你是怎樣認(rèn)識歐債危機(jī)及其對我國的影響-

1、你是怎樣認(rèn)識歐債危機(jī)及其對我國的影響?【摘要】自2009年希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來,歐債危機(jī)愈演愈烈,至今遠(yuǎn)未結(jié)束。本文論述了歐債危機(jī)的起源和惡化的歷程,指出目前形勢的嚴(yán)峻性。從債務(wù)危機(jī)國家的經(jīng)濟(jì)情況、財政政策和國際金融等方面分析了歐債危機(jī)發(fā)生的原因。歐債危機(jī)不可避免會對我國產(chǎn)生影響,本文最后概括提出了我國的應(yīng)對之策?！娟P(guān)鍵詞】歐債危機(jī)根源影響應(yīng)對一、歐債危機(jī)的源起與惡化受金融危機(jī)的影響,2009年5月希臘就遇到了債務(wù)問題,在歐盟的強(qiáng)力聲援后,局勢得到了一定的緩解,但半年后希臘的財政赤字并未改善,政府披露其公共債務(wù)高達(dá)3000億歐元,比此前公布的更為嚴(yán)重。受此影響,全球三大信用評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普

2、爾、穆迪相繼下調(diào)希臘主權(quán)信用評級,希臘債務(wù)危機(jī)隨機(jī)愈演愈烈。2010年4月23日,希臘政府正式向歐盟和國際貨幣基金組織申請援助。經(jīng)過多輪馬拉松式的會議后,歐盟成員國財政部長終于在2010年5月10日凌晨宣布,將于IMF共同設(shè)立一項總額高達(dá)7500億歐元的危機(jī)應(yīng)對基金,以穩(wěn)定金融市場上投資者的信心,防范危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)展與升級。但外部的救援并沒有擋住債務(wù)危機(jī)蔓延的步伐,2010年11月,愛爾蘭債務(wù)危機(jī)爆發(fā)。與希臘債務(wù)危機(jī)不同,房地產(chǎn)泡沫是愛爾蘭債務(wù)危機(jī)的始作俑者。隨著房地產(chǎn)泡沫的破滅,加之國際金融海嘯的沖擊,愛爾蘭5大銀行瀕臨破產(chǎn)。為了維護(hù)金融穩(wěn)定,愛爾蘭政府不得不耗費(fèi)巨資救助本國銀行,從而導(dǎo)致財

3、政不堪重負(fù)。房地產(chǎn)綁架了銀行,銀行又綁架了政府,這就是愛爾蘭債務(wù)危機(jī)背后的簡單邏輯。在歐盟的救助下,愛爾蘭債務(wù)危機(jī)暫時平靜下來,但經(jīng)過幾個月的“表面平靜”后,歐債危機(jī)的多米諾骨牌又倒一張。2011年4月6日葡萄牙步希臘、愛爾蘭的后塵,向歐盟申請緊急資金援助,以緩解國內(nèi)的債務(wù)危機(jī)。近年來葡萄牙經(jīng)濟(jì)逐漸喪失活力,經(jīng)濟(jì)增長率低下,但民眾不斷要求提高工資,造成社會用工成本的上升和資金鏈緊張。此外前任政府為了刺激經(jīng)濟(jì)增長,遺留下大筆賬單和尚未完工的工程。債臺高筑的葡萄牙面臨著越來越大的償債壓力。由于擔(dān)心葡萄牙無法償還債務(wù),國際信用評估機(jī)構(gòu)調(diào)低了葡萄牙的主權(quán)信用評級,更加劇了葡萄牙的經(jīng)濟(jì)困境。2011年7

4、月下旬以來,意大利主權(quán)債務(wù)問題趨向惡化。意大利股指連日下滑,10年期國債收益率更是攀升到6%以上的高位,創(chuàng)下歐元區(qū)誕生12年以來的新高。北京時間9 月20 日,標(biāo)準(zhǔn)普爾將意大利長期主權(quán)債信評級從“A+”下調(diào)至“A”,并將其前景展望維持負(fù)面。意大利主權(quán)信用評級遭遇下降,標(biāo)志著歐洲債務(wù)危機(jī)發(fā)展到了一個新的階段。作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體與世界第三大債券市場,意大利一旦發(fā)生債務(wù)違約,其對歐元區(qū)乃至全球經(jīng)濟(jì)的沖擊都將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于希臘或愛爾蘭。歐洲的金融動蕩已經(jīng)不再是希臘之類周邊小型經(jīng)濟(jì)體的問題,規(guī)模大得多的經(jīng)濟(jì)體西班牙與意大利也已經(jīng)面臨全面性的市場騷動。現(xiàn)階段,陷入危機(jī)的各國經(jīng)濟(jì)規(guī)模合計約占?xì)W元區(qū)GDP 的三

5、分之一,歐元區(qū)已經(jīng)進(jìn)入危急存亡之秋。受歐債危機(jī)的影響,歐元匯率持續(xù)下降,歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)動蕩已經(jīng)初現(xiàn)端倪。一系列經(jīng)濟(jì)先導(dǎo)數(shù)據(jù)已開始出現(xiàn)下滑,如果不善加控制,二次探底的風(fēng)險將越來越大。二、歐債危機(jī)的原因分析歐債危機(jī)國經(jīng)濟(jì)基本面惡化,經(jīng)濟(jì)增長乏力,競爭力下降,再加上盲目的高福利政策是這些國家債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的根本原因。歐豬五國(PIIGS即歐元區(qū)的葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘、西班牙普遍面臨著同樣的問題:國家產(chǎn)業(yè)競爭力下降、人口老齡化日趨嚴(yán)重。在歐洲國家中,南歐國家更加依賴于勞動密集型制造業(yè),它們是歐元區(qū)內(nèi)部貿(mào)易勞動密集型產(chǎn)品的出口國。但隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入,在亞洲等新興經(jīng)濟(jì)體的競爭下,南歐國家的勞動力優(yōu)

6、勢不復(fù)存在,競爭力明顯下降。一方面這些國家沒有及時進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,另一方面居民又要維持現(xiàn)有的高生活水平,這就使得政府債務(wù)及對外債務(wù)不斷攀升。歐洲國家工業(yè)化與城市化時間較早,出生率一直處于較低的水平,普遍面臨人口老齡化的挑戰(zhàn),到20世紀(jì)末,歐洲大多數(shù)國家的人口結(jié)構(gòu)都進(jìn)入快速老齡化的進(jìn)程。這意味著這些國家將陷入經(jīng)濟(jì)長期低迷和公共債務(wù)的不斷增長。這是歐債危機(jī)爆發(fā)的根本原因。從全球視角看,國際金融危機(jī)是歐債危機(jī)的外部誘因。我們可以從資產(chǎn)負(fù)債和財政收支兩方面來分析這個問題。一方面歐洲部分金融業(yè)較為發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體中,金融資產(chǎn)在其資產(chǎn)負(fù)債表中的比重較大,比如2008年初,冰島的銀行業(yè)資產(chǎn)是其GDP 的9倍

7、,金融危機(jī)重創(chuàng)冰島的資產(chǎn)負(fù)債表,使其資產(chǎn)的嚴(yán)重縮水,冰島資不抵債,陷入“國家破產(chǎn)”。另一方面,為應(yīng)對金融危機(jī),歐元區(qū)各經(jīng)濟(jì)體擴(kuò)大財政支出是必然的選擇,歐盟成員國的積極財政政策又必然會擴(kuò)大財政赤字的規(guī)模,直至公共債務(wù)水平引發(fā)信用評級的擔(dān)憂,進(jìn)而產(chǎn)生債務(wù)危機(jī)。歐盟內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不均衡是是歐債危機(jī)的結(jié)構(gòu)性因素。歐盟內(nèi)部各經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、生產(chǎn)效率和全球競爭力存在著巨大的差異,成員國經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)差異較大。在只能選擇擴(kuò)大財政赤字以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)和社會問題時,部分國家財政狀況較差、財政紀(jì)律松懈,以PIIGS為代表的歐債危機(jī)初期即是傳統(tǒng)的財政收支問題。雖然歐盟穩(wěn)定與增長公約明確規(guī)定財政紀(jì)律要嚴(yán)

8、格遵守,但實際卻未能有效地執(zhí)行。寬松的財政紀(jì)律不能有效地維護(hù)歐洲貨幣聯(lián)盟的穩(wěn)定性。一旦有成員國不能自覺地遵守穩(wěn)定與增長公約的規(guī)定,將有可能使整個歐元區(qū)的利益受損。歐元區(qū)財政政策與貨幣政策的“二元矛盾”是歐債危機(jī)的制度性根源。財政政策和貨幣政策的政策效果在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段具有差異性。在經(jīng)濟(jì)衰退與蕭條階段,財政政策的效果一般更加明顯。在應(yīng)對經(jīng)濟(jì)波動中,與其他國家相比,歐元區(qū)的貨幣政策需要談判協(xié)調(diào),政策的時效性較差。而且歐洲央行的政策框架主要來自于德國央行,即通貨膨脹目標(biāo)制。為了提高政策的及時性和增強(qiáng)政策效果,歐元區(qū)成員國就發(fā)揮財政政策的主動性,擴(kuò)大財政支出促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。這相當(dāng)于歐元區(qū)各成員國的貨

9、幣政策“一條腿”被綁在一起,而財政政策“另一條腿”自行前進(jìn),最后造成了一條腿走路的困境,結(jié)果就是公共支出過度膨脹,財政赤字大幅上升,進(jìn)而出現(xiàn)債務(wù)累計和主權(quán)信用問題。三、歐債危機(jī)對我國的影響歐盟作為中國的第一大貿(mào)易伙伴、第一大出口市場、第一大技術(shù)引進(jìn)來源地和第二大進(jìn)口市場,其債務(wù)危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵,使得歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩與歐元持續(xù)貶值,不可避免地對我國經(jīng)濟(jì)造成影響。1,對我國出口的影響。歐盟是我國最大的貿(mào)易伙伴,2010年對歐盟出口占我國出口總額的19.7%。歐盟成員國為應(yīng)對歐債危機(jī),普遍實施財政緊縮政策,造成歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,進(jìn)口需求減弱。同時,歐盟經(jīng)濟(jì)增長放緩,將導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義抬頭。兩種因素的疊

10、加將對我國出口產(chǎn)生較為顯著的影響,導(dǎo)致我國對外貿(mào)易部門面臨一定困境。2,對我國外匯儲備的影響。歐債危機(jī)造成歐元持續(xù)貶值,對我國外匯儲備安全造成一定影響。在我國當(dāng)前外匯儲備構(gòu)成中,歐元占比20%左右。歐元持續(xù)貶值,將影響我國外匯儲備資產(chǎn)的購買力。另外,次貸危機(jī)之后,我國一直在努力實施外匯儲備資產(chǎn)多元化,避免外匯儲備資產(chǎn)中單一幣種占比過大,而影響到我國外匯儲備的安全。歐債危機(jī)將影響我國對歐元信心,不利于我國外匯儲備資產(chǎn)多元化戰(zhàn)略的有效實施,也不利于維護(hù)我國外匯儲備安全。3,對人民幣匯率的影響。歐元大幅度貶值對人民幣名義有效匯率產(chǎn)生一定的升值影響,因此如果歐債危機(jī)長期得不到有效解決,歐元匯率持續(xù)走低

11、,將對人民幣升值產(chǎn)生較大的壓力。在未給實體經(jīng)濟(jì)留下足夠時間進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的背景下,人民幣匯率大幅波動,將給我國對外貿(mào)易部門,以及外貿(mào)依存度依然較大的實體經(jīng)濟(jì)造成較大影響。4,對我國通貨膨脹的影響。未來若歐洲央行采取債務(wù)貨幣化方式化解歐債危機(jī)(如購買歐元區(qū)國家國債,則會通過寬松貨幣政策釋放大量流動性?？紤]到美國量化寬松政策在較長一段時期內(nèi)仍將持續(xù),歐元區(qū)寬松貨幣政策一旦實施,將與美國量化寬松政策共同大幅推升國際大宗商品價格,并在全球范圍內(nèi)造成普遍的通貨膨脹。由于我國對石油、鐵礦石等國際大宗商品依存度較高,國際大宗商品價格上漲將推升我國PPI水平,并通過向CPI的傳導(dǎo)提高國內(nèi)的通脹壓力。四、我國

12、的應(yīng)對之策面對不斷蔓延升級的歐債危機(jī),中國政府和企業(yè)可以從以下幾個方面著手積極努力,最大限度地減少此次危機(jī)給中國帶來的消極影響。就政府而言,可以從以下幾個方面著手:進(jìn)一步推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算出口企業(yè)試點工作,從而優(yōu)化企業(yè)的匯率風(fēng)險管理,節(jié)省匯兌與交易成本;多部門協(xié)作加強(qiáng)外匯交易監(jiān)管,并繼續(xù)完善對于股市和樓市管控措施以防范“熱錢”過量流入;擴(kuò)大對教育、醫(yī)療和社會保障的財政投入,更大限度地釋放內(nèi)需以降低企業(yè)對外部市場的依賴;加強(qiáng)對地方政府預(yù)算的引導(dǎo)與管理,合理控制其債務(wù)規(guī)模,防范潛在財政風(fēng)險;加強(qiáng)與歐盟在貿(mào)易領(lǐng)域的對話與談判,并幫助和引導(dǎo)企業(yè)積極參與先關(guān)反傾銷訴訟。就企業(yè)而言,可以朝以下幾個方向努力:在出口貨物時,爭取采用美元或人民幣結(jié)算,并盡早收回貸款,并同時考慮利用出口信用保險防范風(fēng)險;積極開拓多元化海外,既要盯緊歐美市場,也要積極關(guān)注東盟、美洲等新興市場;通過