上傳人：d***

認(rèn)證信息

認(rèn)證類型：個(gè)人認(rèn)證

認(rèn)證主體：張**（實(shí)名認(rèn)證）

IP屬地：天津

IP屬地：天津 上傳時(shí)間：2022-03-07 格式：DOC 頁(yè)數(shù)：37 大?。?46KB 積分：20 舉報(bào) 版權(quán)申訴

1、第一章財(cái)務(wù)管理總論 、財(cái)務(wù)管理的概念 （一）財(cái)務(wù) 1 .定義：存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，體現(xiàn)著企業(yè)與各個(gè)方面經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的資本運(yùn)行系統(tǒng)。 2 .性質(zhì)：財(cái)務(wù)的經(jīng)濟(jì)屬性和社會(huì)屬性 3 .財(cái)務(wù)活動(dòng)：以現(xiàn)金收支為主的資金收支活動(dòng)。 4 .財(cái)務(wù)關(guān)系：企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各有關(guān)方面之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 二、財(cái)務(wù)管理 （一）定義：財(cái)務(wù)管理是指企業(yè)以貨幣為主要度量形式，對(duì)資本運(yùn)行系統(tǒng)所形成的財(cái)務(wù)活動(dòng)以及財(cái)務(wù)關(guān) 系進(jìn)行的管理，在依托企業(yè)戰(zhàn)略管理與經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)促使企業(yè)資本高效有序地加以運(yùn)作。 （二）基本特點(diǎn)：廣泛、綜合、迅速 （三）存在原因：資本的稀缺性邊際效益遞減規(guī)律 三、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) （一）定義：又稱

2、理財(cái)目標(biāo)，它是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的，是企業(yè)一切財(cái)務(wù)活動(dòng)以及處理各 種財(cái)務(wù)關(guān)系的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向。 （二）特點(diǎn)：相對(duì)穩(wěn)定性、多元性和層次性 （三）財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)： 1、產(chǎn)值最大化缺點(diǎn)：只講產(chǎn)值、數(shù)量、生產(chǎn)、投入 2 .利潤(rùn)最大化缺點(diǎn)：易形成短期行為；沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間、獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的大小、 所獲利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系。 3 .股東財(cái)富最大化目標(biāo)量化指標(biāo)：股價(jià) 優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；（2）在一定程度上能夠克服短期行為。 （3）比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。 缺點(diǎn)：（1）只適用于上市公司；（2）只強(qiáng)調(diào)股東利益，對(duì)企業(yè)其他關(guān)系

3、人的利益重視不夠； （3）股價(jià)受多種因素影響，并非都是公司所能控制的。 4 .企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo) 涵義：企業(yè)價(jià)值是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本成本進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)值。 優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行計(jì)量； （2）科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系； （3）能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。 （四）財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo) 1,籌資管理的目標(biāo)：降低資金成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 2 .投資管理的目標(biāo)：提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn) 3 .資本營(yíng)運(yùn)管理的目標(biāo)：合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效果。 4 .收益分配管理目標(biāo)：合理確定利潤(rùn)分配形式及留成比例，以提高利潤(rùn)水平，合理分配利潤(rùn)。 四、財(cái)務(wù)

4、管理的基本內(nèi)容和基本環(huán)節(jié) （一）基本內(nèi)容：1.資本籌集2.資本投放3.資本運(yùn)營(yíng)4.財(cái)務(wù)分配 （二）基本環(huán)節(jié) 第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 第一節(jié)資本的時(shí)間價(jià)值 一、資本的時(shí)間價(jià)值的概念 1 .定義：也稱貨幣時(shí)間價(jià)值，是指資本經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。是指一定量資本在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差量。 2 .基本形式：利潤(rùn)和利息 3 .來(lái)源：剩余價(jià)值 4 .作用： 二、資本的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 常用符號(hào)： p本金，又稱期初金額或現(xiàn)值； i每一利息期的利率（或貼現(xiàn)率、折現(xiàn)率，除非特別指明，使用的利率通常為年利率）； F本金與利息之和。又稱本利和或終值； n計(jì)算利息的期數(shù)（除非特別指明，一般以年為單位，

5、對(duì)于不足一年的，以一年等于360天或12 個(gè)月來(lái)折算，以換算為年計(jì)息期數(shù)）。 A年o 基本概念 1,終值和現(xiàn)值 終值：現(xiàn)在一定量的資本，在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。 現(xiàn)值：指未來(lái)某個(gè)時(shí)刻的資金按照一定的折現(xiàn)率折算到現(xiàn)在的價(jià)值。 2,利息的計(jì)算方式 單利：只按本金計(jì)算利息，而利息部分不再計(jì)算利息。 復(fù)利：除本金計(jì)息外，將期間所生利息一并加入本金計(jì)算利息，即“利滾利 3,折現(xiàn)：由終值計(jì)算現(xiàn)值的過(guò)程。 折現(xiàn)率：折現(xiàn)時(shí)所使用的利息率。 5 .收付款方式 一次性收付款項(xiàng)：在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性支付(或收取)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后再相應(yīng)地一次性收取(或 支付)的款項(xiàng)。 系列收付款項(xiàng)：一定時(shí)期內(nèi)多次的收付款項(xiàng)。 (一

6、)一次性收付款的終值與現(xiàn)值計(jì)算 1 .單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 終值:F=P(1+n?i) 單利現(xiàn)值：P=F(1+n?i)-1 2 .復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 (1)終值：F=P(1+i)n復(fù)利終值系數(shù)：(1+i)n,記為：(F/P,i,n)。 (2)現(xiàn)值：P=F(1+i)-n復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)：(1+i)-n,記為：(P/F,i,n)o (二)系列性收付款的終值與現(xiàn)值計(jì)算 年金：指在相同的間隔時(shí)間內(nèi)陸續(xù)收到或付出的相同金額的款項(xiàng)。 普通年金：又稱后付年金，是指各期期末收付的年金 預(yù)付年金：又稱先付年金，在每期期初收付的年金 遞延年金：是指第一次收付發(fā)生在若干期以后的年金。 永續(xù)年金：無(wú)限期等額收支的年金。

7、 1 .普通年金終值和現(xiàn)值 年金終值系數(shù)：(1+i)n-1/i,記為(SA/A,i,n)。 2 .預(yù)付年金終值和現(xiàn)值 (1)預(yù)付年金終值n期預(yù)付年金終值和n期普通年金終值的關(guān)系 付款次數(shù)相同，n期預(yù)付年金終值多計(jì)A息一次，SA=A(SA/A,i,n)(i+1)(2)預(yù)付年金現(xiàn)值 n期預(yù)付年金現(xiàn)值和n期普通年金現(xiàn)值的關(guān)系 付款次數(shù)相同，n期普通年金現(xiàn)值多折現(xiàn)一次，P=A(P/A,i,n)(i+1) 3 .遞延年金終值和現(xiàn)值 (1)終值：遞延年金的終值大小與遞延期應(yīng)無(wú)關(guān)，因此，與普通年金終值的計(jì)算一致。 (2)遞延年金現(xiàn)值 P=AX(P/A,i,n)x(P/F,i,m)P=AX(P/A,i,n+m

8、)(P/A,i,m) (1)終值 (2)現(xiàn)值 年資本回收額 年金現(xiàn)值系數(shù)：1(1+i)-n/i, 1-(1i) A=P/- i 記為：(P/A,i,n)。 4 .永續(xù)年金終值和現(xiàn)值 (1)終值永續(xù)年金沒(méi)有終值。 (2)現(xiàn)值p=A/i 三、資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用 (一)名義利率和實(shí)際利率的換算 1 .將名義利率換算成實(shí)際利率，按實(shí)際利率計(jì)算時(shí)間價(jià)值i=(1+r/m)m-1 2 .將資本時(shí)間價(jià)值公式中的年利率換算為期利率i/m,期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙xn。 (二)貼現(xiàn)率的確定 (三)期間的推算 第三章財(cái)務(wù)分析 第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ) 一、財(cái)務(wù)分析的含義 二、財(cái)務(wù)分析的要素： 分析主體：所有者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)決策者、

9、員工、政府經(jīng)管機(jī)構(gòu)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)、其他 分析依據(jù)：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告日常核算資料、計(jì)劃資料、生產(chǎn)技術(shù)資料、同業(yè)資料以及調(diào)研資料 分析目的：評(píng)價(jià)過(guò)去、衡量現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái)，為決策提供可靠的依據(jù)。 分析方法：比較分析法、比率分析法、趨勢(shì)分析法、因素分析法 三、財(cái)務(wù)分析的意義 1 .評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、衡量經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)； 2 .是挖掘潛力、改進(jìn)工作、實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的重要手段； 3 .是做出投資或信用決策的重要依據(jù)。 第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析 一、償債能力分析 (一)短期償債能力分析 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債合理數(shù)值：2:1 注意：流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目構(gòu)成；應(yīng)維持合理水平；行業(yè)、公司規(guī)模及發(fā)展周期的差異；人為粉飾 速動(dòng)比率=速

10、動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債合理數(shù)值：1:1 速動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)簾貨(酸性測(cè)試比率)；流動(dòng)資產(chǎn)方貨、待攤費(fèi)用； 流動(dòng)資產(chǎn)和貨、待攤費(fèi)用、預(yù)付帳款(超速動(dòng)比率) 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（貨幣資金+短期有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債合理數(shù)值：20% 注意：過(guò)高不合理具體水平應(yīng)考慮企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)規(guī)模 （二）長(zhǎng)期償債能力分析 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額修正：有形資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/有形資產(chǎn)總額 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額修正：有形凈值負(fù)債率=負(fù)債總額/有形凈值總額 利息保障倍數(shù)/已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用 二、營(yíng)運(yùn)能力分析 （一）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 1 .應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/

11、應(yīng)收賬款平均余額 賒銷收入凈額=銷售收入理銷收入作肖售退回、折讓與折扣 2 .存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷貨成本/存貨平均余額 3 .流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 （二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均余額 固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）/2 （三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均總額 三、獲利能力分析 資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額 股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均總額 銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入凈額 銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入凈額 成本費(fèi)用利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額 四、企業(yè)成長(zhǎng)性分析

12、銷售增長(zhǎng)率=（報(bào)告期商品純銷售額一基期商品純銷售額）/基期商品純銷售額 利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（報(bào)告期利潤(rùn)凈額一基期利潤(rùn)凈額）/基期利潤(rùn)凈額 五、上市公司的財(cái)務(wù)比率 （一）每股收益=凈利潤(rùn)/年末普通股份總數(shù) 注意：1,每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)。2.不能僅僅用該指標(biāo)進(jìn)行公司間的比較。 3.不代表公司分紅多少。4.應(yīng)用時(shí)注意合并報(bào)表問(wèn)題、優(yōu)先股問(wèn)題、年度中普通股增減問(wèn)題、復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。 每股凈資產(chǎn)=期末股東權(quán)益/期末普通股數(shù)市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益每股股利=股利總額/年末普通股份總數(shù) 每股現(xiàn)金流=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利） /發(fā)行在外普通股平均股數(shù) 、比較財(cái)務(wù)報(bào)表 二、比較百

13、分比財(cái)務(wù)報(bào)表 三、比較財(cái)務(wù)比率 四、圖解法 、財(cái)務(wù)綜合務(wù)分析 （一）杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 稅后利潤(rùn)資產(chǎn)總額 ROE=- 權(quán)益總額資產(chǎn)總額 稅后利潤(rùn)豈資產(chǎn)總額一資產(chǎn)總額其權(quán)益總額 稅后利潤(rùn)銷售收入 =MX 第三節(jié) 第四節(jié) 資產(chǎn)總額 資產(chǎn)總額銷售收入權(quán)益總額 稅后利潤(rùn)銷售收入資產(chǎn)總額 銷售收入資產(chǎn)總額權(quán)益總額 =ROAx權(quán)益乘數(shù) =銷售凈利率父資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率父權(quán)益乘數(shù) 財(cái)務(wù)趨勢(shì) 財(cái)務(wù)綜合分析 指標(biāo) 卜指標(biāo) 逆指標(biāo) 資產(chǎn)負(fù)債率（） 流動(dòng)比率（倍） ，準(zhǔn)值 100 50 2 實(shí)際值x X 100 X50 X2 導(dǎo)分 X+100 1 X+50 1 (1-X)+50 X+2 1 (1-X)+2 （二）沃爾比重分析

14、 二、企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 定量指標(biāo)（權(quán)重80%） 定性指標(biāo)（權(quán)重20%） 指標(biāo)類別 （100分） 基本指標(biāo) （100分） 修正指標(biāo) （100分） 評(píng)議指標(biāo) （100分） 一、財(cái)務(wù)效益 凈資產(chǎn)收益率 （25分） 資本保值增值率（12） 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（8） 1.經(jīng)營(yíng)者基本素質(zhì) 狀況（38分） 總資產(chǎn)報(bào)酬率 （13分） 盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)（8） 成本費(fèi)用利潤(rùn)率（10） （18） 2 .產(chǎn)品市場(chǎng)占有能 力（16） 3 .基礎(chǔ)管理水平（12） 4 .發(fā)展創(chuàng)新能力（14） 5 .經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略（12） 6 .在崗員工素質(zhì)（10） 7 .技術(shù)裝備更新水 平（10） 8 .綜合社會(huì)貝獻(xiàn)（8） 、資產(chǎn)運(yùn)

15、營(yíng) 狀況（18分） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（9分） 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （9分） 存貨周轉(zhuǎn)率（5分） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（5分） 不良資產(chǎn)比率（8分） 三、償債能力 狀況（20分） 資產(chǎn)負(fù)債率（12分） 已獲利息倍數(shù)（8分） 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)責(zé)比率（10） 速動(dòng)比率（10） 四、發(fā)展能力 狀況（24分） 銷售增長(zhǎng)率（12分） 資金積累率（12分） 二年資金平均增長(zhǎng)率（9） 二年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率（8） 技術(shù)投入比率（7） 第四章長(zhǎng)期籌資概論 第一節(jié)企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與原則 、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī) 二、企業(yè)籌資的渠道 三、企業(yè)籌資的方式 四、企業(yè)籌資的影響因素 第二節(jié)企業(yè)籌資種類 、按所籌資金的性質(zhì)分類（一）股權(quán)資金（二）債務(wù)資金

16、（一）國(guó)家財(cái)政資金 （二）銀行信貸資金 （三）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金（四）其他企業(yè)資金 （五）居民個(gè)人資金 （六）企業(yè)自留資金 （七）外商資金 （一）權(quán)益資金籌集方式 投入資本籌資 股份籌資 （二）債務(wù)資金籌集方式 發(fā)行債券 銀行借款融資租賃商業(yè)信用商業(yè)本票其他籌資方式 （一）經(jīng)濟(jì)性因素 籌資成本 籌資風(fēng)險(xiǎn) 投資項(xiàng)目及其收益能力 資本結(jié)構(gòu) （二）非經(jīng)濟(jì)性因素 籌資的順利程度 資金的使用約束籌資的社會(huì)效應(yīng)籌資對(duì)企業(yè)控制權(quán)的影響 五、企業(yè)籌資的原則 效益及時(shí)合理 合法 股權(quán)資金的特點(diǎn) 債務(wù)資金的特點(diǎn) 到期日 無(wú) 有 報(bào)酬 股利，稅后支付，不固定 利息，稅前發(fā)生，抵稅作用， 固定 資本成本 高 低 財(cái)務(wù)

17、杠桿作用 無(wú) 有 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 小 大 股東控制權(quán) 分散 不 二、按所籌資金的期限分類（一）長(zhǎng)期資金（二）短期資金 三、按籌資活動(dòng)是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)來(lái)分類（一）直接籌資（二）間接籌資 第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境 一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的概念 （一）定義： （二）作用： （三）種類（按其所涉及的范圍） 宏觀（外部）財(cái)務(wù)管理環(huán)境： 微觀（內(nèi)部）財(cái)務(wù)管理環(huán)境： 二、宏觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境 （一）法律環(huán)境 1 .企業(yè)組織法規(guī) 2 .稅務(wù)法規(guī) 3 .財(cái)務(wù)法規(guī)企業(yè)財(cái)務(wù)通則行業(yè)財(cái)務(wù)制度企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度 （二）金融環(huán)境 1.金融市場(chǎng)短期證券市場(chǎng) 銀行短期信貸市場(chǎng) 外匯市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 金融市場(chǎng)資金市場(chǎng)銀行拆借市場(chǎng) 黃金市場(chǎng)資本

18、市場(chǎng)銀行長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng) 債券市場(chǎng)證券市場(chǎng)股票市場(chǎng)抵押市場(chǎng) 中央銀行：中國(guó)人民銀行 商業(yè)銀行：國(guó)有獨(dú)資銀行（工行、中行、建行、農(nóng)行） 股份制商業(yè)銀行 非銀行金融機(jī)構(gòu)：保險(xiǎn)公司、信托投資公司、證券機(jī)構(gòu)等 3.金融政策貨幣政策利率政策匯率政策 （三）經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策物價(jià)變動(dòng)經(jīng)濟(jì)周期 （四）政治環(huán)境三、微觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境 （一）企業(yè)組織結(jié)構(gòu) （二）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境靜態(tài)財(cái)務(wù)狀況、動(dòng)態(tài)經(jīng)營(yíng)成果狀況和現(xiàn)金流量狀況 （三）生產(chǎn)環(huán)境： 生產(chǎn)條件：技術(shù)密集型、勞動(dòng)密集型和資源開(kāi)發(fā)型 產(chǎn)品的生產(chǎn)周期：初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期 （四）企業(yè)人員素質(zhì)高低 （五）內(nèi)控制度完善與否 （六）采購(gòu)環(huán)境好壞 （七）企業(yè)文化 第

19、五章長(zhǎng)期籌資方式 第一節(jié)股權(quán)性籌資 一、投入資本籌資以協(xié)議等形式，主要針對(duì)非股份制企業(yè) （一）形式 吸收現(xiàn)金投資 吸收非現(xiàn)金投資（實(shí)物資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)） 注意：1、非現(xiàn)金資產(chǎn)出資的估價(jià)。 2、國(guó)家規(guī)定的無(wú)形資產(chǎn)出資限額。 3、非現(xiàn)金資產(chǎn)出資的資格。 政策性銀行：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、 中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 證券交易所 2.金融機(jī)構(gòu) 發(fā)行市場(chǎng) 場(chǎng)外交易市場(chǎng)交易市場(chǎng) （二）投入資本融資應(yīng)注意的問(wèn)題 資金需要量出資形式產(chǎn)權(quán)關(guān)系投資能力 （三）評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)1、股權(quán)資金 2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低 3、報(bào)酬支付靈活性較強(qiáng) 4、出資形式多種多樣，利于盡快形成生產(chǎn)能力 5、利于社會(huì)資金的優(yōu)化配置 缺點(diǎn)1、成本較高 2

20、、產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清，產(chǎn)權(quán)交易比較困難 3、可能會(huì)分散企業(yè)控制權(quán) 二、股票的概念及特征 （一）概念： 股票是股份公司為籌集股權(quán)資本而發(fā)行的，表示其股東按其持有的股份享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可 轉(zhuǎn)讓的書面憑證。是股份公司籌集資本的主要方法。 （二）股票市場(chǎng)的影響作用 1、對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用 2、對(duì)股份制企業(yè)的作用 3、對(duì)股票投資者的作用 （二）股票的種類 1、按照股東權(quán)利和義務(wù)不同 分為普通股和優(yōu)先股 普通股特征： 參與經(jīng)營(yíng)權(quán)或稱投票表決權(quán)。 收益分配權(quán)。 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。 剩余資產(chǎn)分配權(quán)。 股份轉(zhuǎn)讓權(quán) 優(yōu)先股： 特征： （1）股息預(yù)先確定，不參加公司的分紅。 (2)無(wú)選舉權(quán)和被選舉權(quán)，不參與公司的經(jīng)營(yíng)決策

21、。 (3)有優(yōu)先索償權(quán)、股息領(lǐng)取和資產(chǎn)分配的優(yōu)先權(quán)。 與普通股相似： 構(gòu)成股本，多數(shù)無(wú)到期日，股息從稅后收益中支取，能分配公司剩余財(cái)產(chǎn)，并承擔(dān)有限責(zé)任 與債券相似： 股息固定，無(wú)表決權(quán)和管理權(quán) 種類： 累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股 參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 有表決權(quán)的優(yōu)先股與無(wú)表決權(quán)的優(yōu)先股 發(fā)行目的: 發(fā)行時(shí)機(jī): 公司初創(chuàng)時(shí)；財(cái)務(wù)狀況欠佳時(shí)； 為避免股權(quán)稀釋時(shí)。 2、按是否記名分為記名股票和無(wú)記名股票 我國(guó)公司法規(guī)定，向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和法人發(fā)行的股票應(yīng)為記名股票。 3、按是否標(biāo)明面值分為有面值股票和無(wú)面值股票 我國(guó)公司法規(guī)定不得發(fā)行無(wú)面值股票，股票的發(fā)行

22、價(jià)格不得低于股票的面值，同次發(fā)行的同種 類別的股票，發(fā)行價(jià)格必須一致 4、按投資主體分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股 5、按發(fā)行時(shí)間的先后分為始發(fā)股和新股 6、我國(guó)目前按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)，分為A股、B股和H股和N股股票 (三)股票的發(fā)行 發(fā)行目的 設(shè)立新的股份公司擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模將資本公積金轉(zhuǎn)化為資本金兼并與反兼并 股票的分割 防止股權(quán)分散化 維持舉債能力 增加普通股股東權(quán)益 調(diào)整資本結(jié)構(gòu) 發(fā)行條件 設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票 原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票 股份有限公司增資申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票 股票的發(fā)行方法 有償增資：公募發(fā)行、股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)、第三者分?jǐn)?股東無(wú)償配股：無(wú)償交

23、付、股票派息、股票分割 有償無(wú)償并行增股 股票的推銷方式 自銷方式：節(jié)約成本，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，時(shí)間長(zhǎng) 承銷方式：代銷-發(fā)行費(fèi)用較低 包銷-發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較小 股票發(fā)行價(jià)格的確定 6、股票上市 有利影響： 1、提高流動(dòng)性和變現(xiàn)性。 2、促進(jìn)股權(quán)社會(huì)化，防止股權(quán)過(guò)于集中。 3、提高公司的知名度。 4、便于籌措新資金。 5、便于確定公司的價(jià)值 不利方面： 1、暴露商業(yè)秘密 2、股市的人為波動(dòng)損害公司的聲譽(yù) 3、可能分散公司的控制權(quán) 4、信息披露成本較高。 7、股票融資的評(píng)價(jià)， 普通股優(yōu)點(diǎn)： 1 .沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān) 3 .風(fēng)險(xiǎn)小 4 .股權(quán)資金能增強(qiáng)公司的信譽(yù) 普通股缺點(diǎn)： 1 .資金成本較高 2 .分散公司的

24、控制權(quán) 3 .增發(fā)降低每股凈收益，從而引起市價(jià)下跌。 優(yōu)先股優(yōu)點(diǎn)： 1、不會(huì)控制權(quán) 2、股權(quán)資金能增強(qiáng)公司的信譽(yù) 3、股息是固定的，一般不能參加剩余利潤(rùn)的分配。 4、一般沒(méi)有固定的到期日，不用償付本金 5、有些國(guó)家對(duì)股息收入在稅收方面給予一定的優(yōu)惠 優(yōu)先股弊端： 1、成本較高 2、優(yōu)先股在股息分配、資產(chǎn)清算等方面擁有優(yōu)先權(quán) 3、股息可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān) 第二節(jié)債權(quán)性融資 債務(wù)融資的意義 股權(quán)資本融資的有限性負(fù)債資本能有效提高主權(quán)資本利潤(rùn)率負(fù)債融資有利于資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整 負(fù)債籌資對(duì)企業(yè)的利弊 好處：抵稅、杠桿作用、較高的治理效率 不足：增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（破產(chǎn)成本） 及股東與債權(quán)人之間的代理成

25、本 -、發(fā)行債券融資 （一）債券的種類 政府債券、 金融債券和企業(yè)債券記名債券與無(wú)記名債券抵押債券與信用債券固定利率債券與浮動(dòng)利率債券 參與公司債券與非參與公司債券一次到期債券與分次到期債券 可轉(zhuǎn)換公司債券與不可轉(zhuǎn)換公司債券 上市債券與非上市債券 除此之外，還有收益公司債券、附認(rèn)股權(quán)債券等特殊債券。 （二）債券的發(fā)行方式 1 .按發(fā)行對(duì)象范圍的不同，分為公募發(fā)行和私募發(fā)行 2 .按有無(wú)證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)的參與，分直接發(fā)行和間接發(fā)行 按受托中介機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行責(zé)任的不同將間接發(fā)行分為：（1）代銷（2）余額包銷（3）全額包銷 3 .按決定承銷條件的方式，分為招標(biāo)發(fā)行和非招標(biāo)發(fā)行 （三）債券發(fā)行價(jià)格的確

26、定 決定債券發(fā)行價(jià)格的因素：債券面值，票面利率，市場(chǎng)利率，債券期限 確定公式 （五）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： 債券成本較低 可利用財(cái)務(wù)杠桿 保障股東控制權(quán) 便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) 缺點(diǎn)： 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 限制條件較多 籌資數(shù)量有限 二、銀行貸款融資 （一）銀行貸款的種類 按貸款幣種，分為人民幣貸款和外幣貸款 按貸款期限，分為短期貸款和長(zhǎng)期貸款 按貸款用途，分為流動(dòng)資金貸款、基本建設(shè)貸款、專 項(xiàng)貸款等 按放款人，分為自營(yíng)貸款、委托貸款和特定貸款 按貸款償還方式，分為一次償還貸款和分期償還貸款 （二）銀行貸款的基本條件一一根據(jù)貸款通則（了解） （三）銀行貸款的程序（了解） （四）銀行貸款的信用條件 1、授

27、信額度 2、周轉(zhuǎn)授信協(xié)議 3、補(bǔ)償性余額 例企業(yè)采用補(bǔ)償性余額借款1000萬(wàn)元，名義利率為 12%,補(bǔ)償性余額比率為10%。 實(shí)際可用借款額：1000X（1-10%）=900萬(wàn) 4、貸款抵押 5、償還條件 （五）貸款利息 支付方法：收款法、貼現(xiàn)法、加息法 影響借款利率高低的因素 借款期限：期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大，利率越高 借款企業(yè)的信用：信用是償債能力的綜合， 信用度與借款利率成反比 利率制度選擇 種類：固定利率和浮動(dòng)利率 主要影響因素：對(duì)未來(lái)市場(chǎng)利率的預(yù)期 （六）貸款合同 基本條款 限制條款：1.一般性保護(hù)條款 2例行性保護(hù)條款 3.特殊性保護(hù)條款 實(shí)質(zhì)： 債權(quán)人參與公司治理的一種方式，對(duì)企業(yè)經(jīng)

28、營(yíng)活動(dòng)及財(cái)務(wù)運(yùn)作有較強(qiáng)的約束作用 （七）長(zhǎng)期本金的償還 償還方式： 到期一次性償還或定期、不定期償還部分金額 選擇：根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流動(dòng)狀況及承擔(dān)償債壓力的能力 （八）貸款融資的評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)：1.融資速度快 2 .貸款彈性大 3 .貸款成本低 4 .銀行對(duì)企業(yè)沒(méi)有控制權(quán) 5 .具有財(cái)務(wù)杠桿作用 缺點(diǎn)：1.限制性條件較多 2 .增加了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn) 3 .融資數(shù)額有限 三、租賃融資 （一）融資租賃的含義 形式：直接租賃、售后回租、杠桿租賃 （二）租賃融資分類 區(qū)別的方面 I、涉及的美系A(chǔ) 涉及出租人.承租人和供應(yīng)曲二方面 一般只涉及出租人和承租人雙方 2.租賃合同 正式合同,不可撒消 一般沒(méi)有宮同,隨時(shí)

29、可母解除 3、租賃期限 一般為長(zhǎng)期租猿，租賃期較長(zhǎng),通常為設(shè)笛的經(jīng)濟(jì)寺命 短期租賃 國(guó)粗賃次數(shù) 一次 多次 工租賃目的 融通資金 獲得設(shè)備的短期使用權(quán)以及出租人提供的專門技術(shù)服務(wù) 僅租賃物的選擇權(quán) 黃擇權(quán)在承租人，由承租人選擇租賃物.接收租賃物 選擇權(quán)在出租人 7,租賃物的舞護(hù) 由承租人負(fù)責(zé) 由出租人負(fù)責(zé)， 租金中含石設(shè)備維修費(fèi) 亂租賃期滿后，租賃物的處置權(quán) 詼擇板在承租人-可選提退還、繳租或留購(gòu) 選擇楨在出租人 （三）融資租賃租金的計(jì)算 1、租金的影響因素 （1）租賃設(shè)備的購(gòu)置成本（2）預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值 （3）利息（4）租賃手續(xù)費(fèi) （5）租賃期限（6）租金的支付方式 2、租金的確定方法 （

30、1）平均分?jǐn)偡ā?每期租金=（設(shè)備成本預(yù)計(jì)殘值+租期內(nèi)利息+租賃手續(xù)費(fèi)）/租期 （2）等額年金法 后付租金A=P/（P/A,i,n） 先付年金A=P/（P/A,i,n-1）+1 （四）融資租賃融資方式的評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)： 1 .節(jié)約資金，提高資金的使用效益，并可降低償付風(fēng)險(xiǎn)。 2 .租賃手續(xù)簡(jiǎn)便，可以迅速獲得所需資產(chǎn)。 3 .限制較少。 4 .全部租金在整個(gè)租期內(nèi)分期支付，可以適當(dāng)降低不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。 5 .租金費(fèi)用稅前扣除，承租企業(yè)可以享受稅收上的利益。 缺點(diǎn)： 1 .成本較高； 2 .如不能享有設(shè)備殘值，可視為一項(xiàng)機(jī)會(huì)損失。 第三節(jié)混合籌資 一、優(yōu)先股 二、可轉(zhuǎn)換債券 （一）什么是可轉(zhuǎn)換債券 （

31、二）發(fā)行原因 （三）發(fā)行時(shí)機(jī) （四）可轉(zhuǎn)換債券估價(jià) （五）評(píng)價(jià) （一）什么是可轉(zhuǎn)換債券 1、定義：附有轉(zhuǎn)換為普通股票選擇權(quán)的債券，是一份純粹債券和購(gòu)買普通股看漲期權(quán)的組合。 2、涉及的基本概念： 轉(zhuǎn)換比率：每份債券可以換取的股票份數(shù) 轉(zhuǎn)換價(jià)格：債券票面價(jià)格除以轉(zhuǎn)換比率 轉(zhuǎn)換期限：轉(zhuǎn)換起始日至結(jié)束日 3、保護(hù)性條款：避免股價(jià)異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 贖回條款轉(zhuǎn)換調(diào)整條款回售條款 （二）發(fā)行原因 1、債券轉(zhuǎn)股后可減少還本付息壓力 2、避免股票低價(jià)發(fā)行 3、增加股價(jià)上升的信息 4、較普通債券成本低 （四）評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)：1、利于降低資金成本 2、增強(qiáng)融資靈活性，利于籌集更多資金 3、增加資本結(jié)構(gòu)彈性 4、賒回條款的

32、規(guī)定可以避免公司的籌資損失 5、利于穩(wěn)定股票市場(chǎng)價(jià)格 弊端：1、轉(zhuǎn)股后失去利率較低的好處。 2、持有人不愿轉(zhuǎn)股時(shí)，發(fā)公司將承受債務(wù)壓力。 3、若股價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，發(fā)行公司遭受融資損失。 4、回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司招致?lián)p失 三、認(rèn)股權(quán)證融資 （一）定義 指允許其持有人按預(yù)定價(jià)格優(yōu)先購(gòu)買一定數(shù)量普通股的證券。 1 .特殊融資手段，含買入期權(quán)。 2 .一種投機(jī)工具。 3 .不記名、不掛失 （二）使用原因 認(rèn)股權(quán)證價(jià)格取決于所附屬股票的潛在價(jià)格波動(dòng)情況，市場(chǎng)對(duì)股票波動(dòng)情況的高估，會(huì)使公司從 認(rèn)股權(quán)證籌資中獲益。 發(fā)行認(rèn)股權(quán)證時(shí)并不產(chǎn)生任何財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。發(fā)行當(dāng)時(shí)即不會(huì)增加新的股份，又可得到股權(quán)性資金。

33、 （三）要素 認(rèn)購(gòu)數(shù)量認(rèn)股價(jià)格認(rèn)股期限贖回權(quán) （四）認(rèn)股權(quán)證估價(jià) 理論價(jià)值 =（普通股市場(chǎng)價(jià)格-優(yōu)先認(rèn)購(gòu)價(jià)）X一張認(rèn)股權(quán)證可買到的股票數(shù)影響因素： （五）評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)： 1 .為公司籌集額外股權(quán)資金 2 .降低債券資金成本 3 .促進(jìn)債券順利發(fā)行 缺點(diǎn)： 籌資的不穩(wěn)定性增加管理難度 第六章資本結(jié)構(gòu) 第一節(jié)資本成本 一、資本成本概念 （一）定義：企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價(jià)。 籌資費(fèi)用：手續(xù)費(fèi)、發(fā)行費(fèi)等，一次性發(fā)生，固定性 使用費(fèi)用：股利、利息債息等，每年均發(fā)生，變動(dòng)性 本質(zhì)一一投資者要求的最低收益率 （二）公式： （三）性質(zhì)： 1 .價(jià)值屬性一一是投資收益的再分配，屬于利潤(rùn)范疇 2 .支付基

34、礎(chǔ)一一屬于資金使用付費(fèi)，是非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 3 .計(jì)算與應(yīng)用價(jià)值一一屬于預(yù)測(cè)成本 （四）作用 1 .籌資一一資本成本最低 2 .投資一一投資報(bào)酬率高于資本成本 3 .衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的尺度一一即經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率應(yīng)高于資 二、資金成本的計(jì)算 （一）個(gè)別資金成本 1、長(zhǎng)期借款成本 2、債券成本 3、優(yōu)先股成本4、普通股成本-股東投資期望收益率 （1）股利折現(xiàn)法 股利固定 股利增長(zhǎng)率固定 （2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 5、留存收益成本 一種機(jī)會(huì)成本，是投資者放棄將資金投放于其他用途的機(jī)會(huì)所減少的收益，是投資者的再投資收 益率。通常認(rèn)為留存收益與普通股的資本成本相近 （二）綜合資金成本 本成本 權(quán)數(shù)：各種資本占全

35、部資本的比重 賬面價(jià)值權(quán)數(shù)：賬面價(jià)值 市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)：市場(chǎng)價(jià)格 目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)：預(yù)計(jì)的未來(lái)目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值 （三）邊際資金成本 1 .定義 邊際資本成本是指每增加一個(gè)單位資本而增加的成本。邊際資本成本是按加權(quán)平均法計(jì)算的，是 追加籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均成本。 第七章企業(yè)投資管理 1.1 長(zhǎng)期投資概述 一、投資的種類 （一）直接投資與間接投資 （二）長(zhǎng)期投資與短期投資 （三）對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資 （四）初創(chuàng)投資與后續(xù)投資 二、長(zhǎng)期投資的特點(diǎn) 影響時(shí)間長(zhǎng)、投資數(shù)額多、 不經(jīng)常發(fā)生、變現(xiàn)能力差 1.2 投資現(xiàn)金流分析相關(guān)概念: 投資主體 投資客體 項(xiàng)目計(jì)算期n=S+P 原始投資額=建設(shè)投資+流動(dòng)資金投資 投資

36、總額=原始投資額+建設(shè)期資本化利息 投資方式：一次投入，分次投入 二、現(xiàn)金流量 1、現(xiàn)金流量的概念 現(xiàn)金流量：由投資項(xiàng)目所引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出 的數(shù)量。 現(xiàn)金：貨幣資金及投資項(xiàng)目收入和支出的非貨幣性資 源的變現(xiàn)價(jià)值 確定現(xiàn)金流量的困難: 不同投資項(xiàng)目之間的差異 不同角度的差異 不同時(shí)間的差異 相關(guān)因素的不確定性 確定現(xiàn)金流量的假設(shè)： 1 .全投資假設(shè)4.建設(shè)其全部投入資金假設(shè) .時(shí)點(diǎn)假設(shè)6.經(jīng)營(yíng)年限與折舊年限一致假設(shè) .確定性假設(shè) 現(xiàn)金流量： 現(xiàn)金流入量：由投資項(xiàng)目所引起的現(xiàn)金收入的數(shù)量 包括： 營(yíng)業(yè)收入、收回的固定資產(chǎn)余值、收回的營(yíng)運(yùn)資金 現(xiàn)金流出量：由投資項(xiàng)目所引起的現(xiàn)金支出的數(shù)量 包

37、括： 1.投資類型假設(shè) 2.財(cái)務(wù)可行性分析假設(shè) 固定資產(chǎn)投資、營(yíng)業(yè)支出、營(yíng)運(yùn)資金、各項(xiàng)稅款 現(xiàn)金凈流量NCF:指現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額 2、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 (1)初始現(xiàn)金流量：指自開(kāi)始投資起至 項(xiàng)目投產(chǎn)為止所發(fā)生的現(xiàn)金流量。 投資前費(fèi)用 設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用 設(shè)備安裝費(fèi)用 建筑工程費(fèi) 營(yíng)運(yùn)資金的墊支 原有固定資產(chǎn)變價(jià)收入扣除相關(guān)稅金后而凈收益 不可預(yù)見(jiàn)費(fèi) (2)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量： 指自項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)至項(xiàng)目有效期滿為止所發(fā)生的現(xiàn)金流量。具體內(nèi)容如下: 營(yíng)業(yè)收入：包括產(chǎn)品銷售收入和其他銷售收入。 營(yíng)業(yè)成本及費(fèi)用：包括直接材料費(fèi)用、直接人工 費(fèi)用、其他直接費(fèi)用、間接費(fèi)用和期間費(fèi)用 以及營(yíng)業(yè)稅金及附加(如增值

38、稅、消費(fèi)稅、 營(yíng)業(yè)稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi) 附加等)。 所得稅。 折舊費(fèi)之外的營(yíng)業(yè)成本稱為付現(xiàn)成本。 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的計(jì)算公式如下： 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 =營(yíng)業(yè)收入-(營(yíng)業(yè)成本-折舊)-所得稅 =營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅 或者： 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 =營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本+折舊-所的稅 =稅后利潤(rùn)+折舊 (3)終結(jié)現(xiàn)金流量：指投資項(xiàng)目有效期 滿后所發(fā)生的現(xiàn)金流量。 主要是現(xiàn)金流入量： 固定資產(chǎn)變價(jià)收入或殘值收入 原來(lái)墊支的流動(dòng)資金的回收 停止使用的土地變價(jià)收入 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 1、凈現(xiàn)值法 2、現(xiàn)值指數(shù)法 3、內(nèi)部報(bào)酬率IRR法 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 1、平均報(bào)酬率 2、投資回收期法 第九章

39、短期資產(chǎn)管理 9.1營(yíng)運(yùn)資金： 一、定義： 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。 廣義：又稱總營(yíng)運(yùn)資金，指經(jīng)營(yíng)中的短期資產(chǎn) 狹義：又稱凈營(yíng)運(yùn)資金，指短期資產(chǎn)崛期負(fù)債 9.3現(xiàn)金管理 一、現(xiàn)金的含義 .定義：廣義，指貨幣資金（現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物） .特點(diǎn)：流動(dòng)性最強(qiáng)、收益能力最低的資產(chǎn) .現(xiàn)金管理內(nèi)容： 加速現(xiàn)金收回，確定最佳的現(xiàn)金持有量，在滿 足企業(yè)現(xiàn)金需求情況下降低成本。 二、現(xiàn)金持有的原因 .交易動(dòng)機(jī) .補(bǔ)償動(dòng)機(jī) .謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī) .投資動(dòng)機(jī) 現(xiàn)金持有量交基+補(bǔ)償+謹(jǐn)慎+投資 愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小等因素 變動(dòng)性較大 三、現(xiàn)金持有的成本 .機(jī)會(huì)成本 .管理成本 .轉(zhuǎn)換成本 .短缺成本 喪失購(gòu)買能力

40、的成本、使用損失和得到折扣好處成本、喪失償債能力的成本。 四、最佳現(xiàn)金持有量確定方法 最佳現(xiàn)金持有量含義： 保證經(jīng)營(yíng)需要，現(xiàn)金持有相關(guān)的成本達(dá)到最低 確定方法： 成本分析模型 存貨模型 隨機(jī)模型 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型 控制區(qū)域模型 （一）成本分析模式 相關(guān)成本： 機(jī)會(huì)成本、短缺成本和管理成本 （二）存貨模式 相關(guān)成本：機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本 評(píng)價(jià)： 優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單、直觀 局限性： 假設(shè)企業(yè)現(xiàn)金支出率不變 假設(shè)計(jì)劃期內(nèi)未發(fā)生現(xiàn)金收入 未考慮安全現(xiàn)金庫(kù)存轉(zhuǎn)換成本僅指與交易次數(shù)相關(guān)的固定費(fèi)用 四、日?，F(xiàn)金管理 （一）按最佳現(xiàn)金持有量持有現(xiàn)金 金額較穩(wěn)定 臨時(shí)借款能力 （二）減少庫(kù)存現(xiàn)金，增加銀行存款 （三）科學(xué)調(diào)度

41、現(xiàn)金收支 .加速收款，推遲應(yīng)付款的支付 .嚴(yán)格控制現(xiàn)金的支出 .力爭(zhēng)現(xiàn)金流入與流出同步 .合理使用現(xiàn)金浮游量 （四）閑置現(xiàn)金投資管理： 短期證券投資，如國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓大額存單 .5應(yīng)收賬款管理 一、應(yīng)收賬款管理概述 （一）應(yīng)收賬款產(chǎn)生作用：增加銷售，減少存貨 （二）應(yīng)收賬款內(nèi)容構(gòu)成：應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、 預(yù)付帳款、其他應(yīng)收款 （三）成本構(gòu)成：機(jī)會(huì)成本，管理成本，壞賬成本 （四）對(duì)企業(yè)的雙重影響 優(yōu)：擴(kuò)大銷售，減少存貨-收益，資產(chǎn)質(zhì)量 缺：增加成本，增大風(fēng)險(xiǎn)成本 （五）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)和內(nèi)容 目標(biāo)：安全性，流動(dòng)性，收益性三者的協(xié)調(diào)統(tǒng)一 內(nèi)容： （1）信用政策 （2）規(guī)模與質(zhì)量 （3）日常監(jiān)督分

42、析 （4）事后管理 二、應(yīng)收賬款信用政策及其制定 （一）信用政策的含義 信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策 （二）信用政策的制定 1.定性分析：(1)宏觀市場(chǎng)環(huán)境 (2)行業(yè)環(huán)境 (3)客戶資信狀況 (4)本企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)理念和財(cái)務(wù)狀況 2.定量分析 (1)信用標(biāo)準(zhǔn) 定義：企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用的基本標(biāo)準(zhǔn) 指標(biāo)：預(yù)期壞賬損失率 判別標(biāo)準(zhǔn)：信譽(yù)好、預(yù)期壞賬損失率低 (2)信用條件 信用期限 凈收益=信用U益-信用成本 信用U益=銷售收入一變動(dòng)成本 =銷售收入一銷售收入x變動(dòng)成本率 信用成本=機(jī)會(huì)成本+壞賬成本+收帳費(fèi)用 機(jī)會(huì)成本=日均銷售額X信用期限 X變動(dòng)成本率X機(jī)會(huì)成本率 壞賬成本=年銷售額X壞

43、賬成本率 收帳費(fèi)用=年銷售額X收帳費(fèi)用率 現(xiàn)金折扣 可視為： 1、收入的減少 信用U益=銷售收入-變動(dòng)成本-現(xiàn)金折扣 2、成本的增加 信用成本=機(jī)會(huì)成本+壞賬成本+收帳費(fèi)用+現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣=年銷售額X可收回百分比X現(xiàn)金折扣率 例某企業(yè)預(yù)測(cè)的2005年度賒銷額為2400萬(wàn)元，其信用條件是：n/30,變動(dòng)成本率為65%,資金成本率(或有價(jià)證券利息率)為20%。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案: A：維持n/30的信用條件； B：將信用條件放寬到n/60; C:將信用條件放寬到n/90。 為各種備選方案估計(jì)的賒銷水平、壞賬百分比和收賬 費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)表。

44、 項(xiàng)目 A：n/30 B:n/60 C:n/90 年賒銷額 2400 2640 2800 應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù) 30 60 90 應(yīng)收賬款平均余額 2400+360X30=200 2640+360X60=440 2800+360X90=700 維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金 200X65%=130 440X65%=286 700X65%=455 壞賬損失/年賒銷額 2% 3% 5% 壞賬損失 2400X2%=48 2640X3%=79.2 2800X5%=140 收賬費(fèi)用 24 40 56 項(xiàng)目 A：n/30 B:n/60 C:n/90 年賒銷額 2400.0 2640.0 2800.0 變動(dòng)成本 15

45、60.0 1716.0 1820.0 信用收益小計(jì) 840.0 924.0 980.0 機(jī)會(huì)成本 130X20%=26 286X20%=57.2 455X20%=91 壞賬損失 48.0 79.2 140.0 收賬費(fèi)用 24.0 40.0 56.0 信用成本小計(jì) 98.0 176.4 287.0 凈收益 742.0 747.6 693.0 例仍按上例，如果企業(yè)選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為2/10,1 /20,n/60”（D方案），估計(jì)Z有60%的客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用2%的折扣；15%的客戶將利用1% 的折扣。壞賬損失率降為2%,收賬費(fèi)用降為30萬(wàn)元。 根據(jù)上

46、述資料，有關(guān)指標(biāo)可計(jì)算如下： 應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù) =10X60%+20X15%+60X（1-60%-15%）=24（天） 應(yīng)收賬款平均余額=2640+360X24=176（萬(wàn)元） 維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=176X65%=114.4（萬(wàn)元） 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=114.4X20%=22.88（萬(wàn)元） 壞賬損失=2640X2%=52.8（萬(wàn)元） 現(xiàn)金折扣=2640X（2%X60%+1%X15%） =35.64（萬(wàn)元） 項(xiàng)目 B：n/60 D:2/10,1/20,n/60 年賒銷額 2640.0 2640.0 變動(dòng)成本 1716.0 1716.0 信用收益小計(jì) 924.0 924.0 機(jī)會(huì)成本 2

47、86X20%=57.2 114.4X20%=22.88 壞賬損失 79.2 2640X2%=52.8 收賬費(fèi)用 40.0 30 現(xiàn)金折扣 35.64 信用成本小計(jì) 176.4 141.32 凈收益 747.6 782.68 三、應(yīng)收賬款管理 （一）事前的風(fēng)險(xiǎn)控制 .應(yīng)收賬款總額控制 .應(yīng)收賬款質(zhì)量控制 （二）事中的制度完善 .基本管理制度：壞賬準(zhǔn)本制度 .財(cái)務(wù)部門配套制度：完善的賬簿記錄制度 靈活的賬齡分析制度 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析 （三）事后科學(xué)的催收政策 .6存貨管理 一、存貨的含義 存貨是指企業(yè)在日?；顒?dòng)中為持有以備出售的產(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過(guò)程的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過(guò)程或提供勞務(wù)過(guò)程中耗用的

48、材料和物料等。 在營(yíng)運(yùn)資金和投資總額中占很大比重，流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性最差。 二、存貨的成本 存貨量訂貨成本儲(chǔ)存成本短缺成本 采購(gòu)成本 三、存貨規(guī)劃 1、經(jīng)濟(jì)訂貨量 經(jīng)濟(jì)訂貨量是指訂貨成本和儲(chǔ)存成本之和最低時(shí)的采購(gòu)量。 存貨持有總成本=儲(chǔ)存成本+訂貨成本 =單位儲(chǔ)存成本x平均儲(chǔ)存數(shù)+每次訂貨成本x訂貨次數(shù) =Q/2XC+FXS/Q 2、安全庫(kù)存與再訂貨點(diǎn)的確定 （三）ABC控制法 基本原理： 處理事情要分清主次、輕重，區(qū)別關(guān)鍵的少數(shù)和次要的多數(shù)，根據(jù)不同情況進(jìn)行分類管理。 第十章債務(wù)資金籌集 一、商業(yè)信用融資 （一）商業(yè)信用的形式：應(yīng)付帳款、商業(yè)匯票、預(yù)收帳款等 .應(yīng)付帳款 現(xiàn)金折扣2/10,1/20,n/30”， 影響因素： 信用額度、信用期限、現(xiàn)金折扣期、現(xiàn)金折扣率 資金成本率=現(xiàn)金折扣率/（I一現(xiàn)金折扣率）X360/（信用期一折扣期） .商業(yè)匯票 .預(yù)收貨款 （二）商業(yè)信用融資評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)：方便靈活；限制少，速度快；成本低。 不足：期限短，風(fēng)險(xiǎn)大。 二、