某一事件發(fā)生的可能性作大量的試驗(yàn)，又因事件是將來發(fā)生的，也不 可能做出準(zhǔn)確的分析，很難計(jì)算出該事件發(fā)生的客觀概率，但決策又需要對(duì)事件發(fā)生的概率做出 估計(jì)，因此項(xiàng)目前期的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)最常用的方法是由專家或決策者對(duì)事件出現(xiàn)的可能性做出主觀估 計(jì)。2. 風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)與概率分布。1) 風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的一個(gè)重要方面是確定風(fēng)險(xiǎn)事件的概率分布。概率分布用來描述損失原因所致各種損失發(fā)生可能性的分布情況，是顯示

13、各種風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率的函數(shù)。概率分布函數(shù)給出的分布形式、期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差等信息，可直接或間接用來判斷項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。2) 常用的概率分布類型有離散概率分布和連續(xù)概率分布。當(dāng)輸入變量可能值為有限個(gè)數(shù)，這種隨機(jī)變量稱為離散隨機(jī)變量，其概率稱離散概率，它適用于變量取值個(gè)數(shù)不多的輸入變量。當(dāng)輸入變量的取值充滿一個(gè)區(qū)間，無法按一定次序一一列舉出來時(shí)，這種隨機(jī)變量稱連續(xù)隨機(jī)變量，其概率稱連續(xù)概率，常用的連續(xù)概率分布有正態(tài)分布、對(duì)數(shù)正態(tài)分布、泊松分布、三角分布、二 項(xiàng)分布等。各種狀態(tài)的概率取值之和等于I。3) 在風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)中，確定概率分布時(shí)，需要注意充分利用已獲得的各種信息進(jìn)行估測和計(jì)算，在獲得的信息不夠充分

14、的條件下則需要根據(jù)主觀判斷和近似的方法確定概率分布，具體采用何種分布應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)而定。確定風(fēng)險(xiǎn)事件的概率分布常用的方法有概率樹、蒙特卡羅模 擬及CIM模型等分析法。7.4風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合分析，是依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的。影響程度進(jìn)行 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)排序的過程。它是在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和估計(jì)的基礎(chǔ)上，通過建立項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)評(píng)價(jià)模型，列出各種風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的概率及概率分布，確定可能導(dǎo)致的損失大小，從而找到該項(xiàng)目的 關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，確定項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)水平，為如何處置這些風(fēng)險(xiǎn)提供科學(xué)依據(jù)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的判別標(biāo)準(zhǔn)可采用兩種類型：1. 以經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的累計(jì)概率、標(biāo)準(zhǔn)差為判別標(biāo)準(zhǔn)。1) 財(cái)務(wù)(經(jīng)濟(jì))內(nèi)

15、部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率的累計(jì)概率值越大，風(fēng)險(xiǎn) 越??；標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。2) 財(cái)務(wù)(經(jīng)濟(jì))凈現(xiàn)值大于等于零的累計(jì)概率值越大，風(fēng)險(xiǎn)越??；標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。2. 以綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為判別標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的劃分既要考慮風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)的可能性又要考慮對(duì)風(fēng)哞出現(xiàn)后對(duì)項(xiàng)目的影響程 度，有多種表述方法，一般應(yīng)選擇矩陣列表法劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。矩陣列表法簡單直觀，將風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)的可能性及對(duì)項(xiàng)目的影響程度構(gòu)造一個(gè)矩陣，表中每一單元對(duì)應(yīng)一種風(fēng)險(xiǎn)的可能性及其 影響程度。為適應(yīng)現(xiàn)實(shí)生活中人們往往以單一指標(biāo)描述事物的習(xí)慣，將風(fēng)險(xiǎn)的可能性與影響程 度綜合起來，用某種級(jí)別表示，見表7.7。該表是以風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的方式來表中風(fēng)險(xiǎn)的綜合

16、等級(jí)。所示風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)亦可采用數(shù)學(xué)推導(dǎo)和專家判斷相結(jié)合確定。表7.7綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分類表綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)影響的程度嚴(yán)重較大適度低高KMRR較咼MMRR適度TTRI低TTRI綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分為 K、M T、R、I五個(gè)等級(jí)：K(Kill)表示項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)很強(qiáng)，出現(xiàn)這類風(fēng)險(xiǎn)就要放棄項(xiàng)目；M(Modifyplan)表示項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)，需要修正擬議中的方案，通過改變?cè)O(shè)計(jì)或采取補(bǔ)償措施等;T(Trigger)表示風(fēng)險(xiǎn)較強(qiáng)，設(shè)定某些指標(biāo)的臨界值，指標(biāo)一旦達(dá)到臨界值，就要變更設(shè)計(jì)或?qū)ω?fù)面影響采取補(bǔ)償措施；R(Review and reconsider)表示風(fēng)險(xiǎn)適度(較小)，適當(dāng)采取措施后不影響項(xiàng)目；1( : Ignore)表

17、示風(fēng)險(xiǎn)弱，可忽略。落在該表左上角的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重后果；落在這個(gè)表左下角的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)生的可能性相對(duì)低，必須注意臨界指標(biāo)的變化，提前防范與管理；落在該表右上角的風(fēng)險(xiǎn)影響雖然相對(duì)適度，但是 發(fā)生的可能性相對(duì)高，也會(huì)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生影響，應(yīng)注意防范；落在該表右下角的風(fēng)險(xiǎn)，損失不大，發(fā)生的概率小，可以忽略不計(jì)。以上推薦的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的劃分標(biāo)準(zhǔn)并不是唯一的，其他可供選擇的劃分標(biāo)準(zhǔn)有很多，如常用 的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分為 19級(jí)等。7.5風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析中找出的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)項(xiàng)目的成敗具有重大影響，需 要采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)的不利影響，實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資效益。1. 選擇風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的原則。1) 貫穿于項(xiàng)目可行性研究

18、的全過程?？尚行匝芯渴且豁?xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)來源于技術(shù)、市場、工程等各個(gè)方面，因此，應(yīng)從規(guī)劃設(shè)計(jì)上就采取規(guī)避防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，才能防患于 未然。2) 針對(duì)性。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究應(yīng)有很強(qiáng)的針對(duì)性，應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，針對(duì)特定項(xiàng)目主要的或關(guān) 鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素提出必要的措施，將其影響降低到最小程度。3) 可行性?？尚行匝芯侩A段所進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)研究應(yīng)立足于現(xiàn)實(shí)客觀的基礎(chǔ)之上，提出的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)應(yīng)在財(cái)務(wù)、技術(shù)等方面是切實(shí)可行的。4) 經(jīng)濟(jì)性。規(guī)避防范風(fēng)險(xiǎn)是要付出代價(jià)的，如果提出的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)所花費(fèi)的費(fèi)用遠(yuǎn)大于可能造成的風(fēng)險(xiǎn)損失，該對(duì)策將毫無意義。在風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)研究中應(yīng)將規(guī)避防范風(fēng)險(xiǎn)措施所付出的代價(jià)與該 風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失進(jìn)行

19、權(quán)衡，旨在尋求以最少的費(fèi)用獲取最大的風(fēng)險(xiǎn)效益。2. 決策階段的風(fēng)險(xiǎn)主要應(yīng)對(duì)。1) 提出多個(gè)備選方案，通過多方案的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)比較，選擇最優(yōu)方案；2) 對(duì)有關(guān)重大工程技術(shù)難題潛在風(fēng)險(xiǎn)因素提出必要研究與試驗(yàn)課題，準(zhǔn)確地把握有關(guān)問題， 消除模糊認(rèn)識(shí)；3) 對(duì)影響投資、質(zhì)量、工期和效益等有關(guān)數(shù)據(jù)，如價(jià)格、匯率和利率等風(fēng)險(xiǎn)因素，在編制投 資估算、制定建設(shè)計(jì)劃和分析經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，應(yīng)留有充分的余地，謹(jǐn)慎決策，并在項(xiàng)目執(zhí)行過程中 實(shí)施有效監(jiān)控。3. 建設(shè) 或運(yùn)營 期的風(fēng)險(xiǎn)可建 議采取 回避、 轉(zhuǎn)移、分 擔(dān)和自 擔(dān)措施。1) 風(fēng)險(xiǎn)回避是徹底規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一種做法，即斷絕風(fēng)險(xiǎn)的來源。風(fēng)險(xiǎn)回避一般適用于以下兩種情況，某種風(fēng)

20、險(xiǎn)可能造成相當(dāng)大的損失；風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)防范風(fēng)險(xiǎn)價(jià)昂貴，得不償失。2) 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大，投資人無法獨(dú)立承擔(dān)，或是為了控制項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)源，而采取與其他企業(yè)合資或合作等方式，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益的方法。3) 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是將項(xiàng)目業(yè)主可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)，以避免風(fēng)險(xiǎn)損失的一種方法。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)有兩種方式，一是將風(fēng)險(xiǎn)源轉(zhuǎn)移出去，如將已做完前期工作的項(xiàng)目轉(zhuǎn)給他人投資，或?qū)⑵渲酗L(fēng)險(xiǎn)大的部分轉(zhuǎn)給他人承包建設(shè)或經(jīng)營；二是只把部分或全部風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)移出去，包括保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 方式和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式兩種。4) 風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)就是將風(fēng)險(xiǎn)損失留給項(xiàng)目業(yè)主自己獨(dú)立承擔(dān)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。投資者已知有風(fēng)險(xiǎn)但由于可能獲利而需要冒險(xiǎn)時(shí)，同時(shí)又不愿意

21、將獲利的機(jī)會(huì)分給別人，必須保留和承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)。上述風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)不是互斥的，實(shí)踐中常常組合使用?？尚行匝芯恐袘?yīng)結(jié)合項(xiàng)目的實(shí)際情況，研究并選用相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策。7.6風(fēng)險(xiǎn)分析方法評(píng)述風(fēng)險(xiǎn)分析方法很多，幾種常用方法的基本原理和基本操作步驟。具體應(yīng)用須參見有關(guān)書籍。1. 專家調(diào)查法。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)價(jià)可采用專家調(diào)查法。專家調(diào)查法簡單、易操作，它憑借分析者(包括可行性研究人員和決策者等)的經(jīng)驗(yàn)對(duì)項(xiàng)目各類風(fēng)險(xiǎn)因素及其風(fēng)險(xiǎn)程度做出定性估計(jì)。專家調(diào)查法可以通過發(fā)函、開會(huì)或其他形式向?qū)＜疫M(jìn)行調(diào)查，對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)生的可能性及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響程度評(píng)定，將多位專家的經(jīng)驗(yàn)集中起來形成分析結(jié)論。由于 它比一般的經(jīng)驗(yàn)識(shí)

22、別法更具客觀性，因此應(yīng)用較為廣泛。采用專家調(diào)查法時(shí)，專家應(yīng)熟悉該行業(yè)和所評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)因素，并能做到客觀公正。為減少 主觀性，聘用的專家應(yīng)有一定數(shù)量，一般應(yīng)在1020位左右。具體操作上，將項(xiàng)目可能出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響程度采取表格形式一一列出，請(qǐng)每位專 家憑借經(jīng)驗(yàn)獨(dú)立對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)因素的可能性和影響程度進(jìn)行選擇，最后將各位專家的意見歸集起 來，填寫專家調(diào)查表。專家調(diào)查法是獲得主觀概率的基本方法。2. 層次分析法。層次分析法(The An alytic Hierarchy Process)是美國著名運(yùn)籌學(xué)家，匹茲堡大學(xué)教授T.L Saaty于20世紀(jì)70年代中期提出的一種

23、定性與定量相結(jié)合的決策分析方法，簡稱AHP方法。層次分析法是一種多準(zhǔn)則決策分析方法，在風(fēng)險(xiǎn)分析中它有兩種用途：一是將風(fēng)險(xiǎn)因素逐層分解識(shí)別，見圖7.9，直至最基本的風(fēng)險(xiǎn)因素，也稱正向分解；二是兩兩比較同一層次風(fēng)險(xiǎn)因素的重要程度，列出該層風(fēng)險(xiǎn)因素的判斷矩陣(判斷矩陣可由專家調(diào)查法得出)，判斷矩陣的特征 根就是該層 次各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重(具體計(jì)算方法可參見 介紹層次分析的書 籍)，利用權(quán)重與同層次風(fēng)險(xiǎn)因素概率分布的組合，求得上一層風(fēng)險(xiǎn)的概率分布，直至求出總目 標(biāo)的概率分布，也稱反向合成。運(yùn)用層次分析法解決實(shí)際問題一般包括四個(gè)步驟：1) 建立所研究問題的遞階層次結(jié)構(gòu)；2) 構(gòu)造兩兩比較判斷矩陣；3)

24、由判斷矩陣計(jì)算被比較元素的相對(duì)權(quán)重；4) 計(jì)算各層元素的組合權(quán)重；5) 將各子項(xiàng)的權(quán)重與子項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)概率分布加權(quán)疊加，即得出項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)風(fēng) 險(xiǎn)概率分布。3. CIM 方法。CIM模型(CIM , Con trolled In tervaland Memory Model)是控制區(qū)間和記憶模型，也稱概率分布的疊加模型，或記憶模型”。它是C.錢伯曼(C.Chapman)和D.庫泊(D.Cooper) 在 1983年提出的。CIM模型包括串聯(lián)響應(yīng)模型和并聯(lián)響應(yīng)模型，它們分別是以隨機(jī)變量的概率分布 形式進(jìn)行串聯(lián)、并聯(lián)疊加的有效方法。CIM 方法的主要特點(diǎn)是：用離散的直方圖表示隨機(jī)變量概率分布，用和代替概率

25、函數(shù)的積分，并按串聯(lián)或并聯(lián)響應(yīng)模型進(jìn)行概率疊加。在概率疊加的時(shí)候，CIM方法可將直方圖的變量區(qū)間進(jìn)行調(diào)整，即所謂的區(qū)間控制，一般是縮小變量區(qū)間，使直方圖與概率解析分布的 誤差顯著減小，提高了計(jì)算的精度。CIM模型同時(shí)也可用“記憶”的方式考慮前后變量的相互影響，把前面概率分布疊加的結(jié)果記憶下來，應(yīng)用“控制區(qū)間”的方法將其與后面變量的概率分布疊加，直至最后一個(gè)變量為止。應(yīng)用CIM方法解決實(shí)際問題時(shí)，可參照層次分析法的 應(yīng)用步驟進(jìn)行，具體計(jì)算方法可參見介紹CIM模型的書籍。圖7.9風(fēng)險(xiǎn)因素的遞階層次圖4. 概率樹。概率樹分析是假定風(fēng)險(xiǎn)變量之間是相互獨(dú)立的，在構(gòu)造概率樹的基礎(chǔ)上，將每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)變量的各種狀

26、態(tài)取值組合計(jì)算，分別計(jì)算每種組合狀態(tài)下的評(píng)價(jià)指標(biāo)值及相應(yīng)的概率，得到評(píng)價(jià)指標(biāo)的概率分布，并統(tǒng)計(jì)出評(píng)價(jià)指標(biāo)低于或高于基準(zhǔn)值的累計(jì)概率，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和離散系數(shù)?？梢岳L制以評(píng)價(jià)指標(biāo)為橫軸，累計(jì)概率為縱軸的累計(jì) 概率曲線。概率樹計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值和凈現(xiàn)值大于或等于零的累計(jì)概率的計(jì)算步驟：1）通過敏感性分析，確定風(fēng)險(xiǎn)變量；2）判斷風(fēng)險(xiǎn)變量可能發(fā)生的情況；3）確定每種情況可能發(fā)生的概率，每種情況發(fā)生的概率之和必須等于1 ；4）求出可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值、加權(quán)凈現(xiàn)值，然后求出凈現(xiàn)值的期望值；5）可用插入法求出凈現(xiàn)值大于或等于零的累計(jì)概率。5. 蒙特卡羅模擬法。蒙特卡羅模擬法（Mont

27、e Carlo Simulation）又稱隨機(jī)模擬法或統(tǒng)計(jì)試驗(yàn)法，是一種通過對(duì)隨機(jī)變量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)試驗(yàn)和隨機(jī)模擬，求解數(shù)學(xué)、物理以及工程技術(shù)等有關(guān)問題的近似的數(shù)學(xué)求解方法。蒙特卡羅模擬技術(shù)，是用隨機(jī)抽樣的方法抽取一組滿足輸入變量的概率分布特征的數(shù)值，輸人這組變量計(jì)算項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)，通過多次抽樣計(jì)算可獲得評(píng)價(jià)指標(biāo)的概率分布及累計(jì)概率分 布、期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差，計(jì)算項(xiàng)目可行或不可行的概率，從而估計(jì)項(xiàng)目投資所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。 模擬過程：1）通過敏感性分析，確定風(fēng)險(xiǎn)變量；2）構(gòu)造風(fēng)險(xiǎn)變量的概率分布模型；3）為各輸入風(fēng)險(xiǎn)變量抽取隨機(jī)數(shù)；4）將抽得的隨機(jī)數(shù)轉(zhuǎn)化為各輸入變量的抽樣值；5）將抽樣值組成一組項(xiàng)目評(píng)價(jià)基礎(chǔ)

28、數(shù)據(jù)；6）根據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)計(jì)算出評(píng)價(jià)指標(biāo)值；7）整理模擬結(jié)果所得評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和它的概率分布及累計(jì)概率，繪制累 計(jì)概率圖，計(jì)算項(xiàng)目可行或不可行的概率。7.7風(fēng)險(xiǎn)分析操作過程在具體操作過程中，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析區(qū)別兩種情況：第一種情況：項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析在敏感性分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行，只需要分析敏感因素發(fā)生的可能性及對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度，沒有必要再進(jìn)行詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí) 別，可選擇適當(dāng)?shù)姆椒ü烙?jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，然后進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與應(yīng)對(duì)研究。進(jìn)行經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)因素主觀概率的估計(jì)是在給定風(fēng)險(xiǎn)因素的變化區(qū)間后， 由專家估 計(jì)風(fēng)險(xiǎn) 因素在 不同區(qū)間 變化的 可能性，填入概 率分布 統(tǒng)計(jì) 表，表格格 式見表7.10 一 1。各變化區(qū)間填寫的數(shù)值之和應(yīng)等于1。表7.10 一 1財(cái)務(wù)現(xiàn)金 流量分析風(fēng) 險(xiǎn)因素 變化區(qū) 間的概率 分布統(tǒng) 計(jì)表序號(hào)風(fēng)險(xiǎn)因素-20 %-15 %-15 %-10 %-10 %-5 %-5 %0%0%0% -5 %5%10%10%15 %15%20 %L現(xiàn)金流入1.1產(chǎn)出品價(jià)格產(chǎn)量0.010.04O.1O.00.040.012現(xiàn)金流出2.1設(shè)備價(jià)格0OO.052.2土地價(jià)格000O0.050.32.3材料消耗量00.10