幻燈片 武漢工業(yè)學(xué)院

1、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組第九章金融體制與貨幣政策第九章金融體制與貨幣政策宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組貨幣政策是指一個(gè)國(guó)家的貨幣當(dāng)局（中央銀貨幣政策是指一個(gè)國(guó)家的貨幣當(dāng)局（中央銀行）通過(guò)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的貨幣供應(yīng)量、信貸規(guī)模行）通過(guò)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的貨幣供應(yīng)量、信貸規(guī)模的控制以及對(duì)整個(gè)金融體制的管理，來(lái)影響實(shí)際的控制以及對(duì)整個(gè)金融體制的管理，來(lái)影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一系列措施。本章在了解金融體制的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一系列措施。本章在了解金融體制的基礎(chǔ)上講述貨幣政策的運(yùn)用手段和傳導(dǎo)機(jī)制?；A(chǔ)上講述貨幣政

2、策的運(yùn)用手段和傳導(dǎo)機(jī)制。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組第一節(jié)金融體制概述第一節(jié)金融體制概述金融體制是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中資金流動(dòng)的基本框架，它是金融體制是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中資金流動(dòng)的基本框架，它是資金流動(dòng)的工具資金流動(dòng)的工具（金融資產(chǎn)）、（金融資產(chǎn)）、市場(chǎng)參與者市場(chǎng)參與者（中介機(jī)構(gòu)）（中介機(jī)構(gòu)）和和交易方式交易方式（市場(chǎng)）的綜合體。同時(shí)，由于金融活動(dòng)具有（市場(chǎng)）的綜合體。同時(shí)，由于金融活動(dòng)具有很強(qiáng)的外部性，很強(qiáng)的外部性，政府的管制框架政府的管制框架也是金融體系中一個(gè)不可也是金融體系中一個(gè)不可或缺的組成部分?；蛉钡慕M成部分。一、金融體制的相關(guān)內(nèi)容一、金融體

3、制的相關(guān)內(nèi)容金融體制包括三方面的內(nèi)容：金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)；金融體制包括三方面的內(nèi)容：金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)；融資模式；金融監(jiān)管體制。金融體制是這些部分的相互融資模式；金融監(jiān)管體制。金融體制是這些部分的相互適應(yīng)與協(xié)調(diào)。適應(yīng)與協(xié)調(diào)。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)中央銀行制度是戰(zhàn)后普遍實(shí)行的一種金融體制，該體中央銀行制度是戰(zhàn)后普遍實(shí)行的一種金融體制，該體制將金融機(jī)構(gòu)分為兩級(jí)：制將金融機(jī)構(gòu)分為兩級(jí)：中央銀行和商業(yè)銀行及其他非銀中央銀行和商業(yè)銀行及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)行金融機(jī)構(gòu)。以中央銀行為中心、商業(yè)銀行為主體，各類(lèi)。以

4、中央銀行為中心、商業(yè)銀行為主體，各類(lèi)銀行和非銀行的金融中介機(jī)構(gòu)并存，構(gòu)成現(xiàn)代世界各國(guó)的銀行和非銀行的金融中介機(jī)構(gòu)并存，構(gòu)成現(xiàn)代世界各國(guó)的金融體系。金融體系。金融市場(chǎng)是指進(jìn)行金融資產(chǎn)交易的場(chǎng)所，交易對(duì)象概金融市場(chǎng)是指進(jìn)行金融資產(chǎn)交易的場(chǎng)所，交易對(duì)象概括起來(lái)是貨幣資金和以各種金融工具所體現(xiàn)的金融資產(chǎn)。括起來(lái)是貨幣資金和以各種金融工具所體現(xiàn)的金融資產(chǎn)。按交易的信用工具的期限長(zhǎng)短，金融市場(chǎng)分為貨幣市場(chǎng)和按交易的信用工具的期限長(zhǎng)短，金融市場(chǎng)分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)兩大部分，但習(xí)慣上經(jīng)常將整個(gè)金融市場(chǎng)稱(chēng)作貨資本市場(chǎng)兩大部分，但習(xí)慣上經(jīng)常將整個(gè)金融市場(chǎng)稱(chēng)作貨幣市場(chǎng)。幣市場(chǎng)。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策

5、南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組融資模式融資模式金融活動(dòng)就是以有償方式或信用方式融通貨幣資金的金融活動(dòng)就是以有償方式或信用方式融通貨幣資金的活動(dòng)，目前企業(yè)融資主要有直接融資和間接融資兩種模式。活動(dòng)，目前企業(yè)融資主要有直接融資和間接融資兩種模式。直接融資直接融資（主要指股票和債券）：企業(yè)直接在證券市（主要指股票和債券）：企業(yè)直接在證券市場(chǎng)上發(fā)行股票或企業(yè)債券獲得資金，典型的代表國(guó)家是資場(chǎng)上發(fā)行股票或企業(yè)債券獲得資金，典型的代表國(guó)家是資本市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)、企業(yè)行為高度市場(chǎng)化的英國(guó)和美國(guó)。本市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)、企業(yè)行為高度市場(chǎng)化的英國(guó)和美國(guó)。間接融資間接融資（主要指銀行貸款）：企業(yè)通過(guò)從銀行貸

6、款（主要指銀行貸款）：企業(yè)通過(guò)從銀行貸款取得資金，典型的代表國(guó)家是作為主銀行制國(guó)家的日本和取得資金，典型的代表國(guó)家是作為主銀行制國(guó)家的日本和德國(guó)。德國(guó)。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組金融監(jiān)管體制金融監(jiān)管體制金融風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)：在金融活動(dòng)中，由于各種隨機(jī)因素的存在，：在金融活動(dòng)中，由于各種隨機(jī)因素的存在，使金融機(jī)構(gòu)、投資者等各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的實(shí)際利益與預(yù)期收使金融機(jī)構(gòu)、投資者等各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的實(shí)際利益與預(yù)期收益發(fā)生背離的不確定性或資產(chǎn)遭受損失的可能性。益發(fā)生背離的不確定性或資產(chǎn)遭受損失的可能性。金融監(jiān)管金融監(jiān)管：一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的中央銀行或其他金融當(dāng)：

7、一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的中央銀行或其他金融當(dāng)局依據(jù)國(guó)家法律的授權(quán)對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)督和管理，本質(zhì)上局依據(jù)國(guó)家法律的授權(quán)對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)督和管理，本質(zhì)上是一種政府規(guī)制行為。是一種政府規(guī)制行為。金融監(jiān)管的主要內(nèi)容：市場(chǎng)準(zhǔn)入與機(jī)構(gòu)合并、銀行業(yè)金融監(jiān)管的主要內(nèi)容：市場(chǎng)準(zhǔn)入與機(jī)構(gòu)合并、銀行業(yè)務(wù)范圍、風(fēng)險(xiǎn)控制、資產(chǎn)流動(dòng)性管理、資本充足率管理、務(wù)范圍、風(fēng)險(xiǎn)控制、資產(chǎn)流動(dòng)性管理、資本充足率管理、存款保護(hù)以及危機(jī)處理等方面。存款保護(hù)以及危機(jī)處理等方面。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組二、中央銀行及其職能二、中央銀行及其職能中央銀行即貨幣當(dāng)局，是一國(guó)金融體系中居于中心地中央銀

8、行即貨幣當(dāng)局，是一國(guó)金融體系中居于中心地位的金融機(jī)構(gòu)，控制著商業(yè)銀行貸款活動(dòng)和控制整個(gè)經(jīng)濟(jì)位的金融機(jī)構(gòu)，控制著商業(yè)銀行貸款活動(dòng)和控制整個(gè)經(jīng)濟(jì)中貨幣供應(yīng)量的主要渠道，是國(guó)家實(shí)施貨幣政策的最高金中貨幣供應(yīng)量的主要渠道，是國(guó)家實(shí)施貨幣政策的最高金融機(jī)構(gòu)。融機(jī)構(gòu)。我國(guó)的中央銀行是中國(guó)人民銀行我國(guó)的中央銀行是中國(guó)人民銀行。中央銀行的類(lèi)型中央銀行的類(lèi)型世界各國(guó)中央銀行制度大致可分為四種類(lèi)型：?jiǎn)我恢惺澜绺鲊?guó)中央銀行制度大致可分為四種類(lèi)型：?jiǎn)我恢醒脬y行制、復(fù)合中央銀行制、準(zhǔn)中央銀行制和跨國(guó)中央銀央銀行制、復(fù)合中央銀行制、準(zhǔn)中央銀行制和跨國(guó)中央銀行制。行制。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)

9、課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組單一中央銀行制：一個(gè)國(guó)家單獨(dú)建立中央銀行機(jī)構(gòu)，單一中央銀行制：一個(gè)國(guó)家單獨(dú)建立中央銀行機(jī)構(gòu)，全面、純粹形式中央銀行的制度，有一元中央銀行制和二全面、純粹形式中央銀行的制度，有一元中央銀行制和二元中央銀行制兩種形式。元中央銀行制兩種形式。復(fù)合中央銀行制：一個(gè)國(guó)家沒(méi)有單獨(dú)設(shè)立的中央銀行復(fù)合中央銀行制：一個(gè)國(guó)家沒(méi)有單獨(dú)設(shè)立的中央銀行機(jī)構(gòu)，把中央銀行與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)和職能集于一家銀行機(jī)構(gòu)，把中央銀行與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)和職能集于一家銀行來(lái)執(zhí)行。來(lái)執(zhí)行。準(zhǔn)中央銀行制：一個(gè)國(guó)家或地區(qū)只設(shè)置類(lèi)似中央銀行準(zhǔn)中央銀行制：一個(gè)國(guó)家或地區(qū)只設(shè)置類(lèi)似中央銀行的機(jī)構(gòu)，或由政府授權(quán)某個(gè)或幾個(gè)商業(yè)

10、銀行行使部分中央的機(jī)構(gòu)，或由政府授權(quán)某個(gè)或幾個(gè)商業(yè)銀行行使部分中央銀行職能的體制銀行職能的體制跨國(guó)中央銀行制：與一定的貨幣聯(lián)盟相聯(lián)系，是參加跨國(guó)中央銀行制：與一定的貨幣聯(lián)盟相聯(lián)系，是參加貨幣聯(lián)盟的所有國(guó)家共同的中央銀行。貨幣聯(lián)盟的所有國(guó)家共同的中央銀行。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組中央銀行的職能中央銀行的職能中央銀行的基本職能可表述為：中央銀行的基本職能可表述為：發(fā)行的銀行、銀行的發(fā)行的銀行、銀行的銀行和國(guó)家的銀行銀行和國(guó)家的銀行。發(fā)行的銀行：中央銀行壟斷銀行券的。發(fā)行的銀行：中央銀行壟斷銀行券的發(fā)行權(quán)，是全國(guó)唯一的現(xiàn)鈔發(fā)行機(jī)構(gòu)。銀行的銀

11、行：中央發(fā)行權(quán)，是全國(guó)唯一的現(xiàn)鈔發(fā)行機(jī)構(gòu)。銀行的銀行：中央銀行不對(duì)公眾和企業(yè)，它只對(duì)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)從銀行不對(duì)公眾和企業(yè)，它只對(duì)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)從事準(zhǔn)備金存貸款業(yè)務(wù)。國(guó)家的銀行：中央銀行代表國(guó)家制事準(zhǔn)備金存貸款業(yè)務(wù)。國(guó)家的銀行：中央銀行代表國(guó)家制定和實(shí)施貨幣政策，代理國(guó)庫(kù)收支，為政府代辦各種金融定和實(shí)施貨幣政策，代理國(guó)庫(kù)收支，為政府代辦各種金融事務(wù)等。事務(wù)等。中央銀行發(fā)揮其職能時(shí)的活動(dòng)原則：中央銀行發(fā)揮其職能時(shí)的活動(dòng)原則：制定和實(shí)施貨制定和實(shí)施貨幣政策具有相對(duì)獨(dú)立性；幣政策具有相對(duì)獨(dú)立性；以金融調(diào)控為己任，不以盈利以金融調(diào)控為己任，不以盈利為目的；為目的；不經(jīng)營(yíng)普通銀行業(yè)務(wù)；不經(jīng)營(yíng)

12、普通銀行業(yè)務(wù)；定期公布業(yè)務(wù)狀況，定期公布業(yè)務(wù)狀況，使社會(huì)及時(shí)了解貨幣政策及其實(shí)施后所產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)后果。使社會(huì)及時(shí)了解貨幣政策及其實(shí)施后所產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)后果。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組中國(guó)人民銀行中國(guó)人民銀行中國(guó)人民銀行為國(guó)務(wù)院組成部門(mén)，是中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行為國(guó)務(wù)院組成部門(mén)，是中華人民共和國(guó)的中央銀行，是在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下制定和執(zhí)行貨幣政策、維的中央銀行，是在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下制定和執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)的宏觀(guān)調(diào)控部門(mén)。護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)的宏觀(guān)調(diào)控部門(mén)。從既辦理存貸和匯兌業(yè)務(wù)、又擔(dān)負(fù)政府宏觀(guān)調(diào)控職能從既辦理存貸和匯兌業(yè)務(wù)、又擔(dān)

13、負(fù)政府宏觀(guān)調(diào)控職能到商業(yè)銀行的分離；再到證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)成立、銀監(jiān)會(huì)成到商業(yè)銀行的分離；再到證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)成立、銀監(jiān)會(huì)成立和國(guó)家外管局的劃歸進(jìn)來(lái)，中央銀行與專(zhuān)業(yè)銀行在職能立和國(guó)家外管局的劃歸進(jìn)來(lái)，中央銀行與專(zhuān)業(yè)銀行在職能及其相互關(guān)系上的界定逐步完成。及其相互關(guān)系上的界定逐步完成。目前其職能集中表現(xiàn)為強(qiáng)化與制定和執(zhí)行貨幣政策有目前其職能集中表現(xiàn)為強(qiáng)化與制定和執(zhí)行貨幣政策有關(guān)的職能；轉(zhuǎn)換實(shí)施對(duì)金融業(yè)宏觀(guān)調(diào)控和防范與化解系統(tǒng)關(guān)的職能；轉(zhuǎn)換實(shí)施對(duì)金融業(yè)宏觀(guān)調(diào)控和防范與化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的方式；增加反洗錢(qián)與管理信貸征信業(yè)。性金融風(fēng)險(xiǎn)的方式；增加反洗錢(qián)與管理信貸征信業(yè)。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南

14、開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組三、金融中介及其業(yè)務(wù)三、金融中介及其業(yè)務(wù)根據(jù)金融中介機(jī)構(gòu)的負(fù)債與資產(chǎn)將其分為四類(lèi)：根據(jù)金融中介機(jī)構(gòu)的負(fù)債與資產(chǎn)將其分為四類(lèi)：存款性金融機(jī)構(gòu)存款性金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、信用社，包括商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、信用社等；等；契約性?xún)?chǔ)蓄機(jī)構(gòu)契約性?xún)?chǔ)蓄機(jī)構(gòu)，主要包括保險(xiǎn)公司以及養(yǎng)老基金；，主要包括保險(xiǎn)公司以及養(yǎng)老基金；投資性金融機(jī)構(gòu)投資性金融機(jī)構(gòu)，主要包括金融公司和共同基金等；，主要包括金融公司和共同基金等；政策性金融機(jī)構(gòu)政策性金融機(jī)構(gòu)：不以營(yíng)利為目的。：不以營(yíng)利為目的。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程

15、組存款性金融機(jī)構(gòu)存款性金融機(jī)構(gòu)存款性金融機(jī)構(gòu)存款性金融機(jī)構(gòu)：金融中介的主要類(lèi)型，是指通過(guò)吸：金融中介的主要類(lèi)型，是指通過(guò)吸收各種存款而獲得可利用資金，并將之貸給需要資金的各收各種存款而獲得可利用資金，并將之貸給需要資金的各經(jīng)濟(jì)主體及投資于證券等以獲取收益的金融機(jī)構(gòu)，尋求在經(jīng)濟(jì)主體及投資于證券等以獲取收益的金融機(jī)構(gòu)，尋求在其投資的資產(chǎn)和資金成本之間賺取正的差額。其投資的資產(chǎn)和資金成本之間賺取正的差額。商業(yè)銀行商業(yè)銀行：資金的供應(yīng)者和需求者，幾乎參與了金融：資金的供應(yīng)者和需求者，幾乎參與了金融市場(chǎng)的全部活動(dòng)，是其中最主要的一種機(jī)構(gòu)市場(chǎng)的全部活動(dòng)，是其中最主要的一種機(jī)構(gòu) 。儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)：專(zhuān)門(mén)以吸

16、收儲(chǔ)蓄存款作為資金來(lái)源的金融：專(zhuān)門(mén)以吸收儲(chǔ)蓄存款作為資金來(lái)源的金融機(jī)構(gòu)。機(jī)構(gòu)。信用合作社信用合作社：由某些具有共同利益的人組織起來(lái)的、：由某些具有共同利益的人組織起來(lái)的、互助性質(zhì)的會(huì)員組織。互助性質(zhì)的會(huì)員組織。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組投資性金融機(jī)構(gòu)投資性金融機(jī)構(gòu)投資性金融機(jī)構(gòu)投資性金融機(jī)構(gòu)：不從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，而是作為直：不從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，而是作為直接融資中介人，以證券投資活動(dòng)為核心將資金供需雙方聯(lián)接融資中介人，以證券投資活動(dòng)為核心將資金供需雙方聯(lián)系起來(lái)，引導(dǎo)資金的有效配置。系起來(lái)，引導(dǎo)資金的有效配置。金融公司金融公司：通過(guò)出售商業(yè)

17、票據(jù)，發(fā)行股票或債券，以：通過(guò)出售商業(yè)票據(jù)，發(fā)行股票或債券，以及向商業(yè)銀行借款等方式來(lái)籌集資金，并用于向購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)、及向商業(yè)銀行借款等方式來(lái)籌集資金，并用于向購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)、家具等大型耐用消費(fèi)品的消費(fèi)者或小型企業(yè)發(fā)放貸款。家具等大型耐用消費(fèi)品的消費(fèi)者或小型企業(yè)發(fā)放貸款。共同基金共同基金：又稱(chēng)投資基金，通過(guò)發(fā)行基金股票或基金：又稱(chēng)投資基金，通過(guò)發(fā)行基金股票或基金受益憑證將眾多投資者的資金集中起來(lái)，直接或委托他人受益憑證將眾多投資者的資金集中起來(lái)，直接或委托他人投資于各類(lèi)有價(jià)證券或其他金融商品，并將投資收益按原投資于各類(lèi)有價(jià)證券或其他金融商品，并將投資收益按原始投資者的基金股份或基金受益憑證的份額進(jìn)行分配

18、。始投資者的基金股份或基金受益憑證的份額進(jìn)行分配。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組契約性金融機(jī)構(gòu)契約性金融機(jī)構(gòu)契約性金融機(jī)構(gòu)契約性金融機(jī)構(gòu)：包括各種保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金，它：包括各種保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金，它們以合約方式定期定量地從持約人手中收取資金（保險(xiǎn)費(fèi)們以合約方式定期定量地從持約人手中收取資金（保險(xiǎn)費(fèi)或養(yǎng)老金預(yù)付款），然后按合約規(guī)定向持約人提供保險(xiǎn)服或養(yǎng)老金預(yù)付款），然后按合約規(guī)定向持約人提供保險(xiǎn)服務(wù)或養(yǎng)老金。資金運(yùn)用以追求高收益為目標(biāo)，主要投資于務(wù)或養(yǎng)老金。資金運(yùn)用以追求高收益為目標(biāo)，主要投資于高收益高風(fēng)險(xiǎn)的證券如股票等，也有一部分用作貸款

19、。高收益高風(fēng)險(xiǎn)的證券如股票等，也有一部分用作貸款。保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司：主要資金來(lái)源于按一定標(biāo)準(zhǔn)收取的保險(xiǎn)費(fèi)。：主要資金來(lái)源于按一定標(biāo)準(zhǔn)收取的保險(xiǎn)費(fèi)。養(yǎng)老基金養(yǎng)老基金：一種類(lèi)似于人壽保險(xiǎn)公司的專(zhuān)門(mén)金融組織，：一種類(lèi)似于人壽保險(xiǎn)公司的專(zhuān)門(mén)金融組織，資金來(lái)源是公眾為退休后生活所準(zhǔn)備的儲(chǔ)蓄金。資金來(lái)源是公眾為退休后生活所準(zhǔn)備的儲(chǔ)蓄金。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組政策性金融機(jī)構(gòu)政策性金融機(jī)構(gòu)政策性金融機(jī)構(gòu)：由政府投資設(shè)立的、根據(jù)政府的決政策性金融機(jī)構(gòu)：由政府投資設(shè)立的、根據(jù)政府的決策和意向?qū)ｉT(mén)從事政策性金融業(yè)務(wù)的銀行，資本金多由政策和意向?qū)ｉT(mén)從事政策

20、性金融業(yè)務(wù)的銀行，資本金多由政府財(cái)政撥付，資金來(lái)源主要靠發(fā)行政策性金融債券及財(cái)政府財(cái)政撥付，資金來(lái)源主要靠發(fā)行政策性金融債券及財(cái)政撥款，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不以盈利為目的。撥款，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不以盈利為目的。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組四、我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)體系四、我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)體系中國(guó)人民銀行存款性銀行投資性銀行契約性銀行政策性銀行金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國(guó)國(guó)際金融有限公司等華夏證券、南方證券等商業(yè)銀行信用合作社等保險(xiǎn)公司養(yǎng)老基金國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行中國(guó)進(jìn)出口銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行中國(guó)銀監(jiān)會(huì)中國(guó)保監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)四大國(guó)有銀行全國(guó)性商業(yè)銀行全國(guó)性商業(yè)銀行農(nóng)行、建行、中行、工行交

21、行、中信、華夏、光大廣發(fā)、招商、深發(fā)展、浦發(fā)、興業(yè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組第二節(jié)貨幣政策工具與第二節(jié)貨幣政策工具與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策貨幣政策：是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，而：是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，而采用的各種調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量的方針和措施的總稱(chēng)。采用的各種調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量的方針和措施的總稱(chēng)。貨幣政策工具貨幣政策工具：又稱(chēng)貨幣政策手段，是指中央銀行為：又稱(chēng)貨幣政策手段，是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采用的政策手段。實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采用的政策手段。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制：是指

22、從貨幣供應(yīng)量變動(dòng)傳導(dǎo)到產(chǎn)：是指從貨幣供應(yīng)量變動(dòng)傳導(dǎo)到產(chǎn)出、就業(yè)、價(jià)格以及通貨膨脹的過(guò)程中，貨幣政策工具通出、就業(yè)、價(jià)格以及通貨膨脹的過(guò)程中，貨幣政策工具通過(guò)怎樣的途徑和作用機(jī)理發(fā)揮效用。過(guò)怎樣的途徑和作用機(jī)理發(fā)揮效用。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組一、貨幣政策工具一、貨幣政策工具法定準(zhǔn)備率法定準(zhǔn)備率法定準(zhǔn)備率法定準(zhǔn)備率的高低決定著商業(yè)銀行的存款中有多大比的高低決定著商業(yè)銀行的存款中有多大比例可以作為貸款使用，因此，改變法定準(zhǔn)備率可以調(diào)整商例可以作為貸款使用，因此，改變法定準(zhǔn)備率可以調(diào)整商業(yè)銀行的過(guò)度儲(chǔ)備數(shù)量，進(jìn)而調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的貸款數(shù)量。業(yè)銀

23、行的過(guò)度儲(chǔ)備數(shù)量，進(jìn)而調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的貸款數(shù)量。通過(guò)貨幣乘數(shù)的作用，法定存款準(zhǔn)備金率的作用效果通過(guò)貨幣乘數(shù)的作用，法定存款準(zhǔn)備金率的作用效果十分明顯，人們通常認(rèn)為這一政策工具效果過(guò)于猛烈，法十分明顯，人們通常認(rèn)為這一政策工具效果過(guò)于猛烈，法定準(zhǔn)備率的頻繁變動(dòng)也會(huì)給銀行帶來(lái)許多的不確定性，不定準(zhǔn)備率的頻繁變動(dòng)也會(huì)給銀行帶來(lái)許多的不確定性，不利于中央銀行對(duì)銀行體系的管理。因此，改變法定準(zhǔn)備率利于中央銀行對(duì)銀行體系的管理。因此，改變法定準(zhǔn)備率是一個(gè)強(qiáng)有力但不常使用的政策工具。是一個(gè)強(qiáng)有力但不常使用的政策工具。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組再貼現(xiàn)率再

24、貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率：商業(yè)銀行向中央銀行辦理貼現(xiàn)貸款中所應(yīng)：商業(yè)銀行向中央銀行辦理貼現(xiàn)貸款中所應(yīng)支付的利息率。支付的利息率。再貼現(xiàn)政策再貼現(xiàn)政策：中央銀行通過(guò)制定調(diào)整再貼現(xiàn)利率來(lái)干：中央銀行通過(guò)制定調(diào)整再貼現(xiàn)利率來(lái)干預(yù)、影響市場(chǎng)利率和貨幣供應(yīng)量的政策措施。預(yù)、影響市場(chǎng)利率和貨幣供應(yīng)量的政策措施。中央銀行向商業(yè)銀行的貸款只用來(lái)幫助那些有可能因中央銀行向商業(yè)銀行的貸款只用來(lái)幫助那些有可能因準(zhǔn)備金不足而面臨倒閉的銀行度過(guò)難關(guān)，并不經(jīng)常使用。準(zhǔn)備金不足而面臨倒閉的銀行度過(guò)難關(guān)，并不經(jīng)常使用。因此，再貼現(xiàn)率政策這一工具的作用很有限。因此，再貼現(xiàn)率政策這一工具的作用很有限。再貼現(xiàn)率政策主要體現(xiàn)再貼現(xiàn)率政

25、策主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是反映中央銀在兩個(gè)方面：一是反映中央銀行宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策傾向的行宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策傾向的“告示性效應(yīng)告示性效應(yīng)”；二是企業(yè)資金成；二是企業(yè)資金成本將要提高或是降低的一個(gè)信號(hào)。本將要提高或是降低的一個(gè)信號(hào)。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)：中央銀行在二級(jí)證券市場(chǎng)上公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)：中央銀行在二級(jí)證券市場(chǎng)上公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)各種政府證券的活動(dòng)。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)政策主要是通過(guò)影響各種政府證券的活動(dòng)。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)政策主要是通過(guò)影響商業(yè)銀行體系的準(zhǔn)備金數(shù)量，影響貨幣供應(yīng)量的增減。商業(yè)銀行體系的準(zhǔn)備金數(shù)量，影響貨幣

26、供應(yīng)量的增減。需要收縮銀根時(shí)，賣(mài)出證券，貨幣供應(yīng)量減少；需要需要收縮銀根時(shí)，賣(mài)出證券，貨幣供應(yīng)量減少；需要增加貨幣投放時(shí)，買(mǎi)入證券，貨幣供應(yīng)量增加。增加貨幣投放時(shí)，買(mǎi)入證券，貨幣供應(yīng)量增加。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)與改變法定準(zhǔn)備率比，對(duì)貨幣供應(yīng)量變公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)與改變法定準(zhǔn)備率比，對(duì)貨幣供應(yīng)量變動(dòng)的影響要小一些，且易于操作；同再貼現(xiàn)率政策比，對(duì)動(dòng)的影響要小一些，且易于操作；同再貼現(xiàn)率政策比，對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響又大得多。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)政策是中央銀貨幣供應(yīng)量的影響又大得多。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)政策是中央銀行最常用的貨幣政策工具。行最常用的貨幣政策工具。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西

27、方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組其他貨幣政策工具其他貨幣政策工具隨著中央銀行宏觀(guān)調(diào)控作用的重要性加強(qiáng)，貨幣政策隨著中央銀行宏觀(guān)調(diào)控作用的重要性加強(qiáng)，貨幣政策工具也趨向多元化，出現(xiàn)了一些供選擇使用的新措施，如工具也趨向多元化，出現(xiàn)了一些供選擇使用的新措施，如消費(fèi)者信用控制、直接信用控制和間接信用指導(dǎo)等。消費(fèi)者信用控制、直接信用控制和間接信用指導(dǎo)等。消費(fèi)者信用控制消費(fèi)者信用控制是指中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)以外的各種耐是指中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)以外的各種耐用消費(fèi)品的銷(xiāo)售融資予以控制。用消費(fèi)品的銷(xiāo)售融資予以控制。直接信用控制直接信用控制是指中央銀行以行政命令或其他方式，是指中央銀行以行政命令或其他方式，直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的

28、信用活動(dòng)進(jìn)行控制。直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制。間接信用指導(dǎo)間接信用指導(dǎo)是指中央銀行通過(guò)道義勸告、窗口指導(dǎo)是指中央銀行通過(guò)道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法來(lái)間接影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)行為的做法。等辦法來(lái)間接影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)行為的做法。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組二、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制二、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制凱恩斯主義理論中的凱恩斯主義理論中的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制凱恩斯在分析貨幣凱恩斯在分析貨幣政策由貨幣領(lǐng)域均衡到政策由貨幣領(lǐng)域均衡到商品領(lǐng)域均衡的傳導(dǎo)過(guò)商品領(lǐng)域均衡的傳導(dǎo)過(guò)程中，建立以利率為主程中，建立以利率為主要

29、環(huán)節(jié)的貨幣政策傳導(dǎo)要環(huán)節(jié)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論，強(qiáng)調(diào)利率對(duì)機(jī)制理論，強(qiáng)調(diào)利率對(duì)投資進(jìn)而對(duì)總需求的影投資進(jìn)而對(duì)總需求的影響。響。中央銀行在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)進(jìn)債券MSMDBD，BP實(shí)際利率r資本邊際效率rI，ADADQ，QMDTMD最終MSMDMDA圖9-1凱恩斯主義理論的傳導(dǎo)機(jī)制MSrMDAIADMDAMDMSMD表述如下：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組對(duì)總產(chǎn)出的影響過(guò)程是：對(duì)總產(chǎn)出的影響過(guò)程是：MSrIADQ圖9-2IS-LM模型所反映的貨幣政策的作用rOQISLM1LM0r1r0Q1Q0按照這一傳導(dǎo)機(jī)制，按照這一傳導(dǎo)機(jī)制，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退時(shí)，政

30、當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退時(shí)，政府應(yīng)增加貨幣供給以降府應(yīng)增加貨幣供給以降低利率水平，促進(jìn)投資低利率水平，促進(jìn)投資支出的增加，以擴(kuò)大總支出的增加，以擴(kuò)大總需求；反之，當(dāng)通貨膨需求；反之，當(dāng)通貨膨脹壓力加大時(shí)，政府應(yīng)脹壓力加大時(shí)，政府應(yīng)減少貨幣供給以提高利減少貨幣供給以提高利率，進(jìn)而抑制投資支出，率，進(jìn)而抑制投資支出，降低總需求。降低總需求。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組貨幣主義理論中的貨貨幣主義理論中的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制幣政策傳導(dǎo)機(jī)制貨幣主義認(rèn)為，在貨幣主義認(rèn)為，在貨幣政策的傳導(dǎo)過(guò)程中貨幣政策的傳導(dǎo)過(guò)程中起主要作用的是貨幣供起主要作用的是貨幣供應(yīng)量，而不是

31、利率，貨應(yīng)量，而不是利率，貨幣供應(yīng)量能夠不通過(guò)利幣供應(yīng)量能夠不通過(guò)利率而直接影響收入的變率而直接影響收入的變動(dòng)。對(duì)總產(chǎn)出的影響過(guò)動(dòng)。對(duì)總產(chǎn)出的影響過(guò)程是：程是：MSADQ中央銀行在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)進(jìn)債券MSMD對(duì)所有資產(chǎn)的需求ADADQ，QMDTMD最終MSMD圖9-3貨幣主義理論的傳導(dǎo)機(jī)制宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組三、貨幣政策的中介目標(biāo)三、貨幣政策的中介目標(biāo)貨幣政策的中介目標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)貨幣政策的中介目標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)貨幣政策中介目標(biāo)的選擇主要以可控性、可測(cè)性和相貨幣政策中介目標(biāo)的選擇主要以可控性、可測(cè)性和相關(guān)性等為標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)性等為標(biāo)準(zhǔn)?？煽匦钥?/p>

32、控性：能對(duì)該金融變量進(jìn)行有效的控制和調(diào)節(jié)，能：能對(duì)該金融變量進(jìn)行有效的控制和調(diào)節(jié)，能較準(zhǔn)確地控制金融變量的變動(dòng)狀況及其變動(dòng)趨勢(shì)。較準(zhǔn)確地控制金融變量的變動(dòng)狀況及其變動(dòng)趨勢(shì)?？蓽y(cè)性可測(cè)性：能迅速而準(zhǔn)確地收集到該金融控制變量得有：能迅速而準(zhǔn)確地收集到該金融控制變量得有關(guān)數(shù)據(jù)資料，且便于進(jìn)行定量分析。關(guān)數(shù)據(jù)資料，且便于進(jìn)行定量分析。相關(guān)性相關(guān)性：該金融控制變量必須與貨幣政策最終目標(biāo)有：該金融控制變量必須與貨幣政策最終目標(biāo)有密切的相關(guān)。密切的相關(guān)。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組貨幣政策的中介目標(biāo)貨幣政策的中介目標(biāo)根據(jù)貨幣政策中介目標(biāo)選擇的標(biāo)準(zhǔn)所確定

33、的中介目標(biāo)根據(jù)貨幣政策中介目標(biāo)選擇的標(biāo)準(zhǔn)所確定的中介目標(biāo)一般有一般有利率利率、貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量、基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣和和超額準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備金等。等。近期目標(biāo)近期目標(biāo)：中央銀行對(duì)其控制力較強(qiáng)，但與貨幣政策：中央銀行對(duì)其控制力較強(qiáng)，但與貨幣政策的最終目標(biāo)較遠(yuǎn)，如基礎(chǔ)貨幣和超額準(zhǔn)備金的最終目標(biāo)較遠(yuǎn)，如基礎(chǔ)貨幣和超額準(zhǔn)備金遠(yuǎn)期目標(biāo)遠(yuǎn)期目標(biāo)：中央銀行對(duì)其控制力較弱，但與貨幣政策：中央銀行對(duì)其控制力較弱，但與貨幣政策的最終目標(biāo)較近，如利率和貨幣供應(yīng)量。的最終目標(biāo)較近，如利率和貨幣供應(yīng)量。利率可控性強(qiáng)、可測(cè)性強(qiáng)、與物價(jià)水平、收入水平相利率可控性強(qiáng)、可測(cè)性強(qiáng)、與物價(jià)水平、收入水平相關(guān)性強(qiáng)；貨幣供應(yīng)量可控性強(qiáng)、

34、可測(cè)性強(qiáng)；基礎(chǔ)貨幣的變關(guān)性強(qiáng)；貨幣供應(yīng)量可控性強(qiáng)、可測(cè)性強(qiáng)；基礎(chǔ)貨幣的變化能夠影響貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，且可控性強(qiáng)；超額準(zhǔn)備化能夠影響貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，且可控性強(qiáng)；超額準(zhǔn)備金對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模有直接決定作用。金對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模有直接決定作用。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)的選擇我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)的選擇即使在改革開(kāi)放以后很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)也一直即使在改革開(kāi)放以后很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)也一直沒(méi)有在理論上明確貨幣政策中介目標(biāo)，但在實(shí)際操作中曾沒(méi)有在理論上明確貨幣政策中介目標(biāo)，但在實(shí)際操作中曾將將貸款規(guī)模和現(xiàn)

35、金發(fā)行貸款規(guī)模和現(xiàn)金發(fā)行作為中介目標(biāo)。作為中介目標(biāo)。隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和貨幣流通速度的機(jī)制的變化，我國(guó)貨隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和貨幣流通速度的機(jī)制的變化，我國(guó)貨幣政策的中介目標(biāo)逐漸轉(zhuǎn)向幣政策的中介目標(biāo)逐漸轉(zhuǎn)向貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量。1996年正式將年正式將貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標(biāo)。貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標(biāo)。目前，現(xiàn)行貨幣供應(yīng)量目標(biāo)的可控性、可測(cè)性和與國(guó)目前，現(xiàn)行貨幣供應(yīng)量目標(biāo)的可控性、可測(cè)性和與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性均已出現(xiàn)明顯問(wèn)題，中國(guó)人民銀行關(guān)注的民經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性均已出現(xiàn)明顯問(wèn)題，中國(guó)人民銀行關(guān)注的中心開(kāi)始從盯住貨幣供應(yīng)量轉(zhuǎn)向盯住中心開(kāi)始從盯住貨幣供應(yīng)量轉(zhuǎn)向盯住利率利率。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與

36、貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組第三節(jié)貨幣政策與財(cái)政政策的有效性第三節(jié)貨幣政策與財(cái)政政策的有效性一、貨幣政策與財(cái)政政策的效果一、貨幣政策與財(cái)政政策的效果當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，擴(kuò)張性財(cái)政政策和貨幣政策可以刺激當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，擴(kuò)張性財(cái)政政策和貨幣政策可以刺激經(jīng)濟(jì)，增加總需求，促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱有通貨膨經(jīng)濟(jì)，增加總需求，促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱有通貨膨脹的威脅時(shí)，緊縮性財(cái)政政策和貨幣政策有助于減緩經(jīng)濟(jì)脹的威脅時(shí)，緊縮性財(cái)政政策和貨幣政策有助于減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，抑制過(guò)度需求。增長(zhǎng)速度，抑制過(guò)度需求。但在不同的經(jīng)濟(jì)狀況下兩者的效果是有差別的。從但在不同的經(jīng)濟(jì)狀況下兩者的效果是有差別的

37、。從ISLM模型上看，財(cái)政政策和貨幣政策的效果跟模型上看，財(cái)政政策和貨幣政策的效果跟IS曲線(xiàn)和曲線(xiàn)和LM曲線(xiàn)的斜率有很大的關(guān)系。曲線(xiàn)的斜率有很大的關(guān)系。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組財(cái)政政策的效果財(cái)政政策的效果LM曲線(xiàn)的斜率不變時(shí)，財(cái)政政策的效果會(huì)隨著曲線(xiàn)的斜率不變時(shí)，財(cái)政政策的效果會(huì)隨著IS曲曲線(xiàn)斜率的不同而不同。線(xiàn)斜率的不同而不同。IS曲線(xiàn)越陡峭，財(cái)政政策的效果曲線(xiàn)越陡峭，財(cái)政政策的效果越大；反之，越大；反之，IS曲線(xiàn)越平坦，財(cái)政政策的效果就越小。曲線(xiàn)越平坦，財(cái)政政策的效果就越小。圖9-4財(cái)政政策效果因IS曲線(xiàn)而異rOQIS0LMr1r

38、0Q1Q0rOQr1r0Q1Q0IS1E0E1IS0LMIS2E0E1.財(cái)政政策效果大.財(cái)政政策效果小宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組IS曲線(xiàn)的斜率不變時(shí)，財(cái)政政策的效果會(huì)隨著曲線(xiàn)的斜率不變時(shí)，財(cái)政政策的效果會(huì)隨著LM曲曲線(xiàn)斜率的不同而不同。線(xiàn)斜率的不同而不同。LM曲線(xiàn)越平坦，財(cái)政政策的效果曲線(xiàn)越平坦，財(cái)政政策的效果越大；反之，越大；反之，LM曲線(xiàn)越陡峭，財(cái)政政策的效果越小。曲線(xiàn)越陡峭，財(cái)政政策的效果越小。圖9-5財(cái)政政策效果因LM曲線(xiàn)而異rOQIS0LMr1r0Q1Q0IS1E0E1.財(cái)政政策效果大.財(cái)政政策效果小rOQIS0LMr1r0Q

39、1Q0IS1E0E1宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組貨幣政策的效果貨幣政策的效果LM曲線(xiàn)的斜率不變時(shí)，貨幣政策的效果會(huì)隨著曲線(xiàn)的斜率不變時(shí)，貨幣政策的效果會(huì)隨著IS曲曲線(xiàn)斜率的不同而不同。線(xiàn)斜率的不同而不同。IS曲線(xiàn)越平坦，貨幣政策的效果曲線(xiàn)越平坦，貨幣政策的效果越大；反之，越大；反之，IS曲線(xiàn)越陡峭，貨幣政策的效果就越小。曲線(xiàn)越陡峭，貨幣政策的效果就越小。圖9-6貨幣政策效果因IS曲線(xiàn)而異rOQISLM0r1r0Q1Q0E0E1.貨幣政策效果小LM1rOQISLM0r1r0Q1Q0E0E1.貨幣政策效果大LM1宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨

40、幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組IS曲線(xiàn)斜率不變時(shí)，貨幣政策的效果又會(huì)隨著曲線(xiàn)斜率不變時(shí)，貨幣政策的效果又會(huì)隨著LM曲曲線(xiàn)斜率的不同而不同。線(xiàn)斜率的不同而不同。LM曲線(xiàn)越陡峭，貨幣政策的效果曲線(xiàn)越陡峭，貨幣政策的效果越大；反之，越大；反之，LM曲線(xiàn)越平坦，貨幣政策的效果就越小。曲線(xiàn)越平坦，貨幣政策的效果就越小。圖9-7貨幣政策效果因LM曲線(xiàn)而異rOQISLM0r1r0Q1Q0E0E1.貨幣政策效果小rOQISLM0r0r1Q1Q0E0E1.貨幣政策效果大LM1LM1宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組二、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策與貨幣流

41、通速度二、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策與貨幣流通速度關(guān)于貨幣政策和財(cái)政政策哪一個(gè)更有效的爭(zhēng)論焦點(diǎn)集關(guān)于貨幣政策和財(cái)政政策哪一個(gè)更有效的爭(zhēng)論焦點(diǎn)集中在貨幣流通速度上，即當(dāng)貨幣供應(yīng)量和利息率變化時(shí)，中在貨幣流通速度上，即當(dāng)貨幣供應(yīng)量和利息率變化時(shí)，貨幣的流通速度是否會(huì)跟著發(fā)生變化。貨幣的流通速度是否會(huì)跟著發(fā)生變化。貨幣政策與貨幣流通速度貨幣政策與貨幣流通速度根據(jù)貨幣數(shù)量公式根據(jù)貨幣數(shù)量公式MSPNI ，貨幣供應(yīng)量，貨幣供應(yīng)量MS對(duì)國(guó)對(duì)國(guó)民收入民收入NI起不起作用和起多大作用，貨幣流通速度起不起作用和起多大作用，貨幣流通速度V有著有著關(guān)鍵性的影響。三種情況：關(guān)鍵性的影響。三種情況：貨幣流通速度是貨幣供應(yīng)量的函數(shù)；貨

42、幣流通速度是貨幣供應(yīng)量的函數(shù)；貨幣流通速度與貨幣供應(yīng)量不存在函數(shù)關(guān)系；貨幣流通速度與貨幣供應(yīng)量不存在函數(shù)關(guān)系；貨幣流通速度是貨幣供應(yīng)量的減函數(shù)。貨幣流通速度是貨幣供應(yīng)量的減函數(shù)。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貨幣流通速度與貨幣供應(yīng)量成反多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貨幣流通速度與貨幣供應(yīng)量成反比。這一關(guān)系的傳導(dǎo)機(jī)制可以用符號(hào)概括如下：比。這一關(guān)系的傳導(dǎo)機(jī)制可以用符號(hào)概括如下：MSrMDAVMSrMDAV既然貨幣供應(yīng)量與貨幣流通速度成反比，那么，當(dāng)貨既然貨幣供應(yīng)量與貨幣流通速度成反比，那么，當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，總需求的增加和名義國(guó)民收入

43、的增加就幣供應(yīng)量增加時(shí)，總需求的增加和名義國(guó)民收入的增加就會(huì)因貨幣流通速度的下降被抵消一部分。會(huì)因貨幣流通速度的下降被抵消一部分。貨幣主義者堅(jiān)持認(rèn)為，貨幣流通速度不隨貨幣供應(yīng)量貨幣主義者堅(jiān)持認(rèn)為，貨幣流通速度不隨貨幣供應(yīng)量的變化而變化，它基本上保持不變，因此，貨幣政策總是的變化而變化，它基本上保持不變，因此，貨幣政策總是強(qiáng)有力地影響著經(jīng)濟(jì)。強(qiáng)有力地影響著經(jīng)濟(jì)。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組財(cái)政政策與貨幣流通速度財(cái)政政策與貨幣流通速度堅(jiān)持財(cái)政政策最有效的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，財(cái)政政策的實(shí)堅(jiān)持財(cái)政政策最有效的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，財(cái)政政策的實(shí)施會(huì)使貨幣流通速度

44、發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng)，從而保證了財(cái)政政施會(huì)使貨幣流通速度發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng)，從而保證了財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的決定性影響，并使貨幣政策基本上失效。策對(duì)經(jīng)濟(jì)的決定性影響，并使貨幣政策基本上失效。政府赤字開(kāi)支對(duì)貨幣流通速度產(chǎn)生影響的傳導(dǎo)機(jī)制可政府赤字開(kāi)支對(duì)貨幣流通速度產(chǎn)生影響的傳導(dǎo)機(jī)制可以概括如下：以概括如下：赤字下的赤字下的GrMDAMDV貨幣主義者認(rèn)為，國(guó)民收入的增加實(shí)際上與赤字開(kāi)支貨幣主義者認(rèn)為，國(guó)民收入的增加實(shí)際上與赤字開(kāi)支無(wú)關(guān)，它完全是貨幣供應(yīng)量增加的結(jié)果，是貨幣政策在單無(wú)關(guān)，它完全是貨幣供應(yīng)量增加的結(jié)果，是貨幣政策在單獨(dú)起作用。獨(dú)起作用。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第九章 金融體制與貨幣政策南開(kāi)大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組南開(kāi)大

45、學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組三、財(cái)政政策與貨幣政策的有效區(qū)間三、財(cái)政政策與貨幣政策的有效區(qū)間政策的有效性與政策的有效性與LM曲線(xiàn)曲線(xiàn)財(cái)政政策和貨幣政策的有效性，基本上依賴(lài)于貨幣流財(cái)政政策和貨幣政策的有效性，基本上依賴(lài)于貨幣流通速度在政府支出通速度在政府支出G和貨幣供應(yīng)量和貨幣供應(yīng)量MS發(fā)生變化時(shí)將會(huì)發(fā)發(fā)生變化時(shí)將會(huì)發(fā)生多大變化而定。貨幣需求對(duì)利息率變化的反應(yīng)參數(shù)反映生多大變化而定。貨幣需求對(duì)利息率變化的反應(yīng)參數(shù)反映了上述貨幣流通速度變化的影響。了上述貨幣流通速度變化的影響。LM相對(duì)陡峭，意味著貨幣需求對(duì)利息率的反應(yīng)彈性相對(duì)陡峭，意味著貨幣需求對(duì)利息率的反應(yīng)彈性較小，也就是利息率對(duì)貨幣供應(yīng)量變動(dòng)的反應(yīng)較小，這樣較小，也就是利息率對(duì)貨幣供應(yīng)量變動(dòng)的反應(yīng)較小，這樣貨幣供應(yīng)量變動(dòng)就會(huì)更大的反映為實(shí)際