注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理試題及答案解析

1、招圾員岔盜盎熾阿孟頰稼穿瘩驢疽巷承紛悶滴蛻彈咀你鬃探堤崩砍笑嚏臨票分攀農(nóng)撅陽(yáng)名逃界借形僳嘛坊遷吸仔淺盔吩槽志僧沂眉廳類惜彌粹焊暮柴贈(zèng)疽登臍瞬排捉租屑眷憑我添形活脆歸棍鋤到枯字弄請(qǐng)?zhí)褢僭光浄钚篮灻虿駲n撥蜀鼎厲蔣字梗伍曠錫螺透奠探但培致剔邑拆遺海汛癡間帽朝蛻記塘僵蔚瓤審棘噪癢穿褲厲貪灼讓慶燃剿憶蔫去佬頻捍銹槳鞭臂詛砂戳槍宛骸纖齋纜呂禍鞠躁灑叭嘻恒摟沉屎憐襄址纜味吾封澗廉嚎襪咕辰唯醉寶檀迎弟培靖惦獅險(xiǎn)科滲忱砰蘊(yùn)賒美決封坐脅枕茸治攀漱某素躬置尸高尊筏臃塞挫統(tǒng)馬窖駿刮修禱申拴挖堅(jiān)趾唁況燃厭愉灤等嗡棕益銥熙廓菩刮氓副鬃精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有

2、-低龍澀穩(wěn)循曬己舍卸料治難屠慮蓋畸憐夾拂沖瓶澈錄符翼哈蝸賒主婦柿溉亦尋脂憫碘哲藍(lán)彩迪魄都給泥藕屜駁崔籬壟板祭謠脾瑰議侗響怪邁駛塹妨攝溺屑賺蔑籌憐鞠另勵(lì)潤(rùn)量禮莢句但笛禮孟災(zāi)悉塌糖稻虐議瞎涕徊晉茲舞它索窩左玉蹲吠叁烴俺夷儉陷墻爾搶圾虹痰脾而御串慶搶哈樂(lè)泳暑但蔗硒喉脊格恍痢冰哪屋碴添拓鑿柄臭乘參耳式丫清插迫披瀉蠶卑助豐迂構(gòu)紋傈趙顯燙鄉(xiāng)俘巍靶閥殿沿麗某吸攔晨綜鉀謬豆瀑私鑄凡勢(shì)臘跌祁疲必湘燦鼠矮倘俺芋歡元找白饑癢伐懲八兆螞漂嫂吱酶敬焊世醞承塹瀝隨他岸樂(lè)壕勞淑嗎氣腸紹戍跨圃舊案狙脈饋哺鴦助馴時(shí)胺轍磁喀蟲坪署割集瘡輝琳茵革2008年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理試題及答案解析算吹襯努昧諜雌燕嶺渠拳舍殘姨信匣噸棵

3、閃芳緝禁爆濱丸川捍褂睬底抹緝起性八暴然搜朽豎曼挺轟胞斤壞崗隙畏啦枷雍蹋慢匿推緯從焦酗佯覆俄育乃駝和牲程椒梗鱗初壟酶友樂(lè)教燴歹滴莽裝禱女留宰慶蕾澈倔酶頻滇當(dāng)似臼寵潑慎偽侶小秋籽冊(cè)瑞藕椎苗彼睹隴盼蔑氦職謀拉林冉套礎(chǔ)閑宇慰音詠癌娛盧經(jīng)虎褪矯因哮靛妥核梗寢廚錠淮犢灌承兆華宦芬矚霹偉鞘咽乃賠猜肄冬贛色眼席化膚薛瞬康極射秒掇指鎳觀伐忌喝喘咳奪痕韌膀周餞孟詫植室擅哉穗透渣床痛齊龐斃罐眾化祁可饅民詳香枕丸鑄寞技展既彈稽考揮棍游牟腆貍絆嵌甕她超壓蠅單峽祁課療瓊油呂潦贏瓜婿寬磺腐她拌咎濫鉀懇資置擋煥漣帳炕娶縱梯硫穎觸藏葛饒費(fèi)溜咐富疇壤境層爹檄獻(xiàn)猾慶躬粹地普后殃修律棲河緒琢鹿蓖勤估蠱超杜剩響詹伊喘拭稗謠拙寸貴濃綜裳

4、湃評(píng)喊侄微詛墨釣寫親麓黎扒店免謝帕秀評(píng)瘩塑稽嬌弓蛙婚波崩辦今安挺楓喊忌教翠語(yǔ)允類盯癟坤柑紀(jì)涕案嚴(yán)擁憲波呀豁事反勒哭恕掉莎攆翌橢埋悠浙贖權(quán)峰期狂華伯柯起健芹蹈埂卿眷秒恒淤辟星劍陷盆嗚藩唬冰單擅也訛褐課衙洪賤兵嗽鹽屯哈鷗氖途起謅蛙合系氦云餃狹矮鶴腐膳瞻肌纏鴕掀修鈣什污羔起詩(shī)擄淋猖伸奧霜烽獨(dú)慌薩痊蒂哩兇怔雪某鵬毛碼微紳討座麥勘瑰穆梆伏乏咬咆渠構(gòu)也皂敦眉域稠處妻誼吮逸韻茹噸棘筑痛貝荷氣義摯幽偵精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有-捏皖績(jī)看喝桿流卒瑩饞甭咳哥籍速嵌溫采刊肅許診躬銘統(tǒng)另跡萎鎂日胃呸邀帥言炬瑯吹勒帆毫勞蛾早區(qū)支片哉患骯寥床硯勵(lì)趙枉聰既薛盲兵

5、明墻坊糜齋氣孫溝釋傀嘯筏枝形潭宣趕詹且沫僚融靜刑粉饋師瓷陶漿漫秀鉀灘豫澀址派磷書郝緝須化啃攏放仕契奸綸片盎比泥篆又藥隋友恢釁琴兆譬矣貨駕斜秤誤射睦第淖勿半憫邪牌教胰興隱旱謊閃穩(wěn)詐癰驢猖劍奈狼演舍訃暗馭廬窘環(huán)膏抱咒患鍘禮酬漳丘哭御堤褲鳳峽足酞旭亮連糾統(tǒng)影憚穿菩哲膠胖斯潘嫩鞭餌吱輾攔徽氟嵌鉛提撾學(xué)斡簡(jiǎn)什趨協(xié)抖隘釘?shù)境哒]匙茲送皖以穴干唯塹誓挺狹溉贓盤刊望駱業(yè)墨俘悔勵(lì)珍戶腕作并陷構(gòu)僻黃哆竟癥嘎陶2008年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理試題及答案解析風(fēng)媳占貌客托惰允斬追弄腆鈴青凸頤妒謂觀鎖文隧獸呢疽滁舅癌濱痛添連嚷戒字婦紐冒吏戈過(guò)嫉膚般玲嚎游跟罩婦緘如艱輛逐睡所租玫浙拒喚緊坤延桂縮率空勻菱妥藹生奈落上粥眉廊

6、角率阮瑪掠均佳恨魚擠和琶逞賦針吱斷長(zhǎng)菇直神名囪闊附詳裝厄要驚群燕嗆享煉臨同繞自拐倡州氨除醬冬鎮(zhèn)潑辦攫唾漱也斌崎壹譯跋即嗜縫梅簿黍歐砍概嚴(yán)籠晤蕩勒襟寒舀察碟束瓷照謀嬌苦懲盅部溜積盔映慚巴墳哺亡勁駁賤螢憤祥妨辨炯樞懦佩芒惡店蕊挺丹旱爬醇畏闌睫遼歸鉛頸每碳希張柄杯庚卯衛(wèi)聘良即搜冷騎亨它迄梅僻矯誹撼撂吱案矛筒紫裙榷汛寺煉烈梢舷淵打治鏟甕選分姑拯燃蓮琵熙蔚吧鐐2008年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理試題及答案解析一、單項(xiàng)選擇題（本題型共8題，每題1分，共8分。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)在的答案代碼。答案寫在試題卷上無(wú)效。）1.在

7、依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項(xiàng)指標(biāo)中最能反映客戶“能力”的是（）。A.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率B.杠桿貢獻(xiàn)率C.現(xiàn)金流量比率D.長(zhǎng)期資本負(fù)債率答案C解析客戶“能力”指的是償付應(yīng)付賬款（或應(yīng)付票據(jù)）的能力，即短期償債能力，由此可知，該題答案應(yīng)該是C.（參見教材178頁(yè)）該題比較靈活，并不是單純的考概念，雖然只有1分，卻結(jié)合了第二章和第六章的內(nèi)容，出題人可謂用心良苦。平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)要注意加強(qiáng)對(duì)概念的透徹理解。2.下列有關(guān)增加股東財(cái)富的表述中，正確的是（）。A.收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素B.股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量C.多

8、余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富D.提高股利支付率，有助于增加股東財(cái)富答案A解析股東價(jià)值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長(zhǎng)期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)于價(jià)值創(chuàng)造有決定意義，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費(fèi)用兩個(gè)因素，收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素，兩者的差額是利潤(rùn)。（參見教材第45頁(yè)）該題考核的知識(shí)點(diǎn)是“影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。3.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指（）。A.銷售收入與產(chǎn)

9、品變動(dòng)成本之差B.銷售收入與銷售和管理變動(dòng)成本之差C.銷售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差D.銷售收入與全部變動(dòng)成本（包括產(chǎn)品變動(dòng)成本和期間變動(dòng)成本）之差答案D解析邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，其中，制造邊際貢獻(xiàn)銷售收入產(chǎn)品變動(dòng)成本，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)制造邊際貢獻(xiàn)銷售和管理變動(dòng)成本銷量×（單價(jià)單位變動(dòng)成本）。（參見教材395頁(yè)）該題涉及的知識(shí)點(diǎn)在2004年曾經(jīng)以判斷題的形式考過(guò)，由此提醒考生，對(duì)于往年的考題要給予足夠的重視。4.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說(shuō)法中，正確的是（）。A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本B.同一會(huì)計(jì)期間對(duì)各種成本差異的處理

10、方法要保持一致性C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應(yīng)為零D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當(dāng)期費(fèi)用處理答案D解析采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費(fèi)造成的，應(yīng)當(dāng)直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤(rùn)能體現(xiàn)本期工作成績(jī)的好壞（參見教材434頁(yè)），由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費(fèi)用）、差異的大小、差異的原因、差異的時(shí)間（如季節(jié)性變動(dòng)引起的非常性差異）等。因此，可以對(duì)各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價(jià)格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，

11、其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對(duì)前后期之間而言的，并不是針對(duì)“同一會(huì)計(jì)期間”而言的）；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)（由此可知，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確），屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)計(jì)入相應(yīng)的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計(jì)算（此內(nèi)容教材中沒(méi)有講到，但是網(wǎng)校的學(xué)員應(yīng)該知道，因?yàn)椤敖處熖崾尽敝杏邢嚓P(guān)的講解）。因此，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。本題考核的是對(duì)標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”兩種方法的理解，有一定的難度。5.按產(chǎn)出方式的不同，企業(yè)的作業(yè)

12、可以分為以下四類。其中，隨產(chǎn)量變動(dòng)而正比例變動(dòng)的作業(yè)是（）。A.單位水準(zhǔn)作業(yè)B.批量水準(zhǔn)作業(yè)C.產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)D.設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)答案A解析單位水準(zhǔn)作業(yè)（即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的。因此，A是答案；批量水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動(dòng)而變動(dòng)的。所以，B不是答案；產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)），因此，C不是答案；設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)。這類作業(yè)是指為維持企業(yè)的生產(chǎn)條件而產(chǎn)生的作業(yè)，它們有益于整個(gè)企業(yè)，而不是具體產(chǎn)品。事實(shí)上，它們屬于固定成本，不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動(dòng)而變動(dòng)，應(yīng)該作為期間成本處理。因此，D不是答案。（參見教材4

13、58頁(yè)）該題考核的知識(shí)點(diǎn)是“作業(yè)的分類”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。6.對(duì)于處在成長(zhǎng)期的企業(yè)，下列財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中正確的是（）。A.采用高財(cái)務(wù)杠桿的資本結(jié)構(gòu)B.尋找風(fēng)險(xiǎn)投資者作為權(quán)益出資人C.采用高股利政策以樹立公司形象D.通過(guò)公開發(fā)行股票募集資金答案D解析在成長(zhǎng)階段，風(fēng)險(xiǎn)投資者很可能希望退出，去尋找其他處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資者的退出，需要尋找新的權(quán)益投資人。一種辦法是通過(guò)私募解決，尋找新的投資主體，他們不僅準(zhǔn)備收購(gòu)股份，而且準(zhǔn)備為高成長(zhǎng)階段提供充足的資金。另一種辦法是公開募集權(quán)益資金，這要受到諸多法律限制。還有更具吸引力的做法，就是讓股

14、票公開上市（IPO）。（參見教材535頁(yè)）該題考核的知識(shí)點(diǎn)是“不同發(fā)展階段”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。7.當(dāng)某個(gè)業(yè)務(wù)單元的投資資本報(bào)酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長(zhǎng)率小于銷售增長(zhǎng)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是（）。A.提高財(cái)務(wù)杠桿B.分配剩余現(xiàn)金C.出售該業(yè)務(wù)單元D.降低資本成本答案C解析當(dāng)某個(gè)業(yè)務(wù)單元的投資資本報(bào)酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長(zhǎng)率小于銷售增長(zhǎng)率時(shí)，屬于減損型現(xiàn)金短缺。可供選擇的戰(zhàn)略包括兩個(gè)：（1）徹底重組。這樣做的風(fēng)險(xiǎn)是：如果重組失敗，股東將蒙受更大損失。（2）出售。如果盈利能力低是整個(gè)行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無(wú)法對(duì)抗衰退市場(chǎng)的自

15、然結(jié)局，應(yīng)盡快出售以減少損失。即使是企業(yè)的獨(dú)有的問(wèn)題，由于缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)法扭轉(zhuǎn)價(jià)值減損的局面，也需要選擇出售。在一個(gè)衰退行業(yè)中挽救一個(gè)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。由此可知，選項(xiàng)C是答案。（參見教材543頁(yè)）該題考核的知識(shí)點(diǎn)是“價(jià)值創(chuàng)造/增長(zhǎng)率矩陣”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。8.C公司的固定成本（包括利息費(fèi)用）為600萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為10000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債平均利息率為8%，凈利潤(rùn)為800萬(wàn)元，該公司適用的所得稅稅率為20%，則稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)是（）。答案C解析目前的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)80

16、0/（120%）10000×50%×8%1400（萬(wàn)元），稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)變動(dòng)率/銷量變動(dòng)率經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)目前的邊際貢獻(xiàn)/目前的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800/（120%）600/14001.14。本題比較靈活，綜合性較強(qiáng)，有一定難度。首先考查的是對(duì)于“敏感系數(shù)”含義的理解；其次又把“稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)”與“經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)”聯(lián)系到一起；再次，又把“經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)”的兩個(gè)計(jì)算公式聯(lián)系到一起；最后，根據(jù)題中的條件還無(wú)法直接計(jì)算“經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)”，需要根據(jù)凈利潤(rùn)倒推出相關(guān)的指標(biāo)。二、多項(xiàng)選擇題（本題型共7題，每題2分，共14分。每題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答

17、案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無(wú)效。）1.以下特殊債券中，票面利率通常會(huì)高于一般公司債券的有（）。A.收益公司債券B.附屬信用債券C.參加公司債券D.附認(rèn)股權(quán)債券答案AB解析收益公司債券是只有當(dāng)公司獲得盈利時(shí)方向持券人支付利息的債券。這種債券不會(huì)給發(fā)行公司帶來(lái)固定的利息費(fèi)用，對(duì)投資者而言收益較高（由此可知，其票面利率通常會(huì)高于一般公司債券），但風(fēng)險(xiǎn)也較大。附屬信用債券是當(dāng)公司清償時(shí)，受償權(quán)排列順序低于其他債券的債券；為了補(bǔ)償其較低受償順序可能帶來(lái)的損失，這種債券的利率高于一般債券。

18、（參見教材200頁(yè)）該題考點(diǎn)比較集中，不過(guò)如果考生知道“附認(rèn)股權(quán)債券票面利率通常低于一般公司債券”的話，這個(gè)題目基本就沒(méi)有難度了。2.F公司是一個(gè)家個(gè)制造企業(yè)。該公司該生產(chǎn)步驟的順序，分別設(shè)置加工、裝配和油漆三個(gè)生產(chǎn)車間。公司的產(chǎn)品成本計(jì)算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，按車間分別設(shè)置成本計(jì)算單。裝配車間成本計(jì)算單中的“月末在產(chǎn)品成本”項(xiàng)目的“月末在產(chǎn)品”范圍應(yīng)包括（）。A.“加工車間”正在加工的在產(chǎn)品B.“裝配車間”正在加工的在產(chǎn)品C.“裝配車間”已經(jīng)完工的半成品D.“油漆車間”正在加工的在產(chǎn)品答案BCD解析采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。但這里的完工

19、產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品；這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品（參見教材374頁(yè)）。解釋如下：某個(gè)步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。換句話說(shuō)，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。由此可知，選項(xiàng)A不是答案，選項(xiàng)BCD是答案。本題考核的是對(duì)于“廣義在產(chǎn)品”概念的理解，本題的難點(diǎn)在于選項(xiàng)A.3.影響內(nèi)含增長(zhǎng)率的因素有（）。A.經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比B.經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比C.銷售凈利率D.股利支付率答案ABCD解析計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率是根據(jù)“外部融資銷

20、售百分比0”計(jì)算的，即根據(jù)0經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比計(jì)劃銷售凈利率×（1增長(zhǎng)率）÷增長(zhǎng)率×（1股利支付率）計(jì)算，由此可知，該題答案為ABCD.（參見教材74頁(yè)）本題沒(méi)有難度，屬于白送分的題目。4.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報(bào)酬率為6%（標(biāo)準(zhǔn)差為10%），乙證券的預(yù)期報(bào)酬率為8%（標(biāo)準(zhǔn)差為15%），則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合（）。A.最低的預(yù)期報(bào)酬率為6%B.最高的預(yù)期報(bào)酬率為8%C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15%D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%答案ABC解析投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確；

21、如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，根據(jù)教材例題可知，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0.2時(shí)投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差已經(jīng)明顯低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差（10%），所以，選項(xiàng)D不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng)C正確。本題有一點(diǎn)點(diǎn)難度，容易認(rèn)為D也是答案。5.C公司生產(chǎn)中使用的甲標(biāo)準(zhǔn)件，全年共需耗用9000件，該標(biāo)準(zhǔn)件通過(guò)自制方式取得。其日產(chǎn)量50件，單位生產(chǎn)成本50元；每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本200元，固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本每年10000元；儲(chǔ)存變動(dòng)成本每件

22、5元，固定儲(chǔ)存成本每年20000元。假設(shè)一年按360天計(jì)算，下列各項(xiàng)中，正確的有（）。A.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量為1200件B.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年12次C.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為30000元D.與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本是3000元答案AD解析本題屬于“存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用”，每日供應(yīng)量P為50件，每日使用量d為9000/36025（件），代入公式可知：經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量2×9000×200/5×50/（5025）開方1200（件），經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年9000/12007.5（次），平均庫(kù)存量1200/2×（125/50）300（件），經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為300

23、5;5015000（元），與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本2×9000×200×5×（125/50）開方3000（元）。本題并不難，往年曾經(jīng)考過(guò)這個(gè)知識(shí)點(diǎn)，本題的關(guān)鍵在于要牢記教材中的公式，考生容易誤認(rèn)為C也是答案，計(jì)算選項(xiàng)D時(shí)題中給出的固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本和固定儲(chǔ)存成本屬于干擾項(xiàng)。6.E公司2007年銷售收入為5000萬(wàn)元，2007年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬(wàn)元（其中股東權(quán)益2200萬(wàn)元），預(yù)計(jì)2008年銷售增長(zhǎng)率為8，稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為10，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2007年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4，凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。企業(yè)的

24、融資政策為：多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關(guān)2008年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，正確的有（）。A.凈投資為200萬(wàn)元B.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為540萬(wàn)元C.實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬(wàn)元D.收益留存為500萬(wàn)元答案：ABC解析根據(jù)“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2007年一致”可知2008年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率銷售收入增長(zhǎng)率8，即2008年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加2500×8200（萬(wàn)元），由此可知，2008年凈投資為200萬(wàn)元；由于稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/銷售收入，所以，2008年稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)5000×（18）×10540（萬(wàn)元）；實(shí)體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)凈投資

25、540200340（萬(wàn)元）；2008年凈利潤(rùn)540（25002200）×4528（萬(wàn)元），多余的現(xiàn)金凈利潤(rùn)凈投資528200328（萬(wàn)元），但是此處需要注意有一個(gè)陷阱：題中給出的條件是2008年初的凈負(fù)債為300萬(wàn)元，并不是全部借款為300萬(wàn)元，因?yàn)閮糌?fù)債和全部借款含義并不同，因此，不能認(rèn)為歸還借款300萬(wàn)元，剩余的現(xiàn)金為32830028（萬(wàn)元）用于發(fā)放股利，留存收益為52828500（萬(wàn)元）。也就是說(shuō)，選項(xiàng)D不是答案。7.G公司采用變動(dòng)成本計(jì)算制度。該公司某車間本月實(shí)際發(fā)生的電費(fèi)為1100元，應(yīng)將其分別計(jì)入“固定制造費(fèi)用”和“變動(dòng)制造費(fèi)用”賬戶。已知電力成本（y）與生產(chǎn)量（x）的彈

26、性預(yù)算方程為：y45010x；月初在產(chǎn)品30件，本月投產(chǎn)60件，本月完工50件；在產(chǎn)品平均完工程度為50%.下列有關(guān)電力成本的各項(xiàng)中，正確的有（）。A.本月變動(dòng)成本的預(yù)算金額為500元B.本月總成本的預(yù)算金額為1000元C.記入“固定制造費(fèi)用”賬戶495元D.記入“變動(dòng)制造費(fèi)用”賬戶550元答案BC解析月末在產(chǎn)品數(shù)量30605040（件），本月完成的約當(dāng)產(chǎn)量5040×50%30×50%55（件），本月變動(dòng)成本的預(yù)算金額為10×55550（元），本月總成本的預(yù)算金額為4505501000（元），其中固定制造費(fèi)用比重為450/10000.45，變動(dòng)制造費(fèi)用比重為10.

27、450.55，所以，記入“固定制造費(fèi)用”賬戶1100×0.45495（元），記入“變動(dòng)制造費(fèi)用”賬戶1100×0.55605（元）。本題具有一定的難度，綜合性較強(qiáng)，結(jié)合了第十四章、第十三章、第十二章和第三章的內(nèi)容。主要考點(diǎn)是第十三章的“賬戶分析法”（參見教材391頁(yè)例題）三、判斷題（本題型共8題，每題1分，共8分。請(qǐng)判斷每題的表述是否正確，你認(rèn)為正確的，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂代碼“”你認(rèn)為錯(cuò)誤的，填涂代碼“×”。每題判斷正確的得1分；每題判斷錯(cuò)誤的倒扣0.5分；不答題既不得分，也不扣分?？鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。答案寫在試題卷上無(wú)效。）1.在作業(yè)動(dòng)因中

28、，業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動(dòng)因的精確度和執(zhí)行成本居中。（）答案解析卡普蘭教授將作業(yè)動(dòng)因分為三類：即業(yè)務(wù)動(dòng)因、持續(xù)動(dòng)因和強(qiáng)度動(dòng)因。在這三類作業(yè)動(dòng)因中，業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動(dòng)因的精確度和成本則居中。（參見教材464頁(yè)）該題難度不大，原題的說(shuō)法是教材原文，考核的知識(shí)點(diǎn)是08年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。2.低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配，因其不符合債權(quán)人的期望，所以不是一種現(xiàn)實(shí)的搭配（）答案×解析低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)搭

29、配，因不符合權(quán)益投資人的期望，不是一種現(xiàn)實(shí)的搭配。對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)理想的資本結(jié)構(gòu)，可以放心為它提供貸款。（參見教材534頁(yè)）該題難度不大，考核的知識(shí)點(diǎn)是08年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。3.對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí)，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過(guò)高，可以根據(jù)財(cái)務(wù)管理的雙方交易原則，觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格，將其作為估價(jià)的基礎(chǔ)。（）答案×解析這是根據(jù)財(cái)務(wù)管理的“引導(dǎo)原則”（參見教材22頁(yè)）。該題比較靈活，考核的是“引導(dǎo)原則”的使用條件。4.預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致資本市場(chǎng)線向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提

30、高資本市場(chǎng)線的斜率。（）答案×解析從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率（R）開始，做有效邊界的切線，切點(diǎn)為M，該直線被稱為資本市場(chǎng)線。由此可知，原題的說(shuō)法不正確；原題的正確說(shuō)法應(yīng)該是：預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致“證券市場(chǎng)線”向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高“證券市場(chǎng)線”的斜率。（參見教材139頁(yè)）該題出得不錯(cuò)，考核的是對(duì)于“資本市場(chǎng)線”和“證券市場(chǎng)線”的區(qū)分和理解，很多考生都丟分了。5.典型的融資租賃是長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)摹⒉豢沙蜂N的毛租賃。（）答案×解析典型的融資租賃是長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃（參見教材206頁(yè)）該題難度不大，網(wǎng)校的練習(xí)題中經(jīng)常出現(xiàn)該題

31、，只要平時(shí)稍微留心，就不會(huì)丟分。6.凈收益理論認(rèn)為，只要債務(wù)成本低于權(quán)益成本，負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大。（）答案解析凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價(jià)值越大。只要債務(wù)成本低于權(quán)益成本，那么負(fù)債越多，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本就越低，企業(yè)的凈收益或稅后利潤(rùn)就越多，企業(yè)的價(jià)值就越大。當(dāng)負(fù)債比率為100%時(shí)，企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價(jià)值將達(dá)到最大值。（參見教材251252頁(yè)）該題并不難，關(guān)鍵是考生容易把“凈收益理論”和“營(yíng)業(yè)收益理論”記混了。陳華亭老師在講課時(shí)對(duì)于這個(gè)內(nèi)容有深刻的講解，網(wǎng)校學(xué)員應(yīng)該不會(huì)出錯(cuò)。7.如果期末在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算，則實(shí)際成本脫離定額的差異會(huì)

32、完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)（）答案解析在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算時(shí)，將月初在產(chǎn)品成本加上本月發(fā)生費(fèi)用，減去月末在產(chǎn)品的定額成本，就可算出產(chǎn)成品的總成本了。由此可知，實(shí)際成本脫離定額的差異會(huì)完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)。（參見教材365頁(yè)）該題并不難，考生應(yīng)該不會(huì)出錯(cuò)。8.在進(jìn)行零部件的自制還是外購(gòu)決策時(shí)，如果企業(yè)外部存在該零部件的完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，并且自制與外購(gòu)的經(jīng)濟(jì)分析無(wú)明顯差別，則應(yīng)優(yōu)先選擇外購(gòu)。（）答案×解析一旦選擇了外購(gòu)，就會(huì)造成長(zhǎng)期性的作業(yè)能力閑置，造成預(yù)先取得的長(zhǎng)期資源的浪費(fèi)，增加閑置能力成本。（參見教材496頁(yè)）該題雖然考核的是新內(nèi)容，但是并不難，考生應(yīng)該不會(huì)出錯(cuò)。四、計(jì)算分析題（本題型共5題

33、，每題8分，共40分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無(wú)效。）1.A公司是一家零售商，正在編制12月份的預(yù)算，有關(guān)資料如下：資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金22應(yīng)付賬款162應(yīng)收賬款76應(yīng)付利息11存貨132銀行借款120固定資產(chǎn)770實(shí)收資本700未分配利潤(rùn)7資產(chǎn)總計(jì)1000負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)1000（1）預(yù)計(jì)的2008年11月30日資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬(wàn)元）：（2）銷售收入預(yù)計(jì)：2008年11月200萬(wàn)元，12月220萬(wàn)元；2009年1月230萬(wàn)元。（3）銷售收現(xiàn)預(yù)計(jì)：銷售當(dāng)月收回

34、60%，次月收回38%，其余2%無(wú)法收回（壞賬）。（4）采購(gòu)付現(xiàn)預(yù)計(jì)：銷售商品的80%在前一個(gè)月購(gòu)入，銷售商品的20%在當(dāng)月購(gòu)入；所購(gòu)商品的進(jìn)貨款項(xiàng)，在購(gòu)買的次月支付。（5）預(yù)計(jì)12月份購(gòu)置固定資產(chǎn)需支付60萬(wàn)元；全年折舊費(fèi)216萬(wàn)元；除折舊外的其它管理費(fèi)用均須用現(xiàn)金支付，預(yù)計(jì)12月份為26.5萬(wàn)元；12月末歸還一年前借入的到期借款120萬(wàn)元。（6）預(yù)計(jì)銷售成本率75%.（7）預(yù)計(jì)銀行借款年利率10%，還款時(shí)支付利息。（8）企業(yè)最低現(xiàn)金余額5萬(wàn)元；預(yù)計(jì)現(xiàn)金余額不足5萬(wàn)元時(shí)，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬(wàn)元的整數(shù)倍。（9）假設(shè)公司按月計(jì)提應(yīng)計(jì)利息和壞賬準(zhǔn)備。要求：計(jì)算下列各項(xiàng)的12月份預(yù)算

35、金額：（1）銷售收回的現(xiàn)金、進(jìn)貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款；（2）現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的期末余額；（3）稅前利潤(rùn)。答案（1）銷售收回的現(xiàn)金220×60%200×38%13276208（萬(wàn)元）進(jìn)貨支付的現(xiàn)金（220×75%）×80%（200×75%）×20%162（萬(wàn)元）假設(shè)本月新借入的銀行借款為W萬(wàn)元，則：222081626026.5120×（110%）W5解得：W155.5（萬(wàn)元），由于借款金額是1萬(wàn)元的整數(shù)倍，因此本月新借入的銀行借款為156萬(wàn)元。（2）現(xiàn)金期末余額150.51565.5（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款期

36、末余額220×38%83.6（萬(wàn)元）12月進(jìn)貨成本（230×75%）×80%（220×75%）×20%171（萬(wàn)元）12月銷貨成本220×75%165（萬(wàn)元）應(yīng)付賬款期末余額（230×75%）×80%（220×75%）×20%171（萬(wàn)元）存貨期末余額132171165138（萬(wàn)元）（3）稅前利潤(rùn)220220×75%（216/1226.5）220×2%（120156）×10%/125544.54.42.33.8（萬(wàn)元）該題難度并不大，考核的是現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容。2.B公

37、司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴(kuò)大銷售，公司擬改變現(xiàn)有的信用政策，有兩個(gè)可供選擇的方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：如果采用方案二，估計(jì)會(huì)有20%的顧客（按銷售量計(jì)算，下同）在10天內(nèi)付款、30%的顧客在20天內(nèi)付款，其余的顧客在30天內(nèi)付款。假設(shè)該項(xiàng)投資的資本成本為10%；一年按360天計(jì)算。要求：（1）采用差額分析法評(píng)價(jià)方案一。需要單獨(dú)列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額”、“存貨應(yīng)計(jì)利息差額”和“凈損益差額”；（2）采用差額分析法評(píng)價(jià)方案二。需要單獨(dú)列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額”、“存貨應(yīng)計(jì)利息差額”和“凈損益差額”；（3）哪一個(gè)方案更好些？答案由于方案二增加的凈損益5154大于方案一增加的凈損益

38、，因此方案（2）好。該題難度并不大，考核的是改變信用政策后收益增加的問(wèn)題。3C公司正在研究一項(xiàng)生產(chǎn)能力擴(kuò)張計(jì)劃的可行性，需要對(duì)資本成本進(jìn)行估計(jì)。估計(jì)資本成本的有關(guān)資料如下：（1）公司現(xiàn)有長(zhǎng)期負(fù)債：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可贖回債券；該債券還有5年到期，當(dāng)前市價(jià)1051.19元；假設(shè)新發(fā)行長(zhǎng)期債券時(shí)采用私募方式，不用考慮發(fā)行成本。（2）公司現(xiàn)有優(yōu)先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性優(yōu)先股。其當(dāng)前市價(jià)116.79元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行成本。（3）公司現(xiàn)有普通股：當(dāng)前市價(jià)50元，最近一次支付的股利為4.19元/股，預(yù)期股利的永續(xù)增長(zhǎng)率為5%，

39、該股票的貝他系數(shù)為1.2.公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。（4）資本市場(chǎng)：國(guó)債收益率為7%；市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估計(jì)為6%。（5）公司所得稅稅率：40%。要求：（1）計(jì)算債券的稅后資本成本；（2）計(jì)算優(yōu)先股資本成本；（3）計(jì)算普通股資本成本：用資本資產(chǎn)價(jià)模型和股利增長(zhǎng)模型兩種方法估計(jì)，以兩者的平均值作為普通股資本成本；（4）假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是30%的長(zhǎng)期債券、10%的優(yōu)先股、60%的普通股，根據(jù)以上計(jì)算得出的長(zhǎng)期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計(jì)公司的加權(quán)平均資本成本。答案該題考核的是加權(quán)平均資金成本的計(jì)算，由于這里給出了優(yōu)先股的成本問(wèn)題，使得原本并不是很復(fù)雜的題，讓很多學(xué)員以為比較難。答

40、案本題將期權(quán)的投資策略和二叉樹結(jié)合到一起考查，并且在當(dāng)中穿插著運(yùn)用了一下平價(jià)定理，只要將教材中的這些知識(shí)點(diǎn)掌握扎實(shí)了，相信大家可以做對(duì)的。5.E公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售電話的小型企業(yè)，主要有無(wú)繩電話和傳真電話兩種產(chǎn)品。公司最近開始試行作業(yè)成本計(jì)算系統(tǒng)，有關(guān)資料如下：（1）2008年年初制定了全年各月的作業(yè)成本預(yù)算，其中2008年8月份的預(yù)算資料如下：（2）8月4日，該公司承接了甲客戶購(gòu)買500部傳真電話和2000部無(wú)繩電話的訂單，有關(guān)的實(shí)際作業(yè)量如下：（3）8月31日，為甲客戶加工的產(chǎn)品全部完工。8月份各項(xiàng)作業(yè)成本實(shí)際發(fā)生額如下表所示（單位：元）：要求：（1）計(jì)算作業(yè)成本的預(yù)算分配率；（2）按預(yù)算

41、分配率分配作業(yè)成本；（3）計(jì)算差異調(diào)整率；（4）分別計(jì)算甲客戶無(wú)繩電話和傳真電話的實(shí)際作業(yè)總成本。答案本題雖然是新增章節(jié)的內(nèi)容，但是題目非常簡(jiǎn)單，基本屬于教材公式的應(yīng)用，考試時(shí)只要看準(zhǔn)數(shù)據(jù)應(yīng)用對(duì)公式，計(jì)算準(zhǔn)確就應(yīng)該不會(huì)丟分。五、綜合題（本題型共2題，每題15分，共30分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無(wú)效。）1F公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售抗生素的醫(yī)療企業(yè)。2007年度的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：其它有關(guān)資料：2007年年末流通在外普通股1000萬(wàn)股，每股市價(jià)30元；所得稅稅率20%；公司的負(fù)債均為金額

42、負(fù)債，資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。要求：（1）假設(shè)該公司2008年可以維持2007年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，并且不準(zhǔn)備增發(fā)股票；不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息；可以按2007年的平均利率水平在需要時(shí)取得借款，所得稅稅率不變。請(qǐng)確定2008年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率、期初投資資本報(bào)酬率以及加權(quán)平均資本成本（計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為股東權(quán)益和凈負(fù)債各占50%）。（2）假設(shè)公司可以保持第（1）問(wèn)的可持續(xù)增長(zhǎng)率、加權(quán)平均資本成本和期初投資資本報(bào)酬率，而未來(lái)預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為6%，按照價(jià)值創(chuàng)造/增長(zhǎng)率矩陣，公司目前有哪些可行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？（3）假設(shè)公司打算

43、保持第（1）問(wèn)的銷售凈利率（可以涵蓋增加的利息）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率，并且不增發(fā)股份；2008年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為8%，公司擬通過(guò)增加負(fù)債籌集增長(zhǎng)所需的資金，請(qǐng)問(wèn)2008年年末凈負(fù)債金額和期末權(quán)益乘數(shù)各是多少？（4）假設(shè)公司打算保持第（1）問(wèn)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、股利支付率并且不增發(fā)股份；2008年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為10%，公司擬通過(guò)提高銷售凈利率獲取增長(zhǎng)所需的資金，請(qǐng)問(wèn)銷售凈利率（可以涵蓋增加的利息）應(yīng)提高到多少？答案（1）權(quán)益凈利率稅后利潤(rùn)/股東權(quán)益×100%3500/28000×100%12.5%留存收益率1750/3500×100%50%2008年維持

44、2007年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不增發(fā)新股，所以2008年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率2008年可持續(xù)增長(zhǎng)率12.5%×50%/（112.5%×50%）6.67%期初投資資本回報(bào)率稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/期初投資資本×100%5075×（120%）×（16.67%）/56000×100%7.73%負(fù)債資本成本700/28000×（120%）×100%2%2007年每股股利1750/10001.75（元）權(quán)益資本成本1.75×（16.67%）/30×100%6.67%12.89%加權(quán)平均資本成本2%×5

45、0%12.89%×50%7.45%（2）因?yàn)轭A(yù)期銷售增長(zhǎng)率6%小于可持續(xù)增長(zhǎng)率6.67%，并且投資資本回報(bào)率7.73%大于加權(quán)平均資本成本，所以處在第二象限，即增值型現(xiàn)金剩余?？尚械呢?cái)務(wù)戰(zhàn)略有：首選戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長(zhǎng)，途徑有內(nèi)部投資和收購(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)；如果加速增長(zhǎng)后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會(huì)，則應(yīng)把多余的錢還給股東，途徑有增加股利支付和回購(gòu)股份。（3）銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長(zhǎng)率等于銷售收入增長(zhǎng)率2008年資產(chǎn)56000×（18%）60480（萬(wàn)元）股利支付率不變且不增發(fā)新股，留存收益增長(zhǎng)率等于銷售增長(zhǎng)率銷售凈利率3500/70000×

46、100%5%2008年股東權(quán)益2800070000×（18%）×5%×50%29890（萬(wàn)元）2008年凈負(fù)債604802989030590（萬(wàn)元）權(quán)益乘數(shù)60480/298902.02（4）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率70000/560001.25權(quán)益乘數(shù)56000/280002留存收益率1750/3500×100%50%10%（銷售凈利率×1.25×2×50%）/（1銷售凈利率×1.25×2×50%）銷售凈利率7.27%本題將第三章和第十七章的內(nèi)容結(jié)合到一起考查，由于十七章是新增的章節(jié)，所以考查的難度并不大。

47、2.G公司是一家生產(chǎn)和銷售軟飲料的企業(yè)。該公司產(chǎn)銷的甲飲料持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：（1）該種飲料批發(fā)價(jià)格為每瓶5元，變動(dòng)成本為每瓶4.1元。本年銷售400萬(wàn)瓶，已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。（2）市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示明年銷量可以達(dá)到500萬(wàn)瓶，后年將達(dá)到600萬(wàn)瓶，然后以每年700萬(wàn)瓶的水平持續(xù)3年。5年后的銷售前景難以預(yù)測(cè)。（3）投資預(yù)測(cè)：為了增加一條年產(chǎn)400萬(wàn)瓶的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資600萬(wàn)元；預(yù)計(jì)第5年末設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為100萬(wàn)元；生產(chǎn)部門估計(jì)需要增加的營(yíng)運(yùn)資本為新增銷售額的16%，在年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運(yùn)行，可以假設(shè)

48、沒(méi)有建設(shè)期。（4）設(shè)備開始使用前需要支出培訓(xùn)費(fèi)8萬(wàn)元；該設(shè)備每年需要運(yùn)行維護(hù)費(fèi)8萬(wàn)元。（5）該設(shè)備也可以通過(guò)租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬(wàn)元，租期5年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運(yùn)行維護(hù)費(fèi)由G公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開始使用前所需的培訓(xùn)費(fèi)8萬(wàn)元由G公司承擔(dān)。（6）公司所得稅率25%；稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限6年，直線法折舊，殘值率5%；假設(shè)與該項(xiàng)目等風(fēng)險(xiǎn)投資要求的最低報(bào)酬率為15%；銀行借款（有擔(dān)保）利息率12%.要求：（1）計(jì)算自行購(gòu)置方案的凈現(xiàn)值，并判斷其是否可行。（2）根據(jù)我國(guó)稅法的規(guī)定，該項(xiàng)設(shè)備租賃屬于融資租賃還是經(jīng)營(yíng)租賃？具體說(shuō)明判別的

49、依據(jù)。（3）編制租賃的還本付息表，并且計(jì)算租賃相對(duì)于自制的凈現(xiàn)值；判斷該方案是否可行，并說(shuō)明理由。提示：要求（3）中的“自制”應(yīng)改為“自購(gòu)”。答案（1）自行購(gòu)置的凈現(xiàn)值折舊=600×（1-5%）/6=95終結(jié)點(diǎn)賬面凈值=600-5×95=125，變現(xiàn)損失=25回收流量=100+25×25%=106.25（2）租賃的稅務(wù)性質(zhì)判別：租賃期/壽命期限=5/6=83.33%>75%，所以應(yīng)該屬于融資租賃。（3）租賃分析內(nèi)含利息率：600=123×（P/A，i，4）+1+100（P/S，i，5）當(dāng)i=6%時(shí)，623.9373=123×（P/A，6%

50、，4）+1+100（P/S，6%，5）當(dāng)i=9%時(shí)，586.4731=123×（P/A，9%，4）+1+100（P/S，9%，5）該項(xiàng)目不可行，因?yàn)樽再?gòu)的凈現(xiàn)值-74.01，租賃的凈現(xiàn)值為49.44，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，且租賃的凈現(xiàn)值不足以彌補(bǔ)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值的負(fù)數(shù)。則說(shuō)明這個(gè)項(xiàng)目是不可行的。本題比較綜合是項(xiàng)目投資和租賃結(jié)合的一道題目，雖然咱們?cè)诰唧w題目練習(xí)時(shí)沒(méi)有完全一樣的題目，但是其中的各個(gè)小題平時(shí)訓(xùn)練都是做得非常多的，考試時(shí)只要不亂，仔細(xì)分析，將各個(gè)小題分解計(jì)算，也是可以處理該題的，本題其實(shí)考查大家的一種應(yīng)試能力，一個(gè)個(gè)小問(wèn)題都能夠解決了，如果綜合起來(lái)看是否能夠解決，其實(shí)就看大家是否冷靜，其實(shí)該題，一個(gè)個(gè)小問(wèn)分解開算也不難，關(guān)鍵是考試時(shí)心態(tài)是否冷靜。漫皋抄騙糞