第14章一個(gè)總供給和總需求的動(dòng)態(tài)模型

1、第1414章：需求的動(dòng)態(tài)模型、前言科學(xué)上,獲知新的事實(shí)固然重要,但更重要的是找出探索這些事實(shí)的新想法。 威廉布拉格(William Bragg)本章我們繼續(xù)分析短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。它介紹了一個(gè)模型,我們將稱之為總供給和總需求的動(dòng)態(tài)模型。這個(gè)模型提供了看待經(jīng)濟(jì)周期以及貨幣政策和財(cái)政政策效果的另一個(gè)視角。 這個(gè)新模型強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的動(dòng)態(tài)本質(zhì) 動(dòng)態(tài)總需求總供給(ADAS)模型著眼于產(chǎn)出和通貨膨脹隨著時(shí)間的推移如何對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的外生變化作出反應(yīng)。 它明確地納入了貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)條件的反應(yīng) 動(dòng)態(tài)ADAS模型更接近于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究前沿 14.114.1模型的要素模型的要素在分析動(dòng)態(tài)ADAS模型的成分之前,我們需要引入

2、一個(gè)符號(hào):在本章,變量的下標(biāo)t代表時(shí)間。例如,正如本書到目前為止通篇所采用的,Y用于表示總產(chǎn)出和國(guó)民收入。但是,現(xiàn)在它的形式是Yt,它代表時(shí)期t的國(guó)民收入。類似地,Yt-1代表時(shí)期t-1的國(guó)民收入,Yt+1代表時(shí)期t+1的國(guó)民收入。這一新的符號(hào)使得我們能夠跟蹤變量隨時(shí)間發(fā)生的變化?，F(xiàn)在,讓我們看一下構(gòu)成動(dòng)態(tài)ADAS模型的五個(gè)方程。2022-4-26一、 產(chǎn)出:對(duì)產(chǎn)品與服務(wù)的需求這個(gè)方程的關(guān)鍵特征是實(shí)際利率rt和對(duì)產(chǎn)品與服務(wù)的需求Yt之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)實(shí)際利率增加時(shí),借款變得更加昂貴,儲(chǔ)蓄得到的回報(bào)更多。因此,企業(yè)的投資項(xiàng)目減少,消費(fèi)者儲(chǔ)蓄得更多、花費(fèi)得更少。這兩種效應(yīng)都減少了對(duì)產(chǎn)品與服務(wù)的需

3、求。參數(shù)告訴我們需求對(duì)實(shí)際利率的變化有多敏感。的值越大,對(duì)產(chǎn)品與服務(wù)的需求對(duì)一個(gè)給定的實(shí)際利率變化所作出的反應(yīng)就越大。2022-4-262022-4-26然利率為常數(shù)。正如我們將會(huì)看到的,在這個(gè)模型里,自然利率在貨幣政策的設(shè)定中起著關(guān)鍵作用。2022-4-26二、實(shí)際利率:費(fèi)雪方程v這個(gè)模型中實(shí)際利率的定義和前面章節(jié)中相同。實(shí)際利率rt是名義利率it減去預(yù)期通貨膨脹率Ett+1。也就是說,v rt=it-Ett+1v這個(gè)費(fèi)雪方程與我們?cè)诘?章初次見到的費(fèi)雪方程相似。這里,Ett+1代表時(shí)期t形成的對(duì)時(shí)期t+1的通貨膨脹的預(yù)期。變量rt是事前實(shí)際利率:人們基于他們的通貨膨脹預(yù)期所預(yù)計(jì)的實(shí)際利率。

4、2022-4-26 變量rt和it是時(shí)間t的利率,因此,它們代表了時(shí)期t和t+1之間的回報(bào)率。變量t表示當(dāng)前的通貨膨脹率,它是時(shí)期t-1和t之間價(jià)格水平的百分比變化。 一個(gè)變量的下標(biāo)告訴我們這個(gè)變量是什么時(shí)候決定的。時(shí)期t和t+1之間的名義和事前實(shí)際利率在時(shí)間t是已知的,因此它們被寫為it和rt。與此相對(duì),時(shí)期t和t+1之間的通貨膨脹率要到時(shí)間t+1才知道,因此它被寫為t+1。 一個(gè)變量前面的算子E表示這個(gè)變量在實(shí)現(xiàn)之前的期望。期望算子的下標(biāo)告訴我們期望是什么時(shí)候形成的。因此,Ett+1是基于時(shí)期t(E的下標(biāo))的信息對(duì)時(shí)期t+1(的下標(biāo))的通貨膨脹率的期望。 結(jié)果,盡管由it-t+1給出的事后

5、實(shí)際利率要到時(shí)期t+1才知道,但是,事前實(shí)際利率,rt=it-Ett+1,在時(shí)期t就已經(jīng)知道。2022-4-26三、 通貨膨脹:菲利普斯曲線2022-4-26 參數(shù)?大于零,它告訴我們當(dāng)產(chǎn)出在其自然水平附近波動(dòng)時(shí)通貨膨脹的反應(yīng)有多大。參數(shù)?既反映了邊際成本對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)狀態(tài)的反應(yīng)有多大,又反映了企業(yè)通過調(diào)整價(jià)格對(duì)成本的變化所作出的反應(yīng)有多快。 由于有些企業(yè)預(yù)先設(shè)定價(jià)格,通貨膨脹取決于預(yù)期通貨膨脹。2022-4-26四、預(yù)期的通貨膨脹:適應(yīng)性預(yù)期正如我們已經(jīng)看到的,預(yù)期通貨膨脹在通貨膨脹的菲利普斯曲線和聯(lián)系名義與實(shí)際利率的費(fèi)雪方程中起著關(guān)鍵作用。為了使動(dòng)態(tài)ADAS模型變得簡(jiǎn)單,我們假設(shè)人們基于他們近

6、來(lái)觀察到的通貨膨脹形成他們對(duì)通貨膨脹的預(yù)期。也就是說,人們預(yù)期價(jià)格會(huì)以一直以來(lái)相等的比率繼續(xù)上升。有時(shí)候這個(gè)假設(shè)被稱為適應(yīng)性預(yù)期(adaptive expectations)假設(shè)。它可以被寫成 Ett+1=t當(dāng)人們?cè)跁r(shí)期t預(yù)測(cè)時(shí)期t+1將會(huì)出現(xiàn)的通貨膨脹率時(shí),他們只是簡(jiǎn)單地看時(shí)期t的通貨膨脹并向前推測(cè)。同樣的假設(shè)適用于每個(gè)時(shí)期。因此,當(dāng)觀察到t-1期的通貨膨脹時(shí),人們預(yù)期該比率會(huì)持續(xù)。這意味著 Et-1t=t-1。2022-4-26五、名義利率:貨幣政策規(guī)則2022-4-26 2022-4-26到這個(gè)時(shí)候,有人可能很自然地會(huì)問:貨幣供給會(huì)如何變動(dòng)?在前面的章節(jié)里,比如說第10章和第11章,貨幣

7、供給通常被作為中央銀行的政策工具,通過利率調(diào)整實(shí)現(xiàn)貨幣供給和貨幣需求的均衡。這里,我們的邏輯截然相反。中央銀行被假設(shè)為設(shè)定名義利率目標(biāo)。然后,它將貨幣供給調(diào)整到確保均衡利率(使貨幣供給和貨幣需求達(dá)到平衡)等于目標(biāo)值所需要的任何水平。使用利率而不是貨幣供給作為動(dòng)態(tài)ADAS模型中政策工具的主要優(yōu)點(diǎn)是,它更加具有現(xiàn)實(shí)性。今天,包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的大多數(shù)中央銀行都為名義利率設(shè)定短期目標(biāo)。但是,牢記實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)要求貨幣供給的調(diào)整。對(duì)于本模型,我們不需要詳細(xì)說明貨幣市場(chǎng)的均衡條件,但是我們應(yīng)該記住它潛藏在模型的背景里。當(dāng)一個(gè)中央銀行決定改變利率時(shí),它也就同時(shí)承諾了要相應(yīng)地調(diào)整貨幣供給。 14.214.2模型求解

8、模型求解2022-4-26表141列出了模型的所有變量和參數(shù)。在任何時(shí)期,五個(gè)內(nèi)生變量受到方程中的四個(gè)外生變量以及前一時(shí)期的通貨膨脹率的影響。滯后的通貨膨脹率t-1叫做前定變量(predeterminedvariable)。也就是說,它是一個(gè)以過去值為內(nèi)生的變量;由于它在我們到達(dá)時(shí)期t之前已經(jīng)固定,對(duì)于找到現(xiàn)期均衡這一目的來(lái)說,它在本質(zhì)上是外生的。我們幾乎已經(jīng)做好準(zhǔn)備要將這些部分放在一起,分析各種對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊如何影響這些變量的時(shí)間路徑?？墒?在此之前,我們需要確立我們分析的起點(diǎn):經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期均衡。2022-4-26內(nèi)生變量Yt產(chǎn)出t通貨膨脹率rt實(shí)際利率it名義利率Ett+1預(yù)期的通貨膨脹率外生

9、變量自然產(chǎn)出水平中央銀行的通貨膨脹目標(biāo)t對(duì)產(chǎn)品與服務(wù)的需求沖擊vt對(duì)菲利普斯曲線的沖擊(供給沖擊)前定變量t-1前一時(shí)期的通貨膨脹率參數(shù)對(duì)產(chǎn)品與服務(wù)的需求對(duì)實(shí)際利率的敏感度自然利率?菲利普斯曲線中通貨膨脹率對(duì)產(chǎn)出的敏感度貨幣政策規(guī)則中名義利率對(duì)通貨膨脹率的敏感度Y貨幣政策規(guī)則中名義利率對(duì)產(chǎn)出的敏感度表141動(dòng)態(tài)ADAS模型中的變量和參數(shù)2022-4-26一、 長(zhǎng)期均衡用文字表述,長(zhǎng)期均衡可以描述如下:產(chǎn)出和實(shí)際利率等于它們的自然水平,通貨膨脹和預(yù)期的通貨膨脹等于通貨膨脹的目標(biāo)值,名義利率等于自然利率加上目標(biāo)通貨膨脹。2022-4-262022-4-26二、 動(dòng)態(tài)總供給曲線為了研究在短期中經(jīng)濟(jì)的

10、行為,用圖形來(lái)分析模型是有用的。由于圖形有兩根軸,我們需要聚焦于兩個(gè)變量。我們將用產(chǎn)出Yt和通貨膨脹率t作為兩根軸上的變量,這是由于它們是我們最感興趣的變量。與在傳統(tǒng)的ADAS模型中一樣,產(chǎn)出將位于橫軸。但是,由于價(jià)格水平在本模型的背景中消失了,現(xiàn)在,我們圖形中的縱軸將代表通貨膨脹率。為了作出這個(gè)圖形,我們需要兩個(gè)總結(jié)產(chǎn)出Yt和通貨膨脹率t之間關(guān)系的方程。這些方程將從我們已經(jīng)看到的模型的五個(gè)方程中推導(dǎo)出來(lái)。不過,為了分離出Yt和t之間的關(guān)系,我們需要用到一點(diǎn)代數(shù)知識(shí)來(lái)消除其他三個(gè)內(nèi)生變量(rt,it和Et-1t)。2022-4-26圖142表示這個(gè)方程所描述的通貨膨脹率t和產(chǎn)出Yt之間的關(guān)系。

11、我們把這條向上傾斜的曲線叫做動(dòng)態(tài)總供給曲線(dynamicaggregatesupplycurve),或者DAS。DAS曲線表明通貨膨脹和產(chǎn)出在短期內(nèi)是如何相關(guān)的。它向上的斜率反映了菲利普斯曲線:其他條件相同時(shí),經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的高水平和高通貨膨脹相聯(lián)系。2022-4-26圖142動(dòng)態(tài)總供給曲線2022-4-26三、 動(dòng)態(tài)總需求曲線動(dòng)態(tài)總供給曲線是決定經(jīng)濟(jì)短期均衡的產(chǎn)出與通貨膨脹之間的兩個(gè)關(guān)系之一。另一個(gè)關(guān)系是動(dòng)態(tài)總需求曲線(毫不奇怪)。通過聯(lián)合本模型的四個(gè)方程,然后消除產(chǎn)出和通貨膨脹之外的所有內(nèi)生變量,我們得到動(dòng)態(tài)總需求曲線。2022-4-262022-4-26圖143表示了這個(gè)方程所描述的通貨膨脹

12、率t和產(chǎn)出Yt之間的關(guān)系。我們把這條向下傾斜的曲線叫做動(dòng)態(tài)總需求曲線(dynamicaggregatedemandcurve),或者DAD。DAD曲線表明需求的產(chǎn)出數(shù)量與通貨膨脹在短期內(nèi)是如何相關(guān)的。它是在自然產(chǎn)出水平Y(jié)_t、通貨膨脹目標(biāo)_t*和需求沖擊t為常數(shù)的情況下作出的。如果三個(gè)變量的任何一個(gè)改變了,DAD曲線就會(huì)移動(dòng)。2022-4-26四、 短期均衡2022-4-26短期均衡決定的不只是產(chǎn)出水平Y(jié)t,還決定了通貨膨脹率t。這一通貨膨脹率在后一時(shí)期將變成滯后的通貨膨脹率,影響下一期動(dòng)態(tài)總供給曲線的位置。這種跨期聯(lián)系導(dǎo)致了我們下面將要考察的動(dòng)態(tài)模式。2022-4-26圖144短期均衡 14

13、.314.3運(yùn)用模型運(yùn)用模型 一、長(zhǎng)期增長(zhǎng)2022-4-26圖145自然產(chǎn)出水平的增加2022-4-26現(xiàn)在考慮一個(gè)對(duì)總供給的沖擊。特別地,假定vt在某一時(shí)期上升到1%,隨后回到零。這種對(duì)菲利普斯曲線的沖擊可能會(huì)發(fā)生。二、總供給沖擊圖146顯示了結(jié)果。在時(shí)期t,當(dāng)沖擊發(fā)生時(shí),動(dòng)態(tài)總供給曲線從DASt-1上移到DASt。確切地說,該曲線向上移動(dòng)的量正好等于沖擊的大小,我們已經(jīng)假設(shè)為1個(gè)百分點(diǎn)。由于供給沖擊vt這一變量沒有包含在動(dòng)態(tài)總需求方程中,DAD曲線保持不變。因此,經(jīng)濟(jì)沿著動(dòng)態(tài)總需求曲線從A點(diǎn)移動(dòng)到B點(diǎn)。正如圖146所顯示的,時(shí)期t的供給沖擊導(dǎo)致通貨膨脹率上升到t和產(chǎn)出降低為Yt。2022-

14、4-26圖146供給沖擊時(shí)期t的供給沖擊使得動(dòng)態(tài)總供給曲線從DASt-1上移到DASt。動(dòng)態(tài)總需求曲線保持不變。經(jīng)濟(jì)的短期均衡從A點(diǎn)移動(dòng)到B點(diǎn)。通貨膨脹上升,產(chǎn)出降低。在隨后的時(shí)期t+1,動(dòng)態(tài)總供給曲線移動(dòng)到DASt+1,經(jīng)濟(jì)移動(dòng)到C點(diǎn)。供給沖擊回到了正常水平零,但是通貨膨脹預(yù)期仍然較高。結(jié)果,經(jīng)濟(jì)只是逐漸回到初始均衡A點(diǎn)。2022-4-26圖147顯示了作為對(duì)沖擊的反應(yīng)的模型中關(guān)鍵變量的時(shí)間路徑。該圖也顯示了名義和實(shí)際利率的路徑。在供給沖擊發(fā)生當(dāng)期,如圖147(e)所示,名義利率上升1.2個(gè)百分點(diǎn),實(shí)際利率則如圖147(c)所示上升了0.3個(gè)百分點(diǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)回到其長(zhǎng)期均衡,兩種利率也回到它們

15、的正常水平。這些圖形闡釋了動(dòng)態(tài)ADAS模型中的滯脹(stagflation)現(xiàn)象。一個(gè)供給沖擊引起通貨膨脹上升,這又提高了預(yù)期的通貨膨脹。當(dāng)中央銀行應(yīng)用其貨幣政策規(guī)則,通過提高利率來(lái)作出反應(yīng)的時(shí)候,中央銀行逐漸地從經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中擠出了通貨膨脹,但其成本是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的持久衰退。2022-4-26圖147對(duì)供給沖擊的動(dòng)態(tài)反應(yīng)這個(gè)圖形顯示了關(guān)鍵變量隨著時(shí)間的推移如何對(duì)一個(gè)一期的供給沖擊作出反應(yīng)。2022-4-26三、總需求沖擊現(xiàn)在考慮一個(gè)對(duì)總需求的沖擊。為了具有現(xiàn)實(shí)性,沖擊被假設(shè)為持續(xù)幾個(gè)時(shí)期。特別地,假定t=1持續(xù)五個(gè)時(shí)期,然后回到正常值零。圖148顯示了結(jié)果。在時(shí)期t,當(dāng)沖擊發(fā)生時(shí),動(dòng)態(tài)總需求曲線從D

16、ADt-1右移到DADt。由于需求沖擊t這一變量沒有包含在動(dòng)態(tài)總供給方程中,DAS曲線從時(shí)期t-1到時(shí)期t保持不變。經(jīng)濟(jì)沿著動(dòng)態(tài)總供給曲線從A點(diǎn)移動(dòng)到B點(diǎn)。產(chǎn)出和通貨膨脹都上升。2022-4-26圖148需求沖擊2022-4-26這個(gè)圖形顯示了從時(shí)期t開始的持續(xù)五個(gè)時(shí)期的正需求沖擊的效應(yīng)。這一沖擊使得動(dòng)態(tài)總需求曲線立即從DADt-1右移到DADt。經(jīng)濟(jì)從A點(diǎn)移動(dòng)到B點(diǎn)。通貨膨脹和產(chǎn)出都上升。在下一時(shí)期,由于預(yù)期的通貨膨脹上升,動(dòng)態(tài)總供給曲線移動(dòng)到DASt+1。經(jīng)濟(jì)從B點(diǎn)移動(dòng)到C點(diǎn),接著在隨后的時(shí)期里移動(dòng)到D、E、F點(diǎn)。當(dāng)需求沖擊在五個(gè)時(shí)期后消失時(shí),動(dòng)態(tài)總需求曲線回移到其初始位置,經(jīng)濟(jì)從F點(diǎn)移動(dòng)

17、到G點(diǎn)。產(chǎn)出下降到其自然水平以下,通貨膨脹開始下降。隨著時(shí)間的推移,動(dòng)態(tài)總供給曲線開始向下移動(dòng),經(jīng)濟(jì)逐漸回到初始均衡A點(diǎn)。圖149顯示了作為對(duì)需求沖擊的反應(yīng)的模型中關(guān)鍵變量的時(shí)間路徑。注意正的需求沖擊提高了實(shí)際和名義利率。當(dāng)需求沖擊消失時(shí),兩種利率都下降。這樣的反應(yīng)是因?yàn)?當(dāng)中央銀行設(shè)定名義利率時(shí),它既考慮了通貨膨脹率,又考慮了產(chǎn)出對(duì)其自然水平的偏離。2022-4-26圖149對(duì)需求沖擊的動(dòng)態(tài)反應(yīng)這個(gè)圖形顯示了關(guān)鍵變量隨著時(shí)間的推移如何對(duì)一個(gè)持續(xù)五個(gè)時(shí)期的1%的需求沖擊作出反應(yīng)。2022-4-26四、貨幣政策的變動(dòng)假定中央銀行決定降低其通貨膨脹率目標(biāo)。具體來(lái)說,想象_t* 在時(shí)期t從2%下降到

18、1%,隨后保持在1%的水平。讓我們考慮經(jīng)濟(jì)如何對(duì)貨幣政策的這一變化作出反應(yīng)。回憶通貨膨脹目標(biāo)作為動(dòng)態(tài)總需求曲線的一個(gè)外生變量進(jìn)入本模型。當(dāng)通貨膨脹目標(biāo)下降時(shí),DAD曲線向左移動(dòng),如圖1410所示。(確切地說,該曲線向下移動(dòng)的量正好等于1個(gè)百分點(diǎn)。)由于目標(biāo)通貨膨脹沒有進(jìn)入動(dòng)態(tài)總供給方程,DAS曲線初始時(shí)不會(huì)移動(dòng)。經(jīng)濟(jì)從其初始均衡A點(diǎn)移動(dòng)到一個(gè)新的均衡B點(diǎn)。產(chǎn)出和通貨膨脹都下降。毫不奇怪,貨幣政策是解釋這一結(jié)果的關(guān)鍵。2022-4-26圖1410目標(biāo)通貨膨脹降低2022-4-26圖1411顯示了各變量隨著時(shí)間的推移對(duì)目標(biāo)通貨膨脹的下降作出的反應(yīng)。注意圖1411(e)名義利率it的時(shí)間路徑。在政策

19、變化前,名義利率等于其長(zhǎng)期值4.0%(自然實(shí)際利率,2%,加上目標(biāo)通貨膨脹率_t*,2%)。當(dāng)目標(biāo)通貨膨脹率降為1%時(shí),名義利率上升到4.2%?？墒?隨著時(shí)間的推移,由于通貨膨脹和預(yù)期的通貨膨脹向著新的目標(biāo)水平下降,名義利率也下降;最終,it到達(dá)其新的長(zhǎng)期值3.0%。這樣,通貨膨脹目標(biāo)的降低這一移動(dòng)提高了短期的名義利率,但在長(zhǎng)期則使短期名義利率降低了。在本節(jié)的分析中,我們自始至終維持適應(yīng)性預(yù)期的假設(shè)。也就是說,我們假設(shè)人們基于他們近來(lái)經(jīng)歷的通貨膨脹來(lái)形成他們的通貨膨脹預(yù)期?？墒?他們可能會(huì)基于政策公告理性地形成預(yù)期,而不是根據(jù)他們所經(jīng)歷的適應(yīng)性地形成預(yù)期。2022-4-26圖1411對(duì)目標(biāo)通貨

20、膨脹降低的動(dòng)態(tài)反應(yīng)這個(gè)圖形顯示了關(guān)鍵變量隨著時(shí)間的推移如何對(duì)目標(biāo)通貨膨脹率的永久降低作出反應(yīng)。 14.414.4兩個(gè)應(yīng)用兩個(gè)應(yīng)用: :對(duì)貨幣政策的啟示對(duì)貨幣政策的啟示 本章到目前為止,我們構(gòu)建了一個(gè)通貨膨脹和產(chǎn)出的動(dòng)態(tài)模型并運(yùn)用該模型來(lái)顯示各種沖擊是如何影響產(chǎn)出、通貨膨脹和利率的時(shí)間路徑的?，F(xiàn)在我們用該模型來(lái)為貨幣政策的設(shè)計(jì)提供一些線索?，F(xiàn)在稍作停頓來(lái)考慮我們所用的短語(yǔ)“貨幣政策的設(shè)計(jì)”的含義是有價(jià)值的。到目前為止,在我們的分析里,中央銀行的角色很簡(jiǎn)單:它只是調(diào)整貨幣供給以確保名義利率達(dá)到貨幣政策規(guī)則所規(guī)定的目標(biāo)水平。貨幣政策有兩個(gè)關(guān)鍵變量:(目標(biāo)利率對(duì)通貨膨脹的敏感度)和Y(目標(biāo)利率對(duì)產(chǎn)出的

21、敏感度)。我們?cè)谇懊姘堰@些參數(shù)視為給定而沒有討論它們是怎么選擇的。既然我們知道了本模型是如何運(yùn)作的,我們就能夠考慮一個(gè)更深層次的問題:貨幣政策規(guī)則的參數(shù)應(yīng)該是多少?2022-4-26一、產(chǎn)出可變性和通貨膨脹可變性之間的權(quán)衡考慮供給沖擊對(duì)產(chǎn)出和通貨膨脹的影響。根據(jù)動(dòng)態(tài)ADAS模型,這一沖擊的影響至關(guān)重要地依賴于動(dòng)態(tài)總需求曲線的斜率。特別地,DAD曲線的斜率決定了供給沖擊對(duì)產(chǎn)出和通貨膨脹的影響大小。這一現(xiàn)象形象地表示在圖1412中。在圖1412(a)和圖1412(b)中,經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷著相同的供給沖擊。在圖1412(a)中,動(dòng)態(tài)總需求曲線近乎水平,因此,沖擊對(duì)通貨膨脹有很小的效應(yīng)而對(duì)產(chǎn)出的效應(yīng)較大。在圖

22、1412(b)中,動(dòng)態(tài)總需求曲線較陡,因此,沖擊對(duì)通貨膨脹有很大的效應(yīng)而對(duì)產(chǎn)出的效應(yīng)較小。2022-4-26圖1412兩種可能的對(duì)供給沖擊的反應(yīng)2022-4-26當(dāng)動(dòng)態(tài)總需求曲線相對(duì)平緩時(shí),如圖1412(a)所示,供給沖擊對(duì)通貨膨脹有很小的效應(yīng)而對(duì)產(chǎn)出的效應(yīng)較大。當(dāng)動(dòng)態(tài)總需求曲線相對(duì)陡峭時(shí),如圖1412(b)所示,同樣的供給沖擊對(duì)通貨膨脹有很大的效應(yīng)而對(duì)產(chǎn)出的效應(yīng)較小。動(dòng)態(tài)總需求曲線的斜率部分基于貨幣政策的參數(shù)(和Y),它們描述了利率對(duì)通貨膨脹和產(chǎn)出的變化作出的反應(yīng)有多大。中央銀行在選擇這些參數(shù)時(shí)面臨著通貨膨脹可變性和產(chǎn)出可變性之間的權(quán)衡。2022-4-26二、泰勒原理2022-4-26向上傾

23、斜的DAD曲線導(dǎo)致不穩(wěn)定的通貨膨脹,如圖1413所示。假定在時(shí)期t出現(xiàn)對(duì)總需求的一次性正向沖擊。也就是說,動(dòng)態(tài)總需求曲線向右移動(dòng)至DADt,但僅僅維持一個(gè)時(shí)期;下一時(shí)期它就回到初始位置。在時(shí)期t,經(jīng)濟(jì)從A點(diǎn)移動(dòng)到B點(diǎn)。產(chǎn)出和通貨膨脹上升。在下一時(shí)期,由于更高的通貨膨脹提高了預(yù)期的通貨膨脹,動(dòng)態(tài)總供給曲線向上移動(dòng)到DASt+1。經(jīng)濟(jì)從B點(diǎn)移動(dòng)到C點(diǎn)。但是,由于我們假設(shè)在這種情況下的動(dòng)態(tài)總需求曲線向上傾斜,產(chǎn)出仍然高于其自然水平,即使供給沖擊已經(jīng)消失了。因此,通貨膨脹再次上升,使得DAS曲線在下一時(shí)期進(jìn)一步向上移動(dòng),經(jīng)濟(jì)移動(dòng)到D點(diǎn)等等。通貨膨脹繼續(xù)上升,看不到盡頭。2022-4-26圖1413泰勒

24、原理的重要性2022-4-26該圖顯示了在一個(gè)不滿足泰勒原理的經(jīng)濟(jì)中需求沖擊的影響。由于不滿足泰勒原理,動(dòng)態(tài)總需求曲線向右上方傾斜。需求沖擊使DAD曲線向右移動(dòng)到DADt,但只維持一個(gè)時(shí)期,經(jīng)濟(jì)從A點(diǎn)移動(dòng)到B點(diǎn)。產(chǎn)出和通貨膨脹都上升。通貨膨脹的上升增加了預(yù)期的通貨膨脹,在下一時(shí)期,預(yù)期的通貨膨脹的上升使動(dòng)態(tài)總供給曲線向上移動(dòng)到DASt+1。因此,在t+1期,經(jīng)濟(jì)就從B點(diǎn)移動(dòng)到C點(diǎn)。由于DAD曲線向右上方傾斜,產(chǎn)出仍然高于自然水平,因此通貨膨脹繼續(xù)上升。在t+2期,經(jīng)濟(jì)移動(dòng)到D點(diǎn),該點(diǎn)的產(chǎn)出和通貨膨脹甚至更高。通貨膨脹螺旋式上升,失去了控制。動(dòng)態(tài)ADAS模型導(dǎo)致了一個(gè)很強(qiáng)的結(jié)論:為了穩(wěn)定通貨膨脹

25、,對(duì)于通貨膨脹的上升,中央銀行必須通過將名義利率上升得更多來(lái)應(yīng)對(duì)。這一結(jié)論有時(shí)候被稱為泰勒原理(Taylorprinciple)。這是以經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰泰勒的名字來(lái)命名的,他強(qiáng)調(diào)了這一原理在貨幣政策設(shè)計(jì)中的重要性。本章我們的大多數(shù)分析都假設(shè)泰勒原理成立(也就是說,我們假設(shè)0)。現(xiàn)在我們能夠明白為什么中央銀行要堅(jiān)持這一準(zhǔn)則。 14.514.5結(jié)論結(jié)論: :向著向著DSGEDSGE模型邁進(jìn)模型邁進(jìn) 如果你接著學(xué)習(xí)更高級(jí)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程,你可能會(huì)學(xué)到一類被稱為動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡的模型(dynamic,stochastic,generalequilibriummodel),常常被簡(jiǎn)寫成DSGE模型。由于這些模型跟蹤了變量的時(shí)間路徑,因此它們是動(dòng)態(tài)(dynamic)的。由于它們納入了經(jīng)濟(jì)生活固有的隨機(jī)性,因此它們是隨機(jī)(stochastic)的。由于它們考慮到了萬(wàn)事皆依賴于所有其他事情這一事實(shí),因此它們是一般均衡(generalequilibrium)的模型。在許多方式上,它們是分析短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的最先進(jìn)的模型。本章我們所展示的動(dòng)態(tài)ADAS模型是這些DSGE模型的一個(gè)簡(jiǎn)化版本。2022-4-26動(dòng)態(tài)ADAS模型也帶來(lái)了一些重要的啟示。它顯示了各種宏觀經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)出、通貨膨脹、實(shí)際和名義利率是如何對(duì)沖擊作出反應(yīng)的以及它們之間隨著時(shí)間的推移是如何相互作用的。