股指期貨基礎知識及交易規(guī)則之基礎篇研究

1、 股指期貨及其交易制度股指期貨及其交易制度 海通證券泰安營業(yè)部海通證券泰安營業(yè)部 講解人講解人: :劉軍元劉軍元股票指數(shù)期貨股票指數(shù)期貨是一種是一種以以股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)作作為標的物的金融期為標的物的金融期貨，貨，它的合約價值它的合約價值就是將股票指數(shù)乘就是將股票指數(shù)乘以規(guī)定的指數(shù)點的以規(guī)定的指數(shù)點的現(xiàn)金值現(xiàn)金值。即將推出。即將推出的滬深的滬深300300指數(shù)期貨，指數(shù)期貨，其每個指數(shù)點值其每個指數(shù)點值300元元人民幣人民幣 股票價格指數(shù)期貨具有股票和期貨的雙重屬性。期貨期貨股票股票股指期股指期貨貨1 . 保證金交易保證金交易 （杠桿交易）（杠桿交易）2 . 雙向操作雙向操作3 . T+

2、0制度制度4 .到期交割到期交割杠桿效應杠桿效應1保證金交易保證金交易￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%1010%10%100%100￥900100￥9000￥100￥ 90￥10010%10010%10%100%買入開倉買入開倉賣出平倉賣出平倉賣出開倉賣出開倉買入平倉買入平倉期貨：期貨：T+0制度；股票：制度制度；股票：制度T+0制度制度 期貨合約有到期日，不能無限期貨合約有到期日，不能無限期持有。期持有。到期交割到期交割 持倉限額制度持倉限額制度 大戶持倉報告制度大戶持倉報告制度 漲跌停板制度漲跌停板制度 熔斷制度熔斷制度 保證金存管制度保證金存管制度股指期貨

3、的交易制度股指期貨的交易制度 股指期貨保證金初步定為合約價值的8%，交易所和經紀公司將隨著市場風險不斷變化而適當調節(jié)一定保證金收取比例. 保證金制度是把保證金制度是把“雙雙刃劍刃劍”，在放大了盈，在放大了盈利可能的同時，也放利可能的同時，也放大了交易風險大了交易風險 持倉限額制度持倉限額制度 大戶持倉報告制度大戶持倉報告制度 漲跌停板制度漲跌停板制度 熔斷制度熔斷制度 保證金存管制度保證金存管制度股指期貨的交易制度股指期貨的交易制度 滬深滬深300股指期貨每日結算價為期股指期貨每日結算價為期貨合約最后一小時貨合約最后一小時加權平均價加權平均價。每日結算制度每日結算制度開倉價開倉價結算價結算價收

4、盤價收盤價 持倉限額制度持倉限額制度 大戶持倉報告制度大戶持倉報告制度 漲跌停板制度漲跌停板制度 熔斷制度熔斷制度 保證金存管制度保證金存管制度股指期貨的交易制度股指期貨的交易制度履約保證金可用保證金什么情況下會被強制平倉？什么情況下會被強制平倉？可用保證金是未被合約占用的資可用保證金是未被合約占用的資金金,是預先準備的保證金是預先準備的保證金履約保證金是已被合約占用的資履約保證金是已被合約占用的資金金,是確保合約履行的資金是確保合約履行的資金當可用保證金余額小于零時當可用保證金余額小于零時,并未并未在規(guī)定的時間內補足的會被在規(guī)定的時間內補足的會被強制平倉強制平倉,強行平倉由期貨公強行平倉由期

5、貨公司實施司實施,由此產生的盈虧由個由此產生的盈虧由個人承擔。人承擔。 持倉限額制度持倉限額制度 大戶持倉報告制度大戶持倉報告制度 漲跌停板制度漲跌停板制度 熔斷制度熔斷制度 保證金存管制度保證金存管制度股指期貨的交易制度股指期貨的交易制度 現(xiàn)金交割制度：期貨合約到期時，交易現(xiàn)金交割制度：期貨合約到期時，交易雙方以現(xiàn)金差額收付的方式了結到期未平倉雙方以現(xiàn)金差額收付的方式了結到期未平倉合約。合約。 交割結算價交割結算價采用到期日采用到期日滬深滬深300指數(shù)指數(shù)最后兩最后兩小時所有指數(shù)點算術平均價。小時所有指數(shù)點算術平均價。 股指期貨采用現(xiàn)金交割方式，以開倉價股指期貨采用現(xiàn)金交割方式，以開倉價和交

6、割結算價的差額，計算交割損益。和交割結算價的差額，計算交割損益。 持倉限額制度持倉限額制度 大戶持倉報告制度大戶持倉報告制度 漲跌停板制度漲跌停板制度 熔斷制度熔斷制度 保證金存管制度保證金存管制度股指期貨的交易制度股指期貨的交易制度 指會員或投資者可以持有的，按指會員或投資者可以持有的，按 單邊單邊 計算的某一合約計算的某一合約持倉的最大數(shù)額。超出的持倉或未在規(guī)定時限內完成減倉的持倉的最大數(shù)額。超出的持倉或未在規(guī)定時限內完成減倉的持倉，交易所可強行平倉。持倉，交易所可強行平倉。限倉是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的，按單邊計算的限倉是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的，按單邊計算的某一合約持倉

7、的最大數(shù)額。某一合約持倉的最大數(shù)額。 同一客戶在不同會員處開倉交易，其在某一合約的持倉合計，同一客戶在不同會員處開倉交易，其在某一合約的持倉合計，不得超出該客戶的持倉限額。對客戶單個合約單邊持倉實行不得超出該客戶的持倉限額。對客戶單個合約單邊持倉實行絕對數(shù)額限倉，持倉限額為絕對數(shù)額限倉，持倉限額為600600手。手。 某一合約總持倉量（單邊）超過某一合約總持倉量（單邊）超過1010萬萬手的，結算會員該合約手的，結算會員該合約持倉總量（單邊）不得超過該合約總持倉量的持倉總量（單邊）不得超過該合約總持倉量的2525。超出的持倉或未在規(guī)定時限內完成減倉的持倉，交易所可超出的持倉或未在規(guī)定時限內完成減

8、倉的持倉，交易所可強強行平倉行平倉。 持倉限額制度持倉限額制度 大戶持倉報告制度大戶持倉報告制度 漲跌停板制度漲跌停板制度 熔斷制度熔斷制度 保證金存管制度保證金存管制度股指期貨的交易制度股指期貨的交易制度u當投資者的持倉量達到交當投資者的持倉量達到交易所規(guī)定的持倉報告標準易所規(guī)定的持倉報告標準的，應通過會員向交易所的，應通過會員向交易所報告。報告。 持倉限額制度持倉限額制度 大戶持倉報告制度大戶持倉報告制度 漲跌停板制度漲跌停板制度 熔斷制度熔斷制度 保證金存管制度保證金存管制度股指期貨的交易制度股指期貨的交易制度股指期貨漲跌停板幅度為股指期貨漲跌停板幅度為前一日前一日結算價結算價的的10%

9、 持倉限額制度持倉限額制度 大戶持倉報告制度大戶持倉報告制度 漲跌停板制度漲跌停板制度 熔斷制度熔斷制度 保證金存管制度保證金存管制度股指期貨的交易制度股指期貨的交易制度熔斷熔斷：價格到達熔斷點并持續(xù)一分鐘后，：價格到達熔斷點并持續(xù)一分鐘后，熔斷機制啟動，成交價格被限制在熔斷熔斷機制啟動，成交價格被限制在熔斷點之內。當熔斷時間結束后，價格波動點之內。當熔斷時間結束后，價格波動范圍擴大到漲跌停板范圍擴大到漲跌停板股指期貨的熔斷點為前一日結算價的股指期貨的熔斷點為前一日結算價的6%,熔斷時間為熔斷時間為10分鐘分鐘收市前收市前三十分鐘三十分鐘內，內，不設熔斷機制。熔斷機制已經啟動的，不設熔斷機制。

10、熔斷機制已經啟動的，終止繼續(xù)執(zhí)行。終止繼續(xù)執(zhí)行。每日只每日只啟動一次啟動一次熔斷機制。熔斷機制。 最后交易日不設熔斷機制。最后交易日不設熔斷機制。 持倉限額制度持倉限額制度 大戶持倉報告制度大戶持倉報告制度 漲跌停板制度漲跌停板制度 熔斷制度熔斷制度 保證金存管制度保證金存管制度股指期貨的交易制度股指期貨的交易制度保證金監(jiān)控中心保證金監(jiān)控中心 期貨公司將客戶的每日結算帳單、期貨公司將客戶的每日結算帳單、追加保證金通知書、強行平倉通知書等追加保證金通知書、強行平倉通知書等內容上傳至中國期貨保證金監(jiān)控中心，內容上傳至中國期貨保證金監(jiān)控中心，視為完成了對客戶的通知義務，客戶需視為完成了對客戶的通知義

11、務，客戶需要自行上網查詢。要自行上網查詢。 持倉限額制度持倉限額制度 大戶持倉報告制度大戶持倉報告制度 漲跌停板制度漲跌停板制度 熔斷制度熔斷制度 保證金存管制度保證金存管制度股指期貨的交易制度股指期貨的交易制度相關制度和相關制度和細則以交易細則以交易所公布為準所公布為準 滬深滬深300300股票指數(shù)期貨合約股票指數(shù)期貨合約合約標的合約標的滬深滬深300300指數(shù)指數(shù)合約乘數(shù)合約乘數(shù)每點每點300300元元合約價值合約價值滬深滬深300300指數(shù)點指數(shù)點300300元元報價單位報價單位指數(shù)點指數(shù)點最小變動價位最小變動價位0.10.1點點合約月份合約月份當月、下月及隨后兩個季月當月、下月及隨后兩

12、個季月交易時間交易時間9:15-11:30, 13:00-15:159:15-11:30, 13:00-15:15最后交易日交易時間最后交易日交易時間9:15-11:30, 13:00-15:009:15-11:30, 13:00-15:00價格限制價格限制上一個交易日結算價的正負上一個交易日結算價的正負10%10%合約交易保證金合約交易保證金合約價值的合約價值的8%8%交割方式交割方式現(xiàn)金交割現(xiàn)金交割最后交易日最后交易日合約到期月份的第三個周五，遇法定節(jié)假日順延合約到期月份的第三個周五，遇法定節(jié)假日順延最后結算日最后結算日同最后交易日同最后交易日交易代碼交易代碼IFIF解讀滬深300指數(shù)合約

13、（一）u指數(shù)點乘數(shù)：每指數(shù)點值指數(shù)點乘數(shù)：每指數(shù)點值300300元人民幣，一手期指合約價值元人民幣，一手期指合約價值30003000* *300=90300=90萬元萬元u保證金比例：交易所設置初始保證金為保證金比例：交易所設置初始保證金為8%8%，相當于資金杠桿放大，相當于資金杠桿放大了了1212倍，按照滬深倍，按照滬深300300指數(shù)指數(shù)30003000點計算，交易一手合約的價值需點計算，交易一手合約的價值需要的保證金為要的保證金為30003000* *300300* *10%=9000010%=90000。保證金制度即放大了盈利，。保證金制度即放大了盈利，也放大了風險也放大了風險u漲跌停

14、板：初始的漲跌停板幅度與股票一致，為漲跌停板：初始的漲跌停板幅度與股票一致，為+-10%+-10%，最后交，最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結算價的正負易日漲跌停板幅度為上一交易日結算價的正負2020。當出現(xiàn)某一。當出現(xiàn)某一交易日出現(xiàn)漲跌停板后且第二交易日同方向累計漲交易日出現(xiàn)漲跌停板后且第二交易日同方向累計漲( (跌跌) )幅度超過幅度超過16%16%時，交易所可采取上調保證金水平、擴大漲跌停板幅度、暫時，交易所可采取上調保證金水平、擴大漲跌停板幅度、暫停交易、強制減倉、強行平倉等等手段來控制風險停交易、強制減倉、強行平倉等等手段來控制風險u交易指令：限價指令、市價指令和撤消指令。市價指令

15、是指不限交易指令：限價指令、市價指令和撤消指令。市價指令是指不限定買賣申報價格，盡量以最優(yōu)價格成交的委托指令。定買賣申報價格，盡量以最優(yōu)價格成交的委托指令。u集合竟價：集合竟價：9 9：10-910-9：1515為每日集合竟價時間，前為每日集合竟價時間，前4 4分鐘為買賣委分鐘為買賣委托時間，后托時間，后1 1分鐘為集合竟價撮合時間，撮合成交價格為開盤價分鐘為集合竟價撮合時間，撮合成交價格為開盤價解讀滬深300指數(shù)合約（二）u合約掛牌：新上市的合約掛牌基準價由交易所確定并提前公布，合約掛牌：新上市的合約掛牌基準價由交易所確定并提前公布，以作為新合約第一天交易漲跌停板額度的依據(jù)。以作為新合約第一

16、天交易漲跌停板額度的依據(jù)。u下單數(shù)量：每次最小下單數(shù)量為下單數(shù)量：每次最小下單數(shù)量為1 1手，每次最大下單數(shù)量為手，每次最大下單數(shù)量為200200手手, ,市價指令每筆最大下單手數(shù)為市價指令每筆最大下單手數(shù)為5050手手, ,交易指令當日有效。交易指令當日有效。 二級結算制度：交易所對結算會員進行結算，再由結算會員對二級結算制度：交易所對結算會員進行結算，再由結算會員對投資者進行結算，實行當日無負債結算制度。結算后客戶可用投資者進行結算，實行當日無負債結算制度。結算后客戶可用資金小于零時，期貨公司將向客戶追加保證金，未及時追加，資金小于零時，期貨公司將向客戶追加保證金，未及時追加，期貨公司有權

17、對客戶持倉進行強行平倉。期貨公司有權對客戶持倉進行強行平倉。u交易熔斷制度：滬深交易熔斷制度：滬深300300指數(shù)期貨采取熔而不斷的交易制度，指數(shù)期貨采取熔而不斷的交易制度，當價格波動幅度達到上一交易日結算價的當價格波動幅度達到上一交易日結算價的6%6%且維持且維持5 5分鐘，則分鐘，則啟動熔斷機制，啟動熔斷機制，5 5分鐘內買賣申報價格不可超過熔斷點，分鐘內買賣申報價格不可超過熔斷點，5 5分鐘分鐘后恢復正常交易，再啟動后恢復正常交易，再啟動10%10%的漲跌停板，熔斷每日只啟動一的漲跌停板，熔斷每日只啟動一次次, ,收市前三十分鐘內，不設熔斷機制。熔斷機制已經啟動的，收市前三十分鐘內，不設

18、熔斷機制。熔斷機制已經啟動的，終止繼續(xù)執(zhí)行終止繼續(xù)執(zhí)行, ,最后交易日不設熔斷機制。最后交易日不設熔斷機制。u持倉量持倉量：指每個期貨合約的未平倉手數(shù)，持倉量越大，表示該：指每個期貨合約的未平倉手數(shù)，持倉量越大，表示該指數(shù)月份介入的資金越大，成交通常也是最活躍的指數(shù)月份介入的資金越大，成交通常也是最活躍的限價指令限價指令取消指令取消指令結算結算 指根據(jù)交易結果和交易所有關規(guī)定對指根據(jù)交易結果和交易所有關規(guī)定對投資者的交易保證金、盈虧、手續(xù)費和投資者的交易保證金、盈虧、手續(xù)費和其他有關款項進行的計算、劃撥。期貨其他有關款項進行的計算、劃撥。期貨交易結算實行交易結算實行保證金制度保證金制度、每日無負債每日無負債制度制度等。等。交割交