經(jīng)濟(jì)增加值(銀行版)

1、經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 增增 加加 值值省政府國資委業(yè)績(jī)考核處2006年12月20日 經(jīng)濟(jì)增加值價(jià)值管理體系簡(jiǎn)介經(jīng)濟(jì)增加值價(jià)值管理體系簡(jiǎn)介 經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算方法經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算方法 所出資企業(yè)所出資企業(yè)2003-2005年年EVA實(shí)證實(shí)證與分析與分析 EVA價(jià)值管理體系所倡導(dǎo)的管理理價(jià)值管理體系所倡導(dǎo)的管理理念念 如何在企業(yè)中推行如何在企業(yè)中推行EVA價(jià)值管理體價(jià)值管理體系系一、經(jīng)濟(jì)增加值價(jià)值管理體系簡(jiǎn)介一、經(jīng)濟(jì)增加值價(jià)值管理體系簡(jiǎn)介 1.1.好企業(yè)的判斷標(biāo)準(zhǔn)好企業(yè)的判斷標(biāo)準(zhǔn) 2.2.經(jīng)濟(jì)增加值的概念經(jīng)濟(jì)增加值的概念 3.3.經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用 4.4.經(jīng)濟(jì)增加值考核體系的現(xiàn)實(shí)意義經(jīng)濟(jì)增加值

2、考核體系的現(xiàn)實(shí)意義 1、好企業(yè)的判斷標(biāo)準(zhǔn)、好企業(yè)的判斷標(biāo)準(zhǔn) 什么樣的企業(yè)是好企業(yè)？什么樣的企業(yè)是好企業(yè)？ 不同的時(shí)期，人們對(duì)企業(yè)的判斷標(biāo)準(zhǔn)也不同的時(shí)期，人們對(duì)企業(yè)的判斷標(biāo)準(zhǔn)也不盡相同，這主要是在不同的社會(huì)發(fā)展階不盡相同，這主要是在不同的社會(huì)發(fā)展階段，人們對(duì)企業(yè)的性質(zhì)、發(fā)展目標(biāo)、經(jīng)營段，人們對(duì)企業(yè)的性質(zhì)、發(fā)展目標(biāo)、經(jīng)營方式等有著不同的理解。一般的判斷標(biāo)準(zhǔn)方式等有著不同的理解。一般的判斷標(biāo)準(zhǔn)通常體現(xiàn)了企業(yè)決策者對(duì)企業(yè)性質(zhì)、發(fā)展通常體現(xiàn)了企業(yè)決策者對(duì)企業(yè)性質(zhì)、發(fā)展目標(biāo)、價(jià)值取向、經(jīng)營方式所做出選擇的目標(biāo)、價(jià)值取向、經(jīng)營方式所做出選擇的原則，它對(duì)企業(yè)管理方式和內(nèi)部員工的行原則，它對(duì)企業(yè)管理方式和內(nèi)部員

3、工的行為會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的導(dǎo)向作用。為會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的導(dǎo)向作用。好企業(yè)的判斷標(biāo)準(zhǔn)好企業(yè)的判斷標(biāo)準(zhǔn) 企業(yè)評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)的三個(gè)發(fā)展階段：企業(yè)評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)的三個(gè)發(fā)展階段： 第一階段：第一階段：19世紀(jì)，利潤最大化階段，主世紀(jì)，利潤最大化階段，主要以利潤絕對(duì)值作為衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的要以利潤絕對(duì)值作為衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)。標(biāo)準(zhǔn)。 這個(gè)時(shí)期，企業(yè)特點(diǎn)是數(shù)量少、規(guī)模小、這個(gè)時(shí)期，企業(yè)特點(diǎn)是數(shù)量少、規(guī)模小、大多屬于私有企業(yè)，投資者與經(jīng)營者合二大多屬于私有企業(yè)，投資者與經(jīng)營者合二為一，不存在為一，不存在“委托代理委托代理”關(guān)系。因此，關(guān)系。因此，投資者普遍追求利潤的絕對(duì)值越大越好。投資者普遍追求利潤的絕對(duì)值越大越好。 第二階段：

4、第二階段：20世紀(jì)初世紀(jì)初-20世紀(jì)世紀(jì)80年代，效年代，效益最大化階段，主要以投資收益率、總資益最大化階段，主要以投資收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和每股盈利作為產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和每股盈利作為衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)。衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)。 隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，出現(xiàn)了許多巨型規(guī)隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，出現(xiàn)了許多巨型規(guī)模的企業(yè)，企業(yè)所有者已經(jīng)不可能有效管模的企業(yè)，企業(yè)所有者已經(jīng)不可能有效管理和控制企業(yè)，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離逐漸理和控制企業(yè)，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離逐漸成為趨勢(shì)。特別是經(jīng)濟(jì)學(xué)中資源稟賦概念成為趨勢(shì)。特別是經(jīng)濟(jì)學(xué)中資源稟賦概念的擴(kuò)展，使得投資者越來越關(guān)注企業(yè)資源的擴(kuò)展，使得投資者越來

5、越關(guān)注企業(yè)資源的合理配置和使用效率。簡(jiǎn)單的利潤判斷的合理配置和使用效率。簡(jiǎn)單的利潤判斷已不能全面準(zhǔn)確反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)已不能全面準(zhǔn)確反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)。 第三階段：第三階段：20世紀(jì)世紀(jì)80年代以后，主要以經(jīng)年代以后，主要以經(jīng)濟(jì)增加值作為衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)。濟(jì)增加值作為衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)。 這個(gè)時(shí)期企業(yè)發(fā)展進(jìn)入成熟階段，效益最大化目這個(gè)時(shí)期企業(yè)發(fā)展進(jìn)入成熟階段，效益最大化目標(biāo)的不足日益顯現(xiàn)，主要是有關(guān)指標(biāo)只反映了債標(biāo)的不足日益顯現(xiàn)，主要是有關(guān)指標(biāo)只反映了債務(wù)成本，沒有考慮股東的機(jī)會(huì)成本即股權(quán)成本。務(wù)成本，沒有考慮股東的機(jī)會(huì)成本即股權(quán)成本。這樣容易導(dǎo)致公司決策的短期行為，忽視企業(yè)長(zhǎng)這樣容

6、易導(dǎo)致公司決策的短期行為，忽視企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造。主要問題：期價(jià)值創(chuàng)造。主要問題：1、過度追求利潤、總、過度追求利潤、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和每股盈利等指標(biāo)導(dǎo)資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和每股盈利等指標(biāo)導(dǎo)致過度投資和過度生產(chǎn)。致過度投資和過度生產(chǎn)。2、追求過高的投資回、追求過高的投資回報(bào)率容易忽視那些投資回報(bào)率高于資本成本率的報(bào)率容易忽視那些投資回報(bào)率高于資本成本率的項(xiàng)目，從而放棄使股東價(jià)值增加的機(jī)會(huì)。項(xiàng)目，從而放棄使股東價(jià)值增加的機(jī)會(huì)。3、上、上述關(guān)注指標(biāo)都難以反映企業(yè)所面對(duì)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)述關(guān)注指標(biāo)都難以反映企業(yè)所面對(duì)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。2、經(jīng)濟(jì)增加值的概念、經(jīng)濟(jì)增加值的概念 1982年，美國思騰思特公司

7、（年，美國思騰思特公司（Stern Stewart & Co）提出了經(jīng)濟(jì)增加值的概念。）提出了經(jīng)濟(jì)增加值的概念。經(jīng)濟(jì)增加值經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value Added，簡(jiǎn)稱，簡(jiǎn)稱EVA），是指，是指稅后凈營運(yùn)利潤扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資稅后凈營運(yùn)利潤扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本的機(jī)會(huì)成本后所得，其本質(zhì)是本的機(jī)會(huì)成本后所得，其本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利潤經(jīng)濟(jì)利潤而不再是而不再是傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤。思騰思特公司認(rèn)為：評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤。思騰思特公司認(rèn)為：評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)時(shí)通常采用的會(huì)計(jì)利潤指標(biāo)存在缺陷，難以營業(yè)績(jī)時(shí)通常采用的會(huì)計(jì)利潤指標(biāo)存在缺陷，難以正確反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營狀況，因?yàn)樗?/p>

8、忽視了股東正確反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營狀況，因?yàn)樗鲆暳斯蓶|資本投入的資本投入的機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本，企業(yè)的盈利只有在高于其資，企業(yè)的盈利只有在高于其資本成本（包括股權(quán)資本成本和債務(wù)資本成本）時(shí)才本成本（包括股權(quán)資本成本和債務(wù)資本成本）時(shí)才為股東創(chuàng)造價(jià)值。為股東創(chuàng)造價(jià)值。 經(jīng)濟(jì)增加值高的企業(yè)才是真正的好企業(yè)。經(jīng)濟(jì)增加值高的企業(yè)才是真正的好企業(yè)。3、經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用、經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用 經(jīng)濟(jì)增加值通過引入資本成本率，不僅體現(xiàn)了債務(wù)經(jīng)濟(jì)增加值通過引入資本成本率，不僅體現(xiàn)了債務(wù)的成本，還反映了股東投入的機(jī)會(huì)成本，綜合考量的成本，還反映了股東投入的機(jī)會(huì)成本，綜合考量資本的使用效率。同時(shí)，也可以糾正企業(yè)經(jīng)營規(guī)模資本

9、的使用效率。同時(shí)，也可以糾正企業(yè)經(jīng)營規(guī)模差異、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)以及行業(yè)之間不同所造差異、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)以及行業(yè)之間不同所造成的不可比性，可以更加全面地評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營者成的不可比性，可以更加全面地評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營者“有效使用企業(yè)資本有效使用企業(yè)資本”和和“為股東創(chuàng)造價(jià)值為股東創(chuàng)造價(jià)值”的能的能力，體現(xiàn)企業(yè)最終的經(jīng)營目標(biāo)。它所倡導(dǎo)的理念是：力，體現(xiàn)企業(yè)最終的經(jīng)營目標(biāo)。它所倡導(dǎo)的理念是：企業(yè)不能單純以規(guī)模作為所追求的目標(biāo)，還要注重企業(yè)不能單純以規(guī)模作為所追求的目標(biāo)，還要注重自身的價(jià)值創(chuàng)造，要以經(jīng)濟(jì)增加值為導(dǎo)向形成資本自身的價(jià)值創(chuàng)造，要以經(jīng)濟(jì)增加值為導(dǎo)向形成資本紀(jì)律，有效利用資本。紀(jì)律，有效利用資本。

10、3、經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用、經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用 企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值持續(xù)增長(zhǎng)意味著企業(yè)市企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值持續(xù)增長(zhǎng)意味著企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的不斷增加和股東價(jià)值的增長(zhǎng)，從場(chǎng)價(jià)值的不斷增加和股東價(jià)值的增長(zhǎng)，從而實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的管理目標(biāo)。而實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的管理目標(biāo)。 有利潤的企業(yè)不一定為股東創(chuàng)造價(jià)值。有利潤的企業(yè)不一定為股東創(chuàng)造價(jià)值。 安然公司安然公司20世紀(jì)世紀(jì)90年代后期，凈利潤和每年代后期，凈利潤和每股盈利都處于上升趨勢(shì)，但其同期的經(jīng)濟(jì)股盈利都處于上升趨勢(shì)，但其同期的經(jīng)濟(jì)增加值卻在劇烈下降。（見圖表）增加值卻在劇烈下降。（見圖表） 四川長(zhǎng)虹四川長(zhǎng)虹會(huì)計(jì)利潤與經(jīng)濟(jì)增加值的比較會(huì)計(jì)利潤與經(jīng)濟(jì)增加值的比較（見圖

11、表）（見圖表）3、經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用、經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用 目前全球有近目前全球有近400家世界知名企業(yè)采用經(jīng)濟(jì)增加家世界知名企業(yè)采用經(jīng)濟(jì)增加值價(jià)值管理體系值價(jià)值管理體系 包括新加坡淡馬錫、美國郵政局、新加坡港務(wù)局、包括新加坡淡馬錫、美國郵政局、新加坡港務(wù)局、西門子、索尼、可口可樂、英國勞合銀行、加拿西門子、索尼、可口可樂、英國勞合銀行、加拿大莫氏啤酒等。大莫氏啤酒等。 美國著名的美國著名的財(cái)富財(cái)富雜志連續(xù)雜志連續(xù)8年刊登了美國上年刊登了美國上市公司價(jià)值創(chuàng)造和毀滅排行榜。市公司價(jià)值創(chuàng)造和毀滅排行榜。1999年的資料表年的資料表明：實(shí)施明：實(shí)施EVA價(jià)值管理體系的公司平均資本回報(bào)價(jià)值管理體系的公司平均

12、資本回報(bào)率為率為21.8%，沒有實(shí)施的僅為，沒有實(shí)施的僅為13%；同時(shí)，這些；同時(shí)，這些上市公司股票價(jià)格的表現(xiàn)好于資本市場(chǎng)指數(shù)及同上市公司股票價(jià)格的表現(xiàn)好于資本市場(chǎng)指數(shù)及同行水平。行水平。4.4.經(jīng)濟(jì)增加值考核體系的現(xiàn)實(shí)意義經(jīng)濟(jì)增加值考核體系的現(xiàn)實(shí)意義 經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績(jī)考核體系是國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)落實(shí)國經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績(jī)考核體系是國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)落實(shí)國有資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任的重要手段，對(duì)促進(jìn)企業(yè)落實(shí)科有資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任的重要手段，對(duì)促進(jìn)企業(yè)落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀具有重要的導(dǎo)向作用。學(xué)發(fā)展觀具有重要的導(dǎo)向作用。 一是一是有利于高度關(guān)注和追求國有資本的效率，提升國有資有利于高度關(guān)注和追求國有資本的效率，提升國有資產(chǎn)的價(jià)值。產(chǎn)的價(jià)值。

13、 二是二是有利于完善對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的考核，強(qiáng)化對(duì)國有資產(chǎn)有利于完善對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的考核，強(qiáng)化對(duì)國有資產(chǎn)的管理。的管理。 三是三是有利于國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，培育一批有利于國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，培育一批具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)。具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)。 四是四是有利于建立科學(xué)、公平、公正的業(yè)績(jī)考核體系，更加有利于建立科學(xué)、公平、公正的業(yè)績(jī)考核體系，更加客觀準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)責(zé)人的經(jīng)營業(yè)績(jī)?？陀^準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)責(zé)人的經(jīng)營業(yè)績(jī)。 經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績(jī)考核體系對(duì)引導(dǎo)國有企業(yè)重視價(jià)經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績(jī)考核體系對(duì)引導(dǎo)國有企業(yè)重視價(jià)值創(chuàng)造具有重要的促進(jìn)作用。值創(chuàng)造具有重要的促進(jìn)作用。 一是有利于企業(yè)正確

14、評(píng)價(jià)自身業(yè)績(jī)。一是有利于企業(yè)正確評(píng)價(jià)自身業(yè)績(jī)?？紤]了資本成本和股考慮了資本成本和股東回報(bào)，剔除了企業(yè)規(guī)模、非經(jīng)常性收入以及其他因素帶東回報(bào)，剔除了企業(yè)規(guī)模、非經(jīng)常性收入以及其他因素帶來的影響，企業(yè)可以進(jìn)行縱向比較，也可以進(jìn)行橫向比較，來的影響，企業(yè)可以進(jìn)行縱向比較，也可以進(jìn)行橫向比較，便于企業(yè)找出自身不足，確定改進(jìn)和努力的方向。便于企業(yè)找出自身不足，確定改進(jìn)和努力的方向。 二是有利于企業(yè)提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。二是有利于企業(yè)提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。引入經(jīng)濟(jì)增加值作為引入經(jīng)濟(jì)增加值作為考核目標(biāo)，可以使企業(yè)樹立資本成本意識(shí)，并以回報(bào)必須考核目標(biāo)，可以使企業(yè)樹立資本成本意識(shí)，并以回報(bào)必須高于投資成本的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)新增

15、投資進(jìn)行取舍和管理，可以引高于投資成本的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)新增投資進(jìn)行取舍和管理，可以引導(dǎo)企業(yè)通過合理投資、改善管理、提升業(yè)績(jī)、擴(kuò)大資產(chǎn)和導(dǎo)企業(yè)通過合理投資、改善管理、提升業(yè)績(jī)、擴(kuò)大資產(chǎn)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等手段增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等手段增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。 三是有利于企業(yè)關(guān)注資本效率。三是有利于企業(yè)關(guān)注資本效率。通過強(qiáng)化資通過強(qiáng)化資本成本觀念，可以比較明確地判斷企業(yè)的本成本觀念，可以比較明確地判斷企業(yè)的投資決策是為股東創(chuàng)造價(jià)值還是在毀滅價(jià)投資決策是為股東創(chuàng)造價(jià)值還是在毀滅價(jià)值，有助于推動(dòng)企業(yè)投資決策更加科學(xué)和值，有助于推動(dòng)企業(yè)投資決策更加科學(xué)和嚴(yán)謹(jǐn)，有利于國有資產(chǎn)保值增值。嚴(yán)謹(jǐn)，有利于國有資產(chǎn)保值增值。 四是

16、有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。四是有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。采用經(jīng)濟(jì)增采用經(jīng)濟(jì)增加值考核體系，可以較好地克服企業(yè)的短加值考核體系，可以較好地克服企業(yè)的短視行為，使管理者專注于企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的視行為，使管理者專注于企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的提升。經(jīng)濟(jì)增加值不鼓勵(lì)企業(yè)以犧牲長(zhǎng)期提升。經(jīng)濟(jì)增加值不鼓勵(lì)企業(yè)以犧牲長(zhǎng)期利益來夸大短期效果，而是要求經(jīng)營者著利益來夸大短期效果，而是要求經(jīng)營者著眼于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。眼于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。二、經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算方法二、經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算方法 經(jīng)濟(jì)增加值等于稅后凈營業(yè)利潤與全部資本成本經(jīng)濟(jì)增加值等于稅后凈營業(yè)利潤與全部資本成本之間的差額。之間的差額。 計(jì)算公式：計(jì)算公式： EVA=稅后凈營業(yè)

17、利潤稅后凈營業(yè)利潤-資本成本資本成本 其中：資本成本其中：資本成本=資本占用資本占用加權(quán)平均資本成加權(quán)平均資本成本率本率 加權(quán)資本平均成本率加權(quán)資本平均成本率=（股權(quán)資本（股權(quán)資本/全部資本占全部資本占用）用）股權(quán)資本成本率股權(quán)資本成本率+（債務(wù)資本（債務(wù)資本/全部資本占全部資本占用）用）債務(wù)資本成本率（稅后）債務(wù)資本成本率（稅后） 經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算是以傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表為經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算是以傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，通過進(jìn)行相應(yīng)的會(huì)計(jì)調(diào)整，消除會(huì)基礎(chǔ)，通過進(jìn)行相應(yīng)的會(huì)計(jì)調(diào)整，消除會(huì)計(jì)方法的一些不能真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)計(jì)方法的一些不能真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的部分，突出核心業(yè)務(wù)，促使企業(yè)更關(guān)注的部分，突出

18、核心業(yè)務(wù)，促使企業(yè)更關(guān)注其長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造能力。目前，關(guān)于經(jīng)濟(jì)增其長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造能力。目前，關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值的研究資料中，已經(jīng)確認(rèn)的對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)加值的研究資料中，已經(jīng)確認(rèn)的對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)可做的調(diào)整多達(dá)則和企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)可做的調(diào)整多達(dá)160多種，多種，非常繁雜。因此，我們遵循國務(wù)院國資委非常繁雜。因此，我們遵循國務(wù)院國資委制定的調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)，在簡(jiǎn)便易行并綜合考慮制定的調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)，在簡(jiǎn)便易行并綜合考慮資本成本和收益的前提下，僅對(duì)少數(shù)重要資本成本和收益的前提下，僅對(duì)少數(shù)重要指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整。指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整。經(jīng)濟(jì)增加值會(huì)計(jì)調(diào)整原則經(jīng)濟(jì)增加值會(huì)計(jì)調(diào)整原則重要性原則。重要性原則。主要是對(duì)大額項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。主要是對(duì)大額項(xiàng)目

19、進(jìn)行調(diào)整?？筛纳菩栽瓌t?？筛纳菩栽瓌t。即經(jīng)理層能夠影響和控制該調(diào)整項(xiàng)目，通過管理者行即經(jīng)理層能夠影響和控制該調(diào)整項(xiàng)目，通過管理者行為改變，從而使得公司業(yè)績(jī)改善。為改變，從而使得公司業(yè)績(jī)改善。簡(jiǎn)便可操作性原則簡(jiǎn)便可操作性原則。即調(diào)整數(shù)據(jù)易于股東、管理人員和員工的理解，。即調(diào)整數(shù)據(jù)易于股東、管理人員和員工的理解，并且無須經(jīng)常更改。如研發(fā)費(fèi)用，如果各年度比較均衡，則可以不進(jìn)并且無須經(jīng)常更改。如研發(fā)費(fèi)用，如果各年度比較均衡，則可以不進(jìn)行調(diào)整。行調(diào)整。針對(duì)性和導(dǎo)向性原則針對(duì)性和導(dǎo)向性原則。對(duì)于不同類型的公司，需結(jié)合其行業(yè)特點(diǎn)及公。對(duì)于不同類型的公司，需結(jié)合其行業(yè)特點(diǎn)及公司主業(yè)確定調(diào)整重點(diǎn)。如制藥企業(yè)，研

20、發(fā)費(fèi)用攤銷一般涉及數(shù)額較大；司主業(yè)確定調(diào)整重點(diǎn)。如制藥企業(yè)，研發(fā)費(fèi)用攤銷一般涉及數(shù)額較大；對(duì)于制造類企業(yè)，其壞賬準(zhǔn)備、存貨準(zhǔn)備以及應(yīng)收賬款準(zhǔn)備的調(diào)整尤對(duì)于制造類企業(yè)，其壞賬準(zhǔn)備、存貨準(zhǔn)備以及應(yīng)收賬款準(zhǔn)備的調(diào)整尤其重要。其重要。會(huì)計(jì)平衡原則。會(huì)計(jì)平衡原則。對(duì)從會(huì)計(jì)利潤中所剔除的主要調(diào)整項(xiàng)，需要作為調(diào)整對(duì)從會(huì)計(jì)利潤中所剔除的主要調(diào)整項(xiàng)，需要作為調(diào)整項(xiàng)同時(shí)在計(jì)算資產(chǎn)占用時(shí)予以加回。項(xiàng)同時(shí)在計(jì)算資產(chǎn)占用時(shí)予以加回。行業(yè)基本一致原則行業(yè)基本一致原則。為便于橫向比較，對(duì)同一行業(yè)，原則上采取統(tǒng)一。為便于橫向比較，對(duì)同一行業(yè)，原則上采取統(tǒng)一的調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)。的調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目介紹經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算會(huì)

21、計(jì)調(diào)整項(xiàng)目介紹 主要包括四大方面：主要包括四大方面： 1、長(zhǎng)期費(fèi)用支出資本化。、長(zhǎng)期費(fèi)用支出資本化。傳統(tǒng)會(huì)計(jì)制度下，傳統(tǒng)會(huì)計(jì)制度下，一些現(xiàn)金成本被視為期間費(fèi)用，全部計(jì)入一些現(xiàn)金成本被視為期間費(fèi)用，全部計(jì)入當(dāng)期損益，如研發(fā)費(fèi)用、大額廣告支出等。當(dāng)期損益，如研發(fā)費(fèi)用、大額廣告支出等。而在經(jīng)濟(jì)增加值體系下，則視其為投資，而在經(jīng)濟(jì)增加值體系下，則視其為投資，需若干年攤銷。主要是因?yàn)檫@些支出發(fā)揮需若干年攤銷。主要是因?yàn)檫@些支出發(fā)揮作用的期限不僅限于會(huì)計(jì)當(dāng)期，而是對(duì)公作用的期限不僅限于會(huì)計(jì)當(dāng)期，而是對(duì)公司的未來和長(zhǎng)期發(fā)展有貢獻(xiàn)的。因此，會(huì)司的未來和長(zhǎng)期發(fā)展有貢獻(xiàn)的。因此，會(huì)計(jì)調(diào)整要將這類費(fèi)用資本化，并按照

22、一定計(jì)調(diào)整要將這類費(fèi)用資本化，并按照一定受益期限進(jìn)行攤銷。受益期限進(jìn)行攤銷。 2、從沖銷計(jì)提到現(xiàn)金標(biāo)準(zhǔn)。、從沖銷計(jì)提到現(xiàn)金標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)增加值強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增加值強(qiáng)調(diào)實(shí)際現(xiàn)金資本變動(dòng)情況，淡化單純會(huì)計(jì)調(diào)實(shí)際現(xiàn)金資本變動(dòng)情況，淡化單純會(huì)計(jì)沖銷計(jì)提事件。如壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)損沖銷計(jì)提事件。如壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)損失準(zhǔn)備、在建工程減值準(zhǔn)備等八項(xiàng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)失準(zhǔn)備、在建工程減值準(zhǔn)備等八項(xiàng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)備的計(jì)提是基于會(huì)計(jì)的保守和謹(jǐn)慎性原則，備的計(jì)提是基于會(huì)計(jì)的保守和謹(jǐn)慎性原則，將并未發(fā)生的、但今后可能發(fā)生的一部分將并未發(fā)生的、但今后可能發(fā)生的一部分費(fèi)用提前進(jìn)入損益。這樣容易通過控制沖費(fèi)用提前進(jìn)入損益。這樣容易通過控制沖銷計(jì)提來操縱

23、公司的損益，不能真實(shí)反映銷計(jì)提來操縱公司的損益，不能真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。典型的如壞賬準(zhǔn)備、長(zhǎng)企業(yè)的經(jīng)營狀況。典型的如壞賬準(zhǔn)備、長(zhǎng)短期投資準(zhǔn)備、商譽(yù)攤銷等。短期投資準(zhǔn)備、商譽(yù)攤銷等。 3、營業(yè)外收支。、營業(yè)外收支。經(jīng)濟(jì)增加值體系強(qiáng)調(diào)企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值體系強(qiáng)調(diào)企業(yè)應(yīng)主要關(guān)注其主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營狀況，對(duì)不應(yīng)主要關(guān)注其主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營狀況，對(duì)不影響公司長(zhǎng)期價(jià)值變化的所有營業(yè)外的收影響公司長(zhǎng)期價(jià)值變化的所有營業(yè)外的收支、與營業(yè)無關(guān)的收支及非經(jīng)常性發(fā)生的支、與營業(yè)無關(guān)的收支及非經(jīng)常性發(fā)生的收支，需要在核算經(jīng)濟(jì)增加值和稅后凈利收支，需要在核算經(jīng)濟(jì)增加值和稅后凈利潤時(shí)予以剔除。同時(shí)，考慮到任何一項(xiàng)營潤時(shí)予以剔除。同

24、時(shí)，考慮到任何一項(xiàng)營業(yè)外收支都是股東必須承擔(dān)的損失或收益，業(yè)外收支都是股東必須承擔(dān)的損失或收益，因而需要對(duì)其進(jìn)行資本化處理，使其與公因而需要對(duì)其進(jìn)行資本化處理，使其與公司的未來受益或損失相匹配。如資產(chǎn)處置司的未來受益或損失相匹配。如資產(chǎn)處置帶來的收益或損失，重組費(fèi)用，不可抗力帶來的收益或損失，重組費(fèi)用，不可抗力帶來的損失，證券交易收益、損失，匯率帶來的損失，證券交易收益、損失，匯率損失和收益等。損失和收益等。 4、非經(jīng)常性項(xiàng)目。、非經(jīng)常性項(xiàng)目。一些非經(jīng)常性項(xiàng)目一些非經(jīng)常性項(xiàng)目容易引起經(jīng)營利潤的大幅增長(zhǎng)，扭曲容易引起經(jīng)營利潤的大幅增長(zhǎng)，扭曲公司的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績(jī)，在經(jīng)濟(jì)增加值公司的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績(jī)，在經(jīng)

25、濟(jì)增加值體系下需要對(duì)其進(jìn)行資本化處理。如體系下需要對(duì)其進(jìn)行資本化處理。如資產(chǎn)出售等。目前，我國上市公司在資產(chǎn)出售等。目前，我國上市公司在財(cái)務(wù)報(bào)告披露每股收益時(shí)，同時(shí)還要財(cái)務(wù)報(bào)告披露每股收益時(shí)，同時(shí)還要公布扣除非經(jīng)常性項(xiàng)目后的實(shí)際每股公布扣除非經(jīng)常性項(xiàng)目后的實(shí)際每股收益，以便投資者正加準(zhǔn)確全面的了收益，以便投資者正加準(zhǔn)確全面的了解公司主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營狀況。解公司主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營狀況。稅后凈營業(yè)利潤稅后凈營業(yè)利潤 稅后凈營業(yè)利潤等于稅后凈利潤加上利息支出部稅后凈營業(yè)利潤等于稅后凈利潤加上利息支出部分（如果稅后凈利潤計(jì)算中已扣除少數(shù)股東損益，分（如果稅后凈利潤計(jì)算中已扣除少數(shù)股東損益，應(yīng)加回），即公司的

26、銷售收入減去除利息支出以應(yīng)加回），即公司的銷售收入減去除利息支出以外的全部經(jīng)營成本和費(fèi)用（包括所得稅）后的凈外的全部經(jīng)營成本和費(fèi)用（包括所得稅）后的凈值。因此，稅后凈營業(yè)利潤實(shí)際上是在不涉及資值。因此，稅后凈營業(yè)利潤實(shí)際上是在不涉及資本結(jié)構(gòu)的情況下公司經(jīng)營所獲得的稅后利潤，也本結(jié)構(gòu)的情況下公司經(jīng)營所獲得的稅后利潤，也即全部資本的稅后投資收益，反映了公司資產(chǎn)的即全部資本的稅后投資收益，反映了公司資產(chǎn)的盈利能力。除此之外，還需要對(duì)部分會(huì)計(jì)報(bào)表科盈利能力。除此之外，還需要對(duì)部分會(huì)計(jì)報(bào)表科目的處理方法進(jìn)行調(diào)整，以確認(rèn)企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營目的處理方法進(jìn)行調(diào)整，以確認(rèn)企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績(jī)。業(yè)績(jī)。 稅后凈營業(yè)利潤與

27、會(huì)計(jì)利潤表的對(duì)應(yīng)關(guān)系見附圖稅后凈營業(yè)利潤與會(huì)計(jì)利潤表的對(duì)應(yīng)關(guān)系見附圖資本占用資本占用 資本占用是指所有投資者投入公司的全部資金的資本占用是指所有投資者投入公司的全部資金的賬面價(jià)值，包括債務(wù)資本和股權(quán)資本。其中債務(wù)賬面價(jià)值，包括債務(wù)資本和股權(quán)資本。其中債務(wù)資本是指?jìng)鶛?quán)人提供的短期和長(zhǎng)期貸款，不包括資本是指?jìng)鶛?quán)人提供的短期和長(zhǎng)期貸款，不包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、其他應(yīng)付款等不產(chǎn)生利息應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、其他應(yīng)付款等不產(chǎn)生利息的商業(yè)信用負(fù)債（無息流動(dòng)負(fù)債）。股本資本不的商業(yè)信用負(fù)債（無息流動(dòng)負(fù)債）。股本資本不僅包括普通股，還包括少數(shù)股東權(quán)益。因此，計(jì)僅包括普通股，還包括少數(shù)股東權(quán)益。因此，計(jì)算資本占用

28、時(shí)也需要對(duì)部分會(huì)計(jì)報(bào)表科目進(jìn)行調(diào)算資本占用時(shí)也需要對(duì)部分會(huì)計(jì)報(bào)表科目進(jìn)行調(diào)整，以糾正公司真實(shí)投入資本的扭曲。在實(shí)際操整，以糾正公司真實(shí)投入資本的扭曲。在實(shí)際操作中，一般采取年初與年末資本占用的平均值。作中，一般采取年初與年末資本占用的平均值。 資本占用與資產(chǎn)負(fù)債表的對(duì)應(yīng)關(guān)系示意圖資本占用與資產(chǎn)負(fù)債表的對(duì)應(yīng)關(guān)系示意圖稅后凈營業(yè)利潤的調(diào)整稅后凈營業(yè)利潤的調(diào)整 1、一次性支出但受益期較長(zhǎng)的費(fèi)用，進(jìn)行資本化處理。、一次性支出但受益期較長(zhǎng)的費(fèi)用，進(jìn)行資本化處理。這類費(fèi)用主要包括研究發(fā)展費(fèi)用、大型廣告費(fèi)等。這類費(fèi)用主要包括研究發(fā)展費(fèi)用、大型廣告費(fèi)等。 調(diào)整原理：調(diào)整原理：如果一次性予以核銷，以上投入越大，

29、對(duì)公司如果一次性予以核銷，以上投入越大，對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響越大，管理層可能會(huì)通過減少這類費(fèi)用的投入業(yè)績(jī)的影響越大，管理層可能會(huì)通過減少這類費(fèi)用的投入來提高企業(yè)的短期業(yè)績(jī)，但長(zhǎng)此以久，會(huì)使公司失去可持來提高企業(yè)的短期業(yè)績(jī)，但長(zhǎng)此以久，會(huì)使公司失去可持續(xù)發(fā)展的機(jī)會(huì)，嚴(yán)重影響公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。因此，續(xù)發(fā)展的機(jī)會(huì)，嚴(yán)重影響公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。因此，我們結(jié)合這些費(fèi)用支出發(fā)揮效應(yīng)的期限，統(tǒng)一規(guī)定按我們結(jié)合這些費(fèi)用支出發(fā)揮效應(yīng)的期限，統(tǒng)一規(guī)定按5年年進(jìn)行攤銷。進(jìn)行攤銷。 調(diào)整方法：調(diào)整方法：將企業(yè)當(dāng)期超出將企業(yè)當(dāng)期超出攤銷標(biāo)準(zhǔn)（攤銷標(biāo)準(zhǔn)（5年）的部分扣除年）的部分扣除所得稅后加回稅后凈營業(yè)利潤。所得稅后

30、加回稅后凈營業(yè)利潤。 同時(shí)，要將當(dāng)期及以前年度未攤銷的余額加到資本項(xiàng)目中，同時(shí)，要將當(dāng)期及以前年度未攤銷的余額加到資本項(xiàng)目中，以計(jì)算資本成本。以計(jì)算資本成本。 2、反映負(fù)息債務(wù)資本的財(cái)務(wù)費(fèi)用，不作為期間費(fèi)、反映負(fù)息債務(wù)資本的財(cái)務(wù)費(fèi)用，不作為期間費(fèi)用扣除。用扣除。 調(diào)整原理：調(diào)整原理：由于資本成本的計(jì)算包括了債務(wù)部分由于資本成本的計(jì)算包括了債務(wù)部分的成本，在計(jì)算稅后凈營業(yè)利潤時(shí)，發(fā)生的利息的成本，在計(jì)算稅后凈營業(yè)利潤時(shí)，發(fā)生的利息費(fèi)用等融資費(fèi)用不應(yīng)計(jì)入期間費(fèi)用，否則將導(dǎo)致費(fèi)用等融資費(fèi)用不應(yīng)計(jì)入期間費(fèi)用，否則將導(dǎo)致資本成本和費(fèi)用的重復(fù)計(jì)算。而作為財(cái)務(wù)費(fèi)用減資本成本和費(fèi)用的重復(fù)計(jì)算。而作為財(cái)務(wù)費(fèi)用減

31、項(xiàng)的利息收入、匯兌收益不屬于經(jīng)營收益，不應(yīng)項(xiàng)的利息收入、匯兌收益不屬于經(jīng)營收益，不應(yīng)計(jì)入稅前經(jīng)營利潤。因此，在計(jì)算稅后凈營業(yè)利計(jì)入稅前經(jīng)營利潤。因此，在計(jì)算稅后凈營業(yè)利潤時(shí)，整個(gè)財(cái)務(wù)費(fèi)用科目不作為期間費(fèi)用進(jìn)行扣潤時(shí)，整個(gè)財(cái)務(wù)費(fèi)用科目不作為期間費(fèi)用進(jìn)行扣除。除。 調(diào)整方法：調(diào)整方法：從利潤表中提取當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用值，將從利潤表中提取當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用值，將其稅后值加入到稅后凈利潤中去。其稅后值加入到稅后凈利潤中去。 3、營業(yè)外收入與營業(yè)外支出，因其不反映、營業(yè)外收入與營業(yè)外支出，因其不反映主營業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)，予以扣除。主營業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)，予以扣除。 調(diào)整原理：調(diào)整原理：營業(yè)外收入和支出反映公司在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)以營業(yè)外收

32、入和支出反映公司在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)以外的其他活動(dòng)中取得的各項(xiàng)收支，這與公司的生產(chǎn)經(jīng)營活外的其他活動(dòng)中取得的各項(xiàng)收支，這與公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)及投資活動(dòng)沒有直接關(guān)系，具有偶發(fā)性和邊緣性，并不動(dòng)及投資活動(dòng)沒有直接關(guān)系，具有偶發(fā)性和邊緣性，并不反映經(jīng)營者的正常經(jīng)營業(yè)績(jī)或經(jīng)營決策。經(jīng)濟(jì)增加值和稅反映經(jīng)營者的正常經(jīng)營業(yè)績(jī)或經(jīng)營決策。經(jīng)濟(jì)增加值和稅后凈營業(yè)利潤衡量的是營業(yè)利潤，因此，所有營業(yè)外收支、后凈營業(yè)利潤衡量的是營業(yè)利潤，因此，所有營業(yè)外收支、與營業(yè)無關(guān)的收支及非經(jīng)常性發(fā)生的收支均應(yīng)剔除，以確與營業(yè)無關(guān)的收支及非經(jīng)常性發(fā)生的收支均應(yīng)剔除，以確保主營業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)核算的準(zhǔn)確性。保主營業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)核算的準(zhǔn)確性。 調(diào)整方

33、法：調(diào)整方法：將當(dāng)期發(fā)生的營業(yè)外收支（收入將當(dāng)期發(fā)生的營業(yè)外收支（收入-支出）扣除支出）扣除所得稅的影響后從稅后凈利潤中剔除，并與以前年度累計(jì)所得稅的影響后從稅后凈利潤中剔除，并與以前年度累計(jì)發(fā)生的營業(yè)外收支合并作資本化處理。發(fā)生的營業(yè)外收支合并作資本化處理。 4、補(bǔ)貼收入，不反映主營業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)，予以、補(bǔ)貼收入，不反映主營業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)，予以扣除。扣除。 調(diào)整原理：調(diào)整原理：補(bǔ)貼收入從其內(nèi)容看，不屬于補(bǔ)貼收入從其內(nèi)容看，不屬于企業(yè)的經(jīng)營所得，因此，在計(jì)算稅后凈營企業(yè)的經(jīng)營所得，因此，在計(jì)算稅后凈營業(yè)利潤時(shí)不應(yīng)計(jì)入稅前營業(yè)利潤。業(yè)利潤時(shí)不應(yīng)計(jì)入稅前營業(yè)利潤。 調(diào)整方法：調(diào)整方法：從利潤表提取當(dāng)期取得的補(bǔ)

34、貼從利潤表提取當(dāng)期取得的補(bǔ)貼收入值，在扣除所得稅的影響后，將其從收入值，在扣除所得稅的影響后，將其從稅后凈營業(yè)利潤中減去。稅后凈營業(yè)利潤中減去。 5、會(huì)計(jì)準(zhǔn)備，不反映企業(yè)的真實(shí)損失，易于被管理層操縱，、會(huì)計(jì)準(zhǔn)備，不反映企業(yè)的真實(shí)損失，易于被管理層操縱，不予以扣除。不予以扣除。 會(huì)計(jì)準(zhǔn)備的內(nèi)容包括：壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、短期投資跌會(huì)計(jì)準(zhǔn)備的內(nèi)容包括：壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備、委托貸款減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備、委托貸款減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、在建工程減值準(zhǔn)備、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。減值準(zhǔn)備、在建工程減值準(zhǔn)備、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。 調(diào)整原理：調(diào)

35、整原理：按企業(yè)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，公司要為將來可能發(fā)生的按企業(yè)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，公司要為將來可能發(fā)生的損失預(yù)先提取準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金余額抵減對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)項(xiàng)目，余損失預(yù)先提取準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金余額抵減對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)項(xiàng)目，余額的變化計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用沖減利潤，其目的是出于穩(wěn)健性原則，額的變化計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用沖減利潤，其目的是出于穩(wěn)健性原則，使不良資產(chǎn)及時(shí)得到披露，以免公眾高估公司利潤而進(jìn)行不使不良資產(chǎn)及時(shí)得到披露，以免公眾高估公司利潤而進(jìn)行不當(dāng)投資。但實(shí)際上，這些準(zhǔn)備金并不是公司當(dāng)期資產(chǎn)的實(shí)際當(dāng)投資。但實(shí)際上，這些準(zhǔn)備金并不是公司當(dāng)期資產(chǎn)的實(shí)際減少，準(zhǔn)備金余額的增減變化也不是當(dāng)期費(fèi)用的現(xiàn)金支出，減少，準(zhǔn)備金余額的增減變化也不是

36、當(dāng)期費(fèi)用的現(xiàn)金支出，提取準(zhǔn)備金的做法一方面低估了公司實(shí)際投入經(jīng)營的資本總提取準(zhǔn)備金的做法一方面低估了公司實(shí)際投入經(jīng)營的資本總額，另一方面低估了公司的現(xiàn)金利潤，不利于反映公司的真額，另一方面低估了公司的現(xiàn)金利潤，不利于反映公司的真實(shí)現(xiàn)金盈利能力，同時(shí)，公司管理人員還有可能利用這些準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)金盈利能力，同時(shí)，公司管理人員還有可能利用這些準(zhǔn)備金賬戶操縱賬面利潤。備金賬戶操縱賬面利潤。 調(diào)整方法：調(diào)整方法：從資產(chǎn)負(fù)債表中提取當(dāng)期準(zhǔn)備金加回稅前營業(yè)利潤，從資產(chǎn)負(fù)債表中提取當(dāng)期準(zhǔn)備金加回稅前營業(yè)利潤，按實(shí)際壞賬發(fā)生額，實(shí)際存貨跌價(jià)損失發(fā)生額和實(shí)際投資貶按實(shí)際壞賬發(fā)生額，實(shí)際存貨跌價(jià)損失發(fā)生額和實(shí)際投資貶值損失

37、發(fā)生額等計(jì)入相應(yīng)的會(huì)計(jì)期間，在扣除所得稅影響后，值損失發(fā)生額等計(jì)入相應(yīng)的會(huì)計(jì)期間，在扣除所得稅影響后，加回到稅后凈營業(yè)利潤中。加回到稅后凈營業(yè)利潤中。 6、遞延稅款，不反映實(shí)際的稅務(wù)支出，不、遞延稅款，不反映實(shí)際的稅務(wù)支出，不予以扣除。予以扣除。 調(diào)整原理調(diào)整原理：當(dāng)公司的所得稅采用納稅額影：當(dāng)公司的所得稅采用納稅額影響會(huì)計(jì)利潤時(shí)，損益表中的所得稅款項(xiàng)與響會(huì)計(jì)利潤時(shí)，損益表中的所得稅款項(xiàng)與公司實(shí)際支付的現(xiàn)金所得稅不相等，當(dāng)前公司實(shí)際支付的現(xiàn)金所得稅不相等，當(dāng)前者大于后者時(shí)，即公司沒有真正支付的稅者大于后者時(shí)，即公司沒有真正支付的稅款，計(jì)入負(fù)債項(xiàng)下，為款，計(jì)入負(fù)債項(xiàng)下，為“遞延稅款貸項(xiàng)遞延稅款貸

38、項(xiàng)”。這部分遞延稅款實(shí)際上和其他股權(quán)資本一這部分遞延稅款實(shí)際上和其他股權(quán)資本一樣可用于生產(chǎn)經(jīng)營，而遞延稅款的借項(xiàng)部樣可用于生產(chǎn)經(jīng)營，而遞延稅款的借項(xiàng)部分不構(gòu)成一項(xiàng)真正意義上的資產(chǎn)。分不構(gòu)成一項(xiàng)真正意義上的資產(chǎn)。 調(diào)整方法調(diào)整方法： 貸方增加額加回凈利潤，借方貸方增加額加回凈利潤，借方增加額從凈利潤中扣除。增加額從凈利潤中扣除。 7、商譽(yù)攤銷，攤銷不符合實(shí)際情況，不作、商譽(yù)攤銷，攤銷不符合實(shí)際情況，不作攤銷。攤銷。 調(diào)整原理調(diào)整原理：大多數(shù)公司對(duì)商譽(yù)進(jìn)行分期攤：大多數(shù)公司對(duì)商譽(yù)進(jìn)行分期攤銷，這減少了公司的會(huì)計(jì)利潤，影響了管銷，這減少了公司的會(huì)計(jì)利潤，影響了管理者的短期業(yè)績(jī)；在經(jīng)濟(jì)增加值體系中，理

39、者的短期業(yè)績(jī)；在經(jīng)濟(jì)增加值體系中，認(rèn)為商譽(yù)是在企業(yè)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命周期內(nèi)認(rèn)為商譽(yù)是在企業(yè)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命周期內(nèi)發(fā)揮作用的。其使用是無限期的。因此，發(fā)揮作用的。其使用是無限期的。因此，經(jīng)濟(jì)增加值方法將商譽(yù)的原始價(jià)值保留在經(jīng)濟(jì)增加值方法將商譽(yù)的原始價(jià)值保留在資產(chǎn)負(fù)債表上，不進(jìn)行攤銷處理。資產(chǎn)負(fù)債表上，不進(jìn)行攤銷處理。 調(diào)整方法：調(diào)整方法：將本期發(fā)生的商譽(yù)攤銷值扣除將本期發(fā)生的商譽(yù)攤銷值扣除所得稅的影響后加回稅后凈利潤。所得稅的影響后加回稅后凈利潤。資本占用的調(diào)整資本占用的調(diào)整 1、無息流動(dòng)負(fù)債，因其不占用資本，予以扣除。、無息流動(dòng)負(fù)債，因其不占用資本，予以扣除。 調(diào)整原理：調(diào)整原理：流動(dòng)負(fù)債中除短期借

40、款和一年內(nèi)到期流動(dòng)負(fù)債中除短期借款和一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債為負(fù)息負(fù)債外，其他項(xiàng)目都是無息負(fù)的長(zhǎng)期負(fù)債為負(fù)息負(fù)債外，其他項(xiàng)目都是無息負(fù)債，由于這部分無息負(fù)債不占用資本，因此在計(jì)債，由于這部分無息負(fù)債不占用資本，因此在計(jì)算資本占用時(shí)，應(yīng)將這部分無息負(fù)債扣除。算資本占用時(shí)，應(yīng)將這部分無息負(fù)債扣除。 調(diào)整方法：調(diào)整方法： 期初期末平均流動(dòng)負(fù)債總和期初期末平均流動(dòng)負(fù)債總和- -短期借短期借款與一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債之和，該部分無息負(fù)款與一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債之和，該部分無息負(fù)債從資產(chǎn)總額中減去。債從資產(chǎn)總額中減去。 2、在建工程，因其收益在完工前得不到反、在建工程，因其收益在完工前得不到反映，不作為資本占用，

41、予以扣除。映，不作為資本占用，予以扣除。 調(diào)整原理：調(diào)整原理：在建工程是對(duì)公司未來持續(xù)經(jīng)在建工程是對(duì)公司未來持續(xù)經(jīng)營的投入，并不能在當(dāng)期為公司創(chuàng)造經(jīng)營營的投入，并不能在當(dāng)期為公司創(chuàng)造經(jīng)營利潤，因此不計(jì)入資本占用。只有其完工利潤，因此不計(jì)入資本占用。只有其完工并轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)時(shí)才計(jì)入資本占用，考量并轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)時(shí)才計(jì)入資本占用，考量其所占用的資本成本。其所占用的資本成本。 調(diào)整方法：調(diào)整方法：從資產(chǎn)總額中扣除在建工程，從資產(chǎn)總額中扣除在建工程，不作為資本占用。不作為資本占用。 3、會(huì)計(jì)準(zhǔn)備，不反映企業(yè)的真實(shí)損失，不、會(huì)計(jì)準(zhǔn)備，不反映企業(yè)的真實(shí)損失，不予以扣除。予以扣除。 調(diào)整原理：調(diào)整原理：同稅后

42、凈營業(yè)利潤中有關(guān)會(huì)計(jì)同稅后凈營業(yè)利潤中有關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)備的調(diào)整原理。準(zhǔn)備的調(diào)整原理。 調(diào)整方法：調(diào)整方法：將會(huì)計(jì)準(zhǔn)備在資產(chǎn)負(fù)債表上的將會(huì)計(jì)準(zhǔn)備在資產(chǎn)負(fù)債表上的賬面價(jià)值進(jìn)行加回，作為當(dāng)期資本占用的賬面價(jià)值進(jìn)行加回，作為當(dāng)期資本占用的一部分。一部分。 4、商譽(yù)攤銷，攤銷不符合實(shí)際情況，不作、商譽(yù)攤銷，攤銷不符合實(shí)際情況，不作攤銷。攤銷。 調(diào)整原理調(diào)整原理同稅后凈營業(yè)利潤中有關(guān)商譽(yù)攤同稅后凈營業(yè)利潤中有關(guān)商譽(yù)攤銷的調(diào)整原理。銷的調(diào)整原理。 調(diào)整方法：調(diào)整方法：將資產(chǎn)負(fù)債表中商譽(yù)的攤銷價(jià)將資產(chǎn)負(fù)債表中商譽(yù)的攤銷價(jià)值與以前年度和當(dāng)期累計(jì)的商譽(yù)攤銷進(jìn)行值與以前年度和當(dāng)期累計(jì)的商譽(yù)攤銷進(jìn)行相加，作為商譽(yù)的原始價(jià)值

43、，并加入到資相加，作為商譽(yù)的原始價(jià)值，并加入到資本占用中去。本占用中去。 5、遞延稅款，不反映實(shí)際的稅務(wù)負(fù)債和資、遞延稅款，不反映實(shí)際的稅務(wù)負(fù)債和資產(chǎn)，不予以扣除。產(chǎn)，不予以扣除。 調(diào)整方法：調(diào)整方法：將遞延稅款貸項(xiàng)的余額加回到將遞延稅款貸項(xiàng)的余額加回到資產(chǎn)占用中，如果是借方余額則從資產(chǎn)占資產(chǎn)占用中，如果是借方余額則從資產(chǎn)占用中扣除。用中扣除。 6、非正常營業(yè)收支，屬于對(duì)股東資本的占用，予正常營業(yè)收支，屬于對(duì)股東資本的占用，予以加回。非正常營業(yè)收支包括營業(yè)外收支、補(bǔ)貼以加回。非正常營業(yè)收支包括營業(yè)外收支、補(bǔ)貼收入等。收入等。 調(diào)整原理：調(diào)整原理：在利潤表調(diào)整中，營業(yè)外收支、補(bǔ)貼在利潤表調(diào)整中，

44、營業(yè)外收支、補(bǔ)貼收入均作為非正常營業(yè)收支從利潤表中剔除，這收入均作為非正常營業(yè)收支從利潤表中剔除，這些非正常收支項(xiàng)目對(duì)于股東權(quán)益也有影響，實(shí)際些非正常收支項(xiàng)目對(duì)于股東權(quán)益也有影響，實(shí)際上也是對(duì)企業(yè)資本的占用。上也是對(duì)企業(yè)資本的占用。 調(diào)整方法：調(diào)整方法：將企業(yè)當(dāng)期和以前年度同類支出進(jìn)行將企業(yè)當(dāng)期和以前年度同類支出進(jìn)行累計(jì)匯總，計(jì)算其稅后值，并將其加入到資本占累計(jì)匯總，計(jì)算其稅后值，并將其加入到資本占用中去。若為凈收入，則在資本占用中將其稅后用中去。若為凈收入，則在資本占用中將其稅后值減去。值減去。 經(jīng)濟(jì)增加值相關(guān)指標(biāo)計(jì)算公式：經(jīng)濟(jì)增加值相關(guān)指標(biāo)計(jì)算公式： 資本回報(bào)率資本回報(bào)率=稅后凈營業(yè)利潤稅

45、后凈營業(yè)利潤/資本總額資本總額 經(jīng)濟(jì)增加值回報(bào)率經(jīng)濟(jì)增加值回報(bào)率=經(jīng)濟(jì)增加值經(jīng)濟(jì)增加值/資本總額資本總額 銷售利潤率銷售利潤率=稅后凈營業(yè)利潤稅后凈營業(yè)利潤/銷售收入銷售收入 資本周轉(zhuǎn)率資本周轉(zhuǎn)率=銷售收入銷售收入/資本總額資本總額 三、所出資企業(yè)三、所出資企業(yè)2003-2005年年EVA實(shí)實(shí)證與分析證與分析一般情況下一般情況下,根據(jù)企業(yè)所處風(fēng)險(xiǎn)不同，計(jì)算股本成本根據(jù)企業(yè)所處風(fēng)險(xiǎn)不同，計(jì)算股本成本時(shí)可使用不同的收益率。時(shí)可使用不同的收益率。 1、基本、基本EVA值?；緲?biāo)準(zhǔn)要求是企業(yè)的稅后凈營值。基本標(biāo)準(zhǔn)要求是企業(yè)的稅后凈營業(yè)利潤大于或等于股本資本的時(shí)間價(jià)值。計(jì)算公業(yè)利潤大于或等于股本資本的時(shí)

46、間價(jià)值。計(jì)算公式為：式為： EVA=NOPAT-IC（D/D+E）KD+（E/D+E）RF 式中是式中是NOPAT稅后凈營業(yè)利潤，稅后凈營業(yè)利潤，IC是總資本，是總資本，D是債務(wù)資本，是是債務(wù)資本，是E權(quán)益資本，權(quán)益資本， KD 是債務(wù)資本成本是債務(wù)資本成本率（稅后），率（稅后），RF是無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率，一般以是無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率，一般以3-5年期國債收益率為基本標(biāo)準(zhǔn)。年期國債收益率為基本標(biāo)準(zhǔn)。 2、正常、正常EVA值。則對(duì)企業(yè)權(quán)益資本提出了值。則對(duì)企業(yè)權(quán)益資本提出了更高的要求，在計(jì)算其權(quán)益資本成本時(shí)，更高的要求，在計(jì)算其權(quán)益資本成本時(shí)，要在無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)風(fēng)要在無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的基礎(chǔ)

47、上，結(jié)合行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和平均收益情況，加上適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償險(xiǎn)和平均收益情況，加上適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償成本成本RP。此時(shí)權(quán)益資本成本率為：。此時(shí)權(quán)益資本成本率為： RF+ RP 3、理想、理想EVA值。則是參照證券市場(chǎng)的值。則是參照證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)（指數(shù)（Beta值）值）與與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（MRP，股票市場(chǎng)預(yù)期回報(bào)率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的差股票市場(chǎng)預(yù)期回報(bào)率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的差值）的乘積值）的乘積或資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定權(quán)益或資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定權(quán)益資本成本。鑒于目前我國資本市場(chǎng)變動(dòng)劇資本成本。鑒于目前我國資本市場(chǎng)變動(dòng)劇烈，且絕大多數(shù)所企業(yè)距上市公司的贏利烈，且絕大多數(shù)所企業(yè)距上市公司的贏利水平相差懸

48、殊，暫未水平相差懸殊，暫未采用采用。 根據(jù)所出資企業(yè)實(shí)際情況，今年根據(jù)所出資企業(yè)實(shí)際情況，今年8-9月份，我們?cè)路?，我們?duì)對(duì)20戶被考核企業(yè)戶被考核企業(yè)2003-2005年年EVA值進(jìn)行了測(cè)值進(jìn)行了測(cè)算。算。 股權(quán)資本成本率按股權(quán)資本成本率按2006年年8月月14日財(cái)政部發(fā)行的日財(cái)政部發(fā)行的第十二期五年期記帳式國債收益率第十二期五年期記帳式國債收益率2.72%計(jì)算，計(jì)算，所有企業(yè)均未在此基礎(chǔ)上考慮風(fēng)險(xiǎn)收益率所有企業(yè)均未在此基礎(chǔ)上考慮風(fēng)險(xiǎn)收益率。 債務(wù)資本成本率按企業(yè)實(shí)際借款平均成本率的稅債務(wù)資本成本率按企業(yè)實(shí)際借款平均成本率的稅后值計(jì)算。后值計(jì)算。 實(shí)際上，我們所計(jì)算的實(shí)際上，我們所計(jì)算的EV

49、A只考慮了股本資本的只考慮了股本資本的時(shí)間價(jià)值，也就是無風(fēng)險(xiǎn)收益率。從時(shí)間價(jià)值，也就是無風(fēng)險(xiǎn)收益率。從EVA的評(píng)價(jià)的評(píng)價(jià)角度而言，這是最基本的、最低的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。角度而言，這是最基本的、最低的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。 正常的情況下，應(yīng)當(dāng)結(jié)合行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)平均收正常的情況下，應(yīng)當(dāng)結(jié)合行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)平均收益水平，或者參照資本市場(chǎng)平均收益情況確定股益水平，或者參照資本市場(chǎng)平均收益情況確定股權(quán)資本成本。權(quán)資本成本。中央企業(yè)測(cè)算時(shí)平均資本成本率為中央企業(yè)測(cè)算時(shí)平均資本成本率為6.5%,遠(yuǎn)高于我省測(cè)算取值。遠(yuǎn)高于我省測(cè)算取值。EVA測(cè)算結(jié)果簡(jiǎn)要分析測(cè)算結(jié)果簡(jiǎn)要分析 1 1、20032003年度沒有開展業(yè)績(jī)考核。年度沒有開

50、展業(yè)績(jī)考核。 2 2、20042004年，年，EVAEVA為正值的為正值的7 7戶企業(yè)中戶企業(yè)中,6,6戶企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)考核結(jié)果為戶企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)考核結(jié)果為A A、B B級(jí)級(jí), ,其其余余1 1戶未納入考核范圍。戶未納入考核范圍。 3 3、20052005年，年，EVAEVA為正值的企業(yè)為正值的企業(yè)6 6戶。其戶。其中：中：3 3戶考核結(jié)果為戶考核結(jié)果為A A級(jí)，級(jí)，1 1戶為戶為B B級(jí)，其級(jí)，其余余2 2戶企業(yè)因未完成利潤目標(biāo)考核結(jié)果戶企業(yè)因未完成利潤目標(biāo)考核結(jié)果為為C C級(jí)。級(jí)。結(jié)結(jié) 論論 通過測(cè)算，我們認(rèn)為通過測(cè)算，我們認(rèn)為EVAEVA值與利潤指標(biāo)相比，值與利潤指標(biāo)相比，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營成果反

51、映更加真實(shí)可靠，人為對(duì)企業(yè)的經(jīng)營成果反映更加真實(shí)可靠，人為操縱的余地和可能性比較小，測(cè)算結(jié)果與近操縱的余地和可能性比較小，測(cè)算結(jié)果與近兩年業(yè)績(jī)考核結(jié)果、行業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)以及兩年業(yè)績(jī)考核結(jié)果、行業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)以及企業(yè)實(shí)際狀況具有較高的吻合度。因此，在企業(yè)實(shí)際狀況具有較高的吻合度。因此，在完善我省業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系時(shí)，我們?cè)O(shè)置了完善我省業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系時(shí)，我們?cè)O(shè)置了經(jīng)濟(jì)增加值改善率指標(biāo)，以判斷企業(yè)經(jīng)濟(jì)增經(jīng)濟(jì)增加值改善率指標(biāo)，以判斷企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值的變化趨勢(shì)和變化方向。加值的變化趨勢(shì)和變化方向。 無論企業(yè)目前無論企業(yè)目前EVAEVA值是正還是負(fù)，只要是正值值是正還是負(fù)，只要是正值的增加或者負(fù)值的減少均可

52、視為向好的方向的增加或者負(fù)值的減少均可視為向好的方向發(fā)展。發(fā)展。四、四、EVA價(jià)值管理體系價(jià)值管理體系所倡導(dǎo)的管理理念所倡導(dǎo)的管理理念 經(jīng)濟(jì)增加值價(jià)值管理體系從分析公司的經(jīng)濟(jì)增加值經(jīng)濟(jì)增加值價(jià)值管理體系從分析公司的經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績(jī)?nèi)胧?，從業(yè)績(jī)考核、管理體系、激勵(lì)制度和理業(yè)績(jī)?nèi)胧?，從業(yè)績(jī)考核、管理體系、激勵(lì)制度和理念體系四個(gè)方面具體提出如何建立使公司內(nèi)部各級(jí)念體系四個(gè)方面具體提出如何建立使公司內(nèi)部各級(jí)管理層的管理理念、管理方法和管理行為都致力于管理層的管理理念、管理方法和管理行為都致力于股東價(jià)值最大化的管理機(jī)制，最終目標(biāo)是協(xié)助提升股東價(jià)值最大化的管理機(jī)制，最終目標(biāo)是協(xié)助提升公司的價(jià)值創(chuàng)造能力和核心

53、競(jìng)爭(zhēng)力。公司的價(jià)值創(chuàng)造能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。 經(jīng)濟(jì)增加值可以真實(shí)地衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)，建立經(jīng)濟(jì)增加值可以真實(shí)地衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)，建立與經(jīng)濟(jì)增加值考核體系相配套的激勵(lì)機(jī)制，可以鼓與經(jīng)濟(jì)增加值考核體系相配套的激勵(lì)機(jī)制，可以鼓勵(lì)管理層積極進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造。如果要保證價(jià)值的長(zhǎng)勵(lì)管理層積極進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造。如果要保證價(jià)值的長(zhǎng)期、持續(xù)提升，就必須建立以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的期、持續(xù)提升，就必須建立以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的價(jià)值管理體系，讓價(jià)值管理成為企業(yè)核心管理制度價(jià)值管理體系，讓價(jià)值管理成為企業(yè)核心管理制度的重要部分，使價(jià)值管理能夠指導(dǎo)管理層和企業(yè)員的重要部分，使價(jià)值管理能夠指導(dǎo)管理層和企業(yè)員工的行為。工的行為。 自從自從

54、1988年經(jīng)濟(jì)增加值作為業(yè)績(jī)衡量方法年經(jīng)濟(jì)增加值作為業(yè)績(jī)衡量方法引起廣泛關(guān)注之后，較為全面的價(jià)值管理引起廣泛關(guān)注之后，較為全面的價(jià)值管理體系也隨之形成，這一體系主要包括四個(gè)體系也隨之形成，這一體系主要包括四個(gè)方面：方面： 1、評(píng)價(jià)指標(biāo)（業(yè)績(jī)考核），、評(píng)價(jià)指標(biāo)（業(yè)績(jī)考核），M1 2、管理體系、管理體系 M2 3、激勵(lì)制度、激勵(lì)制度 M3 4、理念體系、理念體系 M4M1 業(yè)績(jī)考核業(yè)績(jī)考核 以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的業(yè)績(jī)考核體系，實(shí)現(xiàn)以企業(yè)以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的業(yè)績(jī)考核體系，實(shí)現(xiàn)以企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造為業(yè)績(jī)考核導(dǎo)向，在考核中充分考的長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造為業(yè)績(jī)考核導(dǎo)向，在考核中充分考慮了企業(yè)的規(guī)模、發(fā)展階段、行業(yè)特點(diǎn)

55、和行業(yè)對(duì)標(biāo)慮了企業(yè)的規(guī)模、發(fā)展階段、行業(yè)特點(diǎn)和行業(yè)對(duì)標(biāo)等因素，并從股東的角度出發(fā)，側(cè)重于對(duì)經(jīng)營結(jié)果等因素，并從股東的角度出發(fā)，側(cè)重于對(duì)經(jīng)營結(jié)果的考核。的考核。 1、以企業(yè)的長(zhǎng)期和持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造為業(yè)績(jī)考核導(dǎo)向。、以企業(yè)的長(zhǎng)期和持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造為業(yè)績(jī)考核導(dǎo)向。 2、考核時(shí)要考慮企業(yè)的規(guī)模、發(fā)展階段、行業(yè)特點(diǎn)、考核時(shí)要考慮企業(yè)的規(guī)模、發(fā)展階段、行業(yè)特點(diǎn)和行業(yè)對(duì)標(biāo)，從而確定目標(biāo)值。和行業(yè)對(duì)標(biāo)，從而確定目標(biāo)值。 3、側(cè)重對(duì)經(jīng)營結(jié)果的考核。結(jié)合傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行、側(cè)重對(duì)經(jīng)營結(jié)果的考核。結(jié)合傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行考核，適當(dāng)考慮和選擇一些關(guān)鍵的非財(cái)務(wù)指標(biāo)?？己?，適當(dāng)考慮和選擇一些關(guān)鍵的非財(cái)務(wù)指標(biāo)。 經(jīng)濟(jì)增加值是評(píng)價(jià)企業(yè)所有

56、決策的統(tǒng)一指標(biāo)，可以作經(jīng)濟(jì)增加值是評(píng)價(jià)企業(yè)所有決策的統(tǒng)一指標(biāo)，可以作為價(jià)值管理體系的基礎(chǔ)，用以涵蓋所有指導(dǎo)營運(yùn)、制為價(jià)值管理體系的基礎(chǔ)，用以涵蓋所有指導(dǎo)營運(yùn)、制定戰(zhàn)略的政策方針、方法過程，以及作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指定戰(zhàn)略的政策方針、方法過程，以及作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。它可以促進(jìn)企業(yè)形成資本使用紀(jì)律，引導(dǎo)其謹(jǐn)慎標(biāo)。它可以促進(jìn)企業(yè)形成資本使用紀(jì)律，引導(dǎo)其謹(jǐn)慎使用資本，為股東的利益做出正確決策。使用資本，為股東的利益做出正確決策。 對(duì)于管理層最關(guān)心的價(jià)值創(chuàng)造、投資決策、業(yè)務(wù)組合對(duì)于管理層最關(guān)心的價(jià)值創(chuàng)造、投資決策、業(yè)務(wù)組合和戰(zhàn)略規(guī)劃的制定等問題，可以從和戰(zhàn)略規(guī)劃的制定等問題，可以從完善戰(zhàn)略回顧和計(jì)完善戰(zhàn)略回顧和

57、計(jì)劃預(yù)算劃預(yù)算兩個(gè)方面加以解決。兩個(gè)方面加以解決。 戰(zhàn)略回顧，戰(zhàn)略回顧，包括價(jià)值診斷、基于價(jià)值的戰(zhàn)略規(guī)劃管理、包括價(jià)值診斷、基于價(jià)值的戰(zhàn)略規(guī)劃管理、分析和調(diào)整資源配置和業(yè)務(wù)單元組合戰(zhàn)略、投資決策分析和調(diào)整資源配置和業(yè)務(wù)單元組合戰(zhàn)略、投資決策管理、設(shè)計(jì)價(jià)值提升策略、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理六個(gè)方面。管理、設(shè)計(jì)價(jià)值提升策略、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理六個(gè)方面。M2 管理體系管理體系 價(jià)值診斷。價(jià)值診斷。主要是本企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造分析和行業(yè)標(biāo)主要是本企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造分析和行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造分析。通過診斷，可以了解哪些桿企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造分析。通過診斷，可以了解哪些業(yè)務(wù)單元占用了公司的大量資本，資本占用和價(jià)業(yè)務(wù)單元占用了公司的大量資本，資本

58、占用和價(jià)值創(chuàng)造匹配，哪些業(yè)務(wù)單元正在創(chuàng)造和毀滅價(jià)值，值創(chuàng)造匹配，哪些業(yè)務(wù)單元正在創(chuàng)造和毀滅價(jià)值，這些信息是進(jìn)一步分析和制定戰(zhàn)略的依據(jù)。這些信息是進(jìn)一步分析和制定戰(zhàn)略的依據(jù)。 戰(zhàn)略規(guī)劃管理。戰(zhàn)略規(guī)劃管理?；诮?jīng)濟(jì)增加值的戰(zhàn)略規(guī)劃管理基于經(jīng)濟(jì)增加值的戰(zhàn)略規(guī)劃管理要注意以下幾點(diǎn)：一是實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值和持續(xù)要注意以下幾點(diǎn)：一是實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值和持續(xù)發(fā)展為戰(zhàn)略規(guī)劃設(shè)計(jì)、選擇的基礎(chǔ)。二是股東價(jià)發(fā)展為戰(zhàn)略規(guī)劃設(shè)計(jì)、選擇的基礎(chǔ)。二是股東價(jià)值最大化是戰(zhàn)略規(guī)劃、選擇的原則。三是要實(shí)現(xiàn)值最大化是戰(zhàn)略規(guī)劃、選擇的原則。三是要實(shí)現(xiàn)既定的戰(zhàn)略目標(biāo)，管理重點(diǎn)須放在年度目標(biāo)分解、既定的戰(zhàn)略目標(biāo)，管理重點(diǎn)須放在年度目標(biāo)分解、資

59、源配置、階段執(zhí)行計(jì)劃等匹配工作上資源配置、階段執(zhí)行計(jì)劃等匹配工作上。 資源配置管理和業(yè)務(wù)單元組合策略。資源配置管理和業(yè)務(wù)單元組合策略。通過對(duì)不同業(yè)務(wù)單元的價(jià)通過對(duì)不同業(yè)務(wù)單元的價(jià)值分析，制定出傾斜性的資源配置計(jì)劃，將資源集中配置在能值分析，制定出傾斜性的資源配置計(jì)劃，將資源集中配置在能創(chuàng)造更多價(jià)值的業(yè)務(wù)單元中去。創(chuàng)造更多價(jià)值的業(yè)務(wù)單元中去。 投資決策管理。投資決策管理。經(jīng)濟(jì)增加值方法有助于投資者對(duì)管理者實(shí)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)增加值方法有助于投資者對(duì)管理者實(shí)現(xiàn)有效的資本節(jié)制，避免盲目擴(kuò)張。效的資本節(jié)制，避免盲目擴(kuò)張。 設(shè)計(jì)價(jià)值和提升策略。設(shè)計(jì)價(jià)值和提升策略。企業(yè)需要根據(jù)目前其經(jīng)濟(jì)增加值價(jià)值創(chuàng)企業(yè)需要根據(jù)目前

60、其經(jīng)濟(jì)增加值價(jià)值創(chuàng)造能力和基于價(jià)值的戰(zhàn)略規(guī)劃，對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)和未來投資設(shè)計(jì)不造能力和基于價(jià)值的戰(zhàn)略規(guī)劃，對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)和未來投資設(shè)計(jì)不同的價(jià)值提升策略。一是提升現(xiàn)有資產(chǎn)使用效率，改善業(yè)績(jī)。同的價(jià)值提升策略。一是提升現(xiàn)有資產(chǎn)使用效率，改善業(yè)績(jī)。 通過降低存貨、提升應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、增加高盈利產(chǎn)品產(chǎn)量、通過降低存貨、提升應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、增加高盈利產(chǎn)品產(chǎn)量、尋找價(jià)格合理的大宗材料供應(yīng)商等實(shí)現(xiàn)。二是處置不良資產(chǎn)，尋找價(jià)格合理的大宗材料供應(yīng)商等實(shí)現(xiàn)。二是處置不良資產(chǎn)，減少對(duì)資本的占用。對(duì)不符合戰(zhàn)略規(guī)劃及回報(bào)率低于資本成本減少對(duì)資本的占用。對(duì)不符合戰(zhàn)略規(guī)劃及回報(bào)率低于資本成本率的業(yè)務(wù)，壓縮、外包或退出。三是投資于回報(bào)率