貨幣銀行學(xué)大題

1、第一章 貨幣和貨幣制度1.貨幣宏觀功能的一般認(rèn)識：從一般意義上理解，貨幣發(fā)揮宏觀功能的基本條件就是發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)。在發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)條件下，不僅隨著一切勞動產(chǎn)品都轉(zhuǎn)化為商品，成為貨幣交換的對象，使貨幣的使用范圍無限擴(kuò)大，而且隨著貨幣各種功能的充分發(fā)展，尤其是隨著貨幣資本化程度的加深，貨幣一方面發(fā)揮一般等價物的作用，用以衡量、實(shí)現(xiàn)、儲藏、轉(zhuǎn)移價值等，更重要的是，貨幣現(xiàn)象已經(jīng)作為一種獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)形式-貨幣經(jīng)濟(jì)而存在。貨幣經(jīng)濟(jì)的基本特征是，一國的貨幣化的商品與勞務(wù)（以貨幣購買和支付的商品和勞務(wù)）已經(jīng)占商品總量的絕對比重。這時，商品經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不能脫離貨幣而存在。2.貨幣宏觀功能的主要體現(xiàn)：（一）作為社會總產(chǎn)

2、品的存在和分配形式。商品經(jīng)濟(jì)條件下，社會總產(chǎn)品是以實(shí)物形式和貨幣形式同時存在的。社會總產(chǎn)品一方面表現(xiàn)為各種使用價值的總和，另一方面則表現(xiàn)為生產(chǎn)資料補(bǔ)償基金、工資基金和社會積累基金的總和，即價值的總和。社會產(chǎn)品的分配是通過價值分配實(shí)現(xiàn)的。這種以價值形式進(jìn)行產(chǎn)品分配的特點(diǎn)在于，社會成員首先得到的是貨幣-產(chǎn)品索取權(quán)，其次才通過市場來實(shí)現(xiàn)對產(chǎn)品的占有。（二）作為開發(fā)和配置資源的工具。貨幣是被普遍接受的購買手段和支付手段，有了貨幣就意味著取得了與所持有貨幣數(shù)量相對應(yīng)的資源的索取權(quán)。誰擁有貨幣多，誰就能多占有資源。在出現(xiàn)“市場失靈”、資源誤配的情況時，國家宏觀決策部門可以制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策需求調(diào)節(jié)

3、政策等有計劃、有目的地安排貨幣供應(yīng)，通過貨幣在不同部門和地區(qū)的戰(zhàn)略性安排來實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。（三）作為推動實(shí)際產(chǎn)出和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的工具。從全社會宏觀角度看，實(shí)際產(chǎn)出的狀況既受到構(gòu)成實(shí)際產(chǎn)出物質(zhì)要素的生產(chǎn)資料、技術(shù)、勞動力等資源供給的決定，又要受到這些資源相對應(yīng)的貨幣量的決定。根據(jù)資源和社會總供求狀況供應(yīng)貨幣，是貨幣發(fā)揮推動實(shí)際產(chǎn)出和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)功能的基本要求。3.金本位制崩潰的原因：第一，黃金生產(chǎn)量的增長幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于商品生產(chǎn)量的增長幅度，黃金不能滿足日益擴(kuò)大的商品流通需要，這就極大地削弱了金鑄幣流通的基礎(chǔ)。第二，黃金存量在各國的分配不平衡。黃金存量大部分為少數(shù)強(qiáng)國所掌握，這必然導(dǎo)致金幣的自由鑄造和自

4、由流通受到破壞，削弱其他國家金幣流通的基礎(chǔ)。第三，第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，黃金被參戰(zhàn)國集中用于購買軍火，并停止自由輸出和銀行券兌現(xiàn)，從而最終導(dǎo)致金本位制的崩潰。4.國際經(jīng)濟(jì)交往中貨幣功能的特點(diǎn)：第一，價值尺度復(fù)雜化。第二，以支付手段職能平衡國際收支差額。第三，流通手段職能一般只在國際間慣常的關(guān)系被破壞時才起作用。第四，履行國際化的儲藏手段職能的必須是貴金屬或幣值長期穩(wěn)定、國際信譽(yù)較高的貨幣。在特定條件下，它們可以作為社會財富的一般形式，由一國轉(zhuǎn)移到另一國。5.不兌現(xiàn)貨幣信用制度的影響：（1）信用貨幣突破了金屬貨幣物質(zhì)價值總量的限制，滿足了二次產(chǎn)業(yè)革命推動下商品總規(guī)模迅速擴(kuò)大而產(chǎn)生的對貨幣需求的增

5、長，為新技術(shù)革命煥發(fā)出來的巨大生產(chǎn)力掃清了流通領(lǐng)域的障礙。（2）信用貨幣為國家管理社會經(jīng)濟(jì)生活提供了強(qiáng)有力的工具。（3）在此制度下產(chǎn)生了許許多多至今不能根本解決的新問題。通貨膨脹問題。現(xiàn)金和存款對貨幣流通總量的影響問題。國家如何利用貨幣供給來控制宏觀經(jīng)濟(jì)的問題。第二章 利息和利息率利率的種類：（一）按照利率的表示方法可劃分為年利率、月利率與日利率。（二）按照利率的決定方式可劃分為官定利率、公定利率與市場利率。（三）按照借貸期內(nèi)利率是否變動可劃分為固定利率和浮動利率。（四）按照利率的作用不同可劃分為基準(zhǔn)利率和差別利率。（五）按照信用行為的期限長短可劃分為長期利率與短期利率。（六）按照利率的真實(shí)水

6、平可劃分為名義利率和實(shí)際利率。平均利潤率決定論：馬克思認(rèn)為，利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割來的一部分剩余價值，而利潤是剩余價值的轉(zhuǎn)化形式。利息只是利潤的一部分，所以，利潤本身就成為利息的最高界限，平均利潤率構(gòu)成了利息率的最高界限。至于最低界限，從理論上說是難以確定的，它取決于職能資本家與借貸資本家之間的競爭。 馬克思進(jìn)一步指出，在平均利潤率與零之間，利息率的高低取決于兩個因素：一是利潤率；二是總利潤在貸款人和借款人之間進(jìn)行分配的比例。如果總利潤在貸款人和借款人之間分割的比例是固定的，則利息率隨著利潤率的提高而提高；相反，會隨著利潤率的下降而下降。在利息等于平均利潤的一個不變部

7、分的情況下，利潤率越高，歸職能資本家支配的那一部分利潤就越大。 利息率決定過程中具有的幾個特點(diǎn)。（1）隨著技術(shù)發(fā)展和資本有機(jī)構(gòu)成的提高，平均利潤率有下降的趨勢，從而影響平均利息率出現(xiàn)同方向變化的趨勢。但由于存在其他影響利息率的因素，如社會財富及收入相對于社會資金需求的增長速度、信用制度的發(fā)達(dá)程度等，可能會加速或抵消這種變化趨勢。（2）平均利潤率雖有下降趨勢，但這是一個非常緩慢的過程，而就一個階段考察，每個國家的平均利潤率則是一個相對穩(wěn)定的量。相應(yīng)地，平均利息率也具有相對的穩(wěn)定性。（3）由于利息率的高低取決于兩類資本家對利潤分割的結(jié)果，因而使利息率的決定具有很大的偶然性，無法由任何規(guī)律決定。相反

8、，傳統(tǒng)習(xí)慣、法律規(guī)定、競爭等因素在利息率的確定上可以直接或間接起作用。實(shí)際因素決定論： 實(shí)際因素決定論是古典學(xué)派的利率決定理論，把利率看成是實(shí)物經(jīng)濟(jì)中的一個變量，認(rèn)為利率由實(shí)物資本的供給和需求所決定，即由儲蓄和投資的均衡點(diǎn)所決定。利率和其他商品一樣，都受到供給和需求的影響，因此，資本的供給和需求決定利率水平。而資本的供給來源于儲蓄，儲蓄又取決于“時間偏好”、“節(jié)欲”、“等待”等因素。在這些因素既定的情況下，利息率越高，儲蓄的報酬就越多，結(jié)果儲蓄就會增加；反之則減少。因此，儲蓄是利率的增函數(shù)。同時資本的需求還取決于資本邊際生產(chǎn)率和利率的比較，只有當(dāng)前者大于后者時，才能導(dǎo)致凈投資。在邊際生產(chǎn)率一定

9、的條件下，利率越高，投資越少；利率越低，投資越多。因此，投資是利率的減函數(shù)。該理論強(qiáng)調(diào)非貨幣的實(shí)際因素在利率決定中的作用。他們所注意的實(shí)際因素是生產(chǎn)率和節(jié)約。生產(chǎn)率用邊際投資傾向表示，節(jié)約用邊際儲蓄傾向表示，而利率的變化則取決于投資流量與儲蓄流量的均衡。 該理論的主要缺陷在于它是一種局部均衡理論。儲蓄數(shù)量和投資數(shù)量都是利率的函數(shù)，利率的功能僅僅是促使儲蓄與投資達(dá)到均衡，而不是影響其他變量。并且古典利率理論沒有考慮貨幣的因素，以及貨幣政策對利率的影響?？少J資金理論： 此理論認(rèn)為，利率是由資金的供求所決定的，而資金的供給來源主要有兩個方面：一是儲蓄S(r)；二是貨幣供應(yīng)量的凈增加M(r)。資金需求

10、也主要有兩方面：一是投資需求I(r)；二是人們儲藏貨幣量的凈增加H(r)。其中儲蓄S和貨幣供應(yīng)量的凈增加M都是利率r的增函數(shù)；而投資I和人們的貨幣儲藏量凈增加H都是利率的反函數(shù)?？少J資金理論認(rèn)為，利率取決于可貸資金的供給和需求的均衡，即當(dāng)S(r)+ M(r)=I(r)+ H(r)成立時，將產(chǎn)生均衡利率。IS-LM理論：影響利率決定的因素有生產(chǎn)率、節(jié)約、靈活性偏好、收入水平和貨幣供給量。?？怂拐J(rèn)為，利率是一種特殊的價格，必須從整個經(jīng)濟(jì)體系來研究它的決定因素。將以上各因素結(jié)合起來，運(yùn)用一般均衡的方法來探索利率的決定。 一般均衡分析法中有兩個市場：實(shí)物市場和貨幣市場。在實(shí)物市場上，投資與利率負(fù)相關(guān)，

11、而儲蓄與收入正相關(guān)。根據(jù)投資與儲蓄的恒等關(guān)系，可以得出一條向下傾斜的IS曲線。曲線上任一點(diǎn)代表實(shí)物市場上投資與儲蓄相等條件下的局部均衡點(diǎn)。在貨幣市場上，貨幣需求與利率負(fù)相關(guān)，而與收入水平正相關(guān)，在貨幣供給量由中央銀行決定時，可以導(dǎo)出一條向上傾斜的LM曲線。LM曲線上任一點(diǎn)意味著貨幣市場上貨幣供需相等情況下的局部均衡。二者交點(diǎn)處，才能決定使兩個市場達(dá)到均衡的利率和收入水平。利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)理論：（一）違約風(fēng)險（二）流動性（三）稅收因素利率期限結(jié)構(gòu)理論：（一）預(yù)期假說（二）市場分割假說（三）選擇停留假說利率在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用：第一，利率能夠調(diào)節(jié)社會資本供給。利息率提高，國民儲蓄率上升，借貸資本增多，社

12、會資本供給就增加；反之，社會資本供給就減少。但利息率升降對借貸資本數(shù)量增減的影響是有限的。第二，利率可以調(diào)節(jié)投資。利率發(fā)揮作用的環(huán)境與條件：第3章 金融中介和金融服務(wù)體系 金融中介 商業(yè)銀行 投資銀行 非銀行金融機(jī)構(gòu) 政策性金融機(jī)構(gòu)1、 金融中介的含義:1.動態(tài)概念:在貨幣資金運(yùn)動和信用活動中為資金供給者和需求者提供信息、設(shè)施、信貸服務(wù)、結(jié)算服務(wù)、投資服務(wù)、保險服務(wù)、信托服務(wù)等金融性服務(wù)的活動。2.靜態(tài)概念:專門從事金融性服務(wù)活動的機(jī)構(gòu)。3.廣義概念:能導(dǎo)致貨幣資金在不同經(jīng)濟(jì)主體間轉(zhuǎn)移或融通的金融服務(wù)活動和相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)。4.狹義概念:銀行存貸款活動都是金融中介活動,但將資金大量從商業(yè)銀行、儲

13、蓄銀行等金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到國債和其他證券的現(xiàn)象是非中介化,如證券市場的證券發(fā)行、交易2、 金融中介的功能促資金融通:1.克服金融交易中的信息不對稱,信息成本2.實(shí)施規(guī)模經(jīng)營和專業(yè)化操作,交易成本3.克服逆向選擇和道德風(fēng)險,風(fēng)險: 4.為交易者提供更多收益機(jī)會和更靈活的支付機(jī)制1、 商業(yè)銀行的性質(zhì): 3.本質(zhì)特征:1)商業(yè)銀行是企業(yè),具有企業(yè)的一般特征(最低資本要求;依法經(jīng)營+納稅;自主經(jīng)營,自擔(dān)風(fēng)險,自負(fù)盈虧,自我約束;以獲利為目的)2).是特殊的企業(yè)金融企業(yè)(經(jīng)營對象:貨幣、資金;業(yè)務(wù)范圍:貨幣信用領(lǐng)域;為商品生產(chǎn)流通提供金融服務(wù))3).是特殊的銀行(V.s央行和政策性金融機(jī)構(gòu):以贏利為目的,不

14、受政府行政行為干預(yù);V.s各類專業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu):不限于辦理某一特定方面業(yè)務(wù),功能齊,可創(chuàng)造信用)二、商業(yè)銀行的職能:1.信用中介(銀行通過負(fù)債業(yè)務(wù),把閑散資金集中,再通過資產(chǎn)業(yè)務(wù),將其投向各經(jīng)濟(jì)部門)2.支付中介(。為客戶保管貨幣,帶客戶支付貸款及各種費(fèi)用,為客戶兌付現(xiàn)金等)3.調(diào)控媒介(充當(dāng)央行貨幣政策媒介,調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率銀行存貸r變,影響個人企業(yè))4.金融服務(wù)(社會面、信用、信息、裝備、人才good 為客戶提供服務(wù))5.信用創(chuàng)造(2方面:創(chuàng)造代替貨幣的信用流通工具(銀行券、支票)簽發(fā)支票的活期存款業(yè)務(wù)中,接受貸款者不支取現(xiàn)金,而是把錢存入自己的銀行賬戶加倍的存款)三、商業(yè)銀行的

15、主要業(yè)務(wù)1.負(fù)債業(yè)務(wù)商行形成資金來源的業(yè)務(wù) 1)自有資本:定義:是銀行擁有的永久歸其支配使用的資本金。包括普通股股本、無償還期的優(yōu)先股股本、資本盈余、未分配劉潤、資本儲備金、其他準(zhǔn)備金等。組織管理自有資本的意義:a.自有資本是銀行信譽(yù)基礎(chǔ),對存款人和銀行自身的安全起保護(hù)作用。b.。是銀行維持業(yè)務(wù)經(jīng)營的基本前提(最低注冊資本,房產(chǎn)設(shè)備)。c.要求銀行有充足的資本比率(),可限制不合理的資產(chǎn)擴(kuò)張銀行資本并非越多越好:雖然資本充足銀行體系穩(wěn)定,但銀行應(yīng)以利潤max原則考慮籌集資本的成本問題來持有資本 2)存款業(yè)務(wù):分為活期、定期、儲蓄存款。銀行存款經(jīng)營管理的要求:吸收存款重在提高穩(wěn)定率(穩(wěn)定性存款(

16、定存+長期儲蓄存款)占全部存款的比率) 吸存款重在降低存款成本率。吸收存款要與資產(chǎn)安排相匹配吸存款要達(dá)規(guī)模要求,取得最佳規(guī)模效益 3)其他負(fù)債業(yè)務(wù):同業(yè)拆借向央行借款:2種形式再貼現(xiàn)，直接借款 發(fā)放金融債券回購協(xié)議占用資金2.資產(chǎn)業(yè)務(wù):1)貸款業(yè)務(wù)最基本的資產(chǎn)業(yè)務(wù),基本要求如下: 制定好貸款經(jīng)營基本政策安排好貸款資產(chǎn)組合(期限、風(fēng)險結(jié)構(gòu)、不同貸款群體,不同行業(yè)的組合)確定貸款限額合理劃分貸款權(quán)限加強(qiáng)貸款信用分析(財務(wù)報表反映信用狀況+還款能力)確定合理貸款價格監(jiān)控貸款質(zhì)量2)投資業(yè)務(wù)證券投資:證券投資的意義:a.獲取收益b.降低風(fēng)險c.補(bǔ)充流動性(證券為理想的二級儲備)。分類:a.政府證券投資

17、:國庫券、中期債券、長期債券。好處:信譽(yù)高,安全;P穩(wěn)定,流通性強(qiáng),易轉(zhuǎn)讓出售;可作為抵押品 b.政府機(jī)構(gòu)證券投資:在一定程度由政府作擔(dān)保,安全 c.地方政府證券投資:分2種:i債券本息有地方政府稅收支付ii由專項工程收益支付 d.公司證券投資:公司債券是企業(yè)/公司為籌資而發(fā)行的有價證券(股票、債券)。特點(diǎn):風(fēng)險大,占用資金期限較長3.中間業(yè)務(wù)1)匯兌業(yè)務(wù)2)結(jié)算業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)賬:1.同城:支票結(jié)算，直接貸記轉(zhuǎn)賬，票據(jù)交換所自動轉(zhuǎn)賬2.異地:匯款結(jié)算，托收結(jié)算，信用證結(jié)算，電子資金劃撥系統(tǒng)3)代理業(yè)務(wù)接受委托辦理有關(guān)事宜。代理融通，保管箱出租4)信托業(yè)務(wù)5)租賃業(yè)務(wù) 第3節(jié) 投資銀行1、 投資銀行：特

18、點(diǎn):綜合經(jīng)營資本市場業(yè)務(wù).3.分類:投資性金融機(jī)構(gòu)的類型:證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、證券結(jié)算登記機(jī)構(gòu)、證券金融公司、投資基金以及與證券業(yè)務(wù)相關(guān)的各類事務(wù)所等。 投資銀行vs.商業(yè)銀行的主要區(qū)別:1.從市場定位看,投資銀行是資本市場的核心,而商業(yè)銀行是貨幣市場的核心;2.從融資方式看,投資銀行服務(wù)于直接融資,而商業(yè)銀行則服務(wù)于間接融資;3.從業(yè)務(wù)重心看,投資銀行的業(yè)務(wù)重心是證券承銷,而商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)重心是存款和貸款;4.從基本收入或利潤來源看,投資銀行的利潤主要來自傭金,商業(yè)銀行的利潤則主要來自存貸款利息差;5.從經(jīng)營管理策略或方式上看,投資銀行傾向于業(yè)務(wù)開拓和獲取風(fēng)險收益,而商業(yè)銀行則傾

19、向于穩(wěn)健經(jīng)營。2、 投行的主要任務(wù):證券承銷,證券交易,公司并購 1. 證券承銷(基本業(yè)務(wù)) 2)承銷方式:全額包銷，代理推銷，余額包銷/助銷2. 證券交易2)作為自營商時,具體操作類型:投機(jī):即從證券價格變化中謀取收益套利:即從資產(chǎn)相關(guān)價值錯位中套取收益。 3.公司并購: 2)并購的主要活動:尋找并購目標(biāo)確定并購價格選擇支付工具承辦公開標(biāo)購在杠桿收購條件下,為收購公司提供融資參與反收購活動,為抵制收購的目標(biāo)公司提供反收購服務(wù)包括4.項目融資1)定義:是以項目未來的現(xiàn)金流和項目本身的資產(chǎn)價值為償還債務(wù)的擔(dān)保條件,以銀行貸款為主要資金來源,以對項目發(fā)起人無/只有有限追索權(quán)為特征的特殊融資方式。2

20、)vs傳統(tǒng)企業(yè)融資:還貸資金來自。,而非項目發(fā)起人的信用財務(wù)經(jīng)營狀況,提供項目融資的債權(quán)人更關(guān)心項目的收益和風(fēng)險,而非發(fā)起人的信用財務(wù)經(jīng)營狀況5.風(fēng)險資本投資2)投行參與風(fēng)投的2種情況:作為代理人和委托人出現(xiàn),為風(fēng)投機(jī)構(gòu)提供在募集資金、投資基金運(yùn)作管理、風(fēng)險企業(yè)上市和風(fēng)投股權(quán)轉(zhuǎn)讓等各主要方面的服務(wù) 作為機(jī)構(gòu)投資者,發(fā)起組建并運(yùn)作和管理風(fēng)投基金3)風(fēng)投過程:籌資確定投資目標(biāo)參與所投企業(yè)經(jīng)營培育退出風(fēng)投取收益(投資人對新成立或具有快速成長潛力的未上市高新技術(shù)企業(yè)提供股權(quán)投資和資產(chǎn)經(jīng)營服務(wù),對企業(yè)進(jìn)行培育,當(dāng)企業(yè)發(fā)育成長到一定成熟程度之后,再通過上市、兼并或其他股權(quán)方式撤出投資,以獲取高額的資本利得

21、收益。風(fēng)險資本投資主要通過風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對風(fēng)險投資基金的組織、運(yùn)作和管理來實(shí)現(xiàn)。 一、保險公司2.經(jīng)營原則及3個關(guān)鍵環(huán)節(jié):其經(jīng)營是建立在科學(xué)分析和專業(yè)化操作基礎(chǔ)上的,經(jīng)營的基本原則是大數(shù)法則和概率論所確定的原則,投保人越多,承保范圍越大,風(fēng)險就越分散,這樣才能做到保險保障范圍的擴(kuò)大和保險公司自身經(jīng)營的穩(wěn)定和擴(kuò)張。3.分類:財產(chǎn)保險、人身保險 、責(zé)任保險 、信用保證保險。二、證券公司: (1)經(jīng)營類證券公司:證券承銷商、證券經(jīng)紀(jì)商和證券自營商(代理發(fā)行、代理買賣、自行買賣證券)。(2)證券投資咨詢服務(wù)公司:證券投資咨詢機(jī)構(gòu)和證券評級機(jī)構(gòu) 。(3)證券結(jié)算登記公司。(4)證券金融/融資公司三、信托公

22、司:信托的主要特點(diǎn):財產(chǎn)所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移;信托資產(chǎn)的收益歸信托關(guān)系中的受益人;信托根據(jù)資產(chǎn)營運(yùn)的實(shí)際盈虧狀況分配收益和返還本金 。 四、租賃公司:租賃的一般形式:出租人和承租人通過契約或合同確立租賃關(guān)系,明確權(quán)利和義務(wù),由出租人讓渡財產(chǎn)或物品的使用權(quán)于承租人,承租人按規(guī)定向出租人支付租金?，F(xiàn)代租賃的兩個特征:(1)以融資性租賃或金融租賃為主要形式:出租人主動出資購置財產(chǎn)出租給承租人,承租人通過租賃獲得資產(chǎn)的實(shí)用價值,比借貸等方式來購置資產(chǎn)更方便,可加快社會設(shè)備更新速度(2)多以專業(yè)化租賃公司為中介,實(shí)現(xiàn)租賃資產(chǎn)由供貨商向使用者的轉(zhuǎn)移。租賃過程通常涉及三個當(dāng)事人,即資產(chǎn)供貨商、租賃公司和承租人,需

23、要簽訂兩個或以上經(jīng)濟(jì)合同,不僅要依法確定出租人與承租人的租賃關(guān)系,還要確立出租人與供貨商的買賣關(guān)系。 五、投資基金: 1.其具體組織形態(tài)有兩種:公司型基金、契約型基金或稱信托型基金。Vs.公司型基金是具有獨(dú)立法人資格的投資基金公司,依據(jù)公司章程經(jīng)營,一般具有永久性且投資者為公司股東參與機(jī)經(jīng)經(jīng)營決策;而契約型基金是由委托人、受托人和受益人構(gòu)成的法律約束體,依據(jù)基金契約條款經(jīng)營,隨契約有效期滿而終結(jié),投資者不參與基金決策而是單純受益人。2.封閉型基金:是基金單位的發(fā)行和變現(xiàn)受到時間與額度方面限制的基金,基金可隨時被贖回,可全部用于長期性投資。(另:開放型基金)政策性金融機(jī)構(gòu):由政府或政府機(jī)構(gòu)發(fā)起、

24、出資創(chuàng)立、參股或保證的,不以利潤最大化為經(jīng)營目的,在特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)從事政策性融資活動,以貫徹和配合政府的社會經(jīng)濟(jì)政策或意圖的金融機(jī)構(gòu)。1.特征:有政府的財力支持和信用保證 ;不以追求利潤最大化為目的 ;具有特殊的融資機(jī)制 ;具有特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2.主要類型:按業(yè)務(wù)領(lǐng)域和服務(wù)對象的特征:經(jīng)濟(jì)開發(fā)、農(nóng)業(yè)、進(jìn)出口、住房政策性金融機(jī)構(gòu)(按活動范圍:國內(nèi)機(jī)構(gòu)和國際性機(jī)構(gòu)(如國際復(fù)興開發(fā)銀行、國際開發(fā)協(xié)會、亞洲開發(fā)銀行、泛美開發(fā)銀行、歐洲復(fù)興開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行等),國內(nèi)機(jī)構(gòu)又可分為全國性機(jī)構(gòu)和地方性機(jī)構(gòu)兩大類;按有無分支機(jī)構(gòu):單一型和多層型兩類機(jī)構(gòu);按業(yè)務(wù)的單一性和綜合性:專業(yè)性機(jī)構(gòu)和綜合性機(jī)構(gòu))第

25、四章 金融市場和現(xiàn)代融資金融市場定義和分類、功能、貨幣和資本市場、有價證券價格、金融衍生工具2. 分類:1.按中介特征:直接金融市場和間接金融市場2.按交易期限:資本市場和貨幣市場3.按交易程序:一級市場、二級市場3.1二級市場又分為場內(nèi)市場和場外交易市場4.按交易對象或內(nèi)容:票據(jù)市場、拆借市場、短期存貸市場，定期存單市場、回購協(xié)議市場、國庫券市場、有價證券市場、外匯市場、黃金市場5.按場所特征:有形市場和無形市場 3.金融市場的功能:1.融通資金:金融市場提供融通資金的專門場所和多樣的融資工具,能使具有各種不同收益、風(fēng)險偏好和流動性需求的資金交易者很容易找到滿意的投資機(jī)會和獲取資金的渠道,資

26、金供需的巧合由個別性和偶然性變?yōu)橐话阈院捅厝恍浴?.配置資源和財富:提高資源的利用效率,使資源得到優(yōu)化配置,產(chǎn)生收入和財富的調(diào)整和配置效應(yīng)。3.調(diào)節(jié)和反映經(jīng)濟(jì)狀況:對經(jīng)濟(jì)的自發(fā)調(diào)節(jié)功能;為管理當(dāng)局實(shí)施對經(jīng)濟(jì)的主動調(diào)節(jié)創(chuàng)造了政策傳遞的機(jī)制和工具。4.轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險 4.金融市場正常發(fā)揮功能的條件:有完整和對稱的信息;有市場供求決定價格的機(jī)制;有眾多市場參加者和豐富的金融商品種類(無壟斷);有良好的市場服務(wù)體系、管理和秩序,交易成本低廉 5.貨幣市場 1.特點(diǎn):融資期限短;流動性強(qiáng) ;風(fēng)險性小 ;可控性強(qiáng) 3.作用:(1)解決市場參與者的短期資金供求矛盾;(2)為金融宏觀調(diào)控提供政策傳導(dǎo)的機(jī)制。3

27、.2.票據(jù)貼現(xiàn)市場:商業(yè)票據(jù)(用以確定商業(yè)信用活動中債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證)有2種基本形式商業(yè)匯票(由商業(yè)信用活動中的賣方對買方/買方委托的付款銀行簽發(fā),要求買方與規(guī)定日期支付貨款。承兌:商業(yè)匯票提交給債務(wù)人以承認(rèn)兌付的手續(xù)。商業(yè)/銀行承兌匯票:由商人自己/銀行承兌的匯票)+商業(yè)本票(由債務(wù)人簽發(fā)給債權(quán)人,并承諾在一定時期內(nèi)無條件支付款項給收款人/持票人的債務(wù)證書):滿足企業(yè)+商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)短期融資的要求;票據(jù)貼現(xiàn)市場的供求狀況+利率水平的變化,是中央銀行觀察+調(diào)控貨幣市場的重要窗口,為商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化,提高資產(chǎn)質(zhì)量,降低資產(chǎn)風(fēng)險找到一條合適的途徑,同時還為中央銀行運(yùn)用再貼現(xiàn)率調(diào)控借

28、貸市場+信用總量創(chuàng)造基礎(chǔ)性條件。票據(jù)貼現(xiàn)vs一般貸款:授信對象:以票據(jù)為對象而不以借款人為對象貸款額度的確定:辦理貼現(xiàn)的額度確定只與票據(jù)面額、貼現(xiàn)率+票據(jù)剩余期限有關(guān),不受借款用途+借款人財務(wù)狀況影響資金回流方式+期限:貸款到期才能收回,貼現(xiàn)貸款可通過對票據(jù)辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)+再貼現(xiàn)提前收回資金風(fēng)險+收益:貸款風(fēng)險取決于借款人經(jīng)營狀況還款能力+擔(dān)保人的信用能力,風(fēng)險集中,利率高于貼現(xiàn)利率,但票據(jù)貼現(xiàn)有到期由票據(jù)付款人自動付款的機(jī)制,除了付款人承兌票據(jù)外,發(fā)票人背書人其他承兌人承擔(dān)連帶清償責(zé)任3.3.國庫券市場:國庫券流通市場為商業(yè)銀行的安全性投資+流動性安排提供了方便,為企業(yè)+個人投資者創(chuàng)造了投資機(jī)會

29、,為中央銀行的金融宏觀調(diào)控提供了市場基礎(chǔ)。 資本市場證券融資1.概念(資金盈余單位和赤字單位間以有價證券為媒介實(shí)現(xiàn)資金融通的金融活動。2.特點(diǎn):資金赤字單位和盈余單位直接接觸,形成直接的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系,而沒有另外的權(quán)利義務(wù)主體介入其中;是一種強(qiáng)市場性的金融活動;是由各種證券中介機(jī)構(gòu)組成的證券中介服務(wù)體系的支持下完成的;是一種長期融資(通過有價證券籌集的資金被用于購置固定資產(chǎn)等長期性投資,所籌資金期限長,長期穩(wěn)定)證券融資工具:1.股票(股份公司發(fā)給投資者用以證明其向公司投資并擁有所有者權(quán)益的有價證券,分為普通股和優(yōu)先股)特征:非償還性,贏利性,參與性,風(fēng)險性,流動性 2.公司債券(公司或企業(yè)依

30、照法定程序發(fā)行的,按照約定條件償還本金和支付利息的債務(wù)憑證,是由企業(yè)為籌募特定目的資金追加長期投資所進(jìn)行的對外借款引起的)3.政府債券(政府部門為籌集資金而發(fā)行的債務(wù)憑證,包括公債券,國庫券和地方債券)證券發(fā)行市場:1.重要環(huán)節(jié):選擇發(fā)行方式(私募發(fā)行(指向少數(shù)特定投資者發(fā)行)/公募發(fā)行(向市場所有投資者公開發(fā)行);選擇承銷商;申請注冊；確定發(fā)行價格(平價(以股票票面金額為發(fā)行價格),溢價(發(fā)行價格高于票面金額),折價(按票面金額打一定折扣后作為發(fā)行價格);銷售與承購。2.債券發(fā)行的特殊之處:須由債券持有人與發(fā)行人簽定包括一系列否定性條款和肯定性條款在內(nèi)的債券發(fā)行合同書,以法確定雙方的權(quán)益和義

31、務(wù);發(fā)行之前由權(quán)威的證券評級機(jī)構(gòu)對債券進(jìn)行信用評級。信用評級時考察的主要內(nèi)容有:(1)發(fā)行公司的償債能力。可通過公司的預(yù)期盈利水平、負(fù)債結(jié)構(gòu)等來確認(rèn)。(2)發(fā)行公司的資信狀況?？赏ㄟ^公司的市場評價、償債歷史記錄和違約記錄等來確認(rèn)。(3)投資者的潛在風(fēng)險,即發(fā)行公司破產(chǎn)的可能性和由破產(chǎn)造成投資者實(shí)際損失的可能程度。 證券流通市場(已經(jīng)發(fā)行的證券在投資者間轉(zhuǎn)手買賣的市場):兩種基本組織形式:證券交易所和場外交易市場。1.證券交易所，具體表現(xiàn)在:(1)為證券的集中交易提供所需的物質(zhì)設(shè)施,包括交易大廳及各種電子化的交易操作系統(tǒng)等;(2)制定規(guī)章制度,對交易主體、交易對象和交易過程進(jìn)行嚴(yán)格管理,以保證市

32、場的公正、公平和有序。(3)提供證券價格等各種信息服務(wù),由證券交易所發(fā)布的股票價格信息,常常是權(quán)威機(jī)構(gòu)編制股票價格指數(shù)的可靠依據(jù)。(4)處理證券交易過程中發(fā)生的各種糾紛。2.場外交易市場的主要特征:(1)交易對象是非上市證券;(2)交易活動多在投資者與證券自營商之間單獨(dú)分散進(jìn)行,沒有集中的交易場所;(3)交易程序簡單,交易成本低廉。 (4)交易價格由雙方協(xié)商確定 ;(5)交易活動所受的管制少、靈活性強(qiáng),因而交易實(shí)現(xiàn)率高,絕大部分證券的流通和交易都是在場外交易市場上實(shí)現(xiàn)的。 貨幣市場和資本市場的1.關(guān)系:貨幣市場的供給形成資本市場的需求,資本市場的供給形成貨幣市場的需求;資金從貨幣市場流向資本市

33、場,代表了貨幣市場供給的增加和資本市場需求的增加,資金從資本市場流向貨幣市場代表了資本市場供給的增加和貨幣市場需求的增加。2.意義:上述關(guān)系表明,高效率的金融市場應(yīng)當(dāng)是一個資本市場和貨幣市場共同得到發(fā)展的市場,資本市場需求的拉動常常需要貨幣市場的資金支持,資本市場退出的資金也需要貨幣市場來吸收,同樣,貨幣市場在資金過多時常常需要資本市場來吸收,在資金不足時也需要資本市場的補(bǔ)充。單純發(fā)展其中某一個市場,都將使整個金融市場的效率降低。有價證券(資本證券,是具有一定票面金額并能給其持有者帶來一定收益的財產(chǎn)所有權(quán)憑證或債權(quán)憑證,主要指債券和股票)證券價格決定的一般規(guī)律:證券價格實(shí)際上是證券收入的資本化

34、,它與證券的預(yù)期收入成正比,與借貸市場利率成反比。決定證券價格水平及其變化的并不是證券的名義價值或面額,而是證券的收益水平和借貸市場利率水平的比較。同樣面額的證券,當(dāng)其收益水平高于借貸利率時,就能夠以高于面額的價格出售,而當(dāng)其收益水平低于借貸利率時,就只能以低于面額的價格出售,在借貸利率一定的情況下,證券的收益水平越高,其價格越高;在證券收益水平一定的情況下,借貸利率水平越高,證券的價格越低。(計算。)1.金融衍生工具(在原生性金融工具的基礎(chǔ)上派生出來的金融工具,他們根據(jù)利率,股票價格,匯率等原生金融工具的價格變化趨勢的預(yù)期來定制,通過以支付少量保證金簽訂遠(yuǎn)期合約/互換不同的交易合約等形式謀求

35、最大收益/規(guī)避損失)。一、遠(yuǎn)期合約: 1.遠(yuǎn)期貨幣協(xié)議2.遠(yuǎn)期利率協(xié)議二、期貨合約Vs遠(yuǎn)期合約:期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化且在場內(nèi)交易,價格由集中公開競價確定,而非買賣雙方一對一撮合而成。期貨合約的分類:1.商品期貨:標(biāo)的物一般限于那些大宗的、同質(zhì)化的,易于保存的和價格多變的商品,如谷物、礦產(chǎn)品、有色金屬等。2.金融期貨:標(biāo)的物是外匯、利率、股票、債券、股票價格指數(shù)等金融產(chǎn)品,對應(yīng)于各種標(biāo)的物的金融期貨分別稱為貨幣期貨、利率期貨、股票價格指數(shù)期貨等,不進(jìn)行實(shí)際交割,只對差額進(jìn)行清交。 1)貨幣期貨(外匯期貨) 2)利率期貨3)股票價格指數(shù)期貨(股指期貨) 3、 期權(quán)合約 1.看漲期權(quán)(買權(quán)) 2.看跌期權(quán)

36、(賣權(quán))四、互換合約1.交換的具體對象可是不同種類的貨幣、債券,也可是不同種類的利率、匯率、價格指數(shù)等。一般情況下,它是交易雙方(有時也有兩個以上的交易者參加同一筆互換合約的情況)根據(jù)市場行情,約定支付率(匯率、利率等),以確定的本金額為依據(jù)相互為對方進(jìn)行支付。2.互換合約最主要和最常見的形式是利率互換和貨幣互換。五、資產(chǎn)證券化 資產(chǎn)證券化的一般過程 (以銀行貸款證券化為例):1原貸款銀行確定可被證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn) 即由貸款原發(fā)放銀行為發(fā)起人,根據(jù)其融資要求,對現(xiàn)有的貸款資產(chǎn)進(jìn)行清理、估算和考核,挑選出準(zhǔn)備進(jìn)行證券化的貸款,將其從資產(chǎn)負(fù)債表中剝離出來,捆綁為一個貸款組合。這個貸款組合可稱之為證券

37、化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。2原貸款銀行出售貸款組合 即由原貸款銀行向作為資產(chǎn)支持證券發(fā)行人的特設(shè)金融機(jī)構(gòu)(Special Purpose Vehicle,簡稱SPV)出售貸款組合,雙方鑒定貸款組合買賣合同。3、證券發(fā)行人做發(fā)行前的各項準(zhǔn)備4、發(fā)行人與承銷商確定發(fā)行條件 5發(fā)行人支付購買證券的價款和服務(wù)報酬發(fā)行人獲得證券發(fā)行收入,向貸款出售銀行支付購買貸款組合的價款,向各類服務(wù)機(jī)構(gòu)支付報酬。6發(fā)行人申請證券上市發(fā)行人將一部分資產(chǎn)支持證券向交易所申請上市,以滿足投資者對證券流動性的要求。7回收貸款本息、償付證券本息貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)(一般為貸款出售銀行或其附屬公司)和信托機(jī)構(gòu)分別負(fù)責(zé)貸款本息的回收和對證券投資者償付

38、證券本息。 資產(chǎn)證券化對銀行經(jīng)營和發(fā)展的意義:1、提高銀行信貸資產(chǎn)的流動性。2、開辟了銀行向資本市場籌資的途徑。3、分散銀行信貸風(fēng)險。4、改善資本風(fēng)險管理。5、提高銀行經(jīng)濟(jì)效益。 第五章 貨幣供求和貨幣均衡決定和影響貨幣需求的主要因素：一，宏觀角度：1、全社會商品和勞務(wù)總量。2、市場商品供求結(jié)構(gòu)的變化。3、價格水平。4、收入的分配結(jié)構(gòu)。5、貨幣流動速度。6、信用制度和發(fā)達(dá)程度。7人口數(shù)量、人口密集程度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)關(guān)系及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、社會分工、交通運(yùn)輸情況等客觀因素。二，微觀角度：1、收入水平。2、收入的分配結(jié)構(gòu)。3、價格水平及其變動。4、利率和金融資產(chǎn)收益率。5、心理和習(xí)慣等因素。馬克思的貨幣

39、必要量公式：M=QP/V 它說明流通中的貨幣量不僅決定于待實(shí)現(xiàn)的商品的價格總額，同時也決定于貨幣的流通速度，可理解為一定時期流通中所必要的貨幣量與該時期待實(shí)現(xiàn)的商品價格總額成正比，與貨幣流通速度成反比，它從貨幣流通與商品流通的本質(zhì)聯(lián)系出發(fā)揭示了貨幣流通規(guī)律。特點(diǎn)：1、貨幣必要量是一個抽象的需求概念，在貨幣流通管理實(shí)踐中，無法將其作為正常貨幣流通的標(biāo)志和貨幣供給的依據(jù)。2、貨幣必要量理論反映的只是人們在進(jìn)行商品和勞務(wù)交換時的貨幣需求，即交易需求，而不反映人們對貨幣的另一種需求資產(chǎn)需求。紙幣流通規(guī)律：在流通中對金屬貨幣需要量不變的情況下，紙幣發(fā)行越多，流通中的紙幣總量越大，單位紙幣所代表的金屬貨幣

40、價值就越小，購買力越低，即紙幣貶值越嚴(yán)重。歐文 費(fèi)雪的交易方程式：P=MT/V 說明了貨幣數(shù)量同商品交易量、物價水平、貨幣流通速度之間存在著有機(jī)聯(lián)系。庇古的劍橋方程式：P=M/KY 在貨幣供給量和總產(chǎn)量不變的情況下，貨幣價值或一般物價水平則決定于現(xiàn)金余額的數(shù)量，即K的比值。（K為現(xiàn)金余額與國民總產(chǎn)值之間的比例）交易方程式與劍橋方程式的區(qū)別：1）對貨幣需求分析的側(cè)重點(diǎn)不同。費(fèi)雪方程式強(qiáng)調(diào)貨幣的交易手段職能，側(cè)重于商品交易量對貨幣的需求；劍橋方程式強(qiáng)調(diào)貨幣作為一種資產(chǎn)的職能，側(cè)重于收入y的需求。（2） 費(fèi)雪方程式側(cè)重于貨幣流量分析，劍橋方程式側(cè)重于貨幣存量分析。（3） 兩個方程式對貨幣需求的分析角

41、度和所強(qiáng)調(diào)的決定貨幣需求因素有所不同。費(fèi)雪方程式是對貨幣需求的宏觀分析，劍橋方程式是從微觀角度對貨幣需求進(jìn)行分析。凱恩斯的“流動偏好”貨幣需求理論：貨幣需求是人們愿意保持貨幣的一種心理傾向。由于貨幣比其他資產(chǎn)具有最充分的流動性和靈活性，需求貨幣便是偏好流動性或靈活性，因此，貨幣需求的是指就是流動偏好或靈活偏好。貨幣需求的動機(jī)有四點(diǎn)：1、所得動機(jī)2、營業(yè)動機(jī)3、預(yù)防動機(jī)或謹(jǐn)慎動機(jī)4、投機(jī)動機(jī)。前三點(diǎn)為交易性貨幣需求，第四點(diǎn)為資產(chǎn)性或投機(jī)性貨幣需求。凱恩斯貨幣需求理論的基本結(jié)論是，貨幣需求不僅與收入有關(guān)，而且與利率有關(guān)，它是收入的遞增函數(shù)，是利率的減函數(shù)。理論特點(diǎn)：注重對各種貨幣需求動機(jī)的分析，尤

42、其是對投機(jī)性貨幣需求動機(jī)的分析，強(qiáng)調(diào)了利率在貨幣需求中的重要作用。流動性陷阱：當(dāng)一段時間內(nèi)即使利率降到很低水平，市場參與者對其變化不敏感，對利率調(diào)整不再作出反應(yīng)，導(dǎo)致貨幣政策失效。平方根定律： 貨幣需求與收入正相關(guān)與利率負(fù)相關(guān)。立方根定律：M= 最佳預(yù)防性現(xiàn)金持有量與非流動性成本和凈支出方差正相關(guān)彈性值分別為1/3和2/3，與利率負(fù)相關(guān)，彈性值為-1/3。托賓的資產(chǎn)組合貨幣需求理論：托賓假定，人們的資產(chǎn)保有形式有貨幣和債券兩種。貨幣是一種安全性資產(chǎn)，持有貨幣雖沒有收益，但也沒有風(fēng)險；債券是一種風(fēng)險性資產(chǎn)，持有債券可獲得收益，但也要承擔(dān)債券價格下跌而受損失的風(fēng)險。人們可以選擇貨幣和債券的不同組合

43、來保有其資產(chǎn)。人們在選擇資產(chǎn)組合時，不僅要考慮各種資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率，而且要考慮到風(fēng)險。預(yù)期收益率是資產(chǎn)組合中所有資產(chǎn)的估計收益率的加權(quán)平均值，權(quán)數(shù)是每種估計收益率的概率，與預(yù)期收益率相關(guān)的風(fēng)險用資產(chǎn)組合的收益率的標(biāo)準(zhǔn)差表示，它反映各種估計收益率與其均值(預(yù)期收益率)之間的偏離程度。標(biāo)準(zhǔn)差越小，接近預(yù)期收益率的可能性越大，或者說，與實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益相關(guān)的風(fēng)險越小。弗里德曼的貨幣需求函數(shù)：1、實(shí)際貨幣需求不受物價水平的影響2、實(shí)際貨幣需求主要取決于作為總財富代表的恒久性收入3、持有貨幣的機(jī)會成本對貨幣需求的影響極小。其貨幣需求理論核心：弗里德曼的貨幣需求理論將貨幣視同各種資產(chǎn)中的一種，通過對影響貨

44、幣需求7種因素的分析，提出了貨幣需求函數(shù)公式。貨幣學(xué)派強(qiáng)調(diào)貨幣需求與恒久收入和各種非貨幣性資產(chǎn)的預(yù)期回報率等因素之間存在著函數(shù)關(guān)系，貨幣需求函數(shù)具有穩(wěn)定性的特點(diǎn)?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的貨幣供給機(jī)制：首先，現(xiàn)金是有中央銀行供給的。其次，存款形式的貨幣供給是由商業(yè)銀行和中央銀行共同作用完成的。貨幣供應(yīng)量的基本結(jié)構(gòu)是由先進(jìn)、活期存款向各類存款和短期證券一次擴(kuò)展，劃分層次的基本標(biāo)準(zhǔn)或依據(jù)是貨幣的流動性強(qiáng)弱。國際貨幣基金組織采用的貨幣供應(yīng)量口徑是，貨幣和準(zhǔn)貨幣。其中，貨幣包括銀行以外的通貨和私人部門的活期存款，準(zhǔn)貨幣包括定期存款、儲蓄存款和外幣存款之和。依據(jù)流動性的強(qiáng)弱來劃分貨幣層次的目的在于中央銀行實(shí)施對貨幣的

45、宏觀控制。貨幣供給的外生性：貨幣供給是由中央銀行控制的外生變量。凱恩斯的觀點(diǎn)：貨幣供給完全由政府通過中央銀行所控制，中央銀行可以根據(jù)國家宏觀政策要求人為的控制貨幣供給量，貨幣供給的變化能夠影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，但不受經(jīng)濟(jì)內(nèi)在因素的決定。貨幣供給的內(nèi)生性：貨幣供給受經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)在因素決定的內(nèi)生變量。劍橋?qū)W派：著重強(qiáng)調(diào)銀行和企業(yè)行為對貨幣供給的決定作用，突出商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)造的功能，突出金融創(chuàng)新活動對貨幣流通的影響，突出非中介化的企業(yè)融資活動對貨幣的替代作用。中國的貨幣供給狀況：財政收支對貨幣供給的影響：財政收入增加時，貨幣由商業(yè)銀行賬戶流入中央銀行賬戶；財政支出增加時，貨幣由中央銀行賬戶流入商業(yè)銀行賬戶

46、。在貨幣供給機(jī)制中，貨幣由商業(yè)銀行賬戶流入中央銀行賬戶，意味著貨幣供給的收縮；由中央銀行賬戶流入商業(yè)銀行賬戶，意味著貨幣供給的擴(kuò)張。因此，財政收入增加，表明貨幣供給收縮；財政支出的增加，表明貨幣供給擴(kuò)張。貨幣均衡：真正的貨幣均衡是指貨幣供給與由經(jīng)濟(jì)的實(shí)際變量或客觀因素所決定的貨幣需求相符合。貨幣均衡的狀態(tài)表現(xiàn)為在市場上既不存在實(shí)際交易量大而購買力或支付能力不足所導(dǎo)致的商品滯銷，也不存在實(shí)際交易量小而購買力或支付能力過多而導(dǎo)致商品短缺或價格上漲。貨幣均衡的顯示指標(biāo)：在市場經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣均衡是貨幣供給和貨幣需求對比關(guān)系自發(fā)調(diào)節(jié)和適應(yīng)的結(jié)果，在均衡實(shí)現(xiàn)的過程中，起決定作用的是利率。貨幣供給者總想以

47、較高的利率供應(yīng)貨幣，以期取得最大收益；貨幣需求者總想以較低的利率接受貨幣，以求使用貨幣的成本最低。因此，貨幣供給是利率的增函數(shù)，貨幣需求是利率的減函數(shù)。在完全競爭的市場條件下，均衡的市場利率是貨幣供求均衡的顯示指標(biāo)。LM曲線：LM曲線向右上方傾斜，是根據(jù)凱恩斯貨幣需求理論所揭示的貨幣需求與利率和收入的關(guān)系而導(dǎo)出的。在凱恩斯的貨幣需求理論中，貨幣需求L由交易性、預(yù)防性需求L1和投機(jī)性需求L2構(gòu)成。L1決定于收入Y，與Y同方向變動，L2決定于利率r，與r反方向變動。貨幣均衡的條件是：實(shí)際貨幣供給M(名義貨幣供給剔除價格水平變動因素)=L，或M=L1(Y)+L2(r)。那么，在M既定時，L1增加，L

48、2則減少，而L1增加表明收入Y增加，L2減少表明利率上升，所以，在M=L時，收入和利率之間是同向變化的。IS曲線：在凱恩斯主義的宏觀均衡理論中，總產(chǎn)品由消費(fèi)和投資構(gòu)成，總產(chǎn)品減去消費(fèi)后即為儲蓄，因此，宏觀經(jīng)濟(jì)均衡的條件為：投資I=儲蓄S。投資函數(shù)為I=I(r)，投資與利率r反方向變化；儲蓄函數(shù)為S=S(Y)，儲蓄與收入Y同方向變化。產(chǎn)品市場的需求表現(xiàn)為投資，供給表現(xiàn)為儲蓄，市場的均衡可以在不同的利率和國民收入組合下實(shí)現(xiàn)，均衡狀態(tài)表現(xiàn)為：在一定的利率水平和國民收入水平下，I=S。IS-LM模型：LM曲線反映了能夠使貨幣市場供求均衡的利率和收入的全部組合，但它并不能說明使整個經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)的利率

49、和收入的組合。同樣，IS曲線也只是反映了能夠使產(chǎn)品市場供求均衡的利率和收入的全部組合，也說明不了使整個經(jīng)濟(jì)均衡的利率和收入的組合。而貨幣均衡的根本要求恰恰是總供求均衡下的貨幣均衡。如果不考慮國際收支平衡，這樣的貨幣均衡要求實(shí)際上就是要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場和貨幣市場的共同均衡。能夠使貨幣市場和產(chǎn)品市場同時達(dá)到均衡的點(diǎn)，只有IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)。在交點(diǎn)上，投資和儲蓄、貨幣需求和貨幣供給同時相等，產(chǎn)品市場和貨幣市場達(dá)到一般均衡。貨幣均衡與社會總供求均衡的關(guān)系：社會總供給是決定貨幣需求的主要因素，社會總需求又是由貨幣供給形成的?？偣┣缶馀c貨幣供求均衡的聯(lián)系可簡單表示為： 它說明，只要貨幣供給是按照由總供

50、給決定的貨幣需求來決策和操作的，而且貨幣供給在形成總需求(現(xiàn)實(shí)的投資需求和消費(fèi)品需求)的過程中不存在異常(如貨幣流通速度加快或減慢)，那么，總需求與總供給就必然會達(dá)到均衡。第六章 通貨膨脹與通貨緊縮通貨膨脹定義：中國學(xué)者的定義：在紙幣流通條件下，經(jīng)濟(jì)中貨幣供應(yīng)量超過了客觀需要量，社會總需求大于總供給導(dǎo)致單位貨幣貶值（貨幣代表的價值量減少或購買力下降），價格水平普遍上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象即為通貨膨脹。理解這一定義，主要把握以下幾點(diǎn)：通貨膨脹（主要）是紙幣條件下的經(jīng)濟(jì)范疇；貨幣供應(yīng)量超過客觀需要量是通貨膨脹的核心內(nèi)容；物價上漲是通貨膨脹的主要標(biāo)志。通貨膨脹缺口：實(shí)際總需求高于充分就業(yè)條件下的總需求所形成的

51、差額。由于充分就業(yè)的總需求與總供給是均衡的，因此，差額部分的總需求是超過充分就業(yè)的實(shí)際收入的，所對應(yīng)的是名義國民收入的增加或價格的上升。通貨緊縮缺口：實(shí)際總需求低于充分就業(yè)條件下的總需求所形成的差額。這部分差額的總需求所對應(yīng)的是名義國民收入的減少和價格水平的下降反應(yīng)通貨膨脹主要指標(biāo)：零售物價指數(shù)（CPI）：以報告期一籃子商品零售價格與基期零售價格比較，反映不同時期商品零售價格的變動；批發(fā)物價指數(shù)（PPI）：又稱生產(chǎn)者價格指數(shù)，是反映不同時期商品批發(fā)價格水平變動情況的指數(shù)，所代表的商品范圍較廣，既有消費(fèi)品又有生產(chǎn)資料，主要反映商品流通總環(huán)節(jié)的物價變化；生活費(fèi)用價格指數(shù)：反映不同時期居民生活費(fèi)水平

52、變動情況，從家庭支出角度出發(fā)，反映一定社會階層日常開支因價格變動所受影響的程度；GDP平減指數(shù)：按當(dāng)年價格計算的GDP與按不變價格計算的GDP之間的比率。貨幣購買力與物價水平的關(guān)系：紙幣貶值是通過物價上升反映出來的。一般來說，商品價格水平高，貨幣購買力低，即貨幣貶值；反之，商品價格水平低，貨幣購買力高，即貨幣升值，商品價格水平和貨幣購買力互為倒數(shù)關(guān)系。貨幣購買力或幣值變動就可以通過物價指數(shù)變動的倒數(shù)來反映。設(shè)物價上漲程度為X，貨幣貶值程度為Y，則： ，其中， 1+X 為上漲后物價指數(shù)， 為價格上漲后能買到的 商品量。比如，物價指數(shù)上升18%，那么貨幣購買力就下降約15%；物價指數(shù)上升100%，

53、那么貨幣購買力就下降50%。通脹類型：1、按嚴(yán)重程度分類：溫和的通貨膨脹；嚴(yán)重的通貨膨脹；惡性通貨膨脹；需要根據(jù)一國出現(xiàn)通脹的背景和社會承受能力等綜合考察。目前普遍接受：3%以內(nèi)為正常物價上升；5-10%為溫和型，11-50%為嚴(yán)重型；50%以上為惡性通脹。2、按表現(xiàn)形式分類：公開的通貨膨脹：以物價水平的明顯上升直接表現(xiàn)出來，是市場經(jīng)濟(jì)條件下通貨膨脹的一般表現(xiàn)形式；隱性通貨膨脹：經(jīng)濟(jì)生活中積累了難以消除的總需求大于總供給的壓力時，政府實(shí)行價格管制、價格補(bǔ)貼、限量控制等措施，通脹壓力不表現(xiàn)為物價上漲而表現(xiàn)為商品供應(yīng)短缺，黑市活躍。如前蘇聯(lián)、東歐國家，以及中國改革開放初期及之前。3、按產(chǎn)生的一般原

54、因：需求拉上型通貨膨脹、成本推動型通貨膨脹、結(jié)構(gòu)型通貨膨脹。4、按具體的主要原因：財政赤字型通貨膨脹、信用膨脹型通貨膨脹、混合型通貨膨脹、預(yù)期型通貨膨脹。通貨膨脹的一般成因：1.需求拉上：經(jīng)濟(jì)體系中存在對產(chǎn)品和勞務(wù)的過度需求，即總需求超過總供給，在社會總供求不平衡的狀態(tài)下，過多的需求拉動價格水平上漲。主要渠道：投資擴(kuò)大；消費(fèi)支出和政府支出的擴(kuò)大；貨幣信貸推動?！靶枨罄稀痹趯?dǎo)致物價水平上升的同時，也能引起產(chǎn)出的增長，也就是說，需求可以創(chuàng)造供給，其必要條件是資源的充分存在。在經(jīng)濟(jì)尚未達(dá)到充分就業(yè)時，社會尚存在可利用的資源，總需求的擴(kuò)大就會促進(jìn)產(chǎn)出的增加。在這種情況下，物價水平的變動取決于需求擴(kuò)大

55、與產(chǎn)出增加規(guī)模的比較，當(dāng)兩者的規(guī)模相當(dāng)時，產(chǎn)量和物價就會同時上升。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)達(dá)到充分就業(yè)狀態(tài)時，就不會存在可供利用的資源，總需求的擴(kuò)大就不再促進(jìn)產(chǎn)出的增加，而只會導(dǎo)致物價總水平的上漲。2.成本推動：通貨膨脹的成因在于供給因素，根源在于總供給的變化，由于供給過程中的成本提高而導(dǎo)致了物價水平上升。至于成本上升的因素，則有許多方面，其中最主要的有：(1)工資成本上升。(2)壟斷性企業(yè)利潤要求提高，壟斷產(chǎn)品價格提高。 (3)進(jìn)口成本、間接成本等各種成本上升。另外，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的管理費(fèi)用、推銷費(fèi)用等間接費(fèi)用上升也是成本上升的重要因素?；旌闲屯ㄘ浥蛎洠撼杀就苿有偷耐ㄘ浥蛎涍M(jìn)一步持續(xù)下去的條件

56、是總需求的增加，因?yàn)?，產(chǎn)出和就業(yè)的下降如果繼續(xù)下去的話，經(jīng)濟(jì)就會處于非充分就業(yè)狀態(tài)，越來越多的失業(yè)遲早會降低工資，使單純的成本推動停止下來。產(chǎn)出和就業(yè)的下降嚴(yán)重到一定程度，也會迫使政府采取需求擴(kuò)張的政策。有了需求的拉動以后，原來由成本推動引發(fā)的通貨膨脹就演變?yōu)槌杀就苿雍托枨罄瓌硬⒋娴幕旌闲屯ㄘ浥蛎洝Ｔ谕ㄘ浥蛎浀膶?shí)際形成和發(fā)展過程中，需求拉動的作用和成本推動的作用往往是混合在一起的，人們只是在分析問題時就起主導(dǎo)作用的因素或源發(fā)性因素而區(qū)分不同成因的通貨膨脹的。3.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化：通貨膨脹可以在整個經(jīng)濟(jì)總供給與總需求大體均衡的情況下，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素的變化而引起?？傂枨髽?gòu)成變化，某些部門擴(kuò)張，某些部

57、門收縮；由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)剛性的存在，如資源、設(shè)備的地域分布、勞動力技術(shù)的專用性，使資源不能迅速適應(yīng)總需求的變動而在各部門流動；擴(kuò)張部門資源短缺，收縮部門資源過剩。前者提高工資和其它資源價格，后者由于工資和資源價格剛性沒有降低工資和資源價格，甚至還要求提高；全社會各部門的成本增加，由此使總物價水平上升。通貨膨脹的幾種直接原因：1財政赤字。2信用膨脹。中央銀行通過降低法定存款準(zhǔn)備金率、降低利率、在公開市場買入證券，實(shí)施寬松的貨幣政策，導(dǎo)致銀行信貸過度擴(kuò)張，直接擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，超出實(shí)際的貨幣需求；（刺激需求過旺）3.本幣貶值過度，國際收支順差過大。雖然本幣貶值有利于刺激出口限制進(jìn)口拉動經(jīng)濟(jì)增長，但過度貶

58、值可能推動通貨膨脹：一是外匯收入轉(zhuǎn)化為本幣使國內(nèi)市場貨幣流通量增加(同貨幣擴(kuò)張)，二是進(jìn)口商品的本幣價格提高，帶動其他商品價格上漲。4.固定資產(chǎn)投資過度，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度過快。5.經(jīng)濟(jì)體制不健全企業(yè)制度不健全、投融資體制不完善、商品流通體制和價格體制不合理、市場的培育、發(fā)展及交易秩序不正常等等。通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)和社會效應(yīng)：一、通貨膨脹對生產(chǎn)和流通的影響1、不利于生產(chǎn)的正常發(fā)展。物價普遍上漲，生產(chǎn)成本提高，生產(chǎn)性投資風(fēng)險加大，投機(jī)性投資蔓延，生產(chǎn)性投資率下降；扭曲價格信號，破壞正常的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；使貨幣的價值尺度功能受到破壞；供給學(xué)派認(rèn)為，通貨膨脹與供給不足是相互作用的惡性循環(huán)。通脹名義收入提高納稅等級提高實(shí)際收入下降儲蓄率下降儲蓄、投資下降。2、打亂正常的商品流通秩序。商品過度在流通領(lǐng)域流轉(zhuǎn)；商品在不同區(qū)域間流動次數(shù)增加，加大成本；出口商品價格上漲，削弱其國際競爭力。二、對分配和消費(fèi)的影響1.改變原有的收入和