第14章開放經(jīng)濟(jì)的均衡

1、開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡第第1414章章 第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 國際收支、國際收支平衡表國際收支、國際收支平衡表 國際收支的調(diào)解與國際儲(chǔ)備國際收支的調(diào)解與國際儲(chǔ)備國際資本流動(dòng)國際資本流動(dòng)對外收支與總供求均衡對外收支與總供求均衡 第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 是在一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)國家或地區(qū)與其他國家是在一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)國家或地區(qū)與其他國家或地區(qū)之間進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄或地區(qū)之間進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄.國際收支是一個(gè)國際收支是一個(gè)的概念。的概念。國際收支反映的是國際收支反映的是內(nèi)容。內(nèi)容。既包括用外匯收付的經(jīng)濟(jì)交易，也包括以實(shí)物、技術(shù)形式進(jìn)

2、行既包括用外匯收付的經(jīng)濟(jì)交易，也包括以實(shí)物、技術(shù)形式進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交易經(jīng)濟(jì)交易國際收支反映的是一定時(shí)期國際收支反映的是一定時(shí)期之間的交易。之間的交易。第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 是以某一特定貨幣為計(jì)量單位是以某一特定貨幣為計(jì)量單位, ,全面系全面系統(tǒng)地記錄一國國際收支狀況的統(tǒng)地記錄一國國際收支狀況的p經(jīng)常項(xiàng)目：貨物、服務(wù)貿(mào)易；收益項(xiàng)目；經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常項(xiàng)目：貨物、服務(wù)貿(mào)易；收益項(xiàng)目；經(jīng)常轉(zhuǎn)移p資本和金融項(xiàng)目資本和金融項(xiàng)目p儲(chǔ)備資產(chǎn)儲(chǔ)備資產(chǎn)p凈誤差與遺漏：國際收支平衡表中的平衡項(xiàng)目凈誤差與遺漏：國際收支平衡表中的平衡項(xiàng)目第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 國際收支失衡的判斷

3、、幾種收支差額國際收支失衡的判斷、幾種收支差額國際收支失衡的原因及影響國際收支失衡的原因及影響國際儲(chǔ)備的構(gòu)成及作用國際儲(chǔ)備的構(gòu)成及作用外匯儲(chǔ)備規(guī)模與管理外匯儲(chǔ)備規(guī)模與管理第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 國際收支平衡表的借貸總額相等只是會(huì)計(jì)意義上的平衡國際收支平衡表的借貸總額相等只是會(huì)計(jì)意義上的平衡,實(shí)際各國的國際收支經(jīng)常是處于失衡狀態(tài)。實(shí)際各國的國際收支經(jīng)常是處于失衡狀態(tài)。國際上通行的做法是區(qū)分自主性交易和調(diào)節(jié)性交易。國際上通行的做法是區(qū)分自主性交易和調(diào)節(jié)性交易。在判在判斷是否失衡時(shí)看其自主性交易是否平衡斷是否失衡時(shí)看其自主性交易是否平衡。如果必須依靠調(diào)。如果必須依靠調(diào)節(jié)性交易

4、平衡自主性交易的差額，則為國際收支失衡。節(jié)性交易平衡自主性交易的差額，則為國際收支失衡。國際收支平衡，需從短期和長期兩個(gè)角度去把握：國際收支平衡，需從短期和長期兩個(gè)角度去把握：n短期，一般是指年度。保持年度收支平衡，對于保證當(dāng)前的對短期，一般是指年度。保持年度收支平衡，對于保證當(dāng)前的對外收支能力是有意義的。外收支能力是有意義的。n長期，可突破必須保持當(dāng)年度平衡的約束，作戰(zhàn)略性安排。長期，可突破必須保持當(dāng)年度平衡的約束，作戰(zhàn)略性安排。：商品進(jìn)出口差額，經(jīng)常存在。：商品進(jìn)出口差額，經(jīng)常存在。國際收支中最主要的項(xiàng)目，不論是順差還是逆差，對國際收支總國際收支中最主要的項(xiàng)目，不論是順差還是逆差，對國際收

5、支總的狀況起關(guān)鍵性作用；的狀況起關(guān)鍵性作用；對國內(nèi)生產(chǎn)、投資和消費(fèi)可以產(chǎn)生促進(jìn)或破壞作用；對國內(nèi)生產(chǎn)、投資和消費(fèi)可以產(chǎn)生促進(jìn)或破壞作用；對長遠(yuǎn)的國際收支態(tài)勢有深遠(yuǎn)影響。對長遠(yuǎn)的國際收支態(tài)勢有深遠(yuǎn)影響。：貿(mào)易、服務(wù)和轉(zhuǎn)讓收支差額相抵后凈差額：貿(mào)易、服務(wù)和轉(zhuǎn)讓收支差額相抵后凈差額逆差表示從國外凈動(dòng)用了一些商品和服務(wù)供國內(nèi)使用，相應(yīng)減少逆差表示從國外凈動(dòng)用了一些商品和服務(wù)供國內(nèi)使用，相應(yīng)減少本國在外國的資產(chǎn)或增加對外國的負(fù)債。相比貿(mào)易差額，經(jīng)常項(xiàng)本國在外國的資產(chǎn)或增加對外國的負(fù)債。相比貿(mào)易差額，經(jīng)常項(xiàng)目差額目差額更能精確反映一國對外債權(quán)債務(wù)關(guān)系的變動(dòng)狀況更能精確反映一國對外債權(quán)債務(wù)關(guān)系的變動(dòng)狀況。：

6、經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支合計(jì)所得的總：經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支合計(jì)所得的總差額，差額，與一國國際儲(chǔ)備的增減相對應(yīng)。與一國國際儲(chǔ)備的增減相對應(yīng)。p國際收支失衡的原因多種多樣國際收支失衡的原因多種多樣,因國、因時(shí)而異因國、因時(shí)而異,主要有主要有:一國處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展一國處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同的不同階段階段n在經(jīng)濟(jì)安排得當(dāng)?shù)臈l件下在經(jīng)濟(jì)安排得當(dāng)?shù)臈l件下, ,這種失衡具有過渡性質(zhì)。這種失衡具有過渡性質(zhì)。受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)制約受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)制約受國內(nèi)物價(jià)和幣值受國內(nèi)物價(jià)和幣值的影響的影響受匯率變化的影響受匯率變化的影響利率變化以及外匯投機(jī)和國際資本流動(dòng)的影響利率變化以及外匯投機(jī)和國際資本流動(dòng)的影響 受經(jīng)濟(jì)的周期性變化的影響受經(jīng)

7、濟(jì)的周期性變化的影響 國際收支失衡的影響國際收支失衡的影響n大量逆差大量逆差如果有大量逆差，則會(huì)外匯短缺，外匯匯率上升如果有大量逆差，則會(huì)外匯短缺，外匯匯率上升, ,本幣對本幣對外匯率下跌，短期資本外流，從而進(jìn)一步惡化國際收支狀外匯率下跌，短期資本外流，從而進(jìn)一步惡化國際收支狀況，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致貨幣危機(jī)。況，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致貨幣危機(jī)。n大量順差大量順差由于外匯供過于求，外匯匯率下跌，本幣對外匯率上升，由于外匯供過于求，外匯匯率下跌，本幣對外匯率上升，則會(huì)抑制出口，并增加國內(nèi)貨幣供應(yīng)和通貨膨脹的壓力。則會(huì)抑制出口，并增加國內(nèi)貨幣供應(yīng)和通貨膨脹的壓力。第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 n國

8、際儲(chǔ)備的構(gòu)成：國際儲(chǔ)備的構(gòu)成：p貨幣當(dāng)局持有的黃金貨幣當(dāng)局持有的黃金p在國際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸在國際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸p特別提款權(quán)特別提款權(quán)p外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備 第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 國際儲(chǔ)備是一國或地區(qū)官方擁有的、可以隨時(shí)使國際儲(chǔ)備是一國或地區(qū)官方擁有的、可以隨時(shí)使用的國際儲(chǔ)備性資產(chǎn)。用的國際儲(chǔ)備性資產(chǎn)。p國際儲(chǔ)備可作為外債還本付息的最后信用保證國際儲(chǔ)備可作為外債還本付息的最后信用保證, ,并并有助于提高國際資信。有助于提高國際資信。 p高的外匯儲(chǔ)備高的外匯儲(chǔ)備, ,對國際金融市場投機(jī)者也是一個(gè)對國際金融市場投機(jī)者也是一個(gè)“震懾震懾”, ,使他們不敢輕易對該國

9、貨幣匯率進(jìn)行操使他們不敢輕易對該國貨幣匯率進(jìn)行操控以獲取超額的投資收益?？匾垣@取超額的投資收益。 第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 n美國經(jīng)常存在大量貿(mào)易逆差并同時(shí)是世界上最大美國經(jīng)常存在大量貿(mào)易逆差并同時(shí)是世界上最大的負(fù)債國。其他國家如果處于類似的狀況，人們的負(fù)債國。其他國家如果處于類似的狀況，人們通常作消極、悲觀的估價(jià)；而對于美國，人們的通常作消極、悲觀的估價(jià)；而對于美國，人們的判斷卻是它從中得到了極大的好處。為什么有這判斷卻是它從中得到了極大的好處。為什么有這么大的出入么大的出入?p在世界貨幣體系中，美元是享有特權(quán)的貨幣，是各國主要的儲(chǔ)在世界貨幣體系中，美元是享有特權(quán)的貨幣

10、，是各國主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，美國政府可以通過直接印刷美鈔來彌補(bǔ)國際收支逆差備資產(chǎn)，美國政府可以通過直接印刷美鈔來彌補(bǔ)國際收支逆差而不用像其他國家那樣通過擴(kuò)大生產(chǎn)和出口獲得美元?？梢?，而不用像其他國家那樣通過擴(kuò)大生產(chǎn)和出口獲得美元。可見，美國政府可以從美元發(fā)行中獲得巨額的鑄幣稅。美國政府可以從美元發(fā)行中獲得巨額的鑄幣稅。p美國成為世界上最大的債務(wù)國是其經(jīng)常賬戶長期逆差的必然后美國成為世界上最大的債務(wù)國是其經(jīng)常賬戶長期逆差的必然后果，外國中央銀行用美元儲(chǔ)備購買美國的國庫券，是外資流入果，外國中央銀行用美元儲(chǔ)備購買美國的國庫券，是外資流入美國的主要途徑之一。美國的主要途徑之一。p這種預(yù)期認(rèn)為，由于美國掌

11、握著世界上最先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，在這種預(yù)期認(rèn)為，由于美國掌握著世界上最先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，在美國投資的預(yù)期收益率要高于在世界其他地區(qū)的投資收益，因美國投資的預(yù)期收益率要高于在世界其他地區(qū)的投資收益，因此會(huì)有資本源源不斷的輸入美國，以彌補(bǔ)巨額的經(jīng)常項(xiàng)目赤字，此會(huì)有資本源源不斷的輸入美國，以彌補(bǔ)巨額的經(jīng)常項(xiàng)目赤字，從而使美國可以長期保持巨額的經(jīng)常項(xiàng)目逆差。從而使美國可以長期保持巨額的經(jīng)常項(xiàng)目逆差。n保持一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備是調(diào)節(jié)外匯收支和市場總保持一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備是調(diào)節(jié)外匯收支和市場總供求的重要手段。供求的重要手段。n但外匯儲(chǔ)備并非越多越好：但外匯儲(chǔ)備并非越多越好：p外匯儲(chǔ)備增加，要相應(yīng)擴(kuò)大本國貨幣供給量

12、，會(huì)增加外匯儲(chǔ)備增加，要相應(yīng)擴(kuò)大本國貨幣供給量，會(huì)增加貨幣均衡的壓力。貨幣均衡的壓力。p外匯儲(chǔ)備表現(xiàn)為持有一種以外幣表示的金融債權(quán)外匯儲(chǔ)備表現(xiàn)為持有一種以外幣表示的金融債權(quán), ,并未并未投入國內(nèi)生產(chǎn)使用。外匯儲(chǔ)備過大，等于相應(yīng)的資金投入國內(nèi)生產(chǎn)使用。外匯儲(chǔ)備過大，等于相應(yīng)的資金“溢出溢出”, ,對于資金短缺的國家來說是不合算的。對于資金短缺的國家來說是不合算的。p外匯儲(chǔ)備會(huì)由于外幣匯率貶低而蒙受巨大損失。外匯儲(chǔ)備會(huì)由于外幣匯率貶低而蒙受巨大損失。 適度的外匯儲(chǔ)備水平取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模和速度、對適度的外匯儲(chǔ)備水平取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模和速度、對外開放的程度、以及國家影響國際收支的有效程度等主外開

13、放的程度、以及國家影響國際收支的有效程度等主要因素。要因素。n兩個(gè)參考指標(biāo)：兩個(gè)參考指標(biāo)：維持相當(dāng)于一國維持相當(dāng)于一國3 34 4個(gè)月的進(jìn)口額的外匯儲(chǔ)備水平是個(gè)月的進(jìn)口額的外匯儲(chǔ)備水平是適度的。適度的。國際公認(rèn)的最后清償率國際公認(rèn)的最后清償率外債余額與國際儲(chǔ)備的外債余額與國際儲(chǔ)備的比比的警戒線是的警戒線是130%130%。n全面考察外匯儲(chǔ)備是否適度，必須結(jié)合各自的國情全面考察外匯儲(chǔ)備是否適度，必須結(jié)合各自的國情特點(diǎn)。特點(diǎn)。 1.目前各國的國際儲(chǔ)備構(gòu)成中，主體主體是是（ ）。 A.黃金儲(chǔ)備 B.外匯儲(chǔ)備 C.特別提款權(quán) D.在 IMF 中的儲(chǔ)備頭寸 2.國際儲(chǔ)備的來源有（ ）。 A.國際收支順差

14、 B.國際基金組織分配 C.購買黃金 D.干預(yù)外匯市場 3.與其他儲(chǔ)備資產(chǎn)相比，特別提款權(quán)有鮮明的特征有（ ）。 A.它不具有任何內(nèi)在價(jià)值，純粹是一種賬面資產(chǎn) B.任何個(gè)人和私人企業(yè)不得持有和運(yùn)用 C.不能直接用于貿(mào)易和非貿(mào)易支付 D.來源途徑只有兩個(gè):源于基金組織的分配或源于官方的結(jié)算 國際資本流動(dòng)的原因國際資本流動(dòng)的原因國際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響國際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響外債和外債管理外債和外債管理第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 整體上看整體上看, ,國際資本流動(dòng)促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的增長和穩(wěn)定：國際資本流動(dòng)促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的增長和穩(wěn)定：使資

15、本在全球范圍內(nèi)進(jìn)行有效配置，有利于世界總產(chǎn)量的提使資本在全球范圍內(nèi)進(jìn)行有效配置，有利于世界總產(chǎn)量的提高和經(jīng)濟(jì)福利的增加。高和經(jīng)濟(jì)福利的增加。通過各種方式的投資和貸款通過各種方式的投資和貸款, ,使國際支付能力有效地在各國間使國際支付能力有效地在各國間進(jìn)行轉(zhuǎn)移進(jìn)行轉(zhuǎn)移, ,有助于國際貿(mào)易的順利開展和全球性國際收支的平有助于國際貿(mào)易的順利開展和全球性國際收支的平衡。衡。國際直接投資有效地促進(jìn)了國際直接投資有效地促進(jìn)了生產(chǎn)技術(shù)生產(chǎn)技術(shù)在全球范圍的傳播，使在全球范圍的傳播，使科學(xué)技術(shù)成為人類共同的財(cái)富。科學(xué)技術(shù)成為人類共同的財(cái)富。國際證券投資使投資者可以進(jìn)行更為國際證券投資使投資者可以進(jìn)行更為廣泛的多

16、元化組合廣泛的多元化組合，從，從而而分散投資風(fēng)險(xiǎn)分散投資風(fēng)險(xiǎn)。國際資本流動(dòng)也國際資本流動(dòng)也沖擊了所在國的經(jīng)濟(jì)，便捷了國際金融風(fēng)沖擊了所在國的經(jīng)濟(jì)，便捷了國際金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞。險(xiǎn)的傳遞。n外債指一切本國居民對非居民承擔(dān)的、契約性的、外債指一切本國居民對非居民承擔(dān)的、契約性的、以外國貨幣或者本國貨幣為核算單位的、有償還以外國貨幣或者本國貨幣為核算單位的、有償還義務(wù)的負(fù)債。義務(wù)的負(fù)債。n對外債應(yīng)進(jìn)行規(guī)模管理對外債應(yīng)進(jìn)行規(guī)模管理n確定外債規(guī)模要考慮兩個(gè)基本因素：確定外債規(guī)模要考慮兩個(gè)基本因素：p國內(nèi)資金的需要國內(nèi)資金的需要: :資金缺口；外匯缺口資金缺口；外匯缺口p償還外債的能力：償債率；債務(wù)率；負(fù)債償

17、還外債的能力：償債率；債務(wù)率；負(fù)債率率p貿(mào)易收支中本幣資金與外匯資金的轉(zhuǎn)化貿(mào)易收支中本幣資金與外匯資金的轉(zhuǎn)化p資本收支與本幣資金資本收支與本幣資金p外匯收支與市場總供求外匯收支與市場總供求第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 p貿(mào)易收支中人民幣資金與外匯資金的不斷轉(zhuǎn)化影響國貿(mào)易收支中人民幣資金與外匯資金的不斷轉(zhuǎn)化影響國內(nèi)的貨幣供求：內(nèi)的貨幣供求：貿(mào)易、服務(wù)項(xiàng)目收支的實(shí)質(zhì)是國內(nèi)外商品、服務(wù)的轉(zhuǎn)換。貿(mào)易、服務(wù)項(xiàng)目收支的實(shí)質(zhì)是國內(nèi)外商品、服務(wù)的轉(zhuǎn)換。完成這種轉(zhuǎn)換需要借助兩種貨幣形態(tài)：外匯與本幣。完成這種轉(zhuǎn)換需要借助兩種貨幣形態(tài)：外匯與本幣。隨著商品、服務(wù)的不斷交換，必然反映為外匯資金與人民

18、隨著商品、服務(wù)的不斷交換，必然反映為外匯資金與人民幣資金的不斷轉(zhuǎn)換過程。幣資金的不斷轉(zhuǎn)換過程。轉(zhuǎn)化過程如圖：轉(zhuǎn)化過程如圖：第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 在人民幣資金和外匯資金相互轉(zhuǎn)化之中所需的人民幣資金在人民幣資金和外匯資金相互轉(zhuǎn)化之中所需的人民幣資金, ,隨著商品、服務(wù)進(jìn)出口的增長隨著商品、服務(wù)進(jìn)出口的增長, ,要墊用的人民幣資金不斷地?cái)U(kuò)要墊用的人民幣資金不斷地?cái)U(kuò)大大, ,相應(yīng)地相應(yīng)地, ,貸款也要不斷增大。貸款也要不斷增大。與之同時(shí)與之同時(shí), ,還有銀行外匯占用數(shù)量的增長還有銀行外匯占用數(shù)量的增長, ,這都與貨幣的供需這都與

19、貨幣的供需有著密切的聯(lián)系。有著密切的聯(lián)系。第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 n資本項(xiàng)目收支反映為外匯資金的流入、流出，同時(shí)必資本項(xiàng)目收支反映為外匯資金的流入、流出，同時(shí)必然涉及本幣資金：然涉及本幣資金：配套人民幣資金配套人民幣資金, , 兩個(gè)層次：兩個(gè)層次：p項(xiàng)目建設(shè)本身的配套項(xiàng)目建設(shè)本身的配套; ;p與項(xiàng)目有關(guān)的生產(chǎn)、能源、交通、商業(yè)、生活設(shè)施等新與項(xiàng)目有關(guān)的生產(chǎn)、能源、交通、商業(yè)、生活設(shè)施等新建或擴(kuò)建的配套。建或擴(kuò)建的配套。利用外資的還本付息利用外資的還本付息第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 n國際收支影響國內(nèi)貨幣供給和貨幣流通狀況，國際收支影響國內(nèi)貨幣供給和貨

20、幣流通狀況，這種影響因這種影響因匯率制度匯率制度的不同而有所差異：的不同而有所差異：第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 n商業(yè)銀行商業(yè)銀行經(jīng)營外匯買賣經(jīng)營外匯買賣在一國外匯收支順差時(shí)，商業(yè)銀行購入外匯大于售出，外匯在一國外匯收支順差時(shí)，商業(yè)銀行購入外匯大于售出，外匯庫存凈增長，貨幣供給量凈增加，反之，則相反。庫存凈增長，貨幣供給量凈增加，反之，則相反。n在固定匯率制度下，在固定匯率制度下，中央銀行中央銀行有義務(wù)防止匯率變動(dòng)超過允有義務(wù)防止匯率變動(dòng)超過允許的幅度許的幅度如外匯供給過大，外匯匯率趨降，中央銀行收購?fù)鈪R。商業(yè)如外匯供給過大，外匯匯率趨降，中央銀行收購?fù)鈪R。商業(yè)銀行由于把外

21、匯賣給中央銀行，相應(yīng)銀行由于把外匯賣給中央銀行，相應(yīng)增加存款準(zhǔn)備金增加存款準(zhǔn)備金，從而，從而加強(qiáng)派生能力加強(qiáng)派生能力，構(gòu)成，構(gòu)成增加貨幣供給的壓力增加貨幣供給的壓力。反之，如果外匯。反之，如果外匯收支是逆差，則會(huì)相應(yīng)縮減貨幣供應(yīng)。收支是逆差，則會(huì)相應(yīng)縮減貨幣供應(yīng)。n可見可見,在固定匯率制度下在固定匯率制度下,一國外匯收支有順差一國外匯收支有順差,則構(gòu)成增加則構(gòu)成增加貨幣供給的壓力貨幣供給的壓力。反之反之,如果外匯收支是逆差如果外匯收支是逆差,則會(huì)相應(yīng)縮減則會(huì)相應(yīng)縮減貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量。2.在在浮動(dòng)匯率制度浮動(dòng)匯率制度下，匯率主要由下，匯率主要由市場供求關(guān)系市場供求關(guān)系的變動(dòng)來的變動(dòng)來調(diào)節(jié)。調(diào)

22、節(jié)。p由于由于政府不再進(jìn)行干預(yù)政府不再進(jìn)行干預(yù)以維持某一固定匯率水平，以維持某一固定匯率水平，外匯外匯收支引起的匯率浮動(dòng)會(huì)使外匯收支的逆差或順差可能在收支引起的匯率浮動(dòng)會(huì)使外匯收支的逆差或順差可能在較短期間得到某種矯正較短期間得到某種矯正。因而從理論上說，不致因外匯。因而從理論上說，不致因外匯收支逆差或順差的長期存在而導(dǎo)致貨幣供給量的長期擴(kuò)收支逆差或順差的長期存在而導(dǎo)致貨幣供給量的長期擴(kuò)張或收縮。張或收縮。p不過不過,實(shí)事上極難出現(xiàn)這樣的實(shí)事上極難出現(xiàn)這樣的“理想理想”狀況。當(dāng)政府為了狀況。當(dāng)政府為了實(shí)現(xiàn)某種政策目標(biāo)而在公開市場上收購或拋售外匯時(shí)，實(shí)現(xiàn)某種政策目標(biāo)而在公開市場上收購或拋售外匯時(shí)

23、，自然會(huì)引起貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張或收縮。自然會(huì)引起貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張或收縮。第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 思考思考:發(fā)生國際收支順差為什么要進(jìn)行調(diào)節(jié)？發(fā)生國際收支順差為什么要進(jìn)行調(diào)節(jié)？n一國發(fā)生一國發(fā)生國際收支不平衡國際收支不平衡，尤其是長期、巨額的不平衡，會(huì)對，尤其是長期、巨額的不平衡，會(huì)對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，國際收支順差也不例外。，國際收支順差也不例外。n在在固定匯率制度固定匯率制度下，若一國發(fā)生國際收支順差，下，若一國發(fā)生國際收支順差，貨幣當(dāng)局為了貨幣當(dāng)局為了維持匯率穩(wěn)定，會(huì)購買超額外匯供給，增加基礎(chǔ)貨幣投放，貨維持匯率穩(wěn)定，會(huì)購買超額外匯供給，增加基礎(chǔ)

24、貨幣投放，貨幣供應(yīng)量增加，幣供應(yīng)量增加，從而對一國的從而對一國的物價(jià)水平帶來壓力物價(jià)水平帶來壓力，長期巨額的，長期巨額的順差難免會(huì)導(dǎo)致順差難免會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹通貨膨脹，不利于經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。而且，不利于經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。而且，儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益率通常低于長期投資的收益率，持有大量儲(chǔ)備儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益率通常低于長期投資的收益率，持有大量儲(chǔ)備資產(chǎn)成本很高。資產(chǎn)成本很高。n在在浮動(dòng)匯率制度浮動(dòng)匯率制度下，若一國發(fā)生國際收支順差，則在外匯市場下，若一國發(fā)生國際收支順差，則在外匯市場上存在上存在外匯的超額供給外匯的超額供給，使，使本幣升值、外幣貶值本幣升值、外幣貶值。本幣升值。本幣升值抑抑制了出口增長制了

25、出口增長，不利于本國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展。而且，在浮動(dòng)匯，不利于本國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展。而且，在浮動(dòng)匯率制度下，率制度下，持有儲(chǔ)備資產(chǎn)還會(huì)遭受儲(chǔ)備貨幣貶值的損失持有儲(chǔ)備資產(chǎn)還會(huì)遭受儲(chǔ)備貨幣貶值的損失。因此，。因此，當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支順差時(shí)，也要進(jìn)行調(diào)節(jié)，當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支順差時(shí)，也要進(jìn)行調(diào)節(jié)，2.2.中央銀行可以通過買賣外匯調(diào)節(jié)匯率中央銀行可以通過買賣外匯調(diào)節(jié)匯率n當(dāng)外匯供大于求導(dǎo)致外匯匯率下降當(dāng)外匯供大于求導(dǎo)致外匯匯率下降, ,本幣升值時(shí)本幣升值時(shí), ,央行購入央行購入外匯外匯, ,拋出本幣從而平抑匯率拋出本幣從而平抑匯率, ,相反相反, ,當(dāng)外匯供小于求導(dǎo)致當(dāng)外匯供小于求導(dǎo)致外匯匯率上升外匯匯率上升

26、, ,本幣貶值時(shí)本幣貶值時(shí), ,央行可以拋出外匯央行可以拋出外匯, ,吸入本幣吸入本幣從而平抑匯率。從而平抑匯率。n央行進(jìn)行調(diào)節(jié)匯率的外匯操作央行進(jìn)行調(diào)節(jié)匯率的外匯操作, ,是以外匯儲(chǔ)備為支撐的。是以外匯儲(chǔ)備為支撐的。但并不單單依靠但并不單單依靠外匯儲(chǔ)備。在外匯儲(chǔ)備。在經(jīng)濟(jì)生活經(jīng)濟(jì)生活中，央行中，央行有能力影有能力影響響匯率，很大匯率，很大程度上是通過公布政策從而改變私人市場行程度上是通過公布政策從而改變私人市場行為來獲得為來獲得的，即的，即與與“宣示效應(yīng)宣示效應(yīng)” ” 配合配合進(jìn)行。進(jìn)行。 中央銀行的外匯操作中央銀行的外匯操作第第1414章章 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡 3.3.由于由于，

27、中央銀行具，中央銀行具體的外匯操作方式主要有兩種：體的外匯操作方式主要有兩種：p指當(dāng)匯率出現(xiàn)不恰當(dāng)波動(dòng)時(shí)，中央銀行一方面進(jìn)入外匯指當(dāng)匯率出現(xiàn)不恰當(dāng)波動(dòng)時(shí)，中央銀行一方面進(jìn)入外匯市場拋出或補(bǔ)進(jìn)外匯使匯率達(dá)到適當(dāng)水平；同時(shí)通過購市場拋出或補(bǔ)進(jìn)外匯使匯率達(dá)到適當(dāng)水平；同時(shí)通過購買或出售政府債券買或出售政府債券等業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)來抵消干預(yù)匯率而釋放或回籠來抵消干預(yù)匯率而釋放或回籠本國貨幣的影響，以維持國內(nèi)貨幣供應(yīng)量的不變。本國貨幣的影響，以維持國內(nèi)貨幣供應(yīng)量的不變。p央行在買賣外匯、干預(yù)市場的同時(shí)央行在買賣外匯、干預(yù)市場的同時(shí), ,并未采取任何抵消并未采取任何抵消因干預(yù)匯率而影響本國貨幣供給的措施因干預(yù)匯率

28、而影響本國貨幣供給的措施, ,從而外匯買賣從而外匯買賣的結(jié)果是國內(nèi)貨幣供應(yīng)量的凈增或凈減。的結(jié)果是國內(nèi)貨幣供應(yīng)量的凈增或凈減。1.1.簡述國際收支失衡的原因及其影響簡述國際收支失衡的原因及其影響. .2.2.簡述國際儲(chǔ)備的作用簡述國際儲(chǔ)備的作用. .3.3.發(fā)生國際收支順差為什么要進(jìn)行調(diào)節(jié)？發(fā)生國際收支順差為什么要進(jìn)行調(diào)節(jié)？4.4.分析比較不同匯率制度下一國的國際收支狀況對該國貨幣分析比較不同匯率制度下一國的國際收支狀況對該國貨幣供給可能給予的影響。結(jié)合我國國際收支和匯率制度的實(shí)供給可能給予的影響。結(jié)合我國國際收支和匯率制度的實(shí)際，分析自際，分析自19941994年以來，對外因素對于維護(hù)人民幣

29、的穩(wěn)定年以來，對外因素對于維護(hù)人民幣的穩(wěn)定所造成的強(qiáng)大壓力以及我們的對策。所造成的強(qiáng)大壓力以及我們的對策。5.5.簡述涉及到外匯操作時(shí)中央銀行的兩個(gè)目標(biāo)簡述涉及到外匯操作時(shí)中央銀行的兩個(gè)目標(biāo). .6.6.美國經(jīng)常存在大量貿(mào)易逆差并同時(shí)是世界上最大的負(fù)債國。美國經(jīng)常存在大量貿(mào)易逆差并同時(shí)是世界上最大的負(fù)債國。其他國家如果處于類似的狀況，人們通常作消極、悲觀的其他國家如果處于類似的狀況，人們通常作消極、悲觀的估價(jià)；而對于美國，人們的判斷卻是它從中得到了極大的估價(jià)；而對于美國，人們的判斷卻是它從中得到了極大的好處。為什么有這么大的出入好處。為什么有這么大的出入? ?1.國際收支大量順差時(shí)會(huì)出現(xiàn)下列哪

30、些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象（ ）。 A.外匯供過于求，本幣匯率上升 B.出口增加 C.國內(nèi)貨幣供應(yīng)增加 D.產(chǎn)生通貨膨脹壓力 2.在人民幣資金與外匯資金的轉(zhuǎn)化中，所需人民幣資金主要來自（ ）。A.企業(yè)積累 B.財(cái)政投資 C.銀行貸款 D.發(fā)行債券 5.國際資本流動(dòng)的不利影響主要有（ ）。 A.對匯率的沖擊 B.對國內(nèi)金融市場的沖擊 C.對經(jīng)濟(jì)主權(quán)的沖擊 D.對國際收支的沖擊 6.通常判斷一國國際收支是否平衡，主要看其（ ）是否平衡。 A.經(jīng)常項(xiàng)目 B.資本和金融項(xiàng)目 C.自主性交易 D.調(diào)節(jié)性交易 如何管理一國的外債來避免債務(wù)危機(jī)的發(fā)生？如何管理一國的外債來避免債務(wù)危機(jī)的發(fā)生？ 外債管理是規(guī)范外債舉借行為，提

31、高外債資金的使用效率，防范外債風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。外債管理主要包括對外債規(guī)模、結(jié)構(gòu)和資金投向的管理等。 (1) 外債規(guī)模管理外債規(guī)模管理是指要合理確定一國外債的負(fù)債水平，它是保證外債資金的使用效率，防范外債風(fēng)險(xiǎn)的首要環(huán)節(jié)。外債規(guī)模的確定既要考慮一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展對外債資金的需求量，同時(shí)也要考慮一國對外債的承受能力，運(yùn)用外債償還能力的各項(xiàng)指標(biāo)就可以衡量對外債的承受能力。 (2) 外債結(jié)構(gòu)外債結(jié)構(gòu)管理的目的是為了對外債資金來源的構(gòu)成進(jìn)行最優(yōu)組合，從而降低融資成本，減少融資風(fēng)險(xiǎn)。外債結(jié)構(gòu)管理的重點(diǎn)一是融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)的管理，債務(wù)國要根據(jù)國內(nèi)資金需求的特點(diǎn)，綜合考慮采用不同的融資形式，既滿足國內(nèi)需求又能降低成本

32、和風(fēng)險(xiǎn)；二是期限結(jié)構(gòu)期限結(jié)構(gòu)的管理，重點(diǎn)放在合理安排短期債務(wù)和中長期債務(wù)的比率，按照國際慣例，短期債務(wù)在總債務(wù)重的比例不應(yīng)超過 25% ，此外，要合理安排外債的借入期限，防止外債還款期過渡集中，減輕集中還款的壓力；三是國際融資利率國際融資利率的管理，債務(wù)國要根據(jù)債務(wù)的期限長短、利率的市場走向等因素選擇不同的融資利率，盡量降低利息支出；四是對幣種和國別結(jié)構(gòu)的管理，主要是為了防范匯率風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)。 (3) 外債投向管理外債投向管理。借入外債能不能促進(jìn)一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、能不能按期償還外債在很大程度上取決于外債資金的使用能不能產(chǎn)生良好的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)效益，因此外債的投向合理與否就具有重要意義。 分析比

33、較不同匯率制度下一國的國際收支狀況對該國貨幣供給可能給予的影響。結(jié)合我國分析比較不同匯率制度下一國的國際收支狀況對該國貨幣供給可能給予的影響。結(jié)合我國國際收支和匯率制度的實(shí)際，試分析國際收支和匯率制度的實(shí)際，試分析1994年以來，對外因素對于維護(hù)人民幣的穩(wěn)定所造成的強(qiáng)年以來，對外因素對于維護(hù)人民幣的穩(wěn)定所造成的強(qiáng)大壓力以及我們的對策。大壓力以及我們的對策。 答：（1）由對外經(jīng)濟(jì)交易引起的國際收支，必然影響國內(nèi)貨幣供給和貨幣流通狀況。這種影響又因匯率制度的不同而有所差異。 在固定匯率制度下，外匯收支對貨幣供給的影響表現(xiàn)在兩個(gè)層次上：商業(yè)銀行活動(dòng)與中央銀行活動(dòng)。商業(yè)銀行購入外匯時(shí)，外匯資產(chǎn)增加，由

34、購買外匯而支付的本國貨幣相應(yīng)地形成銀行存款負(fù)債增加，擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)量；反之，當(dāng)商業(yè)銀行賣出外匯時(shí)，外匯資產(chǎn)減少，由于客戶要?jiǎng)佑帽編糯婵钯徺I外匯，銀行存款負(fù)債減少，貨幣供給量相應(yīng)縮減。所以，在一國外匯收支順差時(shí)，商業(yè)銀行購入的外匯大于售出，外匯庫存凈增長，貨幣供給量也表現(xiàn)為凈增加，反之，則貨幣供給量凈減少。 與此同時(shí)，在固定匯率制度下，中央銀行有義務(wù)防止匯率變動(dòng)超出允許的幅度。如外匯供給過大，外匯匯率貶值，中央銀行必將出面干預(yù)，在公開市場上購入外匯。其結(jié)果是商業(yè)銀行把部分外匯賣給中央銀行，并相應(yīng)增加在中央銀行的存款準(zhǔn)備金，從而加強(qiáng)派生能力，有可能擴(kuò)大貨幣供給量?？梢姡诠潭▍R率制度下，一國外匯收支有順差，則構(gòu)成增加貨幣供給的壓力。當(dāng)然，如果國際收支是逆差，則會(huì)相應(yīng)縮減貨幣供給。 在浮動(dòng)匯率制度下，匯率主要由市場供求關(guān)系的變動(dòng)來調(diào)節(jié)，從而國際收支逆差國的貨幣匯率會(huì)貶值，順差國的貨幣匯率會(huì)升值。市場匯率的變動(dòng)，又