第3講(1)外匯市場(chǎng)及交易概述(1)

1、第三章第三章 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng) 與外匯交易與外匯交易v外匯市場(chǎng)概述外匯市場(chǎng)概述v外匯交易的種類外匯交易的種類v外匯期貨交易外匯期貨交易v外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易v互換交易互換交易第一節(jié)第一節(jié) 外匯市場(chǎng)概述外匯市場(chǎng)概述 學(xué)習(xí)什么？學(xué)習(xí)什么？v了解：了解：外匯市場(chǎng)及組織形式外匯市場(chǎng)及組織形式外匯市場(chǎng)的基本構(gòu)成外匯市場(chǎng)的基本構(gòu)成一、外匯市場(chǎng)一、外匯市場(chǎng)v1.1.定義定義 外匯市場(chǎng)是由外匯需求者、供給者和外匯市場(chǎng)是由外匯需求者、供給者和中介機(jī)構(gòu)組成的買賣外匯的交易場(chǎng)所或網(wǎng)中介機(jī)構(gòu)組成的買賣外匯的交易場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)，是國(guó)際金融市場(chǎng)的重要組成部分絡(luò)，是國(guó)際金融市場(chǎng)的重要組成部分 v本質(zhì)本質(zhì) 需求者需求者+ +

2、供給者供給者+ +中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)v形成前提形成前提 不同的貨幣；經(jīng)濟(jì)交往不同的貨幣；經(jīng)濟(jì)交往2.2.外匯市場(chǎng)的類型外匯市場(chǎng)的類型1.1.按其交易主體不同，可劃分為零售外匯市場(chǎng)按其交易主體不同，可劃分為零售外匯市場(chǎng)和批發(fā)外匯市場(chǎng)和批發(fā)外匯市場(chǎng)2. 2. 按其經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所形式不同，可劃分為有形的按其經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所形式不同，可劃分為有形的外匯市場(chǎng)和無(wú)形的外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)和無(wú)形的外匯市場(chǎng)3.3.按外匯交易管制的程度劃分為官方市場(chǎng)和自按外匯交易管制的程度劃分為官方市場(chǎng)和自由市場(chǎng)由市場(chǎng)3.3.組織形式組織形式v大陸式大陸式是指定具體交易場(chǎng)所是指定具體交易場(chǎng)所( (如外匯交易所如外匯交易所) )、規(guī)定、規(guī)定營(yíng)業(yè)時(shí)間

3、的有形市場(chǎng)營(yíng)業(yè)時(shí)間的有形市場(chǎng)目前，歐洲大陸上外匯交易除瑞士外，多數(shù)目前，歐洲大陸上外匯交易除瑞士外，多數(shù)采用在有形市場(chǎng)內(nèi)交易的形式采用在有形市場(chǎng)內(nèi)交易的形式v英美式英美式是無(wú)具體交易場(chǎng)所，直接通過(guò)連接銀行與外是無(wú)具體交易場(chǎng)所，直接通過(guò)連接銀行與外匯經(jīng)紀(jì)人、銀行與銀行的電話、電傳以及其匯經(jīng)紀(jì)人、銀行與銀行的電話、電傳以及其他通訊工具組成的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易的無(wú)形市場(chǎng)他通訊工具組成的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易的無(wú)形市場(chǎng)現(xiàn)在世界上絕大多數(shù)的外匯交易是通過(guò)這種現(xiàn)在世界上絕大多數(shù)的外匯交易是通過(guò)這種無(wú)形市場(chǎng)進(jìn)行的無(wú)形市場(chǎng)進(jìn)行的4.4.外匯市場(chǎng)的基本功能外匯市場(chǎng)的基本功能v清算清算為國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)提供貨幣兌換和結(jié)算為國(guó)際經(jīng)

4、濟(jì)貿(mào)易往來(lái)提供貨幣兌換和結(jié)算的便利的便利v生成匯率生成匯率形成外匯價(jià)格形成外匯價(jià)格( (匯率匯率) )體系體系v授信授信提供國(guó)際貿(mào)易信用提供國(guó)際貿(mào)易信用v保值和投機(jī)保值和投機(jī)為投機(jī)活動(dòng)或進(jìn)行套期保值的金融活動(dòng)提為投機(jī)活動(dòng)或進(jìn)行套期保值的金融活動(dòng)提供便利供便利5.245.24小時(shí)不關(guān)市的市場(chǎng)小時(shí)不關(guān)市的市場(chǎng)v遠(yuǎn)東及中東、西歐和北美三大金融中心遠(yuǎn)東及中東、西歐和北美三大金融中心按照世界時(shí)區(qū)的差異，相互銜接，從星按照世界時(shí)區(qū)的差異，相互銜接，從星期一到星期五，出現(xiàn)全球性的期一到星期五，出現(xiàn)全球性的2424小時(shí)不小時(shí)不間斷的連續(xù)外匯市場(chǎng)間斷的連續(xù)外匯市場(chǎng)v按北京時(shí)間按北京時(shí)間惠靈頓惠靈頓04:00-1

5、3:0004:00-13:00悉尼悉尼06:00-15:0006:00-15:00東京東京08:00-15:3008:00-15:30香港香港10:00-17:0010:00-17:00法蘭克福法蘭克福14:30-23:0014:30-23:00倫敦倫敦15:30-00:3015:30-00:30紐約紐約21:00-04:0021:00-04:00倫敦、法蘭克福、紐約倫敦、法蘭克福、紐約等營(yíng)業(yè)時(shí)，即格林威治等營(yíng)業(yè)時(shí)，即格林威治時(shí)間下午，是最忙碌的時(shí)間下午，是最忙碌的6.6.全球（交易額）最大的市場(chǎng)全球（交易額）最大的市場(chǎng)v全球外匯市場(chǎng)今年日均交易額可全球外匯市場(chǎng)今年日均交易額可能超過(guò)能超過(guò)3

6、3萬(wàn)億美元，較三年前水萬(wàn)億美元，較三年前水準(zhǔn)大幅增長(zhǎng)準(zhǔn)大幅增長(zhǎng)50%50%，這也令其他金，這也令其他金融市場(chǎng)相形見(jiàn)絀融市場(chǎng)相形見(jiàn)絀v交易額的明顯攀升歸因于對(duì)沖基交易額的明顯攀升歸因于對(duì)沖基金、央行和其他投資者的推動(dòng)金、央行和其他投資者的推動(dòng)二、外匯市場(chǎng)構(gòu)成二、外匯市場(chǎng)構(gòu)成v3 3類參加者類參加者客戶客戶金融機(jī)構(gòu)（外匯銀行、中央銀行、其他非銀行金融機(jī)構(gòu)（外匯銀行、中央銀行、其他非銀行金融機(jī)構(gòu)）金融機(jī)構(gòu)）經(jīng)紀(jì)人經(jīng)紀(jì)人v2 2個(gè)層次：個(gè)層次：批發(fā)；零售批發(fā)；零售v1 1個(gè)網(wǎng)絡(luò)：個(gè)網(wǎng)絡(luò)：龐大、無(wú)形、繁忙龐大、無(wú)形、繁忙1.1.三類參加者三類參加者v金融機(jī)構(gòu)（外匯銀行、中央銀行、金融機(jī)構(gòu)（外匯銀行、中央

7、銀行、其他非銀行金融機(jī)構(gòu)）其他非銀行金融機(jī)構(gòu)）v經(jīng)紀(jì)人經(jīng)紀(jì)人v客戶客戶（1 1）外匯銀行）外匯銀行v由各國(guó)中央銀行指定或授權(quán)經(jīng)營(yíng)外匯由各國(guó)中央銀行指定或授權(quán)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行，是外匯市場(chǎng)主體是外匯業(yè)務(wù)的銀行，是外匯市場(chǎng)主體是外匯業(yè)務(wù)中心業(yè)務(wù)中心v范圍范圍: :以外匯為專營(yíng)業(yè)務(wù)的本國(guó)專業(yè)銀行以外匯為專營(yíng)業(yè)務(wù)的本國(guó)專業(yè)銀行兼營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國(guó)商業(yè)銀行兼營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國(guó)商業(yè)銀行外國(guó)銀行在本國(guó)分行與本國(guó)的合資銀行外國(guó)銀行在本國(guó)分行與本國(guó)的合資銀行, ,外匯銀行的業(yè)務(wù)特點(diǎn)外匯銀行的業(yè)務(wù)特點(diǎn)v直接對(duì)顧客出賣和收買外匯直接對(duì)顧客出賣和收買外匯v有一定的外匯流動(dòng)資金，以活期存款形有一定的外匯流動(dòng)資金，以活期存款

8、形式存放在外國(guó)的通匯銀行式存放在外國(guó)的通匯銀行v商業(yè)銀行之間有時(shí)相互拆借外匯商業(yè)銀行之間有時(shí)相互拆借外匯v交易規(guī)模大交易規(guī)模大（2 2）中央銀行）中央銀行v各國(guó)貨幣供給者，是各國(guó)銀行體系管理各國(guó)貨幣供給者，是各國(guó)銀行體系管理者，也是外匯管制的執(zhí)行者者，也是外匯管制的執(zhí)行者v特點(diǎn)：特點(diǎn)：為維持匯率穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡，需為維持匯率穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡，需要通過(guò)外匯銀行買賣外匯，干預(yù)外匯要通過(guò)外匯銀行買賣外匯，干預(yù)外匯市場(chǎng)市場(chǎng)買賣外匯時(shí)，也利用經(jīng)紀(jì)人。買賣外匯時(shí)，也利用經(jīng)紀(jì)人。（3 3）其他非銀行金融機(jī)構(gòu)）其他非銀行金融機(jī)構(gòu)v投資公司、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公投資公司、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、信托公司等非銀行金融

9、機(jī)司、信托公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)構(gòu)（4 4）外匯經(jīng)紀(jì)人）外匯經(jīng)紀(jì)人v是外匯市場(chǎng)上專門為交易雙方介紹外匯是外匯市場(chǎng)上專門為交易雙方介紹外匯買賣的中間人，一般都以收取傭金為目買賣的中間人，一般都以收取傭金為目的的 v分為兩類：一般經(jīng)紀(jì)人；跑街經(jīng)紀(jì)人分為兩類：一般經(jīng)紀(jì)人；跑街經(jīng)紀(jì)人v外匯經(jīng)紀(jì)人對(duì)于外匯市場(chǎng)的中小參與者特別外匯經(jīng)紀(jì)人對(duì)于外匯市場(chǎng)的中小參與者特別重要，因?yàn)橹行⑴c者通過(guò)其他渠道很難獲重要，因?yàn)橹行⑴c者通過(guò)其他渠道很難獲得有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格。因此在外匯市場(chǎng)上，外得有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格。因此在外匯市場(chǎng)上，外匯經(jīng)紀(jì)人十分活躍。通過(guò)經(jīng)紀(jì)人完成的交易匯經(jīng)紀(jì)人十分活躍。通過(guò)經(jīng)紀(jì)人完成的交易大約占總外匯交易的大

10、約占總外匯交易的4040。 外匯經(jīng)紀(jì)人的業(yè)務(wù)特點(diǎn)外匯經(jīng)紀(jì)人的業(yè)務(wù)特點(diǎn)v特點(diǎn)：特點(diǎn)：非常了解外匯市場(chǎng)行情非常了解外匯市場(chǎng)行情在外匯交易廳設(shè)有電話專線，與交在外匯交易廳設(shè)有電話專線，與交易者保持密切聯(lián)系，促成交易，從中易者保持密切聯(lián)系，促成交易，從中賺取傭金賺取傭金為交易者牽線搭橋，本身不承擔(dān)匯為交易者牽線搭橋，本身不承擔(dān)匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（5 5）一般客戶）一般客戶v在外匯市場(chǎng)中，凡是在銀行進(jìn)行外匯在外匯市場(chǎng)中，凡是在銀行進(jìn)行外匯交易的公司或個(gè)人，都是外匯銀行的交易的公司或個(gè)人，都是外匯銀行的客戶，包括進(jìn)出口商、外匯投資者、客戶，包括進(jìn)出口商、外匯投資者、投機(jī)者、借貸者和其他外匯供求者。

11、投機(jī)者、借貸者和其他外匯供求者。v v按交易目的可分為三類：交易性客戶；按交易目的可分為三類：交易性客戶；保值性客戶；投機(jī)性客戶保值性客戶；投機(jī)性客戶 2.外匯市場(chǎng)的兩個(gè)交易層次外匯市場(chǎng)的兩個(gè)交易層次v零售零售銀行與顧客之間進(jìn)行交易的市場(chǎng)銀行與顧客之間進(jìn)行交易的市場(chǎng)v批發(fā)批發(fā)國(guó)家中央銀行之間進(jìn)行交易的市場(chǎng)國(guó)家中央銀行之間進(jìn)行交易的市場(chǎng)本國(guó)銀行和外國(guó)銀行之間進(jìn)行交易的本國(guó)銀行和外國(guó)銀行之間進(jìn)行交易的市場(chǎng)。市場(chǎng)。3.3.一個(gè)網(wǎng)絡(luò)一個(gè)網(wǎng)絡(luò)v龐大、無(wú)形、繁忙龐大、無(wú)形、繁忙. .4.交易貨幣交易貨幣v世界外匯市場(chǎng)的主要交易的貨幣世界外匯市場(chǎng)的主要交易的貨幣相當(dāng)集中相當(dāng)集中包括美元、歐元、日元、英鎊、包

12、括美元、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎、瑞典克郎、加拿大元、瑞士法郎、瑞典克郎、加拿大元、澳大利亞元、新加坡元、港幣等澳大利亞元、新加坡元、港幣等可自由兌換貨幣?？勺杂蓛稉Q貨幣。5.交易工具交易工具v外匯交易人員進(jìn)行外匯買賣的工具外匯交易人員進(jìn)行外匯買賣的工具有有路透社金融信息終端機(jī)路透社金融信息終端機(jī)路透社交易機(jī)路透社交易機(jī)德勵(lì)財(cái)經(jīng)金融信息終端機(jī)德勵(lì)財(cái)經(jīng)金融信息終端機(jī)德勵(lì)財(cái)經(jīng)交易機(jī)、電傳機(jī)、電話機(jī)德勵(lì)財(cái)經(jīng)交易機(jī)、電傳機(jī)、電話機(jī)和錄音機(jī)和錄音機(jī). .?，F(xiàn)代外匯市場(chǎng)特點(diǎn)現(xiàn)代外匯市場(chǎng)特點(diǎn)v由區(qū)域性發(fā)展到全球性，實(shí)現(xiàn)由區(qū)域性發(fā)展到全球性，實(shí)現(xiàn)24小時(shí)連續(xù)交易小時(shí)連續(xù)交易現(xiàn)代外匯市場(chǎng)特點(diǎn)現(xiàn)代外匯市場(chǎng)特點(diǎn)v

13、交易規(guī)模加速增長(zhǎng)，但市場(chǎng)集中程度趨強(qiáng)交易規(guī)模加速增長(zhǎng)，但市場(chǎng)集中程度趨強(qiáng)現(xiàn)代外匯市場(chǎng)特點(diǎn)現(xiàn)代外匯市場(chǎng)特點(diǎn)v電子經(jīng)紀(jì)的市場(chǎng)份額和影響提升電子經(jīng)紀(jì)的市場(chǎng)份額和影響提升v交易日益復(fù)雜化，即期交易重要性降低交易日益復(fù)雜化，即期交易重要性降低v套匯交易使全球市場(chǎng)的匯率趨向一致套匯交易使全球市場(chǎng)的匯率趨向一致閱讀材料閱讀材料1 1：幾個(gè)主要的外匯市場(chǎng)：幾個(gè)主要的外匯市場(chǎng)v美國(guó)外匯市場(chǎng)（紐約外匯市場(chǎng)）美國(guó)外匯市場(chǎng)（紐約外匯市場(chǎng)）v英國(guó)外匯市場(chǎng)（倫敦外匯市場(chǎng)）英國(guó)外匯市場(chǎng)（倫敦外匯市場(chǎng)）v德國(guó)外匯市場(chǎng)（法蘭克福外匯市場(chǎng)）德國(guó)外匯市場(chǎng)（法蘭克福外匯市場(chǎng)）v日本外匯市場(chǎng)（東京外匯市場(chǎng)）日本外匯市場(chǎng)（東京外匯市場(chǎng)）

14、v瑞士外匯市場(chǎng)（蘇黎士外匯市場(chǎng)）瑞士外匯市場(chǎng)（蘇黎士外匯市場(chǎng)）v1 1倫敦外匯市場(chǎng)倫敦外匯市場(chǎng) 倫敦外匯市場(chǎng)是一個(gè)典型的無(wú)形市場(chǎng)，倫倫敦外匯市場(chǎng)是一個(gè)典型的無(wú)形市場(chǎng)，倫敦外匯市場(chǎng)的外匯交易分為即期交易和遠(yuǎn)期交敦外匯市場(chǎng)的外匯交易分為即期交易和遠(yuǎn)期交易，匯率報(bào)價(jià)采用間接標(biāo)價(jià)法，是世界上最大易，匯率報(bào)價(jià)采用間接標(biāo)價(jià)法，是世界上最大的外匯交易中心。的外匯交易中心。v2 2紐約外匯市場(chǎng)紐約外匯市場(chǎng) 紐約外匯市場(chǎng)是世界上第二大外匯交易中紐約外匯市場(chǎng)是世界上第二大外匯交易中心，其日交易量?jī)H次于倫敦。紐約外匯市場(chǎng)是心，其日交易量?jī)H次于倫敦。紐約外匯市場(chǎng)是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)，一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)， 紐約外匯市場(chǎng)的匯率報(bào)價(jià)既

15、采用直接標(biāo)價(jià)紐約外匯市場(chǎng)的匯率報(bào)價(jià)既采用直接標(biāo)價(jià)法（指對(duì)英鎊）、又采用間接標(biāo)價(jià)法（指對(duì)歐法（指對(duì)英鎊）、又采用間接標(biāo)價(jià)法（指對(duì)歐洲各國(guó)貨幣和其他國(guó)家貨幣）。洲各國(guó)貨幣和其他國(guó)家貨幣）。v3 3、法蘭克福、法蘭克福外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng) 法蘭克福外匯市場(chǎng)是法蘭克福外匯市場(chǎng)是德國(guó)中央銀行德國(guó)中央銀行（德國(guó)聯(lián)邦銀行德國(guó)聯(lián)邦銀行）所在地。）所在地。由于長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行自由匯兌制度，隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展、歐元由于長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行自由匯兌制度，隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展、歐元地位的提高，法蘭克福遂逐漸發(fā)展成為世界主要地位的提高，法蘭克福遂逐漸發(fā)展成為世界主要外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)。 法蘭克福外匯市場(chǎng)分為訂價(jià)市場(chǎng)和一般市場(chǎng)。定價(jià)市場(chǎng)由官

16、法蘭克福外匯市場(chǎng)分為訂價(jià)市場(chǎng)和一般市場(chǎng)。定價(jià)市場(chǎng)由官方指定的方指定的外匯經(jīng)紀(jì)人外匯經(jīng)紀(jì)人負(fù)責(zé)撮合交易，他們分屬法蘭克福、杜塞負(fù)責(zé)撮合交易，他們分屬法蘭克福、杜塞爾多夫、漢堡、慕尼黑、和柏林五個(gè)交易所，他們接收各家銀爾多夫、漢堡、慕尼黑、和柏林五個(gè)交易所，他們接收各家銀行外匯交易委托，如果買賣不平衡行外匯交易委托，如果買賣不平衡匯率匯率就繼續(xù)變動(dòng)，一直變動(dòng)就繼續(xù)變動(dòng)，一直變動(dòng)到到買匯買匯和和賣匯賣匯相等，或中央銀行干預(yù)以達(dá)到平衡，定價(jià)活動(dòng)才相等，或中央銀行干預(yù)以達(dá)到平衡，定價(jià)活動(dòng)才結(jié)束，時(shí)間大約在上午結(jié)束，時(shí)間大約在上午1212：4545。德國(guó)聯(lián)邦銀行派有專人參加法。德國(guó)聯(lián)邦銀行派有專人參加法蘭

17、克福外匯市場(chǎng)的交易活動(dòng)，以確定蘭克福外匯市場(chǎng)的交易活動(dòng)，以確定馬克馬克的官價(jià)的官價(jià)。 v4 4、東京外匯市場(chǎng)、東京外匯市場(chǎng) 東京外匯市場(chǎng)是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)，是亞洲地區(qū)最大的外匯交易東京外匯市場(chǎng)是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)，是亞洲地區(qū)最大的外匯交易中心。東京外匯市場(chǎng)的匯率有兩種，一是掛牌匯率，二是市場(chǎng)中心。東京外匯市場(chǎng)的匯率有兩種，一是掛牌匯率，二是市場(chǎng)連動(dòng)匯率，以銀行間市場(chǎng)的實(shí)際匯率為基準(zhǔn)標(biāo)價(jià)。連動(dòng)匯率，以銀行間市場(chǎng)的實(shí)際匯率為基準(zhǔn)標(biāo)價(jià)。v5 5、瑞士蘇黎世外匯市場(chǎng)、瑞士蘇黎世外匯市場(chǎng) 瑞士蘇黎世外匯市場(chǎng)是一個(gè)有歷史傳統(tǒng)的無(wú)形外匯瑞士蘇黎世外匯市場(chǎng)是一個(gè)有歷史傳統(tǒng)的無(wú)形外匯市場(chǎng)，在國(guó)際外匯交易中處于重要地位。市場(chǎng)，在國(guó)際外匯交易中處于重要地位。v6 6、新加坡外匯市場(chǎng)、新加坡外匯市場(chǎng) 新加坡外匯市場(chǎng)是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)。新加坡外匯市場(chǎng)新加坡外匯市場(chǎng)是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)。新加坡外匯市場(chǎng)交易以美元為主，大部分交易都是即期交易，掉期交交易以美元為主，大部分交易都是即期交易，掉期交易及遠(yuǎn)期交易合計(jì)占交易總額的易及遠(yuǎn)期交易合計(jì)占交易總額的 1/31/3；匯率均以美元；匯率均以美元報(bào)價(jià)，非美元貨幣間的匯率通過(guò)套算求得。報(bào)價(jià)，非美元貨幣間的匯率通過(guò)套算求得。v7 7、香港外匯市場(chǎng)、香港外匯市場(chǎng) 香港外匯市場(chǎng)是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)。香港外匯市場(chǎng)上的香港外匯市場(chǎng)是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)。香港外匯市