第九章貨幣供給

1、知識(shí)回顧知識(shí)回顧u一、貨幣需求的內(nèi)涵一、貨幣需求的內(nèi)涵u二、影響貨幣需求的因素二、影響貨幣需求的因素u三、貨幣需求理論三、貨幣需求理論 1 1、馬克思的貨幣必要量規(guī)律、馬克思的貨幣必要量規(guī)律 2 2、傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論、傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論 3 3、凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論、凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論 4 4、弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論、弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論第九章第九章 貨幣供給貨幣供給教學(xué)教學(xué)目的與要求：目的與要求： 本章要求學(xué)生掌握商業(yè)銀行體系是如何創(chuàng)造存款貨幣、基礎(chǔ)本章要求學(xué)生掌握商業(yè)銀行體系是如何創(chuàng)造存款貨幣、基礎(chǔ)貨幣的概念、貨幣乘數(shù)的概念及影響貨幣乘數(shù)的主要因素有哪些。貨幣的概念、貨幣乘數(shù)的概念及

2、影響貨幣乘數(shù)的主要因素有哪些。了解中央銀行資產(chǎn)和負(fù)債變動(dòng)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響以及貨幣供給內(nèi)生了解中央銀行資產(chǎn)和負(fù)債變動(dòng)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響以及貨幣供給內(nèi)生性和外生性的含義性和外生性的含義。教學(xué)內(nèi)容教學(xué)內(nèi)容 第一節(jié)第一節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造存款貨幣的創(chuàng)造 第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給機(jī)制貨幣供給機(jī)制 信用貨幣供給創(chuàng)造過程示意圖信用貨幣供給創(chuàng)造過程示意圖中央銀行中央銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行公公 眾眾現(xiàn)金貨幣創(chuàng)造現(xiàn)金貨幣創(chuàng)造現(xiàn)金投放現(xiàn)金投放現(xiàn)金回籠現(xiàn)金回籠存款貨幣創(chuàng)造存款貨幣創(chuàng)造貸款、取款貸款、取款存存 款款動(dòng)態(tài)的貨幣供給：動(dòng)態(tài)的貨幣供給：是指貨幣供給主體向社會(huì)公眾供給貨幣的經(jīng)濟(jì)行為。是指貨幣供給主體向社會(huì)公眾供給貨幣的

3、經(jīng)濟(jì)行為。靜態(tài)的貨幣供給：靜態(tài)的貨幣供給：即貨幣供給量，通常是指一定時(shí)點(diǎn)上一國經(jīng)濟(jì)中的貨即貨幣供給量，通常是指一定時(shí)點(diǎn)上一國經(jīng)濟(jì)中的貨幣存量的總額，由幣存量的總額，由貨幣性資產(chǎn)貨幣性資產(chǎn)組成。靜態(tài)的貨幣供給又有名義貨幣供組成。靜態(tài)的貨幣供給又有名義貨幣供給和實(shí)際貨幣供給之分。給和實(shí)際貨幣供給之分。名義貨幣供給：名義貨幣供給：是指一定時(shí)點(diǎn)上不考慮物價(jià)是指一定時(shí)點(diǎn)上不考慮物價(jià)影響因素的貨幣存量；影響因素的貨幣存量；實(shí)際貨幣供給：實(shí)際貨幣供給：是指剔除了物價(jià)影響因素之后是指剔除了物價(jià)影響因素之后的一定時(shí)點(diǎn)上的貨幣存量。的一定時(shí)點(diǎn)上的貨幣存量。貨幣供給主體：貨幣供給主體：中央銀行：現(xiàn)金貨幣供給；商業(yè)銀

4、行：存款貨幣供給。中央銀行：現(xiàn)金貨幣供給；商業(yè)銀行：存款貨幣供給。貨幣供給系統(tǒng)：貨幣供給系統(tǒng)：以中央銀行供給基礎(chǔ)貨幣為起點(diǎn)，以商業(yè)銀行的存款創(chuàng)以中央銀行供給基礎(chǔ)貨幣為起點(diǎn)，以商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造為中間環(huán)節(jié)，以非銀行部門轉(zhuǎn)移、結(jié)算貨幣為終點(diǎn)，形成一個(gè)復(fù)雜造為中間環(huán)節(jié)，以非銀行部門轉(zhuǎn)移、結(jié)算貨幣為終點(diǎn)，形成一個(gè)復(fù)雜的貨幣供給系統(tǒng)。的貨幣供給系統(tǒng)。第一節(jié)第一節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造存款貨幣的創(chuàng)造一、存款貨幣創(chuàng)造的條件一、存款貨幣創(chuàng)造的條件二、存款貨幣創(chuàng)造的過程二、存款貨幣創(chuàng)造的過程1.1.轉(zhuǎn)賬結(jié)算轉(zhuǎn)賬結(jié)算 轉(zhuǎn)賬結(jié)算是在銀行活期存款基礎(chǔ)上，通過簽發(fā)支票使活期存款轉(zhuǎn)賬結(jié)算是在銀行活期存款基礎(chǔ)上，通過簽發(fā)支票使活

5、期存款轉(zhuǎn)移，完成貨幣的支付。轉(zhuǎn)移，完成貨幣的支付。2.2.原始存款原始存款 是指銀行吸收的是指銀行吸收的現(xiàn)金存款現(xiàn)金存款或或從中央銀行對(duì)商業(yè)銀行獲得再貸款、從中央銀行對(duì)商業(yè)銀行獲得再貸款、再貼現(xiàn)而形成的存款再貼現(xiàn)而形成的存款，是銀行從事資產(chǎn)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。，是銀行從事資產(chǎn)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。這部分存款不這部分存款不會(huì)引起貨幣供給總量的變化，僅僅是流通中的現(xiàn)金變成了銀行的活會(huì)引起貨幣供給總量的變化，僅僅是流通中的現(xiàn)金變成了銀行的活期存款，存款的增加正好抵銷了流通中現(xiàn)金的減少。期存款，存款的增加正好抵銷了流通中現(xiàn)金的減少。3.3.派生存款派生存款 指銀行由發(fā)放貸款而創(chuàng)造出的存款。是指由商業(yè)銀行發(fā)放貸款指銀行由

6、發(fā)放貸款而創(chuàng)造出的存款。是指由商業(yè)銀行發(fā)放貸款、辦理貼現(xiàn)或投資等業(yè)務(wù)活動(dòng)引申而來的存款。派生存款的發(fā)生意味辦理貼現(xiàn)或投資等業(yè)務(wù)活動(dòng)引申而來的存款。派生存款的發(fā)生意味著貨幣總量的增加。著貨幣總量的增加。相關(guān)概念相關(guān)概念v4 4、存款貨幣、存款貨幣v 能夠發(fā)揮貨幣作用的銀行存款，主要指能夠通過簽發(fā)支票辦理能夠發(fā)揮貨幣作用的銀行存款，主要指能夠通過簽發(fā)支票辦理轉(zhuǎn)帳結(jié)算的活期存款。轉(zhuǎn)帳結(jié)算的活期存款。本節(jié)所指的存款創(chuàng)造專指本節(jié)所指的存款創(chuàng)造專指支票存款創(chuàng)造支票存款創(chuàng)造。v5.5.存款準(zhǔn)備金存款準(zhǔn)備金v（1 1）存款準(zhǔn)備金，存款準(zhǔn)備金，是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存

7、款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，分為法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，分為法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金金。規(guī)定商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備存款占該銀行吸收存款總額的規(guī)定商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備存款占該銀行吸收存款總額的比率叫做法定存款準(zhǔn)備金率。比率叫做法定存款準(zhǔn)備金率。v（2 2）存款準(zhǔn)備金、法定準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金之間的關(guān)系）存款準(zhǔn)備金、法定準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金之間的關(guān)系v 存款準(zhǔn)備金存款準(zhǔn)備金= =法定準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備金+ +超額準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備金v 法定準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備金= =法定準(zhǔn)備率存款總額法定準(zhǔn)備率存款總額相關(guān)概念相關(guān)概念一、存款貨幣創(chuàng)造的條件一、存款貨幣創(chuàng)造的條件

8、貨幣的最初職能就是作為價(jià)值尺度和媒介商品流通。商業(yè)銀行的貨幣的最初職能就是作為價(jià)值尺度和媒介商品流通。商業(yè)銀行的出現(xiàn)（為發(fā)放貸款而吸收存款）使市場主體之間債權(quán)債務(wù)的清償出現(xiàn)（為發(fā)放貸款而吸收存款）使市場主體之間債權(quán)債務(wù)的清償 開始更多地采用轉(zhuǎn)賬結(jié)算的方式，而銀行組織的轉(zhuǎn)賬結(jié)算則是存開始更多地采用轉(zhuǎn)賬結(jié)算的方式，而銀行組織的轉(zhuǎn)賬結(jié)算則是存款貨幣創(chuàng)造的款貨幣創(chuàng)造的前提。前提。 在此前提下，存款貨幣的創(chuàng)造還需要具備在此前提下，存款貨幣的創(chuàng)造還需要具備兩個(gè)基本條件：兩個(gè)基本條件：即即部部 分準(zhǔn)備金制度分準(zhǔn)備金制度和和部分現(xiàn)金提取部分現(xiàn)金提取，如果不具備這兩個(gè)條件，就不會(huì)，如果不具備這兩個(gè)條件，就不會(huì)有

9、存款貨幣的創(chuàng)造。有存款貨幣的創(chuàng)造。 但在現(xiàn)實(shí)中，保留但在現(xiàn)實(shí)中，保留100%100%的準(zhǔn)備金的準(zhǔn)備金 ，100%100%提取現(xiàn)金并始終在公提取現(xiàn)金并始終在公 眾手中流通是不大可能的。而以上兩點(diǎn)就使多倍的存款創(chuàng)造成為眾手中流通是不大可能的。而以上兩點(diǎn)就使多倍的存款創(chuàng)造成為可能?？赡?。雖然存款創(chuàng)造的基本原理對(duì)各類存款都是類似的，雖然存款創(chuàng)造的基本原理對(duì)各類存款都是類似的，但是通過支票存款的創(chuàng)造來說明這一原理卻是最為但是通過支票存款的創(chuàng)造來說明這一原理卻是最為直截了當(dāng)?shù)?。而商業(yè)銀行的支票存款是現(xiàn)代信用貨直截了當(dāng)?shù)摹６虡I(yè)銀行的支票存款是現(xiàn)代信用貨幣經(jīng)濟(jì)中主要的貨幣形態(tài)，從商業(yè)銀行創(chuàng)造存款的幣經(jīng)濟(jì)中主

10、要的貨幣形態(tài)，從商業(yè)銀行創(chuàng)造存款的角度看，商業(yè)銀行的存款來源有兩種：一是原始存角度看，商業(yè)銀行的存款來源有兩種：一是原始存款（能增加準(zhǔn)備金存款的存款）；二是派生存款款（能增加準(zhǔn)備金存款的存款）；二是派生存款（通過貸款、貼現(xiàn)、投資等業(yè)務(wù)形成的存款）。原（通過貸款、貼現(xiàn)、投資等業(yè)務(wù)形成的存款）。原始存款是商業(yè)銀行進(jìn)行信用擴(kuò)張和創(chuàng)造派生存款的始存款是商業(yè)銀行進(jìn)行信用擴(kuò)張和創(chuàng)造派生存款的基礎(chǔ)?；A(chǔ)。二、存款貨幣創(chuàng)造的過程二、存款貨幣創(chuàng)造的過程 存款貨幣的創(chuàng)造是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的物質(zhì)創(chuàng)造過程，是公眾資產(chǎn)選存款貨幣的創(chuàng)造是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的物質(zhì)創(chuàng)造過程，是公眾資產(chǎn)選擇的一種形式，它代表了對(duì)現(xiàn)存社會(huì)產(chǎn)品和服務(wù)的貢獻(xiàn)

11、。而貸款擇的一種形式，它代表了對(duì)現(xiàn)存社會(huì)產(chǎn)品和服務(wù)的貢獻(xiàn)。而貸款 的同時(shí)產(chǎn)生的存款，是貨幣的創(chuàng)造，它并沒有創(chuàng)造出任何財(cái)富，的同時(shí)產(chǎn)生的存款，是貨幣的創(chuàng)造，它并沒有創(chuàng)造出任何財(cái)富，只能是增加了更多交換媒介，使經(jīng)濟(jì)更具有流動(dòng)性。只能是增加了更多交換媒介，使經(jīng)濟(jì)更具有流動(dòng)性。 （一）最簡單的情形：只考慮活期存款法定準(zhǔn)備金一種影響因素（一）最簡單的情形：只考慮活期存款法定準(zhǔn)備金一種影響因素 假設(shè)條件：假設(shè)條件： 1.1.假定活期存款法定準(zhǔn)備金率為假定活期存款法定準(zhǔn)備金率為20%20%，銀行將法定準(zhǔn)備金以外的，銀行將法定準(zhǔn)備金以外的部分全額貸出或購買債券，而不持有任何超額準(zhǔn)備金；部分全額貸出或購買債券，

12、而不持有任何超額準(zhǔn)備金； 2.2.客戶的貸款全部轉(zhuǎn)存入其活期存款賬戶，不存在現(xiàn)金漏損于銀客戶的貸款全部轉(zhuǎn)存入其活期存款賬戶，不存在現(xiàn)金漏損于銀行體系之外的現(xiàn)象；行體系之外的現(xiàn)象； 3.3.沒有活期存款（支票存款）向定期存款或儲(chǔ)蓄存款的轉(zhuǎn)化。沒有活期存款（支票存款）向定期存款或儲(chǔ)蓄存款的轉(zhuǎn)化。 1.1.擴(kuò)張過程起點(diǎn)：假設(shè)某人甲向央行出售證券獲得央行擴(kuò)張過程起點(diǎn)：假設(shè)某人甲向央行出售證券獲得央行1000010000元元支票一張，甲將支票存入了自己活期存款賬戶的開戶行支票一張，甲將支票存入了自己活期存款賬戶的開戶行A A銀行，銀行，這筆存款稱為這筆存款稱為原始存款原始存款。A A銀行接受該筆存款后，

13、將法定存款準(zhǔn)銀行接受該筆存款后，將法定存款準(zhǔn)備金以外的部分全額貸出。經(jīng)過接受存款和發(fā)放貸款后備金以外的部分全額貸出。經(jīng)過接受存款和發(fā)放貸款后A A銀行的銀行的T T形資產(chǎn)負(fù)債表為：形資產(chǎn)負(fù)債表為：資資 產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù) 債債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金 20002000客戶甲活期存款客戶甲活期存款 1000010000未償貸款未償貸款 80008000總總 計(jì)計(jì) 1000010000總總 計(jì)計(jì) 1000010000二、存款貨幣創(chuàng)造的過程二、存款貨幣創(chuàng)造的過程 2.2.擴(kuò)張過程：假設(shè)擴(kuò)張過程：假設(shè)A A銀行將銀行將80008000元貸給客戶乙，乙開出支票支付元貸給客戶乙，乙開出支票支付對(duì)丙的全部貨款，丙將支票存到自己活

14、期存款賬戶的開戶行對(duì)丙的全部貨款，丙將支票存到自己活期存款賬戶的開戶行B B銀銀行，此筆存款稱為行，此筆存款稱為派生存款派生存款，B B銀行接受存款后將法定準(zhǔn)備金以銀行接受存款后將法定準(zhǔn)備金以外的部分全部發(fā)放貸款。經(jīng)過接受存款和發(fā)放貸款后外的部分全部發(fā)放貸款。經(jīng)過接受存款和發(fā)放貸款后B B銀行的銀行的T T形形資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債表為：表為：資資 產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù) 債債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金 16001600客戶丙活期存款客戶丙活期存款 80008000未償貸款未償貸款 64006400總總 計(jì)計(jì) 80008000總總 計(jì)計(jì) 80008000二、存款貨幣創(chuàng)造的過程二、存款貨幣創(chuàng)造的過程 2.2.擴(kuò)張過程（續(xù)）：假設(shè)

15、擴(kuò)張過程（續(xù)）：假設(shè)B B銀行將銀行將64006400元貸給客戶丁，丁開出支元貸給客戶丁，丁開出支票支付對(duì)戊的全部貨款，戊將支票存到自己活期存款賬戶的開戶票支付對(duì)戊的全部貨款，戊將支票存到自己活期存款賬戶的開戶行行C C銀行，銀行，C C銀行接受存款后將法定準(zhǔn)備金以外的部分全部發(fā)放貸銀行接受存款后將法定準(zhǔn)備金以外的部分全部發(fā)放貸款。經(jīng)過接受存款和發(fā)放貸款后款。經(jīng)過接受存款和發(fā)放貸款后C C銀行的銀行的T T形資產(chǎn)負(fù)債表為：形資產(chǎn)負(fù)債表為：資資 產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù) 債債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金 12801280客戶戊活期存款客戶戊活期存款 64006400未償貸款未償貸款 51205120總總 計(jì)計(jì) 64006400

16、總總 計(jì)計(jì) 64006400二、存款貨幣創(chuàng)造的過程二、存款貨幣創(chuàng)造的過程銀行銀行存款額存款額法定準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備金貸款額貸款額A A10000 10000 （原始）（原始）2000200080008000B B 8000 8000 （派生）（派生）1600160064006400C C 6400 6400 （派生）（派生）1280128051205120 （派生）（派生）總計(jì)總計(jì)500005000010000100004000040000v 2.2.擴(kuò)張過程（續(xù)）：擴(kuò)張過程（續(xù)）：C C銀行將銀行將51205120元貸給客戶，客戶又開出支票元貸給客戶，客戶又開出支票支付支付，這個(gè)過程可以無限繼續(xù)

17、。該過程中，每一家銀行都在，這個(gè)過程可以無限繼續(xù)。該過程中，每一家銀行都在創(chuàng)造存款，整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)創(chuàng)造存款的過程如下表：創(chuàng)造存款，整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)創(chuàng)造存款的過程如下表：二、存款貨幣創(chuàng)造的過程二、存款貨幣創(chuàng)造的過程RRrdR(1-rd)R(1-rd)R(1-rd)rdR(1-rd)2現(xiàn)在從一般來看，假設(shè)原始存款現(xiàn)在從一般來看，假設(shè)原始存款R R萬元，存款準(zhǔn)備金率是萬元，存款準(zhǔn)備金率是r rd d，來看銀行體系帳戶的變化：來看銀行體系帳戶的變化：銀行體系銀行體系存款存款 法定存款準(zhǔn)備金法定存款準(zhǔn)備金 貸款（派生存款）貸款（派生存款） R RRrRrd dR(1-rR(1-rd d) ) R(1-

18、rR(1-rd d) ) R(1-rR(1-rd d) )* *r rd d R(1-rR(1-rd d)(1-r)(1-rd d) ) R(1-rR(1-rd d)(1-r)(1-rd d) ) R(1-rR(1-rd d)(1-r)(1-rd d) )* *r rd d R(1-rR(1-rd d)(1-r)(1-rd d) )* *（1-r1-rd d ） R(1-rR(1-rd d)(1-r)(1-rd d) ) (1-r(1-rd d) )n-1 n-1 R(1-rR(1-rd d)(1-r)(1-rd d) (1) (1-r-rd d) ) n-1 n-1 * *r rd dR(1

19、-rR(1-rd d)(1-r)(1-rd d) (1-r) (1-rd d) ) n n 合計(jì)合計(jì)R/rdR/rdR RR/rd-RR/rd-R 1.1.用用 表示活期存款總額，表示活期存款總額， 表示活期存款法定準(zhǔn)備金率，表示活期存款法定準(zhǔn)備金率， 表示原始存款，則經(jīng)過商業(yè)銀行系統(tǒng)的擴(kuò)張，表示原始存款，則經(jīng)過商業(yè)銀行系統(tǒng)的擴(kuò)張，能夠創(chuàng)造出數(shù)倍于能夠創(chuàng)造出數(shù)倍于原始存款的活期存款，倍數(shù)為活期存款法定準(zhǔn)備金率倒數(shù)原始存款的活期存款，倍數(shù)為活期存款法定準(zhǔn)備金率倒數(shù) ，推導(dǎo)如下：推導(dǎo)如下：DdrRnd2ddr1Rr1Rr-1RRDdndr11r11RKR Rr1 D dn 時(shí)時(shí)當(dāng)當(dāng)結(jié)結(jié) 論論dr1

20、 其中：其中： 稱為存款乘數(shù)，稱為存款乘數(shù)，只有活期存款法只有活期存款法定準(zhǔn)備金率一種影響因素時(shí)，定準(zhǔn)備金率一種影響因素時(shí)， 。RDK/dr1K/2. 2. 若用若用 表示活期存款法定準(zhǔn)備金總額，則商業(yè)銀行表示活期存款法定準(zhǔn)備金總額，則商業(yè)銀行系統(tǒng)的活期存款法定準(zhǔn)備金總額應(yīng)等于最初的原始存款數(shù)系統(tǒng)的活期存款法定準(zhǔn)備金總額應(yīng)等于最初的原始存款數(shù)額，推導(dǎo)如下：額，推導(dǎo)如下：dRndd2ddddddr1Rrr1Rrr-1RrRrRdnddr11r11Rr R R dn 時(shí)時(shí)當(dāng)當(dāng) 由此可見：由原始存款引發(fā)的存款擴(kuò)張由此可見：由原始存款引發(fā)的存款擴(kuò)張過程實(shí)際也就是這筆原始存款全部轉(zhuǎn)化為法過程實(shí)際也就是這

21、筆原始存款全部轉(zhuǎn)化為法定準(zhǔn)備金的過程，所以也有：定準(zhǔn)備金的過程，所以也有： Rr1 D dd結(jié)結(jié) 論論 在前面的分析中，我們沒有考慮銀行的最初存款或在前面的分析中，我們沒有考慮銀行的最初存款或銀行吸收的鑄幣是從哪里來的？我們說，在現(xiàn)代二銀行吸收的鑄幣是從哪里來的？我們說，在現(xiàn)代二級(jí)銀行體制下，這種最初的原始存款是來源于中央級(jí)銀行體制下，這種最初的原始存款是來源于中央銀行的，它可以是商業(yè)銀行向中央銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)貸銀行的，它可以是商業(yè)銀行向中央銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)貸款，可以是向中央銀行出售證券，也可以是某市場款，可以是向中央銀行出售證券，也可以是某市場主體向中央銀行出售證券，存款創(chuàng)造的基本原理同主體向中央銀

22、行出售證券，存款創(chuàng)造的基本原理同前面講到的一樣適用。前面講到的一樣適用。 （二）其他因素對(duì)商業(yè)銀行信用創(chuàng)造的影響（二）其他因素對(duì)商業(yè)銀行信用創(chuàng)造的影響 1.1.現(xiàn)金漏損（現(xiàn)金漏損（C C）的影響）的影響 活期存款貨幣的流動(dòng)性接近于現(xiàn)金，但并非完全等價(jià)于現(xiàn)金?；钇诖婵钬泿诺牧鲃?dòng)性接近于現(xiàn)金，但并非完全等價(jià)于現(xiàn)金。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，人們一般不會(huì)將所有收入都存入銀行，而總會(huì)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，人們一般不會(huì)將所有收入都存入銀行，而總會(huì)將部分收入以現(xiàn)金形式保留在手中，這種現(xiàn)金漏損現(xiàn)象會(huì)影響到商將部分收入以現(xiàn)金形式保留在手中，這種現(xiàn)金漏損現(xiàn)象會(huì)影響到商業(yè)銀行存款擴(kuò)張的倍數(shù)。業(yè)銀行存款擴(kuò)張的倍數(shù)。 若用若用

23、表示現(xiàn)金漏損率，即現(xiàn)金表示現(xiàn)金漏損率，即現(xiàn)金(C)(C)占活期存款占活期存款(D)(D)的比重的比重 用用 表示活期存款法定存款準(zhǔn)備金率，則經(jīng)過商業(yè)銀行系表示活期存款法定存款準(zhǔn)備金率，則經(jīng)過商業(yè)銀行系統(tǒng)擴(kuò)張后活期存款總額在原始存款基礎(chǔ)上的擴(kuò)張倍數(shù)縮小統(tǒng)擴(kuò)張后活期存款總額在原始存款基礎(chǔ)上的擴(kuò)張倍數(shù)縮小為為 。nd2ddcr1Rcr1Rcr1RRDDCc c 其中，其中， 為在活期存款法定準(zhǔn)備金率和現(xiàn)金漏損率共同為在活期存款法定準(zhǔn)備金率和現(xiàn)金漏損率共同影響下的影響下的存款乘數(shù)存款乘數(shù)。cr11cr11Rd1nd Rcr1 D dn時(shí)時(shí)當(dāng)當(dāng)cr1ddr二、存款貨幣創(chuàng)造的過程二、存款貨幣創(chuàng)造的過程二、

24、存款貨幣創(chuàng)造的過程二、存款貨幣創(chuàng)造的過程2.2.超額準(zhǔn)備金（超額準(zhǔn)備金（R Re e）的影響）的影響 若超額準(zhǔn)備金率為若超額準(zhǔn)備金率為 （ ），則在活期存款法定準(zhǔn)備金、），則在活期存款法定準(zhǔn)備金、現(xiàn)金漏損以及超額準(zhǔn)備金共同影響下的現(xiàn)金漏損以及超額準(zhǔn)備金共同影響下的存款乘數(shù)存款乘數(shù)公式為：公式為：3.3.活期存款變?yōu)榉莻€(gè)人定期存款活期存款變?yōu)榉莻€(gè)人定期存款 若活期存款轉(zhuǎn)化為定期存款的比率為若活期存款轉(zhuǎn)化為定期存款的比率為 （ ），），T T為定期為定期存款總額，定期存款法定準(zhǔn)備金率為存款總額，定期存款法定準(zhǔn)備金率為 ，則則4 4個(gè)因素共同影響個(gè)因素共同影響下存款乘數(shù)公式為：下存款乘數(shù)公式為：td

25、rtecr1KeDRee ecr1KdttrDTt ntd2tdtdtrecr1Rtrecr1Rtrecr1RRD Rrtecr1 D tdn 時(shí)時(shí)當(dāng)當(dāng)?shù)诙?jié)第二節(jié) 貨幣供給機(jī)制貨幣供給機(jī)制一、基礎(chǔ)貨幣一、基礎(chǔ)貨幣二、貨幣乘數(shù)二、貨幣乘數(shù)三、貨幣的內(nèi)生性與外生性三、貨幣的內(nèi)生性與外生性在上一節(jié)的多倍存款創(chuàng)造模型中，我們找出了銀行在上一節(jié)的多倍存款創(chuàng)造模型中，我們找出了銀行準(zhǔn)備金變動(dòng)額同支票存款變動(dòng)額之間的關(guān)系準(zhǔn)備金變動(dòng)額同支票存款變動(dòng)額之間的關(guān)系D=KD=KR R，其中，其中k k為存款乘數(shù)；并且針對(duì)不同的情形為存款乘數(shù)；并且針對(duì)不同的情形分別推導(dǎo)了相應(yīng)的存款乘數(shù)。從中可以看出，支票分別推導(dǎo)了

26、相應(yīng)的存款乘數(shù)。從中可以看出，支票存款的變動(dòng)取決于存款乘數(shù)的變動(dòng)和銀行準(zhǔn)備金的存款的變動(dòng)取決于存款乘數(shù)的變動(dòng)和銀行準(zhǔn)備金的變動(dòng)，因此中央銀行可以通過控制存款乘數(shù)和銀行變動(dòng)，因此中央銀行可以通過控制存款乘數(shù)和銀行準(zhǔn)備金來控制貨幣供應(yīng)（準(zhǔn)備金來控制貨幣供應(yīng)（M1M1）中最重要的部分）中最重要的部分支票存款。支票存款。 但是這一公式有兩個(gè)基本的不足：首先它未包括但是這一公式有兩個(gè)基本的不足：首先它未包括貨幣供給中的另一個(gè)重要組成部分，即流通中現(xiàn)金；貨幣供給中的另一個(gè)重要組成部分，即流通中現(xiàn)金；其次，由于流通中現(xiàn)金和銀行準(zhǔn)備金的轉(zhuǎn)化是很頻其次，由于流通中現(xiàn)金和銀行準(zhǔn)備金的轉(zhuǎn)化是很頻繁的，而且取決于公眾

27、的行為，因此中央銀行很難繁的，而且取決于公眾的行為，因此中央銀行很難單獨(dú)地控制銀行準(zhǔn)備金的數(shù)量，而只能大致地控制單獨(dú)地控制銀行準(zhǔn)備金的數(shù)量，而只能大致地控制流通中現(xiàn)金和銀行準(zhǔn)備金的總額。而我們之所以要流通中現(xiàn)金和銀行準(zhǔn)備金的總額。而我們之所以要研究貨幣的供應(yīng)過程，一個(gè)很重要的目的便是要了研究貨幣的供應(yīng)過程，一個(gè)很重要的目的便是要了解并改進(jìn)中央銀行對(duì)貨幣供給的控制能力。解并改進(jìn)中央銀行對(duì)貨幣供給的控制能力。 因此我們希望找出貨幣供給同一個(gè)比較容易因此我們希望找出貨幣供給同一個(gè)比較容易為中央銀行控制的變量之間的聯(lián)系。為此，我們將為中央銀行控制的變量之間的聯(lián)系。為此，我們將比較容易為中央銀行控制的流

28、通中現(xiàn)金比較容易為中央銀行控制的流通中現(xiàn)金C C與銀行準(zhǔn)與銀行準(zhǔn)備金備金R R之和定義為一個(gè)新的變量，即基礎(chǔ)貨幣之和定義為一個(gè)新的變量，即基礎(chǔ)貨幣B B，也，也就是就是: B=C: B=CR R 然后，我們通過一個(gè)乘數(shù)（即貨幣乘數(shù)）將然后，我們通過一個(gè)乘數(shù)（即貨幣乘數(shù)）將它與貨幣供給它與貨幣供給M M聯(lián)系起來，即：聯(lián)系起來，即：M=mBM=mB 其中其中m m即為貨幣乘數(shù)，它代表的是每即為貨幣乘數(shù)，它代表的是每1 1元基礎(chǔ)元基礎(chǔ)貨幣的變動(dòng)所能夠引起的貨幣供給的變動(dòng)。貨幣的變動(dòng)所能夠引起的貨幣供給的變動(dòng)。 上述表達(dá)式是非常有意義的，它使我們可以上述表達(dá)式是非常有意義的，它使我們可以將對(duì)貨幣供給的

29、分析分解為對(duì)基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)將對(duì)貨幣供給的分析分解為對(duì)基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的分析。的分析。 一、基礎(chǔ)貨幣一、基礎(chǔ)貨幣 在存款貨幣的創(chuàng)造過程中，無論存款乘數(shù)怎么在存款貨幣的創(chuàng)造過程中，無論存款乘數(shù)怎么變化，都只是建立在原始存款這個(gè)量的基礎(chǔ)上，而變化，都只是建立在原始存款這個(gè)量的基礎(chǔ)上，而原始存款來源于中央銀行的基礎(chǔ)貨幣。原始存款來源于中央銀行的基礎(chǔ)貨幣。 “ “基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣”(base money),(base money),也稱也稱“高能貨高能貨幣幣”(high-powered money)(high-powered money)或或“貨幣基貨幣基數(shù)數(shù)”(monetary base)(mo

30、netary base)。它是中央銀行發(fā)行的債務(wù)。它是中央銀行發(fā)行的債務(wù)憑證，憑證，表現(xiàn)為商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金（表現(xiàn)為商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金（R R）和公眾）和公眾持有的通貨（持有的通貨（C C）。）。可分別從其來源和運(yùn)用來理解可分別從其來源和運(yùn)用來理解它的含義。從來源看，它是指貨幣當(dāng)局的負(fù)債，即它的含義。從來源看，它是指貨幣當(dāng)局的負(fù)債，即由貨幣當(dāng)局投放并為貨幣當(dāng)局所能直接控制的那部由貨幣當(dāng)局投放并為貨幣當(dāng)局所能直接控制的那部分貨幣，它只是整個(gè)貨幣供給量的一部分；從運(yùn)用分貨幣，它只是整個(gè)貨幣供給量的一部分；從運(yùn)用來看，它由兩個(gè)部分構(gòu)成：一是商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)來看，它由兩個(gè)部分構(gòu)成：一是商業(yè)銀行的存

31、款準(zhǔn)備金備金( (包括法定準(zhǔn)備金與超額準(zhǔn)備金包括法定準(zhǔn)備金與超額準(zhǔn)備金) )；二是通貨；二是通貨( (潛在的準(zhǔn)備金潛在的準(zhǔn)備金) )。 影響基礎(chǔ)貨幣的因素影響基礎(chǔ)貨幣的因素 由于基礎(chǔ)貨幣實(shí)際上是中央銀行的負(fù)債，由于基礎(chǔ)貨幣實(shí)際上是中央銀行的負(fù)債，因此，通過中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表來考察影響基礎(chǔ)因此，通過中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表來考察影響基礎(chǔ)貨幣的因素是最為方便的。貨幣的因素是最為方便的。 可以看出，基礎(chǔ)貨幣等于全部資產(chǎn)減去除可以看出，基礎(chǔ)貨幣等于全部資產(chǎn)減去除基礎(chǔ)貨幣之外的所有負(fù)債，因此，中央銀行的資產(chǎn)基礎(chǔ)貨幣之外的所有負(fù)債，因此，中央銀行的資產(chǎn)和負(fù)債的變化都會(huì)影響到基礎(chǔ)貨幣的變化。和負(fù)債的變化都會(huì)影

32、響到基礎(chǔ)貨幣的變化。 在除基礎(chǔ)貨幣項(xiàng)目外的中央銀行負(fù)債不變?cè)诔A(chǔ)貨幣項(xiàng)目外的中央銀行負(fù)債不變的條件下，任何資產(chǎn)的增加會(huì)引起基礎(chǔ)貨幣的增加；的條件下，任何資產(chǎn)的增加會(huì)引起基礎(chǔ)貨幣的增加；在中央銀行資產(chǎn)項(xiàng)目不變的條件下，除基礎(chǔ)貨幣項(xiàng)在中央銀行資產(chǎn)項(xiàng)目不變的條件下，除基礎(chǔ)貨幣項(xiàng)目外的中央銀行負(fù)債的減少，會(huì)引起基礎(chǔ)貨幣的增目外的中央銀行負(fù)債的減少，會(huì)引起基礎(chǔ)貨幣的增加。加。 簡化的中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表簡化的中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債A1、再貼現(xiàn)和再貸款、再貼現(xiàn)和再貸款A(yù)2、外匯、黃金等國際、外匯、黃金等國際儲(chǔ)備儲(chǔ)備A3、政府借款和債券、政府借款和債券A4、其他資產(chǎn)、其他資產(chǎn)L1、流通中的現(xiàn)金、

33、流通中的現(xiàn)金L2、商業(yè)銀行等金融機(jī)、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款構(gòu)存款L3、財(cái)政性存款、財(cái)政性存款L4、其他負(fù)債和資本、其他負(fù)債和資本合計(jì)合計(jì)合計(jì)合計(jì)具體來看，主要有以下五方面的因素：具體來看，主要有以下五方面的因素：u信貸收支狀況信貸收支狀況u財(cái)政收支狀況財(cái)政收支狀況u國際收支狀況和外匯、黃金價(jià)格的變化國際收支狀況和外匯、黃金價(jià)格的變化u技術(shù)和制度性因素技術(shù)和制度性因素u公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)資產(chǎn)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響（一）資產(chǎn)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響（一） 如果一家銀行收到如果一家銀行收到10001000萬元的外匯，萬元的外匯，則會(huì)在自己的資產(chǎn)負(fù)債表增加則會(huì)在自己的資產(chǎn)負(fù)債表增加10001000萬的外匯資萬

34、的外匯資產(chǎn)和產(chǎn)和10001000萬的存款負(fù)債，賣給中央銀行后，會(huì)萬的存款負(fù)債，賣給中央銀行后，會(huì)使自己在央行的存款資產(chǎn)增加使自己在央行的存款資產(chǎn)增加10001000萬，同時(shí)減萬，同時(shí)減少少10001000萬的外匯資產(chǎn)，而中央銀行會(huì)同時(shí)增加萬的外匯資產(chǎn)，而中央銀行會(huì)同時(shí)增加10001000萬的外匯資產(chǎn)和銀行的存款負(fù)債。其結(jié)果萬的外匯資產(chǎn)和銀行的存款負(fù)債。其結(jié)果是基礎(chǔ)貨幣增加了是基礎(chǔ)貨幣增加了10001000萬元。萬元。 如果中央銀行從商業(yè)銀行購買政府債如果中央銀行從商業(yè)銀行購買政府債券券10001000萬元，商業(yè)銀行得到萬元，商業(yè)銀行得到10001000萬元的支票后，萬元的支票后，可以存到中央銀

35、行，也可以提現(xiàn)，無論如何都可以存到中央銀行，也可以提現(xiàn)，無論如何都將使儲(chǔ)備資產(chǎn)增加將使儲(chǔ)備資產(chǎn)增加10001000萬元。如存到中央銀行萬元。如存到中央銀行則會(huì)減少則會(huì)減少10001000萬的債券資產(chǎn)和增加萬的債券資產(chǎn)和增加10001000萬的在萬的在央行存款，中央銀行則增加央行存款，中央銀行則增加10001000萬的債券資產(chǎn)，萬的債券資產(chǎn)，同時(shí)增加同時(shí)增加10001000萬的商行在央行存款或通貨。萬的商行在央行存款或通貨。 資產(chǎn)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響（二）資產(chǎn)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響（二） 如果中央銀行從公眾手中購買政府債如果中央銀行從公眾手中購買政府債券，公眾收到支票后存入商業(yè)銀行，那么自己券，公眾收到支

36、票后存入商業(yè)銀行，那么自己會(huì)減少會(huì)減少10001000萬的政府債券，同時(shí)增加萬的政府債券，同時(shí)增加10001000萬的萬的存款，商業(yè)銀行收到你的支票則會(huì)同時(shí)增加存款，商業(yè)銀行收到你的支票則會(huì)同時(shí)增加10001000萬的儲(chǔ)備與萬的儲(chǔ)備與10001000萬的存款負(fù)債，而中央銀萬的存款負(fù)債，而中央銀行則同時(shí)增加行則同時(shí)增加10001000萬的政府債券資產(chǎn)和萬的政府債券資產(chǎn)和10001000萬萬的商業(yè)銀行存款負(fù)債；如果公眾收到支票后不的商業(yè)銀行存款負(fù)債；如果公眾收到支票后不是存入銀行，而是提現(xiàn)，則自己會(huì)減少是存入銀行，而是提現(xiàn)，則自己會(huì)減少10001000萬萬的政府債券，同時(shí)增加的政府債券，同時(shí)增加1

37、0001000萬的現(xiàn)金，而中央萬的現(xiàn)金，而中央銀行則同時(shí)增加銀行則同時(shí)增加10001000萬的政府債券資產(chǎn)和萬的政府債券資產(chǎn)和10001000萬的流通中現(xiàn)金。萬的流通中現(xiàn)金。資產(chǎn)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響（三）資產(chǎn)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響（三） 如果中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行再貸款，則如果中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行再貸款，則會(huì)使中央銀行同時(shí)增加會(huì)使中央銀行同時(shí)增加10001000萬的貸款資產(chǎn)和萬的貸款資產(chǎn)和10001000萬萬的商業(yè)銀行存款負(fù)債，而商業(yè)銀行增加的商業(yè)銀行存款負(fù)債，而商業(yè)銀行增加10001000萬的儲(chǔ)萬的儲(chǔ)備資產(chǎn)和備資產(chǎn)和10001000萬的從央行的借款，如果提取現(xiàn)金，萬的從央行的借款，如果提取現(xiàn)金，則同

38、時(shí)增加商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金與從央行的借款，則同時(shí)增加商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金與從央行的借款，中央銀行則同時(shí)增加貸款資產(chǎn)與流通中的現(xiàn)金負(fù)債。中央銀行則同時(shí)增加貸款資產(chǎn)與流通中的現(xiàn)金負(fù)債。 負(fù)債對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響負(fù)債對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響 如果財(cái)政部發(fā)行如果財(cái)政部發(fā)行1 1億元國庫券，先是存入商億元國庫券，先是存入商業(yè)銀行，然后轉(zhuǎn)入央行賬戶。那么，財(cái)政部將減少業(yè)銀行，然后轉(zhuǎn)入央行賬戶。那么，財(cái)政部將減少在商業(yè)銀行的存款資產(chǎn)，同時(shí)增加在央行的存款資在商業(yè)銀行的存款資產(chǎn)，同時(shí)增加在央行的存款資產(chǎn)；商業(yè)銀行則同時(shí)減少產(chǎn)；商業(yè)銀行則同時(shí)減少1 1億元的準(zhǔn)備金資產(chǎn)和億元的準(zhǔn)備金資產(chǎn)和1 1億億元財(cái)政部存款負(fù)債，而中央銀行會(huì)

39、增加元財(cái)政部存款負(fù)債，而中央銀行會(huì)增加1 1億元的政億元的政府存款負(fù)債同時(shí)減少府存款負(fù)債同時(shí)減少1 1億元的準(zhǔn)備金存款負(fù)債。億元的準(zhǔn)備金存款負(fù)債。 如果你在郵政儲(chǔ)蓄所存入如果你在郵政儲(chǔ)蓄所存入10001000元，郵政儲(chǔ)元，郵政儲(chǔ)蓄所再將這蓄所再將這10001000元的現(xiàn)金存入中央銀行，那么，使元的現(xiàn)金存入中央銀行，那么，使得郵政存款增加得郵政存款增加10001000元，同時(shí)現(xiàn)金減少元，同時(shí)現(xiàn)金減少10001000元，郵元，郵政儲(chǔ)蓄所同時(shí)增加在央行的存款資產(chǎn)和儲(chǔ)戶存款負(fù)政儲(chǔ)蓄所同時(shí)增加在央行的存款資產(chǎn)和儲(chǔ)戶存款負(fù)債各債各10001000元，而中央銀行則增加元，而中央銀行則增加10001000元的

40、郵政儲(chǔ)蓄元的郵政儲(chǔ)蓄存款負(fù)債，同時(shí)減少存款負(fù)債，同時(shí)減少10001000元的流通中的現(xiàn)金負(fù)債。元的流通中的現(xiàn)金負(fù)債。這樣就使基礎(chǔ)貨幣減少了這樣就使基礎(chǔ)貨幣減少了10001000元。元。中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制方式中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制方式由于公開市場業(yè)務(wù)能夠精確地使基礎(chǔ)貨幣發(fā)生由于公開市場業(yè)務(wù)能夠精確地使基礎(chǔ)貨幣發(fā)生等量的增減，從而達(dá)到中央銀行調(diào)控貨幣供等量的增減，從而達(dá)到中央銀行調(diào)控貨幣供給的目的，所以公開市場業(yè)務(wù)成為發(fā)達(dá)國家給的目的，所以公開市場業(yè)務(wù)成為發(fā)達(dá)國家中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣的最主要方式。但在中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣的最主要方式。但在一些發(fā)展中國家，貼現(xiàn)貸款仍是央行控制基一些發(fā)展中國家

41、，貼現(xiàn)貸款仍是央行控制基礎(chǔ)貨幣的主要方式。礎(chǔ)貨幣的主要方式。基礎(chǔ)貨幣與貨幣供給量的關(guān)系基礎(chǔ)貨幣與貨幣供給量的關(guān)系二、貨幣乘數(shù)二、貨幣乘數(shù)v1.1.貨幣乘數(shù)的概念貨幣乘數(shù)的概念 貨幣乘數(shù)也稱貨幣擴(kuò)張系數(shù)，是指銀行系統(tǒng)通過對(duì)一定量的基貨幣乘數(shù)也稱貨幣擴(kuò)張系數(shù)，是指銀行系統(tǒng)通過對(duì)一定量的基礎(chǔ)貨幣運(yùn)用之后所形成的貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣的比值。礎(chǔ)貨幣運(yùn)用之后所形成的貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣的比值。它表明每它表明每1 1元基礎(chǔ)貨幣變動(dòng)所能引起的貨幣供給量的變動(dòng)。用元基礎(chǔ)貨幣變動(dòng)所能引起的貨幣供給量的變動(dòng)。用K K或或m m表示貨幣表示貨幣乘數(shù)，乘數(shù)，MsMs表示貨幣供給，表示貨幣供給，MbMb表示基礎(chǔ)貨幣，其公

42、式是：表示基礎(chǔ)貨幣，其公式是：m m（C+DC+D）/ /（C+RC+R） Ms / MbMs / Mb2 2、M M1 1、M M2 2層次貨幣乘數(shù)的推導(dǎo)層次貨幣乘數(shù)的推導(dǎo) （1 1） M M1 1層次的貨幣乘數(shù)層次的貨幣乘數(shù) 因?yàn)橐驗(yàn)镸 Mb bC + RC + R M M1 1 C + DC + D 所以所以 進(jìn)一步推導(dǎo)，可得出進(jìn)一步推導(dǎo)，可得出11bdteMCDCDmMCRCRRR1()/1()/dtetCDDcmCRRRDcrr te 如果我們?cè)O(shè)如果我們?cè)O(shè)c c表示通貨與活期存款的比率，表示通貨與活期存款的比率，r r表示活期存款的法定表示活期存款的法定存款準(zhǔn)備金率，存款準(zhǔn)備金率，r

43、 rt t表示定期存款的法定存款準(zhǔn)備金率，表示定期存款的法定存款準(zhǔn)備金率，e e表示超表示超額存款準(zhǔn)備金率，額存款準(zhǔn)備金率，t t表示定期存款與活期存款的比率。則：表示定期存款與活期存款的比率。則：M M1 1的貨幣乘數(shù)的貨幣乘數(shù)（2 2）M2M2層次的貨幣乘數(shù)層次的貨幣乘數(shù) 因?yàn)橐驗(yàn)镸 M2 2 M M1 1 D Dt t C + D + DC + D + Dt t 所以所以 進(jìn)一步推導(dǎo)可得：進(jìn)一步推導(dǎo)可得：22ttbdteCDDCDDMmMCRCRRR2()/1()/tdtetCDDDctmCRRRDcrr te 如果設(shè)商業(yè)銀行吸收的定期存款和儲(chǔ)蓄存款為如果設(shè)商業(yè)銀行吸收的定期存款和儲(chǔ)蓄存

44、款為D Dt t,M,M2 2=C+D+=C+D+D Dt t其貨幣乘數(shù)：其貨幣乘數(shù)：M M2 2的貨幣乘數(shù)的貨幣乘數(shù) 2.2.影響貨幣乘數(shù)的因素影響貨幣乘數(shù)的因素 從上述貨幣乘數(shù)模型可以看出，無論是從上述貨幣乘數(shù)模型可以看出，無論是M M1 1貨幣，還是貨幣，還是M M2 2貨幣的貨幣的貨幣乘數(shù)，都是由多種復(fù)雜因素共同決定的，而這些因素又分別受貨幣乘數(shù)，都是由多種復(fù)雜因素共同決定的，而這些因素又分別受到中央銀行、商業(yè)銀行和社會(huì)公眾等不同經(jīng)濟(jì)主體的影響。到中央銀行、商業(yè)銀行和社會(huì)公眾等不同經(jīng)濟(jì)主體的影響。決定和影響貨幣乘數(shù)的因素主要有：決定和影響貨幣乘數(shù)的因素主要有：（1 1）存款準(zhǔn)備金對(duì)貨幣

45、乘數(shù)的影響（反向變動(dòng)）存款準(zhǔn)備金對(duì)貨幣乘數(shù)的影響（反向變動(dòng)）（2 2）通貨存款比對(duì)貨幣乘數(shù)的影響（反向變動(dòng)）通貨存款比對(duì)貨幣乘數(shù)的影響（反向變動(dòng)）（3 3）定期存款比對(duì)貨幣乘數(shù)的影響（）定期存款比對(duì)貨幣乘數(shù)的影響（m1m1反向變動(dòng)反向變動(dòng),m2,m2同向變動(dòng)）同向變動(dòng)）3.3.對(duì)影響貨幣乘數(shù)因素的進(jìn)一步分析（課本對(duì)影響貨幣乘數(shù)因素的進(jìn)一步分析（課本P307-310P307-310） （1 1）中央銀行與法定準(zhǔn)備金率）中央銀行與法定準(zhǔn)備金率 （2 2）商業(yè)銀行與超額準(zhǔn)備金率的決定）商業(yè)銀行與超額準(zhǔn)備金率的決定 （3 3）社會(huì)公眾與通貨存款比、定期存款比的決定）社會(huì)公眾與通貨存款比、定期存款比的決

46、定 二、貨幣乘數(shù)二、貨幣乘數(shù)公開市公開市場業(yè)務(wù)場業(yè)務(wù)貼現(xiàn)貼現(xiàn)貸款貸款法定準(zhǔn)法定準(zhǔn)備金率備金率超額準(zhǔn)超額準(zhǔn)備金率備金率現(xiàn)金與支票現(xiàn)金與支票存款的比率存款的比率非交易存款與非交易存款與支票存款的比率支票存款的比率預(yù)算赤字預(yù)算赤字外匯市場外匯市場中央銀行銀行銀行公眾公眾基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)貨幣供給貨幣供給貨幣供給的決定是眾多主體相互作用的結(jié)果貨幣供給的決定是眾多主體相互作用的結(jié)果時(shí)間時(shí)間調(diào)整次數(shù)調(diào)整次數(shù)時(shí)間時(shí)間調(diào)整次數(shù)調(diào)整次數(shù)8484年年1 1次次0404年年1 1次次8585年年1 1次次0606年年3 3次次8787年年1 1次次0707年年1010次次8888年年1 1次次0808

47、年年9 9次次9898年年1 1次次1010年年6 6次次9999年年1 1次次1111年年7 7次次0303年年1 1次次1212年年2 2次次截止截止20122012年年5 5月月1818日，我國總共對(duì)日，我國總共對(duì)r r調(diào)整了調(diào)整了4545次，統(tǒng)計(jì)如下表：次，統(tǒng)計(jì)如下表： 調(diào)整過于頻繁；調(diào)整過于頻繁； 從從20082008年年9 9月月2525日開始實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金日開始實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金政策，區(qū)分大型金融機(jī)構(gòu)和中小型金融機(jī)構(gòu)，政策，區(qū)分大型金融機(jī)構(gòu)和中小型金融機(jī)構(gòu)，如如20122012年年5 5月月1818日調(diào)整后，大型金融機(jī)構(gòu)為日調(diào)整后，大型金融機(jī)構(gòu)為20%20%，中小型金融機(jī)構(gòu)為

48、，中小型金融機(jī)構(gòu)為16.5%16.5%三、貨幣供給的內(nèi)生性與外生性三、貨幣供給的內(nèi)生性與外生性 1.1.貨幣供給的內(nèi)生性貨幣供給的內(nèi)生性 指貨幣供給是經(jīng)濟(jì)體系中的內(nèi)生變量，決定貨幣供給變動(dòng)的因指貨幣供給是經(jīng)濟(jì)體系中的內(nèi)生變量，決定貨幣供給變動(dòng)的因素是經(jīng)濟(jì)體系中實(shí)際變量及微觀主體的經(jīng)濟(jì)行為，中央銀行難以素是經(jīng)濟(jì)體系中實(shí)際變量及微觀主體的經(jīng)濟(jì)行為，中央銀行難以直接控制。直接控制。 2.2.貨幣供給的外生性貨幣供給的外生性 指貨幣供給是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)運(yùn)行的外生變量，并不是由經(jīng)濟(jì)因素，指貨幣供給是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)運(yùn)行的外生變量，并不是由經(jīng)濟(jì)因素，如收入、儲(chǔ)蓄、投資、消費(fèi)等因素所決定的，貨幣供給的變動(dòng)由如收入、儲(chǔ)蓄、

49、投資、消費(fèi)等因素所決定的，貨幣供給的變動(dòng)由中央銀行的貨幣政策決定。中央銀行的貨幣政策決定。 貨幣供給的內(nèi)生性觀點(diǎn)的代表貨幣供給的內(nèi)生性觀點(diǎn)的代表 凱恩斯理論盛行后，弗里德曼是貨幣學(xué)派貨幣供給外生變量論凱恩斯理論盛行后，弗里德曼是貨幣學(xué)派貨幣供給外生變量論的典型代表。他認(rèn)為：貨幣供給方程中的三個(gè)主要因素基礎(chǔ)貨的典型代表。他認(rèn)為：貨幣供給方程中的三個(gè)主要因素基礎(chǔ)貨幣幣H H、存款準(zhǔn)備金比率、存款準(zhǔn)備金比率R RD D和通貨比率和通貨比率C CD D，雖然分別決定于貨，雖然分別決定于貨幣當(dāng)局的行為、商業(yè)銀行的行為和公眾的行為，但其中，中央銀幣當(dāng)局的行為、商業(yè)銀行的行為和公眾的行為，但其中，中央銀行能

50、夠直接決定行能夠直接決定H H，而，而H H對(duì)于對(duì)于R RD D和和C CD D有決定性影響。有決定性影響。 貨幣供給的內(nèi)生性觀點(diǎn)的代表貨幣供給的內(nèi)生性觀點(diǎn)的代表 后凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家，如格利、肖、托賓等人把貨幣供給的后凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家，如格利、肖、托賓等人把貨幣供給的內(nèi)生性看作貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要命題，認(rèn)為貨幣的創(chuàng)造起源于經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性看作貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要命題，認(rèn)為貨幣的創(chuàng)造起源于經(jīng)濟(jì)主體對(duì)貨幣的需求。銀行和社會(huì)公眾的自動(dòng)適應(yīng)機(jī)制體現(xiàn)了貨幣主體對(duì)貨幣的需求。銀行和社會(huì)公眾的自動(dòng)適應(yīng)機(jī)制體現(xiàn)了貨幣供給內(nèi)生性的一面供給內(nèi)生性的一面。貨幣供給的內(nèi)生性與外生性新解貨幣供給的內(nèi)生性與外生性新解 貨幣供給應(yīng)該有內(nèi)生的一面，亦有外生的一面：一方面，經(jīng)濟(jì)貨幣供給應(yīng)該有內(nèi)生的一面，亦有外生的一面：一方面，經(jīng)濟(jì)規(guī)律會(huì)通過貨幣需求，經(jīng)濟(jì)狀況等內(nèi)生因素對(duì)貨幣