痛苦指數(shù)II通貨膨脹

1、沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行痛苦指數(shù)II：通貨膨脹18沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行18.1 通貨膨脹的意義與衡量一、通貨膨脹或物價(jià)膨脹(1)Inflation這個(gè)英文單字在過去常被譯為通貨膨脹，但所謂通貨的英文是currency，指的是貨幣，而非物價(jià)，則通貨膨脹的字面意義指的是貨幣快速增加，而非物價(jià)快速增加，雖然通貨的快速增加可能是使物價(jià)上揚(yáng)的重要原因之一，但並非唯一原因，因此將Inflation譯成通貨膨脹，反映著在歷史上通貨與物價(jià)互相糾葛的情節(jié)。(2)當(dāng)時(shí)物價(jià)狂奔的速度超

2、過紙幣的購(gòu)買力價(jià)值，為了購(gòu)買物品，政府只好再發(fā)行通貨，使物價(jià)更為上升，如此惡性循環(huán)，固物價(jià)的快速上升及被譯成通貨膨脹。 沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行二、物價(jià)膨脹的意義物價(jià)膨脹是：一般物價(jià)水準(zhǔn)相當(dāng)幅度的持續(xù)上漲現(xiàn)象1.是一般物價(jià)水準(zhǔn)上漲，而非個(gè)別物品價(jià)格的上漲。 在總體經(jīng)濟(jì)學(xué)的教科書中，最常用來探討一般物價(jià)水準(zhǔn)的指標(biāo)有三個(gè)：即消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、躉售物價(jià)指數(shù)與國(guó)民生產(chǎn)毛額平減指數(shù)。 (1)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（consumer price index，簡(jiǎn)稱CPI）是衡量消費(fèi)者所消費(fèi)物品與勞務(wù)零售價(jià)格的加權(quán)平均變數(shù)，一般所稱的物價(jià)膨脹率，即指的CPI

3、的年增率。 (2)躉售物價(jià)指數(shù)（wholesale price index，簡(jiǎn)稱WPI）是批發(fā)價(jià)格的加權(quán)平均變動(dòng)位數(shù)，反映生產(chǎn)原料價(jià)格的變動(dòng)。 (3)國(guó)民生產(chǎn)毛額平減指數(shù)（GNP deflator）是根據(jù)國(guó)民生產(chǎn)毛額的結(jié)構(gòu)予以加權(quán)的物價(jià)指數(shù)，此種指數(shù)較能反映本國(guó)所生產(chǎn)商品與勞務(wù)之加權(quán)平均價(jià)格水準(zhǔn)的變動(dòng)。 沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行2.物價(jià)上漲要有相當(dāng)?shù)姆?(1)物價(jià)膨脹的意義是物價(jià)要以相當(dāng)?shù)姆瘸掷m(xù)上漲，才稱為物價(jià)膨脹。但所謂相當(dāng)幅度指的究竟是百分之多少並沒有一個(gè)絕對(duì)的水準(zhǔn)，這必須考慮不同時(shí)間及不同國(guó)家的情形來決定。 (2)以美國(guó)

4、的情形為例，物價(jià)若上漲超過百分之四，即被認(rèn)為是物價(jià)膨脹的狀態(tài)，但如果是墨西哥，則一向是物價(jià)飛漲，物價(jià)上升的幅度若在百分之二十以內(nèi)，則不一定看成是物價(jià)膨脹。3.物價(jià)上揚(yáng)必須持續(xù)性 如果物價(jià)從今年開始，連續(xù)五年都上漲6%，則五年之後物價(jià)水準(zhǔn)上升了 。因?yàn)槭沁B續(xù)性的上漲，故為物價(jià)膨脹的現(xiàn)像。相對(duì)地，一次即止（once-and-for-all）式的物價(jià)上漲，不能稱為物價(jià)膨脹。 16133825 %.%沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行三、核心物價(jià) 核心物價(jià)的基本概念乃是將與貨幣無關(guān)的項(xiàng)目自CPI中剔除。 我國(guó)核心物價(jià)是採(cǎi)用剔除法（exclusion

5、 method），即是將CPI中的（1）食物類的新鮮魚肉、蔬菜、水果（2）居物類的燃?xì)狻㈦娰M(fèi)（3）交通類的油料費(fèi) 等項(xiàng)目刪除。 然而Core CPI與CPI的相關(guān)係數(shù)仍高達(dá)0.9986，顯示二者有非常強(qiáng)烈的相關(guān)。 沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行四、通貨緊縮（1）一般物價(jià)持續(xù)下跌的現(xiàn)象稱為通貨緊縮（deflation）。（2）物價(jià)下跌真有這麼嚴(yán)重嗎？一旦跌價(jià)範(fàn)圍普及所有產(chǎn)品，多數(shù)廠商在獲利縮減下便會(huì)裁員減薪，在這種人人自危、所得縮減、前途茫茫的環(huán)境下，人類本能的反應(yīng)便是緊縮消費(fèi)，這一緊縮使得一國(guó)經(jīng)濟(jì)又陷入新一波的物價(jià)續(xù)跌企業(yè)裁員薪資縮減股

6、市下滑的循環(huán)中。（3）歷史上最嚴(yán)重的通貨緊縮，發(fā)生在一九二九至一九三三年的美國(guó)，連續(xù)五年的物價(jià)下跌非但未帶給美國(guó)高成長(zhǎng)，反而使美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)前所未有的恐慌。沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行18.2 物價(jià)膨脹的型態(tài)一、依物價(jià)膨脹的程度來分 依物價(jià)膨脹發(fā)生的程度來區(qū)分，通常可分為一般性的物價(jià)膨脹或稱之為溫和物價(jià)膨脹（creeping inflation）與極端地惡性物價(jià)膨脹（hyper inflation）二種。1.溫和通貨膨脹 又稱為爬升式物價(jià)膨脹或潛進(jìn)性物價(jià)膨脹，係物價(jià)水準(zhǔn)長(zhǎng)期間以溫和速度上漲的現(xiàn)象，所謂溫和仍是一相對(duì)的名詞，因各國(guó)情況及時(shí)

7、間的不同而有所不同，如圖18.1所示，當(dāng)總需求從圖中的AD1增加AD2至?xí)r，雖使得物價(jià)水準(zhǔn)從溫和P1上漲至P2，但此物價(jià)上漲給企業(yè)更多誘因去生產(chǎn)，使產(chǎn)出從Y1增加至Y2，故此時(shí)物價(jià)膨脹可以說是有助於社會(huì)走向經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)及充分就業(yè)。 沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行圖18.1 溫和物價(jià)膨脹 Y2 Y1 P 1P 2P 1AD 2AD AS Y 沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行2.惡性通貨膨脹 又稱為奔馳物價(jià)膨脹（galloping inflation）或超級(jí)物價(jià)膨脹，係物價(jià)水準(zhǔn)以極高速度持

8、續(xù)地上漲的現(xiàn)象。其主要特點(diǎn)有二：（1）物價(jià)與貨幣流通速度相互追逐上升，形成惡性循環(huán)（vicious cycle）。（2）物價(jià)與工資相互追逐上升，形成物價(jià)螺旋上揚(yáng)（inflation spiral）。 根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，解決惡性物價(jià)膨脹的對(duì)策之一是幣制改革（monetary reform），即以新貨幣單位代替舊貨幣單位，甚至以貴金屬與貨幣單位加以聯(lián)繫，藉此重建人民對(duì)貨幣的信心而恢復(fù)貨幣秩序。所以解決通貨膨脹的方法就是等於恢復(fù)大家對(duì)幣值的信心。沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行 由於過去許多國(guó)家發(fā)生超級(jí)通貨膨脹，其原因大多是央行亂印鈔票，故要恢復(fù)民

9、眾對(duì)貨幣的信心，即以控制貨幣供給為主：（1）採(cǎi)用貨幣法則（Monetary Rule）。即宣佈貨幣中間目標(biāo)區(qū)。所謂貨幣法則，可以下列說明： 理想的貨幣供給成長(zhǎng)率物價(jià)上漲率（約2%） GDP成長(zhǎng)率，則貨幣供給率必須依公式進(jìn)行，貨幣的供給有制約力量，央行就不會(huì)亂印鈔票，並嚴(yán)格遵守它。（2）釘住物價(jià)法則，改釘住物價(jià)水準(zhǔn)為中間目標(biāo)，例如：，物價(jià)一旦超過2%，就緊縮。（3）總裁下臺(tái)法，如紐西蘭央行的作法：只要物價(jià)超過2 %，央行總裁就下臺(tái)。（4）回到金本位。由於央行印鈔票的數(shù)量應(yīng)根據(jù)它擁有的黃金數(shù)量，故固定的黃金產(chǎn)量會(huì)有固定的貨幣供給。 沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸

10、書局股份有限公司 發(fā)行二、依物價(jià)膨脹的原因來分1.需求拉動(dòng)的物價(jià)膨脹（demand-pull inflation）（1）當(dāng)總需求大於總供給，發(fā)生需求過多所導(dǎo)致，例如，當(dāng)消費(fèi)增加，使AD右移，則物價(jià)會(huì)上漲，但物價(jià)上漲幅度是由當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)所在環(huán)境決定。（2）圖18.2當(dāng)經(jīng)濟(jì)比充分就業(yè)還小很多，例如在Y1，X時(shí)需求上升由AD1到AD2，此時(shí)所得會(huì)上升多，物價(jià)上升少。但經(jīng)濟(jì)接近充分就業(yè)，則需求再增加，只使物價(jià)上漲，所得幾乎不動(dòng)。沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行圖18.2 需求拉動(dòng)的物價(jià)膨脹 Y1 Yf B 0 A B C P 1AD 2AD LRAS

11、 3AD AD 右移，使物 價(jià) 上 升 ，所得增加。 Y A 沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行2.成本推動(dòng)的物價(jià)膨脹（Cost-Push Inflation） (1)又稱為供給物價(jià)膨脹（supply inflation），指的是成本增加，此時(shí)工人透過工會(huì)，要求過高的工資；廠商利用獨(dú)占或寡占的力量，要求過高的利潤(rùn)；或者石油原料價(jià)格上漲等成本面的影響均是使總供給曲線往左上移動(dòng)。 (2)如圖18.3所示。圖中，供給曲線由SRAS1移到SRAS2，使物價(jià)上升，所得下跌，由A到B。 (3)成本推動(dòng)的物價(jià)膨脹造成經(jīng)濟(jì)衰退及物價(jià)上揚(yáng)，又稱之為停滯性通貨

12、膨脹（Stagflation），即經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)減少，但物價(jià)持續(xù)性大幅上漲，此時(shí)貨幣政策會(huì)面臨兩難(Dilemma) ： a.物價(jià)上升，故央行應(yīng)緊縮 b.所得減少，故央行應(yīng)寬鬆沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行圖18.3 成本對(duì)動(dòng)的物價(jià)膨脹 P Y LRAS AD SRAS 2 SRAS 1 SRAS 往上移，使所得減少，物價(jià)上升。 沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行18.3 菲利浦曲線（Phillips Curve）一、負(fù)斜率的菲利浦曲線1.失業(yè)率和名目工資改變率是負(fù)（相反）的關(guān)係，稱之為菲

13、利浦曲線（Phillips Curve），失業(yè)率越高，工資的增加率越低。換言之，那就是失業(yè)減少與工資增加之間的抵換（Tradeoff）。2.由於工資上升常是推動(dòng)物價(jià)上升的主要原因，人們漸漸把菲利浦曲線中的名目工資增加率，改為物價(jià)增加率，則菲利浦曲線所描述的關(guān)係變?yōu)橥浡屎褪I(yè)率之間的負(fù)向關(guān)係。 沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行圖18.4 負(fù)斜率的菲利浦曲線 失業(yè)率(%) 012345 50 45 40 35 30 25 20 15 通貨膨脹率（%）沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行3.

14、負(fù)斜率菲利浦曲線成立的原因：（1） Ldf (W / P)、Lsf (W /Pe )，而在凱因斯的世界中，物價(jià)持續(xù)下跌，故工人預(yù)期物價(jià)上漲率 = 0，則Lsf (W )。（2）當(dāng)政府採(cǎi)用寬鬆的貨幣政策，使物價(jià)上漲，但工人不知物價(jià)已上漲，故不會(huì)多要求高名目工資。（3）名目工資W不但未變，且使實(shí)質(zhì)工資W / P下跌，廠商會(huì)多僱用工人，失業(yè)減少。（4）此時(shí)(i)物價(jià)上漲與(ii)失業(yè)減少的組合形成負(fù)斜率的菲利浦曲線。（5）負(fù)斜率的菲利浦曲線模型有兩層意義：第一，失業(yè)率與工資有抵換（trade-off）關(guān)係。第二，政府可追求一個(gè)它喜歡的目標(biāo)，而暫時(shí)忽略另一個(gè)。 沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司

15、發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行二、垂直的菲利浦曲線（1）菲利浦曲線成為垂直。垂直的菲利浦曲線則表示失業(yè)與物價(jià)上漲率沒有抵換關(guān)係，例如圖18.5中，物價(jià)上升，但失業(yè)沒有減少，所以政府沒有辦法用犧牲物價(jià)的方式以減少失業(yè)（或刺激成長(zhǎng)）。 失業(yè)率(%)0123455045403530252015 通貨膨脹率（%）沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行（2）為何會(huì)有垂直的菲利浦曲線呢？在停滯性通膨時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)者發(fā)現(xiàn)菲利浦曲線當(dāng)中是缺少了某一樣?xùn)|西，那東西就是預(yù)期通膨（Expected Inflation）。於是出現(xiàn)了一個(gè)新版本的菲利浦曲線

16、：考慮預(yù)期通膨的菲利浦曲線（Expectation-Augmented Phillips Curve）。圖18.6 含預(yù)期的菲利浦曲線SRPC3(Pe=8%)SRPC2(Pe=4%)SRPC1(Pe=0%)LPLRPC沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行以圖18.6說明其演變過程：1.第一階段菲利浦曲線：當(dāng)工人沒有預(yù)期物價(jià)上漲率，SRPC1（短期菲利浦曲線）為負(fù)斜率，原因在於當(dāng)實(shí)際物價(jià)上漲率上升到4%時(shí)，但工人尚未體會(huì)到。2.第二階段：沒多久，工人也發(fā)現(xiàn)物價(jià)上漲，他不但要求加薪，且上一次當(dāng)，學(xué)一次乖，且預(yù)期物價(jià)上漲率為4%，且要求加薪到他的實(shí)質(zhì)工資不變，故這是外生產(chǎn)生線的移動(dòng)使菲利浦曲線上移到SRPC2。這已接近是長(zhǎng)期，表示預(yù)期物價(jià)上漲與實(shí)際物價(jià)的差距在縮小。3.第三階段：如果仍要有抵換關(guān)係，政府要下更重的藥，將貨幣供給提高更多，使真實(shí)物價(jià)上漲率到8%，但工人以為只有4%，故在SRPC2線上又產(chǎn)生負(fù)斜率的抵換。4.第四階段：5.第五階段： 故將均衡點(diǎn)連在一起成為直線LRPC。沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司 發(fā)行沈中華、黃臺(tái)心 著新陸書局股份有限公司