第六章營(yíng)運(yùn)資金的管理

1、.1第六章營(yíng)運(yùn)資金的管理(短期財(cái)務(wù)計(jì)劃與管理).2第一節(jié) 短期財(cái)務(wù)規(guī)劃原理 .3 短期財(cái)務(wù)規(guī)劃短期財(cái)務(wù)規(guī)劃主要集中分析影響流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的主要集中分析影響流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的決策，通常涉及發(fā)生在決策，通常涉及發(fā)生在1 1年或年或1 1年以內(nèi)的現(xiàn)金流入和流出。年以內(nèi)的現(xiàn)金流入和流出。 流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)：包括現(xiàn)金和預(yù)期在一年內(nèi)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或包括現(xiàn)金和預(yù)期在一年內(nèi)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或被耗用的其他資產(chǎn)，主要有：現(xiàn)金、短期證券、應(yīng)收賬被耗用的其他資產(chǎn)，主要有：現(xiàn)金、短期證券、應(yīng)收賬款和存貨?？詈痛尕?。 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債：預(yù)期在一年內(nèi)需要支付現(xiàn)金的義務(wù)，主：預(yù)期在一年內(nèi)需要支付現(xiàn)金的義務(wù)，主要有短期借款、應(yīng)付

2、賬款、應(yīng)付票據(jù)和其他應(yīng)付款。要有短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和其他應(yīng)付款。 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) - - 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 = = 凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本, ,短期財(cái)務(wù)管短期財(cái)務(wù)管理通常被稱為營(yíng)運(yùn)資本管理理通常被稱為營(yíng)運(yùn)資本管理. . 一般意義上的短期財(cái)務(wù)包括一般意義上的短期財(cái)務(wù)包括: :用來(lái)支付賬單而持有的現(xiàn)金的合理水平是多少用來(lái)支付賬單而持有的現(xiàn)金的合理水平是多少? ?公司應(yīng)該借多少短期借款公司應(yīng)該借多少短期借款? ?通過(guò)什么方式融通短期所需通過(guò)什么方式融通短期所需資金資金? ?存貨的訂購(gòu)數(shù)量及時(shí)間如何安排存貨的訂購(gòu)數(shù)量及時(shí)間如何安排? ?應(yīng)該給顧客多少信用額度應(yīng)該給顧客多少信用額度? ?信用標(biāo)

3、準(zhǔn)及條件是什么信用標(biāo)準(zhǔn)及條件是什么? ? .4長(zhǎng)期投長(zhǎng)期投資和籌資和籌資決策資決策現(xiàn)金現(xiàn)金流量流量公司公司價(jià)值價(jià)值 貼現(xiàn)貼現(xiàn)引起未來(lái)的引起未來(lái)的營(yíng)運(yùn)資本的營(yíng)運(yùn)資本的有效管理有效管理（短期決策）（短期決策）增加現(xiàn)金流量、確保公司的增加現(xiàn)金流量、確保公司的流動(dòng)性與發(fā)展的可持續(xù)性，流動(dòng)性與發(fā)展的可持續(xù)性，因而營(yíng)運(yùn)資本管理是決策公因而營(yíng)運(yùn)資本管理是決策公司長(zhǎng)期成功的一項(xiàng)關(guān)鍵因素司長(zhǎng)期成功的一項(xiàng)關(guān)鍵因素營(yíng)運(yùn)資金管理的目的：提高公司的盈利性、確保公司有營(yíng)運(yùn)資金管理的目的：提高公司的盈利性、確保公司有足夠的現(xiàn)金支付到期短期負(fù)債，實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展足夠的現(xiàn)金支付到期短期負(fù)債，實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展.5一、短期

4、財(cái)務(wù)規(guī)劃的內(nèi)容 短期財(cái)務(wù)規(guī)劃是在描述和分析企業(yè)短期經(jīng)短期財(cái)務(wù)規(guī)劃是在描述和分析企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及其對(duì)現(xiàn)金和營(yíng)運(yùn)資本的影響的基營(yíng)活動(dòng)及其對(duì)現(xiàn)金和營(yíng)運(yùn)資本的影響的基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)未來(lái)一年以內(nèi)的現(xiàn)金流量及營(yíng)礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)未來(lái)一年以內(nèi)的現(xiàn)金流量及營(yíng)運(yùn)資本的變動(dòng)作出合理的安排。其核心內(nèi)運(yùn)資本的變動(dòng)作出合理的安排。其核心內(nèi)容是跟蹤現(xiàn)金流量與凈營(yíng)運(yùn)資本的變動(dòng)，容是跟蹤現(xiàn)金流量與凈營(yíng)運(yùn)資本的變動(dòng)，并對(duì)引起這種變動(dòng)的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行合理并對(duì)引起這種變動(dòng)的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行合理的安排。的安排。.6（一）現(xiàn)金與凈營(yíng)運(yùn)資本 資產(chǎn)負(fù)債表的恒等式可以寫成：資產(chǎn)負(fù)債表的恒等式可以寫成： 凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本 + + 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) =

5、 = 長(zhǎng)期債務(wù)長(zhǎng)期債務(wù) + + 權(quán)益權(quán)益 其中：凈營(yíng)運(yùn)資本其中：凈營(yíng)運(yùn)資本 = =（現(xiàn)金（現(xiàn)金+ +其他流動(dòng)資產(chǎn)）其他流動(dòng)資產(chǎn)）- - 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金 = 長(zhǎng)期債務(wù)+權(quán)益+流動(dòng)負(fù)債-現(xiàn)金以外的流動(dòng)資產(chǎn)-固定資產(chǎn) .7現(xiàn)金 = 長(zhǎng)期債務(wù)+權(quán)益+流動(dòng)負(fù)債-現(xiàn)金以外 的流動(dòng)資產(chǎn)-固定資產(chǎn)減少現(xiàn)金的活動(dòng)：減少現(xiàn)金的活動(dòng)：減少長(zhǎng)期債務(wù)減少權(quán)益減少流動(dòng)負(fù)債增加現(xiàn)金以外的流動(dòng)資產(chǎn)增加固定資產(chǎn)增加現(xiàn)金的活動(dòng)：增加現(xiàn)金的活動(dòng)：增加長(zhǎng)期債務(wù)增加權(quán)益增加流動(dòng)負(fù)債減少現(xiàn)金以外的流動(dòng)資產(chǎn)減少固定資產(chǎn)現(xiàn)金來(lái)源現(xiàn)金來(lái)源現(xiàn)金運(yùn)用現(xiàn)金運(yùn)用增加負(fù)倆增加負(fù)倆或權(quán)益或權(quán)益減少資產(chǎn)減少資產(chǎn)減少負(fù)債或減少負(fù)債或權(quán)益權(quán)益增加資產(chǎn)增

6、加資產(chǎn)思考：當(dāng)現(xiàn)金增加時(shí)，凈營(yíng)運(yùn)資本一定會(huì)增加嗎？思考：當(dāng)現(xiàn)金增加時(shí)，凈營(yíng)運(yùn)資本一定會(huì)增加嗎？.8（二）經(jīng)營(yíng)周期與現(xiàn)金周期例：設(shè)第0天，公司賒購(gòu)了1000美元的存貨，并在第30天付清了貨款，又過(guò)30天，有人以1400美元的價(jià)格買走了這批存貨，之后的第45天付來(lái)貨款，這件事可歸納為：天天 活動(dòng)活動(dòng) 對(duì)現(xiàn)金的影響對(duì)現(xiàn)金的影響0 取得存貨取得存貨 無(wú)無(wú)30 支付貨款支付貨款 -1000 賒銷存貨賒銷存貨 無(wú)無(wú)60 105 收回貨款收回貨款 +1400 .9l經(jīng)營(yíng)周期：從取得存貨到收回現(xiàn)金的整個(gè)周期從取得存貨到收回現(xiàn)金的整個(gè)周期 經(jīng)營(yíng)周期經(jīng)營(yíng)周期 = 存貨期間（存貨期間（60） + 應(yīng)收賬款期間（應(yīng)收

7、賬款期間（45） 存貨期間：取得存貨到銷售存貨所用時(shí)間存貨期間：取得存貨到銷售存貨所用時(shí)間 應(yīng)收賬款期間：銷售存貨到取得貨款所用時(shí)間應(yīng)收賬款期間：銷售存貨到取得貨款所用時(shí)間l現(xiàn)金周期：始于存貨款支付，結(jié)束于應(yīng)收現(xiàn)金周期：始于存貨款支付，結(jié)束于應(yīng)收款收到，即現(xiàn)金支出到現(xiàn)金收回這段時(shí)間?？钍盏剑船F(xiàn)金支出到現(xiàn)金收回這段時(shí)間。而公司收到存貨到貨款支付這段時(shí)間屬于而公司收到存貨到貨款支付這段時(shí)間屬于應(yīng)付賬款期間。應(yīng)付賬款期間。 現(xiàn)金周期現(xiàn)金周期 = = 經(jīng)營(yíng)周期（經(jīng)營(yíng)周期（105105） - - 應(yīng)付賬款期（應(yīng)付賬款期（3030）.10應(yīng)收賬款期應(yīng)收賬款期存貨期間存貨期間現(xiàn)金周期現(xiàn)金周期應(yīng)付賬款期應(yīng)付

8、賬款期購(gòu)貨購(gòu)貨銷貨銷貨付款付款收現(xiàn)收現(xiàn)時(shí)間時(shí)間經(jīng)營(yíng)周期經(jīng)營(yíng)周期短期現(xiàn)金流入與流出之間的缺口可以通過(guò)借款或持有短期現(xiàn)金流入與流出之間的缺口可以通過(guò)借款或持有高流動(dòng)性的現(xiàn)金和證券來(lái)填補(bǔ)。也可以通過(guò)改變存貨、高流動(dòng)性的現(xiàn)金和證券來(lái)填補(bǔ)。也可以通過(guò)改變存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款期間來(lái)縮短這個(gè)缺口應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款期間來(lái)縮短這個(gè)缺口。解釋現(xiàn)金周期解釋現(xiàn)金周期.11（三）計(jì)算經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周期 例：例：下面是來(lái)自某公司資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的有關(guān)信息：下面是來(lái)自某公司資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的有關(guān)信息：項(xiàng)目期初期末平均存貨存貨應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款銷售收入凈額（期間）銷售收入凈額（期間）銷售成本（期間）銷售

9、成本（期間）2000160075030002000100025001800875115008200經(jīng)營(yíng)周期：經(jīng)營(yíng)周期：存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=82002500=3.28(次次)存貨期間存貨期間=3653.28=111.3(天天)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=115001800=6.4(次次)應(yīng)收賬款期間應(yīng)收賬款期間=3656.4=57(天天)經(jīng)營(yíng)周期經(jīng)營(yíng)周期=111.3+57=168(天天)現(xiàn)金周期現(xiàn)金周期:應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=8200875=9.4(次次)應(yīng)付賬款期間應(yīng)付賬款期間=3659.4=39(天天)現(xiàn)金周期現(xiàn)金周期=經(jīng)營(yíng)周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期經(jīng)營(yíng)周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 =168 39

10、=129(天天).12(四)短期財(cái)務(wù)決策的內(nèi)容 營(yíng)運(yùn)資本管理政策的主要內(nèi)容：確定營(yíng)運(yùn)營(yíng)運(yùn)資本管理政策的主要內(nèi)容：確定營(yíng)運(yùn)資本的投資水平、流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部的比例關(guān)資本的投資水平、流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部的比例關(guān)系、流動(dòng)資產(chǎn)占用資金通過(guò)什么方式籌集。系、流動(dòng)資產(chǎn)占用資金通過(guò)什么方式籌集。.131、公司在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資規(guī)模。 一般用相對(duì)于公司的總經(jīng)營(yíng)收入來(lái)進(jìn)行計(jì)量。保守（或?qū)捤伞椥裕┒唐谪?cái)務(wù)政策：流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)銷售收入的比率較高嚴(yán)格（或激進(jìn)）短期財(cái)務(wù)政策：流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)銷售的比率較低銷售額銷售額營(yíng)運(yùn)資本水平營(yíng)運(yùn)資本水平保守型適中型激進(jìn)型.142、流動(dòng)資產(chǎn)的籌資。一般用在流動(dòng)資產(chǎn)籌資中，流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期債務(wù)所占的比例來(lái)進(jìn)行

11、計(jì)量。嚴(yán)格短期財(cái)務(wù)政策：短期債務(wù)相對(duì)于長(zhǎng)期債務(wù)而言，所占比率較高保守短期財(cái)務(wù)政策：短期債務(wù)較少，長(zhǎng)期債務(wù)較多.15二、公司流動(dòng)資產(chǎn)組合策略二、公司流動(dòng)資產(chǎn)組合策略公司流動(dòng)資產(chǎn)的需要量分為： 正常需要量正常需要量：滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要而持有的流動(dòng)資產(chǎn) 保險(xiǎn)儲(chǔ)備量保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。為應(yīng)付意外情況的發(fā)生，在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要量以外而儲(chǔ)備的流動(dòng)資產(chǎn)。 公司資產(chǎn)組合策略應(yīng)視流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量與正常需要量和基本保險(xiǎn)儲(chǔ)備之和的數(shù)量之間的關(guān)系確定.16（一）激進(jìn)的資產(chǎn)組合策略 公司在安排流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量時(shí)，只安排正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要量而不安排或只安排很少的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。 優(yōu)點(diǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)投資少，公司可以獲得較高的投資報(bào)酬率 缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)

12、風(fēng)險(xiǎn)較大.17（二）穩(wěn)健的資產(chǎn)組合策略（二）穩(wěn)健的資產(chǎn)組合策略 公司在安排流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量時(shí)，在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要量和基本流動(dòng)資產(chǎn)保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的基礎(chǔ)上，再加上一部分額外流動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備量。 優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)缺點(diǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)投資較多，可以降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但投資收益降低。.18（三）中庸的資產(chǎn)組合策略（三）中庸的資產(chǎn)組合策略 公司在安排流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量時(shí)，在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要量的基礎(chǔ)上，再適當(dāng)加上基本流動(dòng)資產(chǎn)保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，也就是說(shuō)，使公司流動(dòng)資產(chǎn)的儲(chǔ)備量為正常需要量和保險(xiǎn)儲(chǔ)備量之和。.19激進(jìn)型激進(jìn)型中庸型穩(wěn)建型公司資產(chǎn)組合策略公司資產(chǎn)組合策略投資報(bào)酬投資報(bào)酬 償債能力償債能力.20三、公司資本組合策略三、公司資本組合策

13、略 （一）公司資產(chǎn)的分類（按是否有規(guī)律變化的特點(diǎn)）：（一）公司資產(chǎn)的分類（按是否有規(guī)律變化的特點(diǎn)）： 波動(dòng)性：波動(dòng)性的流動(dòng)資產(chǎn)，由那些很快要變現(xiàn)，且在年波動(dòng)性：波動(dòng)性的流動(dòng)資產(chǎn)，由那些很快要變現(xiàn)，且在年內(nèi)不再重置的流動(dòng)性資產(chǎn)組成。內(nèi)不再重置的流動(dòng)性資產(chǎn)組成。 永久性資產(chǎn)。包括固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)（即公司最永久性資產(chǎn)。包括固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)（即公司最低水平的流動(dòng)資產(chǎn)）。低水平的流動(dòng)資產(chǎn)）。 （二）公司資本的期限分類（二）公司資本的期限分類 短期資本：來(lái)自流動(dòng)負(fù)債短期資本：來(lái)自流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期資本：來(lái)自長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本長(zhǎng)期資本：來(lái)自長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本 二者之間的比例稱作資本組合，或稱籌資

14、組合。長(zhǎng)期資本所二者之間的比例稱作資本組合，或稱籌資組合。長(zhǎng)期資本所占比重越大，公司財(cái)務(wù)越穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)越小，但資本成本高；占比重越大，公司財(cái)務(wù)越穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)越小，但資本成本高；相反，短期資金所占比重越大，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，但資本相反，短期資金所占比重越大，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，但資本成本越小。成本越小。 公司資本的組合策略就是在既定的總資產(chǎn)的水平下，解決公司資本的組合策略就是在既定的總資產(chǎn)的水平下，解決公司資本中來(lái)自流動(dòng)負(fù)債籌資的部分與來(lái)自長(zhǎng)期資本籌資的公司資本中來(lái)自流動(dòng)負(fù)債籌資的部分與來(lái)自長(zhǎng)期資本籌資的部分的比例關(guān)系問(wèn)題，由流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)的百分比來(lái)表示。部分的比例關(guān)系問(wèn)題，由流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)的百分

15、比來(lái)表示。.21 （三）公司資本的組合策略（三）公司資本的組合策略 根據(jù)資產(chǎn)和資本的匹配關(guān)系，公司的資本組合策根據(jù)資產(chǎn)和資本的匹配關(guān)系，公司的資本組合策略有以下三種：略有以下三種： 1、中庸型資本組合策略、中庸型資本組合策略 波動(dòng)性資產(chǎn)由短期資金（流動(dòng)負(fù)債）來(lái)解決，穩(wěn)波動(dòng)性資產(chǎn)由短期資金（流動(dòng)負(fù)債）來(lái)解決，穩(wěn)定性或永久性資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來(lái)解決。定性或永久性資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來(lái)解決。 優(yōu)點(diǎn)：可以避免因融資期限短而引起的還債風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)點(diǎn)：可以避免因融資期限短而引起的還債風(fēng)險(xiǎn)，也可以減少由于過(guò)多地借入長(zhǎng)期資金而支付高額也可以減少由于過(guò)多地借入長(zhǎng)期資金而支付高額利息，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債在期限結(jié)構(gòu)上的相互利息，

16、從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債在期限結(jié)構(gòu)上的相互匹配。匹配。 .22 圖：圖： 中庸型中庸型資本組合策略資本組合策略時(shí)間時(shí)間長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資本短期融資短期融資波動(dòng)性資產(chǎn)波動(dòng)性資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)資金資金資產(chǎn)資產(chǎn).232、積極型資本組合策略（冒險(xiǎn)型、積極型資本組合策略（冒險(xiǎn)型） 不僅全部波動(dòng)性資產(chǎn)靠短期資金來(lái)融通，而且部不僅全部波動(dòng)性資產(chǎn)靠短期資金來(lái)融通，而且部分永久性資產(chǎn)也靠短期資金來(lái)融通，公司的長(zhǎng)期分永久性資產(chǎn)也靠短期資金來(lái)融通，公司的長(zhǎng)期融資只滿足一部分永久性資產(chǎn)。融資只滿足一部分永久性資產(chǎn)。 資金資金資產(chǎn)資產(chǎn)時(shí)間時(shí)間永久性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)長(zhǎng)長(zhǎng)期期資資本

17、本短期短期融資融資波動(dòng)性資產(chǎn)波動(dòng)性資產(chǎn)優(yōu)點(diǎn)：利息成本低優(yōu)點(diǎn)：利息成本低缺點(diǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)缺點(diǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大風(fēng)險(xiǎn)較大圖：積極型資本組合策略圖：積極型資本組合策略 .243、穩(wěn)健型資本組合策略（保守型）穩(wěn)健型資本組合策略（保守型） 不僅永久性資產(chǎn)靠長(zhǎng)期資金來(lái)融通，而且部分不僅永久性資產(chǎn)靠長(zhǎng)期資金來(lái)融通，而且部分短期資產(chǎn)也靠長(zhǎng)期資金來(lái)融通短期資產(chǎn)也靠長(zhǎng)期資金來(lái)融通長(zhǎng)長(zhǎng)期期資資本本短期短期融資融資波動(dòng)性資產(chǎn)波動(dòng)性資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)資金資金資產(chǎn)資產(chǎn)時(shí)間時(shí)間.25不同流動(dòng)狀況下企業(yè)的成本與收益不同流動(dòng)狀況下企業(yè)的成本與收益 完全流動(dòng)的企業(yè)完全流動(dòng)的企業(yè)部分流動(dòng)的企

18、業(yè)部分流動(dòng)的企業(yè)完全不流動(dòng)的企業(yè)完全不流動(dòng)的企業(yè)成本成本較低的投資回報(bào)較低的投資回報(bào)潛在的財(cái)務(wù)困境潛在的財(cái)務(wù)困境有可能存在財(cái)務(wù)困境有可能存在財(cái)務(wù)困境收益收益沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)適中的投資回報(bào)適中的投資回報(bào)較高的投資回報(bào)較高的投資回報(bào)流動(dòng)性流動(dòng)性投資回報(bào)率投資回報(bào)率具有完全流動(dòng)性的企業(yè)具有完全流動(dòng)性的企業(yè)(最大流動(dòng)性最大流動(dòng)性,最小回報(bào)最小回報(bào))具有部分流動(dòng)性的企業(yè)具有部分流動(dòng)性的企業(yè)完全沒(méi)有流動(dòng)性的企業(yè)完全沒(méi)有流動(dòng)性的企業(yè)(最小流動(dòng)性最小流動(dòng)性,最大回報(bào)最大回報(bào)) 圖圖:流動(dòng)性與回報(bào)的平衡流動(dòng)性與回報(bào)的平衡.26第二節(jié) 現(xiàn) 金 管 理庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金和其他

19、貨幣資金 較強(qiáng)的流動(dòng)性較強(qiáng)的流動(dòng)性非盈利性非盈利性特征特征保保持持適適度度的的量量要求要求.27一、公司持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)一、公司持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)1 1、支付動(dòng)機(jī)、支付動(dòng)機(jī), ,又稱交易動(dòng)機(jī)：公司為滿足日又稱交易動(dòng)機(jī)：公司為滿足日常交易活動(dòng)的需要而持有現(xiàn)金常交易活動(dòng)的需要而持有現(xiàn)金, ,這是公司持這是公司持有現(xiàn)金的主要?jiǎng)訖C(jī)。有現(xiàn)金的主要?jiǎng)訖C(jī)。2 2、預(yù)防動(dòng)機(jī)：是指公司為預(yù)防意外事件的發(fā)、預(yù)防動(dòng)機(jī)：是指公司為預(yù)防意外事件的發(fā)生而必須持有一定數(shù)量的現(xiàn)金。生而必須持有一定數(shù)量的現(xiàn)金。3 3、投機(jī)動(dòng)機(jī)：公司為滿足投機(jī)需要而持有現(xiàn)、投機(jī)動(dòng)機(jī)：公司為滿足投機(jī)需要而持有現(xiàn)金。金。.28二、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容 （

20、一）目的 現(xiàn)金管理主要是合理確定現(xiàn)金持有量。現(xiàn)金管理主要是合理確定現(xiàn)金持有量。其必要性在于：現(xiàn)金屬于非盈利性資產(chǎn)，過(guò)多持有會(huì)降低公司的盈利能力；現(xiàn)金持有量不足則導(dǎo)致較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 現(xiàn)金管理的目的現(xiàn)金管理的目的：保證公司高質(zhì)量、高效率地開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的情況下，盡可能地保持最低限度的現(xiàn)金余額。 （二）內(nèi)容 確定適當(dāng)?shù)哪繕?biāo)現(xiàn)金余額；有效地進(jìn)行現(xiàn)金收支；使現(xiàn)金和有價(jià)證券進(jìn)行有效有效的轉(zhuǎn)換。.29三、最佳現(xiàn)金持有量的確定三、最佳現(xiàn)金持有量的確定（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式是從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式是從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來(lái)確定最佳現(xiàn)金持有量。根據(jù)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來(lái)確定

21、最佳現(xiàn)金持有量。 計(jì)算公式：計(jì)算公式：TQQ360*其中，Q*為最佳現(xiàn)金持有量，Q為公司年現(xiàn)金需求總額，T為現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期.30 根據(jù)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來(lái)確定最佳現(xiàn)金持有量是基于以下幾點(diǎn)假設(shè)： 現(xiàn)金流出的時(shí)間發(fā)生在應(yīng)付款支付的時(shí)間。 現(xiàn)金流入等于現(xiàn)金流出，即不存在著利潤(rùn)。 公司的購(gòu)買-生產(chǎn)-銷售過(guò)程在一年中持續(xù)穩(wěn)定地進(jìn)行。 公司的現(xiàn)金需求不存在不確定性因素，如果上述假設(shè)條件不存在，則求得的最佳現(xiàn)金余額將發(fā)生偏差。.31（二）成本分析模式（二）成本分析模式-通過(guò)分析持有現(xiàn)金的有關(guān)成本，分通過(guò)分析持有現(xiàn)金的有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。1、

22、公司持有現(xiàn)金的成本持有成本持有成本:持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和管理成本 現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本資本成本率現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本資本成本率現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量 現(xiàn)金管理成本是一種相對(duì)固定的成本，與現(xiàn)金持有量沒(méi)有明顯對(duì)應(yīng)關(guān)現(xiàn)金管理成本是一種相對(duì)固定的成本，與現(xiàn)金持有量沒(méi)有明顯對(duì)應(yīng)關(guān)系。系。轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本:現(xiàn)金同有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本 ,這類成本只與交易次數(shù)有關(guān)這類成本只與交易次數(shù)有關(guān)，而與現(xiàn)金余額無(wú)關(guān) 。 短缺成本：短缺成本：公司由于缺乏必要的現(xiàn)金資產(chǎn)，而無(wú)法應(yīng)付各種必要的業(yè)務(wù)和還貸等方面的開支或抓住寶貴的投資機(jī)會(huì)而造成的損失。它與現(xiàn)金持有它與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)量負(fù)相關(guān) 。.322、確定最佳現(xiàn)金持有量應(yīng)考慮的成本、確定

23、最佳現(xiàn)金持有量應(yīng)考慮的成本 運(yùn)用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量，只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的持有成本及短缺成本，而不予考慮轉(zhuǎn)換成本。 3、運(yùn)用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量的步驟、運(yùn)用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量的步驟根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本數(shù)值；按照不同現(xiàn)金持有量及有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表；在測(cè)算表中找出總成本最低的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。.33 例例: 寧暉公司有四種現(xiàn)金持有方案，各方案的相關(guān)成本資料如下表，要求：計(jì)算該公司的最佳現(xiàn)金持有量。 表：表： 現(xiàn)金持有量備選方案表現(xiàn)金持有量備選方案表 單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元 ABCD現(xiàn)金持有量率150002500

24、03500045000資本成本10% 10% 10% 10% 管理成本3000 3000 3000 3000 短缺成本8500 4000 35000 .34 表表: 現(xiàn)金最佳持有量表現(xiàn)金最佳持有量表 單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元 方案方案現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本管理費(fèi)用管理費(fèi)用短缺成本短缺成本總成本總成本A150001500010%=1500 3000850013000B250002500010%=2500 30004000 9500C350003500010%=3500 3000350010000D450004500010%=4500 30000 7500.35（三）存貨模式（三）存貨模

25、式 運(yùn)用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量，一般只考慮因持有一運(yùn)用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量，一般只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的持有成本及轉(zhuǎn)換成本，而不予考慮短定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的持有成本及轉(zhuǎn)換成本，而不予考慮短缺成本缺成本。 總成本總成本=持有成本持有成本+轉(zhuǎn)換交易成本轉(zhuǎn)換交易成本 即即 式中： S：一定時(shí)期內(nèi)的預(yù)計(jì)現(xiàn)金需求總量， F：每次證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的固定成本， Q：公司期初現(xiàn)金持有量；R：同期的有價(jià)證券利率 最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量： QSFQRTc2RFSQ2*.36轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本持有成本持有成本現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量Q 總成本總成本O最佳持有量最佳持有量TC最低最低 存貨模式圖存貨模式

26、圖.37 該方法是假設(shè)公司的現(xiàn)金需求是穩(wěn)定的，收入是每隔一段時(shí)間發(fā)生一次，而支出則是在一定時(shí)期內(nèi)均勻發(fā)生的現(xiàn)金余額現(xiàn)金余額 時(shí)間時(shí)間平均現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額CC/2O存貨模式下的現(xiàn)金余額變動(dòng)存貨模式下的現(xiàn)金余額變動(dòng).38 四、現(xiàn)金收支的日常管理 公司提高現(xiàn)金收支日常管理效率的方法主要有三種： 1 1、加速現(xiàn)金回收、加速現(xiàn)金回收 2 2、延緩付款速度、延緩付款速度 3 3、力爭(zhēng)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出同步、力爭(zhēng)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出同步.39第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 公司應(yīng)收賬款投資具有雙重性:應(yīng)收帳款投資具有強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大銷售的功能;應(yīng)收賬款投資會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的機(jī)會(huì)成本，管理成本和壞帳損失。 最大限度地提高應(yīng)收

27、帳款的投資收益是應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)。.40一、應(yīng)收賬款存在的原因 增加公司的銷售量，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的功能; 減少公司的存貨，加速資金周轉(zhuǎn). 應(yīng)收賬款上的投資金額取決于賒銷金額與平均收賬期間。 例：一家公司:平均收賬期間是30天, 日銷售10，000元，則平均而言，公司的應(yīng)收賬款就等于3010，000=300，000元。.41二、應(yīng)收賬款的成本機(jī)會(huì)成本。 機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款平均占用額利率（或公司加權(quán)資本成本率）管理成本。管理應(yīng)收賬款產(chǎn)生的一些開支和費(fèi)用。主要包括：對(duì)客戶資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用以及其他費(fèi)用等。壞賬成本。指應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失。此項(xiàng)成本一般與應(yīng)收賬款

28、發(fā)生的數(shù)額成正比。.42三、信用政策公司在應(yīng)收賬款投資管理方面確立的基本原則與行為規(guī)范。包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件與收帳政策。.431、信用標(biāo)準(zhǔn)：信用標(biāo)準(zhǔn)：信用標(biāo)準(zhǔn)是公司用來(lái)衡量客戶是否有信用標(biāo)準(zhǔn)是公司用來(lái)衡量客戶是否有資格享有商業(yè)信用的基本條件資格享有商業(yè)信用的基本條件, ,也是客戶要求賒銷也是客戶要求賒銷所應(yīng)具備的最低條件。一般用預(yù)期的壞帳損失率所應(yīng)具備的最低條件。一般用預(yù)期的壞帳損失率作為標(biāo)準(zhǔn)。作為標(biāo)準(zhǔn)。u 制定根據(jù)：制定根據(jù)：同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況：為增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況：為增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)手實(shí)力越強(qiáng)，公司的信用標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該越低。對(duì)手實(shí)力越強(qiáng)，公司的信用標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該越低。公司承

29、擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力：公司承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力：公司承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，信用標(biāo)準(zhǔn)越低。越強(qiáng)，信用標(biāo)準(zhǔn)越低?？蛻舻馁Y信程度：在調(diào)查、了解和分析客戶資信客戶的資信程度：在調(diào)查、了解和分析客戶資信情況后，根據(jù)客戶壞賬損失率的高低，對(duì)客戶的情況后，根據(jù)客戶壞賬損失率的高低，對(duì)客戶的資信做出評(píng)估，再在此基礎(chǔ)上決定是否給客戶提資信做出評(píng)估，再在此基礎(chǔ)上決定是否給客戶提供賒銷，提供多少賒銷。供賒銷，提供多少賒銷。.442 2、信用條件：信用條件：公司要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件，包公司要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括信用期限、折扣期限與現(xiàn)金折扣（率）三項(xiàng)組成。括信用期限、折扣期限與現(xiàn)金折扣（率）三

30、項(xiàng)組成。 信用條件的基本表現(xiàn)方式：信用條件的基本表現(xiàn)方式：“2/102/10，n/30”n/30” 信用期限：信用期限：公司要求客戶付款的最長(zhǎng)期限；公司要求客戶付款的最長(zhǎng)期限； 現(xiàn)金折扣：現(xiàn)金折扣：當(dāng)顧客提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠，實(shí)際上當(dāng)顧客提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠，實(shí)際上是對(duì)信用折扣期內(nèi)的貸款利息的免除；是對(duì)信用折扣期內(nèi)的貸款利息的免除； 現(xiàn)金折扣收益：可加速帳款回收，減少應(yīng)收帳款的現(xiàn)金折扣收益：可加速帳款回收，減少應(yīng)收帳款的機(jī)會(huì)成本與壞帳損失等；機(jī)會(huì)成本與壞帳損失等； 現(xiàn)金折扣成本：造成價(jià)格損失?，F(xiàn)金折扣成本：造成價(jià)格損失。 確定現(xiàn)金折扣及期限時(shí)，應(yīng)使得現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)收確定現(xiàn)金折扣及期限時(shí)，應(yīng)使得

31、現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)收益大于其成本。益大于其成本。 折扣期限：折扣期限：為顧客規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)為顧客規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間。間。.45 放棄現(xiàn)金折扣的成本（T）計(jì)算公式為： 例：例：賣方公司提供給寧暉公司的信用條件為：“3/30，n /60”，求寧暉公司放棄現(xiàn)金折扣的成本。 解：根據(jù)題意得，折折扣扣期期限限信信用用期期限限折折扣扣百百分分比比折折扣扣百百分分比比 3601T%11.373060360%31%33601折扣期限信用期限折扣百分比折扣百分比T.463、收賬政策：當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付帳款時(shí)，、收賬政策：當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付帳款時(shí)，公司所采取的收帳

32、策略與措施。如信函、電話、派員及法公司所采取的收帳策略與措施。如信函、電話、派員及法律行為等。律行為等。 一般情況下，公司在制定收賬政策時(shí)，要注意以下幾個(gè)方一般情況下，公司在制定收賬政策時(shí)，要注意以下幾個(gè)方面的問(wèn)題。面的問(wèn)題。 區(qū)別客戶實(shí)際情況，制定因人而異的收策政策。區(qū)別客戶實(shí)際情況，制定因人而異的收策政策。 將回款責(zé)任與銷售人員個(gè)人利益掛鉤，促使銷售人員在產(chǎn)將回款責(zé)任與銷售人員個(gè)人利益掛鉤，促使銷售人員在產(chǎn)品銷售之后，及時(shí)地催收貨款。品銷售之后，及時(shí)地催收貨款。 改變和調(diào)整公司經(jīng)營(yíng)觀念、經(jīng)營(yíng)方式，提供能滿足消費(fèi)者改變和調(diào)整公司經(jīng)營(yíng)觀念、經(jīng)營(yíng)方式，提供能滿足消費(fèi)者及用戶不斷變化的需求。公司要

33、從根本上防止壞賬損失的及用戶不斷變化的需求。公司要從根本上防止壞賬損失的發(fā)生，就必須不斷地調(diào)整公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)觀念、經(jīng)營(yíng)觀念和發(fā)生，就必須不斷地調(diào)整公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)觀念、經(jīng)營(yíng)觀念和經(jīng)營(yíng)方式，時(shí)刻瞄準(zhǔn)消費(fèi)者及用戶個(gè)性化及多樣化的需求，經(jīng)營(yíng)方式，時(shí)刻瞄準(zhǔn)消費(fèi)者及用戶個(gè)性化及多樣化的需求，不斷提供令消費(fèi)者及用戶滿意的服務(wù)和產(chǎn)品。不斷提供令消費(fèi)者及用戶滿意的服務(wù)和產(chǎn)品。.47第四節(jié) 有價(jià)證券管理 有價(jià)證券,主要是指短期有價(jià)證券, 包括銀行定期的存單、國(guó)庫(kù)券、政府公債等。 .48一、公司持有短期有價(jià)證券的動(dòng)機(jī)一、公司持有短期有價(jià)證券的動(dòng)機(jī)作為現(xiàn)金的代替品作為現(xiàn)金的代替品獲取一定的短期收益獲取一定的短期收益長(zhǎng)期投

34、資決策實(shí)施前，將用于長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資決策實(shí)施前，將用于長(zhǎng)期投資的資金先投資于短期有價(jià)證券，以期取的資金先投資于短期有價(jià)證券，以期取得一定的短期收益。得一定的短期收益。償付準(zhǔn)備金先投資于短期有價(jià)證券，等償付準(zhǔn)備金先投資于短期有價(jià)證券，等到大筆現(xiàn)金開支到期時(shí)，可將有價(jià)證券到大筆現(xiàn)金開支到期時(shí)，可將有價(jià)證券變現(xiàn)以滿足開支的需要。變現(xiàn)以滿足開支的需要。對(duì)因經(jīng)營(yíng)季節(jié)性出現(xiàn)的現(xiàn)金余缺?？梢詫?duì)因經(jīng)營(yíng)季節(jié)性出現(xiàn)的現(xiàn)金余缺?？梢栽诂F(xiàn)金充裕時(shí)購(gòu)入有價(jià)證券，在現(xiàn)金余在現(xiàn)金充裕時(shí)購(gòu)入有價(jià)證券，在現(xiàn)金余缺時(shí)出售有價(jià)證券。缺時(shí)出售有價(jià)證券。.49二、有價(jià)證券的選擇二、有價(jià)證券的選擇銀行定期的存單。風(fēng)險(xiǎn)小，可以根據(jù)公司銀行

35、定期的存單。風(fēng)險(xiǎn)小，可以根據(jù)公司需要決定存款期限的長(zhǎng)短。需要決定存款期限的長(zhǎng)短。國(guó)庫(kù)券。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，利率低。國(guó)庫(kù)券。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，利率低。政府公債。根據(jù)公債發(fā)行期限，可分為長(zhǎng)政府公債。根據(jù)公債發(fā)行期限，可分為長(zhǎng)期公債和短期公債。政府公債的風(fēng)險(xiǎn)小，期公債和短期公債。政府公債的風(fēng)險(xiǎn)小，利率固定，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)一般不大，部分利率固定，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)一般不大，部分政府公債在證券市場(chǎng)可以自由買賣。政府公債在證券市場(chǎng)可以自由買賣。金融債券、公司債券和股票。金融債券、公司債券和股票。 風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大的證券一般不適于作為短期投風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大的證券一般不適于作為短期投資的對(duì)象。資的對(duì)象。.50（二）選擇有價(jià)證券需要考慮的因素（二）選擇有

36、價(jià)證券需要考慮的因素 選擇有價(jià)證券時(shí)，公司財(cái)務(wù)人員主要需要考慮兩大因素。選擇有價(jià)證券時(shí)，公司財(cái)務(wù)人員主要需要考慮兩大因素。u有價(jià)證券的收益性有價(jià)證券的收益性u(píng)有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)性有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)性 違約風(fēng)險(xiǎn)：借款者無(wú)法償還本金和利息的風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)：借款者無(wú)法償還本金和利息的風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn)：短期有價(jià)證券的價(jià)格隨著市場(chǎng)利率的變化而變利率風(fēng)險(xiǎn)：短期有價(jià)證券的價(jià)格隨著市場(chǎng)利率的變化而變化給持有者所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)?；o持有者所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：由于通貨膨脹使一定數(shù)量的貨幣購(gòu)買力降低購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：由于通貨膨脹使一定數(shù)量的貨幣購(gòu)買力降低的風(fēng)險(xiǎn)。的風(fēng)險(xiǎn)。 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：能在較短的時(shí)間內(nèi)以市場(chǎng)價(jià)格出售的有價(jià)證流動(dòng)性風(fēng)

37、險(xiǎn)：能在較短的時(shí)間內(nèi)以市場(chǎng)價(jià)格出售的有價(jià)證券被認(rèn)為是具有高流動(dòng)性的證券。一般來(lái)講，知名度不高券被認(rèn)為是具有高流動(dòng)性的證券。一般來(lái)講，知名度不高的公司發(fā)行的證券與政府公債相比，其流動(dòng)性較差，而后的公司發(fā)行的證券與政府公債相比，其流動(dòng)性較差，而后者的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)則較小。者的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)則較小。.51第五節(jié)第五節(jié) 存貨管理存貨管理一、存貨的作用：存貨是一項(xiàng)不能給公司直接帶來(lái)收益的必要投資，又是一項(xiàng)維持公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要準(zhǔn)備。其原因在于： 為了避免或減少出現(xiàn)停工待料、停業(yè)待貨等事故，保證生產(chǎn)或銷售需要的儲(chǔ)存存貨。 出自價(jià)格的考慮。零購(gòu)物資的價(jià)格往往較高，而整批購(gòu)買在價(jià)格上，常有優(yōu)惠。 但是過(guò)多的存

38、貨要占用較多的資金，并且會(huì)增加包括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、維修費(fèi)、管理人員工資等在內(nèi)的各項(xiàng)開支。存貨占用資金是有成本的。 存貨管理的目標(biāo)：以最小的成本提供公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的存貨。.52二、存貨的成本二、存貨的成本u存貨的取得成本存貨的取得成本購(gòu)置成本（進(jìn)價(jià)成本）：存貨本身的價(jià)值購(gòu)置成本（進(jìn)價(jià)成本）：存貨本身的價(jià)值（SU）訂貨成本（進(jìn)貨費(fèi)用）訂貨成本（進(jìn)貨費(fèi)用） 訂貨的固定成本（訂貨的固定成本（F1）：與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，如常設(shè)）：與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，如常設(shè)機(jī)構(gòu)的基本開支等機(jī)構(gòu)的基本開支等 訂貨的變動(dòng)成本：與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵訂貨的變動(dòng)成本：與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等。每次訂貨的量用資等。每次訂貨

39、的量用Q來(lái)表示，每次訂貨的變動(dòng)成來(lái)表示，每次訂貨的變動(dòng)成本用本用 E表示：表示： 存貨的取得成本為：存貨的取得成本為： 其中其中S表示年需要量，表示年需要量，U表示單價(jià)。表示單價(jià)。1SFESUQ.53u存貨的儲(chǔ)存成本存貨的儲(chǔ)存成本：公司為持有存貨而發(fā)生的費(fèi)用。包括存貨占用資本的資本成本、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)、存貨的財(cái)產(chǎn)稅、存貨建筑物與設(shè)備的折舊費(fèi)與財(cái)產(chǎn)稅、倉(cāng)庫(kù)職工工資與福利費(fèi)、倉(cāng)庫(kù)的日常辦公費(fèi)與運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)、存貨殘損霉變損失等。 存貨的儲(chǔ)存成本的種類（存貨的儲(chǔ)存成本的種類（按照成本與儲(chǔ)存數(shù)額的關(guān)系）： 固定儲(chǔ)存成本固定儲(chǔ)存成本（F2） ：與存貨的數(shù)量多少無(wú)關(guān)，如存貨建筑物與設(shè)備的折舊費(fèi)、倉(cāng)庫(kù)職工固定工資、倉(cāng)

40、庫(kù)的日常辦公費(fèi)與運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)等， 變動(dòng)儲(chǔ)存成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本：與存貨的數(shù)量有關(guān)，如存貨占用資金的資本成本、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)、存貨殘損霉變損失用： 其中，Kc表示單位儲(chǔ)存成本，Q表示每次進(jìn)貨量。 存貨的總儲(chǔ)存成本為：存貨的總儲(chǔ)存成本為：2cQK22cQFK.54u存貨的短缺成本：公司存貨不足無(wú)法滿足生產(chǎn)和銷售需求時(shí)發(fā)生的費(fèi)用和損失。包括： 由于材料供應(yīng)中斷，所造成的生產(chǎn)進(jìn)度中斷、損失，緊急采購(gòu)代用材料而發(fā)生的額外購(gòu)入成本； 由于成品供應(yīng)中斷，導(dǎo)致延遲交貨所承擔(dān)的罰款，及因此而發(fā)生的顧客信譽(yù)損失與其他一切費(fèi)用； 公司由于存貨不足而喪失銷售機(jī)會(huì)的損失等。.55三、存貨的規(guī)劃（一）最佳存貨水平的確定（一）最佳存貨水平的確定經(jīng)濟(jì)批量控制法經(jīng)濟(jì)批量控制法 經(jīng)濟(jì)批量是經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的簡(jiǎn)稱，是能使一定時(shí)期存貨的總成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量。經(jīng)濟(jì)批量控制可通過(guò)建立經(jīng)濟(jì)批量模型來(lái)實(shí)現(xiàn)。訂貨成本訂貨成本儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本Q0進(jìn)貨量進(jìn)貨量存貨總成本線存貨總成本線圖：圖： 存貨成本項(xiàng)目與進(jìn)貨批量的變