第六章國際金融市場(chǎng)

1、上海金融學(xué)院第六章 國際金融市場(chǎng)學(xué)習(xí)目標(biāo)：通過本章學(xué)習(xí)，使學(xué)生在全面了解國際金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)掌握世界外匯市場(chǎng)、歐洲貨幣市場(chǎng)和其他離岸市場(chǎng)、世界黃金市場(chǎng)，了解國際金融創(chuàng)新。上海金融學(xué)院第一節(jié) 國際金融市場(chǎng)概述一、國際金融市場(chǎng)的概念1、含義 國際間居民與非居民之間、非居民和非居民之間的從事金融業(yè)務(wù)的場(chǎng)所。2、特點(diǎn) 交易活動(dòng)范圍更大，不受國界限制 交易標(biāo)的更為豐富 市場(chǎng)更加活躍 市場(chǎng)管理相對(duì)寬松上海金融學(xué)院二、國際金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展1、現(xiàn)代國際金融市場(chǎng)的發(fā)展階段 一戰(zhàn)以前 兩次世界大戰(zhàn)之間 二戰(zhàn)之后2、國際金融中心形成的重要條件上海金融學(xué)院3、國際金融市場(chǎng)發(fā)展的推動(dòng)因素隨著國際貿(mào)易的發(fā)展而發(fā)

2、展國際貿(mào)易的資金融通：出口信貸、進(jìn)口信貸、票據(jù)抵押貸款等國際貿(mào)易的中介業(yè)務(wù)：國際結(jié)算、資金劃撥、外匯買賣、信用證等資本輸出和生產(chǎn)的國際化全面的金融服務(wù)私人對(duì)外直接投資跨國公司的發(fā)展上海金融學(xué)院三、國際金融市場(chǎng)的構(gòu)成和分類（一）國際金融市場(chǎng)的構(gòu)成1、各類商業(yè)銀行2、中央銀行3、公司、企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織4、各國政府5、國際金融機(jī)構(gòu)6、個(gè)人投資者7、經(jīng)紀(jì)人8、各種投機(jī)者上海金融學(xué)院（二）國際金融市場(chǎng)的分類1、按照總體發(fā)展層次可以分為傳統(tǒng)的國際金融市場(chǎng)和新興的國際金融市場(chǎng)。2、按照資金融通期限的長短可以分為國際貨幣市場(chǎng)和國際資本市場(chǎng)。3、按照經(jīng)營業(yè)務(wù)的種類劃分可以分為資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)

3、。4、按照金融資產(chǎn)交割的方式不同可以分為現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)。5、按照交易對(duì)象所在區(qū)域和交易幣種,可分為在岸市場(chǎng)和離岸市場(chǎng)。離岸市場(chǎng)是目前最主要的國際金融市場(chǎng)。上海金融學(xué)院四、國際金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)層次（一）國際貨幣市場(chǎng) 1、銀行同業(yè)拆放市場(chǎng)2、銀行短期信貸市場(chǎng)基于LIBOR的短期拆借市場(chǎng)，LIBOR(倫敦同業(yè)銀行拆借利率)是一種重要的浮動(dòng)利率，一般一日一變3、短期證券市場(chǎng)短期國債、大額CD、銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票4、貼現(xiàn)市場(chǎng)未到期的信用票據(jù)，以貼現(xiàn)方式進(jìn)行交易上海金融學(xué)院（二）國際資本市場(chǎng)1、中長期信貸市場(chǎng)信貸市場(chǎng)是政府機(jī)構(gòu)和跨國銀行向客戶提供的中長期資金融通的市場(chǎng)2、證券市場(chǎng)債券股

4、票股票存托3、政府信貸4、國際金融機(jī)構(gòu)貸款5、國際租賃市場(chǎng)6、項(xiàng)目融資與BOT上海金融學(xué)院（三）外匯市場(chǎng)時(shí)間：每天24小時(shí)交易地點(diǎn)：全球銀行網(wǎng)絡(luò)（四）黃金市場(chǎng)實(shí)物黃金黃金期貨期權(quán)市場(chǎng)中央銀行的黃金操作黃金作為國際貨幣的重要性已經(jīng)大大降低了，但在世界貨幣結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期，黃金的避險(xiǎn)作用是顯而易見的上海金融學(xué)院五、國際金融市場(chǎng)的作用與影響對(duì)國際收支調(diào)節(jié)的影響通過信用手段調(diào)節(jié)，短期有效信用會(huì)使長期的失衡更嚴(yán)重對(duì)金融一體化的影響利率變動(dòng)趨于一致全球金融市場(chǎng)國際金融市場(chǎng)與發(fā)展中國家金融危機(jī)上海金融學(xué)院第二節(jié) 世界外匯市場(chǎng)一、外匯市場(chǎng)的特征1、由信息流和資金流形成的網(wǎng)絡(luò)2、晝夜不停地運(yùn)轉(zhuǎn)3、行情波動(dòng)頻繁4、交

5、易比重相對(duì)集中5、市場(chǎng)高度一體化上海金融學(xué)院二、外匯市場(chǎng)的種類（一）按外匯交易的參與者劃分1、狹義市場(chǎng)：銀行同業(yè)間的市場(chǎng)范疇，也稱批發(fā)市場(chǎng)2、廣義市場(chǎng)：包括所有的貨幣兌換或買賣的市場(chǎng)范疇（二）按各國管理政策和寬嚴(yán)程度劃分1、自由外匯市場(chǎng)2、平行市場(chǎng)3、外匯黑市上海金融學(xué)院三 、外匯市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)（一）外匯市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)1、從交易主體看，分為三個(gè)層次 銀行與顧客之間，銀行同業(yè)之間，銀行與中央銀行之間2、從參與者看，外匯交易的參與者類型 （1）一般參與者商業(yè)銀行 、非銀行金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人、外匯經(jīng)紀(jì)人 、證券公司 、中央銀行 （2）造市者上海金融學(xué)院（二）外匯市場(chǎng)的交易結(jié)構(gòu)1、直接交易 適用于國際外匯市場(chǎng)

6、2、間接交易 適用于國內(nèi)外匯市場(chǎng)上海金融學(xué)院第三節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng)和其他離岸市場(chǎng)一、歐洲貨幣市場(chǎng)的含義歐洲貨幣市場(chǎng)則是指在貨幣發(fā)行國境外進(jìn)行的該國貨幣存儲(chǔ)與貸放的市場(chǎng)。歐洲貨幣市場(chǎng)就其構(gòu)成而言可分為歐洲信貸市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)上海金融學(xué)院二、歐洲貨幣市場(chǎng)的形成和發(fā)展歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)端是歐洲美元市場(chǎng) 東西方冷戰(zhàn)和西方主要國家對(duì)資本流動(dòng)的控制促成了歐洲美元市場(chǎng)的出現(xiàn)。美國的國際收支逆差使得美元大量外流。歐洲貨幣市場(chǎng)本身所具有的特點(diǎn)進(jìn)一步推動(dòng)了該市場(chǎng)的發(fā)展。 上海金融學(xué)院三、歐洲貨幣市場(chǎng)及其經(jīng)營的特點(diǎn)1、市場(chǎng)范圍廣，規(guī)模大，資金實(shí)力雄厚，服務(wù)技術(shù)先進(jìn)2、資金借貸發(fā)生在非居民之間，市場(chǎng)不受所在地政府當(dāng)局有

7、關(guān)法規(guī)、政策和外匯管制的約束3、經(jīng)營對(duì)象為各種境外貨幣4、交易具有批發(fā)性5、獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)6、銀行間交易特別發(fā)達(dá) 上海金融學(xué)院四、歐洲貨幣市場(chǎng)的主要業(yè)務(wù)和金融工具（一）存款業(yè)務(wù)（二）貸款業(yè)務(wù)（三）歐洲債券業(yè)務(wù) 歐洲債券是境外貨幣債券，它是指在某貨幣發(fā)行國以外，以該國貨幣為面值發(fā)行的債券。上海金融學(xué)院五、其他離岸市場(chǎng)（一）離岸市場(chǎng)三大類型一體型分離型簿記型（二）除了歐洲大陸以外世界各地出現(xiàn)的離岸金融中心亞洲貨幣市場(chǎng)加勒比海離岸市場(chǎng)巴林離岸市場(chǎng)紐約離岸市場(chǎng)上海金融學(xué)院第四節(jié) 世界黃金市場(chǎng)一、黃金市場(chǎng)的供給和需求二、黃金市場(chǎng)的交易方式1、按交易對(duì)象分為金塊（條）交易和金幣交易2、按交割期限分為現(xiàn)貨交

8、易與期貨交易三、黃金市場(chǎng)的其他交易工具1、黃金貸款2、黃金互換3、黃金抵押貸款上海金融學(xué)院四、主要黃金市場(chǎng)（一）倫敦黃金市場(chǎng)（二）蘇黎世黃金市場(chǎng)（三）香港黃金市場(chǎng)（四）紐約黃金市場(chǎng)和芝加哥黃金市場(chǎng)（五）新加坡黃金市場(chǎng)上海金融學(xué)院第五節(jié) 國際金融創(chuàng)新一、 金融創(chuàng)新和銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展金融技術(shù)創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)程序創(chuàng)新金融工具創(chuàng)新 票據(jù)發(fā)行便利 貨幣互換和利率互換 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 金融期貨與期權(quán)上海金融學(xué)院二、票據(jù)發(fā)行便利（Note Issuance Facilities-NIFs）票據(jù)發(fā)行便利，是一種融資方法，借款人通過循環(huán)發(fā)行短期票據(jù)，達(dá)到中期融資的效果。它是銀行與借款人之間簽定的在未來的一段時(shí)間內(nèi)由

9、銀行以承購連續(xù)性短期票據(jù)的形式向借款人提供信貸資金的協(xié)議。票據(jù)發(fā)行便利的優(yōu)越性在于把傳統(tǒng)的歐洲銀行信貸的風(fēng)險(xiǎn)由一家機(jī)構(gòu)承擔(dān)，轉(zhuǎn)變?yōu)槎嗉覚C(jī)構(gòu)分擔(dān)。票據(jù)發(fā)行便利對(duì)借款人和承購銀行雙方都有好處，借款人據(jù)此可以穩(wěn)定地獲得連續(xù)的資金來源，而承購包銷的銀行則無需增加投資就增收了傭金費(fèi)用。上海金融學(xué)院三、貨幣互換（Currency Swap）和利率互換交易（Interest Rate Swap）所謂互換（Swap）是指當(dāng)事雙方同意在預(yù)先約定的時(shí)間內(nèi)，直接或通過一個(gè)中間機(jī)構(gòu)來交換一連串付款義務(wù)的金融交易。主要有貨幣互換和利率互換兩種類型。上海金融學(xué)院（一）貨幣互換1、交易雙方互相交換不同幣種，相同期限、等值資

10、金債務(wù)的貨幣及利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù)。2、互換程序(1)初期本金互換；(2)利息互換；(3) 到期日本金的再次互換（二）利率互換 1、指交易雙方在債務(wù)幣種同一的情況下，互相交換不同形式利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù)，一般采取凈額支付的方法來結(jié)算。 2、利率互換有兩種形式： (1) 息票互換（Coupon Swaps） (2) 基礎(chǔ)互換（Basis Swaps）上海金融學(xué)院四、遠(yuǎn)期利率協(xié)議（Forward Rate Agreements, FRAs）1、遠(yuǎn)期利率協(xié)定是一種遠(yuǎn)期合約。買賣雙方商定將來一定時(shí)間的協(xié)議利率并規(guī)定以何種利率為參照利率。在將來清算月，按規(guī)定的期限和本金額，由一方或另一方支付協(xié)議利率和參照利率利息差額和貼現(xiàn)金額。2、FRAs主要用于銀行機(jī)構(gòu)之間防范利率風(fēng)險(xiǎn)，它可以保證合同的買方在未來的時(shí)期內(nèi)以固定的利率借取資金或發(fā)放貸款。上海金融學(xué)院五、金融期貨與期權(quán)（一）金融期貨1、金融期貨交易是一種合同承諾，簽訂期貨合同的雙方，或合同的買方和賣方在特定的交易場(chǎng)所，約定在將來某時(shí)刻，按現(xiàn)時(shí)同意的價(jià)格，買進(jìn)或賣出若干標(biāo)準(zhǔn)單位數(shù)量的金融資產(chǎn)（也可以是某種金融資產(chǎn)的利息率，或股票價(jià)格指數(shù)的波動(dòng)幅度）。2、實(shí)際上，絕大多數(shù)期貨合同采用對(duì)沖交割的方式，或采用到期買賣雙方相互劃撥資金頭寸的方式來結(jié)算。3、在國際金融期貨市場(chǎng)上，期貨交易的類型主要