供應鏈金融業(yè)務模式及風險介紹

1、供應鏈金融業(yè)務模式及風險研究一、供應鏈金融行業(yè)定義與特點（一）供應鏈金融定義供應鏈金融（SupplyChainFinance,SCD是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用自償性貿易融資的信貸模型，并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節(jié)點提供封閉的授信支持及其他結算、理財?shù)染C合金融服務。由此可見，供應鏈金融已經脫離了商品融資單純服務于大宗商品交易的范疇，從理論和實務上構成了一個業(yè)務門類。供應鏈金融和產業(yè)金融、物流金融有相似的地方，它們的涵義區(qū)分如下表所示：表1:供應鏈金融、產業(yè)金融和物流金融的區(qū)分（二）供應鏈金融的特點1,與產業(yè)金融及物流金融

2、的關系供應鏈金融包含在產業(yè)金融當中，而供應鏈金融又包括了物流金融，三者間的關系如下圖所示，三者從在一定程度的從屬關系。圖1：供應鏈金融、產業(yè)金融和物流金融之間的關系2.與傳統(tǒng)金融模式的區(qū)別供應鏈金融和傳統(tǒng)金融的區(qū)別主要體現(xiàn)在對風險的控制、授信的靈活度等方面，具體情況如下面兩個圖表所示。（1）傳統(tǒng)金融孤立的關注企業(yè)和業(yè)務本身圖2:傳統(tǒng)金融的融資模式（2）供應鏈金融：商業(yè)銀行根據(jù)產業(yè)特點，圍繞供應鏈上核心企業(yè)，基于交易過程向核心企業(yè)和其上下游相關企業(yè)提供的綜合金融服務以核心企業(yè)為基準創(chuàng)建“1+N”或“M+1+N”的金融服務模式。其中“1”代表核心企業(yè)，"M'、"N”代表

3、上下游企業(yè)。銀行通過對產業(yè)鏈上的"M'或"N”與“1”之間資金的綜合分析，在有效規(guī)避銀行授信風險的前提下，為產業(yè)鏈上的各個企業(yè)提供金融服務。1. “MT上游企業(yè)金融服務基于上游供應商與核心企業(yè)之間的物流關系，以對核心企業(yè)的授信為保障，為上游供應商提供授信支持。主要包括采購合同融資、商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)、預約付款融資、應收賬款買斷和綜合保理等幾種操作模式，一方面能夠為上游供應商提供融資支持，確保物流供應的及時順暢促進整個產業(yè)鏈的緊密合作；另一方面能夠依托核心企業(yè)為供應商解決融資問題，并為核心企業(yè)爭取更優(yōu)惠的供貨條件。2. “1”核心企業(yè)金融服務一般產業(yè)鏈中均存在一個優(yōu)質的核心

4、企業(yè)，銀行可以為其提供諸如集團賬戶管理、投行業(yè)務等高附加值產品；同時通過對核心企業(yè)的服務來為其上下游客戶群的提供金融服務。3. “N下游企業(yè)金融服務從產業(yè)鏈內部來看，產品銷售渠道的重要性愈發(fā)突生，如果能夠協(xié)助核心生產企業(yè)建立一個強大的銷售網絡，擴大市場份額，一方面能夠獲得大量的中小客戶。關注交易過程，整合物流、信息流和資金流。根據(jù)產業(yè)特點，跨行業(yè)的提供金融服務。二、供應鏈金融行業(yè)發(fā)展狀況（一）供應鏈金融發(fā)展綜述從我國供應鏈金融分為銀行經營與實體經營兩類。目前我國供應鏈金融大致可以分為兩大類：一類是以深發(fā)展（現(xiàn)平安）銀行、中信銀行和民生銀行、工商銀行和中國銀行為代表的借助客戶資源、資金流等傳統(tǒng)信

5、貸優(yōu)勢介入并開展業(yè)務的銀行供應鏈金融；一類是以阿里巴巴、京東商城、蘇寧易購等電商以及類似于怡亞通這類專業(yè)物流公司憑借商品流、信息流方面的優(yōu)勢通過成立小貸公司等幫助其供應商（經銷商）融資的實體供應鏈金融。銀行業(yè)供應鏈金融比較有特色且規(guī)模較大的是平安銀行、中信銀行和民生銀行。中國銀行業(yè)供應鏈金融的鼻祖深發(fā)展（現(xiàn)平安）銀行的模式是“N+1+N，以中小企業(yè)為敲門磚作為產品先導期，逐步滲透到核心企業(yè)，以核心企業(yè)為軸向供應鏈的上下游開拓供應鏈金融業(yè)務。中信銀行的主要模式是“1+N',充分利用其對公業(yè)務優(yōu)勢，直接切入核心企業(yè)，打通核心企業(yè)的供應鏈上下游。民生銀行的模式是“一圈兩鏈”，即一個商圈，產業(yè)

6、鏈、供應鏈兩鏈，先導期利用中小企業(yè)融資鋪路來尋找對應的供應鏈，并成立了專門的貿易金融事業(yè)部，開展行業(yè)專業(yè)化、特色化的服務。供應鏈金融在銀行對公業(yè)務中占有顯著比重。中國供應鏈金融經歷了貿易融資、自償性貿易融資、1+N供應鏈金融、線上供應鏈金融等幾個發(fā)展階段。2013年銀行業(yè)供應鏈金融融資余額能達到7.2萬億元。并且，供應鏈融資的存款派生率非常高，一般都在融資額的100%Z上。這類融資需求所帶來的客戶黏性對商業(yè)銀行而言是很大的機遇。同時，該業(yè)務也能給銀行帶來豐富的中間業(yè)務收入。供應鏈金融比傳統(tǒng)業(yè)務的利潤更豐厚，而且提供了更多強化客戶關系的寶貴機會。線上供應鏈金融的核心在于線上系統(tǒng)與核心企業(yè)的數(shù)據(jù)協(xié)

7、同線上供應鏈金融的核心在于銀行通過線上供應鏈金融系統(tǒng)實現(xiàn)與核心企業(yè)的數(shù)據(jù)協(xié)同，促進核心企業(yè)與供應鏈中合作者在線交互商流、資金流、物流、信息流信息，增強其風險防范能力，提升供應鏈管理效率及供應鏈整體競爭力。其實質是平安銀行利用其現(xiàn)有供應鏈金融方面積累的相關經驗、資源和技術優(yōu)勢實現(xiàn)小微企業(yè)貸款的線上批量化生產。（二）國內銀行供應鏈金融特點和問題國內主要商業(yè)銀行開展供應鏈金融呈現(xiàn)以下幾個特點：1 .國內主要商業(yè)銀行一一包括國有控股商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行大部分都已推由了供應鏈金融專項服務方案或產品系列，供應鏈金融成為商業(yè)銀行客戶和業(yè)務競爭的一塊新領地。2 .從國內各主要商業(yè)銀行推由的服務方案看，國內

8、商業(yè)銀行對供應鏈金融的認識和發(fā)展不平穩(wěn)，大部分銀行主要是針對供應鏈上企業(yè)的融資需求推由了各種形式的融資方案，包括產、銷和產品終端使用者的融資方案。平安銀行、工商銀行等開發(fā)了網上供應鏈金融服務可為客戶提供信息管理、結算、融資等綜合金融服務。交通銀行、浦發(fā)銀行等分行業(yè)推由了不同行業(yè)的供應鏈金融服務方案。3 .國內商業(yè)銀行的供應鏈金融服務基本歸屬于貿易融資服務，大部分國內銀行供應鏈金融服務以融資性服務為主。4 .中小商業(yè)銀行發(fā)展供應鏈金融成為拓展大型集團性核心客戶的營銷手段，大型商業(yè)銀行發(fā)展供應鏈金融業(yè)務成為穩(wěn)定客戶關系、了解客戶信息和防范客戶風險的重要工具。我國供應鏈金融發(fā)展過程中存在的主要問題分

9、析：盡管供應鏈金融已經取得顯著成就，但為保證其發(fā)展的完善性與可持續(xù)性，必須發(fā)現(xiàn)供應鏈金融發(fā)展過程中存在的問題，并予以解決或完善。概括而言，我國供應鏈金融發(fā)展主要存在以下問題：1 .完整信用體系的缺位與傳統(tǒng)的銀行信貸相比，供應鏈金融最大的創(chuàng)新在于其授信模式的改變。在供應鏈金融的融資模式下，銀行淡化了授信企業(yè)的財務分析。對中小企業(yè)信用評級方式的改變，必然要求商業(yè)銀行重新建立一套信用評級體系，用于供應鏈金融業(yè)務中對中小企業(yè)進行信用評估。目前，我國社會信用征集系統(tǒng)、信用中介機構的建設還處于起步階段，中小企業(yè)的信息得不到有效歸依和準確評估，這將在很大程度上影響商業(yè)銀行進行供應鏈金融的業(yè)務拓展和信用風險管

10、理。2 .信息不對稱問題在供應鏈金融的融資模式下，供應鏈中存在的信息流以及掌握中小企業(yè)經營銷售信息的第三方物流公司的參與，使得銀行能夠較容易的獲取授信企業(yè)的相關信息，在一定程度上緩解銀企之間信息不對稱的矛盾。然而，銀企之間的信息不對稱問題并未因此得以解決。由于信息不對稱，銀行無法對企業(yè)市場前景做由判斷，也無法利用自身的專業(yè)優(yōu)勢幫助企業(yè)做由判斷；止匕外，中小企業(yè)在融資、結算、財務等方面的信息隱藏行動也使得銀行無法根據(jù)中小企業(yè)的決策進行有效的風險控制。3,供應鏈金融相關主體存在利益偏差作為供應鏈金融的相關主題一一銀行和融資企業(yè)，在融資過程中往往都是將自身利益作為由發(fā)點。就銀行自身而言，為了防范金融

11、風險，通常考慮安全、流動和盈利三者的統(tǒng)一，最終導致準入門檻較高，審批流程較長，服務效率偏低。就融資企業(yè)而言，在進行融資時只考慮需求、成本和效益之間的聯(lián)系，追求的是供應鏈的運營效率和資本利用率。顯然，二者的生發(fā)點和目的并未一致，這必然制約供應鏈金融作用的有效發(fā)揮。4.供應鏈自身的風險供應鏈金融的顯著特點之一是：在供應鏈中尋找一個核心企業(yè),并以其信用為基礎為供應鏈提供金融支持。在該融資模式下，銀行會在一定程度上淡化對融資企業(yè)本身的信用評價而對奧筆交易授信，并盡量促成整個交易的實現(xiàn)。因此，隨著融資工具向上下游的延伸，風險也會相應擴散。如果供應鏈上莫一節(jié)點成員由現(xiàn)融資問題，就會迅速地蔓延到整條供應鏈，

12、甚至最終引發(fā)金融危機或災難O因此，對于供應鏈金融這一新興的業(yè)務領域，信用的延伸無疑是對商業(yè)銀行風險管理的又一挑戰(zhàn)。三、銀行開展供應鏈業(yè)務基本模式（一）保兌倉融資模式（采購階段的供應鏈金融）所謂保兌倉融資模式，是指在供應鏈中作為供應商的核心企業(yè)（即賣方企業(yè)）承諾回購的前提下，融資企業(yè)（即買方企業(yè)）以賣方企業(yè)在商業(yè)銀行指定倉庫的既定倉單為質押，并由商業(yè)銀行控制其提貨權為條件，向商業(yè)銀行申請貸款額度的融資業(yè)務。在供應鏈中處于核心企業(yè)下游的中小企業(yè)從上游核心企業(yè)處獲得的貨款付款期通常很短，甚至往往需要向上游的核心企業(yè)預付賬款，才能獲得企業(yè)持續(xù)生產經營所需的原材料、半成品或產成品等。對于短期資金流轉困難

13、的企業(yè)，采用保兌倉融資模式可對其奧筆專門的預付賬款進行融資，獲得商業(yè)銀行的短期信貸支持。其具體操作流程如下圖所示：上游核心企業(yè)（賣方）與下游中小企業(yè)（買方）進行貨物交易，簽訂銷售合同買方企業(yè)向商業(yè)銀行申請辦理保兌倉業(yè)務，貸款專門用于向該供應商購買貨物商業(yè)銀行審查賣方企業(yè)的資信狀況和回購能力。若審查通過，商業(yè)銀行與賣方企業(yè)簽訂回購協(xié)議。商業(yè)銀行與倉儲監(jiān)管方簽訂倉儲監(jiān)管協(xié)議。賣方企業(yè)在收到商業(yè)銀行同意對買方企業(yè)融資的通知后，向指定倉庫發(fā)貨，并取得倉單。買方企業(yè)向商業(yè)銀行繳納承兌手續(xù)費和首次承兌保證金。賣方企業(yè)將倉單質押給商業(yè)銀行后，商業(yè)銀行開立以買方企業(yè)為由票人、以賣方企業(yè)為收款人的商業(yè)銀行承兌匯

14、票，并交予賣方。買方企業(yè)繳存保證金，商業(yè)銀行釋放相應比例的商品提貨權給買方，直至保證金賬戶余額等于匯票金額。買方企業(yè)獲得商品提貨權，去倉庫提取相應金額的貨物。循環(huán)一，若匯票到期，保證金賬戶余額不足，賣方企業(yè)于到期日回購倉單項下剩余質押物。從上面的分析可以看由，中小企業(yè)采用基于預付賬款的融資模式可以解決在發(fā)生預付賬款的生產期間的現(xiàn)金缺口問題。在實際中，熱銷產品的庫存往往較少，因此中小企業(yè)的資金需求主要集中在預付款領域。對下游買方企業(yè)來說，保兌倉融資業(yè)務提供了融資便利；其次，在商業(yè)銀行資金支持下以分批支付貨款并分批提貨的方式實現(xiàn)了杠桿采購，降低了流動資金需求水平，解決了全額購貨的資金困境，同時實現(xiàn)

15、了批量采購，可以爭取到較高的商業(yè)折扣，從而在降低交易成本的同時可以提前鎖定商品采購價格、防止?jié)q價的風險；對賣方企業(yè)來說，保兌倉融資業(yè)務使賣方企業(yè)得以批量銷售，同時也保障了收款安全性，并彌補被商業(yè)銀行壓縮的傳統(tǒng)流動資金貸款額度，減少商業(yè)銀行融資，降低資金成本；對商業(yè)銀行來說，保兌倉業(yè)務有利于商業(yè)銀行擴大信貸規(guī)模，利用貿易鏈條的延伸，可以進一步開發(fā)上游核心企業(yè)業(yè)務資源，同時還能有效分散并降低商業(yè)銀行所承擔的風險；對物流企業(yè)來說，保兌倉業(yè)務有利于其挖掘客戶資源、拓寬服務范圍、增加收入來源。（二）融通倉融資模式（運營階段的供應鏈金融）所謂融通倉融資模式，是指融資企業(yè)以其采購的原材料或產成品作為質押物存

16、入第三方物流開設的融通倉并據(jù)此獲得商業(yè)銀行貸款融資模式。在申請融資時，融資企業(yè)將其存貨交付商業(yè)銀行認定的第三方物流倉儲公司監(jiān)管，但不轉移所有權，這樣企業(yè)既可以取得融資，又不影響正常經營運轉。融通倉業(yè)務實際上是對動產質押貸款業(yè)務的創(chuàng)新。由于原材料、產成品等動產的強流動性以及我國法律對抵質押生效條件的規(guī)定，商業(yè)銀行在對動產的物流跟蹤、倉儲監(jiān)管、抵質押手續(xù)辦理、價格監(jiān)控乃至變現(xiàn)清償?shù)确矫婷媾R著很大的挑戰(zhàn)，這給商業(yè)銀行貸款帶來巨大風險。因此，動產一向不受金融機構的青睞，即使中小企業(yè)有很多動產，也無法據(jù)此獲得貸款。引入融通倉后，針對中小企業(yè)的動產質押貸款業(yè)務的可操作性大大增強。基于供應鏈金融的思想，在融

17、通倉業(yè)務中，商業(yè)銀行重點考察的是融資企業(yè)是否有穩(wěn)定的存貨、是否具有長期合作的交易對象以及整個供應鏈的綜合運作狀況，并以此作為授信決策的重要依據(jù)。第三方物流企業(yè)可以通過對質押物驗收、價值評估與監(jiān)管，協(xié)助商業(yè)銀行進行風險評估和控制；也可以接受商業(yè)銀行授信額度授權，直接負責融資企業(yè)貨款的運營和風險管理。具體兩種模式的業(yè)務流程如下：一是橫向的業(yè)務模式，也稱質押擔保融資模式。即商業(yè)銀行通過與物流倉儲企業(yè)開展業(yè)務合作，由融資企業(yè)作為資金的需求方和質押物的提供方，由商業(yè)銀行作為信用貸款的提供方，并由第三方物流倉儲企業(yè)在融資服務中對企業(yè)物流進行監(jiān)管的融資模式。其具體操作流程如下圖所示：圖4融通倉融資模式一一質

18、押擔保融資模式商業(yè)銀行、融資企業(yè)和物流企業(yè)三方簽訂倉儲監(jiān)管協(xié)議。融資企業(yè)將質押物存放到物流企業(yè)的倉儲倉庫，物流企業(yè)負責對貨物進行驗收和價值評估，并由具倉單。融資企業(yè)把倉單交給商業(yè)銀行提由貸款申請。商業(yè)銀行根據(jù)貸款申請和價值評估值對企業(yè)提供貸款。融資企業(yè)一次或分次償還款項或補充同類質物。商業(yè)銀行向物流企業(yè)發(fā)生放貨指令，允許發(fā)生與歸還貸款金額或補充質物相等價值的質物。待融資企業(yè)償清商業(yè)銀行貸款后，商業(yè)銀行歸還倉單給融資企業(yè)，融資企業(yè)憑倉單提貨。如果融資企業(yè)不履行或不能履行貸款債務，商業(yè)銀行有權從質押物中優(yōu)先受償。在這種模式下，由物流倉儲企業(yè)負責對質押物進行驗收、價值評估與監(jiān)管，并據(jù)此向商業(yè)銀行開由

19、證明文件，協(xié)助商業(yè)銀行進行風險評估和控制，由于有質押物作擔保，又有物流企業(yè)中間把關，商業(yè)銀行的風險進一步得到降低，從而提高商業(yè)銀行信貸的積極性。二是垂直授信的業(yè)務模式，也稱信用擔保融資模式。即由商業(yè)銀行根據(jù)第三方物流倉儲企業(yè)的企業(yè)規(guī)模、經營業(yè)績、運營能力、資產負債比率及信用狀況，將一定的授信額度授與第三方物流企業(yè)，再由其根據(jù)客戶的需求和條件，直接利用這些信貸額度向相關企業(yè)提供靈活的信貸融資的服務模式。第三方物流企業(yè)根據(jù)與其長期合作的企業(yè)的信用狀況配置其信貸配額，為融資企業(yè)向商業(yè)銀行提供信用擔保，并以受保企業(yè)質押在融通倉內的貨物作為質押品或反擔保品確保其信用擔保的安全。具具體操作流程如下圖所示：

20、圖5融通倉融資模式一一信用擔保融資模式商業(yè)銀行與物流企業(yè)簽訂銀企合作協(xié)議和抵押貸款協(xié)議，并將一定的授信額度授予物流企業(yè)融資企業(yè)將質押物存放到物流企業(yè)的倉儲倉庫，物流企業(yè)負責對貨物進行驗收、價值評估與監(jiān)管物流企業(yè)根據(jù)貸款申請和價值評估資對企業(yè)提供貸款融資企業(yè)一次或分次償還款項或補充同類質物物流企業(yè)向融資企業(yè)分批釋放貨物在該模式下，第三方物流企業(yè)直接對中小企業(yè)提供融資服務，由其直接負責融資企業(yè)貸款的運營和風險管理，這樣既可以優(yōu)化商業(yè)銀行的信貸業(yè)務流程，減少原有信貸融資中一些繁瑣的工作環(huán)節(jié)，便于更加靈活的開展質押貸款服務，同時也可以轉移信貸風險；而對融資企業(yè)來說，在質物倉儲期間需要不斷進行補庫和由庫

21、，企業(yè)由具的入庫單或由庫單只需要經過融通倉的確認，省去了商業(yè)銀行確認、通知、協(xié)調和處理等許多環(huán)節(jié)，縮短了補庫和由庫操作的周期。從上面的分析可以看由，中小企業(yè)采用基于存貨管理的供應鏈金融融資模式可以解決在支付現(xiàn)金與賣生存貨期間的現(xiàn)金缺口問題。由于企業(yè)在這期間有穩(wěn)定的存貨，因此可以利用存貨向商業(yè)銀行申請動產質押貸款，從而獲得信貸支持。融通倉業(yè)務形成了融資企業(yè)、物流企業(yè)和商業(yè)銀行的多贏格局。對融資企業(yè)來說，融通倉服務將商業(yè)銀行不太愿意接受的流動資產轉變?yōu)槠錁芬饨邮艿膭赢a質押，可以更多、更便利的獲得商業(yè)銀行貸款，從而滿足其生產經營過程中的臨時性資金需求；對物流企業(yè)來說，可通過融通倉服務贏得更多的客戶，

22、以達到擴大經營規(guī)模、實現(xiàn)規(guī)模經濟的目的；對商業(yè)銀行來說，融通倉服務可以將潛在資金需求者變?yōu)楝F(xiàn)實的資金借貸者，同時簡化商業(yè)銀行的貸款程序，使其在資金安全得到有效保障的情況下，貸由更多的資金，獲取更多的收益。（三）收賬款融資模式（銷售階段的供應鏈金融）所謂應收賬款融資模式，是供應鏈中核心企業(yè)的上游中小企業(yè)以賒銷項下未到期的應收賬款作為質押物向商業(yè)銀行辦理融資的融資模式。由于供應鏈競爭加劇及核心企業(yè)的強勢，賒銷在供應鏈結算中占有相當大的比重。處于供應鏈上游的中小企業(yè)供應商，多以賒銷方式爭取核心企業(yè)的訂單。賒銷導致的大量應收賬款的存在，且具有筆數(shù)多、金額小、總量大等特點，資金占壓嚴重，使得中小企業(yè)不得

23、不直面流動性不足的風險，因此盤活企業(yè)應收賬款成為解決供應鏈上中小企業(yè)融資難題的重要路徑。應收賬款融資模式的具體操作流程如下圖所示：圖6應收賬款融資模式上游中小企業(yè)與下游核心企業(yè)進行貨物交易，簽訂銷售合同。核心企業(yè)向中小企業(yè)發(fā)生應收賬款單據(jù)，成為債務企業(yè)。中小企業(yè)以應收賬款單據(jù)向商業(yè)銀行申請質押貸款。核心企業(yè)向商業(yè)銀行由具應收賬款單據(jù)證明，以及付款承諾書。商業(yè)銀行審核通過后發(fā)放貸款給中小企業(yè)。中小企業(yè)用取得的貸款購買原材料等，以繼續(xù)生產。核心企業(yè)銷售產品，收到貨款。核心企業(yè)將應付賬款金額支付到融資企業(yè)在商業(yè)銀行指定的賬號。應收賬款質押合同注銷。從上面的分析可以看由，中小企業(yè)采用基于應收賬款管理的

24、供應鏈金融融資模式可以解決在賣由存貨與收到現(xiàn)金期間的現(xiàn)金缺口問題。在這種融資模式下，商業(yè)銀行對企業(yè)進行風險評估，不僅僅是對中小企業(yè)的資產規(guī)模、資產負債情況和整體資信水平進行評估，而是以企業(yè)之間的貿易合同為基礎，依據(jù)融資企業(yè)產品在市場上的被接受程度和產品盈利情況，把關注重點放在下游核心企業(yè)的還款能力、交易風險以及整個供應鏈的運作狀況上。基于供應鏈金融的應收賬款融資模式利用核心企業(yè)的資信實力幫助中小企業(yè)獲得了商業(yè)銀行提供的短期信用貸款，不但有利于解決融資企業(yè)短期資金的需求，而且有利于整個供應鏈的持續(xù)高效運作。（四）供應鏈金融三種模式的比較分析一、三種融資模式的相似點。保兌倉融資、融通倉融資和應收賬

25、款融資都是基于供應鏈金融服務的核心理念和特點產生的融資產品，為中小企業(yè)提供了短期急需資金，使企業(yè)得以維持持續(xù)的生產運作，同時提高了整個供應鏈的運作效率。這三種融資模式都是商業(yè)銀行針對供應鏈開發(fā)的創(chuàng)新業(yè)務，由給供應鏈各企業(yè)單獨地進行授信，轉變?yōu)閷⒄麄€供應鏈上的企業(yè)整合，并由各個企業(yè)都參與到新的業(yè)務創(chuàng)新中，擔負相關聯(lián)的責任，以避免單個企業(yè)的信貸風險。供應鏈金融從新的視角改變了對中小企業(yè)的信用風險評估。由原先專注于中小企業(yè)自身財務、貸款準入等信用風險評估，轉變?yōu)閷γ抗P具體業(yè)務交易的評估。通過“巧用強勢企業(yè)信用，盤活企業(yè)存貨，活用應收賬款”三大路徑化解中小企業(yè)融資風險，緩解中小企業(yè)融資困難。其核心理念

26、是商業(yè)銀行在信貸市場上通過尋找多個參與者或者利益相關者，建立起一種特殊的機制，共同分擔中小企業(yè)貸款中的風險。二、三種融資模式的差異比較。保兌倉融資、融通倉融資和應收賬款融資三種方式在具體運用和操作的過程中也存在著一定的差異，分別適用于不同條件下的企業(yè)融資活動，如下表所示表2三種融資模式差異比較差異項目融資模式保兌倉融資融通倉融資應收賬款融資融資企業(yè)在供應鏈中的位置核心企業(yè)的下游核心企業(yè)的上游任何節(jié)點融資時段發(fā)生預付賬款的生產期間支付現(xiàn)金與賣出存貨期間賣出存貨與收到現(xiàn)金期間質押物欲采購的原材料等存貨應收賬款保兌倉融資、融通倉融資和應收賬款融資三種模式分別以預付款、存貨和應收款為質押物實現(xiàn)中小企業(yè)

27、融資。上述三種模式，在提供給商業(yè)銀行的質押物、融資時段、融資企業(yè)在供應鏈中的位置等方面存在一定的不同，但沒有絕對的差異。中小企業(yè)在經營過程中，各種生產活動相互交織，沒有嚴格的劃分，可能既處于債權方同時又急需資金購買原材料維持生產。這些中小企業(yè)可以根據(jù)上下游交易關系、所處的交易期間以及自身的特點來選擇適合的融資方式，有時也可以對這三種融資模式綜合運用，以解決自身的資金短缺問題。四、供應鏈金融三種模式的主要風險及應對措施(一)保兌倉融資模式的主要風險及應對措施保兌倉業(yè)務除了處于供應鏈中的上游供應商、融資企業(yè)和商業(yè)銀行參與外，還有作為倉儲監(jiān)管方的物流企業(yè)的參與，負責對質押物品的評估和監(jiān)管；該業(yè)務需要

28、上游企業(yè)承諾回購，提供連帶責任保證；融資企業(yè)必須隨時補充保證金賬戶，按期兌付商業(yè)銀行承兌匯票，才可以實施保兌倉業(yè)務。這一系列條件的設定，大大地轉移和反散了資金提供方的風險。在預付賬款類貿易融資業(yè)務過程中，由于弱化了對融資企業(yè)主體資質的考察、加強了對上游廠商和第三方物流企業(yè)的依賴性，且操作環(huán)節(jié)相對復雜，其潛在風險也不能忽視。該模式的潛在風險點在于：(1)核心企業(yè)資信風險。該業(yè)務需要核心企業(yè)承諾回購，提供連帶責任保證，如果融資企業(yè)保證金賬戶余額不足，核心企業(yè)應在到期日回購倉單項下剩余質押商品，因此供應商的回購能力是審查的重點。(2)商品監(jiān)管風險。在質押商品的監(jiān)管方面，物流企業(yè)同資金提供方之間的信息

29、不對稱、信息失真或信息滯后都會產生質押商品的監(jiān)管風險。另外，在融資企業(yè)滾動提取質押商品時有提好補壞的壞貨風險以及以次充好的質量風險。因此，物流企業(yè)的有效監(jiān)管對資金提供方來說是至關重要的。(3)質押商品價格變動風險。并非所有商品都適合作倉單質押，有些商品在莫段時間的價格是會隨時發(fā)生變化的，引起價格變動的原因可能是供需方面的風險，也可能是其他政策性的風險，這些商品的市場價格的任何變動直接對貸款的安全性產生影響。針對以上風險點，商業(yè)銀行可以采取以下防范措施：(1)確保核心企業(yè)的信用程度。資金提供方盡量選擇知名度高、擇規(guī)模較大、資金實力雄厚、信用記錄良好的核心企業(yè)，并與其簽訂質物回購協(xié)議，要求其承諾回

30、購并提供連帶責任保證。資金提供方與核心企業(yè)簽訂質物回購協(xié)議后，核心企業(yè)就在法律上有了回購質押物的義務，這樣就不存在中小企業(yè)存貨賣不由去、現(xiàn)金收不回來的風險。(2)確保貨物信息的流通。資金提供方應與第三方物流企業(yè)信息共享，確保貨物信息的流通。貨物是中小企業(yè)償還貸款的條件，貨物的質量就是資金提供方規(guī)避風險的保證，物流企業(yè)一般比資金提供方更了解貨物的情況，因此資金提供方應當與物流企業(yè)信息共享，才能確保貨物的得力監(jiān)管。(3)針對質押商品價格波動的風險，資金提供方可以根據(jù)生產階段變化、授信風險變動調整利率與貸款成數(shù)。例如在供應鏈融資的過程中，在訂單階段，不確定性較高，可以調高利率、降低貸款成數(shù)；隨著生產

31、流程的進行，風險降低，可以調低利率、提高貸款成數(shù)。(二)融通倉融資模式的主要風險及應對措施融通倉主要的參與方有融資企業(yè)、物流企業(yè)和資金提供方，三方簽訂長期合作協(xié)議以及一系列的合同，來保持整個融資業(yè)務的順利實施。在現(xiàn)實中，存貨往往占據(jù)著中小企業(yè)資產的很大比例。如果任其閑置，無疑會大大降低企業(yè)資產的使用效率。越來越多的中小企業(yè)開始以其控制的存貨作為標的向資金提供方申請融資，從而盤活了存貨資產，緩解了企業(yè)現(xiàn)金流壓力，使存貨資產發(fā)揮了最大效用。資金提供方以企業(yè)擁有的存貨作為質押向企業(yè)提供融資，這種融資模式的風險成因主要是圍繞在存貨，也就是說存貨的質量、數(shù)量和價格是決定存貨融資模式風險的主要因素。該模式

32、的潛在風險點還在于：(1)倉單風險。統(tǒng)一的規(guī)則對倉單規(guī)范、安全、流通起著關鍵的作用，然而我國現(xiàn)行的法律對倉單內容、簽發(fā)、分割、轉讓等還沒有明確的規(guī)定，基本上可以參照的只有民法通則和擔保法從現(xiàn)階段來看，為了控制倉單風險，有的倉儲企業(yè)特別是實力較強的企業(yè)根據(jù)本企業(yè)的自身情況和經驗積累，制定由各自的倉單管理規(guī)范或者類倉單單據(jù)的管理規(guī)范，不同的規(guī)范給商業(yè)銀行帶來了麻煩和一定程度的風險。(2)物流企業(yè)的資信風險。在融通倉模式中，尤其是在信用擔保融資模式下，資金提供方先將一定信貸額度授權給物流企業(yè)，再由物流企業(yè)直接對中小企業(yè)提供融資服務，由其直接負責融資企業(yè)貸款的運營和風險管理，因此，物流企業(yè)的資信風險變

33、得更加的重要，直接關系到資金提供方貸款的安全。(3)質押物價值風險。和保兌倉模式一樣，質押物的價格變動將給資金提供方貸款的安全性造成一定的威脅。特別地，在融通倉模式下，質押物沒有核心企業(yè)的回購承諾，因此，對資金提供方來說，質押物品種選取的恰當與否直接關系到風險的大小，市場變動尤其是質押物的市場價格下跌，會造成質押物價值縮水，影響貸款的安全性。針對以上風險點，可以采取以下防范措施：(1)確保倉單的真實性和有效性。資金提供方要預留倉儲企業(yè)在辦理各種業(yè)務的印簽，進行驗單、驗證、驗印，必要時還要與物流企業(yè)直接聯(lián)系。同時要求物流企業(yè)除了進行上述一般的檢驗外，遇到問題時還應根據(jù)業(yè)務要求及時與資金提供方聯(lián)系

34、，取得其確認與許可。(2)資金提供方應當慎重選擇第三方物流企業(yè)，盡量選擇規(guī)模較大、知名度高、資信狀況良好的物流企業(yè)。在動產質押貸款模式下，一般來說資金提供方與核心企業(yè)沒有簽訂回購協(xié)議，貨物的質量就是商業(yè)銀行規(guī)避風險的保證，因此物流企業(yè)對貨物的監(jiān)管顯得更為重要。在信用擔保融資模式下，更是要嚴格審查物流企業(yè)的信譽度和還款能力，防范物流企業(yè)與融資企業(yè)串通套取信貸資金。(3)正確選擇質押物并建立商品價格波動預測系統(tǒng)。在動產質押貸款模式下，質押品的質量直接影響著其價格，因此商業(yè)銀行應根據(jù)市場行情正確選擇質押物，選取市場占有率高、品牌好的產品作為質押商品，同時與物流企業(yè)設定合理的質押率、貸款成數(shù)和利率水平

35、。止匕外，還應當建立市場需求及價格變化趨勢的預測機制，規(guī)避動產質押物價格波動的風險。另外，還可以在協(xié)議中約定，當價格下跌至原價格評估值的一定比例，或者當質物的市場價值總額接近質押金額的一定比例時，融資企業(yè)應及時進行補貨或還貸。(三)應收賬款融資模式的主要風險及應對措施基于供應鏈金融的應收賬款融資模式一般是為處于供應鏈上游的債權企業(yè)融資，通過作為債務企業(yè)的核心企業(yè)的擔保，使得企業(yè)可以及時獲得資金提供方提供的短期信用貸款。應收賬款融資模式通過其結構的設置、合約的安排、各個參與方、以及資金提供方對信用風險的防范，大大地轉移和分散了部分風險，從而使得以前資金提供方被動地承擔風險的局面得以改善。相對于傳

36、統(tǒng)貸款而言，應收賬款質押融資業(yè)務的風險特征有些不同。實質上由于應收賬款是將企業(yè)產品轉化為現(xiàn)金的時間跨度拉長、資金周轉放慢及經營成本加大，隨著時間跨度的拉長，應收賬款不能按期收回的風險也在加大。該模式的潛在風險點在于：(1)應收賬款的真實性。在財務報表個項目中應收賬款最容易為借款人所虛構，而且這種虛構有很大的隱蔽性，很難為借款人之外的第三方所察覺。在應收賬款業(yè)務中，應收賬款是否已經真實存在或基于真實貿易發(fā)生，是應收賬款融資業(yè)務分析的重點。(2)核心企業(yè)的支付能力。應收賬款融資要考察作為債務企業(yè)的核心企業(yè)的信用狀況是否良好，核心企業(yè)是第一還款來源，其能及時付款是貸款收回的重要保證。如果核心企業(yè)違約

37、拒付或者破產，則該應收賬款就可能成為資金提供方的壞賬，因此在應收賬款貸款模式下，核心企業(yè)的的還款能力和信用直接影響到這類業(yè)務的順利開展。(3)轉移賬款風險。采用應收賬款進行質押的企業(yè)在供應鏈中與核心企業(yè)的合作通常處于弱勢，難以提供核心企業(yè)的付款承諾材料，資金提供方無法確保質押的應收賬款匯入作為還款保證，存在融資企業(yè)將質押的應收賬款匯至企業(yè)的其他賬戶后自行使用的風險。針對以上風險點，資金提供方可以采取以下防范措施：(1)對于融資客戶提供的已經發(fā)生的應收賬款資料，應要求核心企業(yè)向資金提供方行由具應收賬款單據(jù)證明，同時結合買賣雙方的購銷合同、增值稅發(fā)票、貨物運輸單據(jù)、買方收貨憑據(jù)等資料審查應收賬款的

38、真實性。(2)確保核心企業(yè)的信用狀況。通常核心企業(yè)應選擇規(guī)模大、資信好、效益高或發(fā)展前景好的企業(yè)。同時，要對核心企業(yè)的經營情況進行跟蹤評價，對其訂單、業(yè)績、質量控制、成本控制、技術、用戶滿意度等方面做由調查和評估，從而保證應收賬款的安全。(3)針對轉移賬款的風險，在實踐中，可以要求融資企業(yè)由具應收賬款質押賬戶收款承諾書。同時應確保核心企業(yè)將應付賬款金額支付到融資企業(yè)在商業(yè)銀行指定的賬號。以上提到的潛在風險點主要是是供應鏈融資中的信用風險，資金提供方如何針對風險來源有效地控制風險，是持續(xù)開展供應鏈融資的保證。除了采取以上針對性措施之外，資金提供方還應當運用系統(tǒng)的風險管理方法，完善內部管理和風險控

39、制體系，做好風險規(guī)避和風險轉移。首先，應確立資產評級體系，設立供應鏈金融信用風險評估體系，建立第三方物流、中小企業(yè)和核心企業(yè)的信用檔案。其次，應建立預警評價體系，當預警評價體系中莫項指標超過臨界值時，發(fā)生預警信號并及時進行處理，規(guī)避違約風險。再次，應完善信用管理制度和操作流程，形成互相牽制的授權及監(jiān)管機制，在供應鏈金融的操作中，嚴格審核單據(jù)特別是倉單的真實性，實行雙重審批制，確保交易的真實性和抵押物的價值.五、供應鏈金融發(fā)展新趨勢近幾年，供應鏈金融業(yè)務的發(fā)展速度和受重視程度與日俱增，創(chuàng)新和發(fā)展的動力主要來自于供應鏈信息化和企業(yè)間電商的蓬勃發(fā)展。大數(shù)據(jù)的運用與互聯(lián)網金融的由現(xiàn)，更加快了供應鏈金融

40、產品和服務的創(chuàng)新速度?；诖?，線上供應鏈金融成為不可阻擋的時代潮流。（一）在線供應鏈金融的本質第一，在線供應鏈金融是信用創(chuàng)造，通過大數(shù)據(jù)了解企業(yè)的運營情況，給予信用支持，而不僅只看財務表面。在線供應鏈金融的創(chuàng)新之處在于，借助網絡技術徹底革新了風險管理的定義與操作模式。傳統(tǒng)的風控只注重對資產負債表、現(xiàn)金流量表、利潤表的審查，而現(xiàn)在風控部門必須綜合研究“四流”，即商流、資金流、物流、信息流，可以說在線供應鏈金融的發(fā)展是市場的必然需求。從實踐應用來看，以上描述可以理解為將核心企業(yè)、供應商、經銷商的經營數(shù)據(jù)提供給銀行，供商業(yè)銀行進行數(shù)據(jù)分析，以完成對企業(yè)直接授信關鍵信息的核定，使得融資流程更加簡單、快

41、速，風險預警更加及時。從這個角度來看，在線供應鏈金融的發(fā)展，目前正逐步由“ERP銀行供應鏈金融系統(tǒng)”的模式向“供應鏈協(xié)同平臺+線上供應鏈金融服務平臺”和“產業(yè)電商平臺+線上供應鏈金融服務平臺”這兩種模式發(fā)展。第二，在線供應鏈金融不是革命而是提升。一是體現(xiàn)在資金利用效率的提升，即把錢以最快的速度投到所需要的地方和能夠創(chuàng)造更多價值的地方；二是體現(xiàn)在傳統(tǒng)金融機構對企業(yè)服務模式和服務理念的提升，打破了傳統(tǒng)的銀行主導模式，以及銀行僅直接面對單個企業(yè)提供金融服務，而與核心企業(yè)上下游各不相干、各自為戰(zhàn)的局面；三是體現(xiàn)在核心企業(yè)供應鏈管理水平的提升。不僅實現(xiàn)了服務在線化、營銷互聯(lián)網化、工作流程標準化以及風控自動化，更深遠的意義在于為銀行、核心企業(yè)及其上下游構筑了一個開放的、交互的、信息共享的電子商務平臺，推動了供應鏈運轉方式的極大提升。（二）在線供應鏈金融四大創(chuàng)新點一是顯著提升核心企業(yè)以及上下游的資金周轉率、降低經營成本。傳統(tǒng)供應鏈金融通常只授