五糧液財(cái)務(wù)分析

1、企業(yè)年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告單位：五糧液集團(tuán)報(bào)告期間：2007-2010姓名：王倩如學(xué)號(hào)：0845543112班級(jí)：財(cái)務(wù)管理一班目一、 五糧液集團(tuán)簡(jiǎn)介二、 五糧液概況三、 五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）重要科目增減變動(dòng)分析1.資產(chǎn)負(fù)債表橫向分析（二）五糧液集團(tuán)報(bào)表構(gòu)成分析1.五糧液資產(chǎn)負(fù)債表縱向分析四、糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（一）五糧液集團(tuán)盈利能力分析（二）五糧液集團(tuán)償債能力分析1.營(yíng)運(yùn)資金3.速動(dòng)比率（三）五糧液集團(tuán)增長(zhǎng)能力分析五、五糧液集團(tuán)與貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)對(duì)比分析六、對(duì)五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)分析總結(jié)錄一、五糧液集團(tuán)簡(jiǎn)介五糧液集團(tuán)有限公司位于 “萬里長(zhǎng)江第一城 ”中國(guó)四川省宜賓市北 面岷江之濱，其前身為五十年代初

2、由幾家古傳釀酒作坊聯(lián)合組建而成 “中國(guó) 專賣公司四川省宜賓酒廠 ”。1959 年因其產(chǎn)品五糧液酒優(yōu)秀品質(zhì)和聲譽(yù)而正 式命名為“宜賓五糧液酒廠 ”。五糧液集團(tuán)有限公司是以五糧液及其系列酒 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主，現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代工業(yè)包裝、光電玻璃、現(xiàn)代物流、橡膠 制品、現(xiàn)代制藥等產(chǎn)業(yè)多元發(fā)展，具有深厚企業(yè)文化特大型現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。二、五糧液集團(tuán)概況五糧液集團(tuán)有限公司是以五糧液及其系列酒生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主，同時(shí)生產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)精密塑膠制品、成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具，以 及生物工程、藥業(yè)、印刷、電子、物流運(yùn)輸和相關(guān)服務(wù)業(yè)等多元發(fā)展，具 有深厚企業(yè)文化現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。集團(tuán)公司現(xiàn)有職工 30000 余人，科技開

3、發(fā) 和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)建筑設(shè)施錯(cuò)落有致地掩映在 9 平方公里花園般廠區(qū)中。三、五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析(一) 重要科目增減變動(dòng)分析：1.資產(chǎn)負(fù)債表橫向分析由后附五糧液集團(tuán) 2007-2010 年資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，五糧液集團(tuán) 2010 年實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)合計(jì)為 28673.51 百萬元，負(fù)債合計(jì)達(dá)到 10235.03 百萬元， 所有者權(quán)益合計(jì)可達(dá) 18366.1 百萬元。五糧液集團(tuán) 2010 年總資產(chǎn)再次增高， 得益于 2010 年它流動(dòng)資產(chǎn)大幅度增加。相同， 2010 年五糧液集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債 也實(shí)現(xiàn)了大幅度增加從而使五糧液集團(tuán) 2010 年負(fù)債總額也再次增高，從后 附資產(chǎn)負(fù)債表中，可以看出五糧液集團(tuán)在 2010

4、 年總體上實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)發(fā)展良 好趨勢(shì)。(1) 資產(chǎn)變動(dòng)從資產(chǎn)負(fù)債表中可以明顯地看出，五糧液集團(tuán) 2008 年總資產(chǎn)比 2007 年增加1,924,769,601.14 元，增長(zhǎng)幅度為 16.63% ，說明五糧液 2008 年資產(chǎn) 規(guī)模有一定幅度增長(zhǎng)。總資產(chǎn)增加主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)大幅度增加，流動(dòng) 資產(chǎn)比 2007 年增加2,257,660,078.40 元，增加幅度達(dá)到了 34.82% 。而非流 動(dòng)資產(chǎn)出現(xiàn)了下滑，出現(xiàn)了負(fù)數(shù)。所以 2008 年資產(chǎn)主要是流動(dòng)資產(chǎn)。2008 年2009 年， 五糧 液集 團(tuán) 2009 年總 資產(chǎn)比 2008 年 增加7,352,669,807.49 元，增長(zhǎng)幅度為

5、54.48% ，說明五糧液 2009 年資產(chǎn)規(guī)模有 一定幅度增長(zhǎng)。總資產(chǎn)增加主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)大幅度增加，流動(dòng)資產(chǎn)比 2008 年增加4,541,364,625.65 元，增加幅度達(dá)到了 51.95% 。而非流動(dòng)資產(chǎn) 增加了2,811,305,181.84 。所以 2009 年資產(chǎn)主要是流動(dòng)資產(chǎn)。而 2009 年 2010 年，五糧液集團(tuán) 2010 年總資產(chǎn)比 2009 年增加了 7824.42 百萬元，增長(zhǎng)幅度達(dá) 38% ，從而也說明了五糧液 2010 年實(shí)現(xiàn)了一 定程度資產(chǎn)總規(guī)模。從表中同樣可以看出五糧液 2010 年總資產(chǎn)增加主要原 因還是流動(dòng)資產(chǎn)大幅度增加，流動(dòng)資產(chǎn)比 2009 年增加

6、了 8086.80 百萬元， 增加幅度高達(dá) 6.1% 。(2) 負(fù)債變動(dòng)五糧液集團(tuán) 2008 年負(fù)債與 2007 年相比是呈平衡發(fā)展?fàn)睿?2008 年負(fù)債 額略有增加，增長(zhǎng)額為 9507 百萬元，增長(zhǎng)率為 5% ，其中，主要表現(xiàn)為流 動(dòng)負(fù)債增加，且非流動(dòng)負(fù)債大量減少，這加大了企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)還債 壓力較大。但到了 2009 年，企業(yè)開始大幅度借外債， 2009 年企業(yè)負(fù)債金額 達(dá)到 6,268，63 百萬元，比 2008 年增加 4,228， 14 百萬元，增長(zhǎng)幅度高達(dá) 2.07% 。負(fù)債增加也主要是流動(dòng)負(fù)債增加導(dǎo)致，在 2008 年，企業(yè)流動(dòng)負(fù)債 額為 2,040，48 百萬元，到 200

7、9 年，增加為 6,263，75 百萬元，增加額為 4,223，26 百萬元，增長(zhǎng)率高達(dá) 2.07% ，與負(fù)債總額增長(zhǎng)率幾乎一致。 (因?yàn)?只保留了四位小數(shù)，所以此處增長(zhǎng)率一樣，實(shí)際是上流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)率要比 20.7% 低一些。)。到 2010 年，五糧液負(fù)債總額為 10231.88 百萬元，總體上 比2009 年高 3966.4 百萬元，增長(zhǎng)率為 6.3% 。當(dāng)然，負(fù)債增加同樣是因?yàn)?2010 年五糧液流動(dòng)負(fù)債大幅度地增加， 2010 年五糧液流動(dòng)負(fù)債為 10231.88 百萬元，同比 2009年高出 3968.13 百萬元，增長(zhǎng)率高達(dá) 6.3% 。從而說明了 五糧液集團(tuán) 2010 年同樣采取

8、是大量舉借外債、進(jìn)行融資等手段而實(shí)現(xiàn)平穩(wěn) 發(fā)展。(3) 所有者權(quán)益變動(dòng)五糧液集團(tuán) 2008 年權(quán)益總額較 2007 年同期增加了 1,924,769,601.14 元，增加幅度為 16.63% ，說明集團(tuán)權(quán)益總額存在一定幅度增長(zhǎng)。權(quán)益總額 增加主要原因是：2008 年負(fù)債增加了95,069,708.59 元，增長(zhǎng)幅度為4.89%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了4 . 94% 。其中流動(dòng)負(fù)債增加了97,569,708.59 元，增長(zhǎng)幅度 5.02%，主要表現(xiàn)為應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、其他應(yīng)付款增長(zhǎng)，公司 巨額預(yù)收款項(xiàng)對(duì)償債能力影響值得關(guān)注。2008 年股東權(quán)益增加了 1,829,699,892.55 元，增長(zhǎng)幅度

9、為 19.01% ，對(duì)權(quán)益總額影響為 95.06%。股 東權(quán)益增加，主要是由盈余公積、未分配利潤(rùn)、各種所有者權(quán)益大幅度增 加而引起。五糧液集團(tuán) 2009 年權(quán)益總額較 2008 年同期增加了 7,352,669,807.49 元，增加幅度為 54.48%，說明集團(tuán)權(quán)益總額存在一定幅度增長(zhǎng)。權(quán)益總額 增加主要原因是：2009 年負(fù)債增加了 4,223,264,118.46 元，增長(zhǎng)幅度為206.97%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了 27.27%。其中流動(dòng)負(fù)債增加了 4,541,364,625.65 元，增長(zhǎng)幅度 51.95%，主要表現(xiàn)為應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、其他應(yīng)付款增長(zhǎng)， 公司巨額預(yù)收款項(xiàng)對(duì)償債能力影響值得

10、關(guān)注。2009 年股東權(quán)益增加了229,571,092.42 元，增長(zhǎng)幅度為 302.59%，對(duì)權(quán)益總額影響為 95.06%。股 東權(quán)益增加，主要是由盈余公積、未分配利潤(rùn)、各種所有者權(quán)益大幅度增 加而引起。從五糧液 2010 年發(fā)展來看，五糧液集團(tuán) 2010 年權(quán)益總額較 2009 年同 期增加了 7752.04 百萬元， 增加幅度為 37%，說明集團(tuán)權(quán)益總額存在一定幅 度增長(zhǎng)。權(quán)益總額增加主要原因是：2010 年負(fù)債增加了 3966.4 百萬元，增長(zhǎng)幅度為 63%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了 26%。其中流動(dòng)負(fù)債增加了 3968.13 百萬元，增長(zhǎng)幅度 51.95%，主要表現(xiàn)為應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、其他

11、應(yīng)付款 增長(zhǎng)，公司巨額預(yù)收款項(xiàng)對(duì)償債能力影響值得關(guān)注。2010 年股東權(quán)益增加了 3785.64 元，增長(zhǎng)幅度為 26%，對(duì)權(quán)益總額影響重大。股東權(quán)益增加， 主要是由盈余公積、未分配利潤(rùn)、各種所有者權(quán)益大幅度增加而引起。2、利潤(rùn)表橫向分析從后附五糧液集團(tuán) 2007 20 1 0 年利潤(rùn)表可以看出， 五糧液集團(tuán) 2008 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1,829,699,892.55 元，比上年度增長(zhǎng)了 356,915,794.1 元，增 長(zhǎng)幅度較大。從水平分析表看，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是由利潤(rùn)總額增長(zhǎng)引 起。營(yíng)業(yè)外支出和非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失雖有較大變動(dòng)，但卻相互抵消。所 以利潤(rùn)總額增長(zhǎng)導(dǎo)致了利潤(rùn)增長(zhǎng)了356,91

12、5,794.1 元。從后附表也可以看出， 五糧液集團(tuán) 2009 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 3,466,668,431.51 元，比上年度增長(zhǎng)了 1,636,968,539.0 元，增長(zhǎng)幅度較大。從水平分析表看， 公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是由利潤(rùn)總額增長(zhǎng)引起。營(yíng)業(yè)外支出和非流動(dòng)資產(chǎn)處 置損失雖有較大變動(dòng)，但卻相互抵消。所以利潤(rùn)總額增長(zhǎng)導(dǎo)致了利潤(rùn)增長(zhǎng) 了 1,636,968,539.0 元。同樣，從后附五糧液集團(tuán) 2007 2010 年利潤(rùn)表可以看出，五糧液集團(tuán) 2010 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 4562,064,432.34 元，比上年度增長(zhǎng)了 1095.39 百萬 元， 增長(zhǎng)幅度較大。從水平分析表看，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是

13、由利潤(rùn)總額增長(zhǎng) 引起。營(yíng)業(yè)外支出和非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失雖有較大變動(dòng)，但卻相互抵消。 所以利潤(rùn)總額增長(zhǎng)導(dǎo)致了利潤(rùn)增長(zhǎng)了1464.65 百萬元。（二）五糧液集團(tuán)報(bào)表構(gòu)成分析1、五糧液資產(chǎn)負(fù)債表縱向分析（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：從 五 糧 液 集 團(tuán) 資 產(chǎn) 結(jié) 構(gòu) 可 以 看 出 ， 公 司 2008 年 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 比重 為 64.77% ，非流動(dòng)資產(chǎn)比重為 35.23%。根據(jù)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為其資產(chǎn) 流動(dòng)性相對(duì)較好，具有一定應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力。從動(dòng)態(tài)方面分析，公司流動(dòng)資 產(chǎn)比重上升了8.74% ，非流動(dòng)資產(chǎn)下降了 -8.74% ，公司調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比重， 目是降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步改善收益情況。結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)

14、目結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況 來看，變動(dòng)幅度不是很大，說明該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。從 五 糧 液 集 團(tuán) 資 產(chǎn) 結(jié) 構(gòu) 可 以 看 出 ， 公 司 2009 年 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 比重 為 63.71% ，非流動(dòng)資產(chǎn)比重為 36.29%。根據(jù)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為其資產(chǎn) 流動(dòng)性相對(duì)較好，具有一定應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力。從動(dòng)態(tài)方面分析，公司流動(dòng)資 產(chǎn)比重下降了-1.06% ，非流動(dòng)資產(chǎn)上升 1.06% ，公司調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比重，目 是降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步改善收益情況。結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況來 看，變動(dòng)幅度不是很大，說明該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。同樣，從五糧液集團(tuán)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以看出，公司 2010 年流動(dòng)資產(chǎn)比重為

15、 74.52% ，非流動(dòng)資產(chǎn)比重為 25.48%。根據(jù)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為其資產(chǎn) 流動(dòng)性相對(duì)較好，具有一定應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力。從動(dòng)態(tài)方面分析，公司流動(dòng)資 產(chǎn)比重上升了 10.81% ，非流動(dòng)資產(chǎn)下降了 -10.81% ，公司調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比重， 目是降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步改善收益情況。結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況 來看，變動(dòng)幅度不是很大，說明該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。（ 2）資本結(jié)構(gòu)：從五 糧液 集團(tuán)資 本結(jié) 構(gòu)可 以看 出，該 公司 2008 年股東 權(quán)益比重 為 84.88% ，負(fù)債比重為 15.12% ，資產(chǎn)負(fù)債率較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較穩(wěn)定。這樣 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合適，僅憑以上分析難以作出判斷，必須結(jié)合

16、公司盈利能力， 通過資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析才能予以說明。從動(dòng)態(tài)方面分析，股東權(quán)益比重上 升了 1.69%，負(fù)債比重下降了 -1.69% ，表明該公司資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定， 財(cái)務(wù)實(shí)力略有增強(qiáng)。從五 糧液 集團(tuán)資 本結(jié) 構(gòu)可 以看 出，該 公司 2009 年股東 權(quán)益比重 為 69.93% ，負(fù)債比重為 30.07% ，資產(chǎn)負(fù)債率較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較穩(wěn)定。這樣 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合適，僅憑以上分析難以作出判斷，必須結(jié)合公司盈利能力， 通過資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析才能予以說明。從動(dòng)態(tài)方面分析，股東權(quán)益比重下 降了 -14.95% ，負(fù)債比重上升了 14.95% ，表明該公司資本結(jié)構(gòu)不是很穩(wěn)定，財(cái)務(wù)實(shí)力略有降低。而從五糧液

17、集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)可以看出，該公司 2010 年股東權(quán)益比重為 64.21% ，負(fù)債比重為 35.79% ，資產(chǎn)負(fù)債率較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較穩(wěn)定。這樣 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合適，僅憑以上分析難以作出判斷，必須結(jié)合公司盈利能力， 通過資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析才能予以說明。從動(dòng)態(tài)方面分析，股東權(quán)益比重下 降了 -5.72% ，負(fù)債比重上升了 5.72%，表明該公司資本結(jié)構(gòu)還不是很穩(wěn)定， 財(cái)務(wù)實(shí)力略有降低。從表中數(shù)據(jù)可知五糧液集團(tuán) 2010 年 2009 年 2008 年 2007 年所有者權(quán) 益占總資產(chǎn)比重分別為 64.21%、69.93% 、84.88%、83.19% 。從這些數(shù)據(jù)中 可以得知五糧液集團(tuán)從 2007 年到

18、 2010 年所有者權(quán)益資產(chǎn)比重有所下降， 這表明五糧液集團(tuán)負(fù)債有所增加。但總體上來說，資本主要還是來自所有 者權(quán)益。2、五糧液利潤(rùn)表縱向分析從后附表可以看出 2008 年五糧液集團(tuán)各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果構(gòu)成情況，營(yíng)業(yè)利 潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入比重為 30.65% ，比上一年度 29.79%增長(zhǎng)了 0.85% ；2008 年度 利潤(rùn)總額比重為 30.24% ，比上一年度 29.72%增長(zhǎng)了 0.52%；2008 年凈利潤(rùn) 比重為 23.06% ，比上一年度 20.10% 提高了 2.97% ?？梢?，從公司利潤(rùn)構(gòu)成 上來看，盈利能力比上年有所提高。各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果增長(zhǎng)原因呢，從營(yíng)業(yè)利 潤(rùn)增長(zhǎng)來看，主要是營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅

19、金及附加、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降所致，說 明營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)提高根本原因。 但是利潤(rùn)總額增長(zhǎng)除受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)影響，還受到營(yíng)業(yè)外收入影響。另外，投 資比重下降、資產(chǎn)減值損失和營(yíng)業(yè)外支出增加，給營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和 凈利潤(rùn)帶來一定不利影響。同樣從后附表可以看出 2009 年五糧液集團(tuán)各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果構(gòu)成情況，營(yíng) 業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入比重為 41.21% ，比上一年度 30.65% 增長(zhǎng)了 10.57%；2009 年度利潤(rùn)總額比重為 41.38% ， 比上一年度 30.24% 增長(zhǎng)了 11.14% ； 2009 年 凈利潤(rùn)比重為 31.15% ，比上一年度 23.06% 提高了 8.09%

20、。可見，從公司利 潤(rùn)構(gòu)成上來看，盈利能力比上年有所提高。各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果增長(zhǎng)原因呢，從 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)來看，主要是營(yíng)業(yè)成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降所致，說明營(yíng)業(yè)成本、 財(cái)務(wù)費(fèi)用下降是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)提高根本原因。但是利潤(rùn)總額增長(zhǎng)除受營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 影響，還受到營(yíng)業(yè)外收入影響。另外，資產(chǎn)減值損失增加，給營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、 利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)帶來一定不利影響。從 2010 年五糧液集團(tuán)各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果構(gòu)成情況，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入比 重為39.22% ，比上一年度 41.21%下降了 1.99%；2010 年度利潤(rùn)總額比重為 39.06% ，比上一年度 41.38%下降了 2.16% ； 2010 年凈利潤(rùn)比重為 29.35% ， 比上一年度

21、31.35% 降低了 2%?？梢?，從公司利潤(rùn)構(gòu)成上來看，盈利能力比 上年有所下降。各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果降低原因呢，從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)來看，主要是 營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、財(cái)務(wù)費(fèi)用上升所致，說明營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅 金及附加、財(cái)務(wù)費(fèi)用上升是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降根本原因。但是利潤(rùn)總額增長(zhǎng)除 受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)影響，還受到營(yíng)業(yè)外收入影響。另外，投資比重下降、資產(chǎn)減 值損失和營(yíng)業(yè)外支出增加，給營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)帶來一定不利 影響四、五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 （一）五糧液集團(tuán)盈利能力分析五糧液集團(tuán) 2010 年每股收益價(jià)格為1.16 元，每股凈資產(chǎn)為4.77 元，每股資本公積金為 0.25 元，每股銷售收入為 4.09 元，每

22、股現(xiàn)金流量為1.74元，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為2.03 元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為59.75%，非經(jīng)常性損益比率為-1.11%,息稅前利潤(rùn)率為37.97%。從總體上來看，五糧液集團(tuán)2010年總體實(shí)現(xiàn)了其盈利效果，盈利能力有所提高。同比 2010 年五糧液每股收益比2009 年提高了 0.76 元，增長(zhǎng)率為 65.51%。每股凈資產(chǎn) 2010 年比 2009 年提高了 1.01 元，增長(zhǎng)率為 21.17%。每股銷售 收入 2010年比 2009 年提高了 1.16 元，增長(zhǎng)率為 28.36%。每股現(xiàn)金流量 2010 年比 2009 年提高了 1.31 元，增長(zhǎng)率為 75.29%。每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流2010 年比

23、2009 年 0.44 元，增長(zhǎng)率為 21.67%。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 2010 年比 2009 年提高 了 1.62元，增長(zhǎng)率為 2.71%。非經(jīng)常性損益比率2010 年比 2009 年下降了1.51 元，下降率為 136.03%。息稅前利潤(rùn)率 2010 年比 2009 年下降了 2.25 元，下降率為 5.93%。從分析可看出，2010 年五糧液盈利能力再次得到了 很好發(fā)揮。（二）五糧液集團(tuán)償債能力分析1、營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債表：五糧液公司 2007- 2010 年?duì)I運(yùn)資金分析（單位：百萬）年度2007200820092010營(yíng)運(yùn)資金4541.067017019.1711137

24、.84根據(jù)計(jì)算結(jié)果可知，宜賓五糧液股份有限公司2007 年到 2010 年?duì)I運(yùn)資產(chǎn)迅速上升至 6596.84 百萬，增長(zhǎng)速度十分快，2008 年?duì)I運(yùn)資金比 2007年增長(zhǎng) 21.5 億元，增長(zhǎng)率為 47%。該公司近兩年?duì)I運(yùn)資金也在大幅增長(zhǎng)， 主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)大幅增加，而流動(dòng)負(fù)債只略微增加導(dǎo)致。2、流動(dòng)比率流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債比率。公式為流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債*100%。這項(xiàng)比率是評(píng)價(jià)企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債能力指標(biāo)， 說明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可以用作支付保證，一般認(rèn)為， 流動(dòng)比率為 2： 1 對(duì)于大部份企業(yè)來說是比較合適比率。表：五糧液集團(tuán) 2007 年一 2

25、010 年流動(dòng)比率計(jì)算結(jié)果年度2007200820092010流動(dòng)比率3.344.282.122.09由上圖可知，五糧液集團(tuán)流動(dòng)比率呈不穩(wěn)定趨勢(shì)發(fā)展，2007-2008 年呈上升趨勢(shì)， 2009-2010 年呈下降趨勢(shì)。 表明該公司短期償債能力比較不穩(wěn)定，其中 2009年和 2010 年流動(dòng)比率較合適， 而 2007-2008 年比率增大也說明了 公司資金使用效率較低。3、速動(dòng)比率速動(dòng)比率是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流動(dòng)負(fù)債比值，由于流 動(dòng)資產(chǎn)中存貨變現(xiàn)速度最慢，或由于某種原因部分存貨可能已報(bào)廢還沒做 處理或部分存貨已抵押給某債權(quán)人，另外，存貨估價(jià)還存在著成本與合理 市價(jià)相差懸殊因素，因此

26、把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)總額中減去而計(jì)算出速動(dòng)比率 反映短期償債能力更加令人可信。一般認(rèn)為，1： 1 速動(dòng)比率被認(rèn)為是合理，它說明企業(yè)每 1 元流動(dòng)負(fù)債有 1 元速動(dòng)資產(chǎn)（即有現(xiàn)款或近似現(xiàn)款資產(chǎn)） 做保證。表：五糧液集團(tuán) 2007 年一 2010 年速動(dòng)比率計(jì)算結(jié)果年度2007200820092010速動(dòng)比率2.413.271.571.65通過計(jì)算得知，宜賓五糧液股份有限公司2007 年速動(dòng)比率為 2.41 ,2008 年為 3.27，速動(dòng)比率都較高。反映出五糧液公司非常強(qiáng)償債能力。 2009-2010 年得速動(dòng)比率比較合適。公司強(qiáng)大償債能力為公司在市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng) 能力降低了風(fēng)險(xiǎn)，提供了保障。但是，也反映

27、出公司速動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)于流動(dòng) 負(fù)債過剩金額太大，資金未能充分利用，同時(shí)未在投資回報(bào)率大于利息率 前提下利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，從而未能充分享受利息抵扣所得稅給公司帶來利益。4、負(fù)債比率負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100%表：五糧液集團(tuán) 2007 年-2010 年負(fù)債比率分析結(jié)果年度2007200820092010負(fù)債比率16.8%15.1%30.01%35.70%通過計(jì)算可知，五糧液公司每年負(fù)債比率慢慢降低，2007 年負(fù)債比率為 16.8% ,2008 年為 15.1% ,2009 年為 30.01% ,2010 年為 35.70% ,2007-2010 年都有非常強(qiáng)償債能力。但是，公司幾年負(fù)債比率都低

28、于白酒行業(yè)約48%平均負(fù)債比率，也反映出公司偏向保守財(cái)務(wù)運(yùn)作模式，表明公司舉債經(jīng)營(yíng) 能力有待增強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)能力也有進(jìn)一步空間來提高。（三）五糧液集團(tuán)增長(zhǎng)能力分析分析可知，五糧液集團(tuán)2007 年以來銷售增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、股東權(quán)益增長(zhǎng)率都為正值，這說明該公司 2007-2010 年?duì)I業(yè)收入、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模、股東權(quán)益一直都在增長(zhǎng)。2010年較上年銷售增長(zhǎng)幅度較大，高達(dá)50.32%，主要原因是本期產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，出口銷售大幅增長(zhǎng)。2010 年股東權(quán)益較上年增長(zhǎng)26%，這說明該公司股東權(quán)益增長(zhǎng)主要來自凈利潤(rùn)增加，而不是來源于股東新增投資。再比較各種類型增長(zhǎng)率之間關(guān)系。首先看

29、銷售增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率， 公司2009-2010 年兩年銷售增長(zhǎng)率為40.29%、50.32%，資產(chǎn)增長(zhǎng)率為 54%、38%。可以看出五糧液集團(tuán)兩年銷售增長(zhǎng)率均低于資產(chǎn)增長(zhǎng)率，而且幅度較大，說明公司銷售增長(zhǎng)主要是依賴于資產(chǎn)投入增加，因此效益比較平穩(wěn)。其次比較股東權(quán)益增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。公司兩年股東權(quán)益增長(zhǎng)率26%、27.27%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別是89.47%、31.60%,可以看出股東權(quán)益增長(zhǎng)率均低于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，一方面說明該公司這兩年股東權(quán)益增長(zhǎng)主要是 來自生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造利潤(rùn)，是一個(gè)比較好現(xiàn)象；另一方面，股東權(quán)益增 長(zhǎng)率與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率之間出現(xiàn)了一定差異，可能是由于分配利潤(rùn)所導(dǎo)致， 應(yīng)進(jìn)一

30、步分析出二者差異原因。最后比較營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和銷售增長(zhǎng)率?？梢钥闯觯緺I(yíng)業(yè)利潤(rùn)增 長(zhǎng)率高于銷售增長(zhǎng)率，說明營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)超過了營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅費(fèi)和期 間費(fèi)用增加，該公司在近兩年?duì)I業(yè)利潤(rùn)方面增長(zhǎng)具有良好效益性。通過以上分析，對(duì)五糧液集團(tuán)增長(zhǎng)能力可以初步得出一個(gè)結(jié)論，即該 公司除了銷售增長(zhǎng)和資產(chǎn)增長(zhǎng)穩(wěn)定性還有待進(jìn)一步觀察，在其他方面都具 有較強(qiáng)增長(zhǎng)能力，因而具有較強(qiáng)可持續(xù)增長(zhǎng)能力。當(dāng)然，考慮到公司增長(zhǎng) 能力還受許多其他復(fù)雜因素影響，因此要得到關(guān)于公司增長(zhǎng)能力更為準(zhǔn)確 結(jié)論，還需要利用更多資料進(jìn)行更加深入分析，如行業(yè)分析、公司戰(zhàn)略分析等。五、五糧液集團(tuán)與貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)對(duì)比分析這部分主要是宜賓五糧液酒股

31、份有限公司和貴州茅臺(tái)股份有限公司這 兩個(gè)在白酒行業(yè)有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力并互相競(jìng)爭(zhēng)較激烈企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析其盈 利能力，對(duì)其計(jì)算數(shù)據(jù)來源及在企業(yè)中實(shí)際運(yùn)用背景進(jìn)行詳細(xì)分析，明確 如何將會(huì)計(jì)信息加以更加有效地利用，使之更好為管理和決策服務(wù)，以期 進(jìn)一步提高其競(jìng)爭(zhēng)能力。1、營(yíng)業(yè)毛利率從 2009-2010 年這兩年數(shù)據(jù)分析看，五糧液公司營(yíng)業(yè)成本分別占營(yíng)業(yè)收入 45.6%和 60.76%，與茅臺(tái)酒 7.7%和 9.05%相比，高出很多，盈利能力大 大低于茅臺(tái)公司， 競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力自然低于茅臺(tái)公司，但是與白酒行業(yè) 36.3%平均銷售毛利率相比，還是高了17%至 18%，體現(xiàn)出了很強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力。這個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)出茅臺(tái)和五

32、糧液公司高出行業(yè)平均水平盈利能力，在行業(yè)中是 有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。 茅臺(tái)酒被國(guó)人譽(yù)為 國(guó)酒”，不僅在人們?nèi)粘８邫n酒消費(fèi)中 極受歡迎，也是外交用酒、出口酒，其不可替代性是比較強(qiáng)，理所當(dāng)然在 白酒行業(yè)中具有無可非議競(jìng)爭(zhēng)能力。2、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率根據(jù)計(jì)算結(jié)果可知，宜賓五糧液股份有限公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 2010 年為 39.22%，而貴州茅臺(tái)酒股份有限公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率2010 年為 77.39%。茅臺(tái)公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比五糧液公司高出很多，體現(xiàn)出茅臺(tái)公司較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。究 其原因主要還是由于毛利潤(rùn)比五糧液公司高導(dǎo)致，茅臺(tái)公司營(yíng)業(yè)稅金及附 加和期間費(fèi)用比五糧液公司略高，金額相差不大，未對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率最終結(jié) 果形成較大影響；其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率反映了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，能夠較好 地反映公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。3、總資產(chǎn)報(bào)酬率根據(jù)計(jì)算結(jié)果可知，宜賓五糧液股份有限公司2010 總資產(chǎn)報(bào)酬率約為茅臺(tái)公司 45.62%，也大大高于白酒行業(yè)這兩年約為8%平均凈資產(chǎn)收益率。貴州茅臺(tái)酒股份有限公司總資產(chǎn)報(bào)酬率比較高，2010 年為 32.23%，顯示出茅臺(tái)公司穩(wěn)定而強(qiáng)勁投資回報(bào)率，資產(chǎn)回收速度較快，從茅臺(tái)和五糧液公 司總資產(chǎn)報(bào)酬率可以看出兩個(gè)公司資產(chǎn)利用效益很好，公司盈利能力很強(qiáng)。從總體