淺談上市公司財(cái)務(wù)舞弊及其識(shí)別

1、淺談上市公司財(cái)務(wù)舞弊及其識(shí)別摘 要：近年來，我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象已逐漸發(fā)展的屢見不鮮，嚴(yán)重影響了他人的經(jīng)濟(jì)損失。財(cái)務(wù)舞弊不管是對(duì)證券市場(chǎng)還是對(duì)整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)都造成了嚴(yán)重的危害。本文就此問題從財(cái)務(wù)舞弊的形式、成因?qū)ι鲜泄矩?cái)務(wù)舞弊進(jìn)行分析，并就識(shí)別財(cái)務(wù)舞弊介紹了集中方法。關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)舞弊；成因；識(shí)別 財(cái)務(wù)舞弊是指用財(cái)務(wù)欺詐等違法違規(guī)手段，給舞弊人帶來經(jīng)濟(jì)利益,而最終導(dǎo)致他人受到傷害或遭受損失的故意行為。近些年來，我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象屢屢現(xiàn)諸報(bào)端。從保護(hù)中小投資人利益出發(fā)，識(shí)別上市公司財(cái)務(wù)舞弊就顯得非常必要了。一、我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)舞弊形式近些年來，悅達(dá)投資、建設(shè)機(jī)械、天津磁卡等上

2、市公司紛紛被曝財(cái)務(wù)舞弊，引起了人們對(duì)上市公司財(cái)務(wù)舞弊的高度關(guān)注。綜合起來分析，上市公司財(cái)務(wù)舞弊有以下集中表現(xiàn)形式。1.高現(xiàn)金舞弊。某些上市公司的現(xiàn)金非常高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是為了滿足日常經(jīng)營(yíng)的需要（剛剛上市、增發(fā)或配股的除外）。2.受限現(xiàn)金舞弊。某些上市公司雖然賬上掛著大量現(xiàn)金，但這些現(xiàn)金公司無法動(dòng)用，或者只有在特殊條件下才可以動(dòng)用。3.現(xiàn)金流水舞弊。資金運(yùn)作的現(xiàn)金舞弊屬于高技術(shù)的舞弊手段，他們可能通過集團(tuán)內(nèi)部的債權(quán)債務(wù)互轉(zhuǎn)，通過中間公司使關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，通過銀行或集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)公司配合資本運(yùn)作等，是技術(shù)含量最高且難以識(shí)別證明的現(xiàn)金舞弊。被曝光者往往是資金鏈斷裂被逼現(xiàn)形，或者被監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查后才得以曝光。

3、4.募集資金使用舞弊：募集資金的使用必須存入專用賬戶中，做到專款專用。不少上市公司在募集資金的時(shí)候虛報(bào)項(xiàng)目所需經(jīng)費(fèi)，費(fèi)盡心機(jī)圈到更多的錢；募集到資金后名義上還掛在賬戶上，但早已秘密轉(zhuǎn)出到賬外；或者將改存款質(zhì)押套取貸款；或者虛報(bào)募集資金的使用金額和使用范圍，愚弄廣大投資者。5.賬外現(xiàn)金舞弊：由于賬外現(xiàn)金很難看到，但為了弄清貨幣資金的完整性，所以，投資者和審計(jì)師必須對(duì)它特別小心。賬外資金并非和賬內(nèi)資金沒有任何聯(lián)系，首先，追查賬外資金的來源，賬外資金往往是通過故意漏計(jì)現(xiàn)金業(yè)務(wù)，例如向銀行貸款后把資金劃入賬外賬戶，貸款產(chǎn)生的負(fù)債也不入賬，使資產(chǎn)負(fù)債表恰好平衡；其次，賬外資金的使用很多公司把投資二級(jí)市場(chǎng)

4、的收益計(jì)入主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，以此來粉飾利潤(rùn)表；最后，每當(dāng)賬外資金投資失敗或資金鏈斷裂時(shí)，賬外資金的債主往往會(huì)上門逼債，經(jīng)常發(fā)生訴訟等糾紛，被迫曝光。投資者和審計(jì)師如果從這三個(gè)方面仔細(xì)分析，提高警惕，還是能夠有效防范部分賬外資金。二、上市公司財(cái)務(wù)舞弊成因1.財(cái)務(wù)舞弊的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成本。一些公司為了達(dá)到股票上市標(biāo)準(zhǔn)不惜鋌而走險(xiǎn),想方設(shè)法、弄虛作假進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊，以達(dá)到政策要求。此外，由于股價(jià)是每股收益與市盈率的乘積，而中國(guó)證券市場(chǎng)的市盈率畸形偏高，所以上市公司財(cái)務(wù)舞弊的主要目的就是虛增利潤(rùn)。每虛增1元的利潤(rùn)，上市公司的流通市值便會(huì)10倍甚至百倍的增加。相對(duì)于舞弊的收益而言，舞弊的成本顯然太低，從一定程度

5、來講，正是過低的舞弊成本助長(zhǎng)了一些舞弊的發(fā)生。2.公司治理結(jié)構(gòu)不完善。公司治理結(jié)構(gòu)實(shí)際上就是有關(guān)所有者、董事會(huì)和高級(jí)執(zhí)行人員三者之間權(quán)利分配和制衡關(guān)系的一種制度安排，在中國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況下，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的畸形直接導(dǎo)致了包括股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)在內(nèi)的公司治理結(jié)構(gòu)相互制衡關(guān)系的扭曲，這為上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊提供了契機(jī)。這主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。截至2009年下半年，滬深股市，流通股比例超過50%的上市公司只有185家，第一大股東控股比例沒有超過25%的只有219家，60%-70%的上市公司都存在著大股東侵占上市公司款項(xiàng)的情況。在所有權(quán)高度集中的情況下，上市公司治理失效的可

6、能性隨之增大，上市公司財(cái)務(wù)舞弊的可能性也就越大。（2）董事會(huì)的獨(dú)立性不強(qiáng)，內(nèi)部人控制問題相當(dāng)嚴(yán)重。中國(guó)上市公司董事兼任高級(jí)經(jīng)理的現(xiàn)象比較普遍，董事兼任高級(jí)經(jīng)理的比例（內(nèi)部人控制度）超過了50%的占樣本公司的32%，超過30%的占樣本公司的65%。在這種情況下，公司董事會(huì)的運(yùn)作通常被“內(nèi)部人”或股東控制，而不是以集體利益為基礎(chǔ)的。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。（3）監(jiān)事會(huì)監(jiān)督功能弱化，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告難以履行監(jiān)督職能。根據(jù)對(duì)發(fā)生財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊上市公司的分析可知，中國(guó)的監(jiān)事會(huì)制度在抑制財(cái)務(wù)舞弊方面沒有發(fā)揮對(duì)董事和經(jīng)理層監(jiān)控應(yīng)有的作用。上市公司雖然按法律規(guī)定設(shè)置了監(jiān)事會(huì)，但監(jiān)事會(huì)實(shí)際處于一種十

7、分尷尬的地位，即下位權(quán)利或弱勢(shì)權(quán)利監(jiān)督上位權(quán)利或強(qiáng)勢(shì)權(quán)利。3.財(cái)會(huì)人員缺乏職業(yè)道德。財(cái)會(huì)人員是財(cái)務(wù)舞弊的直接參與者，從宏觀方面講，主要是長(zhǎng)期不夠重視會(huì)計(jì)職業(yè)道德教育，沒有制定會(huì)計(jì)職業(yè)準(zhǔn)則；從微觀方面講，公司財(cái)會(huì)人員的法律意識(shí)不強(qiáng)，為了迎合公司領(lǐng)導(dǎo)的不良心理，從而違反了實(shí)事求是、客觀公正的道德規(guī)范。另外，個(gè)人受經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)使，也導(dǎo)致部分財(cái)會(huì)人員故意偽造、變?cè)?、隱匿、毀損會(huì)計(jì)資料，利用職務(wù)之便進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊。4.會(huì)計(jì)和審計(jì)制度不健全。近年來中國(guó)雖然制定了不少會(huì)計(jì)審計(jì)法規(guī)，但從現(xiàn)實(shí)來看還不完善和健全。有些條文的可操作性較差，從而造成會(huì)計(jì)舞弊有機(jī)可乘。如新的會(huì)計(jì)法中“法律責(zé)任”一章提到“情節(jié)嚴(yán)重”、“構(gòu)

8、成犯罪”、“重大損失”等都未量化，也無具體的解釋。2006 年起實(shí)施的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，為管理層提供了更多的會(huì)計(jì)選擇權(quán)，這就為管理層提供更多的利潤(rùn)操縱機(jī)會(huì)。另外，缺乏懲罰措施、社會(huì)監(jiān)督不強(qiáng)、會(huì)計(jì)無法評(píng)價(jià)工作質(zhì)量績(jī)效、無能力察覺舞弊行為等也會(huì)導(dǎo)致上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為的發(fā)生。三、識(shí)別上市公司財(cái)務(wù)舞弊的幾種途徑(一)從管理層的角度識(shí)別1警惕“獨(dú)裁者”現(xiàn)象。近年來，曝光的不少財(cái)務(wù)舞弊事件中隱約浮現(xiàn)出一種“獨(dú)裁者”現(xiàn)象，即在某些上市公司存在一些獨(dú)斷專行的權(quán)勢(shì)。他們往往是公司的創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官或者集兩者于一身者。在公司的經(jīng)營(yíng)管理中他們擁有絕對(duì)的權(quán)威，說一不二、霸氣十足，在他們眼里一般只容得下輝煌和成功，容不得

9、任何大的挫折乃至失敗。當(dāng)“獨(dú)裁者”的公司面臨經(jīng)營(yíng)不利時(shí)，為了維持其強(qiáng)者形象，他們往往會(huì)選擇求助于財(cái)務(wù)舞弊以粉飾業(yè)績(jī)。當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)順利時(shí)，這種雷厲風(fēng)行的專制作風(fēng)往往會(huì)提高公司運(yùn)營(yíng)的效率；當(dāng)公司面臨不順時(shí)，這種核心人物為了自身利益和成功形象，可能會(huì)鋌而走險(xiǎn)，成為企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊的“肇事者”。2核心管理者道德品質(zhì)低下。道德是人內(nèi)心的“法”，約束人內(nèi)心的“法”一旦解體，后果將不堪設(shè)想?？v觀國(guó)內(nèi)外的財(cái)務(wù)舞弊事件不難發(fā)現(xiàn)，不少財(cái)務(wù)舞弊的主謀和參與者都突破了道德的底線，有些甚至墮落到令人難以置信的地步。因此，評(píng)價(jià)管理者的道德品質(zhì)是識(shí)別財(cái)務(wù)舞弊的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。若一家上市公司的管理人員，特別是CEO、CFO等管理人員

10、道德品質(zhì)存在問題，當(dāng)公司需要粉飾業(yè)績(jī)時(shí)，他們一般會(huì)毫不猶豫、不擇手段地進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊。當(dāng)然，對(duì)外部人員來說，看清管理人員的道德品質(zhì)絕不是一件易事。一般情況下我們可以從證監(jiān)會(huì)等監(jiān)督管理部門的處罰公告中，獲取高管人員的不良記錄或者被起訴的情況，進(jìn)而判斷這些人的道德品質(zhì)。3管理者薪酬結(jié)構(gòu)不合理。許多上市公司為了防止經(jīng)營(yíng)者背離股東的目標(biāo)，一般會(huì)選擇股票期權(quán)作為激勵(lì)手段。但是股票期權(quán)的作用不能被不合理地夸大，沒有任何限制的期權(quán)激勵(lì)機(jī)制可能會(huì)成為孳生財(cái)務(wù)舞弊的溫床，因此，有必要仔細(xì)分析管理人員特別是核心管理人員的薪酬結(jié)構(gòu)。股票期權(quán)所占比例越大，企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的風(fēng)險(xiǎn)可能就越大。這方面的一個(gè)明顯信號(hào)就是管理人

11、員大規(guī)模拋售公司股票，因?yàn)閮?nèi)部管理人員對(duì)公司暗淡的經(jīng)營(yíng)前景、欺詐事項(xiàng)和舞弊行為最為清楚。如果發(fā)現(xiàn)他們大規(guī)模拋售公司股票，說明他們對(duì)公司已失去信心。要么公司面臨破產(chǎn)倒閉，要么存在著嚴(yán)重的財(cái)務(wù)舞弊行為。(二)從企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的角度識(shí)別1主營(yíng)業(yè)務(wù)不穩(wěn)定，變化和波動(dòng)較大。主營(yíng)業(yè)務(wù)代表企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，具有穩(wěn)定性和持續(xù)性的特點(diǎn)，只有穩(wěn)定的主營(yíng)業(yè)務(wù)才能形成企業(yè)的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。如果企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)頻繁變化，說明企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力存在嚴(yán)重問題，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，舞弊動(dòng)機(jī)較強(qiáng)。2企業(yè)經(jīng)營(yíng)品種過于復(fù)雜。在投資大師巴菲特的投資理念中有這樣一條：不投資自己看不懂的公司。一般而言，企業(yè)應(yīng)具有穩(wěn)定的主營(yíng)業(yè)務(wù)和

12、較為固定的經(jīng)營(yíng)品種，以形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，若企業(yè)的經(jīng)營(yíng)品種過于復(fù)雜或者過于陌生，超出一般人的理解程度，甚至連專業(yè)人士都無法弄清它的業(yè)務(wù)關(guān)系，那么這類企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊就較為容易。3擁有“神奇”子公司。許多造假的企業(yè)往往都是通過子公司來進(jìn)行的，因?yàn)橥ㄟ^子公司進(jìn)行操作隱蔽性更強(qiáng)，更容易躲過審計(jì)師的審計(jì)?，F(xiàn)在很多上市公司都有一些“神奇”子公司，業(yè)績(jī)非常好，這樣的子公司往往是造假造出來的。一些子公司是在年底才并購(gòu)進(jìn)來的，要注意并購(gòu)日是否合適，投資收益的確認(rèn)是否恰當(dāng)。還有一些子公司，在母公司報(bào)表進(jìn)進(jìn)出出，這些子公司都很可疑，剛并入母公司時(shí)業(yè)績(jī)好的出奇，可過了幾年就要置換出去，這些子公司也往往存

13、在造假。4企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模極速擴(kuò)張。近年來，層出不窮的財(cái)務(wù)舞弊案告訴我們一個(gè)事實(shí)：經(jīng)營(yíng)規(guī)模的急劇擴(kuò)張是孳生財(cái)務(wù)舞弊的溫床。經(jīng)營(yíng)規(guī)模的急劇擴(kuò)張一般有兩種途徑：一是大量負(fù)債經(jīng)營(yíng)擴(kuò)大規(guī)模；二是不斷收購(gòu)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。無論那種手法，都會(huì)造成經(jīng)營(yíng)和管理的磨合困難，磨合的困難往往會(huì)迫使企業(yè)求助于財(cái)務(wù)舞弊“制造”利潤(rùn)。（三）從財(cái)務(wù)角度進(jìn)行識(shí)別(1)收入舞弊識(shí)別主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)過于迅速。主營(yíng)業(yè)務(wù)代表著企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力，具有穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性的特點(diǎn)。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和市場(chǎng)需求基本穩(wěn)定的情況下，主營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)該實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)地增長(zhǎng)，不應(yīng)有太大波動(dòng)。眾多的財(cái)務(wù)舞弊案例告訴我們，收入的驚人增長(zhǎng)往往是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的明顯

14、信號(hào)。主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重不合理。主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入應(yīng)保持一定的比例，波動(dòng)不會(huì)太大，而且在金額上不會(huì)有太異常的變化，否則其業(yè)績(jī)的真實(shí)性應(yīng)受到懷疑。特別是當(dāng)上市公司存在以下兩種情況時(shí)，可能意味著財(cái)務(wù)欺詐的存在：一是主營(yíng)業(yè)務(wù)很大但是稅金缺少的公司，二是存在巨額應(yīng)交稅款的公司。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與其現(xiàn)金流人量不協(xié)調(diào)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量一般不會(huì)大幅度背離其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入額。如果真的出現(xiàn)這種情況，主要有兩種可能：一是虛構(gòu)收入，二是提前確認(rèn)收入。虛構(gòu)的收入和提前確認(rèn)的收入一般只會(huì)帶來應(yīng)收款項(xiàng)的增加，而不能帶來貨真價(jià)實(shí)的現(xiàn)金流入。無論是虛構(gòu)收入還是提前確認(rèn)收入，其提供的財(cái)務(wù)報(bào)告都會(huì)嚴(yán)重誤導(dǎo)財(cái)務(wù)信

15、息的使用者，沒有現(xiàn)金保障的銷售收入真實(shí)性較低，存在造假的可能性也較大。（二）費(fèi)用舞弊識(shí)別營(yíng)業(yè)費(fèi)用相對(duì)于銷售收入大幅度下降。一般而言，銷售費(fèi)用與銷售收入存在正相關(guān)關(guān)系，尤其是運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，與企業(yè)的銷售量的正相關(guān)關(guān)系更加明顯。如果企業(yè)采取規(guī)模經(jīng)營(yíng)模式可能會(huì)導(dǎo)致單件銷售費(fèi)用下降，但總體銷售費(fèi)用應(yīng)該隨著銷售收入的增加而呈上升趨勢(shì)。現(xiàn)在有些上市公司，在經(jīng)營(yíng)困境的年度往往會(huì)出現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用大幅度降低的反?，F(xiàn)象，這是可能存在財(cái)務(wù)舞弊的一種信號(hào)。壞賬準(zhǔn)備相對(duì)應(yīng)收帳款比例的較大變動(dòng)。企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況自主決定計(jì)提應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備的比例，這給了企業(yè)利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備操縱利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。當(dāng)企業(yè)

16、面臨經(jīng)營(yíng)不善時(shí)，經(jīng)常會(huì)估計(jì)較低的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例，減少壞賬準(zhǔn)備所形成的當(dāng)期費(fèi)用，虛增當(dāng)期凈利潤(rùn)分析壞賬準(zhǔn)備提取比例大幅度變動(dòng)的合理性非常重要，這關(guān)系到企業(yè)資產(chǎn)和利潤(rùn)的真實(shí)性。對(duì)那些壞賬準(zhǔn)備相對(duì)應(yīng)收帳款比例有較大變動(dòng)的上市公司，一定要仔細(xì)分析，弄清楚這種變動(dòng)是應(yīng)收的實(shí)際情況還是利潤(rùn)操縱的結(jié)果。(三)利潤(rùn)操縱識(shí)別利潤(rùn)缺乏可持續(xù)性。利潤(rùn)若主要由營(yíng)業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成，則其質(zhì)量較高，可持續(xù)性較強(qiáng)。如果利潤(rùn)主要由一次性利得構(gòu)成，則說明企業(yè)缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，盈利能力虛弱，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力令人擔(dān)憂。由于利用一次性利得粉飾經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)操作更容易，效果更直接明顯，因此利用一次性利得操縱利潤(rùn)的手法被上市公司普遍采用。如果一家上市公司

17、的盈余主要或者全部依賴于一次性利得，特別是凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入相背離，那么這家公司存在利潤(rùn)操縱的可能性將非常大?！疤撆值募邑?cái)萬貫”要么是由于上市公司的盈余質(zhì)量較差，要么是財(cái)務(wù)舞弊在背后支撐。利潤(rùn)的現(xiàn)金保障度較低?，F(xiàn)金流是非常重要的，它不僅可以反映企業(yè)盈利能力的質(zhì)量，還可以反映企業(yè)的支付能力和償債能力。一般而言，企業(yè)的利潤(rùn)可以通過各種手段和會(huì)計(jì)方法予以操縱，但是操縱現(xiàn)金流的難度卻很大，分析企業(yè)的價(jià)值和盈余質(zhì)量時(shí)，一定不要忘記分析現(xiàn)金流量。有些企業(yè)凈利潤(rùn)很高，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~卻很低甚至為負(fù)，這是問題十分嚴(yán)重的征兆。這些“紙上富貴”的上市公司實(shí)施財(cái)務(wù)舞弊的可能性較大，因?yàn)樘摌?gòu)的交易收入可以虛胖盈余，但那些子虛烏有的所謂應(yīng)收帳款是無論如何也帶不來現(xiàn)金流量的。綜上所述，財(cái)務(wù)舞弊在當(dāng)今社會(huì)是一種普遍現(xiàn)象，它