央行OMO和MLF并舉平抑資金緊張釋放政策暖意

1、央行雙管齊下 平抑資金緊張資金面：“大水”難等“暖流”可期張勤峰16日，央行保持公開市場(chǎng)操作（OMO）凈投放，并再次開展中期借貸便利（MLF）操作，展現(xiàn)了平抑短期貨幣市場(chǎng)波動(dòng)，維護(hù)流動(dòng)性合理充裕的決心。市場(chǎng)人士指出，外匯占款持續(xù)下降，疊加貨幣政策更趨保守，令流動(dòng)性波動(dòng)隱憂難除，市場(chǎng)有必要加強(qiáng)流動(dòng)性管理，但央行貨幣政策操作調(diào)控，流動(dòng)性難現(xiàn)持續(xù)異常波動(dòng)。OMO和MLF并舉16日，央行繼續(xù)透過(guò)公開市場(chǎng)操作實(shí)施流動(dòng)性凈投放。當(dāng)日，央行開展了兩個(gè)期限共1400億元逆回購(gòu)操作，包括1100億元7天期、300億元14天期。因當(dāng)日有850億元逆回購(gòu)到期回籠，故實(shí)現(xiàn)凈投放550億元。值得一提的是，與上一日相比，

2、16日央行逆回購(gòu)交易量減少了550億元，凈投放量亦減少500億元。另外，當(dāng)日還有1150億元MLF到期。央行通過(guò)OMO釋放的流動(dòng)性在減少，并且難以沖抵到期MLF的影響，這顯然與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)向央行融資需求上升的狀況出現(xiàn)了沖突，因此，市場(chǎng)轉(zhuǎn)而期望央行繼續(xù)通過(guò)MLF操作提供流動(dòng)性支持。果不其然，午間便傳出央行開展MLF操作的消息。下午，央行正式通過(guò)官方微博宣布，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，結(jié)合近期MLF到期情況，16日，人民銀行對(duì)18家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共3020億元，其中6個(gè)月1795億元、1年期1225億元，利率與上期持平，分別為2.85%、3.0%。據(jù)此計(jì)算，16日，央行通過(guò)OMO和MLF操

3、作，累計(jì)凈投放流動(dòng)性2420億元。穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期值得一提的是，11月以來(lái)央行已兩次開展MLF操作。3日，央行對(duì)21家金融機(jī)構(gòu)開展了兩個(gè)期限共4370億元的MLF操作。市場(chǎng)解讀認(rèn)為，央行月初開展MLF操作，除了對(duì)沖外匯占款下降及提前續(xù)作MLF的考慮之外，更希望借此釋放政策暖意，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期?？傊?，央行已提前且超額完成了對(duì)月內(nèi)到期MLF的續(xù)作。在此情況下，16日，央行又一次開展MLF操作，更像是對(duì)短期流動(dòng)性趨緊做出的反應(yīng)，有助于打消市場(chǎng)對(duì)貨幣政策及流動(dòng)性的擔(dān)憂。自上周后半周以來(lái)，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性再度趨緊，央行隨即調(diào)整公開市場(chǎng)操作方向和力度，截至15日，已連續(xù)四個(gè)交易日開展凈投放，累計(jì)凈投放3750億元。結(jié)合此次MLF操作，有助于重振市場(chǎng)對(duì)央行繼續(xù)保持流動(dòng)性適度充裕、堅(jiān)決平抑流動(dòng)性異常波動(dòng)的信心。有市場(chǎng)人士即表示，央行適時(shí)恢復(fù)流動(dòng)性凈投放，并通過(guò)多種工具滿足機(jī)構(gòu)對(duì)不同期限流動(dòng)性的需求，展現(xiàn)了其呵護(hù)流動(dòng)性的姿態(tài)，有助于打消市場(chǎng)顧慮?，F(xiàn)階段防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿、穩(wěn)匯率的政策導(dǎo)向不支持流動(dòng)性走向泛濫，但維護(hù)合理適度的流動(dòng)性仍有必要，未來(lái)資金面波動(dòng)或許難免，但“錢荒”不會(huì)再現(xiàn)，過(guò)度的貨幣市場(chǎng)波動(dòng)必然會(huì)引來(lái)干預(yù)。面對(duì)跨境資本流動(dòng)、季節(jié)性因素及市場(chǎng)預(yù)期變化等多種因素疊加造成復(fù)雜局面，年底階段市場(chǎng)機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)流動(dòng)性管理，提前防范可能出現(xiàn)的波動(dòng)，但也無(wú)需過(guò)度