公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)防范

1、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)防范公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)防范主講人：任建濤律師主講人：任建濤律師二零一二年五月二零一二年五月目 錄一、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)概述二、案例分析三、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)防范四、并購(gòu)整合法律風(fēng)險(xiǎn)防范一、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)概述一、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)概述（一）公司并購(gòu)的概述（一）公司并購(gòu)的概述1、企業(yè)并購(gòu)的定義 企業(yè)并購(gòu)?fù)ǔＪ侵敢黄髽I(yè)通過(guò)購(gòu)買或證券交換等方式獲得其他企業(yè)的全部或者部分股權(quán)或資產(chǎn)，從而取得對(duì)該企業(yè)控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。與企業(yè)內(nèi)部資本積累相比，并購(gòu)是快速擴(kuò)張的重要手段，通過(guò)并購(gòu)和重組使企業(yè)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略發(fā)展等方面進(jìn)行協(xié)同，快速擴(kuò)大資本規(guī)模和提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，得到跳躍式發(fā)展。結(jié)合航天科工集團(tuán)的特

2、點(diǎn)，下面著重講解國(guó)有企業(yè)并購(gòu)中的法律風(fēng)險(xiǎn)。 2、公司并購(gòu)的常見(jiàn)方式、公司并購(gòu)的常見(jiàn)方式（1）現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)。）現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)。（2）現(xiàn)金購(gòu)買股票。）現(xiàn)金購(gòu)買股票。（3）換股）換股。一般是并購(gòu)公司直接向目標(biāo)公司的股東發(fā)行股票以交換目標(biāo)公司的大部分或全部股票，通常要達(dá)到控股的股數(shù)。清華同方收購(gòu)魯穎電子案例清華同方收購(gòu)魯穎電子案例清華同方股份有限公司采取吸收合并的方式，受購(gòu)魯穎電子的資產(chǎn)、負(fù)債及相關(guān)權(quán)益，注銷魯穎電子法人資格。魯穎電子股東所持有的全部股份按照一定比例，換取清華同方定向發(fā)行的人民幣普通股的合并行為。一、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)概述一、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)概述（4）債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式。）債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式。中國(guó)

3、金融資產(chǎn)管理公司控制的企業(yè)大部分為債轉(zhuǎn)股而來(lái)。（5）間接控股。）間接控股。*ST金馬間接收購(gòu)案金馬間接收購(gòu)案某財(cái)政局將其持有和管理的* ST金馬(廣東金馬旅游集團(tuán)股份有限公司，證券簡(jiǎn)稱*ST)第一大股東黃山金馬集團(tuán)有限公司全部股權(quán)（包括金馬集團(tuán)持有*ST金馬60.2%的股權(quán)）分別轉(zhuǎn)讓給浙江鐵牛實(shí)業(yè)、永康模具有限公司，這兩家公司從而間接控制了* ST金馬。2、公司并購(gòu)的常見(jiàn)方式、公司并購(gòu)的常見(jiàn)方式一、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)概述一、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)概述2、公司并購(gòu)的常見(jiàn)方式、公司并購(gòu)的常見(jiàn)方式一、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)概述一、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)概述（6）承債式并購(gòu)。）承債式并購(gòu)。并購(gòu)企業(yè)以全部承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)債權(quán)債

4、務(wù)的方式獲得目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)。（7）無(wú)償劃撥。）無(wú)償劃撥。是指政府或主管部門作為國(guó)有股的持股單位直接將國(guó)有股在國(guó)有投資主體之間進(jìn)行劃撥的行為。天津泰達(dá)并購(gòu)美綸股份天津泰達(dá)并購(gòu)美綸股份經(jīng)過(guò)天津市政府批準(zhǔn)，天津美綸股份有限公司的國(guó)有股權(quán)無(wú)償劃歸天津泰達(dá)集團(tuán)有限公司管理，股權(quán)劃撥后，天津美綸股份有限公司易名為天津泰達(dá)股份有限公司，“美綸股份”改為“泰達(dá)股份” 。 在航天科工集團(tuán)公司下屬院所、公司并購(gòu)實(shí)踐中，一般采取的是股權(quán)收購(gòu)和資產(chǎn)收購(gòu)方式，特別是股權(quán)收購(gòu)方式，占企業(yè)收購(gòu)案例中的絕大多數(shù)。3、公司并購(gòu)程序（以并購(gòu)非上市企業(yè)為例）、公司并購(gòu)程序（以并購(gòu)非上市企業(yè)為例）一、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)概述一、公司并購(gòu)

5、法律風(fēng)險(xiǎn)概述（1）企業(yè)決策機(jī)構(gòu)作出并購(gòu)決議）企業(yè)決策機(jī)構(gòu)作出并購(gòu)決議 企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例第二十一條國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依照法第二十一條國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依照法定程序決定其所出資企業(yè)中的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司的分立、合并、破產(chǎn)、定程序決定其所出資企業(yè)中的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司的分立、合并、破產(chǎn)、解散、增減資本、發(fā)行公司債券等重大事項(xiàng)。解散、增減資本、發(fā)行公司債券等重大事項(xiàng)。企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法第十一條企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)做好可行性研究，按照內(nèi)部決策程序進(jìn)行審議，第十一條企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)做好可行性研究，按照內(nèi)部

6、決策程序進(jìn)行審議，并形成書(shū)面決議。國(guó)有獨(dú)資企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)由總經(jīng)理辦公會(huì)議審議。國(guó)有并形成書(shū)面決議。國(guó)有獨(dú)資企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)由總經(jīng)理辦公會(huì)議審議。國(guó)有獨(dú)資公司的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)由董事會(huì)審議；沒(méi)有設(shè)立董事會(huì)的，由總經(jīng)理辦公會(huì)獨(dú)資公司的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)由董事會(huì)審議；沒(méi)有設(shè)立董事會(huì)的，由總經(jīng)理辦公會(huì)議審議。議審議。（2）確定并購(gòu)對(duì)象）確定并購(gòu)對(duì)象如果目標(biāo)是國(guó)有企業(yè)或涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的，報(bào)請(qǐng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門審批。如果目標(biāo)是國(guó)有企業(yè)或涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的，報(bào)請(qǐng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門審批。 企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法第二十五條國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定所出第二十五條國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)決定

7、所出資企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。資企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例第二十一條重要的第二十一條重要的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司分立、合并、破產(chǎn)、解散的，應(yīng)當(dāng)由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司分立、合并、破產(chǎn)、解散的，應(yīng)當(dāng)由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核后，報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。管理機(jī)構(gòu)審核后，報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。（3）法律、審計(jì)及業(yè)務(wù)盡職調(diào)查）法律、審計(jì)及業(yè)務(wù)盡職調(diào)查3、公司并購(gòu)程序（以并購(gòu)非上市企業(yè)為例）、公司并購(gòu)程序（以并購(gòu)非上市企業(yè)為例）一、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)概述一、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)概述（4）資產(chǎn)評(píng)估）資產(chǎn)評(píng)估 企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法規(guī)定，國(guó)有企業(yè)收

8、購(gòu)非國(guó)有資產(chǎn)，必須對(duì)非企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法規(guī)定，國(guó)有企業(yè)收購(gòu)非國(guó)有資產(chǎn)，必須對(duì)非國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。其評(píng)估結(jié)果應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的具體情況，經(jīng)國(guó)資管理部門核準(zhǔn)或者國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。其評(píng)估結(jié)果應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的具體情況，經(jīng)國(guó)資管理部門核準(zhǔn)或者備案。備案。（5）協(xié)商談判并簽署并購(gòu)協(xié)議）協(xié)商談判并簽署并購(gòu)協(xié)議（6）辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)）辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù) 企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法第二十四條企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓成交后，轉(zhuǎn)讓第二十四條企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓成交后，轉(zhuǎn)讓和受讓雙方應(yīng)當(dāng)憑產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)出具的產(chǎn)權(quán)交易憑證，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定及時(shí)辦理和受讓雙方應(yīng)當(dāng)憑產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)出具的產(chǎn)權(quán)交易憑證，按照國(guó)家有

9、關(guān)規(guī)定及時(shí)辦理相關(guān)產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)。相關(guān)產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)。（二）公司并購(gòu)的法律風(fēng)險(xiǎn)類型（二）公司并購(gòu)的法律風(fēng)險(xiǎn)類型1、交易主體瑕疵的法律風(fēng)險(xiǎn)、交易主體瑕疵的法律風(fēng)險(xiǎn) 在國(guó)企作為被并購(gòu)方的情況下，容易出現(xiàn)并購(gòu)主體混亂的問(wèn)題。實(shí)務(wù)中經(jīng)常出現(xiàn)以國(guó)企名義、或國(guó)有資產(chǎn)管理部門，或以國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)以自己名義簽訂并購(gòu)協(xié)議的情況。因此，必須明確具備法人資格的國(guó)企本身具有完全的主體資格，而國(guó)有資產(chǎn)管理部門雖然是國(guó)有資產(chǎn)管理的授權(quán)人，有關(guān)事項(xiàng)須經(jīng)過(guò)其報(bào)批，但它并不具備并購(gòu)主體資格。 有的企業(yè)行政隸屬關(guān)系幾次變更，有的合并、分立，由全民變集體，或者由集體變民營(yíng)等等，也有些私營(yíng)企業(yè)為了某種目的也掛靠國(guó)有或集體所有制企業(yè)。這些并購(gòu)主

10、體的不規(guī)范性，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰，都直接影響企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程，容易引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和爭(zhēng)議。2、交易程序瑕疵的法律風(fēng)險(xiǎn)、交易程序瑕疵的法律風(fēng)險(xiǎn) 非上市國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)為并購(gòu)雙方提供并購(gòu)信息、并購(gòu)申請(qǐng)、評(píng)估交易等事項(xiàng)的服務(wù)。通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所進(jìn)行的國(guó)企產(chǎn)權(quán)交易，可采取公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式，包括招標(biāo)、拍賣等，并公告相關(guān)交易信息，或采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，并遵守掛牌交易程序，而且并購(gòu)價(jià)格要經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門的審核。 無(wú)論何種形式的轉(zhuǎn)讓，按相關(guān)法律規(guī)定辦理產(chǎn)權(quán)變更手續(xù)，才能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的清晰和明確。如果國(guó)企股份已經(jīng)上市發(fā)行，應(yīng)按照證券法律法規(guī)的上市交易程序進(jìn)行。3、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的

11、法律風(fēng)險(xiǎn)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓型并購(gòu)中，需要特別關(guān)注股權(quán)代持現(xiàn)象。股權(quán)代持即顯名股東和隱名股東簽訂協(xié)議，約定由隱名股東（實(shí)際控制人）出資并享有投資權(quán)益，以名義出資人為顯名股東。這種股權(quán)代持協(xié)議如果無(wú)違法情形是有效的。關(guān)于適用中華人民共和國(guó)公司法若干問(wèn)題的規(guī)定（三）第二十五關(guān)于適用中華人民共和國(guó)公司法若干問(wèn)題的規(guī)定（三）第二十五條規(guī)定：條規(guī)定：“有限責(zé)任公司的實(shí)際出資人與名義出資人訂立合同，約定由實(shí)際有限責(zé)任公司的實(shí)際出資人與名義出資人訂立合同，約定由實(shí)際出資人出資并享有投資權(quán)益，以名義出資人為名義股東，實(shí)際出資人與名出資人出資并享有投資權(quán)益，以名義出資人為名義股東，實(shí)際出資人與名義股東對(duì)該合同效力發(fā)生爭(zhēng)議

12、的，如無(wú)合同法第五十二條規(guī)定的情形，人義股東對(duì)該合同效力發(fā)生爭(zhēng)議的，如無(wú)合同法第五十二條規(guī)定的情形，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定該合同有效。民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定該合同有效?！薄半[名股東”不得以自己名義轉(zhuǎn)讓“顯名股東”的股權(quán)，否則其轉(zhuǎn)讓股權(quán)行為無(wú)效。但是如果“顯名股東”違背了與“隱名股東”的協(xié)議擅自轉(zhuǎn)讓股權(quán)，因公司章程中股東登記的公示作用，仍產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律效果。在貴所收購(gòu)在貴所收購(gòu)B公司設(shè)備項(xiàng)目中，就存在顯名股東王秀時(shí)、馬振梅代持實(shí)際出公司設(shè)備項(xiàng)目中，就存在顯名股東王秀時(shí)、馬振梅代持實(shí)際出資人付桃的代持現(xiàn)象。資人付桃的代持現(xiàn)象。為了防范潛在風(fēng)險(xiǎn)，本所曾提出法律意見(jiàn)：建議公司與B公司法律意義上的股東即王秀時(shí)、馬

13、振梅及賈文亮簽署相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并終止付桃與王秀時(shí)、馬振梅簽署的股權(quán)代持協(xié)議。4、資產(chǎn)權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在土地和房屋等固定資產(chǎn)上。（1）土地房產(chǎn)問(wèn)題）土地房產(chǎn)問(wèn)題對(duì)于國(guó)有土地，需要注意土地的用途是商業(yè)用途還是工業(yè)用途，土地的剩余使用期限，以及土地上是否存在抵押等。國(guó)有企業(yè)劃撥土地處置問(wèn)題國(guó)有企業(yè)劃撥土地處置問(wèn)題國(guó)有企業(yè)改革中劃撥土地使用權(quán)管理暫行規(guī)定國(guó)有企業(yè)改革中劃撥土地使用權(quán)管理暫行規(guī)定中第中第6條規(guī)定條規(guī)定“國(guó)有企業(yè)破產(chǎn)或出售的，國(guó)有企業(yè)破產(chǎn)或出售的，企業(yè)原劃撥土地使用權(quán)應(yīng)當(dāng)以出讓方式處置。企業(yè)原劃撥土地使用權(quán)應(yīng)當(dāng)以出讓方式處置?！?第第5條規(guī)定，條規(guī)定

14、，“非國(guó)有企業(yè)兼并國(guó)有企非國(guó)有企業(yè)兼并國(guó)有企業(yè)的，應(yīng)當(dāng)采取出讓或租賃方式處置。業(yè)的，應(yīng)當(dāng)采取出讓或租賃方式處置?！钡诘?條中規(guī)定條中規(guī)定“國(guó)有企業(yè)兼并國(guó)有企業(yè)或非國(guó)有國(guó)有企業(yè)兼并國(guó)有企業(yè)或非國(guó)有企業(yè)以及國(guó)有企業(yè)合并、兼并或合并后的企業(yè)是國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)企業(yè)的；在國(guó)有企業(yè)兼并、企業(yè)以及國(guó)有企業(yè)合并、兼并或合并后的企業(yè)是國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)企業(yè)的；在國(guó)有企業(yè)兼并、合并中，被兼并的國(guó)有企業(yè)或國(guó)有企業(yè)合并中的一方屬于瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)合并中，被兼并的國(guó)有企業(yè)或國(guó)有企業(yè)合并中的一方屬于瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)”，則經(jīng)批準(zhǔn)，則經(jīng)批準(zhǔn)土地使用可以采取保留劃撥方式處置，但保留劃撥用地方式的期限不超過(guò)五年。土地使用可以采取保留劃撥方式處

15、置，但保留劃撥用地方式的期限不超過(guò)五年。對(duì)于農(nóng)村建設(shè)用地，實(shí)務(wù)中，存在非法變更土地性質(zhì)的情況，需要注意。土地管理法土地管理法第六十三條：第六十三條：“農(nóng)民集體所有的土地的使用權(quán)不得出讓、轉(zhuǎn)讓或者出租農(nóng)民集體所有的土地的使用權(quán)不得出讓、轉(zhuǎn)讓或者出租用于非農(nóng)業(yè)建設(shè)。用于非農(nóng)業(yè)建設(shè)。(2)、固定資產(chǎn)、固定資產(chǎn)公司收購(gòu)公司收購(gòu)B公司設(shè)備的項(xiàng)目中，由于年代久遠(yuǎn)，公司設(shè)備的項(xiàng)目中，由于年代久遠(yuǎn)，B公司的固定資產(chǎn)的購(gòu)置合同、公司的固定資產(chǎn)的購(gòu)置合同、發(fā)票等憑證未簽署取得或已遺失，存在潛在的權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)票等憑證未簽署取得或已遺失，存在潛在的權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)。為了應(yīng)對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)保證承諾防范風(fēng)險(xiǎn)。由B公司實(shí)際控制

16、人付桃做出書(shū)面承諾：上述資產(chǎn)所有權(quán)人為B公司，不存在權(quán)屬爭(zhēng)議；如有第三人提起權(quán)利主張或異議，造成B公司所有的直接和間接損失，均由付桃向B公司/貴司承擔(dān)賠償責(zé)任。5、信息不對(duì)稱的法律風(fēng)險(xiǎn)、信息不對(duì)稱的法律風(fēng)險(xiǎn) 信息不對(duì)稱的法律風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中對(duì)收購(gòu)方的了解與目標(biāo)公司的股東和管理層相比，可能存在嚴(yán)重的不對(duì)稱，給并購(gòu)帶來(lái)法律責(zé)任上的不確定因素。企業(yè)作為多種生產(chǎn)要素、多種關(guān)系交織構(gòu)成的綜合系統(tǒng)，極具復(fù)雜性，并購(gòu)方很難在相對(duì)短的時(shí)間內(nèi)全面了解被并購(gòu)目標(biāo)公司的盈利狀況、資產(chǎn)質(zhì)量( 例如有形資產(chǎn)的可用性、無(wú)形資產(chǎn)的真實(shí)性、債權(quán)的有效性)、產(chǎn)品質(zhì)量、市場(chǎng)前景、勞動(dòng)關(guān)系等。6、由并購(gòu)協(xié)議、程序帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

17、、由并購(gòu)協(xié)議、程序帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) 并購(gòu)協(xié)議必須按照法律規(guī)定的實(shí)質(zhì)要件(如關(guān)于特殊行業(yè)準(zhǔn)入的限制和禁止性規(guī)定、信息披露等規(guī)定) 和程序規(guī)定(如并購(gòu)國(guó)有企業(yè)中的掛牌交易程序報(bào)告、公告、股份轉(zhuǎn)讓和過(guò)戶登記手續(xù)、有關(guān)機(jī)關(guān)的審批程序等)簽訂和履行，否則不僅可能導(dǎo)致協(xié)議無(wú)效，而且可能產(chǎn)生并購(gòu)爭(zhēng)端，甚至引發(fā)訴訟。7、行政干預(yù)的法律風(fēng)險(xiǎn)、行政干預(yù)的法律風(fēng)險(xiǎn) 在我國(guó)，政府出于發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)的動(dòng)機(jī)，經(jīng)常通過(guò)各種手段鼓勵(lì)（如出臺(tái)優(yōu)惠政策）或限制并購(gòu)，地方政府主導(dǎo)型的并購(gòu)仍然頻繁發(fā)生，許多并購(gòu)帶有強(qiáng)烈的行政色彩。在國(guó)企并購(gòu)中，行政干預(yù)的影響更加明顯。很多國(guó)企并購(gòu)案都受到政府干預(yù)，脫離市場(chǎng)取向，并購(gòu)后效果都不理想。 8、由目

18、標(biāo)公司反收購(gòu)引起的風(fēng)險(xiǎn)、由目標(biāo)公司反收購(gòu)引起的風(fēng)險(xiǎn) 目標(biāo)公司在面臨惡意收購(gòu)時(shí)，可能會(huì)采取反收購(gòu)措施。常用的措施有: (1)訴訟。目標(biāo)企業(yè)可請(qǐng)求法院禁止收購(gòu)進(jìn)行，為抵御被收購(gòu)提供機(jī)會(huì)和爭(zhēng)取時(shí)間。(2)相互收購(gòu)。在收購(gòu)方全力收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)之際，大量收購(gòu)對(duì)方股票，以擊退收購(gòu)方。(3) 選擇與本企業(yè)關(guān)系好的企業(yè)， 讓他們來(lái)進(jìn)行收購(gòu)。(4) 當(dāng)獲知收購(gòu)方是為了某一重要信息或資源，主動(dòng)讓出這種資源，避免被收購(gòu)。(5) 采取各種方式將目標(biāo)企業(yè)拋空，降低目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，使其失去對(duì)收購(gòu)方的吸引力。(6) 對(duì)本企業(yè)管理人員支付高額補(bǔ)償，從而增加收購(gòu)方需支付的價(jià)格。反收購(gòu)的活動(dòng)會(huì)極大的增加了并購(gòu)的難度和風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重影響

19、了并購(gòu)企業(yè)計(jì)劃的實(shí)施。9、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的并購(gòu)方式主要為股權(quán)式收購(gòu)、資產(chǎn)式收購(gòu)。股權(quán)收購(gòu)后，并購(gòu)方成為目標(biāo)公司控股股東，目標(biāo)公司的原有債務(wù)仍然由目標(biāo)公司承擔(dān)，這些債務(wù)對(duì)新股東的收益有著巨大的影響，且對(duì)于目標(biāo)公司的或有債務(wù)在并購(gòu)時(shí)往往難以預(yù)料。10、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同的并購(gòu)方案將會(huì)產(chǎn)生不同的稅負(fù)，如目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)屬性、盈虧情況、現(xiàn)金并購(gòu)或股票并購(gòu)等。并購(gòu)方案的選擇可能會(huì)引起稅負(fù)增加的風(fēng)險(xiǎn)。10、勞動(dòng)法律風(fēng)險(xiǎn)、勞動(dòng)法律風(fēng)險(xiǎn)（1）不簽訂書(shū)面勞動(dòng)合同；（2）勞動(dòng)合同內(nèi)容約定違法。如某建筑公司與工人簽訂勞動(dòng)合同時(shí)約定，工人的所有保險(xiǎn)都由工人自己購(gòu)買，單位不負(fù)擔(dān)社會(huì)保保險(xiǎn)金的繳納。 （3）未依

20、法給職工購(gòu)買社會(huì)保險(xiǎn)的法律風(fēng)險(xiǎn)。（4）保密條款約定不當(dāng)?shù)姆娠L(fēng)險(xiǎn)。保密條款約定不完整的法律風(fēng)險(xiǎn)；保密條款簽訂范圍過(guò)廣的法律風(fēng)險(xiǎn)；缺乏對(duì)應(yīng)的保密費(fèi)支付的法律風(fēng)險(xiǎn)。 （5）競(jìng)業(yè)禁止條款約定不當(dāng)?shù)姆娠L(fēng)險(xiǎn)。缺乏經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償導(dǎo)致條款無(wú)效；約定期限過(guò)長(zhǎng)導(dǎo)致超過(guò)部分無(wú)效；限制就業(yè)權(quán)的條款無(wú)效。 （6）解除勞動(dòng)關(guān)系未注意保留證據(jù)的法律風(fēng)險(xiǎn)。如用人單位以勞動(dòng)者嚴(yán)重違法勞動(dòng)紀(jì)律為由提前解除勞動(dòng)合同為例，用人單位必須有證據(jù)證明勞動(dòng)者違法勞動(dòng)紀(jì)律達(dá)到“嚴(yán)重”的程度。提綱一、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)概述二、案例分析三、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)防范四、并購(gòu)整合法律風(fēng)險(xiǎn)防范二、案例分析二、案例分析醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)失敗案例醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)失敗案例案情

21、介紹：案情介紹：甲公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的醫(yī)藥集團(tuán)公司，為了配合企業(yè)戰(zhàn)略擴(kuò)張、增加產(chǎn)品種類，甲公司向乙公司發(fā)出收購(gòu)要約，以此取得乙公司的A、B、C三個(gè)藥品所有權(quán)（藥品B和C沒(méi)有取得新藥證書(shū)），雙方協(xié)商一致并簽訂合作意向書(shū)。甲乙雙方在當(dāng)?shù)劂y行開(kāi)設(shè)共管賬戶，作為履行合作意向書(shū)的擔(dān)保。藥品技術(shù)轉(zhuǎn)讓注冊(cè)管理規(guī)定藥品技術(shù)轉(zhuǎn)讓注冊(cè)管理規(guī)定第九條規(guī)定：未取得新藥證書(shū)的品種，轉(zhuǎn)第九條規(guī)定：未取得新藥證書(shū)的品種，轉(zhuǎn)讓方與受讓方應(yīng)當(dāng)均為符合法定條件的藥品生產(chǎn)企業(yè)，其中一方持有另一方讓方與受讓方應(yīng)當(dāng)均為符合法定條件的藥品生產(chǎn)企業(yè)，其中一方持有另一方50%以上股權(quán)或股份，或者雙方均為同一藥品生產(chǎn)企業(yè)控股以

22、上股權(quán)或股份，或者雙方均為同一藥品生產(chǎn)企業(yè)控股50以上的子公司以上的子公司的，可以申請(qǐng)藥品生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓。的，可以申請(qǐng)藥品生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓。 因此甲公司擬收購(gòu)乙公司因此甲公司擬收購(gòu)乙公司100%的股權(quán)。的股權(quán)。 甲公司沒(méi)有外聘外部審計(jì)機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，只安排公司財(cái)務(wù)人員和項(xiàng)目經(jīng)理配合外聘律師完成法律盡職調(diào)查工作。 一周后，律師簽發(fā)法律盡職調(diào)查報(bào)告，認(rèn)為乙公司不具備并購(gòu)交易的合法資質(zhì)。最終并購(gòu)項(xiàng)目被迫終止，甲乙雙方按照合作意向書(shū)的約定解除共管賬戶，甲公司支付乙公司因“排他性協(xié)商和保密條款”而設(shè)定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。二、案例分析二、案例分析2、案件分析、案件分析（1）在盡職調(diào)查中，律師調(diào)取了工商檔案資料，發(fā)現(xiàn)

23、乙公司2003年以“股份合作制”企業(yè)設(shè)立，且有一個(gè)國(guó)有資產(chǎn)股東，后經(jīng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出，但沒(méi)有產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中公開(kāi)進(jìn)行。企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法第四條：企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)在依企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法第四條：企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中公開(kāi)進(jìn)行。法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中公開(kāi)進(jìn)行。乙公司工商資料記載的公司章程條款都引用了公司法關(guān)于有限責(zé)任公司的規(guī)定，乙公司的歷次變更均采用公司法關(guān)于有限責(zé)任公司變更的規(guī)范，據(jù)此判斷，乙公司設(shè)立至今都是以“股份合作制”企業(yè)的外殼存在，但是實(shí)質(zhì)是以“有限責(zé)任公司” 存在運(yùn)行。該案例屬于國(guó)企并購(gòu)中的交易主體瑕疵的法律風(fēng)險(xiǎn)國(guó)企并購(gòu)中的交易主體瑕疵的法律風(fēng)險(xiǎn)

24、。其一：此次并購(gòu)項(xiàng)目中，甲公司擬收購(gòu)乙公司100%的股權(quán)，因此乙公司應(yīng)當(dāng)首先完成企業(yè)改制，成為一個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰的“有限責(zé)任公司”。其二：要處理好國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的歷史遺留問(wèn)題。（2）經(jīng)律師審查，發(fā)現(xiàn)乙公司是一個(gè)藥品研究機(jī)構(gòu)，沒(méi)有取得“藥品生產(chǎn)許可證”。藥品技術(shù)轉(zhuǎn)讓注冊(cè)管理規(guī)定藥品技術(shù)轉(zhuǎn)讓注冊(cè)管理規(guī)定：轉(zhuǎn)讓方應(yīng)提供藥品生產(chǎn)許可證及其：轉(zhuǎn)讓方應(yīng)提供藥品生產(chǎn)許可證及其變更記錄頁(yè)、營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件。轉(zhuǎn)讓方不是藥品生產(chǎn)企業(yè)的，應(yīng)當(dāng)提供其變更記錄頁(yè)、營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件。轉(zhuǎn)讓方不是藥品生產(chǎn)企業(yè)的，應(yīng)當(dāng)提供其機(jī)構(gòu)合法登記證明文件復(fù)印件。機(jī)構(gòu)合法登記證明文件復(fù)印件。但是乙公司并無(wú)藥品生產(chǎn)許可證，也無(wú)合法登記證明文件。提綱

25、一、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)概述二、案例分析三、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)防范四、并購(gòu)整合法律風(fēng)險(xiǎn)防范三、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)防范三、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)防范1、收購(gòu)前進(jìn)行盡職調(diào)查、收購(gòu)前進(jìn)行盡職調(diào)查盡職調(diào)查一般包括對(duì)目標(biāo)企業(yè)的概況、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、債權(quán)、債務(wù)，涉及訴訟、仲裁及行政處罰及其他法律程序等相關(guān)方面。（1）審查并要求轉(zhuǎn)讓方保證對(duì)其轉(zhuǎn)讓的股權(quán)或者資產(chǎn)具有完全、合法的處分權(quán)，已經(jīng)履行所有必要法定程序、獲得相關(guān)授權(quán)或者批準(zhǔn)。如收購(gòu)國(guó)有產(chǎn)權(quán)必須經(jīng)過(guò)法定評(píng)估和國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門審批等。（2）審查并要求轉(zhuǎn)讓方保證股權(quán)或者資產(chǎn)沒(méi)有附帶任何的抵押、質(zhì)押擔(dān)?；蛘邇?yōu)先權(quán)、信托、租賃負(fù)擔(dān)等，保證受

26、讓方不會(huì)被任何第三方主張權(quán)利。相關(guān)資產(chǎn)在數(shù)量、質(zhì)量、性能、安全、知識(shí)產(chǎn)權(quán)甚至環(huán)保等方面均符合約定要求，不存在隱瞞任何不利于收購(gòu)方或者不符合約定的情形。（3）若涉及收購(gòu)核心資產(chǎn)、技術(shù)，則應(yīng)當(dāng)注重在有關(guān)資質(zhì)（如收購(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)須國(guó)家批準(zhǔn)的特種經(jīng)營(yíng)企業(yè)）、政府批準(zhǔn)文件及其合法性和延續(xù)性。2、訂立保密協(xié)議、訂立保密協(xié)議保密協(xié)議是并購(gòu)前協(xié)議中的重要組成部分，一般而言，一起企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目中，往往存在多家有并購(gòu)意向的潛在并購(gòu)方，為了促進(jìn)并購(gòu)?fù)瓿?，讓潛在并?gòu)方進(jìn)一步了解企業(yè)財(cái)務(wù)情況等重要信息，需要簽訂保密協(xié)議，同時(shí)保密協(xié)議也可以防止?jié)撛诓①?gòu)方之間相互溝通。3、防范付款風(fēng)險(xiǎn)防范付款風(fēng)險(xiǎn)為收購(gòu)方盡量設(shè)計(jì)分期付款或附條件

27、付款方式。為了將未知風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)，在設(shè)定并購(gòu)付款方式時(shí)，盡可能采用分期付款方式以控制風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)交易安排分別以簽約、改組董事會(huì)及管理層、政府審批、完成過(guò)戶等程序?yàn)闃?biāo)志進(jìn)行分期付款。收購(gòu)人可分期付款收購(gòu)國(guó)有企業(yè)收購(gòu)人可分期付款收購(gòu)國(guó)有企業(yè)關(guān)于出售國(guó)有小型企業(yè)中若干問(wèn)題意見(jiàn)的通知關(guān)于出售國(guó)有小型企業(yè)中若干問(wèn)題意見(jiàn)的通知一般情況，國(guó)有企業(yè)的購(gòu)買一般情況，國(guó)有企業(yè)的購(gòu)買人應(yīng)當(dāng)一次性支付價(jià)款，當(dāng)購(gòu)買人一次付款確實(shí)有困難的，出售方可以同意購(gòu)人應(yīng)當(dāng)一次性支付價(jià)款，當(dāng)購(gòu)買人一次付款確實(shí)有困難的，出售方可以同意購(gòu)買人分期支付收購(gòu)價(jià)款。對(duì)分期支付價(jià)款的，規(guī)定首期付款額不得低于價(jià)款的買人分期支付收購(gòu)價(jià)款。對(duì)分

28、期支付價(jià)款的，規(guī)定首期付款額不得低于價(jià)款的30，一年內(nèi)應(yīng)支付價(jià)款的，一年內(nèi)應(yīng)支付價(jià)款的70，兩年內(nèi)必須全部付清收購(gòu)價(jià)款。，兩年內(nèi)必須全部付清收購(gòu)價(jià)款。4、設(shè)計(jì)共管賬戶、設(shè)計(jì)共管賬戶在一般的并購(gòu)項(xiàng)目中，出賣方通常會(huì)要求收購(gòu)方在股權(quán)轉(zhuǎn)讓未獲批準(zhǔn)或未辦理變更登記前支付部分或全部轉(zhuǎn)讓價(jià)款，而對(duì)于收購(gòu)方來(lái)講，一旦并購(gòu)最終不能獲得政府相關(guān)部門的批準(zhǔn)或因其他原因不能滿足收購(gòu)方要求的，這樣的支付方式無(wú)疑存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)，為此，為了平衡交易雙方的風(fēng)險(xiǎn)，促成交易，采用設(shè)置資金共管帳戶的方式是一個(gè)比較穩(wěn)妥的方式。兩種方式：兩種方式：A、通常是以一方名義開(kāi)戶并提供公章，另一方持有人名章，以約束賬戶的使用，只有雙方共同

29、簽章才能使用賬戶內(nèi)資金。B、交易雙方同監(jiān)管銀行或律所等中介機(jī)構(gòu)簽署三方賬戶監(jiān)管協(xié)議，銀行或中介機(jī)構(gòu)見(jiàn)到協(xié)議約定的條件成就時(shí)(如變更后的營(yíng)業(yè)執(zhí)照、變更后的相關(guān)產(chǎn)權(quán)證等)，賬戶內(nèi)資金才能劃撥。5、注意稅務(wù)籌劃、注意稅務(wù)籌劃如在某并購(gòu)項(xiàng)目中，被并購(gòu)方出售股權(quán)后如果直接收取對(duì)價(jià)款，將面臨巨額的所得稅成本。經(jīng)研究后變更方案如下：交易雙方各用其名下公司的股權(quán)進(jìn)行換股，并購(gòu)方得到其需要的目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)，被并購(gòu)方得到并購(gòu)方換股公司名下可用的資產(chǎn)，這樣避免了高額的稅收。財(cái)政部財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問(wèn)題的通知國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問(wèn)題的通知財(cái)稅財(cái)稅20095

30、9號(hào)文號(hào)文規(guī)定了一般稅務(wù)處理和特殊稅務(wù)處理。要注意合理安排稅務(wù)籌劃，以達(dá)到合理避稅的目的。7、或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范、或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范目標(biāo)企業(yè)的或有債務(wù)（隱形債務(wù)）風(fēng)險(xiǎn)防范是公司并購(gòu)中的一大難題。目標(biāo)企業(yè)的或有債務(wù)（隱形債務(wù)）風(fēng)險(xiǎn)防范是公司并購(gòu)中的一大難題。通常有以下做法來(lái)防范或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通常有以下做法來(lái)防范或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（1）條款設(shè)計(jì)。）條款設(shè)計(jì)。除在收購(gòu)前審慎調(diào)查目標(biāo)企業(yè)真實(shí)負(fù)債情況外，還可在并購(gòu)協(xié)議中要求轉(zhuǎn)讓方作出明確的債務(wù)披露，除列明債務(wù)外（包括任何的欠款、債務(wù)、擔(dān)保、罰款、責(zé)任等），均由轉(zhuǎn)讓方承諾負(fù)責(zé)清償和解決，保證受讓方不會(huì)因此受到任何追索，否則，轉(zhuǎn)讓方將承擔(dān)嚴(yán)重的違約責(zé)任。（2）留置

31、部分并購(gòu)費(fèi)。）留置部分并購(gòu)費(fèi)。并購(gòu)方如未承擔(dān)被并購(gòu)企業(yè)的隱形債務(wù)，則到期支付預(yù)留的并購(gòu)費(fèi)，如承擔(dān)了隱形債務(wù)，則用預(yù)留的并購(gòu)費(fèi)清償。承擔(dān)了隱形債務(wù)后，并購(gòu)方在承擔(dān)債務(wù)負(fù)擔(dān)的范圍內(nèi)免除后續(xù)給付的并購(gòu)費(fèi)。8、通過(guò)設(shè)置回購(gòu)條款以降低風(fēng)險(xiǎn)、通過(guò)設(shè)置回購(gòu)條款以降低風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置股權(quán)回購(gòu)條款以降低收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是指在制定并購(gòu)方案時(shí)，應(yīng)考慮到因某些原因可能會(huì)導(dǎo)致股權(quán)并購(gòu)的目標(biāo)無(wú)法實(shí)現(xiàn)或在并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)某些情形而影響股權(quán)并購(gòu)目的實(shí)現(xiàn)，所以，應(yīng)在設(shè)定交易方式時(shí)考慮設(shè)定回購(gòu)條款，即在約定的情形發(fā)生時(shí)，由股權(quán)出賣方將已出賣的股權(quán)進(jìn)行回購(gòu)。收購(gòu)方終止收購(gòu)以降低股權(quán)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)?；刭?gòu)文件可以交由第三方監(jiān)管。一旦回購(gòu)條件成就，就可直接啟

32、動(dòng)回購(gòu)程序，辦理回購(gòu)股權(quán)的變更登記。9、設(shè)置擔(dān)保機(jī)制。、設(shè)置擔(dān)保機(jī)制。為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和提供交易的安全保障，可以設(shè)立擔(dān)保機(jī)制，即要求轉(zhuǎn)讓方以其相應(yīng)價(jià)值的財(cái)產(chǎn)抵押、質(zhì)押或者提供具有代為償還能力的第三人擔(dān)保。提綱一、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)概述二、案例分析三、公司并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)防范四、并購(gòu)整合法律風(fēng)險(xiǎn)防范四、并購(gòu)整合法律風(fēng)險(xiǎn)防范四、并購(gòu)整合法律風(fēng)險(xiǎn)防范成功的并購(gòu)只是開(kāi)始，在目標(biāo)公司和并購(gòu)方實(shí)現(xiàn)成功的整合之前，收購(gòu)的價(jià)值仍然是潛在的。有很多收購(gòu)成功但整合失敗而無(wú)法實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值的案例，如著名的福特汽車收購(gòu)沃爾沃案。因此，如何規(guī)避整合過(guò)程中以及整合后正常經(jīng)營(yíng)過(guò)程的法律風(fēng)險(xiǎn)顯得尤為重要。研究表明失敗的并購(gòu)案例，大約有大約

33、有70%是由于并購(gòu)后的整合不是由于并購(gòu)后的整合不足所致。足所致。結(jié)合A公司收購(gòu)B公司設(shè)備有限公司案，主要從以下幾個(gè)方面講解整合法律風(fēng)險(xiǎn)防范： （一）人力資源整合（一）人力資源整合 （二）合同管理（二）合同管理 （三）財(cái)務(wù)整合（三）財(cái)務(wù)整合 （四）資產(chǎn)整合（四）資產(chǎn)整合（一）人力資源整合（一）人力資源整合人力資源整合可以分為兩個(gè)層次：管理層管理層和普通職工普通職工。1、管理層、管理層（1）并購(gòu)后，要注重對(duì)目標(biāo)公司決策權(quán)和管理權(quán)的控制。關(guān)于天津市關(guān)于天津市B公司設(shè)備有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議公司設(shè)備有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議第十條規(guī)定，協(xié)議項(xiàng)下的第十條規(guī)定，協(xié)議項(xiàng)下的股東變更工商登記完成之日后，目標(biāo)公司的管理

34、團(tuán)隊(duì)和員工隊(duì)伍應(yīng)保持穩(wěn)股東變更工商登記完成之日后，目標(biāo)公司的管理團(tuán)隊(duì)和員工隊(duì)伍應(yīng)保持穩(wěn)定，以保證目標(biāo)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，目標(biāo)公司的管理層安排如下：目標(biāo)定，以保證目標(biāo)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，目標(biāo)公司的管理層安排如下：目標(biāo)公司設(shè)董事會(huì)，成員公司設(shè)董事會(huì)，成員3人，其中由人，其中由A公司推舉公司推舉2人，由自然人股東賈文亮推舉人，由自然人股東賈文亮推舉1人；目標(biāo)公司董事會(huì)設(shè)董事長(zhǎng)人；目標(biāo)公司董事會(huì)設(shè)董事長(zhǎng)1人，由董事會(huì)自人，由董事會(huì)自A公司推舉的公司推舉的2名董事人選名董事人選中選舉產(chǎn)生；中選舉產(chǎn)生；目標(biāo)公司設(shè)監(jiān)事目標(biāo)公司設(shè)監(jiān)事1人，由人，由A公司推舉；目標(biāo)公司總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人由公司推舉；目標(biāo)公司總經(jīng)

35、理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人由A公司公司推薦，董事長(zhǎng)提名，董事會(huì)聘任。推薦，董事長(zhǎng)提名，董事會(huì)聘任。這種做法在保持管理層穩(wěn)定的情況下，取得了目標(biāo)控制的決策權(quán)和控制權(quán),是非?？扇〉摹＃ㄒ唬┤肆Y源整合（一）人力資源整合人力資源整合可以分為兩個(gè)層次：管理層管理層和普通職工普通職工。1、管理層、管理層（2）為了整合后經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，管理層能高效運(yùn)行，還應(yīng)當(dāng)對(duì)三會(huì)一層（股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層）的召集程序和表決條件，在不違反公司法的前提做出細(xì)致規(guī)定。對(duì)重大事項(xiàng)（合并、分立、解散公司、轉(zhuǎn)讓重大資產(chǎn)、增減資、發(fā)債）和普通事項(xiàng)的表決條件做出細(xì)致規(guī)定。（3）還應(yīng)當(dāng)完善人事管理、薪酬評(píng)定和培訓(xùn)制度。B公司在并購(gòu)前，在人

36、事行政管理制度中對(duì)薪酬的評(píng)定及年終獎(jiǎng)金的發(fā)放都有較大的隨意性，培訓(xùn)也以臨時(shí)性培訓(xùn)為主。這對(duì)公司管理、員工激勵(lì)都是極為不利的。（一）人力資源整合（一）人力資源整合人力資源整合可以分為兩個(gè)層次：管理層管理層和普通職工普通職工。2、普通職工、普通職工注意職工安置問(wèn)題，特別是國(guó)有企業(yè)。常見(jiàn)的職工安置方案：（1）留用原有企業(yè)職工）留用原有企業(yè)職工。（2）經(jīng)濟(jì)性裁員）經(jīng)濟(jì)性裁員。中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法第二十七條用人單位瀕臨破產(chǎn)進(jìn)行法定整頓期間或者生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生嚴(yán)重困難，確需裁減人員的，應(yīng)當(dāng)提前三十日向工會(huì)或者全體職工說(shuō)明情況，聽(tīng)取工會(huì)或者職工的意見(jiàn)，經(jīng)向勞動(dòng)行政部門報(bào)告后，可以裁減人員。（3）其他多種靈活

37、的職工安置模式）其他多種靈活的職工安置模式。對(duì)外安置，交流安排到其他企業(yè)就業(yè)；培訓(xùn)安置，即為暫時(shí)達(dá)不到上崗要求的富余職工設(shè)置“培訓(xùn)崗”，使其在一定期限內(nèi)每月享受社保和基本工資，并為其提供培訓(xùn)機(jī)會(huì)，為再次競(jìng)爭(zhēng)上崗提供條件；開(kāi)發(fā)安置，在對(duì)原企業(yè)富余人員進(jìn)行培訓(xùn)后，安置其在獨(dú)立核算、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的企業(yè)中就業(yè)。（4）下崗）下崗。目前有關(guān)政府部門并不提倡以“下崗”方式安置職工。A公司在收購(gòu)公司在收購(gòu)B公司公司時(shí)，對(duì)時(shí)，對(duì)B公司簽訂勞動(dòng)合公司簽訂勞動(dòng)合同的員工共同的員工共12人（其中管理人員人（其中管理人員2人，工人人，工人10人）均采取了留用的方式，這有助于人力資源整合的完成，有助人）均采取了留用

38、的方式，這有助于人力資源整合的完成，有助于目標(biāo)公司的穩(wěn)定。于目標(biāo)公司的穩(wěn)定。關(guān)于天關(guān)于天B公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議第十條規(guī)定，已經(jīng)與目標(biāo)公司于協(xié)議生效日前第十條規(guī)定，已經(jīng)與目標(biāo)公司于協(xié)議生效日前（含該日）簽訂勞動(dòng)合同的員工仍然保持錄用，不辭退已經(jīng)與目標(biāo)公司簽訂（含該日）簽訂勞動(dòng)合同的員工仍然保持錄用，不辭退已經(jīng)與目標(biāo)公司簽訂勞動(dòng)合同的員工。勞動(dòng)合同的員工。B公司職工數(shù)量較少，采取全部留用的方式并不存在太大的障礙。但是需要注意，在公司以后的并購(gòu)整合項(xiàng)目中，如果目標(biāo)公司職工較多，如果全部留用，那么將產(chǎn)生大量人力成本，使人力管理結(jié)構(gòu)龐雜且低效率。并購(gòu)企業(yè)首先要擬定一份人才保留計(jì)劃名單，明確哪

39、些是優(yōu)秀人才、哪些是必須留用人才，哪些是可以留用人才，對(duì)于重點(diǎn)人才要重點(diǎn)關(guān)注。核心技術(shù)人才或其他人力資源管理、財(cái)務(wù)、銷售骨干等關(guān)鍵人員是企業(yè)的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，是企業(yè)未來(lái)成功的關(guān)鍵。企業(yè)應(yīng)采取切實(shí)可行的措施，留住或穩(wěn)定這些重要人才。在留住優(yōu)秀員工的同時(shí)，裁減冗員，也是并購(gòu)后企業(yè)進(jìn)行人員重組的關(guān)鍵一環(huán)。案例分析：案例分析：（二）合同管理（二）合同管理 除了通過(guò)人力資源整合實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)機(jī)構(gòu)的控制以外，還可以通過(guò)合同管理來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)機(jī)構(gòu)的控制。合同管理主要指對(duì)目標(biāo)企業(yè)的對(duì)外簽訂合同的限制和監(jiān)督，一般采取的做法是目標(biāo)企業(yè)對(duì)外簽訂重大合同，需要提交到公司總部進(jìn)行審查，在審查通過(guò)以后才能夠簽訂。由于所有交易最終都

40、需要通過(guò)合同表現(xiàn)，這種方式可以在一定程度上實(shí)現(xiàn)對(duì)被收購(gòu)企業(yè)的控制。合同管理一般只適用在整合過(guò)渡時(shí)期，等整合完成以后，應(yīng)當(dāng)完善公司治理結(jié)構(gòu)，由目標(biāo)公司管理層全面管理控制。 四、并購(gòu)整合法律風(fēng)險(xiǎn)防范四、并購(gòu)整合法律風(fēng)險(xiǎn)防范四、并購(gòu)整合法律風(fēng)險(xiǎn)防范四、并購(gòu)整合法律風(fēng)險(xiǎn)防范（三）財(cái)務(wù)整合（三）財(cái)務(wù)整合財(cái)務(wù)整合主要包括以下三個(gè)方面（1）財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)整合）財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)整合財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置應(yīng)當(dāng)與企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)情況相適應(yīng)。（2）財(cái)務(wù)制度整合）財(cái)務(wù)制度整合財(cái)務(wù)制度整合主要包括融資制度、投資制度、預(yù)算管理制度、固定資產(chǎn)管理、流動(dòng)資產(chǎn)管理、工資管理、利潤(rùn)管理和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理等內(nèi)容的整合。（3）會(huì)計(jì)核算制度的整合

41、）會(huì)計(jì)核算制度的整合會(huì)計(jì)核算制度整合是統(tǒng)一財(cái)務(wù)制度體系的具體保證，也是并購(gòu)方及時(shí)、準(zhǔn)確、全面獲取被并購(gòu)方財(cái)務(wù)信息的有效手段，因此，并購(gòu)后需要對(duì)帳本形式、憑證管理和會(huì)計(jì)科目等進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范。（4）績(jī)效評(píng)價(jià)制度的整合）績(jī)效評(píng)價(jià)制度的整合績(jī)效評(píng)價(jià)制度的整合是并購(gòu)后企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)體系的重新優(yōu)化和組合，它是由一組考評(píng)指標(biāo)構(gòu)成的。一般包括收益能力指標(biāo)、經(jīng)營(yíng)安全性指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)、生產(chǎn)能力指標(biāo)等。在對(duì)B公司進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)，公司提供的資料顯示公司組織設(shè)置如下表： 可以看出其中并無(wú)財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置，盡管公司實(shí)際上存在財(cái)務(wù)部，這也反應(yīng)了公司財(cái)務(wù)規(guī)章制度的不健全，并購(gòu)后應(yīng)當(dāng)注意財(cái)務(wù)制度的整合和完善。 案例分析

42、：案例分析：四、并購(gòu)整合法律風(fēng)險(xiǎn)防范四、并購(gòu)整合法律風(fēng)險(xiǎn)防范（四）資產(chǎn)整合（四）資產(chǎn)整合（1）有形資產(chǎn)整合主要包括資產(chǎn)吸納和資產(chǎn)剝離。需要?jiǎng)冸x的資產(chǎn)應(yīng)包括：長(zhǎng)期未產(chǎn)生效益的資產(chǎn)、與總體發(fā)展戰(zhàn)略不相適應(yīng)的資產(chǎn)、與生產(chǎn)工藝不匹配的資產(chǎn)、難以被并購(gòu)后企業(yè)吸收的資產(chǎn)以及影響企業(yè)有效運(yùn)營(yíng)的資產(chǎn)。資產(chǎn)的剝離雖減少了資產(chǎn)的存量，但企業(yè)可以集中優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)創(chuàng)造更多的收益，從而提高資產(chǎn)的質(zhì)量和市場(chǎng)價(jià)值。剝離的方式可以根據(jù)資產(chǎn)的性質(zhì)選擇，包括出售、封存、捐獻(xiàn)、甚至廢棄等等。（2）無(wú)形資產(chǎn)整合主要包括企業(yè)名稱權(quán)、專利權(quán)、專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專營(yíng)權(quán)、土地使用權(quán)等的整合。在并購(gòu)重組中，應(yīng)當(dāng)注重對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的保護(hù)。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)

43、中，無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值越來(lái)越高，但也常常容易被忽略或作價(jià)低，公司并購(gòu)中，無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值流失的案例不勝枚舉。在在A公司收購(gòu)公司收購(gòu)B公司項(xiàng)目中，除了公司項(xiàng)目中，除了B公司公司外，還存在上海希統(tǒng)公司公司外，還存在上海希統(tǒng)醫(yī)療設(shè)備有限公司和成都醫(yī)療設(shè)備有限公司和成都B公司科技有限公司兩家公司。而公司科技有限公司兩家公司。而B(niǎo)公公司還擁有注冊(cè)號(hào)為第司還擁有注冊(cè)號(hào)為第1302078號(hào)的號(hào)的“希統(tǒng)希統(tǒng)”商標(biāo)。盡管這兩家企商標(biāo)。盡管這兩家企業(yè)與業(yè)與B公司并不構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但存在對(duì)公司名稱權(quán)侵犯和影響公司并不構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但存在對(duì)公司名稱權(quán)侵犯和影響公司商譽(yù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，要注意對(duì)公司名稱權(quán)的保護(hù)，應(yīng)當(dāng)要求公司商譽(yù)的潛

44、在風(fēng)險(xiǎn)，要注意對(duì)公司名稱權(quán)的保護(hù)，應(yīng)當(dāng)要求上海和成都這兩家停止使用希統(tǒng)字號(hào)。上海和成都這兩家停止使用希統(tǒng)字號(hào)。四、并購(gòu)整合法律風(fēng)險(xiǎn)防范四、并購(gòu)整合法律風(fēng)險(xiǎn)防范案例分析：案例分析：講座拓展講座拓展識(shí)別醫(yī)療器械行業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中法律風(fēng)險(xiǎn)：重要法律條款識(shí)別醫(yī)療器械行業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中法律風(fēng)險(xiǎn)：重要法律條款醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例第八條第八條：國(guó)家對(duì)醫(yī)療器械實(shí)行產(chǎn)品生產(chǎn)注冊(cè)制度。生產(chǎn)第一類醫(yī)療器械，由設(shè)區(qū)的市級(jí)人民政府藥品監(jiān)督管理部門審查批準(zhǔn)，并發(fā)給產(chǎn)品生產(chǎn)注冊(cè)證書(shū)。生產(chǎn)第二類醫(yī)療器械，由省、自治區(qū)、直轄市人民政府藥品監(jiān)督管理部門審查批準(zhǔn)，并發(fā)給產(chǎn)品生產(chǎn)注冊(cè)證書(shū)。生產(chǎn)第三類醫(yī)療器械，由國(guó)務(wù)院藥品監(jiān)督管理部門審查批準(zhǔn)，并發(fā)給產(chǎn)品生產(chǎn)注冊(cè)證書(shū)。生產(chǎn)第二類、第三類醫(yī)療器械，應(yīng)當(dāng)通過(guò)臨床驗(yàn)證。第十三條第十三條 ：醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證書(shū)所列內(nèi)容發(fā)生變化的，持證單位應(yīng)當(dāng)自發(fā)生變化之日起三十日內(nèi)，申請(qǐng)辦理變更手續(xù)或者重新注冊(cè)。第十四條第十四條 ：醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證書(shū)有效期四年。持證單位應(yīng)當(dāng)在產(chǎn)品注冊(cè)證書(shū)有效期屆滿前6個(gè)月內(nèi)，申請(qǐng)重新注冊(cè)。連續(xù)停產(chǎn)2年以上的，產(chǎn)品生產(chǎn)注冊(cè)證書(shū)自行失效。第三十四條第三十四條 ：醫(yī)療器械廣告應(yīng)當(dāng)經(jīng)省級(jí)以上人民政府藥品監(jiān)督管理部門審查批準(zhǔn)；未經(jīng)批準(zhǔn)的，不得刊