國貿(mào)112財務(wù)比率分析

1、上海寶鋼 財務(wù)比率分析 國貿(mào)112 葉綠 俞夢莎 姚娟余靜（組長）楊希樂（一）企業(yè)償債能力分析1.短期償債能力分析短期償債能力比率2012年2011年流動比率0.920.80速動比率0.42 0.42現(xiàn)金流量比率6.382625.7674可以看出，近兩年寶鋼集團(tuán)流動比率和速動比率比較穩(wěn)定，趨近行業(yè)平均水平。而現(xiàn)金比率每年波動則較大。這表明寶鋼集團(tuán)的短期償債能力總體上可以得到保證，但其直接償債能力年度變化較大，應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力可能存在問題。所以這說明寶鋼集團(tuán)的現(xiàn)金管理能力有待加強。2.企業(yè)長期償債能力分析年份2012年2011年資產(chǎn)負(fù)債率（%）50.948.87利息保障倍數(shù)129.042

2、2.17產(chǎn)權(quán)比率（%）103.6794.05A、資產(chǎn)負(fù)債率分析：2011到2012，寶鋼的資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢，但上升趨勢不顯著，寶鋼的資產(chǎn)負(fù)債率較低（50%左右），說明企業(yè)長期償債能力較好。B、利息保證倍數(shù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率利息保證倍數(shù)從2011到2012 呈上升趨勢，說明企業(yè)支付利息的能力變強。C、 權(quán)比率反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，所有者提供的資本大于借入資本為好。這一指標(biāo)越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小，從上表可以看出，寶鋼產(chǎn)權(quán)比率呈上升趨勢，說明寶鋼長期償債能力有降低的趨勢，企業(yè)需關(guān)注。由圖可知寶鋼

3、的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、 利息保障比率都較低，說明企業(yè)總體上長期償債能力較好（二）企業(yè)營運能力分析企業(yè)營運能力2012年2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率31.9130.08應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)11.0910.95存貨周轉(zhuǎn)率5.965.32存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)68.3266.86固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.931.72總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.900.94A、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)可以衡量流動資產(chǎn)的可流動性。從數(shù)據(jù)中，我們不難發(fā)現(xiàn)這兩個指標(biāo)在2011年到2012年基本維持一個穩(wěn)定的水平，波動性不大。同時存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于應(yīng)收賬款，這與寶鋼股份公司所處的行業(yè)特點有關(guān)。B、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次使用的時間越短，總資產(chǎn)的營運效率越高，

4、盈利性也越好。由上表的數(shù)據(jù)我們可以看出，寶鋼的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在慢慢縮短，但變化不大，處于行業(yè)的中間水平，這說明寶鋼運用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營效果一般，應(yīng)采取措施提高銷售收入和各項資產(chǎn)的利用程度，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。（三）企業(yè)盈利能力分析年份20122011凈資產(chǎn)收益率0.090.13營業(yè)收入凈利率0.030.06成本利潤率4.59.2凈利率3.316.39毛利率8.7512.97A、從上圖可以看出，寶鋼銷售凈利率和毛利率呈現(xiàn)下勢。凈利率2011年的6.39降到3.31。毛利率從12.97降到8.75。下降的原因是當(dāng)前世界處于經(jīng)濟(jì)周期的衰退期，而鋼鐵是一個受經(jīng)濟(jì)波動影響巨大的行業(yè)，加上當(dāng)前國家對鋼鐵行業(yè)采

5、取緊縮的宏觀調(diào)控政策，這對鋼鐵行業(yè)打擊巨大。B、當(dāng)成本利潤率大時，表示公司控制成本，利用資產(chǎn)的能力越強。公司今年來的成本利潤率呈逐年下降態(tài)勢，其主要原因是成本的大幅增加。（四）企業(yè)發(fā)展能力分析年份20122011主營業(yè)務(wù)收入增長率10.070%36.46%凈資產(chǎn)增長率1.689%10.10%總資產(chǎn)增長率6.958%7.42%凈利潤增長率-42.882%121.61%結(jié)合2012及2011數(shù)據(jù)來看總資產(chǎn)增長率和凈資產(chǎn)增長率較之2012有明顯下降趨勢凈利潤增長率下降幅度比較大。 由此可見本期企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入增長率較上期都下降并且凈利潤較上期也下降說明企業(yè)資金能力比較缺乏并且銷售能力減少較上期有較

6、弱的發(fā)展能力。另外企業(yè)凈資產(chǎn)增長率低于銷售增長率說明維持企業(yè)發(fā)展所需資金需要對外籌措資金來保險發(fā)展需要的資金發(fā)展過程的風(fēng)險較大。（五）杜邦分析1，集團(tuán)基本財務(wù)數(shù)據(jù)如下表單位：百萬元項目年度凈利潤銷售收入資產(chǎn)總額負(fù)債總額全部成本2012104321915122143579701518911720117735222856231099117629214640年度20112012權(quán)益凈利率0.1410.170權(quán)益乘數(shù)2.0371.829資產(chǎn)負(fù)債率0.5090.453資產(chǎn)凈利率0.0690.093銷售凈利率0.0350.055總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.2661.249寶鋼2011-2012財務(wù)比率見下表凈利率的分

7、析權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。 該公司的權(quán)益凈利率在2011年至2012年間出現(xiàn)了一定程度的好轉(zhuǎn)分別從2011年的0.141增加至2012年的0.170。企業(yè)的投資者在很大程度上依據(jù)這個指標(biāo)來判斷是否投資或是否轉(zhuǎn)讓股份考察經(jīng)營者業(yè)績和決定股利分配政策。公司經(jīng)理們?yōu)楦纳曝攧?wù)決策而進(jìn)行財務(wù)分析他們可以將權(quán)益凈利率分解為權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)凈利率以找到問題產(chǎn)生的原因。寶鋼 權(quán)益凈利率 = 權(quán)益乘數(shù) × 資產(chǎn)凈利率2011年 0.141 = 2.

8、037 × 0.0692012年 0.170 = 1.829 × 0.093通過分解可以明顯地看出寶鋼的權(quán)益凈利率的變動在于資本結(jié)構(gòu)權(quán)益乘數(shù)變動和資產(chǎn)利用效果資產(chǎn)凈利率變動兩方面共同作用的結(jié)果。而該公司的資產(chǎn)凈利率太低顯示出很差的資產(chǎn)利用效果。分解分析過程寶鋼 權(quán)益凈利率 = 權(quán)益乘數(shù) × 資產(chǎn)凈利率2011年 0.141 = 2.037 × 0.0692012年 0.170 = 1.829 × 0.093經(jīng)過分解表明權(quán)益凈利率的改變是由于權(quán)益乘數(shù)下降同時資產(chǎn)利用和成本控制出現(xiàn)變動。資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解寶鋼 資產(chǎn)凈利率 = 銷售凈利率 ×

9、; 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2011年 0.069 = 0.035 × 1.2262012年 0.093 = 0.055 × 1.249通過分解可以看出2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高，說明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制，顯示出比前一年較好的效果，表明該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率在增加。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的同時銷售凈利率的增加促進(jìn)了資產(chǎn)凈利率的增加。銷售凈利率進(jìn)行分解寶鋼 銷售凈利率 = 凈利率 ÷ 銷售收入2011年 0.035 = 7735 × 2228562012年 0.055 = 10432 × 191512權(quán)益乘數(shù)越小企業(yè)負(fù)債程度越低償還債務(wù)能力越強財務(wù)風(fēng)險程度越低。這個指標(biāo)同時也反映了財務(wù)杠桿對利潤水平的影響。財務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度它可以使股東獲得的潛在報酬增加但股東要承擔(dān)因負(fù)