寶鋼集團(tuán)分析報(bào)告(完整版)

1、12 寶鋼集團(tuán)有限公司。寶鋼集團(tuán)有限公司。1978年始建于上海。年始建于上海。集團(tuán)立足于生產(chǎn)高技術(shù)含量、高附加值的鋼鐵集團(tuán)立足于生產(chǎn)高技術(shù)含量、高附加值的鋼鐵精品，年產(chǎn)鋼能力精品，年產(chǎn)鋼能力3000萬(wàn)噸左右，贏利水平居萬(wàn)噸左右，贏利水平居世界領(lǐng)先地位，產(chǎn)品暢銷(xiāo)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。近年來(lái)，世界領(lǐng)先地位，產(chǎn)品暢銷(xiāo)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。近年來(lái)，初步形成了以鋼鐵為主業(yè)、資源開(kāi)發(fā)業(yè)、鋼材初步形成了以鋼鐵為主業(yè)、資源開(kāi)發(fā)業(yè)、鋼材延伸加工業(yè)、技術(shù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、生產(chǎn)服務(wù)延伸加工業(yè)、技術(shù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、生產(chǎn)服務(wù)業(yè)多樣化發(fā)展的格局。是中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的鋼業(yè)多樣化發(fā)展的格局。是中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的鋼鐵企業(yè)。鐵企業(yè)。 自自03至至07年，

2、寶鋼集團(tuán)連續(xù)五年進(jìn)入世界年，寶鋼集團(tuán)連續(xù)五年進(jìn)入世界500強(qiáng)企業(yè)之列。強(qiáng)企業(yè)之列。 05至至07年連續(xù)三年進(jìn)入年連續(xù)三年進(jìn)入財(cái)財(cái)富富雜志評(píng)選的雜志評(píng)選的“全球最受尊敬的公司全球最受尊敬的公司”榜單。榜單。公司簡(jiǎn)介：公司簡(jiǎn)介：3PART A公司分析公司分析4寶鋼集團(tuán)寶鋼集團(tuán) 市場(chǎng)分析市場(chǎng)分析 技術(shù)分析技術(shù)分析 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析 償債能力分析償債能力分析 營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析 盈利能力分析盈利能力分析 發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析 分析框架分析框架 5 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析 6短期償債能力分析短期償債能力分析 流動(dòng)比率流動(dòng)比率 速動(dòng)比率速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率長(zhǎng)期償債能力分

3、析長(zhǎng)期償債能力分析 資產(chǎn)負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債比率 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)償債能力分析償債能力分析 主要指標(biāo)主要指標(biāo)7近三年流動(dòng)性比率分析與比較近三年流動(dòng)性比率分析與比較流動(dòng)比率流動(dòng)比率報(bào)告期報(bào)告期05-12-3105-12-3106-12-3106-12-3107-12-3107-12-3108-3-3108-3-3108-6-3008-6-3008-9-3008-9-30寶鋼集團(tuán)寶鋼集團(tuán)1.10 1.10 1.01 1.01 1.01 1.01 1.08 1.08 1.12 1.12 1.02 1.02 馬鋼集團(tuán)馬鋼集團(tuán)1.04 1.04 1.01 1.01 0.91 0.9

4、1 1.04 1.04 0.94 0.94 1.06 1.06 五礦集團(tuán)五礦集團(tuán)1.08 1.08 1.10 1.10 1.06 1.06 1.13 1.13 1.11 1.11 1.11 1.11 8速動(dòng)比率速動(dòng)比率報(bào)告期報(bào)告期05-12-3105-12-3106-12-3106-12-3107-12-3107-12-3108-3-3108-3-3108-6-3008-6-3008-9-3008-9-30寶鋼集團(tuán)寶鋼集團(tuán)0.52 0.52 0.54 0.54 0.49 0.49 0.59 0.59 0.53 0.53 0.40 0.40 馬鋼集團(tuán)馬鋼集團(tuán)0.56 0.56 0.49 0.49

5、 0.53 0.53 0.58 0.58 0.51 0.51 0.46 0.46 五礦集團(tuán)五礦集團(tuán)0.47 0.47 0.75 0.75 0.68 0.68 0.65 0.65 0.61 0.61 0.56 0.56 9現(xiàn)金比率（現(xiàn)金比率（% %）報(bào)告期報(bào)告期05-12-3105-12-3106-12-3106-12-3107-12-3107-12-3108-3-3108-3-3108-6-3008-6-3008-9-3008-9-30寶鋼集團(tuán)寶鋼集團(tuán)11.38 11.38 27.19 27.19 14.39 14.39 29.84 29.84 25.82 25.82 13.02 13.02

6、馬鋼集團(tuán)馬鋼集團(tuán)30.19 30.19 33.09 33.09 24.69 24.69 32.14 32.14 26.83 26.83 25.80 25.80 五礦集團(tuán)五礦集團(tuán)6.51 6.51 9.18 9.18 11.77 11.77 9.90 9.90 10.41 10.41 11.34 11.34 10 可以看出，近三年寶鋼集團(tuán)流動(dòng)比率和速動(dòng)可以看出，近三年寶鋼集團(tuán)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率比較穩(wěn)定，趨近行業(yè)平均水平。而現(xiàn)金比率比較穩(wěn)定，趨近行業(yè)平均水平。而現(xiàn)金比率每年波動(dòng)則較大。比率每年波動(dòng)則較大。 這表明寶鋼集團(tuán)的短期償債能力總體上可以這表明寶鋼集團(tuán)的短期償債能力總體上可以得到保證，但其直

7、接償債能力年度變化較大，得到保證，但其直接償債能力年度變化較大，應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力可能存在問(wèn)題。應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力可能存在問(wèn)題。所以這說(shuō)明寶鋼集團(tuán)的現(xiàn)金管理能力有待加所以這說(shuō)明寶鋼集團(tuán)的現(xiàn)金管理能力有待加強(qiáng)。強(qiáng)。 短期償債能力分析短期償債能力分析11資產(chǎn)負(fù)債比率（資產(chǎn)負(fù)債比率（% %）報(bào)告期報(bào)告期05-12-3105-12-3106-12-3106-12-3107-12-3107-12-3108-3-3108-3-3108-6-3008-6-3008-9-3008-9-30寶鋼集團(tuán)寶鋼集團(tuán)44.43 44.43 47.51 47.51 49.77 49.77 52.94 52.94

8、 53.77 53.77 52.96 52.96 馬鋼集團(tuán)馬鋼集團(tuán)51.08 51.08 62.13 62.13 67.00 67.00 67.11 67.11 67.18 67.18 65.75 65.75 五礦集團(tuán)五礦集團(tuán)89.03 89.03 84.68 84.68 86.95 86.95 80.44 80.44 79.83 79.83 79.68 79.68 1213產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率報(bào)告期報(bào)告期05-12-3105-12-3106-12-3106-12-3107-12-3107-12-3108-3-3108-3-3108-6-3008-6-3008-9-3008-9-30寶鋼集團(tuán)寶鋼集

9、團(tuán)0.85 0.85 0.96 0.96 1.06 1.06 1.20 1.20 1.24 1.24 1.20 1.20 馬鋼集團(tuán)馬鋼集團(tuán)1.05 1.05 1.67 1.67 2.07 2.07 2.09 2.09 2.09 2.09 1.96 1.96 五礦集團(tuán)五礦集團(tuán)8.17 8.17 5.58 5.58 6.77 6.77 4.42 4.42 4.24 4.24 4.21 4.21 1415利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)( (倍倍) )報(bào)告期報(bào)告期05-12-3105-12-3106-12-3106-12-3107-12-3107-12-3108-3-3108-3-3108-6-3008-6

10、-3008-9-3008-9-30寶鋼集團(tuán)寶鋼集團(tuán)18.55 18.55 19.87 19.87 21.22 21.22 63.73 63.73 28.80 28.80 14.97 14.97 馬鋼集團(tuán)馬鋼集團(tuán)16.86 16.86 9.19 9.19 3.58 3.58 3.87 3.87 5.08 5.08 4.36 4.36 五礦集團(tuán)五礦集團(tuán)5.28 5.28 4.95 4.95 15.99 15.99 -53.91 -53.91 -22.76 -22.76 36.33 36.33 16 寶鋼集團(tuán)和其他公司相比較低的資產(chǎn)負(fù)債率，寶鋼集團(tuán)和其他公司相比較低的資產(chǎn)負(fù)債率，說(shuō)明其獨(dú)立性較高，債

11、務(wù)壓力較小，但不利說(shuō)明其獨(dú)立性較高，債務(wù)壓力較小，但不利于企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模與發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。于企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模與發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。 寶鋼集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率同樣較低，說(shuō)明其長(zhǎng)期寶鋼集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率同樣較低，說(shuō)明其長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)償債能力較強(qiáng),所有者權(quán)利對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)具有所有者權(quán)利對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)具有較強(qiáng)的承受能力。較強(qiáng)的承受能力。 寶鋼集團(tuán)利息保障倍數(shù)近三年不斷增加，且寶鋼集團(tuán)利息保障倍數(shù)近三年不斷增加，且大于其他企業(yè)，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力不斷大于其他企業(yè)，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力不斷增強(qiáng)。增強(qiáng)。 長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析17 營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析 主要指標(biāo)主要指標(biāo) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

12、（次） 存貨周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)率（次） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）18近三年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）比率分析近三年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）比率分析報(bào)告期報(bào)告期05-12-3105-12-3106-12-3106-12-3107-12-3107-12-3108-3-3108-3-3108-6-3008-6-3008-9-3008-9-30寶鋼集團(tuán)寶鋼集團(tuán)35.4135.4131.4231.4232.2532.256.976.9715.8115.8124.8224.82馬鋼集團(tuán)馬鋼集團(tuán)114.58114.5881.7981.7963.3963.3919.2019.2039.6939.6954.

13、1654.16五礦集團(tuán)五礦集團(tuán)48.8548.8556.0956.0972.3172.3118.4818.4845.0345.0362.9962.99寶鋼集團(tuán)近三年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較穩(wěn)定，但同行業(yè)相比，寶鋼集團(tuán)近三年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較穩(wěn)定，但同行業(yè)相比，顯然周轉(zhuǎn)次數(shù)較低，應(yīng)收賬款回收速度較低反映了企業(yè)顯然周轉(zhuǎn)次數(shù)較低，應(yīng)收賬款回收速度較低反映了企業(yè)信用管理工作的效率不高，這會(huì)影響寶鋼集團(tuán)的資產(chǎn)流信用管理工作的效率不高，這會(huì)影響寶鋼集團(tuán)的資產(chǎn)流動(dòng)性和短期償債能力。動(dòng)性和短期償債能力。19近三年存貨周轉(zhuǎn)率比率（次）分析近三年存貨周轉(zhuǎn)率比率（次）分析報(bào)告期報(bào)告期05-12-3105-12-3106-12

14、-3106-12-3107-12-3107-12-3108-3-3108-3-3108-6-3008-6-3008-9-3008-9-30寶鋼集團(tuán)寶鋼集團(tuán)6.33 6.33 4.78 4.78 4.63 4.63 0.95 0.95 1.98 1.98 2.92 2.92 馬鋼集團(tuán)馬鋼集團(tuán)5.48 5.48 5.28 5.28 5.56 5.56 1.48 1.48 2.88 2.88 3.96 3.96 五礦集團(tuán)五礦集團(tuán)5.99 5.99 7.09 7.09 9.32 9.32 1.44 1.44 3.71 3.71 5.24 5.24 近三年，寶鋼集團(tuán)相對(duì)于自身和同行業(yè)，存貨周轉(zhuǎn)率近三年，

15、寶鋼集團(tuán)相對(duì)于自身和同行業(yè)，存貨周轉(zhuǎn)率都在不斷下降，這反映了集團(tuán)在存貨銷(xiāo)售方面可能存都在不斷下降，這反映了集團(tuán)在存貨銷(xiāo)售方面可能存在問(wèn)題。存貨儲(chǔ)存過(guò)多，占?jí)嘿Y金多，會(huì)使企業(yè)的利在問(wèn)題。存貨儲(chǔ)存過(guò)多，占?jí)嘿Y金多，會(huì)使企業(yè)的利潤(rùn)率減小，降低企業(yè)獲利能力。潤(rùn)率減小，降低企業(yè)獲利能力。20近三年總資本周轉(zhuǎn)率（次）比率分析近三年總資本周轉(zhuǎn)率（次）比率分析報(bào)告期報(bào)告期05-12-3105-12-3106-12-3106-12-3107-12-3107-12-3108-3-3108-3-3108-6-3008-6-3008-9-3008-9-30寶鋼集團(tuán)寶鋼集團(tuán)1.23 1.23 1.06 1.06 1.0

16、8 1.08 0.24 0.24 0.51 0.51 0.75 0.75 馬鋼集團(tuán)馬鋼集團(tuán)0.91 0.91 0.76 0.76 0.80 0.80 0.24 0.24 0.51 0.51 0.79 0.79 五礦集團(tuán)五礦集團(tuán)2.94 2.94 3.14 3.14 3.11 3.11 0.51 0.51 1.37 1.37 2.03 2.03 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率集中反映企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。近幾年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率集中反映企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。近幾年，寶鋼集團(tuán)該指標(biāo)變化不大，居于行業(yè)的中間水平。這說(shuō)寶鋼集團(tuán)該指標(biāo)變化不大，居于行業(yè)的中間水平。這說(shuō)明集團(tuán)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效果一般。所以今明集團(tuán)企業(yè)

17、運(yùn)用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效果一般。所以今后應(yīng)采取措施提高銷(xiāo)售收入和各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度，加后應(yīng)采取措施提高銷(xiāo)售收入和各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。21盈利能力分析盈利能力分析從收入分析從收入分析從權(quán)益分析從權(quán)益分析從資產(chǎn)分析從資產(chǎn)分析 銷(xiāo)售利潤(rùn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)率權(quán)益報(bào)酬率權(quán)益報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)總資產(chǎn)報(bào)酬率酬率22近三年銷(xiāo)售利潤(rùn)率分析近三年銷(xiāo)售利潤(rùn)率分析報(bào)告期報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-3108-03-3108-06-3008-09-30寶鋼集團(tuán)寶鋼集團(tuán)10.008.076.659.079.347.83馬鋼集團(tuán)馬鋼集團(tuán)8.886.784.894.355.995.2

18、9五礦集團(tuán)五礦集團(tuán)0.500.731.252.242.812.16寶鋼集團(tuán)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率總體上處于行業(yè)寶鋼集團(tuán)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率總體上處于行業(yè)領(lǐng)先水平，表明其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力領(lǐng)先水平，表明其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力較強(qiáng)，為社會(huì)創(chuàng)造的價(jià)值較多。但近三較強(qiáng)，為社會(huì)創(chuàng)造的價(jià)值較多。但近三年該比率呈不斷下滑趨勢(shì)，值得關(guān)注。年該比率呈不斷下滑趨勢(shì)，值得關(guān)注。23近三年權(quán)益報(bào)酬率分析近三年權(quán)益報(bào)酬率分析報(bào)告期報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-3108-03-3108-06-3008-09-30寶鋼集團(tuán)寶鋼集團(tuán)17.0116.0914.374.6010.1012.74馬鋼集團(tuán)馬鋼集團(tuán)15.0811.74

19、10.763.239.2712.11五礦集團(tuán)五礦集團(tuán)11.2117.3024.875.7318.6920.96近三年，寶鋼集團(tuán)的權(quán)益收益率不斷降低，近三年，寶鋼集團(tuán)的權(quán)益收益率不斷降低，說(shuō)明企業(yè)股東的回報(bào)率在不斷降低。這可能說(shuō)明企業(yè)股東的回報(bào)率在不斷降低。這可能減少企業(yè)對(duì)股東保持原有股份和潛在投資者減少企業(yè)對(duì)股東保持原有股份和潛在投資者注入新的資本的吸引力。同行業(yè)相比，寶鋼注入新的資本的吸引力。同行業(yè)相比，寶鋼集團(tuán)該指標(biāo)基本處于中間水平。集團(tuán)該指標(biāo)基本處于中間水平。24近三年總資產(chǎn)報(bào)酬率分析近三年總資產(chǎn)報(bào)酬率分析報(bào)告期報(bào)告期05-12-3106-12-3107-12-3108-03-3108-

20、06-3008-09-30寶鋼集團(tuán)寶鋼集團(tuán)12.288.527.202.144.725.89馬鋼集團(tuán)馬鋼集團(tuán)8.105.123.931.063.074.17五礦集團(tuán)五礦集團(tuán)1.472.323.881.133.854.38寶鋼集團(tuán)的總資產(chǎn)報(bào)酬率和同行業(yè)相比仍寶鋼集團(tuán)的總資產(chǎn)報(bào)酬率和同行業(yè)相比仍保持在較高水平?？傮w上看，在鋼鐵行業(yè)保持在較高水平?？傮w上看，在鋼鐵行業(yè)中，該集團(tuán)的資產(chǎn)利用效率較高，獲利能中，該集團(tuán)的資產(chǎn)利用效率較高，獲利能力較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平也比較高。但同樣，力較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平也比較高。但同樣，該指標(biāo)近三年也在逐年下降。該指標(biāo)近三年也在逐年下降。25發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析 判斷企

21、業(yè)擁有資源潛力判斷企業(yè)擁有資源潛力 資產(chǎn)增長(zhǎng)能力資產(chǎn)增長(zhǎng)能力 營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)能力營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)能力 分析企業(yè)負(fù)債變化趨勢(shì)分析企業(yè)負(fù)債變化趨勢(shì) 盈利增長(zhǎng)能力盈利增長(zhǎng)能力 確定企業(yè)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略確定企業(yè)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略 主要目的主要目的26近三年寶鋼集團(tuán)資產(chǎn)增長(zhǎng)情況近三年寶鋼集團(tuán)資產(chǎn)增長(zhǎng)情況金額單位：億元金額單位：億元報(bào)告期報(bào)告期2004 2004 2005 2005 2006 2006 2007 2007 資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)1938.40 1938.40 2140.472140.472361.78 2361.78 3564.04 3564.04 資產(chǎn)增長(zhǎng)額資產(chǎn)增長(zhǎng)額202.07202.07221.31 221.31

22、 1202.26 1202.26 資產(chǎn)增長(zhǎng)率（資產(chǎn)增長(zhǎng)率（% %）10.42 10.42 10.34 10.34 50.90 50.90 27近三年寶鋼集團(tuán)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)情況近三年寶鋼集團(tuán)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)情況年份年份20042004200520052006200620072007主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1607.30 1607.30 1761.71 1761.71 1806.81 1806.81 2277.16 2277.16 增加額增加額154.41 154.41 45.10 45.10 470.35 470.35 增長(zhǎng)率（增長(zhǎng)率（% %）9.619.612.562.5626.0326.03金額單位：億元

23、金額單位：億元28近三年寶鋼集團(tuán)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況近三年寶鋼集團(tuán)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況金額單位：億元金額單位：億元報(bào)告期報(bào)告期20042004200520052006200620072007凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)127.24 127.24 114.32 114.32 129.33 129.33 254.69 254.69 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額-12.92 -12.92 15.01 15.01 125.36 125.36 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（% %）-10.15-10.1513.1313.1396.9396.9329 發(fā)展能力總體分析發(fā)展能力總體分析 通過(guò)前幾張圖表，我們可以發(fā)現(xiàn)：通過(guò)前幾張圖表，我們可以發(fā)現(xiàn)

24、： 寶鋼集團(tuán)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、和利潤(rùn)在寶鋼集團(tuán)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、和利潤(rùn)在07年都年都出現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)。這是由于寶鋼在這一出現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)。這是由于寶鋼在這一年進(jìn)行了重組和兼并。毋庸置疑，規(guī)模的年進(jìn)行了重組和兼并。毋庸置疑，規(guī)模的擴(kuò)大對(duì)寶鋼集團(tuán)的發(fā)展能力是一個(gè)巨大的擴(kuò)大對(duì)寶鋼集團(tuán)的發(fā)展能力是一個(gè)巨大的提升。提升。30市場(chǎng)分析市場(chǎng)分析 31目前寶鋼集團(tuán)產(chǎn)品市場(chǎng)份額目前寶鋼集團(tuán)產(chǎn)品市場(chǎng)份額3132特點(diǎn)：特點(diǎn)： 高端產(chǎn)品市場(chǎng)份額較大高端產(chǎn)品市場(chǎng)份額較大 低端產(chǎn)品市場(chǎng)份額較小低端產(chǎn)品市場(chǎng)份額較小 由于一般低端產(chǎn)品相對(duì)需求量較大，所以提高低由于一般低端產(chǎn)品相對(duì)需求量較大，所以提高低端市場(chǎng)份額是開(kāi)拓市場(chǎng)的關(guān)鍵端市場(chǎng)

25、份額是開(kāi)拓市場(chǎng)的關(guān)鍵33技術(shù)條件分析技術(shù)條件分析 34寶鋼的技術(shù)特點(diǎn)寶鋼的技術(shù)特點(diǎn) 資金密集型企業(yè)資金密集型企業(yè) 運(yùn)用的勞動(dòng)力較少，效率高運(yùn)用的勞動(dòng)力較少，效率高 技術(shù)在國(guó)內(nèi)具有一定的先進(jìn)性技術(shù)在國(guó)內(nèi)具有一定的先進(jìn)性35技術(shù)條件分析指標(biāo)：技術(shù)條件分析指標(biāo)：R&D R&D research & development 的簡(jiǎn)稱(chēng)的簡(jiǎn)稱(chēng) R&D費(fèi)用費(fèi)用政府或企業(yè)研究和開(kāi)發(fā)費(fèi)用政府或企業(yè)研究和開(kāi)發(fā)費(fèi)用 R&D投入率投入率= R&D費(fèi)用費(fèi)用 / 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入36近三年寶鋼集團(tuán)近三年寶鋼集團(tuán)R&D投入情況投入情況37 寶鋼集團(tuán)寶鋼集團(tuán)R&D

26、費(fèi)用和投入率近三年來(lái)逐年升高費(fèi)用和投入率近三年來(lái)逐年升高 企業(yè)研發(fā)投入的上升提高了其技術(shù)水平，增強(qiáng)了企業(yè)研發(fā)投入的上升提高了其技術(shù)水平，增強(qiáng)了核心競(jìng)爭(zhēng)力，自主創(chuàng)新和自主集成能力得到不斷核心競(jìng)爭(zhēng)力，自主創(chuàng)新和自主集成能力得到不斷提升，寶鋼的業(yè)績(jī)證明了這一點(diǎn)提升，寶鋼的業(yè)績(jī)證明了這一點(diǎn) 與世界頂尖的企業(yè)相比，寶鋼的與世界頂尖的企業(yè)相比，寶鋼的R&D投入顯得過(guò)投入顯得過(guò)低，存在繼續(xù)增長(zhǎng)的潛力，進(jìn)一步擴(kuò)大低，存在繼續(xù)增長(zhǎng)的潛力，進(jìn)一步擴(kuò)大R&D投入投入是寶鋼集團(tuán)未來(lái)發(fā)展的重要?jiǎng)恿κ菍氫摷瘓F(tuán)未來(lái)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?8宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析 39國(guó)際市場(chǎng)背景國(guó)際市場(chǎng)背景 國(guó)際原料市場(chǎng)國(guó)際原料

27、市場(chǎng) 鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)的最基本原料鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)的最基本原料 寶鋼集團(tuán)目前約寶鋼集團(tuán)目前約90%的鐵礦石原料依賴(lài)進(jìn)口的鐵礦石原料依賴(lài)進(jìn)口 國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)其各方面影響巨大國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)其各方面影響巨大4007.108.6我國(guó)進(jìn)口澳洲鐵礦石平均到岸價(jià)格我國(guó)進(jìn)口澳洲鐵礦石平均到岸價(jià)格4041寶鋼的困境寶鋼的困境 可見(jiàn)，近期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)較大可見(jiàn)，近期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)較大 中國(guó)企業(yè)無(wú)法獲得國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)的定價(jià)中國(guó)企業(yè)無(wú)法獲得國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，對(duì)鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)無(wú)能為力權(quán)，對(duì)鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)無(wú)能為力 收購(gòu)國(guó)外鐵礦石企業(yè)股權(quán)存在巨大風(fēng)險(xiǎn)和收購(gòu)國(guó)外鐵礦石企業(yè)股權(quán)存在巨大風(fēng)險(xiǎn)和障礙障

28、礙 國(guó)際原料市場(chǎng)宏觀(guān)環(huán)境對(duì)寶鋼不容樂(lè)觀(guān)國(guó)際原料市場(chǎng)宏觀(guān)環(huán)境對(duì)寶鋼不容樂(lè)觀(guān)42國(guó)家宏觀(guān)政策國(guó)家宏觀(guān)政策 鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀 總體上產(chǎn)能過(guò)?？傮w上產(chǎn)能過(guò)剩 整體上生產(chǎn)效率較低，高能耗，高污染，整體上生產(chǎn)效率較低，高能耗，高污染，高資源消耗率高資源消耗率 受經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平影響較大受經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平影響較大43國(guó)家的宏觀(guān)調(diào)控國(guó)家的宏觀(guān)調(diào)控對(duì)鋼鐵行業(yè)實(shí)行總量控制對(duì)鋼鐵行業(yè)實(shí)行總量控制 由此可見(jiàn)，寶鋼集團(tuán)的未來(lái)發(fā)展方向由此可見(jiàn)，寶鋼集團(tuán)的未來(lái)發(fā)展方向： 適度控制企業(yè)規(guī)模適度控制企業(yè)規(guī)模 調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新 建設(shè)環(huán)保型、資源節(jié)約型企業(yè)建設(shè)環(huán)保型、資源節(jié)約

29、型企業(yè)44PART B上市情況分析上市情況分析45 股票簡(jiǎn)稱(chēng)：寶鋼股份股票簡(jiǎn)稱(chēng)：寶鋼股份股票代碼：股票代碼：600019股票上市交易所：上海證券交易所股票上市交易所：上海證券交易所 首次注冊(cè)日期：首次注冊(cè)日期：2000年年2月月3日日發(fā)行價(jià)：發(fā)行價(jià)：4.18/股股 初次發(fā)行股數(shù)：初次發(fā)行股數(shù)：18.77億股億股 寶鋼上市概況：寶鋼上市概況：46 股本結(jié)構(gòu)股本結(jié)構(gòu)47十大股東持股情況十大股東持股情況4748人們對(duì)寶鋼的持股將不會(huì)有很大變化，說(shuō)明寶鋼具有很強(qiáng)的企業(yè)實(shí)力人們對(duì)寶鋼的持股將不會(huì)有很大變化，說(shuō)明寶鋼具有很強(qiáng)的企業(yè)實(shí)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力持股狀況持股狀況49寶鋼每股收益變化寶鋼

30、每股收益變化該圖說(shuō)明寶鋼自上市以來(lái)，公司效益該圖說(shuō)明寶鋼自上市以來(lái)，公司效益穩(wěn)中有長(zhǎng)且在近幾年有較大增長(zhǎng)，說(shuō)穩(wěn)中有長(zhǎng)且在近幾年有較大增長(zhǎng)，說(shuō)明其效益還是很可觀(guān)的明其效益還是很可觀(guān)的4950市盈率分析市盈率分析 512008年市盈率年市盈率 日期日期 企業(yè)企業(yè) 市盈率市盈率3月月31日日6月月30日日9月月30日日寶鋼集團(tuán)寶鋼集團(tuán)16.3310.757.63馬鋼集團(tuán)馬鋼集團(tuán)17.819.548.83五礦集團(tuán)五礦集團(tuán)16.449.7310.51525253 近期寶鋼較低的市盈率近期寶鋼較低的市盈率 一方面，較低的市盈率說(shuō)明寶鋼的股票價(jià)一方面，較低的市盈率說(shuō)明寶鋼的股票價(jià)值很可能被低估。對(duì)于投資者來(lái)

31、說(shuō)，投資值很可能被低估。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，投資較低市盈率的股票一般回收期較短，投資較低市盈率的股票一般回收期較短，投資風(fēng)險(xiǎn)更小，上漲空間大，所以具有更大的風(fēng)險(xiǎn)更小，上漲空間大，所以具有更大的投資價(jià)值投資價(jià)值 。 另一方面，較低的市盈率表明投資者愿意另一方面，較低的市盈率表明投資者愿意為同等單位股利所支付的價(jià)格過(guò)低，對(duì)于為同等單位股利所支付的價(jià)格過(guò)低，對(duì)于寶鋼集團(tuán)來(lái)說(shuō)股權(quán)融資成本過(guò)高，對(duì)集團(tuán)寶鋼集團(tuán)來(lái)說(shuō)股權(quán)融資成本過(guò)高，對(duì)集團(tuán)的長(zhǎng)期發(fā)展不利。的長(zhǎng)期發(fā)展不利。54股價(jià)波動(dòng)情況分析股價(jià)波動(dòng)情況分析寶鋼近幾年股價(jià)波動(dòng)情況寶鋼近幾年股價(jià)波動(dòng)情況55 寶鋼近幾個(gè)月股價(jià)波動(dòng)情況寶鋼近幾個(gè)月股價(jià)波動(dòng)情況從最近幾

32、從最近幾個(gè)月的數(shù)個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)來(lái)看，寶鋼股價(jià)寶鋼股價(jià)整體呈下整體呈下跌趨勢(shì)。跌趨勢(shì)。不僅是寶不僅是寶鋼，近期鋼，近期一些鋼鐵一些鋼鐵股股,如馬如馬鋼，五礦鋼，五礦股價(jià)也連股價(jià)也連續(xù)下跌。續(xù)下跌。56馬鋼股價(jià)波動(dòng)情況馬鋼股價(jià)波動(dòng)情況57五礦股價(jià)波動(dòng)情況五礦股價(jià)波動(dòng)情況58 1、不管業(yè)績(jī)多么優(yōu)秀的公司，股價(jià)都是市場(chǎng)決定。不管業(yè)績(jī)多么優(yōu)秀的公司，股價(jià)都是市場(chǎng)決定?，F(xiàn)在中國(guó)股市總體呈下跌狀態(tài)，對(duì)股價(jià)影響較大。現(xiàn)在中國(guó)股市總體呈下跌狀態(tài)，對(duì)股價(jià)影響較大。2、 原材料價(jià)格的上升使鋼鐵業(yè)的盈利空間縮小。原材料價(jià)格的上升使鋼鐵業(yè)的盈利空間縮小。今年上半年，鐵礦石和焦炭等上游原料價(jià)格巨幅今年上半年，鐵礦石和

33、焦炭等上游原料價(jià)格巨幅上漲，行業(yè)成本連創(chuàng)新高。上漲，行業(yè)成本連創(chuàng)新高。3、 美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融動(dòng)蕩，導(dǎo)致鋼鐵業(yè)美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融動(dòng)蕩，導(dǎo)致鋼鐵業(yè)終端需求收縮，使得鋼價(jià)的支撐力明顯不足，并終端需求收縮，使得鋼價(jià)的支撐力明顯不足，并逐漸影響到上游資源價(jià)格。對(duì)需求的擔(dān)憂(yōu)、鋼價(jià)逐漸影響到上游資源價(jià)格。對(duì)需求的擔(dān)憂(yōu)、鋼價(jià)下滑也是鋼鐵股跌幅較大的因素。下滑也是鋼鐵股跌幅較大的因素。近期股價(jià)下跌的原因：近期股價(jià)下跌的原因：59對(duì)寶鋼未來(lái)股價(jià)的預(yù)測(cè)對(duì)寶鋼未來(lái)股價(jià)的預(yù)測(cè) 中國(guó)股市從去年至今，上證綜合指數(shù)從中國(guó)股市從去年至今，上證綜合指數(shù)從6124點(diǎn)跌破點(diǎn)跌破2000點(diǎn)，股市整體呈低靡狀態(tài)點(diǎn)，股市整體呈低靡狀態(tài) 。目前鋼鐵。目前鋼鐵行業(yè)受到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身及世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。行業(yè)受到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身及世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。作為國(guó)內(nèi)鋼鐵龍頭企業(yè)，寶鋼產(chǎn)品定位高端且原作為國(guó)內(nèi)鋼鐵龍頭企業(yè)，寶鋼產(chǎn)品定位高端且原材料成本最低，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在行業(yè)材料成本最低，具有較強(qiáng)的