2012財務報表分析萬科營運能力分析

1、萬科股份（000002）2008至2010年度財務報表分析營運能力分析營運能力（Operating Capacity）主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉率或周轉速度。 企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指營運資產(chǎn)的利用效果，也就是企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。通過分析營運能力可以評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性，企業(yè)資產(chǎn)的利用效益，企業(yè)資產(chǎn)的利用潛力。其主要分析內(nèi)容包括：短期資產(chǎn)營運能力分析，長期資產(chǎn)營運能力分析，總資產(chǎn)營運能力分析。一、營運能力指標萬科地產(chǎn)2008-2010年度營運能力指標表 表11營運能力指標2008年2009年2010年總資產(chǎn)周轉次數(shù)0.37380.380

2、60.2871固定資產(chǎn)周轉次數(shù)44.543237.295139.3809流動資產(chǎn)周轉次數(shù)917.2571897.69701192.0199應收賬款周轉次數(shù)45.860959.758043.9611成本基礎的存貨周轉率0.32820.39220.2692收入基礎的存貨周轉率0.53810.5550.4540營運資金周轉次數(shù)0.85790.87940.7343營業(yè)周期676.9324654.0698801.1751二、營運能力主要競爭者及同業(yè)比較1、2008年度營運能力比較萬科地產(chǎn)及同業(yè)2008年度營運能力指標比較表 表21營運能力指標萬科地產(chǎn)排名行業(yè)均值<注1>行業(yè)最高行業(yè)最低總資產(chǎn)

3、周轉次數(shù)0.373820.260.460.07固定資產(chǎn)周轉次數(shù)44.5432531.59122.051.32流動資產(chǎn)周轉次數(shù)917.2571151455.884725.87532.79應收賬款周轉次數(shù)45.860991131.0017466.045.75成本基礎的存貨周轉率0.328250.300.750.07收入基礎的存貨周轉率0.538170.480.990.11營運資金周轉次數(shù)0.857980.882.410.15營業(yè)周期676.9324141079.693342.63366.15<注1>：同業(yè)比較數(shù)據(jù)為選取同行業(yè)20家樣本企業(yè)匯總排列而成（下同）。2、2009年度營運能力比

4、較萬科地產(chǎn)及同業(yè)2009年度營運能力指標比較表 表22營運能力指標萬科地產(chǎn)排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低總資產(chǎn)周轉次數(shù)0.380630.28110.56130.0795固定資產(chǎn)周轉次數(shù)37.2951638.2190156.53633.1887流動資產(chǎn)周轉次數(shù)897.6970151286.57333432.1890506.8982應收賬款周轉次數(shù)59.758091018.586117988.602911.0471成本基礎的存貨周轉率0.392250.32450.89510.0802收入基礎的存貨周轉率0.55570.48921.23680.1151營運資金周轉次數(shù)0.879480.91552.97

5、570.1599營業(yè)周期654.069813933.67953136.8498323.65402、2010年度營運能力比較萬科地產(chǎn)及同業(yè)2010年度營運能力指標比較表 表23營運能力指標萬科地產(chǎn)排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低總資產(chǎn)周轉次數(shù)0.2871130.28160.44130.0721固定資產(chǎn)周轉次數(shù)39.3809857.3006265.25832.9743流動資產(chǎn)周轉次數(shù)1192.019971419.43204940.7484718.4413應收賬款周轉次數(shù)43.9611111260.947921728.89506.7580成本基礎的存貨周轉率0.2692130.32100.62500.0

6、525收入基礎的存貨周轉率0.4540120.48450.81780.0984營運資金周轉次數(shù)0.7343100.88092.24080.0985營業(yè)周期801.175181022.36593668.9025442.4607三、營運能力指標分析1 總資產(chǎn)周轉次數(shù) 表31項目2008年度2009年度2010年度萬科地產(chǎn)0.37380.38060.2871排名2313行業(yè)均值0.260.28110.2816行業(yè)最高0.460.56130.4413行業(yè)最低0.070.07950.0721 圖3-1總資產(chǎn)周轉次數(shù)：是指企業(yè)一定時期的營業(yè)收入與總資產(chǎn)總額的比率，它說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期類內(nèi)（通常為一

7、年或者一個營業(yè)周期）的周轉次數(shù)。從表3-1和圖3-1可以看出萬科2009年比2008年上升了0.0068，該指標越高說明企業(yè)資產(chǎn)營運效率越高，說明總資產(chǎn)周轉次數(shù)有所提升,說明企業(yè)的銷售能力增強，利潤增加;但是2010年卻又下降了0.0935，表明萬科的生產(chǎn)效率下降，影響企業(yè)的盈利能力了，即沒有更好的發(fā)揮企業(yè)在資產(chǎn)上的合理利用，萬科需要進一步的促進企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率。2 固定資產(chǎn)周轉次數(shù) 表32項目2008年度2009年度2010年度萬科地產(chǎn)44.543237.295139.3809排名568行業(yè)均值31.5938.219057.3006行業(yè)最高122.

8、05156.5363265.2583行業(yè)最低1.323.18872.9743 圖3-2固定資產(chǎn)周轉次數(shù)：是指企業(yè)一定時期的營業(yè)收入與固定資產(chǎn)占用額的比率，它說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期類內(nèi)（通常為一年或者一個營業(yè)周期）的周轉次數(shù)。從表3-2和圖3-2可以清楚看出萬科在2008年和2010年的數(shù)據(jù)較高，該指標越高表明企業(yè)資產(chǎn)利用率越高，企業(yè)固定資產(chǎn)管理水平較好，說明萬科的固定資產(chǎn)利用還好，08年最好。3流動資產(chǎn)周轉次數(shù) 表33項目2008年度2009年度2010年度萬科地產(chǎn)917.2571897.69701192.0199排名15157行業(yè)均值1455.881286.57331419.4320行業(yè)

9、最高4725.873432.18904940.7484行業(yè)最低532.79506.8982718.4413 圖3-3流動資產(chǎn)周轉次數(shù)：是反映企業(yè)的流動資產(chǎn)周莊速度與綜合利用效率的指標，它是指在特定時期內(nèi)企業(yè)營業(yè)收入與流動資產(chǎn)平均占用金額之間的比率，表明企業(yè)在一定時期（通常是以年）內(nèi)流動資產(chǎn)的周轉次數(shù)。由于流動資產(chǎn)流動性大，變現(xiàn)能力越強，所以分析流動資產(chǎn)的周轉速度和運用效率具有重要的意義。從表3-3和圖3-3可以看出萬科2009年雖比2008年低了19.5671，但2010年確是飛速的發(fā)展，高于2009年294.3299，流動資產(chǎn)周轉次數(shù)越高，說明在一定時期內(nèi)流動資產(chǎn)的利用越高，表明企業(yè)開始充分

10、有效的利用流動資產(chǎn)，其意義相當于流動資產(chǎn)投入的擴大，在一定程度上增強了企業(yè)的盈利能力。4 應收賬款周轉次數(shù) 表34項目2008年度2009年度2010年度萬科地產(chǎn)45.860959.758043.9611排名9911行業(yè)均值1131.001018.58611260.9479行業(yè)最高17466.0417988.602921728.8950行業(yè)最低5.7511.04716.7580 圖3-4應收賬款周轉次數(shù)：是反映應收賬款周轉速度的指標，是應收賬款在一定時期內(nèi)（通常為一年）轉為現(xiàn)金的平均次數(shù)，說明應收賬款的周轉次數(shù)。從表3-4和圖3-4可以清晰的看出萬科09年應收賬款周轉次數(shù)比08年大幅度上升，證

11、明應收賬款收賬期縮短，應收賬款收回也加快，資金滯留在應收賬款上數(shù)量減少，資金使用效率提高。但10年呈下降趨勢，說明應收賬款回收發(fā)生困難，收賬費用增加，發(fā)生壞賬的可能性增強。5成本基礎的存貨周轉率 表35項目2008年度2009年度2010年度萬科地產(chǎn)0.32820.39220.2692排名5513行業(yè)均值0.300.32450.3210行業(yè)最高0.750.89510.6250行業(yè)最低0.070.08020.0525 圖3-5成本基礎的存貨周轉率：是以成本為基礎的存貨周轉率，即一定時期內(nèi)企業(yè)銷貨成本與存貨平均余額間的比率，它反映企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性，主要用于流動性的分析。從表3-5和圖3-5可以

12、看出萬科2009年的成本高于2008年，成本基礎的存貨周轉率越高，存貨變現(xiàn)的速度就越快，即銷售能力越強。說明萬科在09年比08年提高了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，為其短期償債能力提供了保障。但2010年成本小于2009年，說明10年的銷售狀況不是很好，存貨積壓，資金占用水平高。6收入基礎的存貨周轉率 表36項目2008年度2009年度2010年度萬科地產(chǎn)0.53810.55550.4540排名7712行業(yè)均值0.480.48920.4845行業(yè)最高0.991.23680.8178行業(yè)最低0.110.11510.0984 圖3-6收入基礎的存貨周轉率：即一定時期內(nèi)企業(yè)營業(yè)收入與存貨平均余額間的比率，主要

13、用于獲利能力分析。從表3-6和圖3-6可以看出萬科2010年的數(shù)據(jù)有所下降，但是從企業(yè)2008年至2010年的存貨凈額分別為逐年增加，對企業(yè)而言，該指標均呈上升趨勢，所以就企業(yè)本身而言， 其獲利能力良好。7營運資金周轉次數(shù) 表37項目2008年度2009年度2010年度萬科地產(chǎn)0.85790.87940.7343排名8810行業(yè)均值0.880.91550.8809行業(yè)最高2.412.97572.2408行業(yè)最低0.150.15990.0985 圖3-7營運資金周轉次數(shù)：是指在某一特定時期內(nèi)營業(yè)收入與營運資金平均占用額的比率，表明企業(yè)在一定時期（通常為一年）內(nèi)營運資金的周轉次數(shù)。從表3-7和圖3

14、-7可以看出萬科2008和2009年營運資金周轉次數(shù)變化不大，但2010年下降很多。一般情況下，一定時期內(nèi)營運資金周轉次數(shù)越多，營運資金周轉天數(shù)越短，表明企業(yè)運用較少的營運資金可獲得較多的銷售收入，營運資金的運用效果顯著。但萬科三年來都低于行業(yè)平均值，表明企業(yè)的營運資金的運用效果不佳。8營業(yè)周期 表38項目2008年度2009年度2010年度萬科地產(chǎn)676.9324654.0698801.1751排名14138行業(yè)均值1079.69933.67951022.3659行業(yè)最高3342.633136.84983668.9025行業(yè)最低366.15323.6540442.4607 圖3-8營業(yè)周期：是指取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。營業(yè)周期的長短取決于存貨周轉天數(shù)和應收賬款的周轉天數(shù)。從表3-7和圖3-7可以看出萬科2008和2009年相差很小，但2010年盡然提高了147.1053。一般情況下，營業(yè)周期越短，說明資產(chǎn)的使用效率越高，資金周轉速度越快，企業(yè)獲利能力也越強，資產(chǎn)的流動性越強，資產(chǎn)的風險越低；但萬