關(guān)于風(fēng)險投資稅收優(yōu)惠機制的探討

1、關(guān)于風(fēng)險投資稅收優(yōu)惠機制的探討關(guān)于風(fēng)險投資稅收優(yōu)惠機制的探討作者 趙東海內(nèi)容提要：1998年3月，全國政協(xié)九屆一次會議“一號提案”關(guān)于盡快發(fā)展我國風(fēng)險投資事業(yè)的提案受到我國高層決策機構(gòu)的高度重視。稅收作為國家宏觀調(diào)控的重要杠桿，對風(fēng)險投資的進步與發(fā)展可以發(fā)揮其獨到的作用，這早已為一些發(fā)達(dá)國家的實踐所證明。20世紀(jì)80年代以來，我國陸續(xù)制定了一系列促進風(fēng)險投資發(fā)展的稅收法規(guī)，對促進風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展發(fā)揮了重要作用，但與我國現(xiàn)階段風(fēng)險投資快速發(fā)展的現(xiàn)實要求還存在著一定的差距。因此借鑒國外經(jīng)驗，針對現(xiàn)行稅法在促進風(fēng)險投資進步方面存在的問題，提出相應(yīng)的對策，進一步完善我國的風(fēng)險投資稅收法律體系，具有十

2、分重要的理論和現(xiàn)實意義。隨著現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，知識經(jīng)濟(Knowledge-based Economy)將取代產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟成為21世紀(jì)世界經(jīng)濟發(fā)展的主旋律。知識經(jīng)濟是建立在知識和信息的生產(chǎn)、分配與使用上的經(jīng)濟，是一種信息化、網(wǎng)絡(luò)化、創(chuàng)新型、智力支撐型、可持續(xù)發(fā)展的新經(jīng)濟形態(tài)。從本質(zhì)上講，知識經(jīng)濟是以現(xiàn)代高新技術(shù)為基礎(chǔ)的知識密集型經(jīng)濟，在知識經(jīng)濟社會中，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)不僅是未來經(jīng)濟發(fā)展的發(fā)動機和增長源，而且將成為知識經(jīng)濟時代的生力軍和主要支柱。但是由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)難以通過傳統(tǒng)融資手段滿足其資金需求，所以必須挖掘新的融資途徑來滿足其需要。通過長期的探索和實踐，風(fēng)險投資機制應(yīng)運而生，并承擔(dān)起彌補傳統(tǒng)

3、融資的巨大缺口、孵化高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重任。一、風(fēng)險投資與稅收的關(guān)系風(fēng)險投資指運用股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資的方式，投資具有高速增長潛力的創(chuàng)業(yè)公司，通過協(xié)助企業(yè)發(fā)展使其資產(chǎn)增值，在適當(dāng)時機以上市交易或轉(zhuǎn)讓企業(yè)股權(quán)的方式回收投資并獲得高額資本收益。同傳統(tǒng)投資相比，風(fēng)險投資有如下基本特點：1.該項投資特定于企業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)品或以高新技術(shù)產(chǎn)品為基礎(chǔ)的新建企業(yè)；2.投資者與所投資的企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險、共享利益；3.風(fēng)險資本一般不以企業(yè)分紅為目的，而是在退出時以資本增值作為回報，退出的時間一般選擇在企業(yè)上市或出售時；4.風(fēng)險投資同時投資多個項目，以某些項目的高額回報補償另一些失敗項目的虧損。稅收這種集經(jīng)濟手段和法律于一身的屬

4、性，使它對風(fēng)險投資有著其它經(jīng)濟手段無法比擬的效果。從表現(xiàn)形式上看，稅收是一種經(jīng)濟活動。稅收的征收與否、起征點的高低、納稅環(huán)節(jié)的多少、稅率的高低等，直接與納稅主體的納稅義務(wù)的有無與多少緊密相關(guān)。從其實質(zhì)而論，稅收是一種法律行為。稅法使每個社會關(guān)系領(lǐng)域都清楚地了解自己受制于何種稅收法律關(guān)系的調(diào)整，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)多大的納稅義務(wù)，以何種方法，在什么時間，通過怎樣的程序來履行自己的義務(wù)。在市場經(jīng)濟條件下，對風(fēng)險投資的投入將主要依靠各個市場主體，而各個市場主體投資的動因又取決于經(jīng)濟利益的刺激和政府有關(guān)經(jīng)濟政策包括稅收政策的誘導(dǎo)。通過稅法對風(fēng)險投資規(guī)定優(yōu)惠條款，就可使投資者盡可能地降低投資成本與風(fēng)險，創(chuàng)造較多的風(fēng)

5、險投資效益，風(fēng)險投資的積極性便得到保護和調(diào)動。在市場經(jīng)濟條件下，稅收分配以多種方式與價格機制相互配合，在很大程度上影響或決定著社會的投資方向和規(guī)模，各市場主體在其它市場條件和環(huán)境相同的情況下開展競爭時，稅收負(fù)擔(dān)的輕重和稅收優(yōu)惠的多少自然成為影響其投資決策的重要因素。若國家在稅法中賦予風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)較輕的稅負(fù)或較多的優(yōu)惠，風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)便會形成快速發(fā)展的態(tài)勢。因為當(dāng)有關(guān)促進高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策付諸實施后，各市場主體便進行經(jīng)濟利益的權(quán)衡，在可預(yù)見的巨大經(jīng)濟利益驅(qū)動下，必然會有相當(dāng)一部分市場主體顯示出投資于風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的強烈欲望，最終大量的社會資本將會向風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。而風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必然

6、會促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，隨著以資金密集、知識密集、技術(shù)密集和高附加值、高回報率為主要特征的高科技產(chǎn)業(yè)的蓬勃興起和不斷壯大，一大批配套產(chǎn)業(yè)、輔助產(chǎn)業(yè)或相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)便會相繼問世。這一局面的形成不但為國家稅收創(chuàng)造了豐富的稅源，同時也為政府制定更優(yōu)惠的風(fēng)險投資稅收政策奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)?？梢姡愂照咛幱谕苿语L(fēng)險投資及高科技發(fā)展的最前沿，其所產(chǎn)生的強烈“加速”作用是非常明顯的。二、美國風(fēng)險投資狀況與稅收機制進入20世紀(jì)90年代后，美國經(jīng)濟呈現(xiàn)出罕見的繁榮態(tài)勢，走在了世界各國的前列，從1995年起到現(xiàn)在美國的國際競爭力名列世界第一。這歸功于美國牢牢把握住了以信息化、網(wǎng)絡(luò)化和知識驅(qū)動為主要內(nèi)容的高科技發(fā)展

7、潮流。高科技產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，推動了美國經(jīng)濟持續(xù)增長。而建立、保障和推動高科技產(chǎn)業(yè)以驚人速度發(fā)展的直接因素是同高科技創(chuàng)業(yè)行為緊密相連的美國風(fēng)險投資機制，如著名的高科技企業(yè)DEC（數(shù)字設(shè)備公司），Intel（英特爾公司），Microsoft（微軟公司），Compaq（康柏電腦公司），Apple（蘋果電腦公司）等都曾受到風(fēng)險投資對它的投資、支持和幫助，是按風(fēng)險投資模式發(fā)展而逐步壯大起來的?，F(xiàn)任布什政府認(rèn)為，20世紀(jì)80年代降低個人所得稅邊際稅率推動了風(fēng)險資本的產(chǎn)生，現(xiàn)在正是這些風(fēng)險資本支持著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和其他技術(shù)的增長?！暗投愂?、有限管制、貿(mào)易開放的國家比之更大、更集權(quán)的政府和稅負(fù)重的國家增長更快，能創(chuàng)

8、造更多的就業(yè)機會，享有更高的生活水平。”通過對美國風(fēng)險投資狀況進行探討，我們發(fā)現(xiàn)：稅收對風(fēng)險投資的影響十分顯著。例如，美國1957年的投資收益稅稅率為25%，后來提高至29%，1969年又進一步提高到49%，嚴(yán)重阻礙了美國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。1969年初，美國的風(fēng)險投資額已經(jīng)達(dá)到1.71億美元的規(guī)模，然而在稅率提高的影響下，1975年風(fēng)險投資資金規(guī)模迅速萎縮至0.01億美元。有鑒于此，美國政府從20世紀(jì)70年代中期以后一直對風(fēng)險投資給予大力支持。例如1978年發(fā)布了1978年歲入法，規(guī)定風(fēng)險投資收益適用的稅率從49.5%下降到28%。這項法律的出臺使得美國下一年的風(fēng)險投資資金增長了40%。198

9、0年國會通過小企業(yè)發(fā)展法，明確規(guī)定年研究與開發(fā)費用超過1億美元的國防部、國家科學(xué)基金等部門實施小企業(yè)創(chuàng)新研究計劃的，每年可以撥出其1.25%研發(fā)經(jīng)費支持風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)新活動，這一計劃從1983年到1995年共向小型風(fēng)險企業(yè)提供了60億美元資助，有力地推動了美國風(fēng)險事業(yè)的發(fā)展。1981年發(fā)布了經(jīng)濟減稅法案，規(guī)定個人支付的風(fēng)險收益稅率再度從28%下降為20%，結(jié)果導(dǎo)致當(dāng)年的風(fēng)險投資資金比上年幾乎又增長了1倍。1986年，美國國會頒布了稅收改革法，規(guī)定投資額的60%可以免除課稅，其余40%減半課征所得稅。同時，美國聯(lián)邦政府及各州政論積極制定各項政策，如削減風(fēng)險投資利潤稅，降低風(fēng)險投資貸款利率等等，從而

10、使風(fēng)險投資成為一種主要而又靈活多樣的投資方式。到1994年，風(fēng)險投資總額達(dá)到1000億美元，成為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的強大推動力?？肆诸D總統(tǒng)上臺以后，又進一步降低稅率，并于1997年制定投資收益稅降低法案，一方面延長稅收改革法規(guī)定的減稅有效期限，另一方面，進一步降低投資收益稅，使風(fēng)險投資的投資額處增長達(dá)到4.6%，風(fēng)險投資總額高達(dá)240.6億美元，產(chǎn)生了600多家風(fēng)險投資公司。為了解決風(fēng)險資本的來源問題，美國政府成立了小企業(yè)管理局（SBA），鼓勵成立小企業(yè)投資公司（SBIC），規(guī)定SBIC的發(fā)起人每投入風(fēng)險企業(yè)1美元便可以從政府得到4美元的低息貸款，并可以享受特定的稅收優(yōu)惠。隨后大量的SBIC得到

11、創(chuàng)建，并從社會上籌集到大量的資金。美國政府的上述做法對風(fēng)險投資事業(yè)起到了巨大的推動作用。1993年，美國的風(fēng)險投資基金為60億美元，到1999年猛增至483億美元，7年增長了7倍，而且美國的風(fēng)險投資資金有90%用于生物、通訊、計算機及其外圍設(shè)備、電子、環(huán)保、醫(yī)療器械、半導(dǎo)體、軟件和信息等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，成為這些高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要推動因素之一。這些促進美國風(fēng)險投資事業(yè)發(fā)展的財稅政策也極大地促進了美國網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的發(fā)展。三、優(yōu)化我國風(fēng)險投資稅收的法律環(huán)境根據(jù)我國風(fēng)險投資發(fā)展要求和具體國情，借鑒發(fā)達(dá)國家運用稅收促進風(fēng)險投資發(fā)展的成功經(jīng)驗，完善現(xiàn)行風(fēng)險投資稅收政策，進一步優(yōu)化我國風(fēng)險投資稅收的法律環(huán)境勢在

12、必行。（一） 加強風(fēng)險投資立法，建立健全風(fēng)險投資稅收法律體系國外發(fā)達(dá)工業(yè)化國家及新興工業(yè)化國家，均通過稅法和風(fēng)險投資法為主干，輔之以相關(guān)法律、法規(guī)中有關(guān)風(fēng)險投資與稅收的規(guī)定，加上各種配套政策和措施，形成一整套較為完整和風(fēng)險投資稅收法律體系，對風(fēng)險投資稅收所涉及的風(fēng)險投資主體、風(fēng)險投資退出渠道、風(fēng)險投資成果商品化及風(fēng)險投資成果轉(zhuǎn)化等各方面的稅收問題，進行統(tǒng)一、規(guī)范調(diào)整，使整個風(fēng)險投資稅收有法可依。有關(guān)風(fēng)險投資主體，包括風(fēng)險投資公司、風(fēng)險投資基金以及參與風(fēng)險投資的其他社會主體，均可在國家通過法律所提供的各種風(fēng)險投資稅收優(yōu)惠的前提下為風(fēng)險投資進步作貢獻。因此，我國要實現(xiàn)風(fēng)險投資稅收服務(wù)于風(fēng)險投資進步

13、的目的，不加強風(fēng)險投資立法，建立健全有關(guān)風(fēng)險投資稅收法律體系是無法實現(xiàn)的。具體而言，我國風(fēng)險投資法律體系的建立和健全應(yīng)該分為三個步驟進行，從而使各種法律法規(guī)相互協(xié)調(diào)、配合，發(fā)揮稅收的應(yīng)有效應(yīng)。第一，制定風(fēng)險投資法，從而以立法形式將風(fēng)險投資主體、風(fēng)險投資退出渠道、風(fēng)險投資成果轉(zhuǎn)化等問題予以明確。然后根據(jù)風(fēng)險投資法，制定稅收支持風(fēng)險投資發(fā)展進步條例，使稅收支持風(fēng)險投資發(fā)展進步的工作走上法制化和規(guī)范化的軌道。第二，開征“風(fēng)險投資發(fā)展進步稅”。風(fēng)險投資具有風(fēng)險大、周期長的特點，所以部分國家在風(fēng)險投資成果轉(zhuǎn)化為商品前，對其大量的人力、物力、財力投入給予先期補償。如果投資失敗，或?qū)μ潛p予以一定程度的彌補；

14、而一旦成功，則可按成果轉(zhuǎn)換收入征稅收回預(yù)先支出的款項。我國可借鑒這一經(jīng)驗，考慮出臺風(fēng)險投資發(fā)展進步稅暫行條例，開征“風(fēng)險投資發(fā)展進步稅”，為風(fēng)險投資發(fā)展籌集專項資金。第三，以稅收支持風(fēng)險投資發(fā)展進步條例和風(fēng)險投資發(fā)展進行稅暫行條例為基干，輔之以其它稅收法律法規(guī)，在風(fēng)險投資過程的不同階段，分別采取不同的政策措施，即圍繞風(fēng)險資本市場、風(fēng)險投資成果轉(zhuǎn)讓市場和風(fēng)險投資人才市場等另行制定稅收優(yōu)惠措施，以刺激市場主體對風(fēng)險投資的投入，從而為風(fēng)險投資進步創(chuàng)造良好的外部環(huán)境與秩序。（二） 規(guī)范現(xiàn)行所得稅法，注重科技稅收優(yōu)惠政策的時效風(fēng)險投資稅收優(yōu)惠應(yīng)確立以稅基式減免為主，與稅額式減免有機結(jié)合的優(yōu)惠機制。稅收負(fù)

15、擔(dān)的輕重主要取決于兩個因素，即稅率與稅基。稅負(fù)與稅率、稅基呈正比關(guān)系，稅率一定時，稅基大稅負(fù)重；稅基一定時，則稅率高稅負(fù)重。為了提高稅收優(yōu)惠政策促進風(fēng)險投資進步的效果，發(fā)達(dá)國家比較講究稅收優(yōu)惠方式，注重搭配使用，在稅率和稅基之間，側(cè)重點在稅基方面。而我國的稅收優(yōu)惠方式側(cè)重于優(yōu)惠稅率、減免稅方面。稅基式優(yōu)惠強調(diào)事前優(yōu)惠，即只要企業(yè)開展了風(fēng)險投資活動，就成為稅收優(yōu)惠的對象；而稅額式減免優(yōu)惠則偏重于利益的讓渡，它強調(diào)的是事后優(yōu)惠，只有企業(yè)取得利益時才能享受此種優(yōu)惠，而風(fēng)險投資本身風(fēng)險性就很大，沒有利益就無法享受優(yōu)惠，很不公平。確立以稅基式減免為主，并以稅額式減免為輔的優(yōu)惠方式，就會使企業(yè)感到真正從稅

16、收上受益來自于風(fēng)險投資，從而誘導(dǎo)和鼓勵企業(yè)對風(fēng)險投資的投入。具體說來，企業(yè)風(fēng)險投資所得稅稅收優(yōu)惠措施應(yīng)包括以下幾方面：1 擴大稅前扣除項目的范圍和標(biāo)準(zhǔn)我國目前對從事高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險投資企業(yè)的廣告費予以明確規(guī)定：自登記成立之日起5個納稅年度內(nèi)，經(jīng)主管稅務(wù)機關(guān)審核，廣告支出可據(jù)實扣除。超過5年以上的，按上述8%的比例規(guī)定扣除。這種做法很好，應(yīng)再加以擴大范圍和標(biāo)準(zhǔn)。如業(yè)務(wù)招待費、壞賬準(zhǔn)備金、差旅費、會議費、董事會費等的扣除標(biāo)準(zhǔn)還可以適當(dāng)調(diào)高。同時還可以參照新加坡政府的做法，即允許風(fēng)險投資公司從所得稅中扣除從被批準(zhǔn)的風(fēng)險企業(yè)購買股票而造成的損失，同時風(fēng)險企業(yè)可以從以后的所得稅中扣除損失金額，從而

17、支持風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展和壯大。2 實行加速折舊或特別折舊我國現(xiàn)行企業(yè)所得稅規(guī)定的企業(yè)固定資產(chǎn)折舊期限偏長（房屋建筑為20年，機器設(shè)備等為10年，其它為5年），且規(guī)定固定資產(chǎn)在計提折舊前必須扣除殘值。而發(fā)達(dá)國家的實踐證明，加速折舊對企業(yè)從事風(fēng)險投資具有明顯的促進作用。有鑒于此，我國稅法應(yīng)在企業(yè)固定資產(chǎn)稅務(wù)處理方面注重加速折舊問題，規(guī)定對風(fēng)險投資企業(yè)的固定資產(chǎn)加速折舊或特別折舊，并允許不扣除殘值計提折舊。3 給予稅收抵免與加速折舊相比，稅收抵免能給風(fēng)險投資企業(yè)帶來更直接更明顯的稅收利益，因而更能產(chǎn)生刺激作用，是發(fā)達(dá)國家促進風(fēng)險投資進步經(jīng)常運用的方法。如意大利于1998年實行“稅收信用”優(yōu)惠政策，國

18、家根據(jù)風(fēng)險投資企業(yè)經(jīng)費開支，采用沖抵企業(yè)應(yīng)繳稅款的方式給予支持，每年的額度限制在3500億里拉以內(nèi)。然而，我國稅法至今尚無關(guān)于稅收抵免的規(guī)定，為健全我國的所得稅制，應(yīng)考慮增加稅收抵免的有關(guān)條款。4 給予風(fēng)險投資家個人所得稅優(yōu)惠風(fēng)險投資企業(yè)的發(fā)展最終還是取決于人，對風(fēng)險投資專業(yè)人才實施稅收優(yōu)惠政策，制定以人為本的稅收政策，也成為各國政府的共同選擇。如韓國政府規(guī)定，對于從事風(fēng)險投資業(yè)的人才給予一定的所得稅減免，對在韓國國內(nèi)風(fēng)險投資企業(yè)工作的外國專家給予5年的所得稅減免。因此，我國可以對風(fēng)險投資家的勞務(wù)報酬所得及資本所得，在提高起征點的同時減半征收個人所得稅；來華開展風(fēng)險投資的專家，其附加減除費用予以增加，稅率予以減半。（三） 完善現(xiàn)行稅收征管法，強化風(fēng)險投資稅收的實施力度。風(fēng)險投資稅收是稅收在風(fēng)險投資領(lǐng)域的表現(xiàn)形式，它毫不例外地具有稅收行為本身的強制功能，即使以優(yōu)惠形式表現(xiàn)出來也是如此。因此，要強化風(fēng)險投資稅收行為，使其成為法律義務(wù)被其涉及對象履行和遵守，政府有關(guān)部門，尤其是稅務(wù)部門要加強對風(fēng)險投資稅收的監(jiān)督和管理。1 實行風(fēng)險投資項目立項登記制度稅務(wù)部門要加強稅收跟蹤管理，認(rèn)真檢查、督促企業(yè)所享受的稅收優(yōu)惠是否真正用于風(fēng)險投資事業(yè)，從而力求稅收優(yōu)惠政策實施效益的最大化。同時應(yīng)注重稅收優(yōu)惠政策與財政、金融、外