票據(jù)中介的盈利模式

1、精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上關于回購+買斷的業(yè)務模式說明 一、 從理論上講，對方銀行將票據(jù)賣斷給我行，等于要將票據(jù)及規(guī)模全部轉移到我行，我行將取得票據(jù)，并將賣斷款打給票據(jù)賣斷行，我行取得票據(jù)所有權。但在實際業(yè)務操作中，實際上票據(jù)是不發(fā)生轉移的，對方將票據(jù)賣斷我行的同時，將對我行該批票據(jù)進行回購，對方銀行將回購資金打給我行，其實這部分票據(jù)權利是我行的，相當于是把這部分票據(jù)暫時質押在對方銀行。我行需在票據(jù)回購到期日將贖回資金打給對方銀行，將票據(jù)贖回。票據(jù)贖回的同時，我行將票據(jù)賣斷給對方銀行，對方銀行將票據(jù)賣斷款打給我行，票據(jù)所有權歸對方銀行所有，由對方銀行辦理票據(jù)到期托收。對方銀

2、行由于逆回購只在表外反映，不占信貸規(guī)模，所以采用逆回購方式。只有買斷占信貸規(guī)模。 二、 一般來說，賣斷一般在票據(jù)到期前的7到8天操作，為什么定這一時間，一是用于票據(jù)辦理到期托收，第二，這個時點只要避開總行對他的考核時點就可以，所以在時間上會采用這種方法來定。 三、 從會計核算上來講：1、專業(yè)銀行一般在系統(tǒng)中核算非常細化，買斷，回購科目必須核算非常清楚。買斷在表內資產核算，逆回購在表外資產核算。 2、對于大部分農信社或其他農商行來講，系統(tǒng)核算沒有那么細化，一般只會要求在一個科目中核算。對于一個科目核算的話，一邊進規(guī)模，另一邊出規(guī)模，等于規(guī)模是零占

3、用。 3、會計報表，專業(yè)銀行在報表中必須反映買斷及回購余額，而信用社一般不存在這個要求。票據(jù)貼現(xiàn)中介盈利模式簡介（一）票據(jù)中介向大型化、公司化和專業(yè)化方向發(fā)展近幾年來，票據(jù)市場出現(xiàn)了大型化、公司化的票據(jù)中介，其規(guī)模、人員素質和業(yè)務量已經遠超過我們所熟知的“票據(jù)搞客”。這些中介大多注冊為某貿易公司或投資管理公司，部分擔保公司也從事了票據(jù)中介業(yè)務。據(jù)了解，目前市場上約有幾十家公司化的票據(jù)中介，主要分布在長三角、珠三角和環(huán)渤海等地區(qū)，一般規(guī)模不大，人員數(shù)在20一30人左右。其中以上海普蘭投資管理公司規(guī)模最大。2010年末，該公司人數(shù)多達300余人，已在全國各地建立20多家網點。人員多來源于

4、銀行，大多具有大學以上學歷，具有豐富的票據(jù)業(yè)務從業(yè)經驗以及較強的專業(yè)背景。（二）票據(jù)中介業(yè)務量大幅增加目前票據(jù)中介在票據(jù)市場上的參與程度較高，據(jù)上海普蘭投資管理公司估計，通過中介的直貼業(yè)務量約占全部直貼量的40%，通過中介的轉貼業(yè)務量約占全部轉貼量的20%。而部分銀行反映，以上數(shù)據(jù)還是保守估計，由于目前農信社是直貼業(yè)務的主體，而農信社主要依靠中介跨區(qū)域收票，因此估計通過中介的直貼業(yè)務量約占全部直貼量的60%以上。2010年，該公司全部交易量為1.5萬億元，同比增長130%；而同期工行票據(jù)營業(yè)部全部交易量累計為8743.59億元，同比下降43.12%。2011年3月10日這一天，該公司僅為企業(yè)提

5、供直貼的業(yè)務量就超過40億元，創(chuàng)單日歷史最高水平。（三）各類銀行和企業(yè)廣泛與票據(jù)中介開展業(yè)務與中介合作的銀行可分為兩類：一類是簽訂咨詢顧問協(xié)議的銀行，簡稱協(xié)議銀行；另一類是未簽訂協(xié)議的銀行，簡稱交易銀行。協(xié)議銀行與中介關系更為密切，需向中介付費，而交易銀行是協(xié)議銀行的交易對手，不向中介付費，但能通過中介買入或賣出票據(jù)。據(jù)上海普蘭投資管理公司統(tǒng)計，2010年該公司與16家協(xié)議銀行（主要為東北、內蒙古、河南、湖南和廣東等地的農信社和地方法人機構），與470家交易銀行（含大型銀行、股份制等各類銀行分支機構）開展了業(yè)務。2010年，上海普蘭投資管理公司累計擁有企業(yè)客戶7411家，同比增加2442家，增

6、長49%，其中大中型企業(yè)客戶4916家，同比增長68%。部分大中型企業(yè)貼現(xiàn)量年累計達20億元以上。企業(yè)客戶主要集中在長三角、珠三角、環(huán)渤海和中原等經濟發(fā)達地區(qū)。二、票據(jù)中介運作模式目前市場上的票據(jù)中介運作模式主要分為兩類：一類是直接參與票據(jù)交易，賺取買賣利差；另一類是提供票據(jù)買賣信息，收取手續(xù)費和傭金。模式一：直接參與票據(jù)買賣，賺取買賣利差據(jù)了解，這種模式是目前票據(jù)中介經營的主流模式，市場上多數(shù)中介以上述模式運作，約占全部中介的90%以上。這種模式下，票據(jù)中介不僅給銀行介紹票源，還直接參與票據(jù)的買賣。具體操作方式是：票據(jù)中介先注冊空殼公司，將從企業(yè)買入的票據(jù)背書到空殼公司，然后制造貿易合同和增

7、值稅發(fā)票，以空殼公司的名義到銀行辦理貼現(xiàn)，獲取資金，扣除利差載手續(xù)費后把余款打入持票企業(yè)賬戶。模式二：提供票據(jù)買賣信息和交易撮合，收取手續(xù)費或傭金這種模式是去年以來市場上出現(xiàn)的一種新的票據(jù)中介運作模式，該模式下，票據(jù)中介不直接參與票據(jù)交易，只是提供交易信息以及交易撮合等服務，范圍覆蓋直貼和轉貼業(yè)務。經了解，此業(yè)務模式主要是上海普蘭投資管理公司的運作模式，此外，部分擔保公司也提供類似服務，但交易量相對較少，對市場的影響有限。（一）收集、發(fā)布交易信息，撮合交易上述業(yè)務模式下，中介的作用主要是收集、發(fā)布交易信息，撮合交易。以上海普蘭投資管理公司為例，該公司每日通過各地網點收集全國主要區(qū)域企業(yè)和銀行（

8、一般能分別達到200家以上）次日的各類業(yè)務品種、各種交易期限、各類票面金額的買入和賣出信息，并于下午5點交易結束時通過內部短信報價平臺向合作銀行和合作企業(yè)發(fā)布，當晚10前再接收各銀行和各企業(yè)次日擬交易的信息，并將交易信息進行匯集和配對，撮合協(xié)議銀行完成交易。如果當晚接收的協(xié)議銀行買入需求與市場上賣出需求不匹配時，該公司還需在次日上午幫助協(xié)議銀行調高或調低交易利率，以促成交易。（二）直貼和轉貼業(yè)務運作模式1直貼業(yè)務盈利模式直貼業(yè)務模式下，中介需幫助與其簽訂協(xié)議的直貼銀行（簡稱直貼協(xié)議銀行）完成先向企業(yè)收票（直貼），再向銀行賣票（轉貼）的全業(yè)務流程，以賺取買賣利差。具體操作如下：一是幫助企業(yè)在直貼

9、協(xié)議銀行開立賬戶并向企業(yè)收票。由于直貼協(xié)議銀行在異地，中介一般會代替企業(yè)在異地開立銀行賬戶。具體業(yè)務發(fā)生時，中介再與直貼協(xié)議銀行共同上門服務。手續(xù)完成后，直貼協(xié)議銀行會將款項直接打入企業(yè)上述賬戶二是幫助直貼協(xié)議銀行將收來的票據(jù)當日轉賣給大中型銀行。直貼協(xié)議銀行收票后并不持有票據(jù)，而是由中介當天轉賣給大中型銀行。具體操作中，中介主要幫助直貼協(xié)議銀行跑量，即不斷在市場上收票、賣票、再收票、再賣票。單筆業(yè)務利差相對較薄，一般在10一15個BP左右，而同期市場上直貼與轉貼間的利差可能超過30個BP以上。雖然單筆業(yè)務利差不高，但由于票據(jù)買賣均于當天完成，不占用直貼協(xié)議銀行資金和規(guī)模，因此總體收益較高。需

10、要指出的是，具體業(yè)務中，中介是倒過來操作的，即中介是根據(jù)轉貼現(xiàn)需求方（市場上票據(jù)資金和規(guī)模最終提供方）的交易需求，幫助直貼協(xié)議銀行到市場向企業(yè)收票的。2轉貼業(yè)務運作模式轉貼業(yè)務模式下，中介主要根據(jù)與其簽訂協(xié)議的轉貼銀行（簡稱轉貼協(xié)議銀行）的資金和規(guī)模情況提供整個交易漣，以幫助轉貼協(xié)議銀行達成交易目的。具體操作如下：轉貼現(xiàn)業(yè)務具體有資金和信貸業(yè)務雙重屬性，中介為協(xié)議銀行撮合交易時，一般將一筆業(yè)務拆成多筆業(yè)務進行交易。如果某轉貼協(xié)議銀行有資金無規(guī)模，中介就安排該銀行買入返售票據(jù)；如果某轉貼協(xié)議銀行有規(guī)模無資金，就安排將票據(jù)賣斷給該銀行，如果某轉貼協(xié)議銀行能做托收，就安排票據(jù)到期前由該銀行買回；如果

11、某轉貼協(xié)議銀行既沒資金又沒規(guī)模，就安排該銀行作為“搭橋行”。例如：某轉貼協(xié)議銀行A有5000萬元可用資金而沒有信貸規(guī)模，而市場上只有F銀行需要賣斷5000萬元票據(jù)。上述情況下，中介為A銀行安排買入返售交易，即在市場上尋找有規(guī)模的交易對手B銀行，安排B銀行以買斷方式從銀行F買入該筆票據(jù)，然后再以賣出回購方式賣出給A銀行。如果在銀行A與銀行B或者銀行B與銀行F之間沒有授信不能直接進行交易時，中介還為其找來“搭橋行”C和D。此外，如果銀行B不愿意在票據(jù)到期進行托收，這樣還需在B銀行和F銀行之間尋找銀行E，安排銀行E以買斷雙賣斷的方式將票據(jù)先從銀行F買入，再賣斷給銀行B。這樣，中介就將協(xié)議銀行A買入返

12、售的業(yè)務需求與市場上F銀行賣斷的業(yè)務供給相對接，滿足了A銀行交易需求。而上述交易鏈中，協(xié)議銀行A為核心，B、C、D、E、F都是為配合A銀行完成交易的，中介一般會將收益安排在A銀行實現(xiàn)，以便向A銀行收取交易傭金。三、票據(jù)中介的利弊分析模式一：通過注冊空殼公司、偽造貿易合同和增值稅發(fā)票，進行無真實貿易背景的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務，既違反相關法律，也擾亂票據(jù)市場，應堅決禁止。2010年9月無錫市檢察院提取公訴的王斌案就屬于上述情況。對于王斌案，江蘇省檢察院認為，由于資金支付結算是客戶與銀行間的雙向行為，王斌利用空殼公司貼現(xiàn)資金并支付給持票人，實際上充當了銀行角色，構成了非法經營罪。因此無錫市檢察院最終判處王斌

13、非法經營罪，這是全國首例因非法票據(jù)貼現(xiàn)被判刑的案例。模式二：不直接參與票據(jù)交易，只是提供票據(jù)交易信息以及進行交易撮合等服務，這在表面上不違反法律法規(guī)，且在一定程度上促進了票據(jù)市場的發(fā)展，但同時存在較大風險隱患。以下是對這類票據(jù)中介的利弊分析。（一）有利影響1提供交易信息，給銀行帶來業(yè)務便利由于人員、網點和專業(yè)的優(yōu)勢，中介信息較為集中，能針對不同地區(qū)、不同銀行、不同期限、不同業(yè)務品種等同時報出50、60種交易價格，因此部分銀行在人手和信息不足的情況下，會向中介詢價，借助中介進行票據(jù)買賣。據(jù)了解，部分票據(jù)專營機構在特定時點急需買入或賣出大量票據(jù)時，也會借助中介完成交易。而一些協(xié)議銀行，更是借助中介

14、獲得了較高業(yè)務收益。因為借助中介，協(xié)議銀行可以采取當天買入、當天賣出的流量交易模式，賺取比傳統(tǒng)持有票據(jù)到期更高的收益。2降低企業(yè)融資成本，給企業(yè)帶來融資便利據(jù)企業(yè)反映，直接到銀行貼現(xiàn)需2一4天才能收到款項，而通過中介，一般只需要半天就能收到貼現(xiàn)款項，這大大提高了資金使用效率。更重要的是，通過中介的貼現(xiàn)利率比市場上貼現(xiàn)利率一般低30個BP以上，這直接降低了企業(yè)融資成本。但值得注意的是，中介貼現(xiàn)利率低主要由于以下兩方面原因：一是中介主要幫助協(xié)議銀行跑量，單筆業(yè)務利差相對較簿，二是中介利用了各地對營業(yè)稅管理上的差異進行套利（具體見下述分析）。3提高票據(jù)交易效率，有助于全國統(tǒng)一票據(jù)市場的形成。一方面，

15、票據(jù)中介不斷向企業(yè)和銀行詢價、報價、撮合交易，并在不同業(yè)務品種、不同區(qū)域市場、不同金融機構間進行套利，這在一定程度上豐富了票據(jù)市場參與主體，活躍了票據(jù)市場各項業(yè)務，提高了票據(jù)市場交易效率。另一方面，票據(jù)中介幫助銀行異地收票、提供跨區(qū)域票據(jù)流轉信息，這使得不同區(qū)域票據(jù)市場間的信息更加透明，買賣雙方信息更加對稱，有助于全國統(tǒng)一票據(jù)市場的形成。（二）不利影響1部分業(yè)務操作不規(guī)范，存在較大風險隱患一是中介與農信社等中小金融機構簽訂直貼業(yè)務合作協(xié)議后，以不同機構的名義在異地大量收票。機構派人攜帶印章常駐中介辦公，或隨中介各地游走，有關收票的具體交易對手、交易價格、交易金額和交易期限等均由中介說了算，機構

16、僅負責驗票、打款等業(yè)務操作?？梢哉f，中介“承包”了多家機構的收票業(yè)務，這給銀行帶來了較大的操作風險隱患。二是轉貼現(xiàn)交易一般涉及多家銀行，而且交易在同一天內完成，出現(xiàn)了“過橋行”不走資金，而直接簽協(xié)議、做賬的現(xiàn)象，這不利于銀行風險控制。三是中介為銀行提供轉貼現(xiàn)服務時，有時安排銀行進行雙買斷業(yè)務操作，這違反了票據(jù)轉賣時不得安排顯性或隱性回購條款的規(guī)定。2利用監(jiān)管上的差異進行套利一是利用各地對營業(yè)稅管理上的差異進行套利。因為商業(yè)銀行一般按照全額貼現(xiàn)利息收入繳納營業(yè)稅，而與中介簽訂協(xié)議的銀行一般是地方性金融機構，其采用凈貼現(xiàn)利息收入繳稅，因此經營成本明顯低于商業(yè)銀行。二是中介利用農信社會計科目管理的不

17、規(guī)范進行套利。2009年以來，農信社未嚴格按照銀監(jiān)會要求執(zhí)行新會計準則，其還存在票據(jù)賣出回購消減信貸規(guī)模的情況。因此，中介安排轉貼現(xiàn)交易時，一般將信貨規(guī)模隱藏至農信社。這造成了我國票據(jù)余額大幅下降的假象，降低了宏觀調控的有效性。綜上所述，模式二的存在對票據(jù)市場發(fā)展的影響利弊參半。但模式二能夠在市場上生存并得以發(fā)展，說明其在很大程度上順應了票據(jù)市場的客觀需要，其存在有一定的合理性和必要性。因此，建議有關部門出臺相關制度規(guī)范，趨利避害，規(guī)范票據(jù)中介經營行為，促進票據(jù)市場健康持續(xù)發(fā)展。四、政策建議（一）減少監(jiān)管差異，消除中介套利空間票據(jù)中介的盈利空間很大程度取決于監(jiān)管差異的套利。因此，建立有關部門盡快規(guī)范農村金融機構會計科目設置、規(guī)范地方性金融機構稅收管理，加強對票據(jù)業(yè)務的管理，消除中介的套利空間，促進市場的公平有序競爭。（二）規(guī)范票據(jù)中介經營行為目前票據(jù)市場上，票據(jù)中介良萎不齊，給票據(jù)市場帶來較大風險。建議出臺票據(jù)中介管理辦法或監(jiān)管要求，規(guī)范票據(jù)中介經營行為。禁止中介直接買賣或通過注冊空殼公司買賣票據(jù)，禁止幫助銀行逃避信貸規(guī)模調控，禁止以銀行名