匯率制度安排及與財(cái)政政策選擇相關(guān)性分析——芒德?tīng)栔饕獙W(xué)術(shù)思想“借鑒”

1、匯率制度安排及與財(cái)政政策選擇相關(guān)性分析芒德?tīng)栔饕獙W(xué)術(shù)思想“借鑒”    關(guān)鍵詞：最適貨幣區(qū)域理論；芒德?tīng)柛トR明模型；固定匯率；財(cái)政政策年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了“對(duì)不同匯率制度下的貨幣與財(cái)政政策，以及對(duì)最適貨幣區(qū)域的分析” 作出了開(kāi)創(chuàng)性貢獻(xiàn)的美國(guó)哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅伯特··芒德?tīng)枺ǎ?。芒德?tīng)栕钪匾膶W(xué)術(shù)貢獻(xiàn)大都完成于年代：年的最適貨幣區(qū)域理論、年的適當(dāng)運(yùn)用貨幣與財(cái)政政策以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡、年的資本流動(dòng)與固定和浮動(dòng)匯率下的穩(wěn)定政策等。年代末年代初，他的兩部專著國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)和貨幣理論出版，全面系統(tǒng)地闡述了他的經(jīng)濟(jì)思想。多年來(lái)，芒德?tīng)栐诶碚撋蠈?duì)

2、國(guó)際金融學(xué)說(shuō)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)理論作出了卓越的貢獻(xiàn)，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)和世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行模式產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。在全球金融一體化迅猛發(fā)展的今天，特別是在亞洲走出金融危機(jī)開(kāi)始復(fù)蘇的時(shí)候，將諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)這一殊榮授予芒德?tīng)?，其意義耐人尋味。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的我國(guó)匯率制度安排及財(cái)政貨幣政策選擇問(wèn)題也一直是經(jīng)濟(jì)理論界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。芒德?tīng)柕膶W(xué)術(shù)思想或許能為我們政策選擇提供一個(gè)理論視角。一、 轉(zhuǎn)型期人民幣固定匯率制度安排思考：從最適貨幣區(qū)域理論說(shuō)起（一） 最適貨幣區(qū)域理論簡(jiǎn)介 芒德?tīng)柕淖钸m貨幣區(qū)域理論“最適貨幣區(qū)域”分析理論是芒德?tīng)栕呦蛑Z貝爾獎(jiǎng)臺(tái)的關(guān)鍵。該理論是在圍繞固定匯率和浮動(dòng)匯率制度孰優(yōu)孰劣

3、爭(zhēng)論中發(fā)展起來(lái)的。年代，西方學(xué)者對(duì)固定匯率和浮動(dòng)匯率的爭(zhēng)論進(jìn)入白熱化階段：以金德?tīng)柌駷榇淼膶W(xué)者推崇固定匯率，而以弗里德曼為首的學(xué)者鼓吹浮動(dòng)匯率。一般認(rèn)為，無(wú)論是固定匯率制還是浮動(dòng)匯率制，各自均有其利益與成本，并且這兩種匯率制度的利益與成本均依賴于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的各種條件。芒德?tīng)栍谀臧l(fā)表的最適貨幣區(qū)域理論論文，通過(guò)重新系統(tǒng)地闡述不同匯率制度下的優(yōu)劣點(diǎn)問(wèn)題而進(jìn)一步提出，如果通過(guò)適當(dāng)?shù)姆绞綄⑹澜鐒澐譃槿舾蓚€(gè)貨幣區(qū)，各區(qū)域內(nèi)實(shí)行共同的貨幣或固定匯率制，不同區(qū)域之間實(shí)行浮動(dòng)匯率制，那么就可以兼顧兩種匯率制度的優(yōu)點(diǎn)而克服兩種匯率制度的弱點(diǎn)，這就是芒德?tīng)栕钤缣岢龅摹白钸m貨幣區(qū)域”思想。最適貨幣區(qū)域理論是關(guān)于匯

4、率機(jī)制和貨幣一體化的理論，旨在說(shuō)明在什么樣的情況下，某一區(qū)域（若干國(guó)家或地區(qū)）實(shí)行固定匯率和貨幣同盟或貨幣一體化是最佳的。芒德?tīng)柼岢鲇蒙a(chǎn)要素的高度流動(dòng)性作為確定最適貨幣區(qū)域的標(biāo)準(zhǔn)。他定義的“最適貨幣區(qū)域”是：相互之間的移民傾向很高，足以保證當(dāng)其中一個(gè)地區(qū)面臨不對(duì)稱沖擊時(shí)仍能實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的幾個(gè)地區(qū)形成的區(qū)域。芒德?tīng)栒J(rèn)為，一個(gè)國(guó)家國(guó)際收支失衡的主要原因是發(fā)生了需求轉(zhuǎn)移。假定有、兩個(gè)區(qū)域，原來(lái)對(duì)地產(chǎn)品的需求現(xiàn)在轉(zhuǎn)向?qū)Φ禺a(chǎn)品的需求，這樣就有可能形成地的失業(yè)率上升而地的通貨膨脹壓力增加。若產(chǎn)品的生產(chǎn)者正巧是國(guó)，產(chǎn)品的生產(chǎn)者正巧是國(guó)，則國(guó)貨幣匯率的下跌將有助于減輕國(guó)的失業(yè)，國(guó)貨幣匯率的上升有助于降低國(guó)的

5、通貨膨脹壓力；但若、是同一國(guó)家內(nèi)的兩個(gè)區(qū)域，它們使用同一種貨幣，則匯率的任何變動(dòng)都無(wú)助于同時(shí)解決區(qū)的通脹和區(qū)的失業(yè)，貨幣當(dāng)局于是陷入一個(gè)進(jìn)退兩難的怪圈：如果他們實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策（貨幣貶值）直接處理地的失業(yè)，那么，就會(huì)進(jìn)一步惡化地的通貨膨脹；反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果他們通過(guò)實(shí)行緊縮的貨幣政策（貨幣升值）努力解決地的通貨膨脹，他們就要冒進(jìn)一步惡化地失業(yè)問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)被用來(lái)改善一個(gè)地區(qū)形勢(shì)的貨幣政策會(huì)使另一地區(qū)的問(wèn)題更加惡化，除非這兩個(gè)區(qū)域使用各自的區(qū)域貨幣。芒德?tīng)栔赋觯焊?dòng)匯率只能解決兩個(gè)不同通貨區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移問(wèn)題，而不能解決同一通貨區(qū)內(nèi)不同地區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移問(wèn)題；同一貨幣區(qū)不同地區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移只能通過(guò)生

6、產(chǎn)要素的流動(dòng)來(lái)解決。在芒德?tīng)柕姆治鲋嘘P(guān)鍵是統(tǒng)一貨幣區(qū)內(nèi)的勞動(dòng)流動(dòng)程度。如前述，如果勞動(dòng)力是充分流動(dòng)的，那么我們將會(huì)發(fā)現(xiàn)地失業(yè)工人會(huì)向地遷移，這種勞動(dòng)力的流動(dòng)也許通過(guò)抑止地工資上升甚至可能降低工資水平來(lái)緩和地的通貨膨脹壓力，從而可同時(shí)緩解地通脹和地失業(yè)。因此，他認(rèn)為：若要在幾個(gè)國(guó)家之間保持固定匯率并保持物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)，必須要有一個(gè)調(diào)節(jié)需求轉(zhuǎn)移和國(guó)際收支的機(jī)制，這個(gè)機(jī)制只能是生產(chǎn)要素的高度流動(dòng)。<BR> 經(jīng)典最適貨幣區(qū)域理論的確立芒德?tīng)栠壿嬓缘匕炎钸m貨幣區(qū)的特征概括為“勞動(dòng)力遷移的偏好足以確保充分就業(yè)”。其后，麥金農(nóng)（年）和凱南（年）又對(duì)最適貨幣區(qū)域理論作了發(fā)展研究：（）年，羅納德

7、·麥金農(nóng)指出，應(yīng)當(dāng)用經(jīng)濟(jì)高度開(kāi)放作為最適貨幣區(qū)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。他認(rèn)為一個(gè)經(jīng)濟(jì)高度開(kāi)放的小國(guó)難以采用浮動(dòng)匯率的兩條理由是：首先，由于經(jīng)濟(jì)高度開(kāi)放，市場(chǎng)匯率稍有波動(dòng)，就會(huì)引起國(guó)內(nèi)物價(jià)劇烈波動(dòng)；其次，在一個(gè)進(jìn)口占消費(fèi)很大比重且高度開(kāi)放的小國(guó)中，匯率波動(dòng)對(duì)居民實(shí)際收入的影響是如此之大，以致存在于封閉經(jīng)濟(jì)中的貨幣幻覺(jué)會(huì)消失，由此，匯率變動(dòng)在糾正對(duì)外收支失衡方面失去作用。    準(zhǔn)，彼得·凱南的“產(chǎn)品多樣化”標(biāo)準(zhǔn)，還是按芒德?tīng)柕摹吧a(chǎn)要素高度流動(dòng)性”標(biāo)準(zhǔn)來(lái)分析都有其合理性。 如果說(shuō)轉(zhuǎn)型期我國(guó)金融活動(dòng)深度不夠，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的不確定性表明現(xiàn)時(shí)固定匯率制度安排的必要性，那么，芒德?tīng)?、麥金農(nóng)或凱南的論述或多或少能為這種制度安排提供些可能性分析的框架和理論上的支托。二、固定匯率制度下財(cái)政政策作用大于貨幣政策：芒德?tīng)柛トR明模型的結(jié)論 芒德?tīng)栐谀臧l(fā)表的資本流動(dòng)與固定和浮動(dòng)匯率下的穩(wěn)定政策一文及其他文章中，論述了開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中貨幣與財(cái)政政策的短期效應(yīng)問(wèn)題。他得出的結(jié)論是，在浮動(dòng)匯率下，貨幣政策的作用大于財(cái)政政策，而在固定匯率下，財(cái)政政策的作用大于貨幣政策。另一位多年在國(guó)際貨幣基金組織擔(dān)任研究部主任的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬庫(kù)斯·弗萊明（ ）也對(duì)這一問(wèn)