淺談企業(yè)負債經(jīng)營問題 中央廣播電視大學(xué)

1、中央廣播電視大學(xué) 畢業(yè)論文淺談企業(yè)負債經(jīng)營問題姓 名： 季柯 學(xué) 號： 班 級: 08級經(jīng)濟（專升本） 指導(dǎo)教師： 肖俊霞 電子郵箱： 聯(lián)系方式： 教 學(xué) 點： 中央廣播電視大學(xué) 2011年05月20日論 文 摘 要 本文主要介紹了現(xiàn)代企業(yè)負債經(jīng)營的一種理念及方法。負債經(jīng)營的內(nèi)涵從資本經(jīng)營的角度來看，負債并不一定都是壞事。債務(wù)可以轉(zhuǎn)變成為資本。對于債權(quán)人來說，它是一種借出資本，可以獲得利息回報，并且也是企業(yè)的一種資本經(jīng)營。而對于債務(wù)人來說，它是一種借入資本，利用它來進行經(jīng)營就是負債經(jīng)營。目前，無論是大型跨國公司還是小型的私人企業(yè)，負債經(jīng)營已經(jīng)成為企業(yè)長足發(fā)展的重要戰(zhàn)略。負債經(jīng)營不僅可以提高企業(yè)

2、的競爭力和獲利能力，使企業(yè)迅速獲得一定資金來源，同時也是企業(yè)快速發(fā)展所采取的一種必要的經(jīng)營策略。文中概括了企業(yè)負債經(jīng)營的優(yōu)點及企業(yè)負債經(jīng)營的潛在風(fēng)險，以及如何規(guī)避這種風(fēng)險。本文就企業(yè)負債經(jīng)營遇到的問題進行探討。關(guān)鍵詞：負債經(jīng)營；潛在風(fēng)險目 錄前 言11 負債經(jīng)營的含義與特21.1負債經(jīng)營的含義21.2負債經(jīng)營的優(yōu)缺點21.2.1負債經(jīng)營的優(yōu)點21.2.2負債經(jīng)營的缺點32 最佳的負債經(jīng)營規(guī)模的確定42.1確定企業(yè)自身的經(jīng)營規(guī)模42.2確定企業(yè)最佳負債經(jīng)營規(guī)模的指標體系42.2.1流動比率52.2.2速動比率52.2.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率52.2.4存貨周轉(zhuǎn)率53 負債經(jīng)營的影響因素分析53.1企業(yè)

3、負債經(jīng)營有關(guān)因素53.1.1銷售收入的情況53.1.2經(jīng)濟周期的波動情況53.1.3市場上同行業(yè)的競爭情況63.1.4本產(chǎn)品在市場上的飽和度63.2企業(yè)負債經(jīng)營的結(jié)構(gòu)問題63.2.1銷售狀況分析63.2.2資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析63.2.3企業(yè)的規(guī)模分析63.2.4利率狀況分析74 企業(yè)負債經(jīng)營問題采取的措施74.1選擇適合自己的投資項目74.2企業(yè)經(jīng)營時果斷的抉擇74.3企業(yè)根據(jù)自身情況設(shè)立風(fēng)險機制7致 謝9參考文獻10前 言現(xiàn)如今企業(yè)的發(fā)展離不開資金的支持，企業(yè)資金的來源主要是企業(yè)通過自身努力后的經(jīng)營積累或者是向外界舉債。如果一個企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展若停留在完全依靠自有資金的基礎(chǔ)上，就很難有足夠的資金來滿

4、足擴大再生產(chǎn)的需要，發(fā)展速度就會受到限制，同時也會造成社會上閑置資金的過多浪費。而舉債的方式是最快捷，最有效的籌資方式。其中也分好多種，比如向銀行借款，發(fā)行債券等。如此多的籌資方式，自己的企業(yè)應(yīng)該選擇哪一種或哪幾種的籌資方式呢。本文就這個問題通過分析舉債經(jīng)營的利弊關(guān)系，企業(yè)自身的實際情況和外部因素等進行了一定的分析。希望使用者可以綜合考慮這些因素，選擇一個適合本企業(yè)的籌資方式，壯大自己的經(jīng)營成果。前 言現(xiàn)如今企業(yè)的發(fā)展離不開資金的支持，企業(yè)資金的來源主要是企業(yè)通過自身努力后的經(jīng)營積累或者是向外界舉債。如果一個企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展若停留在完全依靠自有資金的基礎(chǔ)上，就很難有足夠的資金來滿足擴大再生產(chǎn)的需

5、要，發(fā)展速度就會受到限制，同時也會造成社會上閑置資金的過多浪費。而舉債的方式是最快捷，最有效的籌資方式。其中也分好多種，比如向銀行借款，發(fā)行債券等。如此多的籌資方式，自己的企業(yè)應(yīng)該選擇哪一種或哪幾種的籌資方式呢。本文就這個問題通過分析舉債經(jīng)營的利弊關(guān)系，企業(yè)自身的實際情況和外部因素等進行了一定的分析。希望使用者可以綜合考慮這些因素，選擇一個適合本企業(yè)的籌資方式，壯大自己的經(jīng)營成果。1. 負債經(jīng)營的含義與特點1.1負債經(jīng)營的含義資金是企業(yè)生存和發(fā)展的重要保障，企業(yè)資金的來源主要有2個方面，一個是企業(yè)通過自身努力后的經(jīng)營積累；另一個則是向外界舉債，也就是負債。負債的方法有很多，最常見的就是通過銀行

6、貸款，發(fā)行債券等。負債經(jīng)營是商品經(jīng)濟發(fā)展到一定時期的必然產(chǎn)物，一個企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展若停留在完全依靠自有資金的基礎(chǔ)上，就很難有足夠的資金來滿足擴大再生產(chǎn)的需要，發(fā)展速度就會受到限制 引自：蔣政，王琪、韓立巖編著，融資方略，經(jīng)濟管理出版社出版，2003年6月。同時，整個社會的閑散資金也很難加以充分利用。這就決定了企業(yè)用負債經(jīng)營的方式來籌集擴大經(jīng)營所需要的資金，債權(quán)人也從中獲取經(jīng)濟上回報的趨向。并將成為企業(yè)擴大經(jīng)營的一種重要戰(zhàn)略。從現(xiàn)代經(jīng)營觀點來看， 一個企業(yè)的富有程度僅僅看其自有資金是不夠的，還看其負債經(jīng)營與償還債務(wù)的能力，因此可以說負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展到一定時期的必然產(chǎn)物。1.2負債經(jīng)營的優(yōu)缺點

7、負債經(jīng)營實際上就是用他人的錢為自己的企業(yè)從事經(jīng)營活動，以獲取的金額支付掉借款的成本和利息后的剩余利潤價值。這是實現(xiàn)資金快速積累，加快企業(yè)發(fā)展的一條捷徑。是現(xiàn)代企業(yè)最佳的經(jīng)營策略之一。因此，正確的認識負債經(jīng)營，對企業(yè)負債經(jīng)營與管理有著重大的意義。一個企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展若停留在完全依靠自有資金的基礎(chǔ)上，就很難有足夠的資金來滿足擴大再生產(chǎn)的需要，發(fā)展速度就會受到限制。同時，整個社會的閑散資金也很難加以充分利用。這就決定了企業(yè)用負債經(jīng)營的方式來籌集擴大經(jīng)營所需要的資金，債權(quán)人也從中獲取經(jīng)濟上回報的趨向。并將成為企業(yè)擴大經(jīng)營的一種重要戰(zhàn)略。從現(xiàn)代經(jīng)營觀點來看， 一個企業(yè)的富有程度僅僅看其自有資金是不夠的，還

8、看其負債經(jīng)營與償還債務(wù)的能力，負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的基本特征之一，這是檢驗企業(yè)是否興盛發(fā)達的重要標志。1.2.1負債經(jīng)營的優(yōu)點企業(yè)負債經(jīng)營一定有他的優(yōu)勢，不然就不會采用這種冒險的經(jīng)營方式了。負債經(jīng)營可以彌補企業(yè)運營中和長期發(fā)展中的資金不足問題。企業(yè)在日常的生產(chǎn)和經(jīng)營過程當(dāng)中，難免會有各種各樣的情況需要資金。而單獨依靠企業(yè)內(nèi)部積累的自有資金，是遠遠不夠的。不僅在時間上不允許，而且在資金的數(shù)量上也難以滿足和適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展需要。所以，企業(yè)在資金不足的情況下，負債經(jīng)營可以運用更大的資金力量來擴大企業(yè)的規(guī)模和經(jīng)濟實力，短時間提高企業(yè)的運行效率和競爭力。任何一個企業(yè)即使在資金不足的情況下需要經(jīng)營，就是在資金

9、比較充裕時負債經(jīng)營也是十分必要的。因為一個企業(yè)的內(nèi)部積累資金再多，單靠自有資金的企業(yè)他的規(guī)模和他所能運用的資金數(shù)量也是有限的。企業(yè)如果通過負債經(jīng)營，可以有限的取得和支配更多的資金量，合理的組織和協(xié)調(diào)使用資金，擴大了企業(yè)的經(jīng)營范圍和思路。所以說負債經(jīng)營是企業(yè)最好的，最迅速的籌資方式之一。與此同時，負債經(jīng)營還可以起到節(jié)稅的作用。按照現(xiàn)有的法律法規(guī)制度，借款時期的利息要記入企業(yè)的財務(wù)費用，而財務(wù)費用又可以在企業(yè)繳納企業(yè)所得稅之前扣除，所以說起到了一定的節(jié)稅作用 引自：劉俊彥主編，籌資管理學(xué)，中國人民大學(xué)出版社出版，2003年9月。如今世界各地的經(jīng)濟效益都不十分景氣，也都存在著通貨膨脹的危險。負債經(jīng)營

10、可以從通貨膨脹中得到利益。負債的還款一般是到期一次還本付息的，如果在通貨膨脹的情況下，原來的負債額，也就是借款額的實際購買力在下降，而企業(yè)按照降低后的金額還本付息，實際上就是將資金貶值的后果轉(zhuǎn)嫁給了債權(quán)人。因此，企業(yè)借款資金越大，在通貨膨脹的情況下越對企業(yè)有利。1.2.2負債經(jīng)營的缺點當(dāng)然了，負債經(jīng)營也是有它的弊端的。持續(xù)增長的負債到最后會導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險危機。負債經(jīng)營的同時，也給企業(yè)增加了經(jīng)營的壓力。如果企業(yè)無法償還這些，將會面臨嚴重的財務(wù)危機，而財務(wù)危機還會增加企業(yè)的費用。僅投資風(fēng)險而言，企業(yè)不可能肯定的說這次投資我絕對有把握成功，投資的背后，較多的還是風(fēng)險，如果企業(yè)投資失敗，投資的大部

11、分資金將會無法收回，這樣的失敗有一次足夠令企業(yè)調(diào)整很長一段時間。另外，當(dāng)企業(yè)發(fā)行新債券的時候，也會損害原來債權(quán)人的利益。因為股東為了獲得新的資金，往往會給新債權(quán)人更優(yōu)先的索償權(quán)，這樣可以降低新債務(wù)實際負擔(dān)的利率水平。但同時也會使原先的債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險加大，導(dǎo)致原債券的的實際價值下降 引自：趙國忠主編，會計報表編制與分析，北京大學(xué)出版社出版2005年3月。這種情況很常見，你剛剛購買了我的股票，我要先給你一個甜棗吃。至于以后的事情還是以后再說了。債權(quán)人為了保護自己的利益，把風(fēng)險限定在一定的程度范圍之內(nèi)，往往會要求在借款協(xié)議或合同中注明保證條款來限制企業(yè)進行一些高風(fēng)險的投資項目。這樣就限制了企業(yè)的發(fā)

12、展。當(dāng)然每個企業(yè)跟每個企業(yè)的經(jīng)營理念不同，所采用的籌資方式也會不同，所要達到的目標也會不同，但都應(yīng)考慮到本企業(yè)的實際財務(wù)狀況，經(jīng)營成果，現(xiàn)金流量等因素，來選擇適合本企業(yè)的籌資方式。從而為企業(yè)更好的發(fā)展出謀劃策。2. 企業(yè)最佳的負債經(jīng)營規(guī)模的確定2.1確定企業(yè)自身的經(jīng)營規(guī)模既然負債經(jīng)營是現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展的必然選擇，并且企業(yè)負債經(jīng)營的同時又利弊并存，那么就要合力的調(diào)整利弊關(guān)系。如何興利除弊，強化負債經(jīng)營的管理，合理有限地負債就成為企業(yè)負債經(jīng)營的必要核心問題。要確定好企業(yè)的負債規(guī)模。企業(yè)的負債規(guī)模取決于所有者與債權(quán)人共同的認同程度。負債規(guī)模的大小一般采用資產(chǎn)負債率指標來表示。計算公式為“資產(chǎn)負債率=（負

13、債總額/資產(chǎn)總額）*100%”，實際上就是計算負債的總額占到了整個資產(chǎn)的百分比 引自：李太英,淺議財務(wù)杠桿與合理負債,中國農(nóng)業(yè)會計,2005年11月。資產(chǎn)負債率的大小與企業(yè)經(jīng)營的安全程度是直接相關(guān)的。對一般企業(yè)而言，企業(yè)舉債越多，利潤越大，資本利潤率越高。這種結(jié)構(gòu)對所有者來講是最理想的。企業(yè)用別人的錢來經(jīng)營，而增加了所有者的權(quán)益，但對于債權(quán)人而言，企業(yè)的資產(chǎn)負債率越高，債權(quán)人所承擔(dān)的借款貸款風(fēng)險越大，因此企業(yè)要想盡一切辦法收回自己的貸款，降低企業(yè)的風(fēng)險。這中情況下不僅不利于企業(yè)爭取貸款，而且還有可能使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，影像企業(yè)經(jīng)營的安全。因此負債規(guī)模是受到限制的。這個主要取決于所有者與債權(quán)

14、人的認同程度。從經(jīng)營者的立場看，如果舉債很大，超出債權(quán)人心理承受程度，企業(yè)就借不到錢。如果企業(yè)不進行舉債，或負債比例很小，說明企業(yè)畏縮不前，對前途信心不足，利用債權(quán)人資本進行經(jīng)營活動的能力很差。從財務(wù)管理的角度來看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時度勢，全面考慮，在利用資產(chǎn)負債率，制定借入資本決策時，必須充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。對于一般企業(yè)來說，普遍認為資產(chǎn)負債率在30%是最為安全的，到達40%時比較合適，然而超過50%也就意味著，企業(yè)有一半的資產(chǎn)是舉債而來的，那企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)將出現(xiàn)困難。銀行也是愿意貸款給有錢的企業(yè)，因為企業(yè)有還錢的能力。反之，銀行對于沒有錢的企業(yè)是

15、不會放貸的。所以企業(yè)想要再增加貸款也是比較難的。2.2確定企業(yè)最佳負債經(jīng)營規(guī)模的指標體系企業(yè)的償債能力指標主要是指短期的償債能力指標，其中包括流動比率，速動比率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等。2.2.1流動比率引自：林盛泉，試論資本結(jié)構(gòu)與杠桿作用對籌資決策的影響，經(jīng)濟與社會發(fā)展，2005年7月流動比率，也就是流動負債與流動資產(chǎn)的比率。表示一個企業(yè)的周轉(zhuǎn)資金的流動速度，和它的支付能力。這個指標越高越好，說企業(yè)的支付能力很強，且資金的周轉(zhuǎn)率很高。因為能看出企業(yè)的支付能力，所以，流動比率也是測定一個企業(yè)償債能力的重要指標之一。2.2.2速動比率速動比率，即速動資產(chǎn)與流動負債的比率，社會上公認的最佳標

16、準為1：1。也就是速動資產(chǎn)與流動負債要保持在同等的條件下。2.2.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，他是測評企業(yè)資金流動的速度。一般來說，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越高越好，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款流動的速度也越快。2.2.4存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率，表明存貨在庫房的滯留時間，這個數(shù)據(jù)越高越好，說明周轉(zhuǎn)速度很快，可以提高企業(yè)的全部流動資金的效率，降低因為呆滯存貨而產(chǎn)生的損失。3. 企業(yè)負債經(jīng)營的影響因素分析3.1企業(yè)負債經(jīng)營有關(guān)因素企業(yè)的償債能力是衡量一個企業(yè)經(jīng)營成果的重要指標之一。企業(yè)預(yù)計負債的高低情況，具體應(yīng)該參考一下數(shù)據(jù)：如果是商業(yè)企業(yè)要考慮銷售收入的情況，經(jīng)濟周轉(zhuǎn)的波動情況，同行業(yè)的

17、競爭情況和所銷售產(chǎn)品的市場壽命周期情況等。3.1.1銷售收入的情況銷售收入的增長幅度越高的企業(yè)，他的負債比例也可以相應(yīng)的高一些，但是總體要保持在一個合理的范圍之內(nèi)。3.1.2經(jīng)濟周期的波動情況經(jīng)濟周期的波動情況。一般而言，在經(jīng)濟退化，衰退以及蕭條階段，由于整個社會的宏觀經(jīng)濟不景氣，導(dǎo)致大多數(shù)企業(yè)可能會盡量多的壓縮負債，甚至把負債調(diào)整為零。而在經(jīng)濟復(fù)蘇，繁榮階段，企業(yè)可以適當(dāng)?shù)脑黾迂搨杆侔l(fā)展。3.1.3市場上同行業(yè)的競爭情況對于商業(yè)企業(yè)而言，商品的流動主要是為了減少存貨，更快的銷售存貨而進行的籌資行為。而存貨的周轉(zhuǎn)期越短，說明存貨的變現(xiàn)能力越強，負債的經(jīng)營水平也可以相對高一些。3.1.4本產(chǎn)

18、品在市場上的飽和度對于本企業(yè)產(chǎn)品所在市場壽命周期情況是這樣的，如果某一種產(chǎn)品處于市場壽命周期中的成長期，而且預(yù)計投資收益較好，應(yīng)該可以適當(dāng)?shù)奶岣哓搨谋嚷?。使企業(yè)盡快形成一定的規(guī)模，整體上提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。反之，如果該產(chǎn)品處在其市場壽命周期中的衰退時期，而且銷售量急劇下降，那么此時的企業(yè)無論產(chǎn)品的預(yù)計投資收益如何，都應(yīng)該減少負債，縮減生產(chǎn)規(guī)模，防止經(jīng)營風(fēng)險的發(fā)生。3.2企業(yè)負債經(jīng)營的結(jié)構(gòu)問題企業(yè)要根據(jù)自身的實際情況來正確的選擇適合自己的負債經(jīng)營結(jié)構(gòu)與模式。主要就是考慮企業(yè)借入資金的期限結(jié)構(gòu)。在企業(yè)負債總額一定的情況下，安排好流動負債，長期負債才能使企業(yè)負債機構(gòu)合理化。3.2.1銷售狀況分析如

19、果企業(yè)的銷售穩(wěn)定增長，就可以為企業(yè)提供一個穩(wěn)定的資金后盾，便于應(yīng)急時償還到期的債務(wù)。反之，如果企業(yè)的銷售處于一個萎縮狀態(tài)或者盈利的波動浮動較大，時而好時而不好。那么企業(yè)還要大量的借入短期借款，在較短的時間內(nèi)就沒有足夠的資金來緩解借款所帶來的巨大壓力。其實企業(yè)最擔(dān)心的還是短期的借款，因為時間短，且金額大。相對于長期借款，企業(yè)反而輕松很多。3.2.2資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析長期資產(chǎn)比重較大的企業(yè)應(yīng)該相應(yīng)的減少利用短期負債，多利用長期負債或者發(fā)行股票來進行籌資。反之，如果是流動資產(chǎn)所占比重較大的企業(yè)，就可以更多地利用流動負債進行籌資3.2.3企業(yè)的規(guī)模分析企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模對企業(yè)負債結(jié)構(gòu)有著更為重要的影響。在金融市

20、場發(fā)達的一些國家，大企業(yè)的流動負債卻很少。原因是因為金融市場比較完善，那些大型企業(yè)采用發(fā)行債券等方式在資本市場上以較低的成本籌集到長期資金，所以很少利用流動負債。3.2.4利率狀況分析當(dāng)一個時期長期負債的利率和短期負債的利率相差較少時，企業(yè)一般會較多地采用長期負債來籌資，如果長期負債的利率和短期負債的利率相差較大時，則會促使企業(yè)較多地利用流動負債，用以降低資金的成本。4. 關(guān)于企業(yè)負債經(jīng)營問題采取的措施企業(yè)負債經(jīng)營自身也應(yīng)該加強管理。企業(yè)通過向銀行借款，發(fā)行債券，向資金市場拆借，或者引進外資等各種籌資方式后，就要更加管理好自己的資金。4.1選擇適合自己的投資項目在做投資決策時，應(yīng)盡量選擇投資較

21、少，見效快，收益高的項目，以保證資金的快速周轉(zhuǎn)。在資金的籌集上，原則是以需求為依據(jù)，舉債過多或者過早都會使企業(yè)的資產(chǎn)閑置，不僅沒有為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益，反而造成了資金的浪費甚至虧損。4.2企業(yè)經(jīng)營時果斷的抉擇舉債的不足或者延遲又會影響企業(yè)的經(jīng)營成果，使企業(yè)無故喪失了良好的經(jīng)營和投資的機會。企業(yè)的管理主要還是應(yīng)該在主營業(yè)務(wù)的收入上，比如在產(chǎn)品的結(jié)果，質(zhì)量和工作效率等方面切實統(tǒng)籌規(guī)劃，實現(xiàn)企業(yè)的最佳管理狀態(tài)，提高籌集資金的利用率，更好的負債經(jīng)營。4.3企業(yè)根據(jù)自身情況設(shè)立風(fēng)險機制企業(yè)為了避免財務(wù)風(fēng)險，最根本的就是將防線機制引入企業(yè)，使企業(yè)經(jīng)營者在如今激烈的市場競爭中承擔(dān)一定的風(fēng)險責(zé)任，這樣才能讓其形

22、式控制財務(wù)風(fēng)險的權(quán)利，并督促企業(yè)在較高的投資風(fēng)險中獲得最佳的經(jīng)營收益。對于風(fēng)險承擔(dān)者而言，應(yīng)該明確他的風(fēng)險意識，任何的投資都是有一定風(fēng)險的，從法律與經(jīng)濟上應(yīng)該明確其職責(zé)，引導(dǎo)經(jīng)營者居安思危，看清市場形式，不斷完善企業(yè)的財務(wù)機制及運營情況引自：張莉,我國上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及其優(yōu)化分析, 安徽電子信息職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報;2005年06期。還要給予風(fēng)險承擔(dān)者一定的投資決策權(quán)，資金籌措權(quán)和資金分配權(quán)，讓決策者在行駛其權(quán)利的同時，充分考慮當(dāng)今社會市場日益變化的環(huán)境因素，慎重考慮資金的籌集，使用和分配。最后就是要使風(fēng)險承擔(dān)者享受風(fēng)險報酬帶來的責(zé)任和權(quán)利，調(diào)動其對于風(fēng)險投資方式的積極性。另外，建立健全企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險機制，還要求企業(yè)區(qū)分風(fēng)險的責(zé)任，確定企業(yè)補償風(fēng)險損失的渠道。作為會計人員不僅要精通財會專業(yè)方面