財(cái)務(wù)管理學(xué)第六章課后重點(diǎn)題答案(共3頁)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上第六章1 三通公司擬發(fā)行5年期，利率6%，面額1000元債券一批；預(yù)計(jì)發(fā)行總價(jià)格為550萬元，發(fā)行費(fèi)用率為2%；公司所得稅稅率為33%。 要求：試測算該批債券的資本成本率。2 四方公司擬發(fā)行優(yōu)先股50萬股，發(fā)行總價(jià)150萬元，預(yù)計(jì)年股利率8%，發(fā)行費(fèi)用6萬元。要求：試測算該批優(yōu)先股的資本成本率。3 五虎公司普通股現(xiàn)行市價(jià)為每股20元，現(xiàn)準(zhǔn)備增發(fā)8萬股新股，預(yù)計(jì)發(fā)行費(fèi)用率5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增長率為5%。 要求：試測算本次增發(fā)普通股的資本成本率。4 六郎公司年度銷售凈額為28000萬元，息稅前利潤為8000萬元，固定成本為3200萬元，變動成本率60%

2、；資本總額為20000萬元，其中債務(wù)資本比例占40%，平均年利率8%。要求：試分別計(jì)算該公司的營業(yè)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。5. 七奇公司在初創(chuàng)時(shí)準(zhǔn)備籌集長期資本5000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選籌資方案，有關(guān)資料如下表： 籌資方式 籌資方案甲  方案乙  籌資額（萬元）個別資本成本率（%）  籌資額（萬元）個別資本成本率（%）長期借款   800 7.011007.5公司債券 12008.54008.0普通股  3000      &

3、#160;      14.0   3500      14.0  合計(jì) 5000    5000  要求：試分別測算該公司甲、乙兩個籌資方案的綜合資本成本率，并據(jù)以比較選擇籌資方案。解: 甲：長期借款資本比例=800/5000=0.16公司債券資本比例=1200/5000=0.24 普通股資本比例=3000/5000=0.6測算綜合資本成本率：Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11

4、.56% 乙：長期借款資本比例=1100/5000=0.22 公司債券資本比例=400/5000=0.08 普通股資本比例=3500/5000=0.7 Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%  由以上計(jì)算可知，甲、乙兩個籌資方案的綜合資本成本率分別為11.56%、12.09%， 可知，甲的綜合資本成本率低于乙，因此選擇甲籌資方案5八發(fā)公司2005年長期資本總額為1億元，其中普通股6000萬元（240萬股），長期債務(wù)4000萬元，利率10%。假定公司所得稅稅率為25%。2006年公司預(yù)定將長期資本總額增加至1.2億元，需要追加籌集2000萬元。

5、現(xiàn)有兩個追加籌資的方案可供選擇：（1）發(fā)行公司債券，票面利率12%；（2）增發(fā)普通股80萬股。預(yù)計(jì)2006年息稅前利率為2000萬元。要求：（1）測算兩個追加方案下無差別點(diǎn)的息稅前利潤和無差別點(diǎn)的普通股每股收益；（2）測算兩個追加方案下2006年普通股每股收益，并據(jù)以做出選擇。（1） 1）設(shè)兩個方案下的無差別點(diǎn)利潤為：EBIT 發(fā)行公司債券情況下公司應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用為：4000×10%+2000×12%=640萬元 增發(fā)普通股情況下公司應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用為：4000×10%=400萬元 2）(EBIT-400)(1-25%)/(240+80)=(EBIT-640)(1-25%)/240 EBIT=1360萬元 無差別點(diǎn)下的每股收益為：（1360-640）（1-25%）/240=2.25元/股 （2）發(fā)行債券下公司的每股收益為：(2000-640)(1-25%)/240=4.25元/股  發(fā)行普通股下公司的