開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型課件

1、開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型課件10.1 開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)p 國(guó)際收支及其核算p 外匯市場(chǎng)與匯率p 國(guó)際貨幣體系與匯率制度安排10.2 開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)模型（三重均衡分析）p 外部均衡公式p 外部均衡的圖形推導(dǎo)p 外部均衡曲線的移動(dòng)10.3 -弗萊明模型與開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析p -弗萊明模型p 開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析主要內(nèi)容主要內(nèi)容210.1 開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)310.1.1 10.1.1 國(guó)際收支及其核算國(guó)際收支及其核算國(guó)際收支國(guó)際收入國(guó)際支出本國(guó)商品勞務(wù)出口本國(guó)商品勞務(wù)出口本國(guó)資金借入（資本流入）本國(guó)資金借入（資本流入）本國(guó)商品勞務(wù)進(jìn)口本國(guó)商品勞務(wù)進(jìn)口本國(guó)資金貸出（資本流出）本國(guó)資金貸出（資

2、本流出）國(guó)際收支順（逆）差:國(guó)際收入（10/25%、再投資)（外國(guó)對(duì)本國(guó)金（外國(guó)對(duì)本國(guó)金融資產(chǎn)投資增加、融資產(chǎn)投資增加、負(fù)債減少）負(fù)債減少）（本國(guó)對(duì)外金融資（本國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)投資增加、負(fù)產(chǎn)投資增加、負(fù)債減少）債減少） (2) (2)證券投資證券投資(債券、股票XPMPXPMPXPMPXP 本國(guó)國(guó)際收支逆差 本幣貶值，間接標(biāo)價(jià)法ER EX，IM 直到重新實(shí)現(xiàn)外部均衡。新均衡：較低利息率、不變的實(shí)際國(guó)民收入Q*、新匯率10.2.2 外部均衡曲線外部均衡曲線EB利率與匯率變動(dòng)對(duì)利率與匯率變動(dòng)對(duì)EBEB曲線的影響曲線的影響利率變動(dòng)對(duì)外部均衡影響的傳導(dǎo)機(jī)制利率變動(dòng)對(duì)外部均衡影響的傳導(dǎo)機(jī)制32利率與匯率變

3、動(dòng)對(duì)利率與匯率變動(dòng)對(duì)EBEB曲線的影響曲線的影響QOrABCQArAQcQB10.2.2 外部均衡曲線外部均衡曲線EB33一般價(jià)格水平變動(dòng)對(duì)一般價(jià)格水平變動(dòng)對(duì)EBEB曲線的影響曲線的影響10.2.2 外部均衡曲線外部均衡曲線EBRePd/Pf間接標(biāo)間接標(biāo)價(jià)法下價(jià)法下：價(jià)格水平變動(dòng)對(duì)外部均衡影響的傳導(dǎo)機(jī)制價(jià)格水平變動(dòng)對(duì)外部均衡影響的傳導(dǎo)機(jī)制國(guó)內(nèi)P若e不變：實(shí)際匯率R本國(guó)商品競(jìng)爭(zhēng)力 本國(guó)國(guó)際收支逆差 本幣貶值，間接標(biāo)價(jià)法ER 但是，要重新實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡，需利率變動(dòng)，調(diào)整資本項(xiàng)目變動(dòng)。 新均衡：較高的P、較高r、不變的實(shí)際國(guó)民收入Q*34 IS-LM-EB模型：一個(gè)數(shù)學(xué)的說(shuō)明模型：一個(gè)數(shù)學(xué)的說(shuō)明1

4、0.2.3 10.2.3 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型（三重均衡模型）開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型（三重均衡模型）注入項(xiàng)注入項(xiàng)漏出項(xiàng)漏出項(xiàng)35 IS-LMEB 均衡及自動(dòng)調(diào)節(jié)（圖形）說(shuō)明QOrEEBQ*r*LMIS國(guó)際收支赤字國(guó)際收支赤字國(guó)際收支盈余國(guó)際收支盈余10.2.3 10.2.3 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型（三重均衡模型）開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型（三重均衡模型）36前提前提： 匯率可變匯率可變浮動(dòng)匯率對(duì)商品、貨幣以及國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制浮動(dòng)匯率對(duì)商品、貨幣以及國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制（浮動(dòng)匯率，國(guó)內(nèi)價(jià)格不變，國(guó)際收支逆差）QOrEEBLMISEBISEQr10.2.3 10.2.3 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型（三重均衡模型）開(kāi)

5、放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型（三重均衡模型）Q0r037浮動(dòng)匯率對(duì)商品、貨幣以及國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制浮動(dòng)匯率對(duì)商品、貨幣以及國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 （浮動(dòng)匯率，國(guó)內(nèi)價(jià)格不變，國(guó)際收支順差）QOrEEBLMISEBISEQr10.2.3 10.2.3 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型（三重均衡模型）開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型（三重均衡模型）Q0r038固定匯率下國(guó)際收支順差的固定匯率下國(guó)際收支順差的調(diào)節(jié)調(diào)節(jié)固定匯率下國(guó)際收支順差固定匯率下國(guó)際收支順差時(shí)，時(shí)，IS曲線與曲線與LM曲線的交點(diǎn)落曲線的交點(diǎn)落在在EB曲線的左上方。由于匯率曲線的左上方。由于匯率固定，需要運(yùn)用擴(kuò)張性貨幣政固定，需要運(yùn)用擴(kuò)張性貨幣政策降低利率，減少?lài)?guó)外資本

6、的策降低利率，減少?lài)?guó)外資本的凈流入。凈流入。OrQ固定匯率下對(duì)國(guó)際收支順差的調(diào)節(jié)E0EB(ER*)E1LM0LM1IS1IS0LMEr0r1Q0QQ110.2.3 10.2.3 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型（三重均衡模型）開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型（三重均衡模型）固定匯率下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策固定匯率下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策39固定匯率下國(guó)際收支逆差的調(diào)節(jié)固定匯率下國(guó)際收支逆差的調(diào)節(jié)國(guó)際收支逆差表現(xiàn)為國(guó)際收支逆差表現(xiàn)為IS曲線與曲線與LM曲線的交點(diǎn)落在曲線的交點(diǎn)落在EB曲曲線的右下方，由于匯率固定，需要運(yùn)用緊縮性貨幣政策，促線的右下方，由于匯率固定，需要運(yùn)用緊縮性貨幣政策，促使利率上升以吸引資本流入。使利率上升以吸引資本流入

7、。在采取緊縮性貨幣在采取緊縮性貨幣政策的同時(shí)，可以配合政策的同時(shí)，可以配合擴(kuò)張性的財(cái)政政策，這擴(kuò)張性的財(cái)政政策，這將促使將促使LM曲線的左移和曲線的左移和IS曲線的右移。這樣可曲線的右移。這樣可以阻止國(guó)民收入的過(guò)多以阻止國(guó)民收入的過(guò)多下降，緩解衰退。下降，緩解衰退。OrQ固定匯率下對(duì)國(guó)際收支逆差的調(diào)節(jié)EB(ER*)E1LM0LM1IS0IS1LMEr0r1Q0QQ1E010.2.3 10.2.3 開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型（三重均衡模型）開(kāi)放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型（三重均衡模型）40 10.3 蒙代爾蒙代爾-弗萊明模型（弗萊明模型（F-M模型）模型） &開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策 41蒙代爾弗萊明模型，

8、即蒙代爾弗萊明模型，即MF模型，說(shuō)明了資本是否自由模型，說(shuō)明了資本是否自由流動(dòng)以及不同的匯率制度對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。流動(dòng)以及不同的匯率制度對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。一、模型的基本框架一、模型的基本框架模型假定模型假定經(jīng)濟(jì)是一個(gè)資本完全流動(dòng)的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，一般價(jià)格不經(jīng)濟(jì)是一個(gè)資本完全流動(dòng)的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，一般價(jià)格不變。變。 小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)：指所考察的經(jīng)濟(jì)只是世界市場(chǎng)的一小部分，從而其本小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)：指所考察的經(jīng)濟(jì)只是世界市場(chǎng)的一小部分，從而其本身對(duì)世界某些方面，特別是利息率的影響微不足道。身對(duì)世界某些方面，特別是利息率的影響微不足道。10.3 F-M10.3 F-M模型模型& &開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策開(kāi)放經(jīng)

9、濟(jì)宏觀政策42著名論斷著名論斷資本完全流動(dòng)、固定匯率制和貨幣政策自主性是不可同時(shí)資本完全流動(dòng)、固定匯率制和貨幣政策自主性是不可同時(shí)兼得的，即在選定了其中任何兩者后必須以放棄第三者為代價(jià)。兼得的，即在選定了其中任何兩者后必須以放棄第三者為代價(jià)。結(jié)論結(jié)論在固定匯率制和資本完全流動(dòng)情況下，一國(guó)無(wú)法采取獨(dú)立在固定匯率制和資本完全流動(dòng)情況下，一國(guó)無(wú)法采取獨(dú)立的貨幣政策。國(guó)內(nèi)利率的貨幣政策。國(guó)內(nèi)利率r無(wú)法背離世界利率無(wú)法背離世界利率r*，實(shí)施獨(dú)立貨幣政，實(shí)施獨(dú)立貨幣政策的任何嘗試都會(huì)導(dǎo)致資本流動(dòng)，并且需要干預(yù)，直到使國(guó)內(nèi)策的任何嘗試都會(huì)導(dǎo)致資本流動(dòng)，并且需要干預(yù)，直到使國(guó)內(nèi)利率重新回到世界利率水平為止。利

10、率重新回到世界利率水平為止。10.3 F-M10.3 F-M模型模型& &開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策43二、匯率制度與經(jīng)濟(jì)政策二、匯率制度與經(jīng)濟(jì)政策蒙代爾弗萊明模型將國(guó)內(nèi)封閉經(jīng)濟(jì)的蒙代爾弗萊明模型將國(guó)內(nèi)封閉經(jīng)濟(jì)的ISLM雙重均衡模雙重均衡模型擴(kuò)展為對(duì)資本完全流動(dòng)情況下的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的均衡分析。型擴(kuò)展為對(duì)資本完全流動(dòng)情況下的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的均衡分析。只有在國(guó)內(nèi)利率等于世界利率（只有在國(guó)內(nèi)利率等于世界利率（rr*）時(shí)，國(guó)際收支平衡；在）時(shí)，國(guó)際收支平衡；在其他任何利率水平，都有大量的資本流動(dòng)，使國(guó)際收支無(wú)法達(dá)到平衡。其他任何利率水平，都有大量的資本流動(dòng)，使國(guó)際收支無(wú)法達(dá)到平衡。這樣，要維持利率不變，中

11、央銀行必須進(jìn)行干預(yù)。這樣，要維持利率不變，中央銀行必須進(jìn)行干預(yù)。10.3 F-M10.3 F-M模型模型& &開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策44固定匯率下MF模型中貨幣政策的效果LM1LM0OrQE1E0Q0ISEB0 (ER0)r0固定匯率與宏觀經(jīng)濟(jì)政策固定匯率與宏觀經(jīng)濟(jì)政策貨幣政策：在固定匯率制下，資本完全流動(dòng)時(shí)，貨幣政策貨幣政策：在固定匯率制下，資本完全流動(dòng)時(shí)，貨幣政策是無(wú)效的。是無(wú)效的。 10.3 F-M10.3 F-M模型模型& &開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策45三元悖論（不可能三角）三元悖論（不可能三角）匯率穩(wěn)定貨幣政策自主性資本自由流動(dòng)10.3 F-M10.3 F-M模型模

12、型& &開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策三元悖論：固定匯率制、資本的完全流動(dòng)和獨(dú)立貨幣政策不能兼得三元悖論：固定匯率制、資本的完全流動(dòng)和獨(dú)立貨幣政策不能兼得1 1、香港：資本市場(chǎng)開(kāi)放、固定匯率、香港：資本市場(chǎng)開(kāi)放、固定匯率 但是貨幣政策不獨(dú)立但是貨幣政策不獨(dú)立2 2、中國(guó)：固定匯率、貨幣政策獨(dú)立、中國(guó)：固定匯率、貨幣政策獨(dú)立 但是資本市場(chǎng)不開(kāi)放但是資本市場(chǎng)不開(kāi)放3 3、美國(guó)：貨幣政策獨(dú)立、資本市場(chǎng)開(kāi)放、美國(guó)：貨幣政策獨(dú)立、資本市場(chǎng)開(kāi)放 但是浮動(dòng)匯率但是浮動(dòng)匯率46固定匯率下MF模型中財(cái)政政策的效果LM0OrQLM1E0Q0ISEB0 (ER0)r0固定匯率與宏觀經(jīng)濟(jì)政策固定匯率與宏觀經(jīng)濟(jì)政策財(cái)

13、政政策：財(cái)政政策： 財(cái)政擴(kuò)張使財(cái)政擴(kuò)張使IS曲線右移，曲線右移，利率和產(chǎn)出水平上升。利率提利率和產(chǎn)出水平上升。利率提高使匯率升值，為維持匯率不高使匯率升值，為維持匯率不變，中央銀行不得不將貨幣供變，中央銀行不得不將貨幣供給量增加到足以使利率恢復(fù)到給量增加到足以使利率恢復(fù)到初始水平，即初始水平，即rr*時(shí)，重新達(dá)時(shí)，重新達(dá)到均衡。到均衡。 10.3 F-M10.3 F-M模型模型& &開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策IS1E1Q147l開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，資本自由流定的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，固定匯率能夠帶動(dòng)貨幣政開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，資本自由流定的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，固定匯率能夠帶動(dòng)貨幣政策策OeQ固定匯率下M-F模型中貨幣政

14、策的效果E1LM1*E0Q0IS*e0LM0*擴(kuò)張的財(cái)政政策，增加利率，提高了匯率（維持固定的匯率），增加了擴(kuò)張的財(cái)政政策，增加利率，提高了匯率（維持固定的匯率），增加了貨幣供給貨幣供給10.3 F-M10.3 F-M模型模型& &開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策48浮動(dòng)匯率與宏觀經(jīng)濟(jì)政策浮動(dòng)匯率與宏觀經(jīng)濟(jì)政策假定價(jià)格不變、資本完全流動(dòng)，匯率是總需求的一個(gè)假定價(jià)格不變、資本完全流動(dòng)，匯率是總需求的一個(gè)決定因素，匯率變動(dòng)會(huì)使決定因素，匯率變動(dòng)會(huì)使IS曲線移動(dòng)。曲線移動(dòng)。如果本國(guó)利率高于如果本國(guó)利率高于r*，資本流入引起本國(guó)，資本流入引起本國(guó)貨幣需求增加，引起匯貨幣需求增加，引起匯率升值，使本國(guó)商

15、品變率升值，使本國(guó)商品變得昂貴，總需求下降，得昂貴，總需求下降，IS曲線左移。反之，曲線左移。反之，IS曲線右移。曲線右移。OrQ可變匯率下M-F模型中財(cái)政政策的效果E1EQ0ISEB (ER)r*LMIS110.3 F-M10.3 F-M模型模型& &開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策49財(cái)政政策：浮動(dòng)匯率和資本完全流動(dòng)條件下，財(cái)政擴(kuò)張包括外財(cái)政政策：浮動(dòng)匯率和資本完全流動(dòng)條件下，財(cái)政擴(kuò)張包括外生變量因素對(duì)總需求的擾動(dòng)，都不影響均衡產(chǎn)出。生變量因素對(duì)總需求的擾動(dòng)，都不影響均衡產(chǎn)出。OrQ浮動(dòng)匯率下M-F模型中財(cái)政政策的效果E1EQ0ISEB (ER)r*LMIS1擴(kuò)張性的財(cái)政政策使擴(kuò)張性的財(cái)政

16、政策使IS曲線右移，引起利率上升，曲線右移，引起利率上升，本幣升值，出口下降，進(jìn)口本幣升值，出口下降，進(jìn)口增加。匯率的升值，減少樂(lè)增加。匯率的升值，減少樂(lè)凈出口。最終凈出口。最終IS曲線又回到曲線又回到初始的均衡位置。初始的均衡位置。10.3 F-M10.3 F-M模型模型& &開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策50貨幣政策：浮動(dòng)匯率和資本完全流動(dòng)條件下，貨幣當(dāng)局可以貨幣政策：浮動(dòng)匯率和資本完全流動(dòng)條件下，貨幣當(dāng)局可以控制名義貨幣量，貨幣政策可以影響均衡產(chǎn)出?？刂泼x貨幣量，貨幣政策可以影響均衡產(chǎn)出。采取擴(kuò)張性的貨幣政采取擴(kuò)張性的貨幣政策，將導(dǎo)致收入的增加和策，將導(dǎo)致收入的增加和匯率的貶值，從而

17、增加了匯率的貶值，從而增加了凈出口，改善了經(jīng)常項(xiàng)目，凈出口，改善了經(jīng)常項(xiàng)目，維持了較高的產(chǎn)出和就業(yè)維持了較高的產(chǎn)出和就業(yè)水平。水平。OrQ可變匯率下M-F模型中貨幣政策的效果EQ0ISEB (ER)rr*LMIS1LM1EQ1E110.3 F-M10.3 F-M模型模型& &開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策51以鄰為壑的政策以鄰為壑的政策以鄰為壑的政策：采取匯率貶值而引起的貿(mào)易余額的變動(dòng)，以輸以鄰為壑的政策：采取匯率貶值而引起的貿(mào)易余額的變動(dòng)，以輸出失業(yè)或以損害其余國(guó)家來(lái)創(chuàng)造本國(guó)就業(yè)的一種方式。出失業(yè)或以損害其余國(guó)家來(lái)創(chuàng)造本國(guó)就業(yè)的一種方式。 個(gè)別國(guó)家實(shí)行匯率貶值，可以吸引世界需求，提高本國(guó)產(chǎn)

18、個(gè)別國(guó)家實(shí)行匯率貶值，可以吸引世界需求，提高本國(guó)產(chǎn)出。如果各個(gè)國(guó)家都試圖貶值，以吸引世界需求，各國(guó)會(huì)面臨出。如果各個(gè)國(guó)家都試圖貶值，以吸引世界需求，各國(guó)會(huì)面臨競(jìng)爭(zhēng)性貶值，結(jié)果只是在世界各處轉(zhuǎn)移世界需求，而不是增加競(jìng)爭(zhēng)性貶值，結(jié)果只是在世界各處轉(zhuǎn)移世界需求，而不是增加全世界的支出水平。當(dāng)世界范圍內(nèi)的總需求處于不正常的水平全世界的支出水平。當(dāng)世界范圍內(nèi)的總需求處于不正常的水平時(shí)，需要協(xié)調(diào)貨幣政策與財(cái)政政策，而不是通過(guò)貶值來(lái)提高各時(shí)，需要協(xié)調(diào)貨幣政策與財(cái)政政策，而不是通過(guò)貶值來(lái)提高各個(gè)國(guó)家的需求與產(chǎn)出。個(gè)國(guó)家的需求與產(chǎn)出。10.3 F-M10.3 F-M模型模型& &開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策

19、52假設(shè)資本非完全流動(dòng)，考慮不同的匯率制度下，財(cái)政政策與貨幣假設(shè)資本非完全流動(dòng)，考慮不同的匯率制度下，財(cái)政政策與貨幣政策的效果。政策的效果。一、模型的基本框架一、模型的基本框架模型假定模型假定經(jīng)濟(jì)是一個(gè)資本非完全流動(dòng)的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，利率和一般價(jià)格水經(jīng)濟(jì)是一個(gè)資本非完全流動(dòng)的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，利率和一般價(jià)格水平可變。平可變。10.3 F-M10.3 F-M模型模型& &開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策蒙代爾弗萊明模型的拓展、運(yùn)用與效果蒙代爾弗萊明模型的拓展、運(yùn)用與效果53l浮動(dòng)匯率下的財(cái)政政策：提高就業(yè)的財(cái)政政策浮動(dòng)匯率下的財(cái)政政策：提高就業(yè)的財(cái)政政策 擴(kuò)張性的財(cái)政政策，移動(dòng)的擴(kuò)張性的財(cái)政政策，移動(dòng)

20、的IS，提高了國(guó)民收入，提高了利率，提高了國(guó)民收入，提高了利率，增加了匯率，減少了收入，增加了匯率，減少了收入，EB左左移移 浮動(dòng)匯率下，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的存在浮動(dòng)匯率下，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的存在削弱了封閉經(jīng)濟(jì)中的財(cái)政政策削弱了封閉經(jīng)濟(jì)中的財(cái)政政策（封閉經(jīng)濟(jì)的擠出效應(yīng)）（封閉經(jīng)濟(jì)的擠出效應(yīng)）OrQ浮動(dòng)匯率下財(cái)政政策效果促進(jìn)充分就業(yè)EB0 (ER0)LMIS0IS2E1r0Q0Q1IS1EB1 (ER1)r1E010.3 F-M10.3 F-M模型模型& &開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策Q2封閉系統(tǒng)封閉系統(tǒng)開(kāi)放系統(tǒng)開(kāi)放系統(tǒng)二、浮動(dòng)匯率制下財(cái)政與貨幣政策二、浮動(dòng)匯率制下財(cái)政與貨幣政策54緊縮性財(cái)政政策抑制緊縮性財(cái)

21、政政策抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、治理通貨膨脹經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、治理通貨膨脹的過(guò)程與促進(jìn)充分就業(yè)的的過(guò)程與促進(jìn)充分就業(yè)的效果相反。導(dǎo)致最終均衡效果相反。導(dǎo)致最終均衡時(shí)國(guó)民收入、利率和匯率時(shí)國(guó)民收入、利率和匯率均有所降低。均有所降低。OrQ浮動(dòng)匯率下財(cái)政政策效果治理通貨膨脹E0EB1 (ER1)LMIS2IS0r0Q0Q1IS1EB0 (ER0)r1E1l浮動(dòng)匯率下的財(cái)政政策：治理通漲的財(cái)政政策浮動(dòng)匯率下的財(cái)政政策：治理通漲的財(cái)政政策封閉系統(tǒng)封閉系統(tǒng)開(kāi)放系統(tǒng)開(kāi)放系統(tǒng)10.3 F-M10.3 F-M模型模型& &開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策55OrQ 浮動(dòng)匯率下貨幣政策效果促進(jìn)充分就業(yè)E1EB1 (ER1)LM1I

22、S1Q1Q0IS0EB0 (ER0)r0LM0r1E0擴(kuò)張性貨幣政策的作用機(jī)制可概括如下：擴(kuò)張性貨幣政策的作用機(jī)制可概括如下：結(jié)果：結(jié)果：Q（更大）（更大），r（較?。ㄝ^?。珽R浮動(dòng)匯率下開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)了貨幣政策的作用（相對(duì)于封閉經(jīng)濟(jì)）浮動(dòng)匯率下開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)了貨幣政策的作用（相對(duì)于封閉經(jīng)濟(jì)）LM右移右移rXP(AX-AM), EREB下移下移ERQIS右移右移Qrl浮動(dòng)匯率下的貨幣政策：提高就業(yè)的貨幣政策浮動(dòng)匯率下的貨幣政策：提高就業(yè)的貨幣政策Ex ,IMr 匯率的影響匯率的影響10.3 F-M10.3 F-M模型模型& &開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀政策56 浮動(dòng)匯率下貨幣政策效果抑制通貨膨脹OrQE0EB0 (ER0)LM0IS0r0Q0Q1IS1EB1 (ER1)r1LM1E1緊縮性貨幣政策對(duì)于利率提高的作用效果減弱，而對(duì)國(guó)民收緊縮性貨幣政策對(duì)于利率提高的作用效果減弱，而對(duì)國(guó)民收入的抑制作用加強(qiáng)，作用機(jī)制可概括如下：入的抑制作用加強(qiáng)，作用機(jī)制可概括如下：結(jié)果：結(jié)果：Q （更大）（更大） ，r（較少）（較少） ，ER LM