財(cái)管練習(xí)冊(cè)答案

1、2010年會(huì)計(jì)系列教材配套習(xí)題集 財(cái) 務(wù) 管 理 班級(jí) 08人力姓名 姜云學(xué)號(hào) 2080159教師 李均郵箱 996992729qq。Com目錄第一張 概論3第二章 金融市場(chǎng)5第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析6第四章 貨幣時(shí)間價(jià)值.10第五章 投資風(fēng)險(xiǎn)及其報(bào)酬.13第六章 證卷估價(jià).15第七章 確定性條件下的資本預(yù)算.18第八章 深層次問題的資本預(yù)算.22第九章 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè).28第十章 權(quán)益融資.31第十一章 債務(wù)融資32第十二章 資本成本與資本結(jié)構(gòu)決策34第十三章 股利決策40第十四章 運(yùn)營(yíng)資本管理42第十五章 流動(dòng)資本管理43第一章 概論一、 名詞解釋1、財(cái)務(wù)管理：是指公司的聚財(cái)，用財(cái)，生財(cái)即資金的籌集

2、，投資，運(yùn)作及分配等財(cái)活動(dòng)以及活動(dòng)中發(fā)生的與各方面的關(guān)系，可見，公司財(cái)務(wù)包括公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系2、財(cái)務(wù)活動(dòng)：是指公司在資金的籌集，投資，運(yùn)作及分配活動(dòng)中引起的資金流入及流出3、財(cái)務(wù)關(guān)系：是指公司在進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程中與投資者，債權(quán)人，債務(wù)人，稅務(wù)機(jī)關(guān)，企業(yè)職員發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系4、公司財(cái)務(wù)目標(biāo)：具有導(dǎo)向作用，為公司財(cái)務(wù)管理理論研究及財(cái)務(wù)管理實(shí)踐指明了方向，是整個(gè)公司財(cái)務(wù)管理的出發(fā)點(diǎn)和歸宿5、產(chǎn)值最大化：在傳統(tǒng)的集權(quán)管理體制下，企業(yè)的主要任務(wù)就是執(zhí)行國(guó)家下達(dá)的總產(chǎn)值任務(wù)，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人職位的升遷，職工利益的多少均由完成產(chǎn)值的情況決定，這就是企業(yè)必然將總產(chǎn)值作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的主要目標(biāo)6、利潤(rùn)最大化：

3、使企業(yè)的利潤(rùn)達(dá)到盡可能的大7、股東財(cái)富最大化：企業(yè)通過財(cái)務(wù)上的合理運(yùn)作，在考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的前提下，為股東創(chuàng)造盡可能大的價(jià)值8、企業(yè)價(jià)值最大化：是指企業(yè)通過財(cái)務(wù)上的合理運(yùn)作，早考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)的總產(chǎn)值最大二、單項(xiàng)選擇15 C BDAB 610 BADBD 1115 ACDBA 1617 DD三、多項(xiàng)選擇1 ABC 2 BE 3ABD 4ABCDE 5ABCD 6ABCE 7ABDE 8ABC 9ABCD 10ACE 四、判斷題15 68 五、問答題 1：公司財(cái)務(wù)學(xué)是只公司的聚財(cái)，用財(cái)生財(cái)，即資金的籌集，投資，運(yùn)作及分配等財(cái)活動(dòng)以及

4、活動(dòng)中發(fā)生的與各方面的關(guān)系；特點(diǎn)：一、財(cái)務(wù)管理側(cè)重于價(jià)值管理 二、財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合管理 三、財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)動(dòng)態(tài)管理 2：是指公司在資金的籌集，投資，運(yùn)作及分配活動(dòng)中引起的資金流入及流出（1）籌資活動(dòng)，企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必須籌集一定數(shù)量的資金（2）投資活動(dòng)，是指企業(yè)按照一定的目的和要求，將籌集到的資金分別用于企業(yè)生產(chǎn)和對(duì)外投資的活動(dòng)。 3：企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系（1）企業(yè)與投資這之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（2）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（3）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（4）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（5）企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系4：財(cái)務(wù)學(xué)與會(huì)計(jì)學(xué)的關(guān)系 （1）會(huì)計(jì)學(xué)為財(cái)務(wù)學(xué)提供其管理所需的信息（2）財(cái)務(wù)管理學(xué)

5、的發(fā)展推動(dòng)著會(huì)計(jì)學(xué)的發(fā)現(xiàn)（3）財(cái)務(wù)管理制度是會(huì)計(jì)核算的基本依據(jù)5：公司財(cái)務(wù)發(fā)展經(jīng)歷了哪幾個(gè)主要階段，特點(diǎn)（1）以籌資為重心的階段 特點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理以籌資資本為核心，資本成本最小，注重籌資方式的比較選擇（2）以資本管理和內(nèi)容控制為重心的階段 特點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理不僅要籌集資本，而且要進(jìn)行有效的控制，提高資金使用效率（3）以投資為重心的階段 特點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理強(qiáng)調(diào)決策程序的科學(xué)化，簡(jiǎn)歷系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)理論和方式6：公司財(cái)務(wù)目標(biāo)可分為總目標(biāo)與分目標(biāo)。公司總目標(biāo)是只公司財(cái)務(wù)活動(dòng)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的根本目標(biāo)，它是公司開展一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的基礎(chǔ)和歸宿，而財(cái)務(wù)分目標(biāo)是指各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)應(yīng)達(dá)到的具體目標(biāo)。7：利潤(rùn)最大化優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（1）利潤(rùn)最大化

6、有利于資源支配權(quán)的取得（2）剩余產(chǎn)品的多少一半是用利潤(rùn)的多少來衡量的（3）從社會(huì)角度來看，只有每個(gè)企業(yè)都是最大限度的獲得利潤(rùn)整個(gè)社會(huì)的財(cái)富才能實(shí)現(xiàn)最大化，從而草能帶來社會(huì)進(jìn)步（4）從我國(guó)來看，利潤(rùn)是企業(yè)補(bǔ)從資本公積擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的重要來源，因此，利潤(rùn)最大化書不斷發(fā)展的前提缺點(diǎn)：（1）沒有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)和投入的資本之間的關(guān)系，因而不利于不同規(guī)模的企業(yè)的不同時(shí)期之間的比較（2）利潤(rùn)最大化沒有區(qū)分不同時(shí)間報(bào)酬，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值（3）利潤(rùn)最大化沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題（4）片面利潤(rùn)最大化，可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)短期行為。8：優(yōu)點(diǎn)：（1）科學(xué)地考慮了時(shí)間價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)因素（2）反映了投入的資本與獲利之間的關(guān)系（3）在

7、一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為 缺點(diǎn)：它對(duì)上市股份公司是適用的而對(duì)其它公司卻很難適用，他強(qiáng)調(diào)了股東利益最大，卻很容易忽視企業(yè)其它有關(guān)的利益，影響了股票的價(jià)格的因素很多，他們并不都是公司能夠控制的9：企業(yè)價(jià)值最大化優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：（1）特別關(guān)注企業(yè)未來獲利能力，考慮了時(shí)間價(jià)值因素（2）科學(xué)的考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的聯(lián)系，強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系（3）注重公司各方面的利益關(guān)系的協(xié)調(diào)與平衡（4）能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，有利于企業(yè)在追求上的短期行為，有利于社會(huì)資源的合理配置 缺點(diǎn)：（1）對(duì)于股票上市企業(yè)，雖然可以通過股票價(jià)格變力，反映企業(yè)價(jià)值。但是股票價(jià)格收多種因素的影響，特別是在即期

8、市場(chǎng)上的股價(jià)不一定能夠直接反映企業(yè)獲利能力（2）為了控制和穩(wěn)定購(gòu)銷關(guān)系，往往采用環(huán)形持股方式相互持股，因此，法人股東對(duì)股票遠(yuǎn)不及各人股東。他們對(duì)股票價(jià)格最大化沒有足夠的興趣（3）只對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門的評(píng)估才能真正確定其價(jià)格，由評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)時(shí)，不宜做到客觀準(zhǔn)確，這也是企業(yè)價(jià)值確定比較困難第二章 金融市場(chǎng)一、名詞解釋1、金融市場(chǎng)是指進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所，包括實(shí)物資本和貨幣資本的流動(dòng)。2、發(fā)行市場(chǎng)是指進(jìn)行新證券和票據(jù)等發(fā)行的市場(chǎng)，一般在一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)發(fā)行，主要用于處理發(fā)行者最初發(fā)行者發(fā)行與購(gòu)買者的交易。3、流通市場(chǎng)實(shí)行股票和證券交易的重要場(chǎng)所。4、資本市場(chǎng)是引導(dǎo)長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)，這類市場(chǎng)融資期限長(zhǎng)，一般

9、一年以上，融資數(shù)量大。5、貨幣市場(chǎng)融通期在妮妮安以內(nèi)的短期市場(chǎng)。6、金融市場(chǎng)的有效性長(zhǎng)期金融市場(chǎng)的價(jià)格能夠全面準(zhǔn)確地反映所有有關(guān)資產(chǎn)的信息，則該市場(chǎng)是有效的。7、現(xiàn)貨交易指證券買賣雙方在成交之后即按照約定辦理交割，賣方交出證券，收回現(xiàn)金，買方交付現(xiàn)金，受到證券，實(shí)現(xiàn)的是錢貨兩清的交易方式。8、期權(quán)交易指買賣雙方按照約定的價(jià)格在約定的時(shí)間，就是否買進(jìn)或賣出證券而達(dá)成的契約交易。9、金融工具在金融市場(chǎng)交易的貨幣資金以各種形式表現(xiàn)出來，如商業(yè)票據(jù)、政府或公司債券、公司股票、可轉(zhuǎn)讓大額存單。10、利息利反映市場(chǎng)資本供求情況的貨幣資金的交易價(jià)格。11、基準(zhǔn)利率指在所有利率中起決定作用的基本利率12、名義

10、利率指包括對(duì)通貨膨脹、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償后的利息率13、實(shí)際利率是指物價(jià)不變，從而貨幣購(gòu)買力不變的條件下的利息率，扣除通貨膨脹補(bǔ)償后的利息率。二、單項(xiàng)選擇15 D B B A B 16 B B D C C三、多項(xiàng)選擇1、A B C D E 2、A C 3、A C D 4、A B C E 5、A B C D E6、A B D 7、A C 8、A B C E 9、A B C D E 10、A B C D 11、A B C D E四、判斷題15 五、問答題1、是指進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所，即是指雙方通過運(yùn)用一定信用工具進(jìn)行資金融通的市場(chǎng)構(gòu)成因素；主體：市場(chǎng)那個(gè)參與者 客體：貨幣資金 金融工具：信用工具組織形式：交易

11、 作用制度：交易價(jià)格功能：融通資金、優(yōu)化資源配置、分散與轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險(xiǎn)、信息傳遞、宏觀調(diào)控2、票據(jù) 證券 股票屬性：期限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性3、（1）按融資期限劃分：短期金融市場(chǎng)、長(zhǎng)期金融市場(chǎng) （2）按功能標(biāo)準(zhǔn)劃分：發(fā)行市場(chǎng)、交易市場(chǎng)（3）按金融市場(chǎng)交易對(duì)象劃分：資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)（4）按地理范圍劃分：地方性金融市場(chǎng)、全國(guó)性金融市場(chǎng)、國(guó)際性金融市場(chǎng)4、有效的市場(chǎng)是指資本市場(chǎng)的價(jià)格能夠準(zhǔn)確地反映所有有關(guān)資產(chǎn)的信息 它的提出是基于：（1）市場(chǎng)的投資者都是理性投資者（2）市場(chǎng)內(nèi)外相關(guān)信息以隨機(jī)的方式進(jìn)入市場(chǎng)（3）股票市場(chǎng)應(yīng)該有足夠多的參加者和足夠的交易（4）資本市場(chǎng)上是沒有摩擦的5、從

12、微觀的角度來說，對(duì)于現(xiàn)代公司理財(cái)活動(dòng)，金融市場(chǎng)也會(huì)死相當(dāng)重要的。公司理財(cái)過程中。資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與協(xié)調(diào)都需要借助于金融市場(chǎng)（1）發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)是現(xiàn)代企業(yè)投資和籌資的場(chǎng)所（2）發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)增強(qiáng)現(xiàn)代企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性（3）發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)為現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)活動(dòng)提供相關(guān)信息6、影響利率高低的因素主要有：資金供求之間的關(guān)系、通貨膨脹、國(guó)家宏觀調(diào)控政策7、衡量金融市場(chǎng)是否具有運(yùn)作效率的兩個(gè)標(biāo)志是：價(jià)格是否能自由地根據(jù)有關(guān)的信息而變動(dòng)以及證劵的有關(guān)信息是否能充分披露和均勻地分布，是每個(gè)投資者在同一時(shí)間內(nèi)得到等質(zhì)和等量的信息8、金融市場(chǎng)上利率的構(gòu)成： 金融市場(chǎng)上利率由純粹利率、通貨膨脹、補(bǔ)償率與風(fēng)險(xiǎn)附率之

13、和，而純粹利率就是實(shí)際利率第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分1、 名詞解釋1、 財(cái)務(wù)分析：是指相關(guān)主體以財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)資料為依據(jù)，采用專門的方法，系統(tǒng)的分析和評(píng)價(jià)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果，財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，據(jù)以幫助相關(guān)主體，預(yù)測(cè)未來，改善決策。2、 比率分析法：是指利用報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率來分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種方法。3、 綜合分析法：指將同一時(shí)期的多個(gè)財(cái)務(wù)比率綜合在一起，按照財(cái)務(wù)比率的內(nèi)在聯(lián)系組成一個(gè)分析框架，用以發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果形成的主要原因和一般規(guī)律方法。4、 因素分析法：是依據(jù)被分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從性質(zhì)上和數(shù)量上確定各因素對(duì)被分析指標(biāo)的影響程度。5、 結(jié)構(gòu)比率：指財(cái)務(wù)報(bào)表中

14、個(gè)別項(xiàng)目金額與全部項(xiàng)目金額總和的比率。6、 動(dòng)態(tài)比率：指財(cái)務(wù)報(bào)表中某個(gè)項(xiàng)目在不同時(shí)期的數(shù)值的比率。7、 流動(dòng)比率：是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值。8、 速動(dòng)比率：是速動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值。9、 資產(chǎn)負(fù)債率：是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值。10、 產(chǎn)權(quán)比率：是負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比值。11、 權(quán)益乘數(shù)：是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比值。12、 有形凈值負(fù)債率：是指負(fù)債總額與凈資產(chǎn)扣除無(wú)形資產(chǎn)后余額的比值。13、 利息保障倍數(shù)：是息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用比值。14、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：銷售收入與平均應(yīng)收款凈額的比值。15、 存貨周轉(zhuǎn)率：是銷售成本與平均存貨余額的比值。16、 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：銷售收入與平均

15、流動(dòng)資產(chǎn)余額的比值。17、 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是營(yíng)業(yè)收入與平均固定資產(chǎn)凈值的比值。18、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是營(yíng)業(yè)收入與平均總資產(chǎn)余額的比值。19、 資產(chǎn)報(bào)酬率：是凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比值。20、 權(quán)益凈利率：是凈利潤(rùn)與平均所有者益的比值。21、 銷售凈利潤(rùn)：是凈利潤(rùn)與銷售收入的比值。22、 每股收益：指本年度凈利潤(rùn)與年末普通股份總額的比值。23、 留存收益比率：是提凈利潤(rùn)減去全部股利包括優(yōu)先股股利和普通股利的余額與凈利潤(rùn)的比值。24、 每股凈資產(chǎn)：是凈資產(chǎn)與普通股份總數(shù)的比值。25、 市盈率：是普通股市價(jià)與每股收益的比例。26、 市凈率：是普通股每股市價(jià)與普通股每股凈資產(chǎn)的比值。杜邦分析法：是利

16、用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。具體來說，它是一種用來評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。由于這種分析方法最早由美國(guó)杜邦公司使用，故名杜邦分析法。2、 單項(xiàng)選擇ABAAA BDADB CBBDA CCBCA3、 多項(xiàng)選擇1、 ABC 2、CD 3、ABC 4、ABCE 5、ABCDE 6、ABCDE 7、ABDE8、 ABCDE 9、ABC 10、BCDE 11、ADE 12、BCD 13、AD 14、 ABC 15、ACD 4、 判斷題

17、15 610 1115 5、 問答題1、 如何分析企業(yè)的償債能力？分析變現(xiàn)能力比率的主要有流動(dòng)比例、速動(dòng)比率；分析負(fù)債比率主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)經(jīng)率、權(quán)益乘數(shù)、有形凈值負(fù)債率、利息保障倍數(shù)。2、 利用流動(dòng)比率指標(biāo)、速動(dòng)比率指標(biāo)分別應(yīng)注意哪些問題？流動(dòng)比率：不同行業(yè)流動(dòng)負(fù)債比率的要求不一樣，最佳比例為2；流動(dòng)比率并不是越高越好；速動(dòng)比率：最佳比率為1；扣除待攤費(fèi)用后可得到一個(gè)更現(xiàn)實(shí)的速動(dòng)比率，稱為保守比率；速動(dòng)比率與流動(dòng)比率一起分析。3、 試舉出幾個(gè)能用來分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)，并簡(jiǎn)要說明？應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款凈額存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)成本/平均存貨余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均

18、固定資產(chǎn)余額4、 如何分析企業(yè)的盈利能力。分析銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益凈利率、每股收益、留存收益比率、市盈率、每股凈資產(chǎn)、市凈率。5、 如何利用杜邦分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析？權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利*權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益系數(shù)=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)6、 權(quán)益投資人、長(zhǎng)期債權(quán)人、短期債權(quán)人和企業(yè)管理人員最關(guān)心的財(cái)務(wù)比率各是哪些？權(quán)益投資人：銷售利潤(rùn)率，資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益凈利率，每股收益率，市盈率，每股凈利率，市凈率。長(zhǎng)期債權(quán)人：資產(chǎn)負(fù)債率，產(chǎn)權(quán)比率，權(quán)益乘數(shù)，有形凈值負(fù)債率，利息保障倍數(shù)短期債權(quán)人：流動(dòng)比率，速動(dòng)比率企業(yè)管理人員：營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率，資本保值增值率，資本積累，

19、技術(shù)投入比率6、 計(jì)算題 4、比率本公司行業(yè)平均數(shù)流動(dòng)比率1.9841.98資產(chǎn)負(fù)債率0.6190.62利息保障倍數(shù)2.123.8存貨周轉(zhuǎn)率6.696應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.1435固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.4913總資產(chǎn)銷售率1.73銷售利潤(rùn)率0.00170.013總資產(chǎn)報(bào)酬率0.0290.034權(quán)益凈利率0.0760.083利息保障倍數(shù)較低，企業(yè)償付長(zhǎng)期負(fù)債的派生債務(wù)的能力較低；存貨周轉(zhuǎn)率較高；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)過長(zhǎng)，應(yīng)收賬款管理水平較低，短期償債能力差；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，獲利能力差；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，獲利能力差。第四章 貨幣時(shí)間價(jià)值1、 名詞解決釋1、 貨幣的時(shí)間價(jià)值：在排除風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹因素的條件下，資

20、金增值在其使用的過程中，隨時(shí)間的推移而發(fā)生的增值。2、 單利法：指只就本金計(jì)算利息，息不生息。3、 復(fù)利法：指不僅就本金計(jì)算利息而且息生息，利滾利。4、 復(fù)利終值：一定量的資金按復(fù)利計(jì)算的未來價(jià)值。5、 復(fù)利現(xiàn)值：未來一定量的資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。6、 年金：指時(shí)間間隔相等，金額相等的現(xiàn)金流。7、 普通年金：又稱后付年金，指一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生的在每期期末的等額系列收付。8、 先付年金：又稱預(yù)付年金，即年金是指一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生在每期期初的等額系列收付。9、 遞延年金：又稱延期年金，指最初基金若干期沒有收付，以后若干期發(fā)生定期等額的系列收付。10、 永續(xù)年金：是指無(wú)限期的定期等額系列收付。11、 償

21、債基金：是為使年金終值達(dá)到既定的金額而每年應(yīng)支付的年金數(shù)額。2、 單項(xiàng)選擇ABCAB AAACA CDDBA3、 多項(xiàng)選擇1、CD 2、ABC 3、ABCD 4、AD5、ABDE 6、ACD 7、DE 8、ABC 9、AD 10、CDE 11、AD4、 判斷題15 610 1115 1619 5、 問答題1、 什么是貨幣的時(shí)間價(jià)值？其實(shí)質(zhì)是什么？（1） 在排除風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹因素的條件下，資金增值在其使用的過程中，隨時(shí)間的推移而發(fā)生的增值。（2） 實(shí)質(zhì)：是貨幣經(jīng)過一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。2、 什么是名義年利率和實(shí)際年利率？?jī)烧咧g有什么關(guān)系？實(shí)際年利率：是指物價(jià)不變從而貨幣的購(gòu)買力不

22、變時(shí)的年利息率；名義年利率：指包括通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充償下的年利率；名義年利率=通貨膨脹補(bǔ)償率+實(shí)際年利率3、 何謂利率？它與單利有什么區(qū)別？如何計(jì)算復(fù)利？指不僅就本金計(jì)算利息而且息生息，利滾利；區(qū)別是：利息能否生息。4、 什么是年金？它哪幾種形式？（1） 指時(shí)間間隔相等，金額相等的現(xiàn)金流。（2） 包括：普通年金、先付年金、遞延年金、永續(xù)年金6、 計(jì)算題第五章 投資風(fēng)險(xiǎn)及其報(bào)酬一、名詞解釋1、風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大多數(shù)是指損失發(fā)生的可能性，是對(duì)事物發(fā)展未來狀態(tài)的看法。2、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：所謂風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬或投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，是風(fēng)險(xiǎn)回避投資者所索取的超過無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值之上的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償價(jià)值。3、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指由于

23、不可預(yù)期的各種國(guó)際、國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而影響到絕大多數(shù)企業(yè)及其證券收益與價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。4、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)生于個(gè)別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。5、確定性決策：是指投資者對(duì)未來投資收益已知且完全確定的投資，這種收益不會(huì)偏離預(yù)期的判斷。6、不確定性決策：不能預(yù)知事件發(fā)生最終結(jié)果的可能狀態(tài)及其概率。7、風(fēng)險(xiǎn)性決策：是投資者面臨這樣一種狀態(tài)，即能夠事先知道這件事情最終呈現(xiàn)的可能狀態(tài)，并且可以根據(jù)經(jīng)驗(yàn)知識(shí)或歷史數(shù)據(jù)預(yù)知每種可能狀態(tài)出現(xiàn)的可能性大小。8期望值：是隨機(jī)變量的各種取值以相應(yīng)的概率為權(quán)的加權(quán)平均數(shù)，是均值的一種形式。9、標(biāo)準(zhǔn)離差：衡量隨機(jī)變量的離散程度。10、標(biāo)準(zhǔn)離差率：標(biāo)

24、準(zhǔn)差與期望值的比值。11、貝他系數(shù)：反映的是用相對(duì)數(shù)表示的i種投資組合對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)程度。12、資本資產(chǎn)定價(jià)模型：在資本市場(chǎng)上，可以很直觀地得到所有證券的定價(jià)比，在均衡的資本市場(chǎng)上，該期望投資收益是置于前置期。二、單項(xiàng)選擇題15 BABBC 610 DBDDA 1115 BCBCB 1619BBCC三、多項(xiàng)選擇題1、AC 2、BD 3、CDE 4、ADE 5、BC 6、ABC 7、CDE 8、AE 9、BCE 10、AD 11、ABCDE 12、B四、判斷題15 610 1115 1617 五、問答題1、答：風(fēng)險(xiǎn)大多數(shù)是指損失發(fā)生的可能性，是對(duì)事物發(fā)展未來狀態(tài)的看法，而損失是事件發(fā)生最終結(jié)果

25、不利狀態(tài)的代表，危險(xiǎn)則是使損失事件易于發(fā)生或損失是風(fēng)險(xiǎn)事業(yè)發(fā)生會(huì)使得損失更加嚴(yán)重的情況。即危險(xiǎn)更增加風(fēng)險(xiǎn)。不確定性是指客觀環(huán)境變化的狀態(tài)。2、答：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于不可預(yù)期的各種國(guó)際、國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)形勢(shì)的變化，影響到絕大多數(shù)企業(yè)及其證券收益與價(jià)格發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于它影響到經(jīng)濟(jì)全局及整個(gè)證券市場(chǎng)，因此，該類風(fēng)險(xiǎn)是不能通過投資組合來分散的。特有風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。兩者的關(guān)系是：經(jīng)過足夠多證券的充分投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)就由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和特有風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成的。3、答：可以通過期望值，方差，標(biāo)準(zhǔn)方差以及標(biāo)準(zhǔn)差率來衡量風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=標(biāo)準(zhǔn)差率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間存在著替換關(guān)系，低風(fēng)險(xiǎn)，低

26、報(bào)酬；高風(fēng)險(xiǎn)，高報(bào)酬。4、答：系數(shù)是相對(duì)市場(chǎng)上總系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)，因此它可以用來放映某種投資組合中各單項(xiàng)證券對(duì)該投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)。5、答：表示i種證券的收益，在均衡的資本上，該期望投資收益是置于前所述同質(zhì)期望假設(shè)下的，因此也即投資的必要報(bào)酬，上式即為資本定價(jià)模型。6、答：1、某個(gè)人某時(shí)刻的邊際風(fēng)險(xiǎn)偏好。 2、健全公司治理下企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)決策能力 3、在完善市場(chǎng)下，其項(xiàng)目與市場(chǎng)的協(xié)方差相對(duì)程度。六、計(jì)算題1、（1） A方案預(yù)期收益=0.3*4000+0.4*2000+0.3*0 =2000（元） B方案預(yù)期收益=0.3*6000+0.4*3000*0.3*(-3000) =2100(

27、元)A方案：標(biāo)準(zhǔn)離差= =1549.19（元）B方案：標(biāo)準(zhǔn)離差= =3562.3（元）A方案：CV=B方案：CV=B方案標(biāo)準(zhǔn)差率大于A方案，B方案風(fēng)險(xiǎn)大于A方案（2）A：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=77.46%*8% =6.2% 必要投資報(bào)酬率=6.2%+5% =11.2% B：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=169.63%*8% =13.57% 必要投資報(bào)酬率=13.57%+5% =18.57%2、（1）E(Ri)=Rf+BiE(Rm)-Rf =4%+105*（12%-4%）=16%（2）E(Ri)=4%+0.8*（12%-4%）=10.4%大于9.8% 不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資（3） 11.2%=4%+B*（12%-4%） B=0.9

28、3、（1）Bp= =30%*0.8+20%*1+20%*1.4+15%*1.5 +15%*1.7 = 1.2（2）R= Rf+Bp(Rm+Rf) =8%+1.2*（10%8%） =10.4% 注*B就是4、E(Ri)=Rf+BE(Rm)Rf = R=5%+1.5*(10%-5%)=125%5、（1） =1.28 （2）Rf = 第六章 證券估價(jià)一、 名詞解釋1、 債券：是政府、金融機(jī)構(gòu)或工商企業(yè)等組織為籌措資金，向投資者發(fā)行的，在約定時(shí)間內(nèi)支付一定比例的利息，并在到期日償還本金的一種有價(jià)證券。2、 平息債券：是指?jìng)⒉⒉皇前茨曛Ц兜模鼈冎Ц独⒌念l率可能是一年，半年或者一個(gè)季度，即利息在

29、到期時(shí)間內(nèi)平均支付的債券3、 零息債券：是承諾未來某一確定日期作為某一單筆支付的債券。4、 貼現(xiàn)債券:以貼現(xiàn)的方式發(fā)行，一般沒票面利率，只支付終值，即到期按面值償還。5、 流通債券:是指已經(jīng)發(fā)行并在二級(jí)市場(chǎng)上流通的債券。6、 到期收益率:是指未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。7、 利率風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)利率的變化將引起債券市場(chǎng)價(jià)格變化。8、 股票：是股份有限公司發(fā)給股東的所有權(quán)憑證，是股東借以取得股利的一種有價(jià)證券。9、 收益分配權(quán)：也稱剩余收益權(quán)，即當(dāng)公司向債券人償還債務(wù)及向優(yōu)先股股東支付股息后，剩余的收益歸公司的所有者，即普通股股東。10、 剩余分配權(quán)：當(dāng)公司破產(chǎn)或清算時(shí)，普通股股東對(duì)公司

30、資產(chǎn)有法定求償權(quán)，其受償?shù)匚辉谡?、員工、債權(quán)人及優(yōu)先股東之后。二、 單項(xiàng)選擇題15CCCCB 610ADBAB 1114CDBD三、多項(xiàng)選擇題1、ABCD 2、ACE 3、BC 4、BDE 5、AC 6、ABD 7、BDE 8、ABCD四、判斷題15 69 五、問答題1、答：債券是政府，金融機(jī)構(gòu)或工商企業(yè)等組織為籌措資金，向投資者發(fā)行的憑證。債券具有面值，票面利率，到期日，契約，信用等級(jí)等特征。根據(jù)債券未來現(xiàn)金流以及期限，來對(duì)債券進(jìn)行估價(jià)。2、答：在市場(chǎng)利率一定的情況下，債券的價(jià)值會(huì)隨著時(shí)間的縮短向債券面值靠近；在市場(chǎng)利率保持不變的情況下，到期一次還本付息的債券價(jià)值將逐年提高，到期時(shí)間的縮短

31、，必要報(bào)酬率變動(dòng)對(duì)債券影響越來越小。3、優(yōu)先股和普通股不同在于：1、優(yōu)先股沒有投票權(quán)，優(yōu)先股股東不享有選舉公司董事的資格，然而，當(dāng)公司持續(xù)若干期間皆未發(fā)放股利時(shí)，優(yōu)先股股東將賦予投票權(quán)，選出特定董事來保障他們的權(quán)益；2、優(yōu)先股求償次序優(yōu)于普通股。六、計(jì)算題1、（1）PV=100*5%*PVIFA+100* PVIF =5*2.826+100*0.9151 =105.65 (元)（2）PV =（3）PV=100* PVIF=91.51 (元)2、PV =1000*12%* PVIFA+1000* PVIF =120*3.7908+1000*0.6209 =1075.80 (元)又PV 950元，

32、可以購(gòu)買950=1000*12%* PVIFA+1000* PVIF K =13.45%3、PV=2000* PVIFA+100000* PVIF =2000*2.673+100000*0.8396 = 89306 所以當(dāng)S股票價(jià)格為89.306元，該企業(yè)可以買入4、 =50（元）5、6000000= K =22.83%6、股票投資收益率 =10%+1.2*（15%10%）=16% PV = 16.67（元）7、（1）p=50%*2+30%*1+20%*0.5 =1.4R= 10%+1.4*（15%-10%）=17%（2）= 10%+2*()15%-10%) = 20%（3） 因?yàn)?PVo 1

33、2 所以當(dāng)年出售A股票對(duì)甲公司有利 8、（1）+ =2.073+2.148+2.109+28.071+ =27.44（元）（2） 24.89 = + 當(dāng)k=11%時(shí)；PV=2.0541+2.1096+2.0526+18.6596 =24.8759 所以10%k11% ; K= 11%9、（1）R=7%+1.5*(9%-7%) =10%（2）（3） =107.65（元）第七章 確定性條件下的資本預(yù)算一、 名詞解釋1. 資本預(yù)算：又稱長(zhǎng)期投資決策，是關(guān)于資本支出的預(yù)算。2. 現(xiàn)金流量：是一定時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。3. 現(xiàn)金流出量：是指一定時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金支出的數(shù)量。4. 現(xiàn)金流入量：是指一定時(shí)間內(nèi)

34、現(xiàn)金收入的數(shù)量。5. 付現(xiàn)成本：是指投資項(xiàng)目投產(chǎn)后需要?jiǎng)佑矛F(xiàn)金支付的各項(xiàng)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金 支出6. 機(jī)會(huì)成本：是投資者選擇一個(gè)投資機(jī)會(huì)而放棄另一個(gè)投資機(jī)會(huì)發(fā)生的潛在的收益損失。7. 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)：是不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的資本預(yù)算指標(biāo)，它把不同時(shí)間的現(xiàn)金流量看成等效的，因而也稱為靜態(tài)投資評(píng)價(jià)指數(shù)。8. 投資回收期：是指投資引起的現(xiàn)金凈流量累計(jì)到與投資額相等時(shí)所需要的時(shí)間，即收回全部投資所需要的時(shí)間。9. 平均報(bào)酬率：是指投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的投資報(bào)酬率。10.貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)：是指考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值的資本預(yù)算指標(biāo)，這類指標(biāo)包括凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)部報(bào)酬率。11.凈現(xiàn)值：NPV是指投資項(xiàng)目投入使用后

35、的現(xiàn)金流量按資本成本或公司要求的必要報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資后的余額。12.獲利指數(shù)：又稱現(xiàn)值指數(shù)，是投資項(xiàng)目未來報(bào)酬總現(xiàn)值與初始投資現(xiàn)值之比。13.內(nèi)含報(bào)酬率：是指使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率，其投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。二、單項(xiàng)選擇題1-5 ABBDA 6-10 BCBCC 11-15 DDDBB 16-22 CCABDCD三、多項(xiàng)選擇題1.ABD 2.AC 3.BC 4.ABCDE 5.ABDE 6.CD 7.ABD8.CE 9.AB 10.ADE 11.CDE 12.BD 13_ 14.ABE15.ACD 16.ABC四、判斷題1-5 610 11-1

36、5 1618 五、問答題1.什么是資本預(yù)算項(xiàng)目的現(xiàn)金流量？它包括哪些具體內(nèi)容？答：資本預(yù)算項(xiàng)目的現(xiàn)金流量是指一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。它包括：（1）初始現(xiàn)金流量；（2）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量；（3）終結(jié)現(xiàn)金流量。2.簡(jiǎn)述現(xiàn)金流量和利潤(rùn)的聯(lián)系和區(qū)別答：現(xiàn)金流量遵循收付實(shí)現(xiàn)制，利潤(rùn)遵循權(quán)責(zé)發(fā)生制；主要區(qū)別包括：（1）購(gòu)置固定資產(chǎn)要支付大量現(xiàn)金，但不計(jì)成本；（2）將固定資產(chǎn)價(jià)值以折舊方式計(jì)提成本時(shí)，不需支付現(xiàn)金；（3）計(jì)算利潤(rùn)時(shí)，不考慮流動(dòng)現(xiàn)金的數(shù)量和收回時(shí)間；（4）計(jì)算利潤(rùn)時(shí)，只要銷售成立就計(jì)為當(dāng)期收入，盡管有效收益當(dāng)收現(xiàn)。3.估計(jì)資本預(yù)算項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)注意哪些問題？答：（1）區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成

37、本；（2）考慮機(jī)會(huì)成本；（3）考慮投資項(xiàng)對(duì)公司其他部門的影響；（4）考慮投資項(xiàng)目對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的影響。4.試述資本預(yù)算項(xiàng)目評(píng)價(jià)中使用現(xiàn)金流量指標(biāo)的原因答：（1）可以證評(píng)價(jià)的客觀性；（2）在投資決策分析中現(xiàn)金流動(dòng)狀況往往以盈利狀況重要；（3）利用現(xiàn)金流量指標(biāo)使得應(yīng)用時(shí)間價(jià)值進(jìn)行動(dòng)態(tài)投資效果的綜合評(píng)價(jià)成為可能；（4）投資項(xiàng)目的優(yōu)劣利潤(rùn)總計(jì)與現(xiàn)金流量總計(jì)相等，是現(xiàn)金流量可以取代利潤(rùn)作為評(píng)價(jià)凈收益指數(shù)。5.簡(jiǎn)述凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)、內(nèi)部報(bào)酬率指標(biāo)的含義與計(jì)算方式答：凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金流量按資本成本或公司要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值減去原始投資的余額。獲利指數(shù)又稱現(xiàn)值指數(shù)，是投資項(xiàng)目未來報(bào)酬的總現(xiàn)

38、值與初始投資額的現(xiàn)值之比。內(nèi)部報(bào)酬率是指使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率，其投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。6.為什么凈現(xiàn)值優(yōu)于內(nèi)部報(bào)酬率？簡(jiǎn)述其原因答：凈現(xiàn)值指標(biāo)和內(nèi)部報(bào)酬率指標(biāo)對(duì)某一按投資項(xiàng)目進(jìn)行可否的評(píng)估，結(jié)論一定相同，在資本無(wú)限量決策中，當(dāng)凈現(xiàn)值指標(biāo)與內(nèi)部報(bào)酬率指標(biāo)得出不同的最優(yōu)項(xiàng)目時(shí)，凈現(xiàn)值指標(biāo)更可靠。7.為什么貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量指標(biāo)較非貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量指標(biāo)應(yīng)用的更廣？答：（1）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)忽略了資金的時(shí)間價(jià)值，由于沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，把不同的時(shí)間的現(xiàn)金流量看成是等效的，這樣夸大了平均報(bào)酬率，投資回收期的速度；（2）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)決策標(biāo)準(zhǔn)的選定缺乏客觀性。六

39、、計(jì)算題1.解：甲的折舊額=元=-100000元=（60000-20000）*（1-40%）+20000*40%=32000元乙的折舊額=元=-120000+（-30000）=-150000元=（80000-30000）*（1-40%）+20000*40%=38000元=*（1-40%）+20000*40%=35600元=（80000-38000）*（1-40%）+20000*40%=33200元=（80000-42000）*（1-40%）+20000*40%=30800元=（80000-46000）*（1-40%）+20000*40%+20000+30000=78400元2.解：甲方案投資回

40、收期=年平均報(bào)酬率=凈現(xiàn)值=32000*PVIFA8%,5-100000=27766.4元獲利指數(shù)=1+27766.4/100000=1.28PVIFA r,5= 已知PVIEA 18%,5=3.1272 PVIFA 19%,5=3.057618%r0所以此計(jì)劃可行4.解：折舊額=元=-30000元=【6000*6-（6000*4+8000）】*（1-30%）+7500=10300元投資回收期=凈現(xiàn)值=10300*PVIFA 10%,4-30000=2651元獲利指數(shù)=1+=1.095.解：折舊額=元=-60000元=14000+3000=17000元凈現(xiàn)值=17000*PVIFA 20%,6

41、-60000=9893.8元獲利指數(shù)=1+=17.65%當(dāng)i=20%時(shí) 凈現(xiàn)值=-3456元 求得r=17.93%6.解1）=-1100萬(wàn)元 =0萬(wàn)元 =-200萬(wàn)元折舊額=100萬(wàn)元=600-280-（600-280-100）*33%=274.4萬(wàn)元=247.4+100+200=547.4萬(wàn)元2) 凈現(xiàn)值=247.4* PVIFA 10%,9*PVIF 10%,2+547.7* PVIFA 10%,12-（1100+200）* PVIF 10%,2=89.56萬(wàn)元7.解：折舊額=180000元=-900000+（-145822）=-1045822元令凈現(xiàn)值為零時(shí)銷售x件產(chǎn)品=（20x-12x

42、-180000）*（1-40%）+180000=4.8x+72000=（20x-12x-500000-180000）*（1-40%）+180000=4.8x-228000=（8x-1180000）*（1-40%）+180000=4.8x-528000=4.8x-828000=4.8x-982178*PVIF 10%,1+* PVIF 10%,2+* PVIF 10%,3+* PVIF 10%,4+* PVIF 10%,5=104582218.19536x=2740830.72x=150633.4978所以凈現(xiàn)值為零時(shí)的銷售水平為150634件第八章 深層次問題的資本預(yù)算一、 名詞解釋1、 差量

43、分析法：是將使用新設(shè)備和繼續(xù)使用舊設(shè)備兩方案各階段的現(xiàn)金流量分別作差，計(jì)算出各階段的差量現(xiàn)金流量，在此基礎(chǔ)上計(jì)算的凈現(xiàn)值稱為內(nèi)差量?jī)衄F(xiàn)值2、 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法：是將與投資項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，加到資本成本和要求報(bào)酬率中構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法3、 肯定當(dāng)量法：是在計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的貼現(xiàn)率上考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，如果將風(fēng)險(xiǎn)因素在計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的現(xiàn)金流量上加以考慮4、 肯定當(dāng)量系數(shù)：是指不確定的現(xiàn)金流量相當(dāng)于使投資者滿意的肯定現(xiàn)金流量的系數(shù)5、 決策樹：是指將各種可能的方案及該方案下可能的情況用一系列代表決策及其可能性是“樹枝”來表示6、 資本限量：指由于資金有限，公司不能投資于所有可能接受的項(xiàng)目7、 年均凈現(xiàn)

44、值：是把項(xiàng)目的凈現(xiàn)值轉(zhuǎn)化為每年的平均凈現(xiàn)值也用凈現(xiàn)值除以按公司資本成本和項(xiàng)目壽命為基礎(chǔ)的年金現(xiàn)值系數(shù)求得8、 風(fēng)險(xiǎn)投資決策：是未來情況不能完全確定，但它們出現(xiàn)的可能性概率是可以估計(jì)的投資決策二、 單項(xiàng)選擇15 BADAB 6 C三、多項(xiàng)選擇1 ACE 2AE 3 AD 4ACD 5ADE 6ABCDE 7ACE四、判斷題15 69 五、問答題1、（1）把積蓄使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看成兩個(gè)互斥的方案（2）正確把握更新決策中的沉沒成本和機(jī)會(huì)成本（3）考慮所得稅對(duì)現(xiàn)金流量的影響2、 在資本限量條件西，從可行項(xiàng)目中選擇一些項(xiàng)目組成最優(yōu)的投資組合，運(yùn)用獲利指數(shù)法和凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策，3、投資決策中經(jīng)常

45、會(huì)遇到壽命期不同的投資項(xiàng)目。由于項(xiàng)目的壽命不同，不能對(duì)它們的凈現(xiàn)值進(jìn)行簡(jiǎn)單的直接比較，為了是投資項(xiàng)目的決策指標(biāo)具有可比性，必須設(shè)法是他們?cè)谙嗤膲勖趦?nèi)進(jìn)行比較，如最小公倍壽命發(fā)，還可以考慮計(jì)算并比較它們的年均凈現(xiàn)值，年均凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案4、應(yīng)將未來開發(fā)方案的凈現(xiàn)值折算為相當(dāng)于現(xiàn)在的凈現(xiàn)值，然后與現(xiàn)在開發(fā)方案的凈現(xiàn)值比較，選擇凈現(xiàn)值更大的方案5、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法是將于投資項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，加到資本成本或要求達(dá)到的投資報(bào)酬率中，構(gòu)成按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率，據(jù)此計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并進(jìn)行投資評(píng)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)決策方法；其主要方法有：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法、決策樹法。六、計(jì)算題1、

46、新設(shè)備年折舊額=（150000-15000）/5=27000元 舊設(shè)備年折舊額=（170000-10000）/8=20000元 舊設(shè)備賬面折余價(jià)值=40000-4500*3 =26500元使用新設(shè)備： 初始現(xiàn)金流量： = -150000 元營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量： =（57000-15000）*（1-30%）+27000*30% =37500 元 =37500+15000 =52500 元 =37500*3.1699+5250*0.6209-150000 = 1477.5 元使用舊設(shè)備：= -89000 元=（40000-10000）*（1-30%）+20000*30% =27000 元=27000+1

47、0000 =37000 元 = 27000*3.1699+37000*0.6209-89000 = 19567 元因?yàn)?所以繼續(xù)使用舊設(shè)備2、使用舊設(shè)備：折舊 =（100000-10000）/10 =9000 = 35000 - （35000-55000）*30% = - 41000 元 =-10000*（1-30%）+9000*30% =-4300 元 =-4300+1000 =5700 元使用新設(shè)備：折舊 =（80000-20000）/5 =12000 元 =-80000 元 =12000*30% =3600 元 =3600+20000 =23600 元 = B-A =-80000+410

48、00 =-39000 元 =3600+4300 =7900 元 =23600-5700 =17900 元 =7900*3.1699+17900*0.6209-39000 =-28410 所以不應(yīng)采取出售A購(gòu)買B的方案3、新設(shè)備折舊 =（200000-15000）/ 8 =23125 元舊設(shè)備折舊 =（180000-10000）/ 10 =17000 元舊設(shè)備賬面折余價(jià)值 =180000-17000*5 =95000 元使用新設(shè)備： =-200000 元使用舊設(shè)備： = -90000-(90000-95000)*30% =-91500 元 =新設(shè)備舊設(shè)備= -200000+91500 =-108500 元 =-7.62.5+19400 =12337.5 元 =-7062.5+9400 =2337.5 元 = 12337.5*3.1699+2337.5*0.6209-108500 = -67940 0所以縮進(jìn)短期投資期的凈現(xiàn)值更大，則應(yīng)縮進(jìn)投資期7、現(xiàn)在開發(fā)方案：折舊 =100/5 =20 = 441.06(萬(wàn)元)五年后開發(fā)方案：所以應(yīng)現(xiàn)在開發(fā)8、（1）固定資產(chǎn)折舊=100/5 =20（萬(wàn)元） (2) =43.2*0.9091+40.8*0.8264+38.4*0.7513+36*0.683+33.6*0.6209-100 = 47.290 所以此項(xiàng)目