第七章-盈利能力分析

1、精品資料第七章盈利能力分析盈利能力分析的意義：·盈利能力可以反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績·盈利能力是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營活動的具體體現(xiàn)·盈利能力直接影響到企業(yè)的償債能力·盈利能力是股東獲取資本收益的前提第一節(jié) 資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析·資本經(jīng)營：是圍繞資本保值增值進(jìn)行經(jīng)營管理，把資本收益作為管理的核心·資產(chǎn)經(jīng)營：把資產(chǎn)作為企業(yè)資源投入，并圍繞資產(chǎn)的配置、重組、使用等進(jìn)行管理·資本 - 所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）（一）資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析含義：總資產(chǎn)報(bào)酬率表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)獲利能力和投入產(chǎn)出狀況可編輯修改精品資料評

2、價(jià)：總資產(chǎn)報(bào)酬率集中體現(xiàn)了資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果之間的關(guān)系總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)越大，反映企業(yè)投資回報(bào)能力越強(qiáng)對總資產(chǎn)報(bào)酬率的分析可結(jié)合趨勢分析和同業(yè)比較分析進(jìn)行由于總資產(chǎn)報(bào)酬率有多種計(jì)算公式，在進(jìn)行跨國或跨地區(qū)比較時(shí)， 注意口徑一致總資產(chǎn)報(bào)酬率的不同計(jì)算方法：2. 總資產(chǎn)利潤率 =利潤總額 / 平均資產(chǎn)總額 *100%含義：它反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，是衡量企業(yè)盈利能力和營業(yè)效率的重要指標(biāo)之一評價(jià)：總資產(chǎn)利潤率越高， 表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。3. 總資產(chǎn)凈利率 =凈利潤 / 平均資產(chǎn)總額 *100%可編輯修改精品資料含義：總資產(chǎn)凈利率反映了平均

3、總資產(chǎn)的獲取凈利潤的情況，該指標(biāo)越高表明資產(chǎn)使用效率越高。由于：凈資產(chǎn)收益率 =總資產(chǎn)凈利率 * 權(quán)益乘數(shù)上式反映財(cái)務(wù)杠桿及總資產(chǎn)盈利能力對股東的共同影響。（二）資本經(jīng)營盈利能力分析1. 凈資產(chǎn)收益率（凈資產(chǎn)報(bào)酬率 ROE ）=凈利潤 / 平均凈資產(chǎn) *100%含義：凈資產(chǎn)收益率是評價(jià)企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本運(yùn)營的綜合效益。影響凈資產(chǎn)收益率的因素：總資產(chǎn)報(bào)酬率 =息稅前利潤 / 平均總資產(chǎn) *100%負(fù)債利息率 =利息費(fèi)用 / 負(fù)債總額 *100%負(fù)債比率 =負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 *100%所得稅稅率凈資產(chǎn)收益率 =（總資產(chǎn)報(bào)酬率 +（總資產(chǎn)報(bào)

4、酬率 - 負(fù)債利息率） * 負(fù)債 / 凈資產(chǎn)）* （ 1- 所得稅稅率）2. 資本金利潤率 =利潤總額 / 平均資本金 *100%可編輯修改精品資料其中：資本金 - 實(shí)收資本（股本）含義：該指標(biāo)用來衡量資本金的獲利能力，該比率越高，所有者取得利潤越多，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)3. 資本金凈利率（資本金報(bào)酬率） =凈利潤 / 平均資本金 *100%其中：資本金 - 實(shí)收資本（股本）含義：該指標(biāo)用來衡量資本金的獲利能力， 該比率越高，所有者取得利潤越多，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)4、長期資本報(bào)酬率 =（利潤總額 +長期負(fù)債利息） / 平均長期股本*100%長期資本報(bào)酬率 =（凈利潤 +長期負(fù)債利息（ 1- 稅率）/

5、 平均長期資本*100%一、銷售的盈利能力1、營業(yè)毛利率（銷售毛利率）= 營業(yè)毛利潤/營業(yè)收入*100%其中：營業(yè)毛利潤 = 營業(yè)收入- 營業(yè)成本該指標(biāo)反映企業(yè)營業(yè)活動的初始獲利能力，體現(xiàn)了企業(yè)的獲利空間和基礎(chǔ)。2、經(jīng)營利潤率 = 經(jīng)營利潤 /營業(yè)收入*100%經(jīng)營利潤 = 營業(yè)收入- 營業(yè)成本- 營業(yè)稅金及附加- 期間費(fèi)用（ 1）主要考核企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所取得的利潤， 包括主營業(yè)務(wù)利潤和其他業(yè)務(wù)利潤；（ 2）不僅考核了與產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營或其他經(jīng)營業(yè)務(wù)直接相關(guān)的成本，而且也將間接相關(guān)的費(fèi)用（期間費(fèi)用）納入考核?？删庉嬓薷木焚Y料3、營業(yè)利潤率 =營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100%（ 1）不僅考核主營業(yè)務(wù)的盈

6、利能力，而且考核非主營業(yè)務(wù)，甚至包括投資收益的盈利能力（ 2）不僅考核了與產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營或其他經(jīng)營業(yè)務(wù)直接相關(guān)的成本費(fèi)用，而且也將間接相關(guān)的費(fèi)用（期間費(fèi)用）納入考核；（ 3）投資收益、資產(chǎn)減值損失、公允價(jià)值損益等均影響營業(yè)利潤率的高低。4、銷售利潤率 = 利潤總額 / 營業(yè)收入*100%（ 1）利潤總額是一個最綜合性的指標(biāo)，企業(yè)的一起活動的收支均包含在其中，它是一個表達(dá)企業(yè)管理活動成敗及綜合效益的尺度；（ 2）銷售利潤率反應(yīng)每一元營業(yè)收入帶來的利潤總額的多少，表示營業(yè)收入的盈利水平（ 3）通常不同行業(yè)的銷售利潤率差異較大（ 4）同行業(yè)中，不同規(guī)模企業(yè)因經(jīng)營管理水平等不同， 該指標(biāo)可能有一定差異，

7、但仍有可比性。5、銷售凈利率 =凈利潤 / 營業(yè)收入*100%（ 1）凈利潤是利潤總額扣除所得稅后的余額（ 2）銷售凈利率反映單位銷售收入所取得的凈利潤（ 3）銷售凈利率與銷售稅負(fù)率（所得稅 / 營業(yè)收入 *100% ） 有一定的關(guān)系，這兩個指標(biāo)反映了企業(yè)與國家之間的利益分配（ 4）同行業(yè)、同規(guī)模企業(yè)的銷售凈利率具有一定的可比性可編輯修改精品資料營業(yè)毛利率、經(jīng)營利潤率、營業(yè)利潤率、銷售利潤率、銷售凈利率之間的關(guān)系：二、成本費(fèi)用的盈利能力1、營業(yè)成本毛利率 =營業(yè)毛利/ 營業(yè)成本*100%2、經(jīng)營成本利潤率 =經(jīng)營利潤 / 經(jīng)營成本*100%（經(jīng)營成本 = 營業(yè)成本 +營業(yè)稅費(fèi) +期間費(fèi)用）3、

8、稅前成本利潤率 =利潤總額 / 稅前成本*100%（稅前成本 =經(jīng)營成本 +投資收益 +資產(chǎn)減值損失 +公允價(jià)值損益 +營業(yè)外支出）4、稅后成本凈利率 =凈利潤 / 稅后成本*100%（稅后成本 =稅前成本 +所得稅費(fèi)用）第三節(jié) 收益質(zhì)量與持續(xù)性分析一、收益質(zhì)量分析1、收益質(zhì)量的含義：收益質(zhì)量是指報(bào)告收益與公司業(yè)績之間的相關(guān)性評價(jià)：如果報(bào)告收益能如實(shí)反映公司的業(yè)績，則認(rèn)為收益的質(zhì)量好；如果報(bào)可編輯修改精品資料告收益不能很好地反映公司業(yè)績，則認(rèn)為收益的質(zhì)量不好。2、影響收益質(zhì)量的因素（ 1）會計(jì)政策的選擇：采取穩(wěn)健的會計(jì)政策比樂觀的會計(jì)政策收益質(zhì)量高（ 2）會計(jì)政策的運(yùn)用：如資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提多少

9、？（ 3）會計(jì)政策的變更：會計(jì)政策的變更往往是企業(yè)經(jīng)營狀況發(fā)生變化的信號（ 4）收益與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，收益不穩(wěn)定，會降低收益質(zhì)量（ 5）非正常事項(xiàng)的發(fā)生：如應(yīng)收賬款異常迅速增長3、資產(chǎn)負(fù)債表與收益質(zhì)量（ 1）報(bào)告資產(chǎn)時(shí)的穩(wěn)健性如：資產(chǎn)高估，累計(jì)收益也會同時(shí)被高估（ 2）報(bào)告應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和負(fù)債時(shí)的穩(wěn)健型如：應(yīng)計(jì)項(xiàng)目被低估，累計(jì)收益則會被高估（ 3）報(bào)告資產(chǎn)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)如：有未來可變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)很高的遞延支出，則收益質(zhì)量會下降4、現(xiàn)金流量表與收益質(zhì)量（ 1）銷貨收到現(xiàn)金與營業(yè)收入比率銷售質(zhì)量比率 =銷貨收到現(xiàn)金 / 營業(yè)收入 *100%含義：該指標(biāo)反映公司每一元營業(yè)收入中，有多少是實(shí)際收到的現(xiàn)金的收

10、益。評價(jià)：若本期銷貨收回的現(xiàn)金大于營業(yè)收入，說明公司當(dāng)期的銷貨全部變現(xiàn)，而且還收回了部分前期的應(yīng)收賬款；若本期銷貨收回的現(xiàn)金小于當(dāng)期營業(yè)收入，說可編輯修改精品資料明賬面收入高，變現(xiàn)收入低，掛賬較多，收益質(zhì)量差。（ 2）購貨支付現(xiàn)金與營業(yè)成本比率=購貨支付現(xiàn)金 / 營業(yè)成本*100%含義：該指標(biāo)反映企業(yè)每一元購貨成本中，有多少是實(shí)際付出現(xiàn)金的成本評價(jià)：公司本期購貨付出的現(xiàn)金若大于營業(yè)成本，表明公司不僅支付了本期的全部賬款，還償還了以前期間的欠款。（ 3）銷售現(xiàn)金比率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 營業(yè)收入*100%評價(jià)：表明每單位營業(yè)收入中獲取的現(xiàn)金流量，指標(biāo)值越高， 企業(yè)獲取現(xiàn)金能力越強(qiáng)，收益質(zhì)量

11、越好。（ 4）現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)（現(xiàn)金凈收益比率） = 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金（經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金 = 經(jīng)營活動凈收益 + 非付現(xiàn)費(fèi)用）小于 1 的現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)，說明收益質(zhì)量不夠好（why ？）其他指標(biāo)盈利獲現(xiàn)能力現(xiàn)金凈利率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 凈利潤*100%現(xiàn)金營業(yè)利潤率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 營業(yè)利潤*100%現(xiàn)金利潤總額比率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 利潤總額*100%投資收益收現(xiàn)比率 =來自投資收益的現(xiàn)金流量/ 投資收益*100%其他指標(biāo)投資獲現(xiàn)能力總資產(chǎn)凈現(xiàn)率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 平均資產(chǎn)總額*100%凈資產(chǎn)凈現(xiàn)率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 平均凈資產(chǎn)*100%財(cái)務(wù)彈

12、性分析指標(biāo)（ P167 ）可編輯修改精品資料?現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要率現(xiàn)金再投資比率現(xiàn)金流量充足率固定資產(chǎn)再投資率投資活動融資比率現(xiàn)金流量滿足投資比率二、收益持續(xù)性分析1、收益持續(xù)性的含義：指收益的穩(wěn)定性、收益的可預(yù)測性、收益的可變性以及收益的趨勢。? 影響收益持續(xù)性分析的主要因素：收益水平、收益趨勢、收益構(gòu)成2、收益持續(xù)性分析所需信息：（ 1）包含以下信息的利潤表：持續(xù)經(jīng)營收益、非持續(xù)經(jīng)營收益、非常利得或損失、會計(jì)政策變動的累積影響（ 2）其他財(cái)務(wù)報(bào)表和附注（ 3）管理當(dāng)局對財(cái)務(wù)報(bào)表的評論（ 4）管理當(dāng)局評述與分析報(bào)告3、收益持續(xù)性的確定（ 1）收益變動性和持續(xù)性平均收益值、最小收益值（ 2）收益

13、趨勢和持續(xù)性可編輯修改精品資料（ 3）利潤操縱和持續(xù)性利潤操縱是使用“可接受的”會計(jì)政策來報(bào)告特定的業(yè)績。（ 4）管理激勵與收益持續(xù)性4、收益持續(xù)性的計(jì)量指標(biāo)凈收益營運(yùn)指數(shù) =經(jīng)營凈收益 / 凈收益=（凈收益 - 非經(jīng)營收益） / 凈收益該指標(biāo)是區(qū)分經(jīng)營收益與非經(jīng)營收益經(jīng)營收益具有穩(wěn)定性和持續(xù)性經(jīng)營收益的比例高低即可以反映盈利持續(xù)性，還可以反映收益質(zhì)量第四節(jié) 杜邦財(cái)務(wù)分析一、杜邦財(cái)務(wù)分析的原理它是將若干反映企業(yè)盈利狀況、財(cái)務(wù)狀況和營運(yùn)狀況的比率， 按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來， 形成一個完整的指標(biāo)體系，并最終通過 凈資產(chǎn)收益率 （凈資產(chǎn)報(bào)酬率）這一核心指標(biāo)來綜合反映。杜邦財(cái)務(wù)分析中主要的指標(biāo)關(guān)系：（ 1）凈資產(chǎn)收益率 =總資產(chǎn)收益率 * 權(quán)益乘數(shù)（ 2）總資產(chǎn)收益率 = 銷售凈利率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率 = 銷售凈利率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 * 權(quán)益乘數(shù)二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖可編輯修改精品資料三、杜邦財(cái)務(wù)分析的特點(diǎn)1、凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的核心；2、凈資產(chǎn)收益率的高低取決于三個因素，即銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)；3、銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與銷售收入的關(guān)系，是盈利能力 評價(jià)指標(biāo)；4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映