風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)資料

1、風(fēng)險(xiǎn)投資什么是風(fēng)險(xiǎn)投資？ 一、風(fēng)險(xiǎn)投資的定義風(fēng)險(xiǎn)投資是指由職業(yè)金融家將風(fēng)險(xiǎn)資本投向新興的迅速成長(zhǎng)的有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的未上市公司（主要是高科技公司），在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為融資人提供長(zhǎng)期股權(quán)資本和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長(zhǎng)，數(shù)年后通過(guò)上市、并購(gòu)或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資并取得高額投資回報(bào)的一種投資方式。投資對(duì)象：新興、快速成長(zhǎng)、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力資本屬性：權(quán)益資本（中長(zhǎng)期投資）投資目的：追求高額回報(bào)（財(cái)務(wù)性投資）二、風(fēng)險(xiǎn)投資的基本特征1、是一種權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)投資不是一種借貸資本，而是一種權(quán)益資本；其著眼點(diǎn)不在于投資對(duì)象當(dāng)前的盈虧，而在于他們的發(fā)展前景和資產(chǎn)的增值，以便通過(guò)上市或出售達(dá)到蛻資并取得高額回

2、報(bào)的目的。所以，產(chǎn)權(quán)關(guān)系清晰是風(fēng)險(xiǎn)資本介入的必要前提。2、是一種無(wú)擔(dān)保、有高風(fēng)險(xiǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)投資主要用于支持剛剛起步或尚未起步的高技術(shù)企業(yè)或高技術(shù)產(chǎn)品，一方面沒有固定資產(chǎn)或資金作為貸款的抵押和擔(dān)保，因此無(wú)法從傳統(tǒng)融資渠道獲取資金，只能開辟新的渠道；另一方面，技術(shù)、管理、市場(chǎng)、政策等風(fēng)險(xiǎn)都非常大，即使在發(fā)達(dá)國(guó)家高技術(shù)企業(yè)的成功率也只有2030，但由于成功的項(xiàng)目回報(bào)率很高，故仍能吸引一批投資人進(jìn)行投機(jī)。3、是一種流動(dòng)性較小的中長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)投資往往是在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)初創(chuàng)時(shí)就投資入資金，一般需經(jīng)38年才能通過(guò)蛻資取得收益，而且在此期間還要不斷地對(duì)有成功希望的企業(yè)進(jìn)行增資。由于其流動(dòng)性較小，因此有人稱之為“呆滯

3、資金”。4、是一種高專業(yè)化和程序化的組合投資由于創(chuàng)業(yè)投資主要投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，加上投資風(fēng)險(xiǎn)較大，要求創(chuàng)業(yè)資本管理者具有很高的專業(yè)水準(zhǔn)，在項(xiàng)目選擇上要求高度專業(yè)化和程序化，精心組織、安排和挑選，盡可能地鎖定投資風(fēng)險(xiǎn)。為了分散風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資通常投資于一個(gè)包含10個(gè)項(xiàng)目以上的項(xiàng)目群，利用成功項(xiàng)目所取得的高回報(bào)來(lái)彌補(bǔ)失敗項(xiàng)目的損失并獲得收益。5、是一種投資人積極參與的投資風(fēng)險(xiǎn)資金與高新技術(shù)兩要素構(gòu)成推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)前行的兩大車輪，二者缺一不可。風(fēng)險(xiǎn)投資家（公司）在向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)注入資金的同時(shí)，為降低投資風(fēng)險(xiǎn)，必然介入該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提供咨詢，參與重大問題的決策，必要時(shí)甚至解雇公司經(jīng)理，親自接管公司，盡力

4、幫助該企業(yè)取得成功。6、是一種追求超額回報(bào)的財(cái)務(wù)性投資風(fēng)險(xiǎn)投資是以追求超額利潤(rùn)回報(bào)為主要目的的一種投資行為，投資人并不以在某個(gè)行業(yè)獲得強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)地位為最終目標(biāo)，而是把它作為一種實(shí)現(xiàn)超額回報(bào)的手段，因此風(fēng)險(xiǎn)投資具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)性投資屬性。三、風(fēng)險(xiǎn)投資的四大要素1 風(fēng)險(xiǎn)資本風(fēng)險(xiǎn)資本是指由專業(yè)投資人提供的投向快速成長(zhǎng)并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。在通常情況下，由于被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不能滿足投資人于短期內(nèi)抽回資金的需要，因此無(wú)法從傳統(tǒng)的融資渠道如銀行貸款獲得所需資金，這時(shí)風(fēng)險(xiǎn)資本便通過(guò)購(gòu)買股權(quán)、提供貸款或既購(gòu)買股權(quán)又提供貸款的方式進(jìn)入這些企業(yè)。2、風(fēng)險(xiǎn)投資人風(fēng)險(xiǎn)投資人是風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作者，

5、它是風(fēng)險(xiǎn)投資流程的中心環(huán)節(jié)，其工作職能是：辨認(rèn)、發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)；篩選投資項(xiàng)目；決定投資；促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)迅速成長(zhǎng)、退出。資金經(jīng)由風(fēng)險(xiǎn)投資公司的篩選，流向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，取得收益后，再經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司回流至投資者。風(fēng)險(xiǎn)投資人大體可分為以下四類：第一類稱為風(fēng)險(xiǎn)資本家（adventure capitalists）他們是向其它企業(yè)家投資的企業(yè)家，與其它風(fēng)險(xiǎn)投資人一樣，他們通過(guò)投資來(lái)獲得利潤(rùn)。但不同的是風(fēng)險(xiǎn)資本家所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托管理的資本。第二類是風(fēng)險(xiǎn)投資公司（Venture Capital Firm）風(fēng)險(xiǎn)投資公司的種類有很多種，但是大部分公司通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)進(jìn)行投資（風(fēng)險(xiǎn)投資公司除通過(guò)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)

6、投資基金籌集風(fēng)險(xiǎn)資本外，同時(shí)也直接向投資人募集資本，公司本身也采用有限合伙制形式，投資人成為公司的有限合伙人，公司經(jīng)理人員成為公司的一般合伙人），這些基金一般以有限合伙制為組織形式雖然有限合伙制（LP）是主要組織形式，近年來(lái)美國(guó)稅法也允許選用有限責(zé)任合伙制（LLPs）和有限責(zé)任公司（LLCs）形式作為風(fēng)險(xiǎn)投資公司另一種可選組織形式。第三類是產(chǎn)業(yè)附屬投資公司（Corporate Venture Investors/direct Investors）這類投資公司往往是一些非金融性實(shí)業(yè)公司下屬的獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，他們代表母公司的利益進(jìn)行投資。和專業(yè)基金一樣，這類投資人通常主要將資金投向一些特定的行

7、業(yè)。第四類叫天使投資人（Angels）這類投資人通常投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動(dòng)。在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，“天使”這個(gè)詞指的是企業(yè)家的第一批投資人，這些投資人在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前就把資金投入進(jìn)來(lái)。天使投資人通常是創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的朋友、親戚或商業(yè)伙伴，由于他們對(duì)該企業(yè)家的能力和創(chuàng)意深信不疑，因而愿意在業(yè)務(wù)遠(yuǎn)未開展進(jìn)來(lái)之前就向該企業(yè)家投入大筆資金。 3、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)如果說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資家的職能是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的話，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的職能是價(jià)值創(chuàng)造。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家是一個(gè)新技術(shù)、新發(fā)明、新思路的發(fā)明者或擁有者。他們?cè)谄浒l(fā)明、創(chuàng)新進(jìn)行到一定程度時(shí)，由于缺乏后續(xù)資金而尋求風(fēng)險(xiǎn)投資家的幫助。除了缺乏資金外，他們往往缺乏管理的經(jīng)驗(yàn)

8、和技能。這也是需要風(fēng)險(xiǎn)投資家提供幫助的。4、資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)增值變現(xiàn)的必經(jīng)之路，沒有發(fā)達(dá)完善的資本市場(chǎng)，就不可能使風(fēng)險(xiǎn)投資獲得超額回報(bào)，從而使風(fēng)險(xiǎn)投資人喪失了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的源動(dòng)力。 投資機(jī)構(gòu)如何評(píng)估項(xiàng)目的好壞創(chuàng)業(yè)投資公司的初審是對(duì)要求投資的創(chuàng)業(yè)投資公司的項(xiàng)目計(jì)劃書進(jìn)行粗略審查，以決定是否進(jìn)一步研究。（1）審查項(xiàng)目計(jì)劃書的完整性項(xiàng)目計(jì)劃書是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)謀求風(fēng)險(xiǎn)性資金融通的敲門磚，亦為創(chuàng)業(yè)公司判斷能否投資的根本依據(jù)。因此，完備詳細(xì)的計(jì)劃書應(yīng)是必備的條件。項(xiàng)目計(jì)劃書內(nèi)容應(yīng)該包括：摘要公司及其未來(lái)管理財(cái)務(wù)說(shuō)明危險(xiǎn)因素投資回報(bào)與退身之路經(jīng)營(yíng)分析與預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)告預(yù)測(cè)圖表信息（2）摘要的審查摘要

9、的審查主要是看它與計(jì)劃書的銜接是否良好，注意二者之間是否保持協(xié)調(diào)一致。（3）公司及其未來(lái)的審查1）審查概述中提供的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的名稱、地址、電話號(hào)碼、聯(lián)系人等資料是否清楚無(wú)誤。2）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所屬行業(yè)等自然情況。3）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的歷史，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)尋求一個(gè)概略性的認(rèn)識(shí)。4）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的未來(lái)，尋求有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)未來(lái)可完成的里程碑的信息。5）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的獨(dú)特性，尋求創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)不同尋常的優(yōu)勢(shì)。6）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)情況。了解它出售什么產(chǎn)品，市場(chǎng)上需要什么樣的樣品和滿意的服務(wù)，以及創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)產(chǎn)品的可銷售程度和創(chuàng)新程度，評(píng)估該產(chǎn)品處于產(chǎn)品生命周期的哪一階段。7）審查創(chuàng)

10、業(yè)投資企業(yè)的產(chǎn)品與經(jīng)銷商情況，了解誰(shuí)是該企業(yè)的購(gòu)買者，其購(gòu)買動(dòng)機(jī)是什么，以及誰(shuí)是該企業(yè)產(chǎn)品的經(jīng)銷商，經(jīng)銷商的產(chǎn)品儲(chǔ)備情況與產(chǎn)品儲(chǔ)備的調(diào)整情況。8）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所處的行業(yè)情況。9）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所處市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)情況，了解其競(jìng)爭(zhēng)者是誰(shuí)，競(jìng)爭(zhēng)者的實(shí)力如何，有何優(yōu)勢(shì)，以及創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)自身有哪些優(yōu)勢(shì)。10）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的的生產(chǎn)情況，了解其市場(chǎng)行銷戰(zhàn)略，以及其產(chǎn)品從生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)最終轉(zhuǎn)到用戶手中的全部過(guò)程。11）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的生產(chǎn)情況，主要是了解該企業(yè)產(chǎn)品的制造過(guò)程。12）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的生產(chǎn)要素情況。13）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的勞動(dòng)與雇員情況，了解該企業(yè)勞動(dòng)力的資源與現(xiàn)狀，以及生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品所需雇員

11、的形式。14）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的原材料供應(yīng)情況，了解該企業(yè)供應(yīng)商的名稱、地址、電話號(hào)碼和主要聯(lián)系人，以及供應(yīng)額最大的供應(yīng)商、關(guān)鍵供應(yīng)商、唯一原材料供應(yīng)商等。15）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的分銷商情況，了解該分銷商在企業(yè)中扮演什么角色、有哪些關(guān)鍵作用以及可否被替代。16）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)備情況，了解該企業(yè)所有高效率設(shè)備和全部的不可少的設(shè)備情況。17）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)與資金情況。了解該企業(yè)當(dāng)前正在使用哪些固定的資產(chǎn)及將需要哪些固定資產(chǎn)和資產(chǎn)是否為租用。18）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的專利商標(biāo)情況，了解該企業(yè)擁有哪些專利和商標(biāo)。19）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的研究與發(fā)展情況，了解該企業(yè)到目前為止完成了多少研究與開

12、發(fā)工作量，其費(fèi)用總額為多少，將來(lái)擬為此投入多少人力、物力和財(cái)力。20）審查與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)相關(guān)的法律訴訟情況，了解與該企業(yè)相關(guān)的一切法律事件的正式說(shuō)明，這種法律事件包括已發(fā)生的和潛在的。21）審查政府管制情況，了解政府的各級(jí)機(jī)構(gòu)如何影響該企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展。22）審查與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)有關(guān)的所有利益沖突的情況。23）審查與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的生產(chǎn)成品儲(chǔ)備情況，了解該企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)的現(xiàn)存儲(chǔ)備金額及數(shù)量。24）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的保險(xiǎn)情況，了解該企業(yè)是否各方面均設(shè)有保險(xiǎn)，特別注意了解職工信用保險(xiǎn)、產(chǎn)品責(zé)任保險(xiǎn)、火災(zāi)保險(xiǎn)、業(yè)務(wù)中斷保險(xiǎn)、關(guān)鍵雇員生命保險(xiǎn)的情況。25）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)應(yīng)付稅金的類別。26）審查創(chuàng)業(yè)投

13、資企業(yè)的類別是與隸屬關(guān)系。27）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的公關(guān)關(guān)系情況，了解該企業(yè)所處行業(yè)的公共關(guān)系媒介，包括行業(yè)刊物、報(bào)紙等，以及該企業(yè)的主要商業(yè)伙伴的姓名、電話等。（4）創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理的審查創(chuàng)業(yè)投資公司對(duì)這部分的審查，重點(diǎn)是評(píng)估創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的管理隊(duì)伍情況，包括他們的學(xué)識(shí)與經(jīng)驗(yàn)等。1）創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的董事和高級(jí)職員情況，了解在計(jì)劃書中提到的各主要有關(guān)人員的詳細(xì)情況。2）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的關(guān)鍵雇員，了解這些人的基礎(chǔ)、經(jīng)驗(yàn)、年齡、學(xué)識(shí)、業(yè)務(wù)經(jīng)歷、婚姻狀況以及有幾個(gè)子女等。3）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理者的職業(yè)道德情況。4）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理者的薪金情況。5）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理層的職權(quán)分配情況，了解其管理集

14、團(tuán)成員間職權(quán)分配的基本情況以及將來(lái)的發(fā)展設(shè)想。6）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的認(rèn)股計(jì)劃，了解此計(jì)劃是否是標(biāo)準(zhǔn)計(jì)劃，有沒有延遲償付計(jì)劃。7）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的主要股東情況，了解該企業(yè)的主要股東是誰(shuí)，這些主要股東為獲得股權(quán)付出了多少代價(jià)等。8）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的雇員協(xié)議情況。9）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的雇員與本企業(yè)之間的利益沖突情況。10）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的顧問、會(huì)計(jì)師、律師、銀行等人的情況。（5）投資說(shuō)明的審查在這部分，創(chuàng)業(yè)投資公司主要的審查活動(dòng)是調(diào)查分析創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資方式，研究雙方對(duì)投資方式的可接受程度。1）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資建議，了解其投資利率、股票股息等與投資有關(guān)的情況。2）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資抵

15、押情況，了解創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)能提供哪些抵押以作為投資的擔(dān)保，及抵押品價(jià)值、定價(jià)依據(jù)等情況。3）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的擔(dān)保情況，了解該企業(yè)擔(dān)保人及其財(cái)務(wù)的狀況。4）審查追加投資的條件。5）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的各種報(bào)告，這其中包括創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的月財(cái)務(wù)報(bào)告、月結(jié)業(yè)務(wù)綜合報(bào)告等。6）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資金支出預(yù)算，了解其編制預(yù)算的依據(jù)。7）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的所有權(quán)情況。8）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的股權(quán)收益減損情況。9）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)雜費(fèi)支付情況。10）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)個(gè)入創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)務(wù)之程度情況。（6）風(fēng)險(xiǎn)因素的審查1）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)歷史限制。2）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)資源限制，了解創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)有沒有足

16、夠的資金實(shí)現(xiàn)收支平衡，以及實(shí)現(xiàn)盈虧平衡還需資金的數(shù)量。3）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面臨的管理經(jīng)驗(yàn)的限制情況，了解該企業(yè)關(guān)鍵管理人員的數(shù)量和他們的外部?jī)?yōu)勢(shì)。4）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況，了解該企業(yè)的市場(chǎng)管理計(jì)劃可能出現(xiàn)哪些問題，市場(chǎng)上有沒有導(dǎo)致該企業(yè)產(chǎn)品老化的新發(fā)明，以及市場(chǎng)上可能出現(xiàn)哪些強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)手段等。5）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面臨的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)情況，了解該企業(yè)可按預(yù)計(jì)價(jià)格生產(chǎn)其產(chǎn)品的依據(jù)等情況。6）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)破產(chǎn)后可能涉及的情況。7）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)結(jié)關(guān)鍵管理者的依賴情況。8）審查哪些因素可能使公司蒙受災(zāi)難。（7）投資報(bào)酬與退身之路的審查1）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的股票上市情況。2）審查出售創(chuàng)業(yè)

17、投資企業(yè)的情況。3）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)怎樣買回創(chuàng)業(yè)投資公司占有股權(quán)。4）審查投資報(bào)酬情況。（8）經(jīng)營(yíng)分析與預(yù)測(cè)的審查1）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提出的假設(shè)條件。2）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的各種比率情況，如：設(shè)備利用率、資金周轉(zhuǎn)率等。3）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)過(guò)去完成的結(jié)果。4）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。5）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)急債務(wù)情況。（9）財(cái)務(wù)報(bào)告的審查在這部分，創(chuàng)業(yè)投資公司與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的各個(gè)特定領(lǐng)域的情況，并為此財(cái)務(wù)報(bào)告的每個(gè)數(shù)據(jù)找可靠依據(jù)。（10）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的審查在這部分，創(chuàng)業(yè)投資公司重點(diǎn)是要搞清楚創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的預(yù)測(cè)依據(jù)以及預(yù)測(cè)結(jié)論的可靠性。（11）關(guān)于產(chǎn)品的報(bào)導(dǎo)、介紹、樣品與圖片的審查在這里

18、，創(chuàng)業(yè)投資公司主要是希望了解創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和裝配方法。關(guān)于科技項(xiàng)目及產(chǎn)品科技項(xiàng)目或產(chǎn)品的名稱；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品的特性；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品現(xiàn)在所處的階段，若處于開發(fā)階段，闡明何時(shí)可以完成開發(fā)；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品的實(shí)用性；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品有何革新；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品所填補(bǔ)的市場(chǎng)空白；科技項(xiàng)目在生產(chǎn)過(guò)程中的復(fù)雜性；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品所符合的標(biāo)準(zhǔn)；是否有專利；三、關(guān)于市場(chǎng)及銷售若產(chǎn)品已推出，闡明產(chǎn)品銷售量、市場(chǎng)范圍、銷售渠道以及毛利等情況，若有銷售合同，描述大致的合同條件；預(yù)測(cè)未來(lái)3-5年的市場(chǎng)銷售、發(fā)展情況，并表明理由；列舉產(chǎn)品的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及市場(chǎng)份額；列舉自己的優(yōu)勢(shì)；闡明自己的市場(chǎng)策略及手段.四、關(guān)于公司管理

19、層及員工公司主要管理人員簡(jiǎn)歷；公司員工數(shù)量及學(xué)歷水平；五、關(guān)于籌集資金要籌集資金的數(shù)額；列明使用這筆資金的每一個(gè)項(xiàng)目；六、其他注冊(cè)前本公司的價(jià)值評(píng)估值和所采用的方法；是否有過(guò)與風(fēng)險(xiǎn)投資公司的合作經(jīng)歷，效果如何。 風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象有哪些？風(fēng)險(xiǎn)資金究竟向何處去？盡管沒有任何人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的客體加以限制，但多數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)投資家們都熱衷于把錢投入到從事高新技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的中小企業(yè)，我們把這類企業(yè)稱之為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，把從事風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)家稱之為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家。顧名思義，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)較之一般企業(yè)有更高的風(fēng)險(xiǎn)性,據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)每10個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中，大約只有2個(gè)至3個(gè)可獲得成功，成功率在2030之間。 一般而言，投資者在選擇投資對(duì)

20、象時(shí)通常會(huì)從以下幾個(gè)方面考慮： 1.企業(yè)成功的條件任何一家投資公司都不會(huì)選擇那些不具備成功條件的企業(yè)進(jìn)行投資。通常，企業(yè)成功的條件是： 1)有較高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家，他必須有獻(xiàn)身精神，有決策能力，有信心，有勇氣，思路清晰，待人誠(chéng)懇，有出色的領(lǐng)導(dǎo)水平，并能激勵(lì)下屬為同一目標(biāo)而努力工作。 2)有既有遠(yuǎn)見又符合實(shí)際的企業(yè)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。這個(gè)計(jì)劃要闡明創(chuàng)辦企業(yè)的價(jià)值，明確企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)和發(fā)展趨勢(shì)，明確企業(yè)的市場(chǎng)和顧客，明確企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，同時(shí)指明創(chuàng)辦或發(fā)展企業(yè)所缺少的資金。 3)有市場(chǎng)需求或有潛在市場(chǎng)需求的新技術(shù)、新產(chǎn)品，有需求，就會(huì)有顧客；有顧客，就會(huì)有市場(chǎng)；有市場(chǎng)，就有了企業(yè)生存發(fā)展的空間。 4)有經(jīng)營(yíng)

21、管理的經(jīng)驗(yàn)和能力，有技術(shù)和營(yíng)銷人員配備均衡的管理隊(duì)伍，有能高效運(yùn)轉(zhuǎn)的組織機(jī)構(gòu)。 5) 有資金支持。任何沒有資金支持的企業(yè)都只能是空想。2.高科技公司 風(fēng)險(xiǎn)投資者特別偏愛那些在高技術(shù)領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的公司，比如軟件、藥品、通信技術(shù)領(lǐng)域。如果風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家能有一項(xiàng)受保護(hù)的先進(jìn)技術(shù)或產(chǎn)品，那么他的企業(yè)就會(huì)引起風(fēng)險(xiǎn)投資公司更大的興趣。這是因?yàn)楦呒夹g(shù)行業(yè)本身就有很高的利潤(rùn)，而領(lǐng)先的或受保護(hù)的高技術(shù)產(chǎn)品/服務(wù)更可以使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)很容易地進(jìn)入市場(chǎng)，并在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。因此，這些企業(yè)常常可以籌集到足夠的資金以渡過(guò)難關(guān)。3.“亞企業(yè)”僅僅依靠新思想或新技術(shù)是不能形成一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的。事實(shí)上，只有極少數(shù)的項(xiàng)目

22、在資金投入前就已經(jīng)有了實(shí)際上的收入?即具備了初步經(jīng)營(yíng)條件。風(fēng)險(xiǎn)投資公司并不會(huì)單給一項(xiàng)技術(shù)或產(chǎn)品投資。風(fēng)險(xiǎn)投資家資助的是那些“亞企業(yè)”(almost business)?即只有那些已經(jīng)組成了管理隊(duì)伍，完成了商業(yè)調(diào)研和市場(chǎng)調(diào)研的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)才可能獲得投資。4.區(qū)域因素 一般的風(fēng)險(xiǎn)投資公司都有一家的投資區(qū)域，這里的區(qū)域有兩個(gè)含義：一是指技術(shù)區(qū)域,風(fēng)險(xiǎn)投資公司通常只對(duì)自己所熟悉行業(yè)的企業(yè)或自己了解的技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)行投資。二是指地理區(qū)域，風(fēng)險(xiǎn)投資公司所資助的企業(yè)大多分布在公司所在地的附近地區(qū)。這主要是為了便于溝通和控制，一般地，投資人自己并不參與所投資企業(yè)的實(shí)際管理工作，他們更象一個(gè)指導(dǎo)者，不斷地為企業(yè)提

23、供戰(zhàn)略指導(dǎo)和經(jīng)營(yíng)建議。5.小公司大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資者更偏愛小公司，這首先是因?yàn)樾」炯夹g(shù)創(chuàng)新效率高，有更多的活力，更能適應(yīng)市場(chǎng)的變化。其次，小公司的規(guī)模小，需要的資金量也小，風(fēng)險(xiǎn)投資公司所冒風(fēng)險(xiǎn)也就有限。從另一個(gè)方面講，小公司的規(guī)模小，其發(fā)展的余地也更大，因而同樣的投資額可以獲得更多的收益。此外，通過(guò)創(chuàng)建一個(gè)公司而不是僅僅做一次投資交易，可以幫助某些風(fēng)險(xiǎn)投資家實(shí)現(xiàn)他們的理想。 6.經(jīng)驗(yàn)現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)越來(lái)越不愿意去和一個(gè)缺乏經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家合作，盡管他的想法或產(chǎn)品非常有吸引力。在一般的投資項(xiàng)目中，投資者都會(huì)要求風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家有從事該行業(yè)工作的經(jīng)歷或成功經(jīng)驗(yàn)。如果一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家聲稱他有一個(gè)極好的想法，

24、但他又幾乎沒有在這一行業(yè)中的工作經(jīng)歷時(shí)，投資者就會(huì)懷疑這一建議的可行性。“你可能會(huì)從一個(gè)缺少經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家那里收回你的投資。但也許只是這一次，在很小的成功機(jī)會(huì)下，你得到了報(bào)償。因此，我們?yōu)槭裁床辉囍媒?jīng)驗(yàn)去提高成功的機(jī)會(huì)呢?！边@是一位風(fēng)險(xiǎn)投資家的切身體會(huì)，它同時(shí)也表明了大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)經(jīng)驗(yàn)的看法。 在這種情況下，大多數(shù)年輕的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家所常犯的一個(gè)錯(cuò)誤就是?沒有去尋找足夠的幫助，沒有和已在本行業(yè)中取得成功經(jīng)驗(yàn)的其他風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家進(jìn)行交流。通常，一個(gè)意識(shí)到自己缺乏經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家會(huì)主動(dòng)放棄企業(yè)的最高領(lǐng)導(dǎo)者職位，他會(huì)聘請(qǐng)一位已有成功經(jīng)驗(yàn)的管理者來(lái)?yè)?dān)任風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的總經(jīng)理。(CEO)。因?yàn)槎鄶?shù)沒有經(jīng)驗(yàn)的

25、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家都很年輕，這就使得他們有足夠的時(shí)間成長(zhǎng)為一名卓越的管理者和企業(yè)家。好創(chuàng)意如何能獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的支持？從創(chuàng)意到創(chuàng)業(yè) 好的創(chuàng)意欲尋求風(fēng)險(xiǎn)投資的支持，最重要的是讓風(fēng)險(xiǎn)投資者相信這是一個(gè)能夠有發(fā)展前景的項(xiàng)目，并有一批優(yōu)秀的技術(shù)人才和經(jīng)營(yíng)者能夠確保此項(xiàng)目的實(shí)施。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者來(lái)說(shuō)，人的因素至關(guān)重要，僅憑idea就想取得資金的想法是不可行的。在與風(fēng)險(xiǎn)投資接觸時(shí)，您首先需要了解對(duì)方是否對(duì)您的項(xiàng)目行業(yè)有興趣，在了解風(fēng)險(xiǎn)投資人的投資標(biāo)準(zhǔn)或要求的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)者或融資企業(yè)要對(duì)自身是否符合這些要求進(jìn)行評(píng)估：一是評(píng)估項(xiàng)目或企業(yè)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和成長(zhǎng)性，二是評(píng)估項(xiàng)目或企業(yè)管理層每一位主要成員的資歷及承擔(dān)任務(wù)的能力。然后

26、準(zhǔn)備一份商業(yè)計(jì)劃書，就您的融資項(xiàng)目的先進(jìn)性、成熟度、市場(chǎng)狀況和預(yù)測(cè)、生產(chǎn)及營(yíng)銷可行性、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)和管理、成本構(gòu)成和投資利潤(rùn)等做一詳述。許多創(chuàng)意人或企業(yè)家常常打電話給風(fēng)險(xiǎn)投資公司的經(jīng)理，要求約見，希望當(dāng)面闡述他們的融資需求和發(fā)展?jié)摿?。更有的認(rèn)為，"只要給我機(jī)會(huì)，我一定能說(shuō)動(dòng)他們。"然而，幾乎所有的基金經(jīng)理都會(huì)在收到投資建議書或商業(yè)計(jì)劃書之后，才有可能安排這種訪問。因?yàn)槿绻顿Y人對(duì)融資項(xiàng)目一無(wú)所知，也就無(wú)法提出有針對(duì)性的問題。從創(chuàng)意到創(chuàng)業(yè)，編制商業(yè)計(jì)劃書是第一步，這也是說(shuō)明你不僅是有一個(gè)"拍腦門兒的發(fā)明"，而且有就此創(chuàng)業(yè)的計(jì)劃、決心和具體規(guī)劃。投資人在閱讀了商

27、業(yè)計(jì)劃書之后，他會(huì)決定是否需要約見融資者，并準(zhǔn)備了許多問題面談。這次，你就可以帶上你的樣品、各種相關(guān)資料、表格，溫習(xí)一下投資顧問給你列出的風(fēng)險(xiǎn)投資人可能提出的問題，去面對(duì)基金經(jīng)理了。風(fēng)險(xiǎn)投資人對(duì)融資企業(yè)的管理十分注重。但是在種子期，除了一個(gè)創(chuàng)意人之外還沒有組建管理隊(duì)伍。那么，該怎么辦呢？對(duì)此，一些投資專家總結(jié)出了以下幾條經(jīng)驗(yàn)以使創(chuàng)業(yè)者能夠從風(fēng)險(xiǎn)投資人那里獲得種子資金而不至于受到管理缺陷的制約。1. 確保技術(shù)或經(jīng)營(yíng)的新穎獨(dú)特，有廣闊的市場(chǎng)前景。"在任何情況下，你都要確保你的技術(shù)先進(jìn)，市場(chǎng)前景好，足以建立和維持一個(gè)知名大公司的成長(zhǎng)和發(fā)展，并且不需要大量的人力留在生產(chǎn)一線上。"

28、-（Forward Ventures）Fleming "如果風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的產(chǎn)品和市場(chǎng)看起來(lái)具有激動(dòng)人心的發(fā)展機(jī)會(huì)，我們就會(huì)幫助他去克服管理上的不足。" -(Dougary Ventures) John Dougary"我們可以冒交易操作方面的風(fēng)險(xiǎn)，但不能冒產(chǎn)品開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。" -(Bachow & Associates) Sao Grasso 技術(shù)的新穎獨(dú)特必須以存在足夠的市場(chǎng)需求為前提。開發(fā)新產(chǎn)品，務(wù)必要考慮目標(biāo)市場(chǎng)客戶的消費(fèi)習(xí)慣和理解力。要知道，培育客戶使用新產(chǎn)品的時(shí)間也許會(huì)比風(fēng)險(xiǎn)投資人所能等待的時(shí)間還要長(zhǎng)，這樣又何談市場(chǎng)的高成長(zhǎng)呢？另外，獨(dú)特性應(yīng)

29、能使得你的產(chǎn)品在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保有市場(chǎng)，且不被仿冒。即使是專利產(chǎn)品，其技術(shù)核心也有是否可因稍做調(diào)整即可改頭換面的風(fēng)險(xiǎn)。2. 市場(chǎng)容量足夠大。種子產(chǎn)品的開發(fā)，即科研成果的轉(zhuǎn)化，通常需相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，且開發(fā)成本很高。如果市場(chǎng)容量不夠大，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)就很難收回投資成本。3. 對(duì)團(tuán)隊(duì)建設(shè)及人力資源有全面設(shè)想。如果創(chuàng)業(yè)者在人力資源方面關(guān)注雇傭關(guān)鍵人才，錄用互補(bǔ)型人才，錄用專業(yè)經(jīng)理人，投資人會(huì)認(rèn)為你具管理認(rèn)識(shí)和團(tuán)隊(duì)精神。企業(yè)的關(guān)鍵人才可分為兩種：一種是具有技術(shù)和營(yíng)銷等獨(dú)特職業(yè)技能的人才；另一種是具有管理技能的人才。最理想的情況是這些關(guān)鍵人才還有過(guò)創(chuàng)業(yè)成功的管理經(jīng)驗(yàn)。4. 與投資顧問交流。專家們可以幫助企業(yè)家迅速

30、超越其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同時(shí)也可使你在風(fēng)險(xiǎn)投資人面前看起來(lái)顯得更專業(yè)一些。投資顧問會(huì)提高你融資的成功率。5表明愿意接收建議。 風(fēng)險(xiǎn)投資人通常希望風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)認(rèn)真考慮其建議。如果融資人在引資時(shí)對(duì)投資人的建議不重視的話，他們會(huì)認(rèn)為在資金到位后該企業(yè)更不會(huì)接收其建議。 如何吸引風(fēng)險(xiǎn)投資？ 與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)接觸，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資基金的方法有兩種，一種是直接向風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行申請(qǐng)，由于目前國(guó)內(nèi)尚未形成風(fēng)險(xiǎn)投資的有效機(jī)制，所有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)都是分散經(jīng)營(yíng)的，而且以國(guó)外機(jī)構(gòu)占主要地位，因此直接申請(qǐng)的相對(duì)難度較大。另一種獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的方法是通過(guò)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，申請(qǐng)人的利益保障主要看中介機(jī)構(gòu)的素質(zhì)，并不是所有中介機(jī)構(gòu)都能承擔(dān)申請(qǐng)工作的

31、，即使是著名的或經(jīng)驗(yàn)豐富的中介機(jī)構(gòu)也不見得都能滿足每個(gè)申請(qǐng)人的要求。無(wú)論是直接申請(qǐng)，還有間接棗通過(guò)中介機(jī)構(gòu)申請(qǐng)，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資基金必須經(jīng)過(guò)以下步驟：1. 商業(yè)建議書的編制； 2. 申請(qǐng)文件的遞交； 3. 與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)洽談； 4. 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)考察項(xiàng)目或企業(yè)； 5. 法律文件簽屬； 6. 取得風(fēng)險(xiǎn)投資基金。其中商業(yè)建議書的編制是由企業(yè)或申請(qǐng)人自己獨(dú)立完成的，企業(yè)或申請(qǐng)人可以求助顧問機(jī)構(gòu)協(xié)助編寫商業(yè)建議書，但主題思想和具體要求必須由企業(yè)或申請(qǐng)人反復(fù)核實(shí)才行。申請(qǐng)一經(jīng)遞交，企業(yè)和申請(qǐng)人便開始吸引風(fēng)險(xiǎn)投資基金的歷程了，這個(gè)歷程在美國(guó)通常需要3-6周完成，目前在國(guó)內(nèi)沒有這么快，我們了解到最快獲得風(fēng)險(xiǎn)投資

32、基金的企業(yè)花了15周的時(shí)間，最長(zhǎng)的已經(jīng)超過(guò)36個(gè)月了。就單獨(dú)一個(gè)項(xiàng)目而言，從申請(qǐng)開始到獲得資金的時(shí)間，在所有國(guó)家和地區(qū)都不能準(zhǔn)確估計(jì)，其中包含了許多問題，如企業(yè)或申請(qǐng)人所從事行業(yè)中風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的興趣、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可動(dòng)用的資金、項(xiàng)目所在地的投資環(huán)境、項(xiàng)目實(shí)施人的個(gè)人或團(tuán)隊(duì)能力、市場(chǎng)發(fā)展前景等等，都相對(duì)限制了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資考察時(shí)間。通過(guò)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資基金申請(qǐng)時(shí)，一定要注意中介機(jī)構(gòu)的個(gè)人和整體素質(zhì)。在美國(guó)，多數(shù)合伙人制的風(fēng)險(xiǎn)投資公司不喜歡接受有中介機(jī)構(gòu)參與的風(fēng)險(xiǎn)投資基金申請(qǐng)。主要原因有兩條，一是合伙人制風(fēng)險(xiǎn)投資公司的發(fā)起人本身并不擁有風(fēng)險(xiǎn)投資基金，而是通過(guò)抵押保證金的方

33、式從大型風(fēng)險(xiǎn)投資基金處獲得資金的。一般合伙人制風(fēng)險(xiǎn)投資公司的發(fā)起人與大型風(fēng)險(xiǎn)投資基金共同組成合伙人制的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，其中發(fā)起人出資1%，大型基金出資99%。發(fā)起人出資的1%相當(dāng)于保證金，發(fā)起人為確保自己的資金安全，他們都會(huì)親自管理公司業(yè)務(wù)。有些大型基金不將其資金投入到合伙人制的風(fēng)險(xiǎn)投資公司中，而是與發(fā)起人簽訂一份協(xié)議，協(xié)議中規(guī)定當(dāng)公司有項(xiàng)目需要投資時(shí)，再?gòu)幕鹬付ㄣy行處獲得所需資金，這樣可以免掉許多費(fèi)用。打一個(gè)比方，如果把大型基金看作總批發(fā)商，合伙人制的風(fēng)險(xiǎn)投資公司就是零售商，零售商向批發(fā)商質(zhì)押一定的保證金，便可以獲得完整的商品，申請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的個(gè)人或企業(yè)就是最終用戶。嚴(yán)格地說(shuō)合伙人制的風(fēng)險(xiǎn)

34、投資公司就是中介機(jī)構(gòu)，"同行是冤家"，它們?cè)趺纯赡芙邮芷渌薪闄C(jī)構(gòu)呢？！另一條原因是合伙人制的風(fēng)險(xiǎn)投資公司在投資經(jīng)驗(yàn)、資金總量、社會(huì)關(guān)系、人員素質(zhì)上都比不上大型風(fēng)險(xiǎn)投資組織，難免會(huì)被高手欺騙，中介環(huán)節(jié)越多，被欺騙的可能性就越大。大型風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)中介人并不抵觸，畢竟各自的目標(biāo)和所賺取的利潤(rùn)出處都不相同。對(duì)申請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的個(gè)人或企業(yè)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的性質(zhì)根本不重要，但了解這些機(jī)構(gòu)本身的特點(diǎn)會(huì)為申請(qǐng)帶來(lái)一定的好處，如果對(duì)方不喜歡與中介機(jī)構(gòu)接觸，你為什么要向他提這方面的話題呢？！申請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的個(gè)人或企業(yè)在聘用中介機(jī)構(gòu)前，應(yīng)盡可能找著名的中介機(jī)構(gòu)，或大型的中介機(jī)構(gòu)。如果只能

35、找到中小型中介機(jī)構(gòu)，應(yīng)首先讓他們展示成功的案例，如錄像、照片、媒體報(bào)導(dǎo)等等，并可以要求他們提供某一個(gè)成功案例近半年的發(fā)展情況、聯(lián)系人和電話號(hào)碼等，申請(qǐng)人可以與那家成功吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)進(jìn)行聯(lián)系，了解實(shí)際情況。中介機(jī)構(gòu)不會(huì)也沒有必要隱瞞成功案例，及其聯(lián)系人和電話號(hào)碼，也不可能不知道他們所服務(wù)對(duì)象近半年的發(fā)展情況。有些中介機(jī)構(gòu)聲稱這些資料屬于機(jī)密只是一個(gè)借口，其實(shí)他們根本沒有任何成功案例可以提供，他們只想騙取客戶的中介費(fèi)。因?yàn)?，一個(gè)成熟的中介機(jī)構(gòu)都會(huì)將其幾年來(lái)從事的業(yè)務(wù)加以整理，做成簡(jiǎn)報(bào)，也會(huì)定期或不定期地了解客戶的情況，他們將這些工作視為拓展新業(yè)務(wù)的必要準(zhǔn)備，怎么可能不方便提供呢？！又不是正在進(jìn)

36、行的業(yè)務(wù)，怕其他公司競(jìng)爭(zhēng)；也不是合同，怕泄漏交易條件和價(jià)格。在確認(rèn)中介機(jī)構(gòu)能力后，申請(qǐng)人必須明確地提供自己的要求，詢問中介機(jī)構(gòu)能否滿足這些要求，如：協(xié)助完成建議書、協(xié)助或參與談判、協(xié)助企業(yè)完善管理等等。有時(shí)申請(qǐng)人自己提不出具體的要求，那么可以讓中介機(jī)構(gòu)介紹一下他們目前所開展的業(yè)務(wù)內(nèi)容，申請(qǐng)人從中選擇適合自己的東西就行了。申請(qǐng)人第三步要完成的是讓中介機(jī)構(gòu)明確收費(fèi)數(shù)額，每一項(xiàng)具體工作都要有具體的價(jià)格，要求與報(bào)價(jià)都要以書面形式確定。下列提供一個(gè)例子，該例子是我們從多份中介合同中概括而成的，對(duì)中介機(jī)構(gòu)的要求很嚴(yán)格，實(shí)際工作中，很少有如此苛刻條件的。其中甲方為申請(qǐng)人，乙方為中介機(jī)構(gòu)。第四步，要求中介機(jī)構(gòu)

37、指定專人負(fù)責(zé)具體工作和提供此人的工作經(jīng)驗(yàn)介紹，并要求中介機(jī)構(gòu)不得單方 面更換工作人員，這樣可以保證工作的連續(xù)性。確定價(jià)格和具體工作人員后，風(fēng)險(xiǎn)投資基金申請(qǐng)人可以與中介機(jī)構(gòu)討論具體合同條款了，合同中務(wù)必包括申請(qǐng)人要求與中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)報(bào)價(jià)。最后，一般中介機(jī)構(gòu)在開始工作前會(huì)要求收取一定數(shù)額的預(yù)付金，申請(qǐng)人應(yīng)理解中介機(jī)構(gòu)的這一要求，畢竟人人都要吃飯。如果申請(qǐng)人是按以上要求一步一步做的，損失預(yù)付金的機(jī)會(huì)很少。許多個(gè)人或小企業(yè)在申請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資基金時(shí)，自己所擁有的資金已經(jīng)很少了，但又不得不聘用中介機(jī)構(gòu)。這時(shí)可以實(shí)行另一種方法，前提是中介機(jī)構(gòu)認(rèn)可。申請(qǐng)人自己必須負(fù)擔(dān)申請(qǐng)過(guò)程中的主要工作，中介機(jī)構(gòu)從旁協(xié)助，中介機(jī)

38、構(gòu)的一般性開支，如差旅費(fèi)、電話費(fèi)、復(fù)印費(fèi)等費(fèi)用盡可能由申請(qǐng)人實(shí)報(bào)實(shí)銷，而中介機(jī)構(gòu)的中介收入，申請(qǐng)人應(yīng)預(yù)先在申請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資基金時(shí)予以保留。保留中介機(jī)構(gòu)利益的方法很重要，如果方法不當(dāng)，會(huì)使中介機(jī)構(gòu)得不到收入，進(jìn)而可能會(huì)與申請(qǐng)人對(duì)簿公堂。這里介紹幾種保留中介機(jī)構(gòu)收入的方法，1、直接在申請(qǐng)文件中列明中介費(fèi)用，并說(shuō)明中介費(fèi)用是由申請(qǐng)人自行提供，而不是由被投資企業(yè)提供；2、可被要求回購(gòu)的股份，在中介合同中將中介費(fèi)折算成被投資企業(yè)的股份，并由申請(qǐng)人保證在一定期限內(nèi)，中介機(jī)構(gòu)可以將股份按一定價(jià)格賣給申請(qǐng)人；3、股票選擇權(quán)，有些中介機(jī)構(gòu)對(duì)中介費(fèi)并不看重，他們可能會(huì)要求申請(qǐng)人將中介費(fèi)轉(zhuǎn)成股票選擇權(quán)，一旦被投資企業(yè)可

39、以公開上市了，中介機(jī)構(gòu)可以從履行股票選擇權(quán)上獲得巨額收入；4、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，中介機(jī)構(gòu)盡管不能立即收到中介費(fèi)，但可以從被投資企業(yè)中長(zhǎng)期收到回報(bào)。雖然有很多保護(hù)中介機(jī)構(gòu)收入的方法，但畢竟要中介機(jī)構(gòu)與申請(qǐng)人一起冒經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)中介機(jī)構(gòu)而言，這并不公平，他們已經(jīng)完成了他們所需要完成的工作，沒有道理讓他們冒不受他們控制的風(fēng)險(xiǎn)。所以，只讓中介機(jī)構(gòu)從事申請(qǐng)人不能自己完成的工作，其他工作全由申請(qǐng)人自己完成，中介機(jī)構(gòu)的收費(fèi)就不會(huì)高，支付起來(lái)也就輕松一些。發(fā)展中介機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的形成是有極大益處的。目前由于國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資還沒有形成，主要依靠從國(guó)外引進(jìn)，語(yǔ)言和文化的差異，對(duì)投資人與被投資人都有重大影響，中介機(jī)構(gòu)

40、可以化解這一差異。隨著風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)量的提高，國(guó)內(nèi)也會(huì)逐漸形成獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。另一方面，中介機(jī)構(gòu)為風(fēng)險(xiǎn)投資培養(yǎng)和積累了相關(guān)的專業(yè)人才， 可以加強(qiáng)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力。三、創(chuàng)業(yè)企業(yè)如何撰寫商業(yè)計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)資本家較關(guān)注的三個(gè)方面是：產(chǎn)品的目標(biāo)市場(chǎng)，產(chǎn)品/技術(shù)/服務(wù)的獨(dú)特性，管理人及團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在自己的項(xiàng)目建議書中應(yīng)明確表述以下內(nèi)容： 產(chǎn)品/技術(shù)/服務(wù)：相對(duì)優(yōu)勢(shì)，多樣性及市場(chǎng)導(dǎo)向 目標(biāo)市場(chǎng)：市場(chǎng)規(guī)模/增長(zhǎng)性/競(jìng)爭(zhēng)狀況/渠道 管理團(tuán)隊(duì)：經(jīng)驗(yàn)/專業(yè)資質(zhì)/團(tuán)體溝通/人格/理念/成長(zhǎng) 行業(yè)特點(diǎn)：以數(shù)字表明行業(yè)之市場(chǎng)/技術(shù)發(fā)展/競(jìng)爭(zhēng)者 發(fā)展目標(biāo)：以數(shù)字顯示3-5年后公司的發(fā)展?fàn)顩r 風(fēng)險(xiǎn)投的運(yùn)作程序是怎

41、樣的？ 雖然每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司都有自己的運(yùn)作程序，但總的來(lái)說(shuō)包括下步驟： 一、搜索投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì)可以來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)自行尋找、企業(yè)家自薦或第三方推薦。二、初審 風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)根據(jù)企業(yè)家交來(lái)的投資建議書，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初次審查，并挑選出少數(shù)感興趣者作進(jìn)一步考察。 三、再審對(duì)通過(guò)初審的少數(shù)感興趣企業(yè)經(jīng)營(yíng)建議書進(jìn)行進(jìn)一步研究。四、內(nèi)部研討 風(fēng)險(xiǎn)投資家及行業(yè)專家、市場(chǎng)專家對(duì)通過(guò)再審的項(xiàng)目建議書進(jìn)行研究，決定是否需要進(jìn)行面談或回絕。 五、面談如果風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)創(chuàng)業(yè)者的項(xiàng)目感興趣，會(huì)邀請(qǐng)創(chuàng)業(yè)者面談，這是整個(gè)過(guò)程最重要的一次會(huì)面。六、責(zé)任審查 如果初次面談成功，風(fēng)險(xiǎn)投資家將通過(guò)嚴(yán)格的審查程序?qū)σ庀蛑衅髽I(yè)技術(shù)、市

42、場(chǎng)潛力和規(guī)模以及管理部門進(jìn)行仔細(xì)的評(píng)估，這一程序包括與潛在的客戶接觸，進(jìn)行技術(shù)咨詢并與管理部門舉行幾輪會(huì)談。七、尋求共同出資者風(fēng)險(xiǎn)資本家一般都會(huì)尋求其他投資者共同投資。這樣，既可以增大投資總額，又能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。此外，通過(guò)辛迪加還能分享其他風(fēng)險(xiǎn)資本家在相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，互惠互利。八、條款清單如果風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為所申請(qǐng)的項(xiàng)目前景看好，那么便可以開始進(jìn)行投資形式和估計(jì)的談判。通常創(chuàng)業(yè)者會(huì)得到一個(gè)條款清單，概括出涉及的內(nèi)容，這個(gè)過(guò)程要持續(xù)幾個(gè)月。九、簽定合同總的來(lái)說(shuō)，早期投資風(fēng)險(xiǎn)大，潛在利潤(rùn)高，晚期投資風(fēng)險(xiǎn)小，獲利少。風(fēng)險(xiǎn)家力圖使他們的投資回報(bào)與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)，根據(jù)具體情況，風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)未來(lái)3-5年的

43、投資價(jià)值分析，首先計(jì)算其現(xiàn)金流或收入預(yù)測(cè)，而后根據(jù)對(duì)技術(shù)、管理部門、技能、經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及工作進(jìn)展的評(píng)估，決定風(fēng)險(xiǎn)大小，選取適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，計(jì)算出其所認(rèn)為的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈現(xiàn)值。 通過(guò)討論后，進(jìn)入簽定協(xié)議的階段。一旦最后協(xié)議簽定完成，創(chuàng)業(yè)者便能得到資金。在多數(shù)協(xié)議中，還包括退出退出計(jì)劃。 十、投資生效后的臨管 投資生效后，風(fēng)險(xiǎn)投資家便有了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份，并在董事會(huì)中占有席位。多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資家在董事會(huì)中扮演咨詢的角色。作為咨詢者，他們主要就改善經(jīng)營(yíng)機(jī)制以獲取更多的利潤(rùn)提出建議，定期與創(chuàng)造者接觸以跟蹤經(jīng)營(yíng)的進(jìn)展?fàn)顩r，定期審查會(huì)計(jì)師事務(wù)所提交的財(cái)務(wù)分析報(bào)告。由于風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)其所投資的業(yè)務(wù)領(lǐng)域了如指掌

44、，所以其建議會(huì)很有參考價(jià)值。 為了減少風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資家們經(jīng)常聯(lián)手投資某一項(xiàng)目，這樣一來(lái)每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家在同一企業(yè)股份額20%30%之間，一方面減少了風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來(lái)了更多的管理咨詢資源，而且為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供了多個(gè)評(píng)估結(jié)果，降低了評(píng)估誤差。雖然每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司都有自己的運(yùn)作程序，但總的來(lái)說(shuō)包括下步驟： 一、搜索投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì)可以來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)自行尋找、企業(yè)家自薦或第三方推薦。二、初審 風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)根據(jù)企業(yè)家交來(lái)的投資建議書，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初次審查，并挑選出少數(shù)感興趣者作進(jìn)一步考察。 三、再審對(duì)通過(guò)初審的少數(shù)感興趣企業(yè)經(jīng)營(yíng)建議書進(jìn)行進(jìn)一步研究。四、內(nèi)部研討 風(fēng)險(xiǎn)投資家及行業(yè)專家、

45、市場(chǎng)專家對(duì)通過(guò)再審的項(xiàng)目建議書進(jìn)行研究，決定是否需要進(jìn)行面談或回絕。 五、面談如果風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)創(chuàng)業(yè)者的項(xiàng)目感興趣，會(huì)邀請(qǐng)創(chuàng)業(yè)者面談，這是整個(gè)過(guò)程最重要的一次會(huì)面。六、責(zé)任審查 如果初次面談成功，風(fēng)險(xiǎn)投資家將通過(guò)嚴(yán)格的審查程序?qū)σ庀蛑衅髽I(yè)技術(shù)、市場(chǎng)潛力和規(guī)模以及管理部門進(jìn)行仔細(xì)的評(píng)估，這一程序包括與潛在的客戶接觸，進(jìn)行技術(shù)咨詢并與管理部門舉行幾輪會(huì)談。七、尋求共同出資者風(fēng)險(xiǎn)資本家一般都會(huì)尋求其他投資者共同投資。這樣，既可以增大投資總額，又能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。此外，通過(guò)辛迪加還能分享其他風(fēng)險(xiǎn)資本家在相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，互惠互利。八、條款清單如果風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為所申請(qǐng)的項(xiàng)目前景看好，那么便可以開始進(jìn)行投資形式和

46、估計(jì)的談判。通常創(chuàng)業(yè)者會(huì)得到一個(gè)條款清單，概括出涉及的內(nèi)容，這個(gè)過(guò)程要持續(xù)幾個(gè)月。九、簽定合同總的來(lái)說(shuō)，早期投資風(fēng)險(xiǎn)大，潛在利潤(rùn)高，晚期投資風(fēng)險(xiǎn)小，獲利少。風(fēng)險(xiǎn)家力圖使他們的投資回報(bào)與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)，根據(jù)具體情況，風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)未來(lái)3-5年的投資價(jià)值分析，首先計(jì)算其現(xiàn)金流或收入預(yù)測(cè)，而后根據(jù)對(duì)技術(shù)、管理部門、技能、經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及工作進(jìn)展的評(píng)估，決定風(fēng)險(xiǎn)大小，選取適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，計(jì)算出其所認(rèn)為的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈現(xiàn)值。 通過(guò)討論后，進(jìn)入簽定協(xié)議的階段。一旦最后協(xié)議簽定完成，創(chuàng)業(yè)者便能得到資金。在多數(shù)協(xié)議中，還包括退出退出計(jì)劃。 十、投資生效后的臨管 投資生效后，風(fēng)險(xiǎn)投資家便有了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份

47、，并在董事會(huì)中占有席位。多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資家在董事會(huì)中扮演咨詢的角色。作為咨詢者，他們主要就改善經(jīng)營(yíng)機(jī)制以獲取更多的利潤(rùn)提出建議，定期與創(chuàng)造者接觸以跟蹤經(jīng)營(yíng)的進(jìn)展?fàn)顩r，定期審查會(huì)計(jì)師事務(wù)所提交的財(cái)務(wù)分析報(bào)告。由于風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)其所投資的業(yè)務(wù)領(lǐng)域了如指掌，所以其建議會(huì)很有參考價(jià)值。 為了減少風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資家們經(jīng)常聯(lián)手投資某一項(xiàng)目，這樣一來(lái)每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家在同一企業(yè)股份額20%30%之間，一方面減少了風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來(lái)了更多的管理咨詢資源，而且為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供了多個(gè)評(píng)估結(jié)果，降低了評(píng)估誤差。風(fēng)險(xiǎn)投資的過(guò)程怎樣？ 1 投入過(guò)程1.1投資項(xiàng)目的產(chǎn)生、篩選及可行性研究1.2交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)金融工具設(shè)計(jì)選

48、擇金融工具是風(fēng)險(xiǎn)投資交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的第一個(gè)重要環(huán)節(jié)，選擇金融工具的關(guān)鍵：>對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人要確保投資的變現(xiàn)、對(duì)投資的保護(hù)和對(duì)企業(yè)的適度控制 >對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家則希望能夠領(lǐng)導(dǎo)他所創(chuàng)建的企業(yè)并要求金融工具設(shè)計(jì)能確保其后續(xù)融資的要求。通常有關(guān)金融工具設(shè)計(jì)的最常見的幾種金融工具是：優(yōu)先股（preferred stock）、 可轉(zhuǎn)換債（convertible debt）和附購(gòu)股權(quán)債（debt with warrants）。股權(quán)安排與交易定價(jià) 股權(quán)安排與交易定價(jià)是風(fēng)險(xiǎn)投資交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的第二個(gè)重要環(huán)節(jié)，也是交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中關(guān)于財(cái) 務(wù)結(jié)構(gòu)安排的另一個(gè)重要組成部分。 所謂股權(quán)安排是要確定風(fēng)險(xiǎn)投資人在被投資企業(yè)全部股權(quán)中所占的份額。這里涉及三項(xiàng)內(nèi)容：>確定被投資企業(yè)的股份分配； >確定風(fēng)險(xiǎn)投資額；>確定資金分期到位與檢查標(biāo)準(zhǔn)。 確定股權(quán)份額的方法通常是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。即通過(guò)將預(yù)測(cè)的被投資企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流折現(xiàn)的辦法確定其在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，然后在考慮風(fēng)險(xiǎn)投資額規(guī)模的前提下按照雙方認(rèn)可的回報(bào)率來(lái)確定被投資企業(yè)原有股東的權(quán)益份額和