固定匯率制與浮動匯率制

1、固定匯率制與浮動匯率制固定匯率制與浮動匯率制優(yōu)缺點及其相互比較固定匯率制與浮動匯率制（1）固定匯率制度與浮動匯率制度的含義（2）固定匯率制度與浮動匯率制度的產生背景與發(fā)展狀況（3）固定制度的優(yōu)缺點（4）固定匯率制度與浮動匯率制度之間的相互比較（5）世界當前的匯率制度與中國當前的匯率制度（6）匯率制度下的宏觀經(jīng)濟政策（7）知識補充固定匯率制度與浮動匯率制度的含義固定匯率制度與浮動匯率制度的含義(1)固定匯率制度 (Fixed Exchange Rate System) 是貨幣當局把本國國幣兌換其他貨幣的匯率加以固定，并把兩國貨幣比價的波動幅度控制在一定的范圍之內。固定匯率制度可以分為1880-1

2、914年金本位體系下的固定匯率制和1944-1973年布雷頓森林體系下的固定匯率制（也稱為以美元為中心的固定匯率制）兩個階段。(2)浮動匯率制度(Floating Exchange Rates)是指匯率完全由市場的供求決定，政府不加任何干預的匯率制度。鑒于各國對浮動匯率的管理方式和寬松程度不一樣，該制度又有諸多分類。按政府是否干預，可以分為自由浮動及管理浮動。按浮動形式，可分為單獨浮動和聯(lián)合浮動。按被盯住的貨幣不同，可分為盯住單一貨幣浮動以及盯住合成貨幣浮動固定匯率制與浮動匯率制的含義固定匯率制度的產生背景與發(fā)展 金本位制度下，參考物為黃金，各國貨幣規(guī)定含金量，鑄幣平價是匯率決定的基礎，匯率圍

3、繞鑄幣平價匯率上下波動，并受黃金輸送點的制約。 二戰(zhàn)至1973年間，紙幣本位制度下，參考物為黃金、美元，此間的固定匯率制度是通過國際間的協(xié)議人為建立起來的。各國貨幣當局通過虛設的金平價（固定比價）來制定中心匯率，而現(xiàn)實匯率則是通過外匯干預 或國內經(jīng)濟政策等措施被維持在狹小范圍內波動。 1973至今，參考物多為各種主要貨幣，如美元、歐洲貨幣單位、特別提款權等。注意的是，1973年后，浮動匯率制誕生，一國采用固定匯率制，僅意味著該國貨幣與參考物（如美元）之間保持固定比價，與其他貨幣之間的匯率是否固定取決于美元與該貨幣之間是否固定。這有別于1973年之前的固定匯率制。浮動匯率制的產生美國在1879年

4、開始正式實行金本位制以前，曾在不太長的時間內，實行過浮動匯率制度。在各國普遍實行金本位制以后，一些銀本位國家的匯率仍然經(jīng)常波動。1919年3月1926年(1924年除外)，法國實行法郎完全無管制的浮動匯率制度。在30年代大危機時期英國曾于1932年底試行浮動匯率制。美國從1933年4月至1934年1月也實行浮動匯率制度。加拿大1950年9月實行浮動匯率，一直到1962年5月底再恢復為固定匯率，但1970年5月底又實行了浮動匯率。1971年5月，聯(lián)邦德國與荷蘭實行浮動匯率制度。浮動匯率制的發(fā)展 1973年主要西方國家普遍實行了浮動匯率制度。但浮動匯率制度卻不是1973年以后才出現(xiàn)的新的匯率制度。

5、 美元第二次貶值后，西方各國普遍實行浮動匯率制。1976年1月。國際貨幣基金組織正式承認浮動匯率制度。 1978年4月，基金組織理事會通過“關于第二次修改協(xié)定條例”，正式廢止以美元為中心的國際貨幣體系。至此，浮動匯率制度在世界范圍取得了合法的地位固定匯率制的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）匯率穩(wěn)定，減少風險。使國際債權債務的清償以及國際貿易的成本計算，均有可靠的依據(jù)，從而減少了進出口貿易及資本輸出入所面臨的匯率大幅度變動的風險。（2）使國際清償能力穩(wěn)定，進出口商品價格也穩(wěn)定。（3）匯率的穩(wěn)定在一定程度上抑制了外匯市場的投機活動。缺點：（1）在固定匯率制度下，國內經(jīng)濟目標服從于國際收支目標。當一國國際收支失衡

6、時，就需要采取緊縮性或擴張性財政貨幣政策，從而給國內經(jīng)濟帶來失業(yè)增加或物價上漲的后果。（2）在固定匯率制下，易發(fā)生通貨膨脹，結果物價上漲使出口商品的成本增加，導致出口減少，國際收支出現(xiàn)逆差，本幣幣值更加不穩(wěn)。為了穩(wěn)定匯率，該國貨幣當局只能動用黃金與外匯儲備，投放到外匯市場中，使大量的黃金與外匯儲備流失。（3）在固定匯率制下，由于各國有維持匯率穩(wěn)定的義務，而削弱了國內貨幣政策的自主性。浮動匯率制的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1） 一國國際收支的失衡可以經(jīng)由匯率的自由波動而予以消除。（2）各國不承擔維護匯率穩(wěn)定的義務，可根據(jù)本國的情況，自主地采取有利于本國的貨幣政策。（3）可以保證各國貨幣政策的獨立性和有效性，

7、避免國際性通貨膨脹的傳播。（4） 一國由于無義務維持匯率的穩(wěn)定，因而就不需像在固定匯率制下那么多的外匯儲備，可節(jié)約外匯資金。（5） 由于各國的國際收支能夠自我調整，因而可避免巨大的國際金融恐慌，在一定程度上保證了外匯市場的穩(wěn)定。浮動匯率制的缺點（1）匯率波動給國際貿易和國際金融活動帶來外匯風險，從而會在一定程度上阻礙它們的順利發(fā)展。（2）它削弱了固定匯率制下的貨幣紀律，助長了貨幣政策中的通貨膨脹傾向，各國政府無需通過抑制通貨膨脹來履行維持固定匯率的義務。（3）它會助長金融泡沫，即金融資產價格高于其實際價值。例如，美國股價上升，會刺激外資流入，這會提高美元匯率；而美元匯率上升會進一步吸引外資流入

8、，助長股價攀升。（4）在浮動匯率制下，實行釘住匯率制的貨幣特別容易受到國際投機資本的沖擊。固定匯率制與浮動匯率制之間的相互比較固定匯率制與浮動匯率制之間的相互比較（1）浮動匯率制下匯率風險大得多。匯率波動頻繁，幅度較大，首先為國際貿易帶來不便，既不利于進出口商核算成本，又為他們支付貨款增添了匯率風險。其次，在資本市場上，加速了國際資本市場的資金流動，并使其流向具有更大的不確定性。這些弊病恰恰是固定匯率制的優(yōu)勢所在，固定匯率制因其匯率的穩(wěn)定，無論是為國際貿易，還是為外資的流動均帶來了明顯的好處。固定匯率制與浮動匯率制之間的相互比較固定匯率制與浮動匯率制之間的相互比較（2）固定匯率制明顯缺乏彈性，

9、難以實現(xiàn)自我調節(jié)功能。 固定匯率制可能是某段時期能夠準確反映該國貨幣的幣值 （在一均衡匯率的位置上），但由于其它經(jīng)濟因素的發(fā)展 變化，以及一國政府在實施各項貨幣政策過程中可能產生的 磨擦，都有可能導致這個固定匯率制偏離原來的均衡點， 從而對經(jīng)濟產生誤導作用，甚至走入惡性循環(huán)，引發(fā)金融危機。這在1994年末的墨西哥金融危機和1997年下半年開始的東南亞金融危機中均有明顯的體現(xiàn)，而這一點正是浮動匯率制可以避免的，匯率浮動會造成經(jīng)濟環(huán)境的不穩(wěn)定，但它又能夠通過市場自動調節(jié)，在震蕩之后重新找到平衡。當然，這需要一個具有相當承受能力的經(jīng)濟基礎，因此它為大多數(shù)發(fā)達國家所采用。固定匯率制與浮動匯率制之間的相

10、互比較固定匯率制與浮動匯率制之間的相互比較（3）固定匯率制要求一國具備大量的外匯儲備。在固定匯率制下，當一國貨幣在國際市場上被拋售時，為了維持其固定匯率，該國必須在外匯市場用大量外匯儲備買進本國貨幣，從而造成外匯儲備嚴重流失。如果沒有足夠的外匯儲備來維持其固定匯率，匯率將會高于實際幣值，這對出口極為不利，長此下去，加大國際收支逆差，必將進一步降低外匯儲備。一旦進入這個誤區(qū)，一國經(jīng)濟將很容易陷入困境。相比之下，浮動匯率制由于對政府干預的要求很低，因而在平衡匯率方面對外匯儲備量的要求也不高。世界當前的匯率制度與中國當前的匯率制度 實行固定匯率制的國家 ：古巴，朝鮮2個 實行類似爬行制度的國家有12

11、個 實行浮動制度的國家包括自由浮動和浮動制度個有：（其中實行自由浮動制度31個，實行浮動制度的35個） 實行水平區(qū)間盯住制度的國家1個 實行爬行盯住制度的國家3個 實行穩(wěn)定化制度得的國家16個 實行傳統(tǒng)的盯住制度的國家43個世界當前的匯率制度與中國當前的匯率制度中國的匯率制度:中國實行的是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。 實行方式：實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、根據(jù)市場供求關系來進行浮動。匯率制度下的宏觀經(jīng)濟政策在固定匯率制度下，由于匯率在很小的范圍內浮動，貨幣政策發(fā)揮作用的空

12、間較小，匯率對進出口的影響可以忽略。貨幣政策更多的是通過利率樞紐影響本國的經(jīng)濟發(fā)展。財政政策在資本完全流動的條件下對于平衡國際收支很有效在浮動匯率制度條件下的貨幣、財政政策兩種政策的有效性都比在固定匯率制度下有絕對的提高，而且，在浮動匯率制下，從政策對產量的影響看，貨幣政策比財政政策更為有效知識補充人民幣匯率制度的改革進展： 2005年7月21日：人民幣升值，匯率不再盯住單一美元貨幣 2003年起：國際社會強烈呼吁人民幣升值。國內外關于人民幣升值與否的論戰(zhàn)不斷升級。 1997年之后:人民幣匯率始終保持在較窄范圍內浮動，波幅不超過120個基本點，并沒有隨宏觀基本面變動而波動。 1994-1996年間:出現(xiàn)嚴重通貨膨脹和大量資本內流，及亞洲金融危機，人民幣匯率承受巨大壓力。 1994年1月1日：匯率體制重大改革，實施有管理浮動匯率制。人民幣一步并軌到1美元兌換8.70元人民幣，國家外匯儲備大幅度上升。 1990年11月17日：由1美元換4.7221元人民幣調到1美元換5.2221元人民幣，貶值對宏觀經(jīng)濟運行的沖擊相當大。 1989年12月26日：由1美元3.703