[第2章證券市場(chǎng)]證券投資學(xué)

1、（三）股票發(fā)行價(jià)格 1、股票發(fā)行價(jià)格的類型 （1）面額發(fā)行 又稱平價(jià)發(fā)行、等價(jià)發(fā)行，是以票面金額為發(fā)行價(jià)格發(fā)行股票。票面價(jià)格并不代表股票的實(shí)際價(jià)值，也不表示公司每股實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值。 （2）時(shí)價(jià)發(fā)行 以股票在流通市場(chǎng)上的價(jià)格為基礎(chǔ)而確定的發(fā)行價(jià)格。時(shí)價(jià)發(fā)行的價(jià)格一般不等于市價(jià)，而是接近于股票流通市場(chǎng)上該種已發(fā)行股票或同類股票的近期買賣價(jià)格。 （3）中間價(jià)發(fā)行 指介于面額與市價(jià)之間的價(jià)格發(fā)行。中間價(jià)發(fā)行通常是在股東配售時(shí)使用。 2、股票發(fā)行的定價(jià)方法 （1）議價(jià)法 指股票發(fā)行人直接與股票承銷商議定承銷價(jià)格和公開發(fā)行價(jià)格。承銷價(jià)格和公開發(fā)行價(jià)格的差額即為承銷商的報(bào)酬。定價(jià)依據(jù)主要采取同類上市公司比較

2、法。 （2）競(jìng)價(jià)法 指股票發(fā)行人將其股票發(fā)行計(jì)劃和招標(biāo)文件向社會(huì)公眾或股票承銷商公告，投資者或股票承銷商根據(jù)各自擬定的標(biāo)書，以投標(biāo)方式相互競(jìng)爭(zhēng)股票承銷業(yè)務(wù)，中標(biāo)標(biāo)書中的價(jià)格就是股票的發(fā)行價(jià)格。 （3）凈資產(chǎn)倍率法 指通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估和相關(guān)會(huì)計(jì)手段確定發(fā)行人擬募股資產(chǎn)的凈現(xiàn)值和每股凈資產(chǎn)，然后根據(jù)證券市場(chǎng)的狀況將每股凈資產(chǎn)值乘以一定倍率或折扣，以此確定股票發(fā)行價(jià)格的方法。溢價(jià)倍率（或折扣率）發(fā)行價(jià)每股凈資產(chǎn) 2、股票發(fā)行的定價(jià)方法 （4）盈率法 是指股票市場(chǎng)價(jià)格與每股收益的比率。通常有兩種方法計(jì)算每股凈利潤(rùn)：一種是完全攤薄法，另一種是加權(quán)平均法。如果事先有注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告，那么，完全攤薄法就是用發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)全部?jī)衾麧?rùn)除以總股本，直接得出每股凈利潤(rùn)。而在加權(quán)平均法下，每股凈利潤(rùn)的計(jì)算公式為：12)12(發(fā)行月份開發(fā)行股本數(shù)發(fā)行前總股本本次公發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)每股凈利潤(rùn)發(fā)行前總股本數(shù)凈利潤(rùn)每股收益市盈率）發(fā)行月份（股本數(shù)公開發(fā)行發(fā)行前總股本數(shù)本次發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)市盈率數(shù)發(fā)行當(dāng)年加權(quán)平均股本年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)股票發(fā)行價(jià)格發(fā)行當(dāng)1212niiPnP11niiniiiWWPP11拆股前的平均數(shù)拆股后的總價(jià)格新除數(shù)新除數(shù)拆股后的總價(jià)格修正股價(jià)平均數(shù)niiiPPnP1011niiniiPPP1011niiiniiiQPQPP100101ni