財務(wù)管理例題

1、財務(wù)管理例題某企業(yè)購入國債2500手，每手面值1000元，買入價格1008元，該國債期限為5年，年利 率為6.5% (單利)，則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元？答：F =P (1+ixn)=2500 X 1000X(1+6.5% 5)=2500000 X 1.3250= 3312500阮)1, 某債券還有3年到期，到期的本利和為156.24元，該債券的年收益率8%,則目前的價格為 多少元？2, 答：P = F* (P/F,i,n)3, =156.24 / (1+8%)34, =156.24 / 1.26=124(元)5, 企業(yè)投資某基金項目，投入金額為1, 280, 000元，該基金項目的投資

2、年收益率為12%投資的年限為8年，如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收益，則企業(yè)的最終可收回多少資金？6, 答：F =P (F/P, i,n)7, =1280000 X(F/P,12%,8)8, =1280000 X 2.4760=3169280 (元)9, 某人參加保險，每年投保金額為 2, 400元，投保年限為 25年，期末一次返還，則在投保收益率為8%勺條件下，(1)如果每年年末支付保險金 25年后可得到多少現(xiàn)金？ ( 2)如果每年年初 支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金？10, 答：(1) F =A x ( F/A, i ,n)11, =2400 X ( F/A, 8%, 25)12,

3、 =2400 X 73.106=175454.40 (元)13, (2) F =AX ( F/A, i ,n+1) -114, =2400 X (F/A, 8%, 25+1) -115, =2400 X ( 79.954-1) =189489.60(元)16,17, 企業(yè)向租賃公司融資租入設(shè)備一臺，租賃期限為8年，該設(shè)備的買價為 320, 000元，租賃公司要求的投資收益率為16%則企業(yè)在每年的年末等額支付的租金為多少？如果企業(yè)在每年的年初支付租金有為多少？18, 答：(1)每年年末支付租金 =PX 1/ (P/A , 16% 8)19, =320000 X 1 / ( P/A, 16% 8)

4、20, =320000 X 1 / 4.3436=73671.61 (元)21, (2)每年年初支付租金 =P X 1/ (P/A, i ,n-1) +122, =320000 X 1/(P/A ,16%,8-1)+123, =320000 X 1/(4.0386+1)=63509.71 (元)24,25, 某人購買商品房，有三種付款方式。A:每年年初支付購房款80, 000元，連續(xù)支付8年,B:從第三年的年開始，在每年的年末支付房款132, 000元，連續(xù)支付5年。C:現(xiàn)在支付房款100,000元，以后在每年年末支付房款90, 000元，連續(xù)支付6年。在市場資金收益率為14%勺條件下，應(yīng)該選

5、擇何種付款方式？26, 答：A 付款方式：P =80000 X ( P/A, 14% 8-1) + 1 27, =80000 X 4.2882 + 1 =423056 (元)28, B 付款方式：P = 132000X (P/A, 14% , 7)(P/A, 14% 2)29, =132000X 4.2882 1.6467=348678 (元)30, C 付款方式：P =100000 + 90000 X ( P/A, 14% 6)31, =100000 + 90000 X 3.888=449983 (元)32, 應(yīng)選擇B付款方式。33,34, 某投資項目目前投入資金20萬元，每年有4萬元的投資

6、收益，投資年限為8年，則該項目的投資報酬率為多少？35, 答：P/A=20/4=5用內(nèi)插法計算，列出等比例式：36, (i-11%)/(5-5.146)=(12%-11%)/(4.9676-5.146)37, i=11.82%38,39, 某投資項目，項目的投資收益率為14%每年可獲得400000元的投資收益，就下列條件計算則項目的目前投資額應(yīng)控制在多少元內(nèi)？(1)無建設(shè)期，經(jīng)營期8年；(2)無建設(shè)期，經(jīng)營期8年,最后一年另有250000元的回收額；(3)建設(shè)期2年,經(jīng)營期8年；(4)建設(shè)期2年,經(jīng)營期8年，最后一年另有回 收額250000元40, 答：(1) P =400000 X (P/A

7、,14%,8)41, =400000 X 4.6389 =1855560 (元)42, (2) P =400000 X(P/A,14%,8)+250000X (P/F,14%,8)43, =400000 X 4.6389+250000 X 0.3506=1943210阮)44, (3) P =400000 X (P/A,14%,10)-(P/A,14%,2)45, =400000 X (5.2161-1.6467)=1427760(元)46, (4) P =400000 X(P/A,14% ,10)-(P/A,14%, 2 )+250000 X (P/F ,14% ,10 )47, =4000

8、00 X (5.2161-1.6467)+250000X0.2697=1495185(元)48,49, 企業(yè)向銀行借入一筆款項480, 000元，期限2年，年利率為8%但銀行要求每季復(fù)利一次，則企業(yè)該筆借款的實際利率為多少？2年后的本利和為多少？50, 答：實際利率=(1+8%/44-1=8.24%51, 本利和=480000 X ( 1+8%/4 4 2 =562416 (元)52,53, 企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行提出下列條件供企業(yè)選擇：A,年利率為10%(復(fù)利)，利隨本清。B,每半年復(fù)利一次，年利率為 9%,利隨本清。C,年利率為8%但必須保持25%勺補償性余 額。D,年利率為9.5%

9、$貼現(xiàn)法付息。企業(yè)該選擇和種方式取得借款？54, 答：A:i=10%55, B:i= (1+9%/2 2-1=9.20%56, C:i=8%/(1-25%)=10.67%57, D:i=9.5%/(1-9.5%)=10.50版該選擇 B 條件。58, 某公司準備發(fā)行面值為 500元的企業(yè)債券，年利率為 8%期BM為5年。就下列條件分別計算債券的發(fā)行價。(1)每年計息一次請分另I計算市場利率在6% 8% 10%勺條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。(2)到期一次還本付息(單利)分別計算市場利率在6% 8% 10%勺條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。(3)到期一次還本付息分別計算市場利率在6% 8% 10%勺條件下的企

10、業(yè)債券發(fā)行價。(4)無息折價債券分別計算市場利率在 6% 8% 10%勺條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。59, (1) 每年計息一次：60, 市場利率 6%勺發(fā)彳f 價=500X(P/F, 6%, 5)+500 X8%X (P/A, 6%, 5)61, =500 X 0.7473+500 X 8%X 4.2124=542.15阮)62, 市場利率 8%勺發(fā)彳f價=500X(P/F, 8%, 5)+500 X 8%X (P/A, 8%, 5)63, =500 X 0.6806+500 X 8/ 3.9927=500.00(元)64, 市場利率 10%勺發(fā)彳f 價=500X(P/F, 10% 5)+500

11、X 8% (P/A, 10% 5)65, =500 X 0.6209+500 X 8%< 3.7908=462.37(元)66, (2)到期一次還本付息(單利)：67, 市場利率 6%勺發(fā)彳W =500X(1+8% 5)X(P/F, 6%, 5)68, =500X ( 1+8%< 5) X 0.7473=523.11阮)69, 市場利率 8%勺發(fā)彳W =500X(1+8%X 5)X(P/F, 8%, 5)70, =500 X ( 1+8%K 5) X 0.6806=476.42(元)71, 市場利率 10%勺發(fā)彳f 價=500X(1+8%X 5)X(P/F, 10% 5)72, =

12、500 X ( 1+8%K 5) X 0.6209=434.63(元)73, (3)到期一次還本付息：74, 市場利率 6%勺發(fā)彳f價=500X(F/P,8%,5) X (P/F,6%,5)75, =500 X 1.4693X 0.7473=549.00(元)76, 市場利率 8%勺發(fā)彳f價=500X(F/P,8%,5) X (P/F,8%,5)77, =500 X 1.4693X 0.6806=500.00(元)78, 市場利率 10%勺發(fā)彳f價=500 X (F/P,8%,5) X(P/F,10%,5 =500X 1.4693X 0.6209=456.14(元)79, (4)無息折價發(fā)行：

13、80, 市場利率 6%勺發(fā)彳f價=500 X (P/F,6%,5)=500X 0.7473=373.65(元)81, 市場利率 8%勺發(fā)彳f 價=500X(P/F,8%,5)=500X 0.6806=340.30(元)82, 市場利率 10%勺發(fā)彳f價=500X(P/F,10%,5)=500X 0.6209=310.45(元)83, 企業(yè)向銀行借入款項 500, 000元，借款利率為8%銀行向企業(yè)提出該筆借款必須在銀行保持10%勺補償性余額，并向銀行支付 2, 000元手續(xù)費，企業(yè)的所得稅率為30%則該筆借款的資金成本是多少？84, 資金成本=500000 X8%X (1-30%)/50000

14、0X (1-10%)-2000=6.25%85, 某企業(yè)發(fā)行債券籌資，共發(fā)行債券 200萬份，每份面值為1, 000元，年利率8%,發(fā)行價為每份1, 040元，手續(xù)費率為6%企業(yè)所的稅率為33%則該債券的資金成本為多少？86, 資金成本=1000 X8%X (1-33%)/1040X (1-6%)=5.48%87, 某企業(yè)通過發(fā)行股票籌措資金，共發(fā)行 2, 000萬股股票，每股面值 20元，每股發(fā)行價為 42元，發(fā)行手續(xù)費率為 4% 預(yù)計該股票的固定股利為 2.4元，企業(yè)的所得稅率為 35%則股票的資 金成本為多少？88, 資金成本=2.4/42 X (1-4%)=5.95%89,某企業(yè)通過發(fā)

15、行普通股股票籌措資金，共發(fā)行普通股4, 000萬股，每股面值1元，發(fā)行價為每股5.80元，發(fā)行手續(xù)費率為 5%發(fā)行后第一年白每股股利為 0.24元， 以后預(yù)計每年股利增長率為 4%,則該普通股的資金成本為多少？90, 資金成本=0.24/5.80 X (1-5%)+4%=8.36%91, 企業(yè)投資某設(shè)備投入 400000資金元，在建設(shè)期初一次投入。項目建設(shè)期 2年，經(jīng)營期8年。投產(chǎn)后每年有經(jīng)營收入324000元，每年有經(jīng)營成本162000元。設(shè)備采用直線法折舊，期末有 4%的凈殘值。企業(yè)所得稅率為35%行業(yè)基準”攵益率為16%要求計算：(1)該投資項目的凈現(xiàn)值。(2)企業(yè)投資項目的內(nèi)部報酬率。

16、(3)決策該投資項目是否可行。92, 年折舊額=400000 X ( 1-4% /8=48000 元93, 固定資產(chǎn)余值=400000 X 4%=16000元94, NCF0=-400000 元95, NCF1=0 元96, NCF2=0元97, NCF3-9= (324000 162000-48000) X ( 1 35% +48000=122100 元98, NCF10 =122100+16000=138100%99, 當 i=16%寸：NPV=122100K ( P/A, 16% 9) - (P/A, 16% 2)100, +13810OX (P/A, 16% 10) - (P/A, 1

17、6% 9) -400000101, =122100X 4.6065 1.6052 +138 100X 4.8332 4.6065 400000102, =-2234 元103, 當 i=14% 時：NPV=122100K (P/A, 14, 9) - (P/A, 14% 2)104, +138100X (P/A, 14% 10) - (P/A, 14% 9) -400000105, =122100X 4.9164 1.6467+138100X 5.2161 4.9164 400000106, = 40 618.94 元107,貝U: IRR =14%+40618.94/(40618.94+22

18、34) X ( 16%-14%108, = 15.89%109, 因為NPV =-2334元0, IRR =15.89%資金成本率16%所以該方案不可行。110, 某企業(yè)擬投資320000元購置一臺設(shè)備，可使用10年，期滿后有殘值 20000元。使用該設(shè)備可使該廠每年增加收入 250000元，每年除折舊以外的付現(xiàn)營運成本將增加178000元。假定折舊采用直線法，貼現(xiàn)率為12%所得稅率為35%分別計算該投資項目的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率，并對該投資 項目進行是否可行作出決策。111年折舊額 =(320000 20000) /10 =30000 元112NCF0=-320000 元113NCF1-9=

19、(250000178000 30000) X ( 1 35%) +30000=57300 元114 NCF10 = 57300+20000 =77300 元115 當 i=12%t: NPV=57300X (PIA, 12% 9) +77300 X ( P/F, 12% 10) -320000116= 57300 X 5.3282+77300X 0.3220-320000117= 10196.46 元118 當 i=14%: NPV =57300 X (P/A, 14% 9) +77300X ( P/F, 14% 10) -320000119, =57300 X 4.9164+77300 X

20、0.2697 320000120, =-17442.47 元121, 貝U：IRR = 12%+10196.46/( 10196.46 +17442.47)X ( 14%-12%122, = 12.73%123, 因為NPV=10196.460, IRR=12.73%資金成本率 12% , 所以該方案可行。124,企業(yè)準備投資某債券，面值 2000元，票面利率為8%期BM為5年，企業(yè)要求的必要投資 報酬率為10%就下列條件計算債券的投資價值：1,債券每年計息一次；2,債券到期一次還本付息，復(fù)利計息；3,債券到期一次還本付息，單利計息；4,折價發(fā)行，到期償還本金。125,每年計息一次的債券投資價

21、值126, =2000 X ( P/F, 10%,5 + 2000 X 8%X (P/A,10%,5)127, =2000 X 0.6209+2000 X 8%+3.7908=1848.33 (元)128, (2) 一次還本付息復(fù)利計息的債券投資價值129, =2000 X ( F/P, 8%, 5) X (P/A,10%,5)130, =2000 X 1.4693X0.6209=1824.58(元)131, (3) 一次還本付息單利計息的債券投資價值132, =2000X(1+8%X 5)X(P/F,10%,5)133, =2000 X 1.4X 0.6209=1738.52 (元)134,

22、 (4)折價發(fā)行無息的債券投資價值135, =2000X(P/F,10%,5)136, =2000X0.6209=1241.80 (元)137, 企業(yè)準備投資某股票，上年每股股利為0.45元，企業(yè)的期望必要投資報酬率為20%就下列條件計算股票的投資價值：1股利不變；2,每股股利每年保持18%勺增長率138, (1)股利不變的投資價值139, =0.45 / 20% =2.25 (元)140, (2)每股股利每年保持 18%勺增長率141, =0.45 X (1+18% / (20%-18% =26.55 (元)142,企業(yè)目前投資 A、B、C三種股票，它們的0系數(shù)分別為 2.4 , 1.8 ,

23、 0.6它們的投資組合比 重分別為30% 50% 20%,股票市場的平均收益率為24%國債的平均投資收益率為8%分別計算1,組合0系數(shù)；2,風(fēng)險收益率；3,投資收益率143, (1)股票組合的0系數(shù)=2某股票0系數(shù)X某股票比重144, =2.4X 30%+1.8K 50%+1.6X 20%145, =0.72+0.90+0.12=1.74146, (2)股票組合的風(fēng)險收益率 =組合0系數(shù)X (市場平均收益率-無風(fēng)險收益率)147, =1.74X ( 24%-8%148, =1.74X 16%=27.84%149, (3)股票(必要)投資收益率=無風(fēng)險收益率 +組合0系數(shù)(市場平均收益率-無風(fēng)險

24、收益率)150, =8% + 1.74X ( 24%-8%151, =8%+1.74< 16%=35.84%152某企業(yè)需籌集資金 6 000萬元，擬采用三種方式籌資。(1)向銀行借款1 000萬元，期限3年，年利率為10%借款費用忽略不計；(2)按面值發(fā)行5年期債券1 500萬元，票面年利率為 12%籌資費用率為2%(3)按面值發(fā)行普通股 3 500萬元，籌資費用率為 4%預(yù)計第一年股利率為 12%以后每年增長5% 假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為33%要求：(1)分別計算三種籌資方式的個別資本成本；(2)計算新籌措資金的加權(quán)平均資本成本。(計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位)153,甲公司是一家制

25、藥企業(yè)。2008年，甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品 P-I的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品P-IIo如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為10 000 000元的設(shè)備一臺，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為5%第5年年末，該設(shè)備預(yù)計市場價值為1 000 000元(假定第5年年末P-II停產(chǎn))。財務(wù)部門估計每年固定成本為600 000元(不含折舊費),變動成本為200元/盒。另，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入凈營運資金3 000 000元。凈營運資金于第 5年年末全額收回。新產(chǎn)品P-II投產(chǎn)后，預(yù)計年銷售量為50 000盒，銷售價格為300元/盒。同時，由于產(chǎn)品 P-I與新產(chǎn)品P-II存在競爭關(guān)系

26、，新產(chǎn)品 P-II投產(chǎn)后會使產(chǎn)品P-I的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少545 000元。o甲公司的債務(wù)權(quán)益比為 4 : 6 (假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變)，債務(wù)融資成本為8% (稅前)。甲公司適用 的公司所得稅稅率為 25%甲公司股票的0系數(shù)為1.4資本市場中的無風(fēng)險利率為 4%,市場組合的預(yù)期報 酬率為9%假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。要求：(1)計算產(chǎn)品P-II投資決策分析時適用的折現(xiàn)率。(2)計算產(chǎn)品P-II投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額。(3)計算產(chǎn)品P-II投資的凈現(xiàn)值?！敬鸢浮?1)權(quán)益資本成本：4%+ 1.4 X(9%- 4%) =11%加權(quán)平均資本成本： 0.4X8/ （125

27、% +0.6X11%9%所以適用折現(xiàn)率為9%（2）初始現(xiàn)金流量：10000000 + 3000000 = 13000000 （元）第五年末賬面價值為：10000000X 5%= 500000 （元）所以 變現(xiàn)相關(guān)流量為：1000000 +（ 500000 1000000） X25% 875000 （元）每年折舊為：1000000OX 0.95/5= 1900000所以，第5年現(xiàn)金流量凈額為：50000X 300X （125% （600000 +200* 50000） X （1-25%） +190000OX 25湘 3000000 - 545000 + 875000 =7105000 （元）（3

28、）企業(yè)14年的現(xiàn)金流量：50000X 300X （ 1 25% （ 600000 + 200X 50000） X （ 1 25%）+ 1900000X 25%- 545000 = 3230000 所以：凈現(xiàn)值：323000OX （P/A, 9%, 4） + 7105000X （P/F, 9%, 5） 13000000 = 2081770.5 （元）23, B公司目前生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的適銷期預(yù)計還有6年，公司計劃6年后停產(chǎn)該產(chǎn)品。生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已使用5年，比較陳舊，運行成本（人工費、維修費和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場上出現(xiàn)了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)能力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與 現(xiàn)有設(shè)備相同。

29、設(shè)置雖然購置成本較高，但運行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、 降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒有顯著差別。B公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下（單位：元）繼續(xù)使用舊設(shè)備更換新設(shè)備舊設(shè)備當初購買和安裝5本2000000舊設(shè)備當前市值50000新設(shè)備購買和安裝成本300000稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定殘值率10%稅法規(guī)定殘值率10%已經(jīng)使用年限（年）5年運行效率提高減少半成 品存貨占用資金15000預(yù)計尚可使用年限（年）6年計劃使用年限（年）6年預(yù)計6年后殘值變現(xiàn)凈 收入0預(yù)

30、計6年后殘值變現(xiàn)凈 收入150000年運行成本（付現(xiàn)成本）110000年運行成本（付現(xiàn)成本）85000年殘次品成本（付現(xiàn)成 本）8000年殘次品成本（付現(xiàn)成 本）5000B公司更新設(shè)備投資的資本成本為10%所得稅率為25%固定資產(chǎn)的會計折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。要求：（1）計算B公司繼續(xù)使用舊設(shè)備的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（計算過程及結(jié)果填入答 題卷第4頁給定的表格內(nèi)）。（2）計算B公司更換新設(shè)備方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（計算過程及結(jié)果填入答 題卷第5頁給定的表格內(nèi)）。（3）計算兩個方案的凈差額，并判斷應(yīng)否實施更新設(shè)備的方案。【答案】（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn):項目現(xiàn)金流量（元）日 間婁系

31、現(xiàn)值（元）喪失的變現(xiàn)收入(50000 )01(50000 )喪失的變現(xiàn)損失 抵稅(200000 18000X5 50000) X 25% ( 15000)01(15000)每年稅后運行成 本110000 X1 25% = (82500)1一 64.3553(359312.25)每年稅后殘次品 成本8000 X (1 25% = ( 6000 )1一 64.3553(26131.8)每年折舊抵稅18000X 25%= 45001-53.790817058.6殘值變現(xiàn)損失抵 稅(200000X 10%- 0 ) X25%=500060.56452822.5合計(430562.95)舊設(shè)備每年的折舊

32、額=200000X ( 110% /10= 18000 (元)（2）更換新設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn):項目現(xiàn)金流量（元）間婁系X現(xiàn)值（元）新設(shè)備的購買和 安裝(300000 )01(300000 )避免的運營資金 投入150000115000每年稅后運行成 本(85000 ) X ( 1 25%)= (63750)1一 64.3553(277650.375)每年稅后殘次品 成本(5000 ) X(1 25% = (3750)1一 64.3553(16332.375)折舊抵稅27000X 25%= 67501一 64.355329398.275殘值變現(xiàn)收入15000060.564584675殘值變現(xiàn)收益納 稅150000 ( 300000 27000 X6 X 25% ( 3000)60.5645