淮安市城市資產(chǎn)經(jīng)營有限公司

1、 企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)報(bào)告淮安市城市資產(chǎn)經(jīng)營有限公司2009年公司債券信用評(píng)級(jí)報(bào)告大公報(bào)D【2009】149號(hào)2公司債券信用等級(jí)：AA+長期主體信用等級(jí)：AA評(píng)級(jí)展望：穩(wěn)定發(fā)債主體：淮安市城市資產(chǎn)經(jīng)營有限公司發(fā)債規(guī)模：15億元債券期限：7年擔(dān)保方式：應(yīng)收賬款質(zhì)押主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo) (人民幣億元)項(xiàng) 目2009.3200820072006總資產(chǎn)104.3297.0788.0179.86所有者權(quán)益41.7541.1538.9936.03主營業(yè)務(wù)收入1.6810.247.766.38補(bǔ)貼收入0.781.031.350.89利潤總額0.581.592.001.31經(jīng)營性凈現(xiàn)金流-3.192.022.842

2、.46資產(chǎn)負(fù)債率（%）59.8657.4655.5054.61債務(wù)資本比率（%）46.6942.0336.4541.46主營業(yè)務(wù)毛利率（%）5.0813.7616.2317.80總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）0.571.922.67-凈資產(chǎn)收益率（%）1.533.774.44-經(jīng)營凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍）-10.8311.847.84經(jīng)營性凈現(xiàn)金流/總負(fù)債（%）-5.103.635.825.65分 析 員：翁維南 張明聯(lián)系電話服電話：4008-84-4008傳 真mail ：rating評(píng)級(jí)觀點(diǎn)淮安市城市資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（以下簡稱“淮安城市資產(chǎn)公司

3、”或“公司”）是淮安市政府直屬企業(yè)，主要從事淮安市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資、國有資產(chǎn)經(jīng)營以及土地開發(fā)等業(yè)務(wù)。評(píng)級(jí)結(jié)果反映了淮安市經(jīng)濟(jì)快速增長、財(cái)政實(shí)力不斷增強(qiáng)、公司行業(yè)地位顯著、政府支持力度較大、應(yīng)收賬款質(zhì)押擔(dān)保具有一定的增信作用等優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也反映了淮安市財(cái)政收入增速減緩風(fēng)險(xiǎn)加大、公司凈利潤對(duì)補(bǔ)貼依賴程度較高、土地出讓收益實(shí)現(xiàn)具有不確定性等不利因素。綜合分析，本期債券到期不能償還的風(fēng)險(xiǎn)很小。預(yù)計(jì)未來12年，公司資產(chǎn)規(guī)模和主營業(yè)務(wù)收入水平將繼續(xù)增長，政府財(cái)政補(bǔ)貼也將對(duì)公司凈利潤和經(jīng)營性凈現(xiàn)金流形成有力支持。大公對(duì)淮安城市資產(chǎn)公司的評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。主要優(yōu)勢(shì)/機(jī)遇淮安市是蘇北地區(qū)重要的中心城市，交通便捷

4、，礦產(chǎn)資源豐富，近幾年經(jīng)濟(jì)和工業(yè)增長速度較快，財(cái)政實(shí)力不斷增強(qiáng)，公司面臨良好的發(fā)展環(huán)境；淮安市政府以公司為核心，整合全市其他城建投融資平臺(tái)，提升了公司的行業(yè)地位；公司得到市政府土地劃撥、城建項(xiàng)目回購等政策的支持，保證了公司的投融資能力；資產(chǎn)整合為公司實(shí)現(xiàn)收入多元化奠定了基礎(chǔ)，有利于增強(qiáng)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；本期債券以對(duì)淮安市政府的應(yīng)收賬款作為質(zhì)押擔(dān)保，具有一定的增信作用。主要風(fēng)險(xiǎn)/挑戰(zhàn)受宏觀經(jīng)濟(jì)減速影響，淮安市經(jīng)濟(jì)和財(cái)政收入增速減緩的風(fēng)險(xiǎn)加大；公司凈利潤對(duì)財(cái)政補(bǔ)貼收入的依賴程度較高，土地出讓收益的實(shí)現(xiàn)具有一定的不確定性。 大公國際資信評(píng)估有限公司二九年五月二十四日借款企業(yè)資信評(píng)級(jí)報(bào)告 公司債券信用

5、評(píng)級(jí)報(bào)告發(fā)債主體淮安市城市資產(chǎn)經(jīng)營有限公司成立于2001年12月，是淮安市人民政府（以下簡稱“淮安市政府”或“市政府”）基于淮安市部分國有資產(chǎn)組建成立的市屬國有獨(dú)資公司，注冊(cè)資本為11.17億元。公司的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)為淮安市市政基礎(chǔ)設(shè)施投融資，國有資產(chǎn)的經(jīng)營和管理、土地整理開發(fā)，城市無形資產(chǎn)的有償轉(zhuǎn)讓。2008年12月，根據(jù)淮安市政府部署，公司吸收合并市屬國有企業(yè)淮安市園林投資實(shí)業(yè)有限公司（以下簡稱“園林投資公司”）和淮安市中央商務(wù)投資有限公司（以下簡稱“中央商務(wù)公司”）。2009年3月，根據(jù)淮安市政府淮政函200919號(hào)文件，淮安市政府將淮安市人民政府國有資產(chǎn)管理委員會(huì)（以下簡稱“淮安市國資委

6、）”持有的淮安市水利資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（以下簡稱“水利資產(chǎn)公司”）、淮安市交通控股有限公司（以下簡稱“交通控股公司”）、淮安市富麗房地產(chǎn)開發(fā)公司（以下簡稱“富麗房地產(chǎn)”）、淮安市市級(jí)機(jī)關(guān)房屋開發(fā)中心（以下簡稱“機(jī)關(guān)房屋開發(fā)中心”）股權(quán)，淮安市資產(chǎn)經(jīng)營有限公司持有的淮安市熱電公司（以下簡稱“熱電公司”）股權(quán)，淮安市物業(yè)管理總公司及淮安住房貸款擔(dān)保有限公司持有的淮安富康房地產(chǎn)開發(fā)有限公司股權(quán)，淮安市熱力中心及淮安市熱電公司持有的淮安市匯能熱力有限責(zé)任公司（以下簡稱“匯能熱力”）股權(quán)劃撥給淮安城市資產(chǎn)公司（詳見表1）。資產(chǎn)劃撥后公司注冊(cè)資本不變，劃撥入國有資本全部計(jì)入資本公積。表1 淮安市政府向公司劃

7、轉(zhuǎn)的市屬國有企業(yè)2008年末基本情況（單位：萬元）名稱持有股權(quán)比例（%）總資產(chǎn)凈資產(chǎn)淮安市園林投資實(shí)業(yè)有限公司100.00145,01910,665淮安市中央商務(wù)投資實(shí)業(yè)有限公司100.0083,7634,991淮安市交通控股有限公司100.00117,84349,482淮安市水利資產(chǎn)經(jīng)營有限公司100.00105,44954,851淮安市熱電公司100.0026,8147,223淮安市匯能熱力有限公司77.193,243718淮安市市級(jí)機(jī)關(guān)房屋開發(fā)中心100.0016,2884,320淮安富康房地產(chǎn)開發(fā)有限公司100.0021,0662,050淮安市富麗房地產(chǎn)開發(fā)公司100.0015,983

8、-226截至2008年底，淮安城市資產(chǎn)公司的資產(chǎn)總額為97.07億元，負(fù)債總額為55.77億元，所有者權(quán)益41.29億元，資產(chǎn)負(fù)債率為57.46%。2008年公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入10.24億元，凈利潤1.51億元，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流2.02億元。截至2009年3月末，公司總資產(chǎn)104.32億元，總負(fù)債62.45億元，所有者權(quán)益41.87億元，資產(chǎn)負(fù)債率59.86%；2009年第一季度實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1.68億元，利潤總額0.58億元，凈利潤0.63億元，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流-3.19億元。發(fā)債情況本期債券概況本期債券擬發(fā)行總額15億元人民幣，債券期限為7年，采用固定利率,單利按年計(jì)息，不計(jì)復(fù)利，逾期不另

9、計(jì)息。本期債券為每年付息一次，同時(shí)設(shè)置本金提前償還條款，即在本期債券存續(xù)期的第5年、第6年和第7年分別償付本金的30%、30%和40%，最后3年利息隨本金一起支付。本期債券面值100元，按平價(jià)發(fā)行。募集資金用途本次債券擬募集資金15億元，其中12.6億元將用于四季青污水處理廠及配套管網(wǎng)改擴(kuò)建工程、水渡口水系改造項(xiàng)目、水渡口五號(hào)地拆遷安居工程項(xiàng)目和水渡口中央商務(wù)區(qū)綜合路網(wǎng)項(xiàng)目，2.4億元將用于補(bǔ)充公司營運(yùn)資金。所有投資項(xiàng)目都已獲得淮安市發(fā)改委批復(fù)。表2 本期債券募集資金投資項(xiàng)目情況（單位：萬元）項(xiàng)目名稱總投資募集資金使用金額四季青污水處理廠及配套管網(wǎng)改擴(kuò)建工程31,00018,000水渡口水系改

10、造項(xiàng)目80,00048,000水渡口五號(hào)地拆遷安居工程項(xiàng)目46,50027,900水渡口中央商務(wù)區(qū)綜合路網(wǎng)項(xiàng)目52,50731,500合計(jì)210,007126,000經(jīng)營環(huán)境隨著國內(nèi)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長拉動(dòng)作用的顯現(xiàn)和城市化進(jìn)程的加快，我國城市基礎(chǔ)設(shè)施以及公用事業(yè)的建設(shè)將保持快速增長20032007年，我國國民經(jīng)濟(jì)在投資和出口的拉動(dòng)下高速增長，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率連續(xù)五年超過10%。2008年以來，全球性金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊逐步顯現(xiàn)，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長亦產(chǎn)生不利影響。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局初步統(tǒng)計(jì)，2008年我國實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值30.07萬億元，比2007年增長9.0%，結(jié)束了連續(xù)五年的兩位數(shù)增長。為抵御國際經(jīng)

11、濟(jì)環(huán)境對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長的影響，2008年11月，國務(wù)院決定實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺(tái)擴(kuò)大國內(nèi)需求措施，加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。2008年我國固定資產(chǎn)投資增幅為26.1%，連續(xù)六年保持20%以上的高速增長趨勢(shì)。中央投資計(jì)劃對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的增長起到明顯的拉動(dòng)作用。城市化水平是一個(gè)國家現(xiàn)代化程度的重要標(biāo)志，城市化建設(shè)對(duì)優(yōu)化城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)移農(nóng)村人口、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)根本性調(diào)整有著重大的戰(zhàn)略意義。我國正處于城市化的快速發(fā)展階段，城市數(shù)量從改革開放初期的193個(gè)增加到2007年末的665個(gè)，全國城鎮(zhèn)化率已從1997年末的31.9%提升至2008年末的45

12、.7%，城市經(jīng)濟(jì)對(duì)我國GDP的貢獻(xiàn)率已超過70%。在我國實(shí)現(xiàn)由農(nóng)村化社會(huì)向城市化社會(huì)轉(zhuǎn)型的過程中，城市化將進(jìn)入加速發(fā)展階段。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是城市經(jīng)濟(jì)增長、社會(huì)進(jìn)步和居民生活質(zhì)量提高的前提條件，城市基礎(chǔ)設(shè)施的配套和完善對(duì)于改善城市投資環(huán)境、提高經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)揮城市經(jīng)濟(jì)核心區(qū)輻射功能有著重要意義。隨著我國城市規(guī)模的迅速擴(kuò)大和城市人口的急劇膨脹，各大中城市的基礎(chǔ)設(shè)施供給明顯不足、城市交通擁堵和環(huán)境污染等問題嚴(yán)重，影響了城市綜合服務(wù)功能的發(fā)揮，制約了居民生活水平的提高和城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。伴隨城市化進(jìn)程的加快，我國的城市基礎(chǔ)設(shè)施以及相關(guān)公用事業(yè)的投資和建設(shè)將保持快速增長的態(tài)勢(shì)。隨著國內(nèi)投資力度的加大，預(yù)計(jì)

13、未來幾年我國宏觀經(jīng)濟(jì)能夠保持較好的增長態(tài)勢(shì)，城市化的趨勢(shì)也不會(huì)改變。在積極財(cái)政政策的推動(dòng)下，我國各大中城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將保持較大的投資規(guī)模。地方政府投融資平臺(tái)代表政府從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，財(cái)政支持是其債務(wù)償還的重要保障城市道路、橋梁、環(huán)境整治等基礎(chǔ)設(shè)施和供排水、污水處理、供熱、供氣、公交等公用事業(yè)具有很強(qiáng)的公益性特征，盈利能力較弱或根本沒有盈利，目前在我國主要由地方政府進(jìn)行投資建設(shè)和運(yùn)營管理，提供這類公共產(chǎn)品也正是政府的主要職責(zé)之一。隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長，各地城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，地方政府的財(cái)政實(shí)力難以滿足投資需求。根據(jù)我國的相關(guān)法律法規(guī)，地方政府不得列赤字、向銀行借款或發(fā)行債券。為

14、了解決短期內(nèi)財(cái)政資金不能滿足投資需求的矛盾，各級(jí)地方政府普遍通過成立基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資平臺(tái)來向銀行貸款或發(fā)行債券。這類企業(yè)代表地方政府實(shí)行基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)的投融資和運(yùn)營管理，利用地方政府信用向銀行貸款或發(fā)行債券，債務(wù)的償還也主要依靠財(cái)政資金，因此公司債務(wù)的保障主要取決于地方政府信用。近年來隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展財(cái)政收入也快速增加，各級(jí)地方政府的財(cái)政實(shí)力增長很快。但由于我國各地的國企虧損、“三農(nóng)”問題、科教文衛(wèi)和社會(huì)保障欠賬等歷史遺留問題較多，同時(shí)近年來大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大量的資金投入，各地政府的財(cái)政收支普遍處于較緊張的狀態(tài)。近年來我國各地的土地出讓收入在地方財(cái)政總收入中的占比很大，據(jù)統(tǒng)計(jì)近

15、幾年全國土地出讓收入占財(cái)政收入的比重超過20%。地方政府的財(cái)政支出，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出對(duì)土地出讓收益的依賴程度很大。土地出讓收入不像基于稅收的一般預(yù)算收入具有很強(qiáng)的穩(wěn)定性，2008年受房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷的影響，很多地方政府的土地出讓收入普遍出現(xiàn)明顯下降，將影響其財(cái)政總收入的穩(wěn)定增長?；窗彩惺翘K北地區(qū)中心城市，交通便捷，巖鹽礦產(chǎn)資源豐富淮安市地處江蘇省北部中心區(qū)域，其東、西、南、北分別與鹽城市、宿遷市、揚(yáng)州市和連云港市相鄰，下轄4區(qū)4縣，2008年底總?cè)丝?37萬人?；窗彩惺墙K省北部重要的交通樞紐，近幾年公路、鐵路和水路等交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐較快。陸路運(yùn)輸方面，京滬、寧宿徐、淮鹽、宿淮、寧淮高

16、速公路和新長鐵路在淮安市境內(nèi)交匯，即將建設(shè)的連鹽淮、寧淮、淮揚(yáng)鎮(zhèn)鐵路將進(jìn)一步將強(qiáng)淮安與蘇北城市以及蘇南城市間的聯(lián)系。航空運(yùn)輸方面，淮安漣水機(jī)場(chǎng)于2008年10月開始建設(shè)，預(yù)計(jì)2010年可建成通航。水路運(yùn)輸方面，淮安市境內(nèi)河道縱橫交錯(cuò)，京杭運(yùn)河貫穿市境南北，并通過鹽河與連云港市相連，使淮安市擁有了“借港出?！钡耐ǖ馈ｋS著鹽河航道整治工程的啟動(dòng)，鹽河航道等級(jí)將由目前的五級(jí)上升至三級(jí)，并可通行1,000噸的船舶，從而為淮安市形成發(fā)達(dá)的“公鐵水”綜合交通運(yùn)輸體系，促進(jìn)淮安市經(jīng)濟(jì)從腹地型經(jīng)濟(jì)向“海河經(jīng)濟(jì)”轉(zhuǎn)變奠定了良好的基礎(chǔ)?；窗彩袚碛歇?dú)特的礦產(chǎn)資源優(yōu)勢(shì)。巖鹽和凹凸棒石粘土是淮安市重要的礦產(chǎn)資源，目前已

17、探明巖鹽資源探明儲(chǔ)量為1,350億噸，居世界首位，且品質(zhì)高，埋藏淺；凹凸棒石粘土探明儲(chǔ)量為2.72億噸，遠(yuǎn)景儲(chǔ)量達(dá)5億噸，分別約占全國和世界儲(chǔ)量的65%和50%；淮安還擁有華東地區(qū)最大的無水芒硝礦，已探明儲(chǔ)量達(dá)20億噸。近幾年淮安市政府積極推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，加大城建基礎(chǔ)設(shè)施投入，推動(dòng)全市經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，公司面臨良好的發(fā)展環(huán)境淮安市是江蘇省委確定的蘇北腹地重要的中心城市，也是我國革命老區(qū)。長期以來受制于地處蘇北腹地，交通基礎(chǔ)設(shè)施不完善等因素，經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后于江蘇省平均水平。近幾年淮安市依托不斷完善的交通基礎(chǔ)設(shè)施、豐富的礦產(chǎn)資源和較低的生產(chǎn)要素成本等優(yōu)勢(shì)，在承接長三角經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)業(yè)向蘇北地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，優(yōu)

18、化升級(jí)地方基礎(chǔ)工業(yè)方面獲得長足的進(jìn)展，并帶動(dòng)了全市經(jīng)濟(jì)的快速增長。2001年至2007年，淮安市地區(qū)生產(chǎn)總值由329億元上升至765億元，7年平均增長速度達(dá)13.27%，經(jīng)濟(jì)規(guī)模處于蘇北中游水平（見表3）。2008年，淮安市地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)916億元，同比增長13.4%，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入達(dá)1.40萬元，同比增長15.2%，增速均高于全省平均水平。淮安市的主要支柱產(chǎn)業(yè)為煙草、冶金、紡織、化工和機(jī)械，近年來，淮安市政府提出了大力發(fā)展特鋼、電子信息和鹽化工新材料三大千億元級(jí)產(chǎn)業(yè)，將淮安市建成為蘇北新興的先進(jìn)制造基地的戰(zhàn)略目標(biāo)，成功引進(jìn)了以富士康科技城為代表的一批重點(diǎn)項(xiàng)目。目前，淮安市以淮鋼特鋼有

19、限公司為核心的特種鋼產(chǎn)業(yè)，以富士康、達(dá)方電子等企業(yè)為代表的電子信息制造產(chǎn)業(yè)，以華爾潤集團(tuán)、華南玻璃、韓泰輪胎等企業(yè)為代表的氯堿化工業(yè)發(fā)展十分迅速，推動(dòng)了全市產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代。2008年前8個(gè)月三大千億產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值404億元，占全市規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值約53%。2008年淮安市實(shí)現(xiàn)規(guī)模以上工業(yè)增加值324億元，同比增長18.3%，高于江蘇省14.2%的增長速度。工業(yè)的快速發(fā)展也推動(dòng)了淮安市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。2008年，淮安市三次產(chǎn)業(yè)比例為15.5：49.5：35.0，第二和第三產(chǎn)業(yè)在地區(qū)生產(chǎn)總值中的占比之和由2001年的71.3%中上升至84.5%。目前，淮安市正在加緊以淮鋼特鋼有限公司為核心的特鋼物

20、流園、鹽化工工業(yè)園、富士康科技城二期，以及淮安出口加工區(qū)的建設(shè)，基礎(chǔ)設(shè)施的完善以及產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)的顯現(xiàn)將增強(qiáng)淮安市承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的能力，繼續(xù)推動(dòng)淮安市經(jīng)濟(jì)和人均收入的增長。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，淮安市在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上也加大了投入，在2002至2007年的6年中，淮安市總計(jì)投入410億元建成了1,700多個(gè)重點(diǎn)城建項(xiàng)目，主城區(qū)建成面積由70平方公里擴(kuò)大到95平方公里，城市化率達(dá)39.9%。根據(jù)淮安市“十一五”規(guī)劃，到2010年，淮安市中心城市人口將達(dá)到110萬人，建成區(qū)面積達(dá)110平方公里?；窗彩薪?jīng)濟(jì)快速增長，城建投入力度加大，從而為公司發(fā)展提供了良好的發(fā)展環(huán)境。圖1 淮安市和江蘇省地區(qū)生產(chǎn)總值增長

21、比較數(shù)據(jù)來源：根據(jù)淮安市和江蘇省統(tǒng)計(jì)公報(bào)整理表3 蘇北五市2008年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況比較（單位：億元、%）地區(qū)生產(chǎn)總值人均地區(qū)生產(chǎn)總值（元）規(guī)模以上工業(yè)增加值規(guī)模以上固定資產(chǎn)投資完成額進(jìn)出口總額（億美元）總量增長總量增長總量增長總量增長總量增長徐州2,00713.523,069-81318.6116233.23538.4連云港75013.116,80813.827118.169336.517448.7淮安91613.418,90014.632418.356331.81823.0鹽城1,62313.221,000-57318.11,12035.62821.2宿遷67514.6-15023.2-數(shù)據(jù)來

22、源：各城市2008年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)，宿遷市數(shù)據(jù)來自于宿遷市統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站地方財(cái)政分析受地區(qū)經(jīng)濟(jì)和上級(jí)財(cái)政轉(zhuǎn)移支付快速增長推動(dòng)，淮安市財(cái)政收入和支出快速增長，財(cái)政實(shí)力不斷增強(qiáng)20062008年淮安市分別實(shí)現(xiàn)財(cái)政總收入 財(cái)政總收入=一般預(yù)算總收入+基金預(yù)算收入+預(yù)算外收入87.15億元、134.47億元和170.92億元，兩年間復(fù)合增長率為40.04%，其中2007年全市財(cái)政總收入同比大幅上升，除了一般預(yù)算本年收入和上級(jí)轉(zhuǎn)移支付收入增長的因素外，基金預(yù)算收入同比大幅上升是主要原因。在不斷增強(qiáng)的財(cái)政實(shí)力帶動(dòng)下，全市財(cái)政支出規(guī)模也快速增長。20062008年全市一般預(yù)算本年支出分別為62.16

23、億元、83.65億元和114.29億元，年復(fù)合增長率達(dá)35.60%。20062008年淮安市本級(jí)實(shí)現(xiàn)財(cái)政總收入61.73億元、66.93億元和78.27億元，年復(fù)合增長率為26.79%。市本級(jí)一般預(yù)算本年支出為17.54億元、18.76億元和25.49億元，年復(fù)合增長率達(dá)20.54%。20062008年，全市一般預(yù)算本年收入/一般預(yù)算本年支出比率分別為59.43%、61.44%和62.43%，市本級(jí)一般預(yù)算本年收入/一般預(yù)算本年支出比率分別為73.32%、76.42%和65.87%。上級(jí)轉(zhuǎn)移支付在財(cái)政支出中占據(jù)較高比重，顯示淮安市財(cái)政對(duì)上級(jí)轉(zhuǎn)移支付依賴程度較高，淮安市的發(fā)展與上級(jí)政府支持關(guān)系緊

24、密。表4 20062008年淮安市財(cái)政收支情況（單位：萬元）2008年2007年2006年財(cái)政收入一般預(yù)算總收入1,465,6451,091,932816,707其中:一般預(yù)算本年收入713,568513,956369,415一般性轉(zhuǎn)移支付收入179,967135,706158,496專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付收入432,048327,446205,690國貸轉(zhuǎn)貸收入005,400上年結(jié)余128,21092,84162,199調(diào)入資金11,85221,98315,507基金預(yù)算收入243,565252,79554,828預(yù)算外收入000財(cái)政總收入1,709,2101,344,727871,535財(cái)政支出一般

25、預(yù)算總支出1,465,6451,091,932816,707其中：一般預(yù)算本年支出1,142,941836,478621,590補(bǔ)助下級(jí)支出00600上解支出150,732127,12296,276撥付國債轉(zhuǎn)貸資金005,400調(diào)出資金1561220年終結(jié)余171,816128,21092,841基金預(yù)算支出243,565252,79554,828預(yù)算外支出000財(cái)政總支出1,709,2101,344,727871,535數(shù)據(jù)來源：20062008年淮安市財(cái)政收支決算表表5 20062008年淮安市本級(jí)財(cái)政收支情況（單位：萬元）2008年2007年2006年財(cái)政收入一般預(yù)算總收入622,450

26、494,618587,693其中：一般預(yù)算本年收入167,906143,387128,634一般性轉(zhuǎn)移支付收入116,08992,585158,496專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付收入208,270155,580205,090下級(jí)上解收入78,55160,67452,789國貸轉(zhuǎn)貸收入005,000上年結(jié)余51,62941,58036,261調(diào)入資金58121,423基金預(yù)算收入160,218174,66629,607預(yù)算外收入000財(cái)政總收入782,668669,284617,300財(cái)政支出一般預(yù)算總支出622,450494,618587,693其中：一般預(yù)算本年支出254,915187,640175,440

27、補(bǔ)助下級(jí)支出200,592155,375269,397上解支出114,75099,91496,276撥付國債轉(zhuǎn)貸資金005,000調(diào)出資金161600年終結(jié)余52,03251,62941,580基金預(yù)算支出160,218174,66629,607預(yù)算外支出000財(cái)政總支出782,668669,284617,300數(shù)據(jù)來源：20062008年淮安市財(cái)政收支決算表淮安市稅收收入穩(wěn)步增長，但在地方財(cái)政收入中的占比仍然偏低，財(cái)政收入對(duì)非經(jīng)常性財(cái)政支出的支持力度有所增強(qiáng)，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，短期內(nèi)財(cái)政收入增速減緩的風(fēng)險(xiǎn)增大20062008年，淮安市分別實(shí)現(xiàn)稅收收入28.23億元、40.87億元和52.3

28、4億元，分別占全市地方財(cái)政收入 地方財(cái)政收入=一般預(yù)算本年收入+政府性基金收入的72.51%、57.50%和60.50%，市本級(jí)實(shí)現(xiàn)稅收收入7.93億元、9.48億元和10.80億元，分別占市本級(jí)地方財(cái)政收入的57.77%、30.90%和36.87%。稅收收入盡管增長較快，但在地方財(cái)政收入中的占比仍然偏低，地方財(cái)政收入對(duì)以土地出讓收入為主的基金預(yù)算收入依賴程度較高。隨著財(cái)政實(shí)力的提升，淮安市政府在促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，完善社會(huì)保障等方面的投入不斷加大。2008年，包括教育、社會(huì)保障和一般公共支出等項(xiàng)目在內(nèi)的經(jīng)常性支出 2007和2008年經(jīng)常性支出包括一般公共服務(wù)、外交、國防、公共安全、教育、科學(xué)

29、技術(shù)、文化體育與傳媒、社會(huì)保障與就業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生支出，非經(jīng)常性支出即扣除以上所有支出項(xiàng)目的剩余支出部分。達(dá)74.43億元，同比增長30.28%?；窗彩胸?cái)政在加強(qiáng)對(duì)與社會(huì)民生密切相關(guān)的經(jīng)常性項(xiàng)目的投入的同時(shí)，對(duì)其他非經(jīng)常性支出的支持力度也有所增強(qiáng)。2008年，全市非經(jīng)常性支出39.86億元，占全市一般預(yù)算本年支出的34.88%，較去年同期上升3.18個(gè)百分點(diǎn)。2008年，淮安市本級(jí)經(jīng)常性支出14.13億元，同比增長33.90%，非經(jīng)常性支出11.36億元，占市本級(jí)一般預(yù)算本年支出的44.55%，較去年同期上升0.81個(gè)百分點(diǎn)?；痤A(yù)算收入也是淮安市非經(jīng)常性支出的重要補(bǔ)充，以2008年為例，全市和市

30、本級(jí)基金預(yù)算支出中非經(jīng)常性支出分別為15.60億元和11.77億元，分別占基金預(yù)算本年支出的95.04%和95.56%。表6 淮安市稅收收入情況（單位：萬元）2008年2007年2006年稅收收入523,354408,746282,253地方財(cái)政收入865,033710,838389,248稅收收入/地方財(cái)政收入（%）60.5057.5072.51數(shù)據(jù)來源：20062008年淮安市財(cái)政收支決算表表7 淮安市本級(jí)稅收收入情況（單位：萬元）2008年2007年2006年稅收收入107,98994,77279,339地方財(cái)政收入292,914306,700137,337稅收收入/地方財(cái)政收入（%）3

31、6.8730.9057.77數(shù)據(jù)來源：、20062008年淮安市財(cái)政收支決算表淮安市是蘇北地區(qū)重要的中心城市，近幾年在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和招商引資方面取得了顯著的成果。隨著投資環(huán)境的完善和“三個(gè)千億”新支柱產(chǎn)業(yè)的形成，全市產(chǎn)業(yè)升級(jí)的步伐將加快，從而帶動(dòng)全市經(jīng)濟(jì)和人均收入的增長。長期來看，以上有利因素將推動(dòng)全市稅收收入和地方財(cái)政收入繼續(xù)以較快速度的增長。但在目前國際金融危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，我國經(jīng)濟(jì)增速亦出現(xiàn)下降。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2009年一季度，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長6.1%，遠(yuǎn)低于2008年同期10.6%的增長速度。受此影響，短期內(nèi)信息技術(shù)、鋼鐵等產(chǎn)業(yè)等淮安市著力發(fā)展的新支柱產(chǎn)業(yè)收入

32、和利潤水平面臨的不確定性增加，淮安市承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的速度預(yù)計(jì)也將放緩，短期內(nèi)淮安市財(cái)政收入增長速度減緩的風(fēng)險(xiǎn)有所增加。2009年第一季度，淮安市實(shí)現(xiàn)規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值338億元，同比增長26.7%，增速較2008年同期下降5.6個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模以上工業(yè)增加值90億元，同比增長18.0%，增速較去年同期上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)政總收入和一般預(yù)算收入53億元和24億元，同比分別增長15.8%和21.4%。增速較去年同期下降26.4個(gè)百分點(diǎn)和23.7個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)營與競(jìng)爭公司主要從事淮安市城建基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和土地整理開發(fā)，主營業(yè)務(wù)收入來源于下屬子公司的工程施工、供熱供電和政府保障性住房開發(fā)收入，此外公

33、司獲得市政府土地出讓收益返還和建設(shè)項(xiàng)目回購補(bǔ)貼收入公司近3年主營業(yè)務(wù)收入全部由以根據(jù)淮安市政府淮政函200919號(hào)文件并入公司的交通控股公司、水利資產(chǎn)公司等市屬國有企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成公司提供的2006年、2007年、2008年以及2009年13月經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表均為模擬原淮安城市資產(chǎn)公司與根據(jù)淮安市政府淮政函200919號(hào)文件政府劃轉(zhuǎn)企業(yè)合并后的報(bào)表。2008年，各家劃撥公司主營業(yè)務(wù)收入和利潤在公司合并收入和利潤中的占比如圖2所示。圖2 市政府劃轉(zhuǎn)企業(yè)在公司合并主營業(yè)務(wù)收入（左）和主營業(yè)務(wù)毛利潤（右）中的占比數(shù)據(jù)來源：公司提供從業(yè)務(wù)種類劃分,合并后的公司主營業(yè)務(wù)收入主要由基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)、公

34、用事業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)構(gòu)成。其中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)在公司主營業(yè)務(wù)收入中的占比最高，兩項(xiàng)收入合計(jì)占公司主營業(yè)務(wù)收入的85.32%?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)收入主要由水利資產(chǎn)公司的水利及基礎(chǔ)設(shè)施工程施工收入和交通控股公司下屬子公司的商貿(mào)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成，2008年分別占基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)收入的80.05%和19.38%。近幾年在這兩家公司收入增長的帶動(dòng)下，公司基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)收入穩(wěn)步增長。水利資產(chǎn)公司的施工業(yè)務(wù)毛利率較低，近幾年基本保持在2%3%的水平，交通控股公司毛利率則由2006年的22.26%降至2008年的19.52%，導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)近幾年毛利率的小幅下降。但由于收入的增長，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)的主營業(yè)務(wù)毛利

35、潤依然有所增長。公用事業(yè)收入由匯能熱力的供熱收入和熱電公司的發(fā)電業(yè)務(wù)收入構(gòu)成，2008年分別占公用事業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的43.79%和56.21%。近幾年在匯能熱力收入增長的帶動(dòng)下，公司公用事業(yè)收入亦呈現(xiàn)增長趨勢(shì)。2008年，主要受煤炭價(jià)格上漲影響，匯能熱力和熱電公司毛利率同比有所下降，導(dǎo)致公用事業(yè)收入整體毛利率和毛利潤同比發(fā)生下滑。房地產(chǎn)業(yè)收入由富麗房地產(chǎn)、富康房地產(chǎn)和機(jī)關(guān)房屋開發(fā)中心房地產(chǎn)銷售收入構(gòu)成，2008年分別占房地產(chǎn)業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的3.31%、80.90%和15.82%。富麗房地產(chǎn)和富康房地產(chǎn)都是淮安市房產(chǎn)管理局下屬的市政府保障性住房建設(shè)企業(yè)，機(jī)關(guān)房屋開發(fā)中心主要從事市級(jí)機(jī)關(guān)房屋的建設(shè)

36、。2008年，由于富康房地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)較多的房地產(chǎn)銷售收入，公司房地產(chǎn)業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比顯著增長。盡管近幾年公司房地產(chǎn)業(yè)毛利率有所下滑，但房地產(chǎn)業(yè)毛利潤在公司主營業(yè)務(wù)毛利潤中占比仍然最高，成為公司最主要的毛利潤來源。表8 淮安城市資產(chǎn)公司主營業(yè)務(wù)收入和利潤情況（單位：萬元）2008年2007年2006年金額占比(%)金額占比(%)金額占比(%)主營業(yè)務(wù)收入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)45,86444.8038,26349.3130,87448.42公用事業(yè)15,02314.6812,97916.7312,62919.80房地產(chǎn)業(yè)41,48340.5226,36233.9720,26631.78合計(jì)102,3701

37、00.0077,604100.0063,769100.00主營業(yè)務(wù)毛利潤基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)4,36430.993,72829.603,14527.71公用事業(yè)2,83820.153,22525.612,09418.45房地產(chǎn)業(yè)6,88148.865,64044.796,10953.83合計(jì)14,083100.0012,593100.0011,348100.00主營業(yè)務(wù)毛利率（%）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)9.529.7410.19公用事業(yè)18.8924.8516.58房地產(chǎn)業(yè)16.5921.4030.15數(shù)據(jù)來源：公司提供綜合來看，公司主營業(yè)務(wù)收入涉及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、供熱供電、保障性住房建設(shè)，具有較強(qiáng)的公益性。

38、隨著淮安市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和城市建設(shè)的推進(jìn)，以上業(yè)務(wù)的需求將不斷增長，因此公司主營業(yè)務(wù)具有良好的增長前景。公司本部并無主營業(yè)務(wù)收入，近3年其收入和利潤均來源于由土地出讓收益財(cái)政返還和市政項(xiàng)目回購款構(gòu)成的政府補(bǔ)貼收入，20062008年，公司獲得補(bǔ)貼收入分別為0.88億元、1.34億元和1.02億元。公司作為淮安市最重要的城建投融資平臺(tái)，將繼續(xù)得到市政府的有力支持，補(bǔ)貼收入將繼續(xù)成為公司重要的利潤來源?；窗彩姓曰窗渤鞘匈Y產(chǎn)公司為核心整合全市其他城建投融資平臺(tái)，顯著增強(qiáng)了公司在行業(yè)中的地位2008年以前，除了淮安城市資產(chǎn)公司外，淮安市另有4個(gè)主要的城市建設(shè)投融資平臺(tái)企業(yè)，分別為園林投資公司、中央商務(wù)

39、公司、交通控股公司和水利資產(chǎn)公司。園林投資公司成立于2003年，主要承擔(dān)了第四屆江蘇省園藝博覽園（即缽池山公園）的建設(shè)任務(wù)。中央商務(wù)公司成立于2007年，主要從事淮安市中央商務(wù)區(qū)的開發(fā)，目前主要在建項(xiàng)目為淮安市國際會(huì)展中心。中央商務(wù)公司和園林投資公司由同一套人員班子進(jìn)行實(shí)際運(yùn)營。交通控股公司成立于2003年，主要負(fù)責(zé)淮安市主城區(qū)外圍的路橋和港口等交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。水利資產(chǎn)公司成立于2002年，主要負(fù)責(zé)淮安市河道綜合整治和水環(huán)境改善。從建設(shè)和經(jīng)營項(xiàng)目上看，淮安城市資產(chǎn)公司主要負(fù)責(zé)主城區(qū)范圍內(nèi)的陸橋市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，與上述其他城建投融資平臺(tái)的主要投資方向有所差異。2002年至今，公司在市政基礎(chǔ)設(shè)施

40、方面累計(jì)投資約6.46億元，完成項(xiàng)目建設(shè)超過50個(gè)。表9 20052008年公司本部完成建設(shè)項(xiàng)目概況（單位：萬元）項(xiàng)目名稱投資總額前進(jìn)東路延伸3,006航運(yùn)路1,431富春路122新莊路711東風(fēng)路1,386通甫路及前進(jìn)東路558創(chuàng)園綠化項(xiàng)目3,130文渠河一期整治改造工程150天津路大橋連線1,846四合院臨時(shí)道路102合計(jì)12,442數(shù)據(jù)來源：公司提供表10 合并前淮安市其它主要城建投融資平臺(tái)項(xiàng)目建設(shè)情況（單位：萬元）名稱成立以來累計(jì)完成項(xiàng)目投資額主要完成和在建項(xiàng)目淮安市園林投資實(shí)業(yè)有限公司51,703缽池山公園淮安市中央商務(wù)投資實(shí)業(yè)有限公司49,263淮安國際會(huì)展中心淮安市交通控股有限公

41、司58,822寧連路與淮海南路連接線、里運(yùn)河治理、淮海西路延伸段、淮安新港一期、翔宇大道、淮海西路延伸段、北京南路、天津路大橋、宿淮高速南互通接線、北京南路、西互通工程淮安市水利資產(chǎn)經(jīng)營有限公司65,086河道總督府復(fù)建一期、越秀路、文渠河上段綜合治理、越河小區(qū)拆遷、南水北調(diào)截污導(dǎo)流、清晏園改造數(shù)據(jù)來源：公司提供為增強(qiáng)公司的投融資能力，2008年12月，淮安市政府將園林投資公司和中央商務(wù)公司股權(quán)劃撥給淮安城市資產(chǎn)公司,2009年3月，又將交通控股公司、水利資產(chǎn)公司股權(quán)劃撥給公司，實(shí)現(xiàn)了淮安市屬5大城建投融資平臺(tái)的整合。此次資產(chǎn)整合后，淮安城市資產(chǎn)公司成為淮安市規(guī)模最大的城建投融資平臺(tái)，在淮安市

42、區(qū)的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中居于壟斷地位。這將有利于公司獲得更多的政府支持。而且，整合后的淮安城市資產(chǎn)公司資產(chǎn)和收入規(guī)模都大幅增長，其投融資能力也將顯著增強(qiáng)。市政府通過授予公司土地開發(fā)職能和土地收益權(quán)，并回購公司已建成城建項(xiàng)目，保障了公司的投融資能力為籌集建設(shè)和債務(wù)償還資金，淮安市政府授予公司土地整理開發(fā)職能，并規(guī)定公司享有政府指定公司收儲(chǔ)土地的收益權(quán)。根據(jù)淮政發(fā)2002176號(hào)、淮政發(fā)2004132號(hào)、淮政發(fā)2004162號(hào)、淮政函200520號(hào)和淮政函200750號(hào)文件，淮安市政府先后授予公司38塊，累計(jì)面積11,279畝土地的收益權(quán)，明確規(guī)定由公司負(fù)責(zé)上述土地的整理開發(fā)，土地出讓收入扣除開發(fā)費(fèi)

43、用后收益用于公司承建的市政項(xiàng)目貸款本息償還，以及城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。截至2008年末，公司共有土地儲(chǔ)備14,329畝，累計(jì)賬面價(jià)值約為20億元，其中已獲得土地使用權(quán)證土地儲(chǔ)備1,454畝，其余12,875畝尚無土地使用權(quán)證，但根據(jù)市政府文件公司擁有這些土地的收益權(quán)。20062008年，公司累計(jì)出讓土地2,487畝，出讓總價(jià)達(dá)31.34億元，累計(jì)獲得政府土地出讓收益返還收入2.23億元。表11 20062008年淮安城市資產(chǎn)公司土地出讓情況（單位：畝、萬元、萬元/畝）2006年土地用途出讓面積總成交價(jià)單位面積成交價(jià)商業(yè)3.7627072商住13514,900110住宅37932,33085合計(jì)51

44、847,500922007年商業(yè)27119,87073住宅1,607238,106148合計(jì)1,878257,9761372008年住宅917,94087數(shù)據(jù)來源：公司提供對(duì)公司已投資建成的基礎(chǔ)設(shè)施，淮安市政府通過財(cái)政回購保障公司的償債和建設(shè)資金來源。2008年12月，公司與淮安市政府簽署市政基礎(chǔ)設(shè)施工程回購協(xié)議，協(xié)定淮安市政府向公司支付回購款共計(jì)6.09億元，其中工程直接成本5.08億元，約占公司成立以來市政工程累計(jì)投資總額的78%。協(xié)議規(guī)定，所有回購資金列入市年度財(cái)政預(yù)算，若淮安市政府未能按時(shí)撥付回購資金，將承擔(dān)為償付銀行借款的利息。資產(chǎn)整合為公司收入多元化奠定了基礎(chǔ)，有利于提升公司的抗風(fēng)

45、險(xiǎn)能力根據(jù)淮政函200919號(hào)文件，淮安市政府向公司劃撥的資產(chǎn)中除了交通控股公司和水利資產(chǎn)公司兩家城建投融資平臺(tái)外，還包括熱電公司、匯能熱力、富康房地產(chǎn)、富麗房地產(chǎn)和機(jī)關(guān)房屋開發(fā)中心5家市屬國有企業(yè)的股權(quán)。表12 部分劃撥市屬國有企業(yè)基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬元）2008年2007年2006年淮安熱電公司主營業(yè)務(wù)收入8,4448,5518,686主營業(yè)務(wù)利潤2,0972,4861,630期間費(fèi)用1,2341,6101,058凈利潤930584424淮安市匯能熱力有限公司主營業(yè)務(wù)收入6,5794,4283,943主營業(yè)務(wù)利潤702656409期間費(fèi)用570480374凈利潤11099-5淮安富康房地

46、產(chǎn)開發(fā)有限公司主營業(yè)務(wù)收入33,55811,0644,775主營業(yè)務(wù)利潤1,2575901,944期間費(fèi)用544602733凈利潤35-426674淮安市富麗房地產(chǎn)開發(fā)公司主營業(yè)務(wù)收入1,37113,8228,929主營業(yè)務(wù)利潤1,1862,979757期間費(fèi)用1,7002,1612,506凈利潤-1111,791-1763淮安市市級(jí)機(jī)關(guān)房屋開發(fā)中心主營業(yè)務(wù)收入6,5611,4766,562主營業(yè)務(wù)利間費(fèi)用715409466凈利潤725326829數(shù)據(jù)來源：公司提供其中熱電公司為市政府授權(quán)的電力投資、經(jīng)營、管理企業(yè)，近3年發(fā)電量穩(wěn)定在2.5億千瓦時(shí)左右。匯能熱力是市政

47、府授權(quán)的從事集中供熱經(jīng)營和管理企業(yè)，截至2008年底累計(jì)建設(shè)供熱管網(wǎng)60多公里，覆蓋城區(qū)大部分區(qū)域，擁有企事業(yè)用戶100家左右。近3年來，匯能熱力供熱量每年以13%左右的速度增長，2008年完成供熱142萬吉焦。富康房地產(chǎn)和富麗房地產(chǎn)均為淮安市房產(chǎn)管理局下屬的市政府保障性住房建設(shè)企業(yè)，均擁有房地產(chǎn)開發(fā)二級(jí)資質(zhì)。2005年至今，富康房地產(chǎn)主要從事新新家園、洪福小區(qū)保障性住房項(xiàng)目的建設(shè)，目前兩個(gè)項(xiàng)目累計(jì)竣工面積達(dá)37萬平方米。富麗房地產(chǎn)歷年來開發(fā)了富麗華園、富春花園、浦東花園等項(xiàng)目，累計(jì)建設(shè)面積達(dá)100萬平方米，其中2002年開始建設(shè)的浦東花園商品房總建筑面積14萬平方米，2007年已全部竣工。機(jī)

48、關(guān)房地產(chǎn)開發(fā)中心主要從事市級(jí)機(jī)關(guān)房屋項(xiàng)目的建設(shè)，自成立至今累計(jì)開發(fā)面積達(dá)42萬平方米。從以上劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)的收入利潤增長前景看，熱電公司發(fā)電量較小，在國家限制小火電的背景下其發(fā)展存在一定不確定性。匯能熱力近幾年由于管網(wǎng)覆蓋面積的擴(kuò)大，客戶數(shù)量的增長，收入和利潤都呈現(xiàn)良好的增長態(tài)勢(shì)，隨著淮安市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，服務(wù)區(qū)域的擴(kuò)大，預(yù)計(jì)其收入和利潤水平仍將穩(wěn)步增長。富康房地產(chǎn)和富麗房地產(chǎn)主要從事保障性住房建設(shè)，具有較強(qiáng)的公益性。隨著淮安市城市建設(shè)的推進(jìn)，每年將產(chǎn)生一定的動(dòng)遷安置住房需求，從而保證這兩家公司具有持續(xù)的項(xiàng)目和收益來源。綜上所述，以上劃撥資產(chǎn)公益性較強(qiáng)，收入和利潤具有持續(xù)性，對(duì)他們的整合擴(kuò)大了公司的資產(chǎn)

49、和收入規(guī)模，并實(shí)現(xiàn)了公司收入的多元化，一定程度上緩解公司利潤單純依賴土地出讓收入和政府項(xiàng)目回購的局面，有利于提升公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。管理與戰(zhàn)略公司按照現(xiàn)代企業(yè)制度建立了較完善的組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)控體系，保證了經(jīng)營業(yè)務(wù)的有序開展，但公司在對(duì)劃撥資產(chǎn)進(jìn)行有效整合利用方面亦存在一定不確定性公司依照現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)行機(jī)制，建立了較完善的組織結(jié)構(gòu)和管理制度。公司設(shè)有董事會(huì)，負(fù)責(zé)決定公司的重大事項(xiàng)，并確保國有資產(chǎn)的保值增值。事董事會(huì)由5名董事組成。公司還設(shè)有監(jiān)事會(huì)，作為公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，監(jiān)事會(huì)由9名監(jiān)事組成。董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員全部由淮安市政府委派。公司實(shí)行董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，總經(jīng)理由董事會(huì)聘任，全面負(fù)責(zé)公司的日常

50、工作。公司在總經(jīng)理下設(shè)有辦公室、財(cái)務(wù)計(jì)劃處、綜合計(jì)劃處、資產(chǎn)經(jīng)營處、市政建設(shè)處和城建收費(fèi)中心6各處室，涵蓋了公司所有的日常經(jīng)營業(yè)務(wù)。在項(xiàng)目管理方面，公司對(duì)項(xiàng)目建設(shè)過程中的質(zhì)量、安全、進(jìn)度、成本和投資進(jìn)行嚴(yán)格的檢查監(jiān)督，并根據(jù)城市規(guī)劃，加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目的前期研究，建立項(xiàng)目儲(chǔ)備庫。公司同時(shí)建立了較完善的資產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)管理、績效管理等制度，有效加強(qiáng)了對(duì)各類費(fèi)用的控制，確保了公司日常經(jīng)營的有序開展。與此同時(shí)，由于淮安市政府向公司劃撥大量市屬國有企業(yè)股權(quán)，公司面臨著較為繁重的資產(chǎn)整合任務(wù)。由于劃撥資產(chǎn)涉及多家主管部門和出資人，合并資產(chǎn)規(guī)模也較大，公司在對(duì)劃撥資產(chǎn)的管理、人員對(duì)接，最終形成對(duì)劃撥資產(chǎn)的有效控制和

51、利用方面存在一定的不確定性。公司將在加強(qiáng)土地開發(fā)經(jīng)營的基礎(chǔ)上，整合政府劃撥資源，拓展城市資產(chǎn)經(jīng)營空間，為淮安市城建推進(jìn)籌集資金為充分貫徹市政府的城建部署，公司將在以土地資產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營收益籌集城建資金的運(yùn)行模式上，整合政府劃撥資源，突出主營業(yè)務(wù)，以市場(chǎng)化手段擴(kuò)大融資渠道。公司在繼續(xù)推進(jìn)土地經(jīng)營一級(jí)市場(chǎng)開發(fā)的同時(shí)，將積極探索對(duì)市區(qū)陸橋冠名權(quán)、交通線路、出租營運(yùn)、廣告發(fā)布等城市無形資產(chǎn)的開發(fā)利用，拓展城市資產(chǎn)的經(jīng)營空間，提升資產(chǎn)的營運(yùn)效率。項(xiàng)目建設(shè)方面，公司將以建設(shè)淮安國際會(huì)展中心為核心，計(jì)劃2009年投資2.3億元，完成會(huì)展中心的主場(chǎng)館建設(shè)。財(cái)務(wù)分析公司提供了20062008年和2009年13月的財(cái)

52、務(wù)報(bào)表。中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限責(zé)任公司對(duì)公司20062008年和2009年13月財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了審計(jì)，并出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見的審計(jì)報(bào)告。納入報(bào)表合并范圍的控股子公司包括淮安市城市地產(chǎn)投資控股有限公司、淮安市奧林大廈有限公司、園林投資公司、中央商務(wù)公司、交通控股公司、水利資產(chǎn)公司、匯能熱力公司、熱電公司、富麗房地產(chǎn)、富康房地產(chǎn)和機(jī)關(guān)房屋開發(fā)中心。公司資產(chǎn)以市政基礎(chǔ)設(shè)施投資和土地儲(chǔ)備及開發(fā)成本為主，資產(chǎn)規(guī)模隨著公司對(duì)城建項(xiàng)目的持續(xù)投入穩(wěn)步增長近幾年隨著淮安城市資產(chǎn)公司以及園林投資公司、中央商務(wù)公司、交通控股公司和水利資產(chǎn)公司等下屬子公司對(duì)城建項(xiàng)目的持續(xù)投入，公司資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。20062008

53、年，公司資產(chǎn)總額分別為79.86億元、88.01億元和97.07億元。圖3 20062008年末及2009年3月末淮安城市資產(chǎn)公司資產(chǎn)構(gòu)成由于進(jìn)入合并范圍的企業(yè)已發(fā)生的城建項(xiàng)目投資大多計(jì)入應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款和存貨，流動(dòng)資產(chǎn)在公司總資產(chǎn)中的占比較高。20062008年，公司流動(dòng)資產(chǎn)分別為50.64億元、58.62億元和71.70億元，分別占總資產(chǎn)的63.41%、66.61%和73.87%。2008年末公司流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款和存貨分別占公司流動(dòng)資產(chǎn)的7.05%、12.72%、12.28%、33.14%和32.74%。2008年末，公司有貨幣資金5.05億元，以銀行

54、存款為主；應(yīng)收賬款9.12億元，其中6.09億元為公司本部應(yīng)收淮安市政府市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目回購款，其余主要為公司本部應(yīng)收土地款，應(yīng)收賬款賬齡幾乎都在2年以內(nèi)；預(yù)付賬款8.81億元，主要為園林投資公司和中央商務(wù)公司的預(yù)付工程款；其他應(yīng)收款23.76億元，主要為公司本部代淮安市政府支付的市政項(xiàng)目建設(shè)款和銀行貸款及利息，以及交通控股公司和水利資產(chǎn)公司的應(yīng)收工程款，以上三家公司的其他應(yīng)收款分別為12.06億元、5.79億元和3.61億元，累計(jì)占公司應(yīng)收賬款總額的90.32%；存貨23.47億元，主要為公司本部的土地儲(chǔ)備和開發(fā)成本、回遷安置房成本，以及園林投資公司和中央商務(wù)公司的項(xiàng)目建設(shè)成本，其中公司本部的土地儲(chǔ)備成本為7.83億元。圖4 20062008年末及2009年3月末淮安城市資產(chǎn)公司流動(dòng)資