宏觀之牛熊斗爭—牛熊歷史

1、宏觀分析之牛熊斗爭牛熊歷史宏觀分析是指對(duì)影響股市及其價(jià)格變動(dòng)的各種宏觀因素進(jìn)行分析。這些因素包括：l 利率l 匯率l 貨幣供給量l 平行市場的發(fā)展l 國家重大的經(jīng)濟(jì)政策l 國家對(duì)股市的調(diào)控政策l 國內(nèi)外重大的政治經(jīng)濟(jì)事件    熊市是指股市長時(shí)間處于空頭走勢，市場漲少跌多且下跌的幅度超過30%。如果熊市出現(xiàn)的時(shí)間過長，下跌的幅度過大，就會(huì)使市場產(chǎn)生一系列問題，從而爆發(fā)股災(zāi)。由于國內(nèi)沒有成熟的做空機(jī)制，而且大部分投資者只會(huì)做多不會(huì)做空，所以要獲得成功，千萬不要忘記周期斗爭，要繃緊熊市與股災(zāi)的弦。 （一）牛熊歷史第一次牛市  時(shí)間：1990.12.

2、19-1992.05.26（歷時(shí)30個(gè)月）特點(diǎn)：波動(dòng)極大 滬指95.79-1429.01點(diǎn)  漲幅 1391.8%     深成指： 396.52-2918點(diǎn)  漲幅635.9% 1990年12月19日上海證券交易所成立，一年內(nèi)僅有8只股票，人稱老八股；而當(dāng)時(shí)股票交易前先手工填寫委托單，被編到號(hào)的人才有資格拿到委托單，能買到股票等于中了頭彩，因?yàn)闆]人愿意拋出。這使得滬指從90年12月開始計(jì)點(diǎn)，一路上揚(yáng)，造就了第一次牛市。92年5月21日，上證所取消漲停板，將牛市推至頂峰，當(dāng)日指數(shù)狂飆到1266.49點(diǎn)，單日漲幅10

3、5%，這一記錄至今未破。 第一次熊市  時(shí)間：1992.05.26-1992.11.17（歷時(shí)6個(gè)月）特點(diǎn)：波動(dòng)極大 滬指：1429-386  跌幅 72.9%                  深成指：2918-1529  跌幅  40%滬指在第一輪牛市沖上1429后，市場開始價(jià)值回歸，不成熟的股市波動(dòng)極大。1992年8月9日和8月10日深圳新股認(rèn)購抽簽表發(fā)行了，但發(fā)生了當(dāng)時(shí)

4、震驚全國的8 10風(fēng)波，刺激滬深兩市大幅下挫。為加強(qiáng)對(duì)證券市場的管理，92年10月中國證監(jiān)會(huì)成立。這次熊市僅僅半年時(shí)間，股指跌幅卻高達(dá)73%，這樣的下跌在現(xiàn)在來看是不可想象的，而在當(dāng)時(shí)，投資者們都自然地接受了。 第二次牛市  時(shí)間：1992.11.17-1993.02.16（歷時(shí)3個(gè)月）特點(diǎn)：上漲極快 滬 指：386.85-1558.95點(diǎn)漲幅: 301%                  深成指

5、：1529.21-3422.22點(diǎn)漲幅: 123.8%     1992年，中國的改革開放到了一個(gè)坎上，資本市場既有5 21的暴漲又有8 10暴動(dòng)，但中國經(jīng)濟(jì)發(fā)生了一件大事，那就是鄧小平南巡。鄧小平的南巡講話中，有關(guān)股市未來怎么發(fā)展的問題成為一大熱點(diǎn)，而他講話里最重要的是“堅(jiān)決地試”這四個(gè)字。11月17日，天宸股份人民幣股票上市，滬指完成最后一跌，第二輪牛市啟動(dòng)。三個(gè)月內(nèi)快速上漲，301%的漲幅至今為股民津津樂道。 第二次熊市  時(shí)間：1993.02.16-1994.07.29（歷時(shí)18個(gè)月）特點(diǎn)：下跌周期長 滬 指： 15

6、58  325 點(diǎn)跌幅: 79%                    深成指： 3422 944  點(diǎn)跌幅: 69%1992年深滬兩地上市公司有54家，1993年有177家，1994年有287家；A股籌資額1992年為50億，1993年為276億元，1994年為99.78億元，擴(kuò)容的勢頭十分兇猛。隨著發(fā)行額度的明確，市場進(jìn)入真正的低迷期，第二次熊市來臨。1994年2月14日，政府宣布1

7、994年新股發(fā)行額度55億元，明顯要比1993年的195億元低得多，但滬指在3月10日擊破700點(diǎn)，4個(gè)月后跌到全年最低325點(diǎn)。 第三次牛市  時(shí)間：1994.07.29-1994.09.13（歷時(shí)1.5個(gè)月）特點(diǎn)：利好救市 滬 指：325.89-1052.94點(diǎn)漲幅: 224.4%                  深成指： 944.02-2162.75點(diǎn)漲幅: 129.1%1993年至199

8、4年間，我國宏觀經(jīng)濟(jì)偏熱并引發(fā)緊縮性宏觀調(diào)控，同時(shí)A股實(shí)現(xiàn)了一次大規(guī)模的擴(kuò)容，使得大盤一蹶不振的持續(xù)探底，證券市場一片蕭條，94年7月29日大盤創(chuàng)下325.89的最低點(diǎn)。7月30日（周六）相關(guān)部門出臺(tái)三大利好救市，94年8月1日滬指跳空高開，第三次牛市啟動(dòng)。井噴行情隨即展開，市場在不到30個(gè)交易日的時(shí)間上漲至1052.94點(diǎn)。 第三次熊市 時(shí)間：1994.09.13-1995.05.17（歷時(shí)8個(gè)月）特點(diǎn)：市場自發(fā)調(diào)整 滬 指：1052 547 點(diǎn)跌幅:48%         

9、;           深成指： 2162 1018 跌幅: 50%     第三次熊市時(shí)，證券市場一片蕭條，在人們對(duì)股市信心喪失殆盡的時(shí)候，相關(guān)部門出臺(tái)三大利好救市，滬指1個(gè)半月漲幅達(dá)200%。但政策刺激是短暫的，隨后A 股進(jìn)入第三次熊市。而早期的股市不講究什么價(jià)值投資，業(yè)績好壞是無所謂，最重要的是流通盤要小，這樣好炒。但隨著股價(jià)的炒高，總有無形的手將股市打低。 第四次牛市 時(shí)間：1995.05.18-1995.05.22（歷時(shí)3天）

10、特點(diǎn)：時(shí)間極短 滬 指：582.89-926.41點(diǎn)漲幅: 60.5%                深成指： 1042.71-1473.29點(diǎn)漲幅: 42.7%     1993-1995年，我國為了推進(jìn)與大力發(fā)展國債市場，開設(shè)了國債期貨市場，立即吸引了幾乎90%的資金，股市則持續(xù)下跌。1995年2月，327國債期貨事件發(fā)生；5月17日，中國證監(jiān)會(huì)暫停國債期貨交易，在期貨市場上呼風(fēng)喚雨的資金短線

11、大規(guī)模殺入股票市場，掀起了一次短線暴漲。第四次牛市僅3個(gè)交易日，是A股史上最短的一次牛市，股指卻從582.89漲到926.41。 第四次熊市  時(shí)間：1995.5.22-1996.01.19（歷時(shí)8個(gè)月）特點(diǎn)：宏觀調(diào)控，抑制投機(jī) 滬 指：926 512  跌幅: 45%                        &

12、#160; 深成指： 1473 931 跌幅: 31%短暫的第四次牛市過后，股市重新下跌，第四次熊市來臨。為抑制投機(jī)，1995年6月15日，管理層下達(dá)55億的95年額度，同時(shí)20家歷史遺留問題股票也被開始安排上市，滬指再下一城。從1995年的8月開始，當(dāng)時(shí)僅僅3倍市盈率的四川長虹開始悄悄走強(qiáng)，業(yè)績白馬股逐步受到主流資金的關(guān)注。至1996年1 月19日，股指達(dá)到階段地點(diǎn)512點(diǎn)，績優(yōu)股股價(jià)普遍超跌，新一行情條件具備。 第五次牛市 時(shí)間：1996.01.19-1997.05.12（歷時(shí)16個(gè)月）特點(diǎn)：崇尚價(jià)值投資 滬 指：512.03-1510.18點(diǎn)漲幅: 194.

13、5%                    深成指：924.33-6103.62點(diǎn)漲幅: 560.3%     經(jīng)過連續(xù)的下跌，1996年1月股市終于開始走穩(wěn)，最低點(diǎn)已經(jīng)探明512點(diǎn)，新股再次發(fā)行困難，管理層被迫停發(fā)了新股，而政策也開始偏暖，券商資金面開始寬裕，各路資金也開始對(duì)優(yōu)質(zhì)股票進(jìn)行井井有條的建倉。第五次牛市啟動(dòng)，崇尚績優(yōu)開始成為主流投資理念。火爆行情非同尋常，

14、管理層連發(fā)12道金牌亦未能阻止股指上揚(yáng)，直到1997年5月10日(周六)印花稅由3上調(diào)至5。 第五次熊市 時(shí)間：1997.05.12-1999.05.18（歷時(shí)2年）特點(diǎn)：抑制過度投機(jī) 滬 指：1510 1047  跌幅:31%                     深成指：6103 2521 跌幅: 57%    

15、 這輪大調(diào)整也是因?yàn)檫^度投機(jī)，在績優(yōu)股得到了充分炒作之后，到1999年5月18日，股指已經(jīng)跌至1047點(diǎn)。最知名的當(dāng)屬人民日?qǐng)?bào)發(fā)表正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前股票市場的特約評(píng)論員文章，指出對(duì)于證券市場的嚴(yán)重過度投機(jī)和可能造成的風(fēng)險(xiǎn)，要予以高度警惕。文章發(fā)表當(dāng)天，配合漲跌停板制度的出臺(tái)，市場暴跌。這兩年間，股市的擴(kuò)容繼續(xù)瘋狂進(jìn)行，規(guī)模出現(xiàn)了難以想象的擴(kuò)張。嚴(yán)重的供需矛盾使二級(jí)市場出現(xiàn)極度失血，持續(xù)2年的熊市就此展開。 第六次牛市 時(shí)間：1999.05.19-2001.06.14（歷時(shí)13個(gè)月）特點(diǎn)：網(wǎng)絡(luò)浪潮推動(dòng) 滬 指：1047.83-2245.44點(diǎn)漲幅: 114.3% 

16、;                   深成指：2521.08-5091.46點(diǎn)漲幅: 102%   第六次牛市俗稱5 19行情。由于管理層容許三類企業(yè)入市，到99年5月，主力的籌碼已經(jīng)相當(dāng)多了，市場對(duì)今后將推出的一系列利好報(bào)有很高的期望，5月19日人民日?qǐng)?bào)發(fā)表社論，指出中國股市會(huì)有很大發(fā)展，投資者踴躍入市。2000年2月13日，證監(jiān)會(huì)決定試行向二級(jí)市場配售新股，資金空前增加，網(wǎng)絡(luò)概念股的強(qiáng)勁噴發(fā)

17、推動(dòng)滬指創(chuàng)下2245的歷史最高點(diǎn)。 第六次熊市  時(shí)間：2001.06.14-2005.06.06（歷時(shí)48個(gè)月）特點(diǎn)：時(shí)間最長 滬 指： 2245 998 跌幅: 56%                 深成指： 4809 2590 跌幅: 43%2001年上半年，滬指突破2000點(diǎn)，這讓當(dāng)時(shí)的中國股民為之歡呼雀躍。1個(gè)千點(diǎn)似乎預(yù)示著一個(gè)千年，點(diǎn)數(shù)的攀升似乎在向全世界宣告，中國的股票市場已經(jīng)達(dá)到了一定的規(guī)模。然而在

18、國有股市價(jià)減持的消息沖擊下，2000點(diǎn)很快成為中國股票市場的險(xiǎn)峰，從此之后，我們經(jīng)歷了長達(dá)4年多的調(diào)整，指數(shù)攔腰一半最低打到2005年的998點(diǎn)。第六次熊市是歷史上最長時(shí)間的大調(diào)整。 第七次牛市  時(shí)間：2005.06.06-2007.10.16（歷時(shí)28個(gè)月）特點(diǎn)：創(chuàng)歷時(shí)最高 滬 指：998.23-6124.04點(diǎn)漲幅: 513.5%                   深成指：2590.53-19600.03點(diǎn)漲幅: 656.6%第七次牛市起點(diǎn)來自2005年5月股權(quán)分置改革啟動(dòng)展開，開放式基金大量發(fā)行，人民幣升值預(yù)期，帶來的境內(nèi)資金流動(dòng)性過剩，資金全面殺入市場。而之后伴隨著基金的瘋狂發(fā)行和市場樂觀