第六章 營運資金管理練習題答案

1、第六章 營運資金管理練習題1、某公司為保障日?，F(xiàn)金收支的需要，任何時候銀行結算戶存款和庫存現(xiàn)金余額均不能低于2500元，公司有價證券的年利率為10.8%，每次固定轉換成本平均為30元，根據(jù)歷史資料測算出現(xiàn)金余額波動的標準差為600元。要求：（1）計算公司的最優(yōu)現(xiàn)金返回線 （2）計算公司現(xiàn)金控制的上限【答案】（1）有價證券日利率=10.8%÷360=003%最優(yōu)現(xiàn)金返回線(R)= +L=+2500 =3000+2500=5500(元) （2）現(xiàn)金控制上限（H）=3R2L=3×55002×2500=11500(元)2、某公司預計的年度銷售額為2400萬元，目前的信用期

2、為：N/30，壞賬損失率為2%，收賬費24萬元，變動成本率為65%，資本成本為10%。為擴大銷售，增強公司競爭力，準備了兩個信用期間的備選方案：A方案為N/60，銷售額能增加到2640萬元，壞賬損失率為3%，收賬費為40萬元；B方案為N/90，銷售額能增加到2800萬元，壞賬損失率5%，收賬費為56萬元。采用新政策后，變動成本率和資本成本均不變。要求：通過計算選擇最有利的方案。【答案】目前政策的機會成本=（2400/360）×30×65%×10%=13（萬元） A方案的機會成本=（2640/360）×60×65%×10%=2860（萬

3、元） B方案的機會成本=(2800/360) ×90×65%×10%=45.50(萬元) 目前政策的壞賬損失=2400×2%=48(萬元) A方案的壞賬損失=2640×3%=79.20(萬元) B方案的壞賬損失=2800×5%=140(萬元)信用期方案分析評價計算表 單位:萬元項目目前政策A方案B方案年銷售額變動成本240015602640171628001820邊際貢獻(收益)840924980信用成本和費用其中:應收賬款機會成本壞賬損失收賬費用85134824147.828.679.240241.545.514056凈損益7557

4、76.20738.5 A方案改變信用期的凈收益最大,為有利方案。3、某公司目前的信用條件為N/60，即無現(xiàn)金折扣，預計銷售收入為2640萬元，估計壞賬占銷售額的3%，收賬費用為40萬元。為加速應收賬款收回，決定將信用條件改為“2/10，1/20，N/60”，估計約有60%的客戶會利用2%的折扣；15%的客戶將利用1%的折扣，壞賬損失率將降低為2%，收賬費用降低為30萬元。該公司的變動成本率為65%，資本成本為10%。要求：通過計算分析評價該公司是否應改變目前的信用條件?！敬鸢浮浚?）計算應收賬款的機會成本： 目前信用條件的機會成本=（2640/360）×60×65%

5、5;10%=286（萬元） 改變信用條件后的平均收賬期=10×60%+20×15%+60×25%=24（天） 改變信用條件后的機會成本=（2640/360）×24×65%×10%=1144（萬元） 目前信用條件的壞賬損失=2640×3%=792（萬元） 改變信用條件的壞賬損失=2640×2%=528（萬元） 改變信用條件的現(xiàn)金折扣=2640×60%×2%+2640×15%×1%=3564（萬元）信用條件分析評價計算表 單位:萬元項目目前目前信用條件（N/60）改變后信用條件（

6、2/10，1/20，N/60）年銷售收入減：現(xiàn)金折扣年銷售收入凈額減：變動成本2640026401716264035642604361716信用成本前收益92488836減：信用成本及費用其中：機會成本壞賬損失收賬費用1478286792409424114452830凈損益776279412計算結果表明,改變目前的信用條件,公司的凈收益增加1792(萬元)，因由于收益的增加大于成本增加，故應改變目前的信用條件。4、某企業(yè)的年賒銷額為240萬元，平均收現(xiàn)期為60天，壞賬損失率為3%，收賬費用為1.8萬元。該企業(yè)擬采用新的收賬政策，將收賬費用增加到3.2萬元，以使平均收現(xiàn)期降到45天，壞賬損失率降

7、為2%。該企業(yè)變動成本率為80%，資金成本率為25%。要求：通過計算說明該企業(yè)是否應改變目前的收賬政策?！敬鸢浮浚?）目前收賬政策：應收賬款應計利息=（240/360）×60×80%×25%=8（萬元）壞賬損失=240×3%=720（萬元） 收賬費用18（萬元）收賬成本合計8+72+1817（萬元） （2）新的收賬政策：應收賬款的應計利息=（240/360）×45×80%×25%=6（萬元）壞賬損失=240×2%=48（萬元）收賬成本合計6+48+32=14（萬元）計算表明改變目前收賬政策可降低收賬成本，故應改變目

8、前的收賬政策。5、某企業(yè)每年需要耗用甲材料8000噸。該材料購入價格為每噸1500元。每訂購一次的訂貨變動成本為400元，材料在倉庫中的每噸儲存變動成本為40元。假設保險儲備為零。要求：（1）填寫下表各項。項目進貨批量（噸）平均存量（噸）儲存成本（噸）訂貨次數(shù)（次）訂貨成本（元）相關總成本（元）200500 （2）每次購入甲材料多少噸，可使全年與進貨批量相關的總成本達到最低？此時相關的總成本是多少？【答案】（1）填寫表中各項：項目進貨批量（噸）平均存量（噸）儲存成本（元）訂貨次數(shù)（次）訂貨成本（元）相關總成本（元）2001004000401600020000500250100001664001

9、6400表中的計算過程為：平均存量=200/2=100（噸）儲存成本=平均存量×單位儲存成本=100×40=4000（元）訂貨次數(shù)=（年需要量/批量）=8000/200=40（次）訂貨成本=訂貨次數(shù)×一次訂貨成本×400=16000（元）相關總成本=訂貨成本+儲存成本=4000+16000=20000（元）（批量為500噸時的計算與此相同，故省略）（2）Q*=400（元） TC（Q*）=16000（元）6、某公司本年度耗用乙材料36000千克，該材料采購成本為200元/千克，年度儲存成本為16元/千克，平均每次進貨費用為20元。要求：（1）計算本年度乙材

10、料的經濟進貨批量；（2）計算本年度乙材料經濟進貨批量下的相關總成本；（3）計算本年度乙材料經濟進貨批量下的平均資金占用額；（4）計算本年度乙材料最佳進貨批次?！敬鸢浮浚?）本年度乙材料的經濟進貨批量千克 （2）本年度乙材料經濟進貨批量下的相關總成本元 （3）本年度乙材料經濟進貨批量下的平均資金占用額=元 （4）本年度乙材料最佳進貨批次=36000/300=120次7、某公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結果是：（1）如采用收款法，則利息率為14%；（2）如果采用貼現(xiàn)法，利息率為12%；（3）如果采用補償性余額，利息率降為10%，銀行要求的補償性余額比例為2

11、0%。如果你是財務經理，你選擇哪種支付方式？請說明理由?！敬鸢浮浚?）收款法實際利息率與名義利息率相同；（2）貼現(xiàn)法付息的實際利息率（3）采用補償性余額時的實際利息率分析與決策：由于采用補償性余額方式取得借款，實際利息率最低，所以應采用該種方式。8、某債券面值100元，票面利率為10%，每年支付利息，期限3年，當市場利率為8%、10%、12%時，計算該債券的發(fā)現(xiàn)價格?！敬鸢浮總l(fā)行價格（8%）=100×10%×（P/A,8%,3）+100×(P/F,8%,3)=100×10%×2.5771+100×0.7938=105.151債券發(fā)

12、行價格（10%）=100×10%×（P/A,10%,3）+100×(P/F,10%,3)=100×10%×2.4869+100×0.7513=99.999債券發(fā)行價格（12%）=100×10%×（P/A,12%,3）+100×(P/F,12%,3)= 100×10%×2.4018+100×0.7118=95.1989、某周轉信貸協(xié)議額度為200萬元，承諾費率為0.5%，借款企業(yè)年度內使用100萬元，因此必須向銀行支付承諾費多少？【答案】承諾費率=（200萬100萬）×

13、;0.5%=5000元10、某企業(yè)擬以“2/10，n/40”的信用條件購入一批貨物，則放棄現(xiàn)金折扣的機會成本是多少？【答案】放棄現(xiàn)金折扣的機會成本11、某企業(yè)賒購一批商品，價款80萬元，供貨商向企業(yè)提出的付款條件為：立即付款，付款780800元；5天后付款781200元；10天后付款781600元；20天后付款783000元；30天后付款785000元；45天后付款790000元；最后付款期為60天，全額付款。目前銀行短期借款利率12%；要求：請分別計算企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的資金成本及決策企業(yè)應該何時支付商品款最合適?！敬鸢浮康谝?、計算放棄現(xiàn)金折扣的機會成本：立即付款：折扣率=（800000780

14、800）/800000=2.4% 機會成本5天付款：折扣率=（800000781200）/800000=2.35% 機會成本10天付款：折扣率=（800000781600）/800000=2.3% 機會成本20天付款：折扣率=（800000783000）/800000=2.125% 機會成本30天付款：折扣率=（800000785000）/800000=1.875% 機會成本45天付款：折扣率=（800000790000）/800000=1.25% 機會成本第二、企業(yè)應選擇45天的折扣期內付款，因為放棄45天現(xiàn)金折扣的機會成本是最大的，如果享受這個折扣，則可以獲得30.37%的收益。12、某公

15、司準備發(fā)行面值為500元的企業(yè)債券，年利率為8%，期限5年。有如下三種情況：（1）每年計息一次，請分別計算市場利率在6%、8%、10%條件下企業(yè)債券的發(fā)行價格。（2）到期一次還本付息（單利），請分別計算市場利率在6%、8%、10%條件下企業(yè)債券的發(fā)行價格。（3）無息折價債券，請分別計算市場利率在6%、8%、10%條件下企業(yè)債券的發(fā)行價格。【答案】（1）每年計息一次，請分別計算市場利率在6%、8%、10%條件下企業(yè)債券的發(fā)行價格。解：市場利率6%的發(fā)行價：=500×（P/F，6%，5）+500×8%×(P/A，6%，5)=542.15（元）市場利率8%的發(fā)行價：=500×（P/F，8%，5）+500×8%×(P/A，8%，5)=500（元）市場利率10%的發(fā)行價：=500×（P/F，10%，5）+500×8%×(P/A，10%，5)=462.37（元）（2）到期一次還本付息（單利），請分別計算市場利率在6%、8%、10%條件下企業(yè)債券的發(fā)行價格。市場利率6%的發(fā)行價格：=500×（1+8%×5）×（P/F，6%，5）=523.11（元）市場利率8%的發(fā)行價格：=500×（1+8%×5）×